本周（6.12-6.18）漆包线行业机台开机率环比回落 1.20 个百分点至 76.13%，周接单量环比下滑 1.25%。本周订单呈现分化走势，周初铜价处于低位，下游补单意愿较强，接单表现向好；周内铜价重心上行，采购观望情绪升温，周尾订单下滑明显，行业需求受铜价波动制约明显。部分企业为缓释库存风险主动收缩排产，叠加前期下游提货节奏偏快，本周成品库存天数回落至 8.91 天。终端需求方面，新能源板块表现亮眼，工业电机需求保持稳健，家电行业淡季延续，行业整体季节性走弱态势明确。端午假期临近，多数企业维持常规生产并适度备库，仅个别企业计划停产两天，SMM 预计下周漆包线行业机台开机率回落至 75.07%。  

上半年价格回顾： 2026年上半年国内取向硅钢市场整体震荡运行，价格走势先抑后扬。年初市场价格小幅下调，伴随下游需求逐步复苏，价格迎来反弹。品类表现差异明显，普通牌号市场竞争加剧、需求平淡，价格整体偏弱；高端高磁感牌号依托电力基建刚性需求，价格始终保持坚挺。供应端，普通牌号货源充足、竞争加剧；高端产品受技术壁垒限制，产能投放有限，供给持续偏紧。需求端结构性分化突出，特高压建设、电网改造等项目持续推进，高端产品刚需稳固，普通牌号需求则表现疲软。 上半年基本面回顾： 从生产情况来看，2026年上半年国内取向硅钢排产呈现先高后降再增加走势，仅1-2月排产规模高于2025年同期，3-6月排产均不及去年同期，3月跌至上半年低点约17.1万吨，5-6月随生产安排回升至18.3万吨附近，但整体排产中枢低于2025年上半年，二季度生产投放力度明显收缩。同期产能利用率走势与排产高度同步，1-2 月利用率小幅高于去年，3-4 月持续走低，4 月触及上半年低位74%，5-6月随排产回暖回升至76%，上半年各月利用率均显著低于2025 年同期，全年区间维持74%-81%。这种 “年初小幅走强、二季度排产与利用率同步走弱” 的分化格局，反映出上半年下游需求支撑力度不及2025 年，企业主动下调二季度生产计划，产能投放节奏放缓，即便五六月份适度补产，整体实际开工负荷仍弱于去年同期。 从电网装机带动的取向硅钢消耗来看，2026年上半年（1-4月）整体需求呈逐步走弱态势，月度消耗逐级下行。1月为上半年需求高点，总消耗约15万吨，光伏、火电、风电同步形成支撑；2月总需求小幅回落，各细分领域消耗均有收缩；3 月跌至上半年低谷，月度总消耗不足8万吨，光伏、火电装机投放明显放缓；4 月需求小幅修复，但整体体量仍处低位。 需求结构上，上半年太阳能、风电、火电仍是核心消耗来源，合计占近八成用量，核电小幅补充，水电贡献始终偏低。1月火电、光伏拉动作用突出，年末集中投产的风电在上半年释放力度有限；光伏作为第一大需求板块，1-4月消耗持续递减，是拖累上半年需求走弱的主要因素。 对比全年，上半年 1-4 月整体装机需求远低于去年5月、12月两大旺季高点，新增装机投放节奏偏弱，各电源投产增量不足，整体取向硅钢终端需求呈现旺季不旺、逐月承压的行情特征。 下半年预测： 2026年上半年国内仅有华中地区安钢龙都电磁新材料二期8万吨HIB牌号取向硅钢产能于Q2投产，上半年取向硅钢新增投产产能相对有限。下半年为取向硅钢产能投放集中期，多区域多家企业产能陆续落地：华东地区宝山钢铁股份有限公司22万吨HIB牌号取向硅钢同步H2投产，浙江金磊软磁材料10万吨CGO牌号取向硅钢Q3投产，江苏中晟电磁科技18万吨HIB、江西崇芯新材料8万吨HIB牌号取向硅钢均计划于Q4投产；华中地区武汉钢铁有限公司20万吨HIB牌号取向硅钢计划Q3投产。 展望下半年，市场分化格局将持续。行业产能结构持续优化，新增产能聚焦高端品类。在能效升级政策与电力基建项目加持下，行业刚需稳步释放。整体来看，普通牌号价格仍存下行压力，高端高磁感取向硅钢将凭借较好需求，维持稳中向好行情。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2744万吨，环比-8%，同比-1%，2026年累积出港量64912万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量666万吨，环比-12%，同比+1%，2026年累积到港量16213万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

