SMM6月2日讯： 【上海有色网】6月2日SMM A00铝（佛山）报24190，涨150，对当月贴230，持平（单位：元/吨） 今日盘面大幅走高，华南现货在分歧中逐步企稳走强。早间绝对价涨势较急，部分单边卖方选择获利低价出货。但更多持货方受连续去库与后市向好预期支撑，坚定维持挺价惜售态度，有效抵消了部分低出货源对市场的冲击，主流报价升水0~+10元/吨、流通可控。需求端，下游稳步入场补库、节奏平稳，为市场提供基础性支撑。不过贸易商整体偏观望、接货力度有限。市场整体供需趋于平衡，成交逐步企稳向好。现货成交价集中在沪铝2607合约升水-250元/吨至-210元/吨。

SMM 6月2日讯： 早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。受到铝价走高影响，下游采买情绪显著走弱，今日出货情绪显著高于采购情绪。市场主流现货报价在SMMA00-10元/吨至均价。今日华东市场出货情绪指数3.01，环比上涨0.07；采购情绪指数为2.83，环比下降0.08。 步入6月淡季，中原市场下游加工企业订单疲软，叠加铝价上涨，接货意愿不高，但持货商倾向于逢铝价回涨大量出货，挺价意愿较差，市场整体成交氛围仍以清淡为主，报价持续走低。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝06合约贴水190-210元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.88，环比上涨0.03；采购情绪指数为2.18，环比下降0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比上涨0.6，累库主要来源地为无锡及巩义。

SMM 6月1日讯： 早盘沪铝 2606合约震荡运行，整体价格重心较上一交易日走低。受到铝价低位影响，部分卖方出货情绪有所下行。周一市场观望为主，整体下游备库情绪所有下降，市场主流现货报价在SMMA00-10至+10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.93，环比下跌0.02；采购情绪指数为2.91，环比下降0.49。 步入6月淡季，中原市场下游加工企业后续订单持续性较差，接货情绪不高，市场整体成交氛围较清淡。月初第一天，持货商出货意愿显著，报价持续走低。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比持平；采购情绪指数为2.23，环比下降0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比持平。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月1日讯： 据SMM数据显示，2026年5月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降1.9%，同比下降2.2%，主因周期内氧化铝价格与电力价格下降。5月高库存压制下，国内铝价走势偏弱，SMM A00现货月均价（4月26日-5月25日）环比下降0.8%，电解铝利润空间扩张110元/吨至8,413元/吨，平均盈利同比增长126.4%。若行业采用月均价测算，5月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料方面： 据SMM数据显示，5月SMM氧化铝指数月均2,674元/吨（4月26日-5月25日），环比下降2.3%。月内氧化铝日均产量虽小幅下滑，但海外进口氧化铝供应冲击下，氧化铝基本面仍相对宽松，叠加广西地区新建项目陆续投产，氧化铝现货价格上行乏力。进入6月，随着新投产能持续爬产，以及检修陆续结束，国内氧化铝产量预计增多，6月氧化铝现货价格预计维持横盘调整为主。 