8.5 镍晨会纪要 纯镍： 上周沪镍价格呈现冲高回落走势，价格从周一的126,240元/吨上涨至周内最高点133,960元/吨，之后回落至约13万元/吨。本周镍价受宏观因素影响明显，总体较上周有所上涨。7月镍价整体呈下降趋势，曾一度跌至去年第三季度以来的最低点，因镍价下跌，相关环节出现成本倒挂风险。宏观利好情绪的再度升温，为镍价提供了上涨动力。从宏观面来看，美国GDP数据超出预期，以及日本加息等因素影响，宏观情绪在持续下跌后有所回升。此外，本周美联储货币政策会议宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%之间不变。美联储暗示，如果抗击通胀继续取得进展，可能会在今年9月的会议上宣布降息。美联储主席鲍威尔表示，如果相关数据符合预期，美联储可能会在年底前逐步降息，这让本周五即将公布的美国7月失业率和非农就业数据显得尤为关键。如果数据不如预期，可能影响下周镍价下行。从基本面来看，本周镍价上行导致下游采购情绪较上周减弱。但贸易商接货情绪较为积极，主要受现货升贴水下调影响，以及部分终端进行套保操作。受周初镍价下行影响，进口窗口在周三晚开启，部分贸易商开始从保税区采购海外镍板。综合来看，当前的宏观利好情绪持续发酵，基础供需矛盾依旧存在，下游需求仍然较弱，但近期宏观因素对镍价影响更大。因此预计下周沪镍价格将持续震荡上行。 硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27858元/吨，较前一工作日下调47元/吨，电池级硫酸镍价格为27600-28000元/吨，均价较前一工作日下调50元/吨。需求端，虽然时间来到8月初，进入刚需补库的节点，但是目前下游观望情绪仍表现较浓，目前8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前多数前驱体企业有部分硫酸镍成品库存，同时部分前驱体厂在考虑签订季度单，因此对市场价格仍持观望态度。供应端，前期镍盐厂的挺价导致多数盐厂利润得到一定修复，而随着市场的需求恢复不及盐厂预期，上游盐厂的挺价情绪逐渐走低，目前市场的主流成交系数由之前的95-97掉落至近期的94-96，硫酸镍价格开始下跌，市场成交表现较冷清。成本端，前期伦镍价格下行导致厂家对mhp系数抬升，在伦镍价格进行回涨后系数也维持暂稳。虽然三季度Mhp项目将逐渐投产，但目前mhp的供应仍处于偏紧态势，因此市场mhp成交系数在80-81左右，较上周有小幅上涨，黄渣系数维持暂稳，整体硫酸镍成本也开始上行。预计短期内，镍盐价格将在上下游僵持之下短期内暂弱稳运行，若后续镍价偏强且需求仍有一定增量，硫酸镍价格会小幅上涨。成本端情况来看，本周成本较上周有所上抬，目前企业中生产原料为镍豆、mhp的企业均会受到一定亏损。本周伦镍价格在快速下行后开始回调，叠加市场mhp供应减量，因此硫酸镍的生产成本小幅上行。而硫酸镍在前期价格下行后受镍价偏强运行，成本上行影响，原有的利润空间被进一步压缩，挺价情绪保持较强。虽然目前随着印尼新增项目的逐渐达产，预计后续高冰镍、mhp的供应都将转向宽松，但现阶段供应紧张局面仍存，本周高冰镍及mhp绝对价格均有小幅上涨，观点较上周基本一致。本周平均利润情况，高冰镍产线利润情况为2.8%，MHP端利润情况为-2.0%，镍豆及镍粉端利润情况为-6.6%，黄渣端利润情况为3.6%。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价1000元/镍点（出厂含税），较上周均价上调12.9元/镍点，镍生铁本周价格延续上涨走势。供给端来看，国内方面，当前高镍生铁震荡上行均价突破1000元/镍点，国内冶炼厂亏损幅度接连收窄，生产驱动增强，预计短期内国内冶炼厂产量开始爬坡。印尼方面，当前印尼RKAB审批额度虽有新增但实际矿山放量较为有限，导致内贸升水接连攀升，冶炼厂库存低位运行，部分冶炼厂高镍生铁产量或有下行预期。需求端来看，周内下游不锈钢厂和贸易商询盘活跃，临近传统“金九银十”传统旺季，不锈钢厂排产或出现上行预期，市场氛围较浓带动成交价格出现新高。综上，短期内镍生铁成本支撑坚挺，下游刚需备货需求或释放，预计价格偏强运行。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格表现较强。8月2日，SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13850-14300元/吨，较上周上涨50-100元/吨；304热轧卷板报价为13450-13550元/吨，涨幅为50-150元/吨。周一不锈钢仓单环比上周下降近一万吨，加上华东某不锈钢厂宣布破产重组的消息，推升了期货价格。原料方面，高镍生铁的到厂价均突破1000元/镍点，不锈钢原料成本的上升进一步支撑了其价格上涨。青山集团钢厂借此机会将8月最新报价统一上调100元/吨，而德龙则在佛山重启报价13800元/吨的期货盘。然而，钢厂涨价后，下游市场持观望态度，采购意愿较弱，尽管贸易商预期看涨，投机抄底活动较活跃。201和430不锈钢则因报价持平、到货减少而成交略有好转，库存有所消化。总体来看，尽管成本支撑增强和基本面有所改善，不过8月钢厂排产不减反增，下游需求并未显现备货迹象，“金九银十”预期或有踏空可能。因此，预计短期内不锈钢价格上行压力较大，或将维持稳定运行。  

