SMM3月3日讯：今日0#锌主流成交价集中在23525~23790元/吨，双燕成交于23685~23930元/吨，1#锌主流成交于23455~23720元/吨。早盘市场对均价报价平水，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价升水0~20元/吨，会泽对2503合约升水140元/吨，白银对2503合约报价升水10元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水150元/吨。上午盘面低位回升，下游企业上周逢低接货拥有一定库存，今日采买情绪不高，部分贸易商虽有挺价情绪，但整体现货成交不畅，基本以贸易商间交投为主，今日现货升水持稳运行。   

SMM3月3日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23510~23840元/吨，紫金成交于23600~23800元/吨，1#锌锭成交于23420~23670元/吨附近，葫芦岛报在27070元/吨，0#锌普通对2503合约报贴水30到升水60元/吨附近，紫金对2503合约报升水60~80元/吨附近，津市较沪市平水。截止午市收盘，新紫对03合约报升水40~60元/吨附近，西矿对03合约报贴水0~30附近，百灵对03合约报价升水40元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水60~80元/吨附近。今日盘面回升，下游上周补库较多，且盘面价格较高，采购积极性较低，由于上周出货较好，现货库存偏少，贸易商之间交投较为活跃，出货有挺价心理，整体市场成交转弱。

美国财政部长斯科特·贝森特周五（3月1日）表示，他预计美国房地产市场将加速增长，并认为通货膨胀有可能“迅速”回落到美联储2%的目标。 周五，贝森特在接受采访时表示， “目前我们仍在经历拜登式通胀。”现下特朗普政府认为，是前总统拜登的经济政策推高了消费者价格。 贝森特指出，“在接下来的6到12个月里，随着我们放松管制，开采更多的美国能源，并推动延长2017年的减税政策，我们可能很快就会回到美联储2%的目标。” 周五早些时候，美联储偏爱的通胀指标显示1月份美国个人消费支出（PCE）同比增长2.5%，与预期一致。剔除食品和能源项目后，核心PCE指数较去年12月环比上涨0.3%，较前值加速了0.1个百分点，同比增速则从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期相符。 尽管贝森特传递了乐观的通胀预期，但是市场观点却不尽然。随着唐纳德·特朗普总统对美国贸易伙伴加征关税，人们担心美国通胀将继续保持粘性，甚至加速，这引发了人们对长期借贷成本的担忧，这些成本也明显高于疫情前。 周五的采访中，贝森特还谈到了陷入困境的房地产市场。数据显示，美国1月份成屋待完成销售跌至创纪录低点，原因是严酷的寒冬减缓了活动，消费者对高房价和抵押贷款利率犹豫不决。此外，1月份新屋开工也有所放缓，因对借贷成本和未售房产的担忧日益加剧，建筑商减少了单户和多户住宅的建设。 不过，贝森特认为，“尽管目前楼市停滞不前，但我预计楼市将在未来几周的某个时候‘解冻’。”他补充道，无论是加州的大火还是东北部的寒冷天气，都是反常现象并影响了消费支出，预计至关重要的春季销售即将出现反弹。 此外，贝森特在采访中重申，政府致力于减少财政赤字，在接下来的6到12个月的时间里，特朗普将对经济表现负责。这位财长预计未来几年美国财政赤字占GDP的比例将保持在6%以上，不过他日前主张财政赤字占GDP比例应为3%。 他还指出，关税可能在未来十年带来可观的收入，而且已经开始这样做了，“我们决心降低赤字，让我们拭目以待。”