辅料市场方面： 5月受成本支撑，预焙阳极及氟化盐价格上涨，辅料成本提高。进入6月，前期成本端弱势行情传导，叠加供应格局相对宽松，6月预焙阳极价格预期小幅回落；氟化盐方面，下游企业对高价承接能力有限，但高成本仍然形成一定托底，博弈之下，氟化盐价格预计环比小降，综合而言，6月电解铝辅料成本预期下降 。 电价方面： 5月电价环比下降，主因丰水期逐步临近，南方部分水电丰富的地区电价有明显回落，电解铝电力成本明显降低。进入6月，受煤价影响，部分省份电价预期小幅回升，但南方丰水期之下，电价预计继续降低，综合而言，电解铝电力成本预计变动不大。 总体而言 ，2026年5月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅下调；6月电解铝成本预计相对平稳，平均值在15,800-16,200元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM6月2日讯： 今日盘面微幅走弱，华南现货延续稳中偏弱态势。周末库存继续去化为持货方提供信心支撑，多数卖方选择挺价缓出，规模以上者甚至积极尝试上调报价。然而部分大户以基差处于相对高位为由，急于降库变现、主动压价多出，形成明显拖累，主流报价贴水-20~0元/吨、流通货源偏多。需求端，下游买家入场节奏平稳，采买不急迫，整体呈托底支撑格局；贸易商则多观望少接货，需求表现欠佳。整体成交难言理想。现货成交价集中在沪铝2606合约升水-250元/吨至-210元/吨。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日讯： 据SMM统计，2026年5月份（31天）国内电解铝产量同比增长2.1%，环比上涨3.8%。 尽管国内终端需求复苏节奏偏缓，但海外电解铝供应缺口持续扩大，显著拉动了国内铝材出口需求，进而形成了对国内铝水消费的有效支撑，推动表观消费维持正增长。国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升1.1个百分点至76.5%，整体表现小幅高于月初预期，核心增量来自出口订单走强超预期。 结合SMM铝水比例测算数据，5月国内电解铝铸锭量同比下滑1.2%，环比下降0.9%。 产能变动：截至5月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4620.9 万吨，环比暂无变动。 产量预测：进入2026年6月份，总体来看伴随海外市场需求回暖，国内铝加工材出口订单预计持续改善，支撑铝水比例小幅回升。综合来看，铝水比例预计上涨0.1个百分点至76.6%。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日讯： 自4月下旬以来，国内三大主流消费地铝棒加工费迎来强势反弹，华南地区更是充当“领头羊”，φ120铝棒(广东)自4月16日报出-40元/吨的二季度负加工费低点之后，一路飞速走高，5月底更是逼近500元/吨大关，5月28日报出490元/吨的年内加工费新高。 SMM认为，主要原因有三： 1、铝价回落和沪粤价差因素： 4月中下旬以来三大主流消费地铝现货价格大幅回落超过1000元/吨，有利于下游采购情绪回升；华东华南两地价差居高不下，截至5月29日沪粤价差仍高达150元/吨，铝棒北方货源流向华南地区销售的意愿度不足，造成区域间货源流通不平衡； 2、供应端扰动因素： 近期从供应端来看，因国内正在进一步规范电解铝产能运行，国内部分地区特别是西南地区出现铝水供应不足的现象，造成部分棒厂在高加工费的背景下出现被动减产。同时，因一季度以来的铝棒加工费的弱势表现导致铝棒企业盈利堪忧，部分地区的棒厂生产效率减弱，提前计划依靠产线检修、设备维护、产品切换、原料削减等方式以求达到边际性减产的目的，5月下旬部分企业仍有在正常执行短期停产检修的计划； 3、需求端温和修复： 近一周国内铝型材行业开工率录得57.6%，环比微增0.2个百分点，行业开工延续温和修复态势。