期货盘面： 上周五，伦铅开于2054美元/吨，亚洲时段盘整运行；进入欧洲时段，空头增仓伦铅震荡下行探低至2018美元/吨，终收于2035美元/吨，跌幅为0.76%。 上周五晚，沪铅主力2409合约开于18160元/吨，盘初轻触高位18205元/吨，空头持续增仓，沪铅震荡下行，尾盘探低至17905元/吨，终收于17910元/吨，跌幅为2.13%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场哈铅报18460-18470元/吨，对沪铅2409合约贴水100元/吨；江浙地区江铜铅报18810-18820元/吨，对沪铅2408合约升水250元/吨报价。沪铅暴跌，持货商出货心态不一，或是观望不出，或是积极甩货，市场报价极为混乱。同时再生铅炼厂场亦是减少出货，部分再生精铅对1#铅均价升水报价，下游企业则多持观望态度，市场交易活跃度快速降温。 库存方面：据SMM调研，截至8月1日，SMM铅五地社会库存总量至3.98万吨，较7月25日增加700余吨；较7月29日减少0.24万吨。 今日铅价预测： 宏观方面，7月非农爆冷，失业率意外升至4.3%，7月就业人数增加了11.4万人，低于预期的17.5万。拜登承认就业增长放缓；华尔街投行纷纷火速大改降息剧本，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点。中国央行：加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。 现货基本面，再生铅与进口铅供应增加，而铅消费旺季尚未启动，国内铅库存降至一年低位后回升，拖累铅价破位下跌。与此同时，废电瓶价格同步下跌，再生铅成本重组或将成立，预计铅价延续偏弱震荡态势。

SMM8月4日讯：尽管基本面供应预增需求偏淡，但宏观面偏暖本周期铝跌幅较上周收窄。沪铝主连本周偏弱震荡，截至周五日间收盘周度涨幅为0.10%。伦铝本周低位震荡，截至周五收盘周度跌幅为1.14%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价低位震荡，周度跌幅约为1.04%。总体来看，淡季叠加库存压力，现货或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周宏观面氛围偏暖，利好大宗商品价格。我国政府持续发声提振国内经济。美联储主席鲍威尔表示数据符合要求的情况下最快9月降息，降息预期再度增强。 本周美元指数震荡偏弱运行，截至周五14:31分周度跌幅为0.10%。 美元指数变化走势： 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能整体持稳，贵州地区待复产产能尚未完成技改，预计复产时间10-11月份左右，短期仍需持续关注四川地区的复产情况。 进口方面，本周国内原铝进口亏损收窄，持货商观望态度浓厚，市场进口原铝流通以偏紧为主，持续关注两地价差问题。 库存： 国内方面，8月1日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.4万吨，国内可流通电解铝库存68.8万吨，较上周四累库2.4万吨，同比去年同期高出28.9万吨。SMM预计，8月国内铝锭库存整体的下降空间仍较有限，且短期内铝锭的累库趋势难以改变，8月上旬或将维持在78-85万吨之间变动。 LME方面，近期，伦铝库存延续减少，截至周四较上周跌幅约为1.52%。 国内电解铝分地区总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工维持弱势，部分地区下游放高温假，市场需求依旧疲软，周内铝价出现跌破19,000元/吨的情况，部分终端建仓补库，但需求总体弱势的情况下，国内铝社会库存维持累库状态，现货贴水难以收窄。 SMM 展望 整体来看，国内供应端维持缓慢抬升趋势，且市场仍有部分进口铝锭补充，供应维持增量预期。而需求端短期处于淡季状态，终端需要进一步的需求刺激才能向铝加工行业传导订单。 