自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》。 其中提出，依据国土空间总体规划和城市更新专项规划确定的城市更新目标和工作重点，结合“十五五”城市更新行动需求，对拟实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。可按照法定程序和相关要求，采取技术修正、优化调整等方式优化原有详细规划，并纳入国土空间规划“一张图”（以下简称“一张图”）实施监督。可结合完善公众参与和监督方式，制定简化详细规划修改程序。 自然资源部 住房城乡建设部关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知 各省、自治区、直辖市和国务院审批国土空间总体规划城市及新疆生产建设兵团自然资源主管部门、住房城乡建设部门： 为落实《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》《中共中央办公厅 国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》要求，结合各地城市更新实践需求，在已有支持城市更新的规划和土地政策指引基础上，现就进一步支持城市更新行动的措施通知如下。 一、增强详细规划适应性 （一）依据国土空间总体规划和城市更新专项规划确定的城市更新目标和工作重点，结合“十五五”城市更新行动需求，对拟实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。可按照法定程序和相关要求，采取技术修正、优化调整等方式优化原有详细规划，并纳入国土空间规划“一张图”（以下简称“一张图”）实施监督。可结合完善公众参与和监督方式，制定简化详细规划修改程序。 （二）可结合新产业、新业态发展需求，制定土地混合开发和空间复合利用正面清单和管控要求，经详细规划审批机关批准；城市更新项目实施中，符合正面清单的，即视为符合详细规划。 （三）在保证公共安全和公共利益、不影响周边利害关系人合法权益、不改变建筑主体结构、不破坏历史风貌和景观环境、落实用地需求的前提下，可对改善社区公共服务（市政）设施（包括小区车辆停放场地及充电设施等）、提升社区公共空间服务功能（包括加装电梯、无障碍设施、小区绿化场地、健身步道等）等微更新项目，制定规划许可豁免清单。 二、优化过渡期支持政策 （四）利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策，过渡期原则上不超过5年。过渡期届满时，符合产业发展方向和履约监管要求的，依法依约定按照新用途办理用地手续；不符合的，按照约定退出过渡期支持政策，维持原有土地用途。过渡期满办理土地有偿使用手续的，可采取租赁或协议出让方式。 三、推进存量土地和空间的临时利用 （五）可在维护相关方合法权益、保障安全、不影响远期规划实施前提下，制定空闲建设用地（不含临时用地）的临时利用规则，明确期限及到期恢复措施，纳入“一张图”实施监管。 （六）可在与相关部门做好工作衔接的基础上，制定存量建（构）筑物不增加容积率和高度情况下的临时利用管控规则，对用途实行正面清单管理，纳入正面清单的无需办理规划许可手续。 四、鼓励资源资产组合供应整体运营 （七）更加注重特色发展，积极开展更新地区自然、景观和文化遗产等特色资源调查和活化利用，并结合国土空间规划优化功能结构和用途管控，建立健全多门类资源资产在特定国土空间范围内组合供应、整体运营和合理分配的机制，形成推动城市更新行动的新动能、新优势。 五、创新不动产登记服务 （八）可按照产权调整协议约定等，预编不动产单元，为原所有权、抵押权等权利主体办理预告登记，保障不动产权利在更新实施中的延续性。 （九）对老旧住房自主更新项目，可采用直接按户首次登记等方式提供不动产登记服务。涉及通过转让、置换等方式归集产权的，可灵活采用不同登记类型提供服务。 （十）对土地带建筑一并收购存储供应的，可根据有偿使用合同或划拨决定书中明确的建筑物权属、界址、面积、用途等信息，在确保安全底线基础上，探索简化申请材料提供登记服务。 六、妥善处置历史遗留问题 （十一）按照依法依规、尊重历史、公平公正、包容审慎的原则，根据其成因并兼顾土地管理政策的延续性，在保障无过错方利益的前提下，妥善处置历史遗留问题。对于历史形成的没有合法用地手续的建设用地，根据全国国土调查结果，区分发生的不同时期依法依规分类明确认定标准和处置政策，予以妥善处理，并纳入“一张图”实施监督，确保底数清晰、封闭运行，严守底线、控制风险。 自然资源部和住房城乡建设部将加强工作指导和政策协调，适时开展业务培训和交流，总结可复制推广的经验做法。各级自然资源、住房城乡建设部门加强沟通协作，结合实际优化、细化有关措施，研究破解难点问题，及时总结实践经验，重要事项及时报告。 自然资源部 住房城乡建设部 2025年12月31日

2026.1.20 周二 盘面：隔夜伦铜开于12885美元/吨，盘初摸底于12825美元/吨，而后铜价重心上行，摸高于13028美元/吨后小幅回调，最终收于12987美元/吨，涨幅达1.28%，成交量至2.1万手，持仓量至32.7万手，较上一交易日增加2567手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于101030元/吨，盘初摸底于99620元/吨，而后铜价重心上行维持高位震荡，临近盘尾摸高于102000元/吨，最终收于101680元/吨，涨幅达1.02%，成交量至7.9万手，持仓量至22.1万手，较上一交易日增加3115手，亦多表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月19日，29Metals 公布 Golden Grove 矿区 2025 年钻探最新成果，在 Gossan Hill 多个矿体持续见到高品位铜、锌资源延伸，显示矿山服务年限存在进一步延长潜力。 代表性成果包括 Tryall 22.3 米 @ 3.6% Cu、Oizon/Hougoumont Extended 42.2 米 @ 9.5% Zn，以及 Europa 52.6 米 @ 3.6% Cu。