建筑型材方面，部分企业依托在手大型工程项目订单组织生产，为整体开工形成支撑。有山东区域企业反馈，近期气温稳步回升，北方地区进入施工窗口期，带动家装改造、门窗换新等终端需求放量。工业型材方面，近期铝价阶段性走弱，下游采买意愿增加，带动订单增加，拉动开工提升。除此之外，有河北地区光伏边框企业反馈，6月初迎来部分交付订单，本周排产增加，带动开工上行。综合来看，尽管房地产市场复苏仍显疲弱，但企业在手的大型工程订单具备体量优势且交付周期较长，形成近期开工稳定支撑，叠加气温回升带动家装门窗消费增多，建筑型材开工将延续回暖态势，华南地区下游刚需表现稳定；工业型材基本面韧性较强，下游制造刚需稳定，但需警惕后续铝价波动，压抑下游采买情绪。预计下周铝型材开工将延续上行态势。     国内铝水棒供应端4-5月回顾：企业生产动能不足 开工回升不及预期 4月铝棒开工率环比小幅回落0.7个百分点至52.5%，同比下降3.6个百分点。 4月国内铝棒整体保持稳定运行，但略低于上月预期，且与往年同期旺季水平相比仍然偏低，行业内卷加剧的形势仍然严峻。伴随着光伏与电池板块出口抢单冲刺期的结束，工业棒材订单有所回落，结合4月上半月国内铝棒加工费再度走弱，部分中大型铝棒企业进行了前置性的减产。供需结构失衡问题持续凸显，行业出货阻力持续偏高，同时铝棒加工费竞争愈发激烈，行业内卷态势不断加剧。现阶段市场普遍采取低价走量的经营模式，采购端也普遍随行就市、按价拿货，已然成为行业常态。结合当前行业现状来看，铝棒市场短期内难以迎来强势反转行情，但5月至今的铝棒市场的韧性超出了我们的预期。 展望5月，值得关注的是，随着淡旺季切换过渡，5-7月进入铝棒阶段性停减产现象高发季，目前西南地区已有发酵迹象。尽管4月下旬以来三地铝棒加工费出现探底回升的迹象，但一季度以来的表现导致铝棒企业盈利堪忧，部分地区的棒厂生产效率减弱，依靠产线检修、设备维护、产品切换、原料削减等方式以求达到边际性减产的目的，预计5月国内铝棒开工率难见明显好转。整体来看，目前铝棒的直接出口仍在起量初期，而国内有所回暖的加工费表现有利于铝棒企业的生产积极性，原铝价格波动趋势、型材终端订单出口节奏带动以及高位加工费的持续性，将成为决定铝棒市场走势、推动行情修复的核心关键因素。 SMM预计5月国内铝棒供应端将稳中回升，预计开工率小幅回升至53.8%左右。     （5月产量和开工率数据仅为预测值，数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。）       数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 5月全球铝市延续外强内弱、走势分化的核心格局，沪铝主力合约窄幅震荡偏弱运行，LME铝依托低库存与地缘溢价维持强势，月末均出现小幅回调。 本月市场驱动逻辑围绕中东停火博弈、美联储加息预期升温、海内外库存分化、出口传导加速展开，内外铝价走势差异进一步显性化。沪伦比值从4月均值7.03进一步下探至5月均值6.66，内外价差倒挂加剧，海外铝价强于沪铝的趋势持续深化。 5月铝价走势复盘：节奏趋同但强弱分化加剧 国内 · 沪铝主力 月初以 24,800元/吨附近低开，节后受国内库存高企、下游需求不及预期影响快速回落，5月7日触及月内低点 24,075元/吨；中旬在中美会晤积极信号带动下反弹冲高至 24,620元/吨；下旬停火预期升温叠加淡季拖累，回落至 24,375元/吨 海外 · LME铝 月初开盘于 3,480美元/吨，中旬在供应扰动与库存持续去化双重支撑下拉升至 3,680美元/吨（月内高点及四年新高）；月末受美伊停火协议95%达成消息冲击，回调至 3,628美元/吨。 从价格驱动因素来看，地缘政治仍是本月海内外铝价共同的核心变量，中东地区减产及霍尔木兹海峡航运受阻持续为伦铝提供短缺溢价；而价格分化则源于宏观政策与基本面双重差异，国内高库存去化偏缓及高位压制沪铝反弹空间，海外历史低位库存、高升水结构则为LME铝价提供强力支撑。   