下周适逢中秋节假期，上期所等交易所将在9月24日不进行夜盘交易，9月25日休市。宏观经济数据方面，主要是美国9月密歇根大学消费者信心指数终值、美国9月一年期通胀率预期终值等数据公布。美联储加息结果落地后，宏观因素对铅的影响减弱。 伦铅方面，宏观扰动利空出尽，铅价止跌回升，但美元指数破百后高压尚存。同时，海外市场基本面暂无亮点，LME铅库存处于高位，需依靠中国铅锭进口带来一些变化。短期看，伦铅上涨存在局限性，将维持盘整态势。预计伦铅运行区间为1890-1925美元/吨。 沪铅方面，下周为中秋假期前一周，下游企业经过本周的大量采购备库后，短期将以铅锭提货为主，对铅锭的采购需求将有所回落。下周需重点关注下游企业对社会仓库货源的提货情况。另部分原生铅冶炼企业检修即将结束，再生铅则因进项税票问题生产压力上升，整体供应增量弹性不大。预计铅价上冲动能减弱，但仍维持高位震荡，沪铅主力合约将运行区间为16000-16450元/吨。 现货铅价格预测：15950-16350元/吨。消费端，下游企业节前备库暂告一段落，后续以提货为主。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，供应存在局限性，且考虑到原生铅冶炼企业库存偏低，现货铅仍将维持高升水交易。期间，铅锭进口窗口扩大，进口铅流通货量增多，价格弹性较国产铅更大。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势               9月18日，SMM进口铜精矿指数（周）报-221.89美元/干吨，较上一期的-209.7美元/干吨下降12.19美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周持续下降，有矿山进行招标。成交方面，有贸易商以固定数字-233美元/干吨向冶炼厂销售1万吨10月-12月的干净矿；有贸易商报盘指数-25美元/干吨的陆运矿，约2000-3000吨，有贸易商报盘指数-25美元/干吨的干净矿，装期为11月，有矿山向冶炼厂报盘指数-25美元/干吨的4万吨打包矿，其中2万吨Escondida，2万吨Timok，装期为11月-12月。矿山招标方面，某大型矿山招标1万吨Escondida，装期为11月，QP：M+3，市场传言贸易商端口成交价格为-301美元/干吨；某大型矿山此前招标的11月1万吨Antamina A和12月1万吨Quebrada Blanca，市场传言贸易商端口成交价格分别为-340美元/干吨和-353美元/干吨，QP分别为M+2与M+1~M+4，其中1g以下黄金不计价；另有1万吨10月装期的Cuajone和1万吨四季度的Capela在进行招标。当前持货商对指数扣减的报价有所回调，基本报盘在指数扣减25美元./干吨附近。部分冶炼厂对当前现货价格接受意愿持续降低，并表示减产意愿增强。此外，部分冶炼厂对指数深度扣减的抵触情绪持续上升，转而寻求固定数锁定采购成本。部分低价成交带动指数持续下行，短期现货TC持续承压。 Freeport Indonesia旗下两座铜冶炼厂相继恢复生产。PT Smelting冶炼厂8月因炉体故障停产检修约两周，目前已恢复正常运行，扩建后阴极铜产能约34.2万吨/年；Manyar冶炼厂则随着Grasberg Block Cave（GBC）地下矿铜精矿供应逐步恢复，于8月重新投料，并于9月恢复阴极铜生产，目前正处于爬产阶段。Manyar设计铜精矿处理能力约170万吨/年，阴极铜产能约48万吨/年，但受上游精矿供应制约，实际产量仍明显低于设计水平。Freeport预计，GBC矿山生产率将由2026年下半年的约65%恢复至2027年中的约80%，并于2027年底接近正常水平，届时Manyar运行负荷有望进一步提升；PTFI预计两座冶炼厂2026年阴极铜总产量接近40万吨。 Konkola Copper Mines（KCM）宣布，旗下赞比亚Nchanga铜冶炼厂已正式恢复生产，并完成复产后的首批铜阳极板浇铸。此次复产结束了长达106天的停产，期间公司对冶炼厂实施了大规模检修、修复及设备翻新。KCM官方最新消息确认冶炼业务已经重新启动。KCM今年6月初原计划对Nchanga冶炼厂进行约60天停产检修，但实际停产周期最终延长至106天。此前公司披露，此轮检修主要用于提升设备可靠性、运行效率及长期生产表现；最新报道显示，相关rehabilitation及refurbishment投入约4,000万美元。Nchanga冶炼厂恢复运行对赞比亚铜产业具有一定供应意义。