8月8日，据SMM调研，今日不锈钢期货再次深跌，但现货市场情绪受影响有限，现货价格整体偏稳运行，日内304整体仍维持昨日报价，但日内宏旺等201冷轧价格普遍下跌50-100元/吨，本周到货较多成交较弱，预计短期内价格上涨较难，部分规格或继续小幅下探。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14200元/吨，304热轧无锡地区报13400-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8500-8650元/吨。430冷轧无锡地区报8000-8100元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13940元/吨，无锡不锈钢现货升水-105-345元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM8月8日讯： 8月8日，金川升水报1500-1700元/吨，均价1600元/吨，均价与上一交易日相比增加50元/吨，俄镍升水报价-100至100元/吨，均价0元/吨，均价较前一交易日相比增加50元/吨。今日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格125500-125700元/吨，较前一交易日现货价格减少2150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为718元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高718元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

宏观数据偏弱以及LME铜库存整体的节节攀升，尤其是宏观逆风使得铜价在6、7月份均表现不佳。进入8月，美国7月非农的大幅不及预期以及美国7月PMI数据仍然疲软等，使得市场对美国经济衰退的担忧再起，叠加日元飙升和中东地缘政治紧张局势升级，市场风险偏好一度降至冰点，全球的风险资产在8月5日惨遭抛售，日股8月5日更是盘中多次触及熔断，铜等有色金属也受恐慌情绪影响出现了大幅下挫。 随着市场重新判断是否过度解读了美国的经济衰退，海外宏观的恐慌情绪有所缓和，铜价有所反弹，然LME铜库存8月7日大幅激增至294750吨，使得伦铜承压，截至8月7日18:19，伦铜报8806美元/吨，跌1.37%，其8月的月线跌幅暂时为4.54%，7月的月线跌幅为3.74%；沪铜报71390元/吨，涨0.31%，其8月的月线跌幅暂时为3%，7月的月线跌幅为4.65%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM1#电解铜现货两个多月跌幅为17.89% 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，SMM1#电解铜现货8月7日的均价报71335元/吨，经历了2个多月的整体下调之后，SMM1#电解铜71335元/吨的均较其年内高点5月20日的均价86880元/吨，2个多月的时间里下跌了15545元/吨，两个多月的跌幅为17.89%。 7月电解铜产量创历史新高 预计8月将环比下降 国内产量方面： 7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%。1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。 造成7月产量超预期的主要原因有以下两点：1，前期减产的冶炼厂复产速度普遍超预期；2，西南地区某冶炼厂加快了投产速度，这也是令产量超预期增加的原因之一。然而受精废价差大幅收窄影响，7月开始已经有不少冶炼厂出现采购冷料困难和采购阳极板困难的情况，这从粗铜和阳极板加工费持续下降也能反映出来（截止至7月31日SMM南方国产粗铜加工费报1100元/吨，较上月大幅下降850元/吨；国内阳极板加工费报550元/吨，较上月下降450元/吨），双重不利因素影响下，部分冶炼厂的开工率开始出现下降。但总体来看，7月减产的量并不大，总产量仍在上升。 进入8月，有检修计划的冶炼厂进一步减少，然而8月因结束检修而复产的产量也较上月减少；检修和复产两者相抵影响的产量为下降1.3万吨。除此之外，8月受再生铜原料和阳极板供应进一步恶化的影响，有越来越多的冶炼厂被迫减产（据SMM统计有11家企业因此而减产，其中有7家的主要原料为废铜和阳极板的）而且减产的量也较7月多。再者受原料供应紧张影响，原本计划在8月投产的三家冶炼厂或产量减少少或推迟投产时间。