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         宏观方面，本周全球宏观局势呈现多重冲击：美国特朗普政府正式启动对铜产业的国家安全调查，拟通过加征关税填补本土精炼铜供需缺口消息刺激CMX铜价短时飙升3%，与LME价差预计长期维持高位。与此同时，特朗普宣布3月4日起对欧盟、墨西哥、加拿大统一加征25%关税，强化北美供应链闭环，而俄乌博弈进入关键阶段，乌克兰在美国放弃5000亿美元债务要求后倾向签署矿产协议，但泽连斯基仍以加入北约为筹码施压，普京则提出稀土增产计划并寻求恢复对美铝出口。地缘动荡之外，供应链再遭黑天鹅事件冲击：智利突发全国性大停电导致北部铜矿区瘫痪6小时，全球最大铜矿埃斯康迪达及Codelco四大矿山短暂停产，虽实际产量损失有限，却暴露资源国基建脆弱性，进一步加剧市场对铜价波动风险的担忧。多重因素交织下，伦铜周内承压自9500美元/吨附近回落至9350美元/吨附近。沪铜自77500元/吨回落至76700元/吨。                基本面方面，LME结构转为BACK后美金铜市场暗流汹涌，铜精矿TC周度成交跌至-10美元/吨以下。在主要矿企下调2025年目标产量后现货市场紧张气氛愈演愈烈。电解铜方面仓提单价差持续拉大，进口铜市场分化明显。国内方面，社会库存垒库速度放缓，沪期铜远月结构转为BACK，持货商对后市供应持偏紧预期，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，国内库存拐点或即将显现。                 展望下周，美多项关键经济数据将要发布，失业率与2月非农就业新增均将对美后续消费预期做出指引。在连续三个月消费者信心指数下跌后，市场对美经济降温持担忧情绪，若就业数据表现疲软，期铜或将承压回落。预计伦铜将在9300-9500美元/吨波动，沪铜将在75500-77000元/吨波动。现货方面，国内库存拐点将现，3月预计进口铜到港量将持续减少，同时国内冶炼厂或将陆续开展检修，预计现货对沪铜2403合约在贴水100元/吨-贴水20元/吨。  