今年6月至9月，Nchanga、Mopani及Chambishi等主要冶炼设施先后经历较长时间检修，一度压缩当地铜精矿处理及硫酸供应。KCM目前正推进整体复产及扩产计划，公司2025年铜产量约8.02万吨，长期目标是通过矿山开发、Konkola Deep Mining Project及冶炼加工设施升级，将铜产量提高至约30万吨/年 巴布亚新几内亚布干维尔自治政府表示，Lloyds Panguna Metals & Energy Limited位于Panguna铜金矿的营地9月13日遭到袭击，工作人员受到攻击，机械设备被纵火损毁。官方尚未披露人员伤势及具体损失。布干维尔总统Ishmael Toroama谴责此次袭击，并表示政府将继续推进Panguna矿山重启计划。 2026年9月18日，SMM录得十一港铜精矿库存81.10万实物吨，较上一期增加1.29万实物吨。主要增量来自钦州港、青岛港与南京港，分别环比增加4.60万吨、1万吨和1万吨；减量主要来自烟台港、锦州港与营口港，分别环比减少2.41万吨、2万吨和0.70万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月18日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于-2100元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降2.75美元/干吨至-128.85美元/干吨。 国内矿市场。正值月中，本周国内冶炼厂持续执行前期签订合同，周内新采购成交量级相对有限。据了解，近期硫酸价格延续下滑走势，持续挤压国内冶炼厂生产利润，冶炼厂生产积极性较差，但冬储需求仍存，市场整体锌精矿供需暂未看到显著好转。 进口矿市场。本周市场进口矿贸易商报价较多，冬储备货需求下市场部分冶炼厂积极询价，整体进口矿加工费延续下滑。据市场消息，近期市场有普通矿成交于-125~-130美元/干吨附近，另有Antamina锌精矿报盘至-150美元/干吨，Kipushi锌精矿报盘至-140美元/干吨附近。此外，市场传闻近期Dugald River锌精矿中标价格为-165美元/干吨左右，12月/1月装期，货量1万吨。 中金岭南9月16日公告，目前，公司凡口铅锌矿已按广东省应急管理厅相关工作要求完成整改，并经上级安全监管部门逐级验收，将于2026年9月17日起恢复生产。 韩国锌业（Korea Zinc）9月16日向韩国金融监督院电子披露系统通报，一名合作公司雇员当天下午在韩国蔚山温山冶炼厂2号厂房屋顶进行面板安装作业时不幸坠亡。该工人在作业中踩到附近天窗，导致天窗破裂，其佩戴的安全带绳索断裂。事故发生在锌冶炼核心设施，韩国锌业表示将全力配合当局调查，并根据调查结果制定安全整改与预防措施，防止类似事件再次发生。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计27.4万实物吨，环比上周下降2万实物吨，防城港库存贡献主要减量。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月18日讯：       本   周上海现货升水显著上调，整体均价环比上周均价上涨60元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2610合约报价升水60~80元/吨，高价品牌双燕对2610合约暂无报价。本周沪锌盘面价格显著下滑至26000元/吨附近，下游企业积极逢低点价接货，整体现货成交明显好转，带动上海锌锭库存去化，加上市场票据存在交易空间，上海贸易市场流通货量相对有限，市场贸易商挺价意愿强劲，带动周内现货升水节节攀升，但若盘面锌价继续走高，下周现货升水或上涨有限。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月18日讯：          本周宁波现货升水上涨，整体均价环比上周上涨50元/吨。截至本周五，宁波现货对2610合约报价升水10元/吨，对沪溢价升水25元/吨。周内盘面锌价明显走跌，带动宁波下游企业积极逢低点价采购；同时，临近国庆假期，下游企业多趁价格回落进行备货，推动周内现货市场交投明显转好，现货升水随之走高。