相关结果尚未纳入截至 2024 年末的资源量与储量估算。 现货： （1）上海：1月19日早盘沪期铜2602合约呈现先涨后跌并逐步企稳回升走势，开盘从101070元/吨开始上涨，多次摸高至101400元/吨，随后下跌，并两次探低至100700元/吨，随后逐步企稳并呈现回升走势，截止收盘价格101160元/吨。隔月Contango月差在250元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1050-1130元/吨之间。展望今日，铜价重心下移，下游刚需采购为主，市场整体成交氛围难有显著改善，预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，今日现货市场或将维持贴水。 （2）广东：1月19日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水210元/吨-贴水170元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价100915元/吨较上一交易日跌1410元/吨，湿法铜均价为100810元/吨较上一交易日跌1410元/吨。总体来看，铜价回落下游补货增加库存走低，现货交投好转。 （3）进口铜：1月19日仓单价格20到36美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/每吨；提单价格20到34美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌9美元/吨，EQ铜（CIF提单）-14美元/吨到2美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月19日今日11：30期货收盘价101160元/吨，较上一交易日下降530元/吨，现货升贴水均价-120元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格89200-89400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差3444元/吨，环比上升53元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，不少再生铜杆企业原料采购报价并不积极，多以“低价捡漏”心态为主，因此日内再生铜原料市场成交一般。 价格：宏观方面，特朗普因格陵兰岛问题对欧洲发出加征关税威胁，使得投资者转向避险货币，美指走软，为铜价提供支撑。同时，受智利下调短期产量预期影响，市场对于供应担忧加剧，助力铜价上涨。此外，中国2025年GDP数据稳步增长，提振市场需求乐观预期，对铜价产生利好影响。基本面方面，进口铜到货量小幅增加，国产货源正常到货，整体供应格局相对宽松。需求方面，铜价回调下游采购情绪小幅回暖，但整体改善仍较为有限。库存方面，截至1月19日，SMM全国主流地区铜库存环比增加12.27%。综合来看，受铜价抑制消费疲软，国内社会库存仍处于累库阶段，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

当前的房地产市场仍处于调整过程中，不过部分一线城市显现出降幅收窄的积极信号，市场分化特征显著。 据国家统计局今日公布的全国70城房价数据，2025年12月，全国新建商品住宅价格环比上涨的城市6个，较上月减少2城；下跌城市58个，较上月减少1城。与此同时，二手房市场调整更为深入，价格环比下跌城市覆盖70城。 尽管整体承压，一线城市核心区域呈现初步止跌回暖迹象。数据显示，12月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅较上月收窄0.1个百分点；二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点；三线城市环比下降0.4%，降幅与上月相同。 其中，上海表现突出，新房价格环比上涨0.2%，同比大幅上涨4.8%，成为一线城市中唯一实现同比、环比双涨的城市。北京、广州和深圳新房价格，环比分别下降0.4%、0.6%和0.5%。 “一线市场止跌回暖信号增强。”58安居客研究院院长张波告诉记者，上海新房市场大户型热销印证了改善型需求的坚实韧性。 二手房方面，当前二手房市场“以价换量”特征明显。 数据显示，一线城市销售价格环比下降0.9%，但降幅较上月收窄0.2个百分点，具体而言，北京、上海、广州和深圳环比分别下降1.3%、0.6%、1.0%和0.6%。 而二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，且降幅较上月均扩大0.1个百分点。张波认为，这反映出房东积极调整价格，以促成交易的行情仍在持续。 价格调整也激发了部分需求释放。据58安居客研究院监测，2025年重点城市二手房找房人数占比进一步上升，市场需求对价格的敏感度进一步增强。成交数据上，12月上海二手房成交量突破2.2万套；北京二手住宅网签量达1.72万套，环比增长19.1%，创近9个月新高。 值得关注的是，近期从中央到地方，降低贷款利率、优化税费等支持政策密集出台，购房门槛已降至历史低点。 与此同时，部分开发企业启动创新服务模式，主动参与社区共建，如紫金书院开发企业北京新领域房地产开发有限公司近日启动“三年陪伴行动”，计划投入百万元用于公共空间提质、绿地养护及社区治理机制优化，推动业主从“居住者”向“共建者”转变，增强社区黏性与资产价值。 分析人士指出，由于2026年春节假期较往年稍晚，传统淡季窗口相应后移，1月至2月上旬的市场表现将成为判断新年走势的重要风向标。 中指院预计，在中性情景下，2026年全国新建商品房销售面积将同比下降6.2%，降幅较2025年收窄，市场将延续分化格局。回溯本轮调整周期，自2021年下半年起已持续约四年半。2025年新房销售面积较2021年峰值回落近半，当前总量正逐步接近“十五五”期间住房需求的合理中枢。 “随着市场库存持续消化、各项政策协同发力以及社会预期逐步修复，房地产市场有望在十五五中后期逐步完成筑底，最终迈向规模更稳、结构更优、品质驱动的高质量发展阶段。当前的市场分化与局部回暖，正是这一漫长调整与转型过程中的阶段性特征。”中指院分析师指出。