铝价经历长时间的跌势之后，国内电解铝成本端发挥支撑作用，未来消费预期好转及国内供应增量有限，短期铝市受宏观情绪影响或以区间震荡为主。后续关注国内外下游消费情况及宏观情绪转变。 本周行业资讯精选 ► 铜川市：年产200万件铝合金变速箱壳体项目建成后预实现销售收入4.2亿元 ► 铜川市：年产400万件汽车铝合金压铸件项目总投资5亿元 ► 铜川市：总投资1.65亿元 年产20000吨汽车轻量化铝合金铸件项目 ► 花旗：预计三个月内铝价将回升至2,500美元/吨 ► 8月1日LME铝库存减少3800吨 巴生港降幅最大 ► 关于铝 力拓怎么看？怎么干？——访力拓集团首席商务官白睿明 ► 神火股份：公司的云南11万吨铝箔坯料项目预于2025上半年投产 ► 神火股份：未来铝价会处于相对较好水平 明年新疆铝厂可做到100%铝水转化 》申请订阅：中国铝产业链周报 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会

SMM8月3日讯： 本周，钼市场价格整体呈现出阴跌走势。 【国内钼市】 在需求端不断压低钼价的影响下，钼原料持货商的挺价情绪受挫。 贸易商和部分小型钼矿山本周普遍进行抛售，成交价格下行且部分交易流标。 截至本周末， 主流钼精矿议价在3600-3650元/吨度之间浮动， 卖方为了回笼资金表现出积极让价情绪，大型钼矿山则暂未集中出货，有效缓解了钼价的下行压力。 尽管下游钢厂仍有采购需求，但因钼铁冶炼厂成本压力仍在，议价下行会导致行业倒挂局面更甚，所以钢招价格只是缓慢下行， 本周钼铁钢招价格多集中在23-23.5万元/吨。 【海外钼市】 由于夏季消费尚未完全恢复，海外钼市场需求清淡，即使贸易商主动降价，也未能吸引买家入场消费，这对国内钼价的发展造成了不利影响。 【预期展望】 据SMM了解，目前钢厂初显增产迹象，准备迎接“金九银十”的需求高峰。 再加上本周大型钢厂积极采购，预计下周在需求跟进的情况下，钼价将在小幅调整后出现反弹迹象。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM8月2日讯：本周中共中央政治局会议召开并重磅部署下半年经济工作，美联储主席鲍威尔在7月利率会议后的发布会“放鸽”称：若满足条件，最早可能会在9月降息；英国央行如期降息25个基点；日本央行宣布加息15基点。随着中美欧PMI等数据的公布，本周宏观事件多空交织，叠加国内铜库存继续去库和LME铜库存整体继续累库的铜价，使得铜价在涨涨跌跌中出现了周度的窄幅波动。截至8月2日16:35，伦铜涨0.45%，报9093美元/吨，本周周度跌幅暂时为0.2%，与前三周相比跌幅有所收窄；沪铜跌1.67%，报73700元/吨，本周的周度跌幅为0.54%，与前三周的跌幅相比，本周沪铜的周度跌幅已有所收窄。下周又将有哪些因素影响铜价走向？ 》点击查看SMM期货数据看板 宏观方面 【中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势 部署下半年经济工作 】 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，下半年改革发展稳定任务很重，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。会议指出，要培育壮大新兴产业和未来产业。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。 》点击查看详情 当地时间周三（7月31日），美联储主席鲍威尔表示，决策者更接近降息了，若满足条件，最早可能会在9月会议上降息。美联储周三保持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%，符合市场预期。自去年9月以来，美联储已连续八次会议按兵不动。在联邦公开市场委员会（FOMC）的声明中，决策者没有承诺在9月份降息，并表示，虽然在抗击通胀方面取得了进一步的进展，但在通胀下降有更多信心之前不会降息。在利率会议后的新闻发布会上，鲍威尔开场先重申了美联储将坚定致力于完成目标，即将通胀率降落至2%。对于万众期待的降息，鲍威尔表示，降息最早可能在下次会议，即9月会议上发生，委员会的总体看法是，经济正接近适合降息的水平。在肯定9月降息可能性的同时，鲍威尔也留了一些回旋余地。他说：“问题在于，整体数据、不断变化的前景和风险平衡是否与通胀信心增强和劳动力市场保持稳健相一致。 如果满足这一标准，我们最早可能在9月的下次会议上考虑降低政策利率 。”对于降息时机和步伐，鲍威尔表示，这一切都将取决于经济状况，而他不想给出具体的前瞻性指引。他说，考虑到经济形势，可以想象出现零次降息到多次降息的不同情景。