一．成本承压下需求分化，板块K型分化加剧 2026年7月国内上游 磷矿 受环保、安监与采矿权证换证扰动，供应端持续存在收缩预期，但下游传统磷肥需求处于季节性淡季，整体成交僵持； 黄磷 6月冲高至33500元/吨后，7月价格重心有所下移，月内呈现先抑后扬走势，受贵州区域装置检修、货源结构性偏紧支撑，下旬走出震荡反弹行情，价格从26100元/吨升到27200元/吨，带动热法磷酸成本抬升； 磷肥 板块深陷淡季困局，成本高位与需求疲软形成长期博弈； 热法磷酸 成本与黄磷深度绑定，黄磷价格震荡上行带动热法磷酸报价获得支撑，低点市场主流成交参考7800元/吨，月末报价上行至8500-9200元/吨区间； 湿法净化磷酸 受制于下游传统需求淡季，随出货节奏缓慢运行，部分企业库存累积、报价松动，市场可见8300元/吨附近实单成交，两类磷酸比价持续变动； 工业级磷酸一铵 内部高低价差持续拉大，农肥需求低迷、新能源需求形成结构性支撑； 新能源材料赛道中， 磷酸铁 供需偏紧维持偏强运行，上游厂家挺价心态相对强烈，预计短期内持续商谈博弈。 磷酸铁锂 跟随碳酸锂情绪区间震荡，预计延续偏弱震荡格局。 整体来看，硫磺高位带来全产业链成本压力，传统磷化工“成本坚挺、需求不足”，新能源磷源需求具备持续性，成为产业链重要缓冲力量，行业“K型分化”格局延续运行。 二、后市核心变量预判 磷矿石： 供需僵持格局短期难有明显改观，主流价格维持区间震荡。下游磷肥低开工持续压制采购需求，黄磷配套矿需求保持韧性，区域价格分化或将加剧；重点关注8月重钙、普钙出口政策落地带来的边际需求变化。 黄磷： 月末市场博弈氛围浓厚，价格上调至27200元/吨，贵州货紧价坚；上游厂商挺价惜售，下游存在压价采购，部分贸易商逢高出货，多空博弈加剧。中长期来看行业新增产能长期受限，贵州区域装置检修扰动持续，区域性供需偏紧格局中期延续。 磷肥（磷酸一铵、磷酸二铵）： 成本刚性与淡季弱势并存。市场逐步进入秋季复合肥备肥预热阶段，但终端需求难以快速集中释放，行情以高位震荡运行为主，交易重心持续跟踪下游备肥启动节奏。 湿法&热法磷酸： 黄磷涨价夯实热法磷酸挺价底气；湿法净化磷酸受硫磺高价压制盈利承压，部分企业选择降负、降价去库。两大工艺比价持续调整，新能源磷酸铁补库预期是湿法磷酸最重要需求看点。 工业级磷酸一铵： 原料成本支撑稳固，行情维持高位盘整。需求端依赖新能源板块托底，农肥市场暂无改善预期，市场高低价差持续存在，高价区间商谈僵持，单边上涨驱动不足。 新能源磷系材料（磷酸铁、磷酸铁锂）： 磷酸铁头部企业订单饱满，磷酸铁货源紧张格局短期难以缓解，报价存在上行支撑；同时需警惕上游磷源、锂盐价格回落带来的成本松动风险。磷酸铁锂持续跟随碳酸锂波动，下游电池排产韧性构成需求底线。 三、重点关注 硫磺基本面： 国际地缘局势、港口库存变化、内外贸流通节奏；硫磺价格直接锚定湿法磷化工成本中枢，短期价格难以大幅回落。 供给端扰动： 云贵川磷矿矿山换证、夏季安全环保督查持续时间；贵州黄磷电炉复产进度、区域流通货源变化。 需求拐点： 国内秋季复合肥备肥推进节奏；重钙、普钙出口政策落地情况；动力电池企业月度排产以及磷酸铁长单商谈结果。 工艺比价变化： 湿法磷酸、热法磷酸价差波动，精细磷酸盐生产企业路线切换动向。

