SMM10月16日讯：据SMM了解，截至10月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.77万吨，较10月9日增加约800吨；较10月13日增加0.17万吨。         昨日沪铅2510合约完成交割，因交割带来的持货商移库交仓，铅冶炼企业库存转变为显性库存，本周铅锭社会库存如期上升。又因沪铅2510合约的交割量不大，交割仓库现存的铅锭库存即可满足交割，故本轮交割持货商移库的数量较为有限，铅锭社库亦仅是小增。另近期偏北方原生铅冶炼企业正值检修状态，叠加下游企业节后恢复正常生产，铅锭消费好于预期，冶炼企业厂库库存走低，可转移至社会仓库的铅锭较为有限，后续铅锭社会库存难有大增预期。。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                          据SMM数据显示，9月铜棒企业综合开工率为45.1%，环比增加1.23个百分点，同比下降5.88个百分点。 其中大型企业开工率为49.68%，中型企业为40.89%，小型企业仅为26.91%。整体表现“旺季不旺”，行业运行处于中等偏弱区间。        受国庆长假前集中备货需求影响叠加9月底铜价上涨引发的“畏涨情绪”，促使下游客户提前下单锁定成本。大中型企业凭借其稳定客户渠道和更强的抗风险能力，订单情况“尚可”。而小企业面临订单被头部企业挤压、资金和成本压力更大的困境，处境尤为艰难。“金九”总体需求释放不及预期，导致行业开工虽有小幅回升，但整体氛围平缓，未出现往年的火爆景象。库存方面，9月原料库存天数为4.86天，成品库存天数为6.98天，整体库存水平较前期减少。        展望10月，SMM预计铜棒开工率将回落至43.26%，环比下滑1.85个百分点，同比下滑7.99个百分点。 10月开局受国庆长假影响,企业普遍放假3-5天导致产量走弱,预计对再生黄铜需求同步减弱。        同时当前铜价波动剧烈，对下游采购心态产生了显著的抑制作用。下游企业多持观望态度，不敢轻易下单，导致假期结束后订单恢复缓慢，整体“订单释放有限”，令高铜价从9月的“刺激因素”转变为10月的“主要压制因素”。         综合来看，四季度虽为传统需求旺季,10月末制冷行业(如阀门等核心配件领域)需求有望逐步复苏,为市场提供一定订单支撑,但该部分增量预计难以扭转当前偏弱格局。叠加地产、基建两大关键领域需求持续表现平淡,SMM预计10月行业运行将呈现"前期低位徘徊、后期逐步趋稳"的整体格局。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM了解， 9 月份漆包线行业综合开工率为 68.12%，环比增长1.56个百分点，同比增长4.15个百分点。 其中，大型企业开工率为66.11%，中型企业开工率为72.15%；小型企业开工率为70.29%。        9月份漆包线行业开工率回升仅1.56个百分点，整体表现不及市场预期。 一方面，行业仍未脱离淡季周期，叠加高铜价持续对需求形成抑制，下游市场采购动力不足，整体需求未见明显改善；另一方面，国庆长假前铜价出现大幅上涨，直接冲击下游企业备货意愿，导致节前备货需求显著下滑，漆包线企业月末订单规模未能达到预期水平。双重压力交织下，最终制约了 9 月行业开工率的回升空间，使得行业整体运行表现偏弱。     9 月漆包线企业原料、成品库存比均环比下降： 原料库存比为 12.22%，环比降 0.19 个百分点；成品库存比为 39.08%，环比降 0.31 个百分点。 为规避铜价波动可能引发的库存减值风险，同时应对需求端尚未完全回暖的现状，企业主动收紧库存策略，通过优化原料采购节奏、加快成品去化等方式，降低库存持有成本与潜在风险。不过 从整体水平来看，漆包线企业成品库存水平仍偏高。     SMM 预计， 10月漆包线行业综合开工率将回落至 67.66%，环比下降0.46个百分点，同比虽回升 2.44 个百分点，但整体运行态势偏缓。 国庆长假部分漆包线企业出现放假、减产的情况，对行业整体开工率形成直接拖累。从需求端的表现来看，当前电力变压器及新能源相关终端下游对漆包线的需求相对稳定，终端家电需求也存在转暖预期，但高铜价对订单的抑制作用显著，企业对订单增长的预期较为谨慎。综合上述因素， 预计 10 月漆包线行业将呈现 “旺季难旺” 的行情。              