对于就业市场方面，鲍威尔说，美联储正密切关注劳动力市场，并对可能出现急剧下滑的迹象保持警惕。（财联社） 》点击查看详情 周四，英国央行宣布将利率下调25基点至5%，符合市场预期，这是2020年初以来英国央行首次降息。英国央行暗示未来将谨慎降息，预测未来通胀风险维持上行趋势。英国央行行长贝利在货币政策声明中表示：通胀压力已经得到缓解，我们今天可以下调利率。但我们需要确保通胀率保持在低位，并注意不要过快或过多地下调利率。（华尔街见闻） 7月31日周三， 日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%， 日本央行以7-2的投票比例通过利率决议，此前市场预期维持不变。 同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。 日本央行一致投票决定缩减债券购买规模，但不及此前每月缩减1万亿日元的预期 。 新的货币市场操作指引将于2024年8月1日起生效。（华尔街见闻） 》点击查看详情 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续四周周度去库 LME铜库存本周库存增8750吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至8月1日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.28万吨至34.84万吨，且较上周四下降0.91万吨，连续4周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，仅川渝和天津地区的库存增加；总库存较去年同期的8.93万吨高25.91万吨。 具体来看，上海地区库存较周一下降0.11万吨至23.19万吨，江苏地区库存下降0.18万吨至3.99万吨，虽然有进口铜到货但国产铜到货量减少，再加上下游消费好转，华东地区持续下降。广东地区库存下降0.04万吨至6.99万吨，本周到货量减少是导致该地区库存下降的主要原因，然消费未见明显增加，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。川渝地区库存增加的原因是到货量增加。 》点击查看详情 LME铜库存方面：LME铜库存在7月26日（上周五）的库存数据为237750吨，LME铜库存8月2日的库存数据为246500吨。LME铜库存本周库存共增加8750吨。 本周精铜杆开工环比下降 线缆周度开工提升明显 精铜杆：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为77.97%，环比下降0.25个百分点，同比延续增幅回升13.05个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨) 本周铜价除周尾冲高外，整体维持偏弱运行，但因订单无终端消费支撑，同时精废铜杆价差环比上周增加209元/吨，消费较上周表现趋于平淡，因此周内虽有两家企业为下周检修计划备库，而且有部分企业表示订单收到精废替代支撑产量增加，但开工率最终还是略有下降。 》点击查看详情 线缆：本周（7.26-8.1）SMM铜线缆企业开工率为91.5%，环比增长5.39个百分点。本周铜线缆企业订单先扬后抑，周初时铜价回弹，终端客户买涨情绪浮现纷纷下单采购，提振本周企业开工率；而临近周尾，铜价上涨至75000元/吨时，下游客户采购再度陷入观望，可见当前终端客户采购尤为谨慎，对铜价变化十分敏感。 》点击查看详情 后市 宏观方面：在经历了本周的多个宏观大事之后，今晚的非农数据依然是市场关注的焦点。下周中国的进出口数据、中国7月的CPI和PPI数据等和美国的初请失业金人数以及美联储官员们的讲话需重点关注。 基本面： 据SMM了解，国内库存方面：下周国产铜到货量将减少但进口铜到货会有所增加，预计总供应量会较本周减少。而下游消费方面，近期再生铜杆供应量明显下降，利好电解铜消费。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续减少。考虑到 国内冶炼厂原料紧张的现状，国内供需结构处于转型阶段，SMM预计升贴水将保持平稳，倘无重大利空，铜价下方空间比较有限。LME铜库存方面，本周LME铜库存继续增加，关注后续LME铜库存的变化情况，通常伦铜价格将比较直观的受到LME铜库存变化的影响。 技术面上：从伦沪铜的周度跌幅可以看出，其周度下跌幅度有减弱的迹象。正如SMM此前预计的那样，伦铜9000美元/吨的整数关口有较强的支撑力度，本周铜价徘徊在9000美元附近，伦铜盘中最高触及9322美元/吨，最低跌至8915美元/吨，后市还需继续关注伦铜9000美元/吨的整数关口支撑力度，让若跌破还需看下一支撑位年线附近的支撑力度。 