出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2991万吨，环比+18%，同比+4%，2026年累积出港量84502万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量828万吨，环比-7%，同比+9%，2026年累积到港量21711万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月31日讯： 随着新能源汽车产业的蓬勃发展，中国首批动力电池已进入大规模"退役期"。据行业预测，2026年全国动力电池退役量将突破150万吨，催生千亿级回收市场。近期，全国多地锂电回收项目密集落地，从拆解破碎到湿法冶金，从梯次利用到材料再生，产业链各环节全面加速布局。   江西：两大项目同步推进，赣鄱大地打造回收高地 江西省近期动作频频。峡江县总投资3000万元的年处理1.5万吨报废磷酸铁锂电池扩建项目已获环评拟批准，以报废磷酸铁锂电池单体为原料，通过切割、初碎、干燥热解等工艺生产电池粉、铜料和铝料，建成后年产磷酸铁锂电池粉8878吨、铜箔1500吨、铝箔1143吨。与此同时，萍乡市萍乡经济技术开发区总投资3400万元的年回收综合利用1.8万吨废旧新能源电池项目也进入第一次环评公示阶段，新建废旧电池综合利用生产线一条，配备分容、电池拆解、除尘等设备136台，建成后可形成年处理1.8万吨废旧新能源电池的综合利用能力。 此外，赣州市龙南经济技术开发区1万吨废旧动力电池综合利用项目同样进入环评首次公示，新建废旧动力电池包资源化利用生产线，建成后年产符合再利用标准的模组8000吨、五金物料2000吨，进一步巩固了江西在全国锂电回收版图中的核心地位。 广东：揭阳与广州双引擎驱动，大湾区回收网络加速成型 广东省凭借全国约20%的新能源汽车产销量占比，退役电池量稳居各省之首。揭阳市3.5万吨废旧锂电池综合回收利用生产线新建项目近日获得建设工程规划条件核实意见书，建设拆解萃取车间、综合库、综合楼等设施，建成后可形成年处理3.5万吨废旧锂电池的生产能力。 更引人注目的是，广州市花都区总投资12.2亿元的退役动力电池及废锂电池综合利用项目已获受理公示。该项目位于花都区赤坭镇赤坭工业园，建设新型储能智造中心、年处理6万吨新能源汽车退役动力蓄电池综合利用及拆解中心，以及年回收新能源报废汽车5万辆的拆解中心，建成后年产值将超13亿元，年碳减排量可达103万吨，成为大湾区回收产业链的标杆项目。 河北邯郸：2万吨梯次利用及再生利用项目稳步推进 河北省邯郸冀南新区总投资2000万元的废旧锂电池梯次利用及再生利用项目（一期）近日获环评拟批准公示。项目位于邯郸冀南新区合润小微产业园，购置入料机械系统、输送皮带系统、冷凝器、电芯测试机、真空泵等设备，建设锂电池梯次利用及预处理生产线2条，建成后可形成年处理废旧锂电池2万吨的生产能力，为华北地区退役电池回收再添重要一环。 湖北黄冈：磷酸铁锂电池循环基地签约落地 湖北省黄冈高新技术产业开发区与相关企业正式签约磷酸铁锂电池循环基地项目。该项目采用"物理拆解+湿法冶金"综合回收工艺，产线建设涵盖废旧锂离子电池拆解线、还原焙烧炉、碳化生产线、浸出净化生产线、萃取生产线及蒸发结晶设备，最终产品包括电池级碳酸锂、电池级硫酸镍、电池级硫酸钴和电池级硫酸锰等，实现从废旧电池到高端电池材料的闭环循环，打通了"回收—再生—再生产"的完整绿色链条。 结语 从江西峡江到广东揭阳，从河北邯郸到湖北黄冈，这一波密集落地的锂电回收项目折射出中国动力电池回收产业正从"野蛮生长"迈向规范化、规模化、高值化的新阶段。2026年《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》的正式施行，进一步压实了生产者责任，推动行业从"政策驱动"向"政策+市场双轮驱动"转型。