上述原因均是令8月产量下降的原因。不过也有例外，诸如西南地区某冶炼厂将在8月继续加快投产速度，这将带来不少的增量。SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量环比将下降。 》点击查看详情 铜矿方面： 虽然影响铜矿供应短缺的问题尚未缓解，不过，随着年中谈判后，市场信心有所提振，铜精矿现货TC近几周报价出现了小幅回暖，8月2日进口铜精矿指数（周）为6.55，较前一交易周上涨0.17%。 7月铜线缆企业整体开工率略有增长 预计8月开工率将持续回升 从电线电缆7月的开工表现来看：据SMM调研了解，7月SMM电线电缆样本企业开工率为72.94%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长1.78个百分点，同比减少11.38个百分点，略微高于预计开工率0.47个百分点。7月初，企业订单逐渐稳定并缓慢增长。随着月中铜价连续回落，终端客户出现畏跌情绪，观望态度加重，导致订单骤减。临近月尾，铜价回升激发了下游客户的买涨需求，部分企业凭借手中的存量订单在一定程度上弥补了之前的差距，整体订单水平较6月略增。SMM预计8月铜线缆企业开工率将持续回升。 》点击查看详情 库存：全国主流地区铜库存仍处高位 LME铜库存升破19万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 SMM全国主流地区铜库存方面： 截至8月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.01万吨至34.85万吨，但总库存仍较去年同期的9.33万吨高25.52万吨。具体来看，上海地区库存较上周四上升0.34万吨至23.53万吨，近期进口窗口已经打开保税区清关量增加是导致该地区库存增加的主要原因。江苏地区库存下降0.01万吨至3.98万吨，受783号文影响，再生铜杆供应量大幅下降，市场对电解铜杆需求增加。广东地区库存下降0.32万吨至6.67万吨，该地区不论进口铜还是国产铜的到货量都不多，而且近期消费也有所好转，这从广东日均出库量震荡走高也能反映出来。 展望后市，国产铜到货量预计不会增加，但进口铜到货仍在增加，总供应量料小幅增加。而下游消费方面，铜价维持在低位，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，料本周消费量会增加。因此，SMM认为本周将呈现供应增加需求也增加的局面，周度库存或重新减少。 LME铜库存方面： LME铜库存近来维持着整体增加的趋势，8月7日LME铜库存更是大幅增加42175吨至294750吨。LME铜库存最新的294750吨，达到2019年9月以来最高水平。 后市 宏观方面：国内方面，随着我国前七个月外贸保持稳中向好！市场将关注本月的中美CPI、PPI数据以及中国的社融以及新增贷款等数据，目前市场在重新衡量是否过度交易了美国经济衰退的担忧，使得市场的恐慌情绪有所缓和。按照目前已经公布的美国经济数据以及美联储官员的发言，市场预计美联储9月降息的可能性极高，目前市场还在衡量9月降息的幅度，后市还需关注更多美国的通胀、就业以及制造业等数据，有助于更好的辨别美国经济现状，从而判断美联储利率路径。值得注意的是，随着哈里斯和特朗普竞争的白热化，美国大选的不确定性也将加剧市场的波动。 基本面方面：国内方面：SMM预计8月电解铜产量将下降，铜矿供应短缺尚未缓解以及再生铜供应量的下降都将使得供应端口给铜价带来基本面的支撑。随着铜价大幅下跌，市场消费需求增加，叠加8月市场开始向旺季过度，都将带来铜需求的增加，从而在需求端口给予国内铜价一定的支撑。海外方面：LME铜库存已经超过29万吨，创多年新高，将使得伦铜价格短期承压。 技术面上，随着恐慌情绪蔓延使得铜价跌破年线，沪铜将考验70000元/吨的整数关口的支撑力度。 此外，中东冲突升级也是市场风险偏好急剧下降的一个重要原因，还需警惕地缘政治冲突升级的风险对风险资产的冲击。 综上，宏观冷风成为影响铜价自5月20日的高点整体一路下滑至今的重要因素，后续依然需关注宏观面的情绪变化。目前宏观恐慌情绪有所缓和，国内铜的基本面将给铜市一定的支撑，市场对铜价的超跌反弹有一定的预期。然考虑到市场交易经济衰退情绪未完全消散，以及当前复杂的国际环境需警惕因素较多，预计本月铜价或将宽幅震荡。 机构评论 迈科期货研报指出：美股大跌后稍事休整，中期调整压力未释放完，商品空头情绪继续。铜现货平淡，淡季暂未见到消费明显改善，库存继续增加令铜价维持偏弱格局。考虑技术因素和旺季即将到来，不追空，暂时观望，等待去库情况。 华鑫期货表示：近期沪铜日线结构呈现缩量反弹，放量下跌格局，整体处于弱势。