此外，还需警惕中东等地缘政治冲突升级的风险，这或将使得市场的避险情绪升温，市场的风险喜好下降。 机构声音 迈科期货研报认为：宏观多空交织，但多国制造业继续超预期下跌，全球经济衰退逻辑加强，整体空头为主，对铜价利空。现货方面LME继续大量交仓，压力继续，但中国继续降库，价格结构持续强势暗示现货支撑增强。不排除宏观利空压力继续下跌，但空间有限。技术上关注8900是否筑底。预计下周主要波动区间75000-72300，逢低重新多头思路。 华鑫期货研报指出：铜周一缩量减仓反弹，周二放量增仓下跌，周三和周四再度缩量减仓反弹，周末又放量扩仓下跌，整体市场显示弱势格局，但跌势减缓，盘面整体显示震荡。昨日美ISM的制造业PMI超预期回落，导致市场对于未来美国经济进入衰退的预期增强，美股和工业品价格大跌。今晚美国非农和失业率数据公布，市场将再度对衰退和降息中选择博弈对象。 国投安信期货研报表示：周五沪铜盘中震荡收阴，昨日美国ISM制造业指数创8个月来最大萎缩、国内财新PMI萎缩施压铜价，同时市场仍期待国内积极举措与贵金属溢价。今日现铜73340元，平水铜贴水35元。铜价有概率已探出下方低点，关注短期均线表现。 澳新银行维持年底铜价将达到每吨9,800美元、该行将年底镍价预估下调至每吨17,500美元，铝价将达到每吨2,500美元的预估不变。 华泰证券研报指出，针对未来美国不同经济情景，美国经济下行连续降息或经济稳态再通胀将是大概率事件，上述两种情景均利于金价上涨。铜价短期向上拐点或已出现，华泰证券认为24H1铜价过快上涨抑制了下游需求，7月随着铜价下跌，需求逐步恢复，且供给仍然偏紧，市场交易美国衰退的负面情绪也随着其Q2 GDP数据超预期而告一段落。近期偶发事件较多，或对金、铜价格上涨形成催化作用；如年产超100万吨的Escondida铜矿或面临潜在罢工风险，中东区域局势后续进展也值得关注。 花旗预计2025年铜价平均为每吨10,500美元，2026年为每吨11,000美元，之前均预计为每吨12,000美元。 推荐阅读： 》市场平淡or旺季需求显现？ 精铜杆开工率何去何从【SMM铜下游周度调研】 》本周铜线缆企业订单先扬后抑 整体开工率明显提升【SMM分析】 》7月铜线缆企业订单涨跌互现 整体开工率略有增长【SMM分析】 》2024年6月铜箔海关明细 出口量增长而进口下滑【SMM分析】 》回顾与展望：精铜制杆“半年报”出炉 下半年消费亮点前瞻！【SMM分析】 》6月中国铜管进出口同环比均呈现增长！【SMM分析】

镁市月度回顾：七月悄然离去，回顾镁锭市场在本月的表现难免让人感到几分伤感。截至7月31日，主产区90镁锭的市场主流成交为17850元/吨，较月初的价位持平，较年初的价位下跌了2400元/吨，降幅高达12%。截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流成交价格为17900元/吨，较本月月初下调850元/吨。行业利润持续被压缩，甚至出现亏损局面，市场在长期承压后，亟需注入新的活力。 【七月镁市回顾】 本月镁价整体呈现弱势下行趋势。月初，由于贸易商集中交付海外订单，镁市成交表现良好，推动镁价小幅上涨至每吨18000元。然而，随后镁价持续阴跌，镁锭企业信心不足，下游只进行刚性采购，成交有限。至七月中下旬，90镁锭最低成交价降至每吨17600元，一些镁锭冶炼企业由于成本压力，降价意愿有限，导致供需僵持，镁价保持稳定。七月下旬，得益于下游客户集中进货以及资本入场，镁价小幅回升至每吨17850元。 【镁锭供应状况 】 目前，镁锭冶炼企业基本维持正常生产，但市场的供需关系呈现供过于求的倾向，使得市场关注点持续聚焦于主要产区的冶炼企业开工情况。七月需求疲软导致镁价下跌，生产压力随之增加。此外，气温升高导致工人工作条件恶化，七月有三家镁锭冶炼企业停产检修，预计影响月产量约为3000吨，这些企业目前已全部复产。根据SMM的调查，八月份预计有四家镁锭冶炼企业进行检修，同时有一家企业复产。SMM将持续跟进镁锭冶炼企业的检修情况。 【镁锭需求情况】 国内市场： 进入8月，国内铝型材市场依然低迷。尽管近期铝价有所回调，部分企业接单量略有回升，但淡季需求依旧疲软，未能显著改善市场氛围。本周铝型材行业开工率仅达50.50%，环比上周微增0.50个百分点。按细分领域来看，建筑型材受终端需求疲软拖累，开工率和订单量均较低。据SMM调研显示，尽管国内城中村改造项目仍有一定需求，但因回款速度缓慢，企业接单较为谨慎。在工业型材板块，光伏型材需求保持稳定，汽车型材订单量略有增加，带动相关企业开工率上升。SMM将持续跟踪后续需求变化。总体来看，尽管部分板块情况有所好转，推动了本周整体开工率，但与早期水平相比仍有较大差距。在淡季背景下，市场难以实现大幅增长，预计短期内将以持稳运行为主。 海外市场：炎炎夏季来临，海外夏休如期来临，海外镁锭市场进入淡季，预计镁锭出口量持续保持在低位。 【镁锭原材料情况】截止到发稿前，陕西地区75硅铁自然块在6950元/吨，终端按需采购为主，市场整体表现平淡，下游备货意愿较低，业者心态谨慎，考虑到原料兰炭暂稳运行，预计硅铁市场维持低位弱势运行。 总体上，镁市场呈现出弱稳态势，下游终端需求低迷，以少量刚需成交为主。鉴于当前供需格局难以迅速转变，预计八月份镁市场将弱势运行。SMM将继续关注下游需求及市场成交情况。   》订购查看SMM镁现货历史价格