当废旧电池不再是"废物"而是"城市矿山"，当"生产—使用—回收—再生—再生产"的闭环真正跑通，锂电池回收利用产业的黄金时代，才刚刚开始。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。        从原料端口来看，硫酸价格小幅下降亦未能阻止TC下行速度，截止7月31,SMM铜精矿指数（周）已经报至-159.37美元/干吨，较6月26日-124.5美元/干吨下降30.31美元/干吨。7月冶炼利润录得-328.11元/吨，环比上月下滑722.95元/吨。虽然近期铜价处于高位，但是再生铜出货并未持续积极，目前收到政策影响，废产阳极板采购困难，部分冶炼厂受此影响，产量走低。且7月仍处于集中检修期，冶炼厂检修影响量集中显现，令产量下滑。 8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。       8月产量仍处于较低位置，一是因为8月仍有集中检修且有企业新增检修计划，放大了检修影响量；二是目前并未看到再生铜原料出货情绪有所放松，采购阳极板仍较为困难。三是7月检修的企业虽然有逐渐恢复，但是也因阳极板采购困难导致恢复产量速度较慢。 

      6月上 旬头部企业快速上调湿法净化磷酸报价，涨幅超出下游承受能力，采购意愿快速降温。近一个半月市场出货持续疲软，企业库存不断累积；受制于库容与仓储成本约束，中小湿法企业现货呈现挂牌价坚挺、实际成交明稳暗降。同期西南丰水期低价水电推高黄磷开工，热法磷酸依托阶段性成本优势抢占流通市场，四川部分中小型磷酸盐企业转产热法酸，进一步增加竞品供给。多重压力之下，湿法磷酸涨库矛盾凸显，大量装置降至半负荷或停车，2026年7月行业整体产量在21万吨 ，环比下降 11.07%， 开工率48%。 近期产业链逻辑发生切换，黄磷企业开启挺价上调原料报价，拉动热法磷酸价格上行，低价货源对湿法的冲击边际弱化，湿法净化磷酸价格暂稳，市场迈入新一轮博弈周期。 一、工艺成本分化，热法持续分流需求，新增产能长期压制行情 当前湿法净化磷酸综合成本约9000元/吨，依托磷矿、硫磺形成刚性底部，深度下行空间有限；热法磷酸价格跟随黄磷联动，目前生产成本约在7500元/吨，相较湿法具备明显优势。湿法磷酸持续承受硫磺价格波动风险，而热法工艺不消耗硫磺，抗原料波动能力更强，持续分流工业净化磷酸订单；叠加四川企业转产增量，持续压制湿法反弹空间。 虽然磷酸铁、磷酸铁锂开工维持80%以上，形成刚需支撑，但下游坚持按需采购，暂无集中补库计划，存量库存消化节奏缓慢。同时供应端 宜化16万吨、广东云硫10万吨净化磷酸产能预计8月起陆续投放 ，新项目爬坡偏慢，但增量预期持续压制市场心态； 热法端产能梯队充裕，兴发、云图等合计超30万吨产能近期落地，湖北禾木、贵州瓮福江山等项目接续投产 。与此同时，传统磷酸盐、耐材行业难以接受高价原料，持续缩采并寻求替代品，进一步削弱整体需求弹性。 二、市场格局切换：黄磷挺价托举热法酸，多方博弈正式开启 此前依靠低价抢占市场的热法磷酸，走势与黄磷深度绑定。现阶段黄磷厂商挺价意愿较强，报价上行带动热法磷酸同步抬价，极致低价冲击湿法的局面阶段性缓解，湿法行情随之企稳。当前博弈核心集中三点： 第一，黄磷挺价的持续性决定热法磷酸价格底线。 若涨价持续兑现，市场低价流通货源收缩，湿法外部竞争压力减轻；一旦挺价动能消退、黄磷价格回调，热法酸或将再度降价冲击市场。 第二，湿法库存风险尚未解除。 