继武汉一商务中心被改建为三甲医院后，武汉又一个存量项目将“变身”为学生宿舍。 湖北大学阳逻校区收购352套存量商品房用于学生住宿的项目，近日获得湖北省发改委批复通过。 批复文件显示，湖北大学阳逻校区将整体购置武汉城建·水岸（阳逻水乡）5号楼、6号楼存量商品房352套，用于学生住宿，总建筑面积37048.04平方米（全部为地上建筑面积），新增学生住宿床位2800个。 项目估算投资为1.98亿元，其中毛坯购置费用1.72亿元，装修改造费用2586.29万元。资金来源为，争取中央预算内投资及学校自筹。 “请项目单位接此批复后，抓紧完备相关手续，严格按照批复确定的建设内容、投资估算以及国家投资管理相关要求，确保项目依法依规建设，争取早日建成发挥政府投资效益。”湖北省发改委方面表示。 据悉，武汉城建·水岸（阳逻水乡）项目由武汉阳逻水乡度假村管理有限公司开发，后者由武汉城市建设集团全资持有，属于当地国企。 房天下信息显示，该项目目前销售均价为6700元/平方米，5、6号楼为高层，户型面积在92-118平方米之间，备案均价约7330元/平方米；而11、12、13号楼是小高层，户型建筑面积约134平方米，备案均价约8330元/平方米。 而按照湖北大学收购存储数据粗略计算，此次总购置费用1.72亿元，购置面积37048.04平方米，平均收购单价约4650元/平方米。这较该项目备案的均价，每平方米折价约2650元，折价比例约36.3%；较目前6700元/平方米销售均价折价约2050元/平方米，折价比例约30.6%。 一位房地产行业分析师表示，武汉此次将存量项目改成成为学校宿舍，为各地收购存储存量商品房提供了新的思路，未来在政策支持和市场需求驱动下，收购存储活动有望进一步推进。 “武汉的闲置项目和地块，改造为医院、学校配套、体育休闲、文化场馆等设施，可以在很短时间内补齐配套短板，也将对区域发展形成重要支撑。”上述分析师称。 事实上，武汉近年来收购存储动作频繁，涉及多个领域。这其中包括，武汉安家保障性住房有限公司签约招商愉樾项目和空港中心三期项目，收购面积超2万平方米，改造装修后可为该市提供500余套保障性租赁住房；以及武汉市第六医院与湖北恒泰天纵控股集团合作，收购后者开发的盘龙城天纵城企业中心，并改建为三甲医院。此外，在土地收购存储方面，如武汉长江中心地块收回后重新挂牌出让，商业用地也调整为住宅用地。 对于武汉收购存储动作快且模式多样化的原因，上述分析师认为，当前武汉房地产市场存在一定库存压力，收购存储存量房有助于盘活闲置资源，同时满足公共服务需求。武汉这些去库存的新路径，在其它城市也具有一定的可复制性。 从全国范围来看，据中指院监测数据，2024年以来已有超80城（区）发布收购存量房作为保障性住房的公告，进入2025年，各地收购存量商品房征集公告发布频次有所减少，部分地区收购项目逐渐落地。 此外，根据中指院监测，银川、大连、绥化等地收购存储项目的部分贷款资金已经到位，收购的存量商品房多用于配租型保障性住房。 “2月末，广东率先发行超300亿元专项债券用于回收闲置存量土地，表明专项债券资金收回收购闲置存量用地正在加快落地，对市场预期产生了积极带动，预计后续专项债收购存量商品房用于保障性住房的配套政策有望继续完善，推进各地收购存储工作进一步落实。”中指院分析师称。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         美国对电解铜进口的关税政策正面临关键转折。尽管目前尚未加征额外关税，但特朗普政府依据1962年《贸易扩展法》第232条款启动的调查已引发市场强烈预期。这项政策的核心逻辑在于填补美国本土供应链的结构性缺口。当前LME与COMEX的铜价差已为全球贸易流向埋下伏笔。在特朗普政府对对铜开展关税调查后，LME 3M合约与COMEX主力合约价差再度扩大至900-1000美元/吨附近，并且在关税落地前预计将长期持续。受此影响，LME注销仓单占比已约30%，近月结构也从此前隔月Contango40美元/吨附近急转至约BACK10美元/吨。围绕关税与外盘结构的剧变，以下是对美金铜市场2025年现货贸易流向的变化推测。         一方面从美国本土看，美国年消费电解铜约160-170万吨，但本国电解铜产量仅为80-90万吨，约50%依赖进口，其中智利以70%的占比成为最大供应国，加拿大则以17%的份额依托北美自贸协定形成区域化补给。         当前从LME亚洲交割库注销电解铜运至美国注册为COMEX仓单成本约为400美元/吨，操作周期约35-60天，从欧洲运输至北美成本约250美元/吨，操作周期约20-35天。从非洲运输至北美成本约300美元/吨，周期为25-40天（受物流、目的地影响成本有浮动）但现实操作中，美东港口拥堵与内陆运输成本吞噬了约30%的价差收益，且原产地为中国的电解铜清关将产生3%的贸易关税与10%的惩罚性关税，原产地为日本的电解铜清关将产生1%的贸易关税。这基本上杜绝了国产电解铜与日本铜运至COMEX交仓的可能性。当前亚洲至北美的贸易流多为短期投机，若将时间线拉长，北美对南美、非洲、澳大利亚地区的电解铜依赖度将持续增加。关税落地前巨大的套利空间也令贸易商倾向于调配更多货源发往北美，从而加大美洲地区的贸易封闭性。           另一方面，价差套利的受益也将令中国短期的进口铜流入量下降，加大中国铜元素的紧张格局。在亚太地区，中国凭借55%的全球需求占比，通过刚果（金）、哈萨克斯坦、俄罗斯等资源国，已形成相对独立于美洲的供应网络。自2024年下旬起，南美地区至中国的电解铜进口量就已经明显下降，2025年长单报盘的价格更令南美长单在进口铜中的比重降低。在进口铜精矿紧缺的2025年，亚太地区形成的铜主要消费地区流向亦会更加封闭。同时因为LME结构转为BACK，远洋贸易持货的资金成本明显上升，以SOFR利率为基准计算，单吨电解铜产生的资金成本约为1.5-1.6美元/吨/天，失去了LME深Contango结构带来的成本便利，长单外的远洋电解铜贸易活跃度预计将有下降。无可争议的是，非洲地区将成为铜元素紧张格局下最重要的资源竞争地之一。           回到国内进口铜市场，短期来看因为比价羸弱与进口预期偏紧的冲突，在资金成本逼迫下近洋货源与远洋货源的价差、不同原产地电解铜的品牌属性都使得离岸美金铜市场的价格弹性在短期加大，但从现在已知情况来看：菲律宾PASAR冶炼厂停产，印尼Manyar项目在第三季度前难以出铜，加上三月陆续开展的冶炼厂常规检修与远洋贸易量的减少，进口供应偏紧已是板上钉钉。2025年第二季度起进口铜CIF溢价易涨难跌。        综上所述美国对电解铜关税政策的调整正驱动全球贸易格局加速分化。。COMEX与LME价差持续扩大，推动美洲与亚太形成割裂的供应链体系。短期看，跨区套利受限于物流瓶颈及清关成本，冶炼产能收缩进一步加剧亚太供应矛盾；长期来看，区域壁垒与资源争夺成为定价核心。这一进程中，供应链安全与地缘博弈的权重将成为新一轮市场变局的主导因素之一。