外围动荡，市场交易情绪偏于谨慎，市场需要更多信号确认外围是否已经企稳。近期国内洋山港进口铜溢价45-59美元/吨，升至3月中旬以来水平，也是本波铜上涨的起始点。 国投安信期货认为：周三沪铜震荡收阳，今日现铜71335元，SMM电铜贴水15元。国内7月出口表现低于预期，进口高于预期。汽车出口增速继续反弹到13.8%；家电出口增速略微放缓到17.4%，但维持高增速。晚间继续关注外围风险，高盛认为美国9月前不会降息，市场踹测下月有直接降息50个点的可能。中长线关键位置暂不看跌，如伦铜8700美元，沪铜7.05万缺口位置，可参与卖出看跌期权。 澳新银行维持年底铜价格预测在9800美元/吨，铝在2500美元/吨。 华泰证券研报指出，针对未来美国不同经济情景，美国经济下行连续降息或经济稳态再通胀将是大概率事件，上述两种情景均利于金价上涨。铜价短期向上拐点或已出现，华泰证券认为24H1铜价过快上涨抑制了下游需求，7月随着铜价下跌，需求逐步恢复，且供给仍然偏紧，市场交易美国衰退的负面情绪也随着其Q2 GDP数据超预期而告一段落。近期偶发事件较多，或对金、铜价格上涨形成催化作用；如年产超100万吨的Escondida铜矿或面临潜在罢工风险，中东区域局势后续进展也值得关注。 花旗预计2025年铜价平均为每吨10,500美元，2026年为每吨11,000美元，之前均预计为每吨12,000美元。 推荐阅读： 》7月铜线缆企业订单涨跌互现 整体开工率略有增长【SMM分析】 》下半年消费预期乐观or悲观——铜线缆下游相关企业调研一览【SMM分析】

SMM 8月8日讯：进入8月之后，随着再生铅冶炼厂复产、废电瓶价格支撑失效以及进口精铅的补充，此前连涨4个月的铅价终于“力竭”下探，其8月6日盘中最低一度跌至17040元/吨，已经跌至4月以来的低位。相比而言，7月铅价呈现先涨后跌的态势，并且在7月18日盘中最高一度上冲至20050元/吨，刷新2018年7月以来的新高。但即便如此，7月铅价依旧呈现下跌态势，7月30日收盘报18805元/吨，月线跌幅达2.79%。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示，7月 SMM 1#铅锭 现货报价同样呈现先涨后跌的态势，并在7月18日最高冲至19775元/吨，刷新近三年以来的高位。截至7月31日，SMM 1#铅锭现货报价报19400元/吨，相较6月28日的19150元/吨上涨250元/吨，涨幅达1.31%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 原生铅方面，据SMM调研显示，7月原生铅冶炼厂检修和复产并存，不过主要是以恢复为主。据SMM数据显示，7月原生铅月度开工率在70.19%左右，较6月上涨4.71个百分点。 产量方面，据SMM数据显示，2024年7月全国电解铅产量为30.45万吨，环比上升7.73%，同比下滑4.75%。2024年1-7月电解铅累计产量同比下滑4.67%。据SMM调研，7月电解铅冶炼企业恢复多集中在中大型企业，带动当月产量如期上升超2万吨。虽然期间也有河南、内蒙古、广东等地区部分冶炼企业因常规检修或设备故障导致产量有所减少，但是整体电解铅的产量上升趋势并未受到实质性影响。 》点击查看SMM数据库数据 再生铅方面： 再生铅方面，自6月下旬因安徽等地再生铅冶炼厂大幅减产之后，7月再生铅开工率相较6月依旧呈现下行态势，据SMM数据显示，7月SMM再生铅月度开工率在43.56%，相较6月份下降3.3个百分点。 产量方面，据SMM数据显示，7月再生精铅产量25.47万吨，环比6月份下滑7.69%，同比去年下降24.02%；2024年1-7月再生精铅累计产量189.97万吨，累计同比下滑12.38%。一方面，7月废电瓶报废量未有明显改善，月底废电动含税价格大幅跳涨，高位至12200元/吨附近；废电瓶贸易商看涨惜售，再生铅炼厂在原料成本高企及到货量差的双重压力下，检修停产意愿增加。另外，因8月1日起开始执行《公平竞争审查条例》后，再生铅炼厂停产停收观望情绪浓厚。因此，整体7月再生铅产量明显下滑。 库存方面： 据SMM数据显示，7月 SMM五地铅锭社会库存 相比前几个月大幅去库，仅是在7月15日到7月25日之间，铅锭库存便下降2.77万吨，7月25日SMM铅锭五地社会库存一度降至3.9万吨左右，创2023年7月以来的新低。8月5日社会库存再度被刷阶段新低，在3.74万吨左右。 对于彼时社会库存大幅下滑的原因，主要是因当时原生铅冶炼企业库存不多，大多数再生铅冶炼企业处于减停产状态，废电瓶价格屡刷新高，再生精铅价格对SMM1#铅均价升水出货，导致下游企业刚需转而消耗社会库存。之后随着铅价震荡回落，下游企业纷纷有意逢低采购，部分下游企业偏青睐于交割货源，再度带动铅锭社会库存下降。