前期累积库存仍在消化，新能源及工业磷酸盐企业采购偏保守，市场缺乏强需求驱动。 第三，湿法企业面临成本与出货的权衡。 生产成本支撑价格底部，但高库存压力下，为加速周转依旧存在让利走货可能，现货“明稳暗降”隐患仍存。 三、后市展望 短期磷酸市场维持震荡博弈格局。热法酸跟随黄磷上行带来阶段性缓冲，湿法价格暂时稳住。但丰水期黄磷开工基数较高，持续涨价空间存在不确定性；湿法高库存、终端需求偏弱的基本面并未实质改善。 后续行情重点关注两大信号： 一是黄磷挺价落地成效以及热法磷酸现货报价变化 ； 二是下游新能源材料、工业磷酸盐的采购需求能否边际回暖。 在大规模集中补库出现前，磷酸难以启动单边上涨行情，整体以区间震荡运行为主。

       本周，铅蓄电池市场淡季态势不改，加之铅价持续走弱，业内避险情绪高涨，经销商仅按需采购，并对8月传统旺季预期保持谨慎态度。另生产企业方面，铅蓄电池企业维持减产状态，即使铅价持续下行，下游企业也未出现集中逢低建库，部分大型企业依靠长单即可满足生产所需，现货市场成交持续低迷。

          据了解，截至7月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.44万吨，较上周减少0.59万吨。 本周原生铅冶炼企业生产稳中有升，而下游企业接货谨慎，现货铅市场普遍以贴水交易，期现价差在150-200元/吨附近，部分持货商选择移库交仓，带动原生铅冶炼企业厂库库存压力有所缓解。下周，随着进入8月，新一轮期货交割提上日程，同时铅价维持低位震荡，持货商仍以保值交仓为主，预计后续将有更多厂库铅锭转移至交割仓库。

据了解，本周（2026年7月24日—7月30日）三省原生铅冶炼厂综合开工率为67.02%，较上周增加0.25个百分点。 本周原生铅企业开工率小幅回升，主要因湖南地区中型铅冶炼企业恢复正常生产所致。下周，云南地区部分中小型企业检修即将结束，关注其生产恢复进度；湖南地区部分冶炼企业将陆续进入检修，预计带来一定减量。此外，内蒙古地区亦有企业计划于8月下旬开展检修，关注后续原生铅冶炼企业检修及复产进度。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周，宏观经济数据主要是美国7月ISM制造业PMI、美国7月ADP就业人数、美国7月失业率和美国7月季调后非农就业人口等数据。近期通胀降温削弱加息预期，美元指数围绕100美元震荡，后续关注就业数据的指引。另伊朗拒绝了有关霍尔木兹海峡联合管理方案的提议，美国方面宣布完成针对伊朗目标的新一轮军事行动，使市场对于地缘政治冲突缓和前景重新产生担忧。 伦铅方面，LME铅库存延续降势，而LME铅0-3贴水再度扩大，最新报至-41.15美元/吨。当前海外地缘政治冲突风险尚存，中东铅消费复苏暂无预期，而东南亚铅消费稳中有升，现货升水再度走高，铅锭（Pb≥99.99%）CIF溢价报出超级高价240美元/吨，将在一定程度上支持铅价运行重心上移。下周预计伦铅运行于1880-1925美元/吨。 沪铅方面，8月铅消费暂无改善预期，下游企业采购谨慎，铅锭库存累增，拖累铅价呈偏弱震荡。而原生铅、再生铅冶炼企业检修与减产增多，供应收紧预期，推动铅现货贴水收窄，为铅价提供强支撑。预计下周沪铅主力合约将运行于15500-15850元/吨。 现货铅价格预测：15350-15600元/吨。进入8月份，沪铅新一轮交仓提上日程，铅锭由冶炼企业厂库转移至社会仓库，市场流通货源预计减少，持货商贴水出货意愿或进一步下降。若铅价维持低位震荡，原生铅及再生铅现货升水格局预计仍将延续。