一、焦煤价格​ 9月国产炼焦煤价先跌后涨，上半月焦钢企业因为环保限产减产去库、需求低迷，但煤矿预售订单充足产量偏低，挺价意愿较强，没有明显下跌；下半月焦钢企业逐步复产，刚性需求叠加与国庆节前集中补库，焦煤价格反弹。 ​ 二、国内焦煤供应​ 9月煤矿安全检查多且严格，山西作为焦煤主要产地，月初大批煤矿出现短期停产检修，阶段性减产明显，煤矿自身库存出现下降，后续多数煤矿达到复产标准，产量持续恢复下游集中补库，煤矿端库存快速去化，焦煤库存转移至下游；内蒙古地区严查超产以及违规产能整改，煤矿新增停产数量较多，短期无复产迹象。但结构性矛盾突出，主焦煤、肥煤稀缺，气煤等配焦煤库存压力较大，抑制价格上涨空间。​ 三、国内焦煤需求​ 8月下旬河北、山东、河南焦企环保减产，对焦煤采购积极性下降，九三阅兵结束后，焦钢企业逐步复产，对焦煤需求增加，但焦炭价格下跌，压制焦钢企业采购积极性，依旧按需采购为主。直到中下旬，国庆补库才开始，且此时铁水产量回升至240万吨/天以上，对焦煤焦炭保持刚需，阶段性供需缺口拉大。国庆节前，主流焦企补库基本结束，但部分流通性好的煤种预售半月至一月，继续刺激价格上涨。​ 四、10月焦煤市场展望​ 10月焦煤供应恢复、下游补库结束，基本面承压；但煤矿预售充足、自身焦煤库存低，若成材消费无明显好转，煤价或继续阴跌，但若成材消费有所好转，价格便能企稳反弹。同时，市场对10月下旬重大会议抱有期待，且国内煤矿严查超产或限制焦煤产量恢复，给予焦煤价格进一步支撑，因此预计10月焦煤价格暂不具备大跌基础，或小幅回调价格。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

        SMM10月13日讯：据SMM了解，截至10月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.6万吨，较9月29日减少0.61万吨；较10月9日减少约900吨。 本周沪铅2510合约即将进入交割，根据当月合约的持仓量估算，本次铅锭交割量预计在2.3万吨左右，而当前社会库存量在3万吨上方，完成交割不在话下。又因国庆节前下游企业需求前置，10月铅锭货源已被部分预售，节后铅冶炼企业累库不多，加上再生铅企业复产到贡献产量仍需一定时间，节后部分下游企业继续消耗消费地周边的社会库存货源，直至临近交割时间，铅锭社会库存未增反降。另国庆节后，再生铅企业复产进度逐步推进，预计中下旬后铅市场流通货源将逐步宽松。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4450-4550元/吨 上海市场​ 国庆节后，上海无取向硅钢市场价格整体呈下跌态势，国庆期间市场价格变动不大，仅部分牌号价格小幅走低，市场成交情况一般。从市场反馈来看，今年多数贸易商国庆休假时长较去年明显增加，假期询价拿货情况减少，这期间主要进行前期客户订单的加工交付；终端企业虽有询价行为，但整体未出现明显成交。目前上海市场贸易商已有部分资源陆续到货，库存压力有所上升。​心态层面，当前钢材基本面仍面临显著压力，钢价近期持续弱势运行；对于硅钢市场，市场贸易商对后市预期偏悲观。综合来看，预计下周上海无取向硅钢市场将以弱稳观望为主。​ 广州市场​ 国庆节后，广州市场无取向硅钢价格呈弱稳运行态势，部分贸易商报价较节前出现小幅阴跌。具体来看，广州市场多数商家已恢复营业，但下游企业采购意愿较低，市场整体成交氛围清淡，现货实际成交过程中存在一定议价空间；节日期间市场到货量有限，不过受出货速度缓慢影响，整体库存压力略有上升。​心态方面，当前硅钢市场缺乏利好因素支撑，商家对后市预期偏向谨慎，操作策略上以促进成交为主要方向。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢现货价格或继续延续弱稳态势。​ 武汉市场​ 国庆节后，武汉市场无取向硅钢价格以稳定运行为主。市场层面，当前市场需求表现持续疲软，且多数商家及终端客户仍处于假期状态，整体成交情况偏向清淡，主流报价基本维持节前水平；国庆期间贸易商未进行明显补库操作，叠加成交规模有限，当前库存与节前相比差异不大，市场供应压力依旧存在。​心态上，“金九” 传统旺季行情并未显现，终端企业采购积极性不高，叠加硅钢价格持续阴跌，市场商家普遍秉持谨慎观望心态。综合来看，由于市场需求复苏不及预期，且缺乏利好消息支撑，武汉市场无取向硅钢价格下周或将面临承压运行局面。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                        双节假期结束，截至10月9日，SMM全国主流地区铜库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨，较9月25日增加2.62万吨，总库存较去年同期的20.36万吨减少3.73万吨。从整体来看，此次假期后的累库规模低于市场预期，且较去年同期水平有所下降。             分地区来看，各主流市场库存表现呈现明显分化：       上海地区是唯一库存下降的主流地区： 电解铜库存较9月29日减少0.3万吨，假期期间整体提货情况维持正常，且进口货源未集中到货，加之华东周边冶炼厂货源大部分入库江苏地区，叠加冶炼厂考量检修与出口机会、发至上海地区的货源较少，最终推动该地区电解铜实现去库。       广东地区供需双弱下累库幅度收窄： 库存较9月29日增加0.81万吨，增加至2.17万吨，从供需两端看，需求端表现疲软，假期期间虽然广东地区下游受消费淡季与高铜价双重影响，多数下游工厂延长了国庆放假时间，提货量同比大幅下滑，但供应端由于部分冶炼厂因设备检修、原料供应等问题阶段性减产，同时少量冶炼厂因布局出口导致国产货源分流，导致流入广东地区社会库存的国产电解铜量明显减少，最终使得累库幅度低于去年同期水平。       江苏地区库存则呈现 “常规累库” 态势： 库存增加1.14万吨，当前库存量增加至3.75万吨，符合节后市场季节性特征，主要受国产铜持续到货与下游消费走弱共同影响，其累库幅度与去年同期水平相当。       社会库存仍存累库压力，供需格局仍受高铜价主导： 展望后市，预期进口货源将持续到货，但LC价差有继续走扩迹象，出口到美国的货源会有所增加，后期需关注进口货源实际到货情况。国内市场方面，随着年末临近，冶炼厂逐步进入检修周期，后续国产货源到货量将有所减少，但临近2510合约交割，在现货贴水背景下，预期交割货源入库增多；需求端受节后高铜价影响，下游新增订单衔接不佳、以刚需采购为主，预期库存仍将继续累积。