SMM8月3日讯： 本周，国内钨价整体呈现出稳中有升的趋势。 【供应市场】             随着钨价初步回升，原料持货方的惜售情绪得到支撑，市场成交量略有减少；贸易商的周期性补仓及冶炼厂的刚需备库计划受制于价格及货量，未能全部满足。 截至本周末， 55%黑钨精矿主流价格在12.9万元/标吨及以上波动， 市场正在等待更多成交确认。 【需求市场】 受原料库存不足及前期采购价格较高的影响，APT冶炼厂的开工率不及预期，部分冶炼厂除了满足长单生产交付外，对现货备库的积极性较低，且普遍不主动报价；市场成交主要围绕刚需展开。 钨粉末价格随着原料价格小幅上行，短期内原生中颗粒钨粉价格横盘在300元/千克左右。 由于下游硬质合金及刀具市场的消费订单尚未明显恢复，故对钨粉末产品的需求量仍然有限。 【预期市场】 短期来看，在原料持货商谨慎释放货源以及坚挺价格信心的支撑下，国内钨价继续探涨上行的可能性较高；需谨防需求跟进不足可能引发的价格剧烈波动。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 8月2日讯：本周钴系产品价格在上周短暂持稳之后，再度因需求表现不佳而陷入下行通道，其中电解钴现货报价更是在7月31日和8月1日接连下探，单周下跌8000元/吨，其余钴盐产品现货报价也纷纷出现不同程度的下跌……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 本周电解钴现货报价呈现下跌态势，并且在7月31日和8月1日两个交易日累计下跌8000元/吨，截至8月2日， 电解钴 现货报价已经跌至17.5~21.5万元/吨，均价报19.5万元/吨，已经跌破20万元/吨的整数关口，较7月26日跌幅达3.94%。 》查看SMM钴锂现货报价 从基本面来看，供应端电解钴冶炼厂开工率维持高位；需求端，因电解钴冶炼厂固定供给量开始交付，因此整体需求有所支撑。从市场情况来看，因市场下游实际终端需求恢复不及预期，部分电解钴冶炼厂有一定的资金周转考量，因此电解钴价格有所下行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面：据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价同样在持稳许久之后迎来久违的下跌，在7月31日下跌250元/吨之后， 硫酸钴 现货报价跌至2.9~2.95万元/吨，均价报29250元/吨，较7月26日跌幅达0.85%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴 方面，据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样在7月31日迎来下跌，在跌去250元/吨之后，氯化钴现货报价维持在3.55~3.7万元/吨，均价报3.625万元/吨，较7月26日跌幅达0.68%。 据SMM调研显示，从供应端来看，因需求维持弱势，市场开工率有所下行，钴盐供给量减少；从需求端来看，目前三元前驱体需求多以中高镍需求为主，对于钴耗量有限；且主流下游多为一体化企业，因此散单交投气氛冷清。 综合市场情况来看，由于目前市场可流通需求有限，且钴盐现货库存较高，因此预计短期内钴盐现货价格仍有一定的下行可能。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价延续上一周的下行态势，本周分别在7月31日和8月2日两个交易日里迎来下跌，截至8月2日， 四氧化三钴 现货报价跌至12.1~12.3万元/吨，均价报12.2万元/吨，相较7月26日跌幅达1.21%。 据SMM调研显示，四氧化三钴供给端部分冶炼厂有一定的减产意向，供给量有所下行；从下游需求端来看，周内新增订单寥寥，市场多以观望为主。从市场表现来看，由于原料价格下行，导致下游压价意愿较重；而四氧化三钴企业让价空间有限，因此市场成交略显僵持。 原料端钴中间品方面，本周钴中间品价格持稳运行。