         下周，中国市场适逢端午节假期，上期所等交易所将于周四晚间不进行夜盘交易，周五休市一天。宏观数据方面主要是中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比、美国5月零售销售月率等数据即将公布。另重要事件为美联储新任主席将召开的上任后第一次议息会议，市场预期6月利率将保持不变，市场更关注的是美联储何时开启加息。 伦铅方面，近期中东战事再度发生反转，海外多头撤离空头加仓，伦铅跌至所有均线下方，刷新近一个半月的新低。与此同时，海外市场现货紧张情况尚存，LME再次出现BACK结构，LME0-3报至4.97美元/吨。下周重点关注美联储议息会议对美元指数的影响，铅价预计延续偏弱震荡，伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，下周一为沪铅2606合约交割日，持货商交仓移库将带来显性库存上升的预期，尤其是沪铅空头加仓进入，主力合约持仓量已高达8.5万手，铅价运行承压。而值得注意的是原生铅企业厂库下降，再生铅企业亏损严重，基本面支撑较强，期现价差快速收窄，且不排除出现升水的情况。预计后续铅价下跌风险尚存，但有探低回升机会，预计下周沪铅主力合约将运行于15850-16300元/吨。 现货价格预测：15900-16150元/吨。消费端，铅蓄电池企业生产相对平稳，铅价下跌后，下游企业按需逢低采购，又因考虑到6月下旬年中关账盘库可能，部分下游提前采购。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，预计供应差异不大，两者厂库库存均有下降，炼厂出货压力减弱，尤其是再生铅炼厂亏损严重，炼厂出货积极性不高，预计现货铅将维持小升水（对SMM1#铅）出货，若沪铅再度下跌，则不排除出现现货高于期货的可能性。

          据了解，截至6月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.1万吨，较上周减少0.48万吨。 本周华东地区原生铅冶炼企业出现小检修情况，铅锭阶段性供应收紧，而铅价走弱并一度跌落万六关口，下游企业逢低采购积极。同时，铅价下跌后，再生铅企业亏损加剧，或是暂停出货，或是以升水（对SMM1#铅）出货，与原生铅价格形成倒挂，使得下游采购偏向原生铅。直至周五，主要产地之一—河南地区铅冶炼企业库存进一步下降，并出现排队提货的情况，个别排单至下周四。预计后续冶炼企业厂库库存将维持低位。

       本周铅蓄电池市场终端消费暂无改善，甚至部分企业表示订单更差，6月产销计划难以完成。时值年中，部分企业为刺激需求，对成品电池实施促销，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报至370元/组，另头部企业计划在“618”进行直播促销活动。另近期铅价接连下跌，周内现货铅更是跌破万六，下游企业采购积极性尚可，刚需更多的流向电解铅板块，现货市场交易活跃度向好。

本周宏观围绕美伊和谈提速与通胀超预期两条主线交织。和谈明显升温——特朗普称和平协议最快本周末于欧洲签署、伊朗放行10艘油轮过霍尔木兹海峡示好，布伦特原油跌至近两月低位约89美元/桶，地缘溢价快速消退；但周中5月CPI同比升至4.2%、为三年来首次破4%（能源驱动，核心2.9%），市场对美联储的预期由降息转向年内或加息，紧缩担忧压制工业金属需求，铜价一度跌至三周低位。至周尾，美伊乐观情绪缓解增长忧虑，铜价回升、COMEX反弹至约6.35美元/磅。整体来看，地缘降温与通胀粘性此消彼长，6月17日FOMC（新任主席沃什首次主持，预计按兵不动）前市场偏观望，铜价在宏观扰动下高位回落、波动加大。 基本面方面，国内现货明显转强。库存方面，SMM社会库存降至近期低位，持货商挺价意愿强；现货升贴水由贴水快速转为升水，华南本周升水累计大涨约230元/吨，临近交割的back结构对沪铜升水形成支撑。需求端，铜价回落时逢低买盘活跃、成交回暖，但价格反弹后又抑制下游买兴、市场降温，整体仍以刚需为主；进口比价小幅回暖，买方接货意愿提升。整体呈现低库存支撑、现货升水走强、需求随价格高低切换的格局，对铜价下方形成支撑。 展望下周，宏观聚焦6月17日FOMC（关注沃什对通胀超预期的表态及点阵图）、美伊协议能否落地及霍尔木兹复航进度，6月30日美国精炼铜关税裁决临近亦增添不确定性。若和谈兑现、地缘风险进一步消退，风险偏好回升但油价与通胀预期同步回落；若通胀粘性下联储转鹰，则压制风险资产。基本面上，低库存与现货升水走强对下方形成支撑，高铜价则抑制追高。预计伦铜运行于13,300–13,800美元/吨，沪铜预计运行于102800-105500，以高位区间震荡、重心略偏弱为主；现货预计延续升水，关注交割后持货商挺价的持续性及下游补库力度。