核心库存指标：内外库存极致分化 去库节奏迥异 国内 · 高位缓降，压力犹存 社会库存5月初自 145.6万吨 高位开始回落，截至月末约 140.1万吨，全月仅去化约 5.5万吨，去库节奏偏缓，库存仍处近6年同期高位。上期所仓单5月29日录得 48.55万吨，周度维度仍呈累库态势，印证国内现货供应充裕。 海外 · 20年新低，刚性缺口显性化 LME总库存从月初约 36.3万吨 降至月末 33.8万吨，全月减少约 2.5万吨，库存水平处于历史极低位置。LME铝0-3月升贴水月末报92.53美元/吨，较月初约29美元/吨大幅走扩；日本三季度现货升水上涨，欧美升水持续提升，海外刚性供应缺口对伦铝形成持续而有力的支撑。   宏观面与基本面交织：地缘博弈与加息预期主导情绪 地缘变量：停火博弈反复 月初美军对伊朗南部实施空袭，双方军事摩擦反复，霍尔木兹海峡航运持续受阻，地缘风险溢价攀升；月末美伊框架协议据称已达成95%，60天临时停火草案浮出水面，海峡通航恢复预期升温，地缘溢价出现显著收敛，5月28日早盘沪铝伦铝双双跳水。 美联储预期：鹰派施压 美国4月CPI同比 3.4%，核心PCE达 2.8%，通胀粘性叠加中东冲突推升油价至90美元/桶上方，美联储鹰派官员释放"随时加息"信号，市场对年内加息25bp预期骤然升温，美元走强对有色金属需求前景形成持续压制。   四、当前市场核心交易与套利策略（含资金行为分歧） 结合当前内外盘基本面、库存节奏、LME曲线结构，当前铝市整体呈现单边谨慎、套利主导的交易格局，尤其是沪伦跨市反套（卖沪买伦）成为市场核心博弈方向，场内资金行为出现明显分化，主要分为三类： 1. 左侧布局资金（轻仓试多反套） 部分交易资金基于国内库存拐点已现的逻辑提前布局反套头寸。该类资金核心预期为：随着国内库存逐步进入去库通道，后续大概率出现加速去库行情，国内高库存压力快速缓解，沪铝偏弱格局将修复，沪伦低位比值存在明显修复空间，提前轻仓布局博弈比值回升行情。 2. 观望谨慎资金（暂不入场） 大部分场内资金保持观望态度，核心顾虑两点：第一，国内目前仅为缓慢去库，需求淡季下持续性存疑，库存压力未实质出清，沪铝反弹动力不足；第二，当前LME处于深度Back结构，伦铝多头调期、展期成本极高，长线持有反套头寸成本损耗大、持仓压力高。叠加内外强弱格局短期固化，价差仍有继续走扩风险，因此该部分资金选择等待，等待国内加速去库确认信号后再入场。 3. 前期被套资金（持仓承压、进退两难） 此前提前入场布局沪伦反套的部分头寸，目前处于小幅被套状态。近期外盘受地缘风险持续拉涨、内盘震荡疲软，内外强弱分化加剧，导致比值持续低位运行，头寸浮亏显现。同时叠加LME调期费大幅走高，多头持仓成本持续增加，被套头寸持有压力进一步加大，短期进退两难，高度依赖后续国内库存去化节奏修复行情。 整体来看，当前沪伦反套的唯一核心拐点变量就是国内库存去化速度。一旦周度库存降幅持续放大、确认加速去库，将直接驱动三类资金行为反转：观望资金集中入场、被套头寸迎来解套、左侧头寸兑现收益，比值修复行情将快速启动。   展望6月， 铝市核心关注点集中在三大维度：一是美伊停火协议能否正式签署及霍尔木兹海峡通航恢复节奏，将直接决定地缘溢价收敛幅度，若协议落地中东铝供应逐步恢复，伦铝前期支撑逻辑面临修正风险；二是国内库存去化能否加速，出口增量延续与进口抑制将继续推动去库，去库幅度将决定沪铝弹性空间。 美联储6月议息会议大概率维持利率不变，但鹰派基调与通胀粘性将继续压制降息预期，美元偏强格局对有色金属形成持续压制。综合来看，6月铝市预计延续外强内弱格局但分化程度有望收敛，伦铝在地缘溢价收敛与海外刚性缺口的博弈中维持高位震荡，下行空间受低库存与高升水约束。