截至8月2日， 钴中间品(CIF中国) 现货报价维持在6.4~6.6美元/磅，均价报6.5美元/磅。 从供需面来看，供应端，目前市场货源集中度维持，整体可流通低价货源较为有限；从需求端来看，由于散单价格难以覆盖钴系产品成本，因此市场多以长单提货为主。从市场整体情况来看，由于钴系产品维持下行趋势，且需求均表现较弱，市场对于后市预期悲观下，对原料采买积极性较弱。预计短期，市场供需格局难改，钴中间品现货价格或维持僵持运行。 值得一提的是，为了更好地服务钴产业客户，更加紧密地贴合钴市场。SMM在对该市场进行了深度探讨研究后，拟从2024年8月7日起新增价格点：钴中间品加工费，以供市场参考。该价格将于每周三上午12：00前（中国法定节假日及双休日除外）进行更新。 》点击查看详情 消息面上， 寒锐钴业公布了其回购公司股份的进展，其中提到，截至 2024 年 7 月 31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 1,292,148 股，占公司当前总股本的比例为 0.41%，最高成交价格为 24.26元/股，最低成交价格为 22.87 元/股，成交总金额为 30,318,393.84 元（不含交易费用）。 公司此前在2023年开会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于注销并减少注册资本。本次回购资金总额不低于人民币 3,000 万元（含）且不超过人民币5,000 万元（含），回购价格不超过人民币 45.08 元/股（含），回购期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。 在2023年年度权益分派已实施完毕后，公司按照中国证监会及深圳证券交易所的相关规定相应调整回购价格上限。公司回购股份的价格由不超过 45.08 元/股（含）调整为不超过 44.98 元/股（含）。

SMM8月2日讯：受地缘政治冲突升级以及美国就业数据不佳，来自美国劳动力市场的压力使得市场期望美联储尽早启动降息步伐，8月1日盘中刷新历史新高至2506.6美元/盎司的COMEX黄金，最后以2490.9美元/盎司的价格报收。8月2日，COMEX黄金盘中再次吹响攻占2500美元/盎司的号角，截至8月2日13:21分，COMEX黄金涨0.92%，报2503.5美元/盎司；COMEX白银涨1.64%；沪金涨0.65%，沪银跌0.56%。 消息面 美国劳工部的数据显示，截至7月27日的一周，首次申请失业救济金的人数为24.9万人，高于市场预期的23.6万人，上一次录得这么高还是在去年8月5日。报告还显示，截至7月20日的一周，连续申请失业救济金的人数录得187.7万人，为2021年11月以来的最高水平。在过去两年的大部分时间里，这两项数据一直徘徊在历史低点附近，直至近几个月才有所上升。有分析认为，从许多指标来看，美国劳动力市场已恢复到疫情前的水平。随着高利率给经济带来的抑制效应不断显现，一些经济学家担忧，美联储行动太慢可能给美国经济造成风险。（财联社） 》点击查看SMM金属产业链数据库 与贵金属的期货市场表现相呼应，国内贵金属期货呈现沪金上涨，沪银下跌的状态，且随着金价涨幅的加大，沪银跌幅有收窄的迹象。国内贵金属现货也呈现金涨银降的状态。据SMM报价显示，8月2日，SMM1# 白银上午出厂参考均价7329元/千克，均价较前一交易日下跌153元/千克，跌幅为2.04%。 各方声音 从国外贵金属期货COMEX黄金和COMEX白银目前的年度涨幅来看，截至8月2日13::33分，COMEX黄金暂时的年线涨幅已经超过了20%，COMEX白银暂时的年线涨幅已经超过了17%。在目前中东地缘政治冲突升温以及市场对美联储降息预期再起的情况下，贵金属的后市走向如何，成为市场关注的焦点，而多家机构发表了不同的看法。 在最新的报告中，WisdomTree的大宗商品分析师运行了一个价格模型，警告称黄金被高估了7%。分析师表示，尽管美联储预计将在本季度末降息，但美元的强势仍然具有弹性，这对贵金属构成了不利因素。分析师在报告中称，“美联储的基金期货价格已经完全反映出美国将在2024年9月降息，市场普遍认为未来一年将降息100个基点。然而，由于欧洲央行和其他几个发达国家的央行已经启动了降息周期，美元仍然坚挺，以美元计价的黄金面临阻力。”尽管WisdomTree认为短期内黄金存在一些风险，但该公司仍非常看好未来12个月的黄金表现。在长期预测方面，分析师们预测到2025年二季度黄金价格将扬升至每盎司2,585美元。“在经济、金融和地缘政治紧张时期，黄金是一种备受追捧的资产，这些因素可能进一步推高对黄金的人气，”分析师在基本情景中表示。与此同时，分析师指出，如果通胀因美联储降息而持续居高不下，金价可能升至每盎司2,970美元。