国家统计局今日公告，2025年全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。 一、房地产开发投资完成情况 2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。 2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。其中，住宅施工面积460123万平方米，下降10.3%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积42984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。其中，住宅竣工面积42830万平方米，下降20.2%。 二、新建商品房销售和待售情况 2025年，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。 2025年末，商品房待售面积76632万平方米，比上年末增长1.6%，比11月末回落1.0个百分点。其中，住宅待售面积增长2.8%。 三、房地产开发企业到位资金情况 2025年，房地产开发企业到位资金93117亿元，比上年下降13.4%。其中，国内贷款14094亿元，下降7.3%；利用外资25亿元，下降20.8%；自筹资金33149亿元，下降12.2%；定金及预收款28089亿元，下降16.2%；个人按揭贷款12852亿元，下降17.8%。 四、房地产开发景气指数 2025年12月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为91.45。

国家统计局数据显示，12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，上海上涨4.8%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、4.8%和4.4%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.5%和3.7%，降幅分别扩大0.3个和0.2个百分点。12月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。 12月份各线城市商品住宅销售价格总体下降 ——国家统计局城市司首席统计师王中华解读2025年12月份商品住宅销售价格变动情况统计数据 2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。 一、一二三线城市商品住宅销售价格环比下降 12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，上海上涨0.2%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.6%和0.5%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 12月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.6%、1.0%和0.6%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，降幅均扩大0.1个百分点。 二、一二三线城市商品住宅销售价格同比降幅扩大 12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，上海上涨4.8%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、4.8%和4.4%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.5%和3.7%，降幅分别扩大0.3个和0.2个百分点。 12月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。

2026.1.19 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12921美元/吨，盘初上行摸高于12973美元/吨，而后铜价重心下行，呈现“W”走势，摸低于12696美元/吨后小幅上行，最终收于12822.5美元/吨，跌幅达2.48%，成交量至3.3万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日增加2103手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初摸高于103500元/吨，而后铜价重心下移摸底于99620元/吨，随后维持窄幅震荡，最终收于100280元/吨，跌幅达1.56%，成交量至14万手，持仓量至21.9万手，较上一交易日减少7180手，亦多表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 16 日，First Quantum Minerals Ltd.公布2025年初步产量数据及2026–2028年产量、成本和资本开支指引。公司2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内，Kansanshi S3扩建项目于年底实现商业化生产；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限，Enterprise镍产量亦超预期。展望未来，公司小幅下调2026–2027年铜和金产量指引，主要反映Sentinel更高的检修需求及Kansanshi矿石品位下降，镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期，2026年资本开支指引上调，主要因部分原计划于2025年的投资推迟至2026年。