SMM2月28日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23410~23610元/吨，紫金成交于23460~23650元/吨，1#锌锭成交于23290~23460元/吨附近，葫芦岛报在26810元/吨，0#锌普通对2503合约报升水0~40元/吨附近，紫金对2503合约报升水50~80元/吨附近，津市较沪市平水。截止午市收盘，新紫对03合约报平水0~40元/吨附近，西矿对03合约报贴水20~30附近，百灵对03合约报价升水20~30元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水50~80元/吨附近。今日盘面继续震荡回落，下游继续逢低补库，但受消费影响，采购量一般，新长单已开始执行，贸易商收货增多，贸易商之间交投较为活跃，出货略有挺价心理，升水小幅上行，整体市场成交一般。

SMM2月28日讯：今日0#锌主流成交价集中在23445~23590元/吨，双燕成交于23585~23685元/吨，1#锌主流成交于23375~23520元/吨。早盘市场对下月票均价报价，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价升水0~20元/吨，会泽对2503合约升水100元/吨，白银对2503合约报价升水10元/吨，高价品牌双燕对2504合约报价升水120元/吨。上午盘面延续低位震荡走势，部分贸易商不愿低价出货，对自身现货报价有所上调，然而下游企业对锌价看跌情绪，观望情绪较浓，现货采买持续刚需为主，整体上海市场现货成交表现一般。   

SMM2月27日讯：今日0#锌主流成交价集中在23450~23560元/吨，双燕成交于23570~23660元/吨，1#锌主流成交于23380~23490元/吨。早盘市场对下月票均价报价-5~5元/吨，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价贴水10~0元/吨，会泽对2503合约升水100元/吨，白银对2503合约报价升水20元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水110元/吨。上海仓库锌锭持续累库，今日盘面锌价基本持平昨天水平，但下游企业于上半周逢低接货，目前拥有一定原料库存，并且对锌价后续多看跌，接货询价意愿较低，部分持货商现货成交有所转差，现货升水持稳运行。   

SMM2月27日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23450~23560元/吨，紫金成交于23490~23600元/吨，1#锌锭成交于23340~23440元/吨附近，葫芦岛报在26870元/吨，0#锌普通对2503合约报贴水30到升水10元/吨附近，紫金对2503合约报升水30~50元/吨附近，津市较沪市贴水10/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报平水0~10元/吨附近，西矿对03合约报贴水20~30附近，百灵对03合约报价贴水0~10元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水30~50元/吨附近。今日盘面继续震荡回落，下游前两日点价拿货较多，今日多为刚需补库为主，部分企业仍然看跌，前两天拿货较多天津锌锭库存下降，贸易商略有挺价心理，升水小幅上行，整体市场成交较前两日较差。