下周国庆节前备货需求仍将持续，预计宁波现货升水延续震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（9月14日—9月18日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为108—121美元/吨，QP10月，均价为115美元/吨；提单成交周均价格区间为106—117美元/吨，QP10月，均价为111美元/吨；EQ铜CIF提单为59—69美元/吨，QP10月，均价为64美元/吨。截至9月18日，LME铜对沪铜2610合约除汇沪伦比值为1.1305，进口亏损963.35元/吨附近，较上周扩大约595元/吨。截至周五，伦铜10月date合约BACK结构较上周扩大，10月date与11月date合约之间为Back结构，调期费差为8.88美元/吨。目前市场火法注册铜提单主流报盘在110-120美元/吨附近；火法注册铜仓单主流报盘在130-140美元/吨附近；EQ铜主流报盘在60-75美元/吨附近。 周内进口铜现货溢价大幅冲高，尤其注册火法仓单涨幅显著。周初进口比价较此前明显修复，LME近月合约转向Contango结构，铜价回落令市场需求明显表现升温，而由于中国港口持续堵塞，国内电解铜库存低位供应紧张，短时间内市场临港货源几乎一扫而空，持货商惜售挺价现货升水快速攀升。虽周尾进口比价回落，LME结构再度反转，但因假期临近下游仍存刚需，市场供应受限报盘持续坚挺。 据SMM了解，截至本周四（9月17日），国内保税区铜库存环比上期（9月10日）减少约0.43万吨至3.45万吨。其中上海保税库存环比减少0.41万吨至3.16万吨，广东保税库存环比减少0.02万吨至0.29万吨。本周保税区库存明显去化，主要原因为下游需求尚可进行提货，保税区出货量增加，这也与仓单溢价快速上行相符合。 展望后市，短期堵港情况尚未结束，国内库存呈现低位，预计市场供给偏紧逻辑将持续，叠加随长假临近下游存备货需求，阶段性缺货为现货溢价提供支撑。此外近期COMEX与LME两市价差收窄，导致北美虹吸效应有减弱趋势，COMEX铜注册品牌流通情况值得持续关注。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11700-11700元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内取向硅钢价格暂稳，成交表现不佳，主要为刚需拿货。 本月取向硅钢供应稳定，其中低端牌号供应宽松，缺乏上行动力；高磁感牌号依托特高压长期规划具备韧性，但短期利好尚未兑现，难带动现货涨价，整体维持区间震荡。当下电网招标订单落地仍需要时间，需求表现不佳，对价格支撑有限。综合来看，市场结构性供给压力仍在，项目需求落实仍需要时间，取向硅钢价格下周或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

本周（9月11日-9月17日）SMM铜线缆企业开工率录得67.46%，环比增长3.75个百分点，同比增长1.62个百分点。周初铜价出现回调，下游企业普遍保持谨慎观望，采购节奏偏慢；随着后续铜价小幅回升，带动下游企业补库意愿释放，线缆订单得到边际提振，企业生产负荷随之抬升。库存方面，铜价波动带动企业补库积极性，叠加少数线缆企业提前存有节前备货计划，原料库存天数环比增加2.6%；铜价波动也刺激终端客户采购情绪小幅回暖，终端提货有所增加，带动成品库存天数环比减少1.85%。展望下周（9月18日-9月24日），部分在手订单持续排产，叠加部分企业存有节前备库计划，将对线缆企业生产提供支撑，但当前终端市场尚未迎来实质性需求回暖，因此SMM 预计下周铜线缆开工率将环比增加2.15个百分点至69.61%，同比增长4.17个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（9月11日-9月17日）开工率为65.82%，环比增加4.32个百分点，较预期增加5.8个百分点，同比减少4.91个百分点。本周开工率超预期回升，主因铜价回调幅度超出市场预期，下游积极点价补库，精铜杆企业新增订单明显放量。分领域看，线缆、漆包线等终端行业受铜价超预期回调提振，开工率均有所走高，但线缆企业整体需求恢复仍不及预期。库存方面，绝对价格下移带动铜杆企业集中补库，原料库存环比增加5.9个百分点；铜价回调叠加中秋、国庆假期临近，下游企业提前备货，推动成品库存环比下降6.69个百分点。展望下周（9月18日—9月24日）新增订单持续放量，叠加假期临近、成品库存加速去化，精铜杆企业生产意愿走强，故SMM预计下周精铜杆企业开工率环比增加2.31个百分点至68.12%。