截至8月1日， SMM铅锭五地社会库存 在3.98万吨左右，相较6月27的6.19万吨下降2.21万吨，降幅高达35.7%。 下游消费方面： 7月下游铅蓄电池仍处于消费淡季，且在经历此前淡季涨价、多地暴雨天气、电动自行车安全排查与管理等影响，传统旺季订单表现不及往年同期，部分蓄电池企业提及高温天气放假等减停产计划。虽然移动基站和数据中心用储能电池市场需求强劲订单充足，但铅消费占比更大的电动自行车、汽车蓄电池市场更换需求表现相对平淡，铅价走弱后，铅蓄电池价格并未直接跟跌，经销商普遍观望畏跌，备库意愿较差。截至8月2日， SMM铅蓄电池周度开工率 维持在68.92%左右，相较6月28日71.33%的开工率下滑2.41个百分点。 整体而言，7月中上旬国内铅市场屡屡冲高主要是受供应紧张推动，这也是此前铅价连涨4个月的动力所在；但7月下旬，随着进口矿、进口粗铅及精铅陆续到港，上半年铅供应短缺的基本面情况得以缓解，沪铅多头/套利资金止盈离场，带动铅价进入下行通道。 8月铅市场展望 8月前几个交易日，随着安徽地区再生铅冶炼厂陆续恢复生产，加之进口矿、进口粗铅及精铅陆续到港，此前一直炒得火热的供应紧张情况得到缓解，沪铅遭“迎头痛击”四连跌。SMM认为，尽管当下铅精矿供应紧张趋势并未缓解，但废电瓶价格已拐头回落，铅价运行成本支撑也出现下移。国内铅锭供应紧张的话题告一段落，7月国内铅锭供应缺口逐渐得以弥补，但需要注意的是，8月初国内铅价大幅回调、进口盈利收窄后，8月中下旬进口铅到港预期或略有下滑。 再生铅方面，据SMM调研，市场反映，进入8月废电瓶价格暴跌后，回收商由起初的畏跌甩货到后来的停收观望，再生铅炼厂的废电瓶到货量也明显下降；铅价与废电瓶价格接连暴跌，多数炼厂因原料库存位置尚高亦选择停止采购，废电瓶市场交易活跃度转淡。随着原料库存的消化，再生铅炼厂的生产动态对铅价影响尤其重要。不过前期也有不少因设备故障、检修停产、换证停产的炼厂逐渐恢复，综合来看，SMM预计8月再生精铅产量或将相较7月有所增加。因此，后续需关注8月再生精铅提产预期能否如期实现，再生精铅价格是否会高于电解铅价格等因素的变动。需求方面，未来三季度的铅消费传统旺季仍然值得期待，若消费旺季兑现，后续铅价有望止跌回升。

SMM 2024年8月8日讯 日内沪铅主力2409合约开于17310元/吨，开盘后围绕17330元/吨一线震荡，日内低位在17235元/吨，终收于17345元/吨，涨幅0.12%。持仓量减少2698手至84265手，成交量减少38958手至10.7万手。 SMM数据显示，截至8月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较8月1日增加0.23万吨；较8月5日增加0.47万吨。海外LME铅库存下滑4600吨，主要集中在新加坡仓库。目前国内铅锭供应逐渐宽松，下游铅酸蓄电池市场尚未表现活跃，短期铅价或继续区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周沈阳热卷库存18.85万吨，环比上周+0.5万吨，2.72%。同比+10.55万吨，+127.11%。 本周唐山热卷库存68.05万吨，环比上周-1.11万吨，-1.6%。同比+18.36万吨，+36.95%。 本周博兴热卷库存10.23万吨，环比上周+0.12万吨，+1.19%。同比-4.06万吨，-28.41%。 供应方面，本周热轧检修影响量为20.5万吨，环比上周增加1.75万吨，热卷供应有所减少。需求方面，本周热卷价格继续下跌，下跌幅度弱于上周，但市场需求较弱，下游终端观望情绪依旧占据主导，加之订单较前期有所减少，需求疲软现状难以改善。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库476.99万吨，环比+7.47万吨，环比+1.59%，新历同比+21.03%，分地区来看，华东、华南市场累库幅度大于华中、东北市场，而本周华北市场环比小幅降库。 综合来看，需求方面，淡季影响凸显，加之8月份难有政策利好出台，下游终端多按需采购，但因为订单减少原因，实际热卷采购处于低位。供应方面，热卷利润尚可，且累库情况尚未形成压倒性局面，多数钢厂减产意愿较低，根据SMM调研，下周热轧检修影响为16.0万吨，环比本周减少4.50万吨，部分钢厂还出现热轧产线复产情况，因此预计后续热卷北方城市库存累库压力将进一步加大，库存去化之旅任重道远。  