同时，公司提及巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。 现货： （1）上海：1月16日早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的“倒V型”走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。展望本周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。 （2）广东：1月16日 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水80元/吨，均价贴水115元/吨较上一交易日跌245元/吨；湿法铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌240元/吨。广东1#电解铜均价102325元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为102220元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，换月后现货重新大贴水，但预计本周会震荡走高。 （3）进口铜：1月16日仓单价格24到40美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌6美元/每吨；提单价格28到44美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-10美元/吨到4美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月16日11：30期货收盘价101690元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-125元/吨，较上一交易日下降325元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格89400-89600元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差3391元/吨，环比上升132元/吨。精废杆价差2070元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示目前库存偏紧，且库存主要为阳极板料为主，沪伦盘差原因，不少再生铜原料贸易商不愿采购过多光亮铜线。 价格：宏观方面，特朗普表态拟让哈塞特留任原职，市场对于宽松货币政策预期降温，美指应声收涨，对铜价产生利空影响。此外，交易商在进行获利了结后，叠加高铜价下对需求前景的担忧升温，进一步使得铜价承压。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，好铜货源流通偏紧。需求方面，铜价回调下游采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价将延续下行趋势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2026年初，美国贸易政策再度成为影响铜市场的重要变量。本周三，美国总统特朗普在公开场合表示，暂不考虑对稀土、锂及其他关键矿产加征关税，铜也被包含在“暂缓关税”的讨论范围之内。由于铜早在2023年即被纳入美国关键矿产清单，该表态迅速引发市场对美铜进口结构的重新评估，LME-COMEX套利空间随即收窄。 此次关税预期推迟，叠加美国国内库存高企，可能对短期铜价构成压制。截至目前，美国年均精炼铜消费量约为160万吨，国内产能约为90万吨，同时仍维持每年15万吨左右的出口水平，结构性缺口达85万吨。而根据SMM测算，2025年全年美国铜进口量约为160万吨，其中近80万吨为额外补库性采购，包含48.87万吨在COMEX注册仓库中的库存（折合54.29万短吨），以及约28万吨非注册社会库存。这一超量库存状态，已成为近期铜价上行动能减弱的重要背景。 更值得关注的是，美国市场此前签入的一批2026年注册品牌长单合同，价格普遍高于当前现货及海外电解铜出口至中国的估值。在套利驱动下，部分品牌资源正重新寻求出口至亚洲的路径。据SMM了解，近期在中国和东南亚地区的零单市场中，已多次出现低价抛售的COMEX品牌仓单和提单，部分贸易商亦在探索重新签订2026年半年度或季度长单的可能。这种资源回流迹象，将在一定程度上对冲非洲和印尼资源结构性偏紧带来的市场风险。 从节奏来看，2026年第一季度中国及东南亚地区电解铜净进口未必如此前预期般紧张。虽然对非洲、印尼等低成本资源的争夺仍具中长期战略意义，但短期内，美国回流资源与前期过度补库可能形成阶段性缓冲。市场结构由此前的“紧平衡”向“中性偏宽松”过渡，或成为一季度现货价格表现的重要背景。

商办地产市场迎来一次大力度的金融支持。 在1月15日举办的国新办新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜正式宣布，会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存。 “下调商业用房购房贷款最低首付比例，是央行落实宽松货币政策，助力经济发展的具体举措之一。相比于住宅市场，商业地产面临着更大的库存积压和流动性难题，写字楼、商业公寓等空置率较高，需要政策支持来加速去库存，促进市场循环。” 58安居客研究院院长张波告诉记者。 在此之前，全国绝大多数城市商业用房（包括商业、写字楼、商务公寓等）的贷款最低首付比例通常为50%，部分银行或特定项目甚至高达60%，较高的购买门槛在一定程度上抑制了投资与交易意愿。 多位受访人士表示，与住宅市场相比，商业地产（包括商业、写字楼、商业公寓、酒店等）近年来面临更突出的库存积压与流动性难题。 “一方面，各地普遍面临在售商业用房库存高企、去化周期长的问题。另一方面，在售商办库存去化难度大，已供应土地和在建项目开发难度大，导致商业物业价格下跌幅度更大，不利于整体物业价值的保持以及企业资金周转。