2025年国庆长假期间，COMEX领涨铜价，伦敦铜市场延续节前强势格局，在假期期间冲击阶段性新高后，10月9日晚冲至10100美元/吨高位，随后略微回吐涨幅。宏观层面，节日期间公布的美国9月就业与通胀数据均明显低于市场预期。叠加PCE物价指数放缓，进一步强化了市场对于美联储紧缩周期已至尾声甚至提前降息的判断。受此影响，美债收益率大幅下行，为包括铜在内的大宗商品价格带来系统性支撑。美元走软降低了以美元计价的金属价格的相对成本，吸引更多资金流入商品市场，成为节日期间铜价强势上行的重要催化剂。观察黄金、白银在节假日期间继续创新高，带动铜市场情绪走强，需关注贵金属回调给铜价指引。 基本面，铜精矿市场并未好转，远期招标价格逐渐“浮出水面”，日本有冶炼厂下调铜产量。节后归来，内外贸市场均不活跃，内贸市场以刚需补货为主，采购情绪较节前明显走低；外贸贸易商间积极寻找COMEX注册货源，相关品牌提单一扫而空。展望下周，若铜价高企，预计现货市场情绪难以改善。下周将公布多国CPI数据，重点关注美国9月未季调CPI年率以及美国9月零售销售月率，若市场下调10月降息预期，风险资产或小幅回调。预计下周沪铜运行于84000-88500元/吨，伦铜运行于10500-10900美元/吨；沪铜升贴水运行于贴水80元/吨至升水150元/吨。

【SMM原生铅开工周评】本周（2025年10月03日-2025年10月09日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率68.47%，较10月2日当周持平，较节前9月25日小幅增长1.98%。国庆节假日期间，河南地区某电解铅冶炼厂局部检修如期恢复，产量小幅增加。本周，河南、湖南、云南地区冶炼厂整体维持稳定，湖南地区某冶炼厂粗铅检修，10月电解铅产量预期下滑。除上述三个省份外，华北某地冶炼厂检修恢复后生产维持稳定，华东地区某冶炼厂预期四季度停产检修的冶炼厂近期小幅提产冲量，具体检修时间尚未确定。 》查看更多SMM铅产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（10月9日-10月10日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 45-61 美元/吨，QP11月，均价为 53 美元/吨，周环比下降 5.4 美元/吨，仓单 45 到 53 美元/吨，QP10月，均价为 49 美元/吨，周环比下降 6.8 美元/吨。EQ铜CIF提单为 19.5-27.5 美元/吨，QP11月，均价为 23.5 美元/吨，周环比下降 8.9 美元/吨。截至10月10日，LME铜对沪铜2510合约沪伦比值为 7.9918 ，进口盈亏 -1050 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Oct为Contango24.16美元/吨；10月date与11月date调期费差约为Contango24美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格58美元/吨，主流火法与国产仓单48-55美元/吨，湿法仓单48-50美元/吨；好铜提单实盘价格80-100美元/吨，主流火法与国产提单50-60美元/吨左右，湿法提单46-55美元/吨；CIF提单EQ铜28- 36美元/吨，均价为32美元/吨。 国庆归来首日COMEX-LME差价再度冲高，贸易商间积极寻找COMEX注册货源，相关品牌提单一扫而空，成交溢价短暂冲高。但总体来看，高铜价使得下游采购欲望极低。同时出口窗口打开，适逢东南亚地区供应短缺升水冲高，现货成交大幅走低。展望下周，国庆节前贸易商活跃度仍然有限，市场关注点开始聚焦于年底长单谈判等事宜。预计洋山铜溢价将继续下行。 据SMM调研了解，本周四（10月9日）国内保税区铜库存环比上期（9月30日）增加1.75万吨至9.05万吨。其中上海保税库存环比增加1.75万吨至8.32万吨；广东保税库存环比持平于0.73万吨。本周保税区库存如期增加，节前出口窗口小幅打开，少量冶炼厂计划出口至保税区，加之节中到港提单部分运至保税仓库，故总体库存小幅增加。展望后市，国庆节后铜价高企，下游需求偏弱，进口商进口意愿明显减弱。预计保税区库存将继续增加。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库