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日讯： 据 SMM 统计，2026年5月海外电解铝总产量同比下滑9.9%，主因中东地区铝厂大规模减产，海外日均产量环比回升0.4%，主因美国、西班牙、冰岛铝厂复产及印尼新投项目爬产带来产量提升。 Vedanta Aluminium2026财年第四季度及年度报告显示，Balco电解铝厂已实现了印度最先进的525kA电解铝产线的首批生产，Balco电解铝厂的总产能已扩张至100万吨，该项目预计于进入持续爬产状态。 展望2026年6月，美国、冰岛铝厂复产预计继续推进；高价之下印尼电解铝新投项目提速，部分项目预计逐步开始通电投产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。总体来看，短期内海外电解铝产量预计维持持续同比负增长，随着复产及新投爬产持续进行，电解铝日均产量预计维持环比正向增长。后续需持续关注中东、印尼及印度地区相关铝厂公告。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、MJP季度溢价跳涨，亚洲铝市定价中枢大幅上移 本周，South32、力拓两大国际头部铝企陆续公布2026年Q3日本主港（MJP）铝锭CIF长协报价。其中South32报至480美元/吨，力拓报价460美元/吨；相较Q2敲定的350–353美元/吨，环比大幅上调110–130美元/吨，涨幅超30%，创下近年来阶段性新高。 受溢价大幅上行影响，日本本地现货市场分化特征显著。部分下游企业价格接受度较高，刚需采购意愿释放；而成本敏感度较高的采购方，则逐步转向其他海外主流品牌铝锭等替代性货源压降采购成本。区域货源分流加剧，日本铝锭采购结构愈发多元化。 二、泰国CIF市场：双重利好支撑价格上行，市场价强量弱 泰国作为东南亚核心铝锭中转集散地，市场同步受到MJP高溢价传导、本土废铝供给短缺双重利好支撑，贸易商整体挺价意愿强烈。目前当地铝锭主流CIF报盘稳定在300–320美元/吨，报价较上周抬升。 支撑本轮价格上行逻辑清晰：基本面层面，国内废铝资源供给紧缺，全域铝元素供给缺口凸显，为原铝价格筑牢底部支撑；外部层面，Q3 MJP溢价大涨，带动东南亚贸易商集体上调现货报价。下游整体以观望为主，下游终端仅维持小批量刚需补库，整体主动备库情绪低迷，高价资源接受度偏低，市场呈现典型价强量弱的运行格局。 三、越南市场：基本面独立运行，对MJP溢价上涨脱敏 本轮MJP溢价上调并未对越南铝市形成明显提振，市场走势相对独立。核心原因在于当地加工企业选择进口铝材替代采购铝锭，大幅弱化本土原铝采购需求；内需被成品铝材分流，市场交投冷清。 四、韩国市场：成交回暖价格抬升，囤货隐患逐步显现 受QMJP溢价走高带动，韩国市场卖方挺价情绪浓厚，整体交投氛围优于区域内其他市场。本周现货成交活跃度提升，市场成交价格同步上行。 五、市场总结与风险提示：LME结构极致偏强，挤仓风险升至高位 现阶段亚洲铝市核心矛盾源自全球现货供给短缺，短缺格局直接驱动Q3 MJP溢价大幅走高，并向外辐射传导至东南亚、日韩等区域市场，造成各地行情显著分化。与此同时，LME市场极致的反向结构，进一步放大大宗商品层面的潜在风险： 第一，盘面呈深度Back结构。截至5月28日，LME现货对三月合约升水录得92.53美元/吨，极致的现货升水，直观反映全球现货资源极度稀缺； 第二，社会库存处于历史低位。LME注册仓库铝锭总库存仅34万吨左右，存量创下新低，可流通现货余量不足，存在挤仓风险； 第三，投机囤货风险加剧。在低库存、高溢价的市场环境下，若区域贸易商扎堆囤货、惜售挺价，或将进一步收紧市场流通货源，加剧现货紧缺现状，大幅提升挤仓爆发的概率。 整体而言，短期亚洲铝价易涨难跌，泰国、韩国等核心市场挺价格局将延续。但市场参与者需重点警惕LME极端Back结构引发的挤仓危机。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息