不利的一面是，如果美联储今年仍不愿降息。WisdomTree预计，金价将在未来12个月内回落至每盎司1,950美元，然后回升至当前水平。尽管黄金吸引了很多关注，但WisdomTree预计，到2025年白银的表现将继续优于其他贵金属。 金源期货表示：因美国经济数据走弱，市场对美联储将在9月份开启降息的预期强化，中东局势紧张也催生避险需求，提振黄金价格走势，而银价受铜价回调拖累而走低。昨天公布的美国上周初请失业金人数增加1.4万至24.9万人，创近一年新高，高于预期的23.6万人。前一周续请失业救济人数量上升至187.7万人，创自2021年11月以来的新高，美国劳动力市场持续走软。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大。英国央行四年来首次降息，令英镑和英债收益率大跌；日元一度升破149。当前市场关注的焦点转向今晚将公布的7月美国非农就业数据。预计7月新增非农就业人数将下降至17.5万人，失业率与上月持平于4.1%。关注非农数据是否符合预期。当前金价在2500美元关口震荡，上涨的可持续性存疑，需保持谨慎。 永丰贵金属的交易主管Peter Fung表示，黄金的趋势仍然看涨，随着美联储降息，预计黄金价格将在今年达到2500美元。在低利率环境中，零收益的黄金往往表现出色。（汇通财经） 【华泰证券：金价大概率上行 铜价拐点或已现】 华泰证券研报指出，针对未来美国不同经济情景，美国经济下行连续降息或经济稳态再通胀将是大概率事件，上述两种情景均利于金价上涨。铜价短期向上拐点或已出现，华泰证券认为24H1铜价过快上涨抑制了下游需求，7月随着铜价下跌，需求逐步恢复，且供给仍然偏紧，市场交易美国衰退的负面情绪也随着其Q2 GDP数据超预期而告一段落。近期偶发事件较多，或对金、铜价格上涨形成催化作用；如年产超100万吨的Escondida铜矿或面临潜在罢工风险，中东区域局势后续进展也值得关注。 【世界黄金协会：今年上半年全球黄金需求2441.3吨 同比增长1.3%】 世界黄金协会7月30日发布《全球黄金需求趋势报告》，今年上半年，全球黄金需求小幅增长。今年上半年全球黄金需求2441.3吨，同比增长1.3%。其中金饰消费需求870吨，同比下降10%；金币金条需求为574吨，同比小幅下降0.01%；上半年全球央行购金483吨，同比增幅5%，拉动了整个黄金需求。二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长4%，达到1258吨。二季度全球金饰需求为391吨，同比下降19%。2024年二季度，伦敦金银市场午盘平均金价达创纪录的2338美元/盎司，同比上涨18%，环比增长13%，并且金价一度达到2427美元/盎司的历史新高。此外，二季度，全球央行黄金储备增加了184吨，同比增长6%。世界黄金协会称，全球各国央行2024年全年黄金购买量可能比2023年减少150吨，但继续高于2022年前的水平。黄金供应方面，第二季度矿山产量增长3%，创同期纪录新高，回收量增长4%，创2012年以来同期最高。 【《全球黄金年鉴2024》：预计2024年黄金年均价同比上涨16%】 在7月28日中国黄金协会和世界黄金协会联合主办的2024中国国际黄金大会上，《全球黄金年鉴2024》（中文版）正式发布。该年鉴预计，2024年黄金年平均价格将上涨16%，达到2250美元/盎司。展望黄金供应，该年鉴显示，2024年全球矿产金产量预计增长3%，达到3749吨，除大洋洲和欧洲外，所有地区的产量都将上升；2024年全球再生金供应量预计上升5%，达到2012年以来的最高水平。（财联社） 摩根大通将2025年黄金和白银价格目标分别上调至2,800美元/盎司和36美元/盎司。 瑞银（UBS）预计大宗商品价格将回升，包括原油、黄金等，同时铜价将保持坚挺。该投行称，金价反弹的驱动因素依然存在，包括央行的强劲买盘、地缘政治的持续不确定性以及美联储可能在未来几个月内采取的降息举措。 德商银行预计黄金价格将在2024年下半年下跌至2300美元/盎司。 摩根士丹利称，黄金风险继续偏向上行；金价涨至2760美元/盎司的可能性更高。 法国兴业银行指出，中东地缘政治风险引发金价走强。地缘政治危险，是双方信任破裂的表现。从2008年全球金融危机开始，人们对美元的信心减弱。这不是一夜之间形成的问题，解决的方案也不可能一蹴而就。因此，黄金具备上涨的基础条件。 中信证券认为，展望2024年，黄金珠宝行业的增长依然主要来自于黄金饰品销售额的增长；而金价高位背景下，预计黄金饰品销售金额难再有大幅度的增长，量的角度甚至出现波动。个体角度，能在“量”（门店数量、销量吨数等）和“质”（依托品牌力、设计能力等的单克毛利额）上实现持续增长的品牌有望胜出。