由于硅铁原料价格回升，加上月初镁厂资金压力有所缓解等因素，市场的挺价情绪升温。此外，部分刚需企业的集中采购对镁锭价格的上调也起到了一定支撑作用。迄今为止，主要产区90镁锭的市场主流成交价格已上涨至17900元/吨。 从供需角度来看，目前镁锭冶炼企业基本维持正常生产，但由于夏季停产检修企业增加，镁锭的月供应量有所下降。然而，受海外夏休和终端市场不景气等因素影响，镁锭需求客户的开工率较低，市场成交跟进不足，库存持续增加。供需双弱的市场格局，使得镁锭价格持续上涨的动力不足。 在原材料方面，硅铁市场情绪向好。陕西府谷地区75硅铁自然块的市场主流出厂价格在6900-7000元/吨，工厂报价试探性小幅上调。 综合来看，近期中国镁锭市场整体呈现供需僵持的市场态势。由于镁锭市场下游需求低迷，且进行市场操作的风险与收入不成正比，镁锭贸易公司的囤货意愿较低，且市场缺乏利好因素支撑，业内人士看跌情绪较浓，因而镁锭价格上涨动力不足。另一方面，考虑到当前镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，镁锭冶炼企业让价意愿不高，预计短期镁锭价格保持窄幅震荡运行，镁锭冶炼企业持续关注镁锭市场变动。   》订购查看SMM镁现货历史价格

8.8 镍晨会纪要 纯镍： 8月7日，金川升水报1500-1600元/吨，均价1550元/吨，均价与上一交易日相比减少50元/吨，俄镍升水报价-100至200元/吨，均价50元/吨，均价较前一交易日相比持平。今日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格127600-127900元/吨，较前一交易日现货价格增加300元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1500元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1500元/吨）。 硫酸镍： 8月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27878元/吨，较前一工作日上涨5元/吨。电池级硫酸镍价格为27600-27950元/吨，均价较前一工作日上涨15元/吨。需求端，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前多数前驱体企业有部分硫酸镍成品库存，对高价镍盐接受力度尚弱，因此仅有少数企业在7月底至8月初存在大规模的镍盐采购行为，且基本以招标形式为主。市场询价活跃度较高，但成交表现冷清，多数企业仅去市场上进行少量多次的小规模采买以补库。供应端，随着前期原料mhp、高冰镍等系数的抬升，盐厂的生产利润和运行空间被进一步压缩，因此镍盐厂挺价情绪持续抬涨，目前市场报价折扣在97至低幅平水无折扣。因此预计短期内，镍盐价格将在上下游僵持之下短期内弱稳运行，若后续镍价上涨，且终端需求好于预期，预计硫酸镍价格或将有小幅上涨的预期。 镍铁： 8月7日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1013元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，镍生铁价格强势运行，国内生产驱动力增强，8月产量或有增量。印尼方面，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限，据了解部分冶炼厂镍矿库存低位运行，8月预期产量有所下滑。另外，印尼部分岛屿镍矿审批额度有限，印尼镍生铁出口或受到影响。需求端来看，8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，对镍生铁需求维持。综上，镍生铁供给端受镍矿资源紧缺或有下行预期，而钢厂排产仍处于高位运行对镍生铁需求维持，短期内高镍生铁价格偏强运行。 不锈钢： 8月7日，据SMM调研，今日不锈钢期货延续跌势，早间青山盘价冷热轧继续下调，当前宏旺304冷轧基价调整为13700元/吨，热轧卷板调整为13400元/吨。日内现货市场询盘多而实单少，而电子盘下行使得大量低价仓单压制成交，预计后续现货价格仍将承压运行。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14200元/吨，304热轧无锡地区报13400-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8500-8700元/吨。430冷轧无锡地区报8000-8100元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13940元/吨，无锡不锈钢现货升水30-430元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。