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 中指研究院分析师表示，本次全国性统一降低首付比例，直接降低了商业用房的购置门槛，有助于提升市场活跃度，也体现了监管部门对商办项目去库存的重视。 分析人士认为，此次商业用房首付比例从50%降至30%，将为购房者释放一定的流动资金。以一套200万元的商铺为例，原先需支付100万元首付，如今最低仅需60万元首付即可购置，有效激活此前因资金压力受限的中小投资者和初创企业。 “首付比例降低，能让更多潜在投资者关注商业地产，可加速消化部分存量商业用房，包括办公楼、商铺等，有助于解决商业地产存量过剩问题。同时，结合银行对保障房的贷款利息优惠等政策，有望加速商办用房向保障房转化，优化商业地产存量结构。”张波告诉记者。 事实上，近几年以来，商办市场库存量偏大已成行业共识。如何推动商办市场去库存，不少城市已出台多项支持政策，包括存量商办项目改建为租赁住房、支持楼宇兼容、临时改变用途等方面。 另外，多地针对购买商办用房发放补贴，如武汉对购买新建商办类房屋的，按契税实缴额度给予50%补助；南宁对购买商办项目超100平方米的给予1万元购房补贴。 “预计更多城市会落实商办市场去库存政策，除盘活闲置用房，优化商办限购政策促进交易活跃也是一项重要内容。”上述中指院分析师称。 李宇嘉表示，过去对商业用房贷款，考虑到商用性质为主，加上担心炒作，一直奉行低杠杆的金融财经纪律。“现在来看，商业用房炒作已基本褪去，商业经营的角度看已出现供应过剩局面。在居民加杠杆购房意愿下降情况下，面对有结构性的贷款需求，放开是合理的。而且，考虑到银行评估价比较谨慎，30%的首付也并不低，未来还有可能再次降低。”

2026.1.16 周五 盘面：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 15 日，加拿大矿业公司Ivanhoe Mines宣布刚果Kamoa-Kakula铜矿与Kipushi锌矿2025年产量在指导范围内，铜精矿产量约388,838吨并确认2026年产量目标不变。公司新建的炼铜厂在2025年底投产并逐步提升冶炼能力，将减少物流成本并带来硫酸等新增收入。锌矿也实现创纪录产量，继续巩固在有色金属市场的地位。 现货： （1）上海：1月15日早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。展望今日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。 （2）广东：1月15日广东1#电解铜现货对当月合约升水100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨80元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价102480元/吨较上一交易日跌1060元/吨，湿法铜均价为102370元/吨较上一交易日跌1080元/吨。总体来看，换月日月差扩大持货商积极挺价，现货升水走高 （3）进口铜：1月15日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月15日11：30期货收盘价101310元/吨，较上一交易日下降2980元/吨，现货升贴水均价200元/吨，较上一交易日上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3259元/吨，环比下降2920元/吨。精废杆价差1950元/吨。据SMM调研了解，铜价依然维持震荡，不少再生铜杆企业表示逢低采购再生铜原料完成历史订单交付，同时终端客户反映由于高昂的订单导致新增订单不足，有可能在1月底提早放假。 价格：宏观方面，美国关税担忧缓解后，市场焦点转向经济数据，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务、政策维持紧缩且短期降息概率低，美元收涨，铜价承压。而国内市场迎来利好支撑，“十五五”期间国网公司固定资产投资预计达4万亿元，提供需求支撑。基本面方面，供应端，进口货源到货持续低位，国产货源受交割影响集中到货，市场整体供应偏宽松；需求端，铜价回调一定程度刺激下游刚需采购释放。综合多空因素，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

今日在大市回调之际，港股地产股再度反弹走强。 截至发稿，万科企业(02202.HK)涨近7%，融创中国(01918.HK)涨超4%，绿城中国(03900.HK)等多只个股涨超2%以上。 消息面上，据克而瑞地产研究发文称，2025年12月，30家重点上市房企实现销售全口径金额2328.6亿元。有22家单月业绩环比增长，其中融创中国的单月业绩环比增幅最大。基本面复苏预期成为板块行情的短期驱动力。 此外，政策方面近期也有利好跟进。 据媒体报道，上周监管部门对房地产融资协调机制下发了最新的政策指导。其核心在于，对已经进入融资协调机制“白名单”的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行进行展期。 据银行人士表示，这实际意味着相关贷款可展期5年。上述举措也一度被市场解读为对房企流动性的进一步支持。 中银国际研究认为，从2025年末的“十五五”规划建议到中央经济工作会议，均为未来房地产行业的发展指明了方向。预计未来政策空间将聚焦“行政政策、公积金政策、财税政策、城市更新、盘活存量”五大方向进一步优化。 华源证券还称，展望未来，行业复苏或需同时满足政策进一步发力与需求自然筑底。 政策方向或将从传统宽松转向利率下行、房贷贴息、存量房收购及城市更新等结构性工具。 从中长期的趋势看，据该机构跟踪研究显示，参考全球68次房地产危机的历史经验，样本历史平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。 而在政策出台时点上，中银国际预计，2026年一季度末的可能性较大，届时房地产行业将面临新的机遇。