SMM 2024年11月29日讯 日内沪铅主力2501合约开于17340元/吨，日内围绕17370元/吨震荡运行，期间低位17325元/吨，终收于17395元/吨，涨幅0.17%，录得六连阳。本周再生铅产量明显上升，下周仍有增加预期；下周关注现货市场流通货源对铅价走势的影响。 》订购查看SMM金属现货历史价格

       SMM11月29日讯：本周国内锑品市场交易清淡，终端买兴不足，观望情绪浓厚，而临近年底不少锑品厂家，特别是氧化锑厂家加快出货速度，市场价格依旧呈现弱势。虽然部分厂家依旧尽力挺价，但由于氧化锑市场，特别是99.5%氧化锑市场库存较足，部分氧化锑厂家临近年底出货压力大，去库存意向强。市场人士反映，近期出现不少低价99.5%氧化锑冲击市场，而99.8%氧化锑也受累有走弱趋势。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭138000元/吨、1#锑锭141000元/吨、0#锑锭145000元/吨，2#高铋锑锭均价134000元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在121000元/吨， 99.8%在131000元/吨。部分地区99.5%氧化锑价格依旧有不少低价资源时显市场。        目前从需求的角度来看，锑的几大主流终端行业表现都不太理想，包括阻燃和聚酯等传统行业目前由于整体产业锑需求量并没有增长，比如聚酯行业目前开工率依旧维持在80%不到，终端用户囤货意愿不强。不过整体来看，这些行业基本还能保持锑需求基本稳定。而从光伏玻璃方面的统计数据来看，从7月开始国内玻璃产量不断下降，10月玻璃产量仍表现不佳，日熔量已经回到8万吨左右。而11月产量将还有下降可能，有市场人士表示日熔量回到7万吨级别也是非常有可能。因此对于焦锑酸钠等玻璃澄清剂消费来说，会受到明显影响。不少市场人士认为未来短期内整体国内锑需求将回落。特别是如果光伏玻璃的产量维持目前的状态，光伏玻璃对于锑金属的需求可能将下降35%左右。        出口方面， 据海关数据显示，2024年10中国氧化锑出口数据为42吨，环比来看，较9月出口量的 4548.8 吨相比，环比大幅下降99%左右。 由于8月公布的根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑相关的部分物项实施出口管制的措施出台。不少市场人士表示，随着9月政策的正式实施之后，10月国内锑品出口的数量的急剧下降也是意料之中，而11月的情况来看，应该也是差不多的情况。目前市场最关注的焦点是减少的氧化锑出口量会转向国内消化，并且可能会加快对市场库存的累库。        供应的角度来说，未来目前国内锑矿资源除了湖南云南广西等传统锑矿产区外，国内甘肃、新疆、贵州、广东等锑矿资源的开采量也有增加趋势，有市场人士表示，目前从国内锑矿原料的产量来看，未来年供应量可能将超十万金属吨。加上国外还有部分供应量，这可能也是对国内锑矿价格产生压力的主要因素。一些市场人士表示，虽然近期北方矿区进入冬季采矿出现逐渐停滞，但从长远的角度来说，国内锑原料资源和国内锑需求之间的平衡结构将决定市场价格的变化。未来一段时间国内厂家的产量变化，包括减产停产等，也将会对供应环节起到一些影响作用。 》查看SMM铋历史价格

SMM11月29日讯：从10月开始，光伏行业便频繁开启相关行业自律会议，市场主要参与者就自律及价格内卷问题商讨不断，能耗出清、配额限制、供应链体系等被提出的方案不断放出，各方都试图找寻一个行之有效的“自律方案”以使得光伏行业尽快摆脱“寒冬”…… 上周与本周前期，行业关于硅片自律会议再度召开，随后市场传出2025年生产配额既定的消息，SMM也收到了相关减产配额传言。   SMM从多公司核实到，此类消息多为真假掺半——配额的方案方向确实初定，但给出的数值并非最终数值。 与此同时SMM了解到，目前相关协会及企业不仅仅对硅片，而是从硅料-组件都已经初步拿出关于2025年的自律方案。目前相关领导正在继续奔走企业。 据SMM了解，四大环节目前都有初定一些方案，多和去年出货量以及当年产能相关，但各环节系数都不相同且可能会有较大差距，那么对于各环节方案如何？12月产量又是否被其影响？增产减产？ 多晶硅：据SMM了解，相对于与其他环节，多晶硅目前商定节奏稍显缓慢，目前暂定为去年出货量*系数A+当年产量*系数B。同时按照目前系数其出货量占比系数也相对较少。12月国内多晶硅最新排产预计9.46万吨，环比11月下降15.2%。头部企业贡献主要减产量。 硅片：据SMM了解，硅片对于2025年生产配额整体步骤相对其他环节“较好”，也是采用去年出货量与当年产能乘不同系数模式，相较与此前会议，硅片本周对A、B系数进行了调整（降低了出货量占比），同时对于硅片而言产能部分系数可能会受炉型影响，相比起来1200等落后炉型可能在系数中占劣势。据SMM数据统计12月国内硅片产量40.3GW，环比11月小幅增加4.77%。一二线企业存在3-4家小幅提产举动。 电池片：据悉，头部电池企业相继签署相关协议，协议约定2025年全年光伏电池限产**GW，相关电池企业依据各自2024年全年出货量及最新电池产能确定各自配额，即：（（权重*某企业电池出货量/市场总体电池出货量）+（权重*某企业电池产能/市场总体电池产能））*全年限额。当前光伏电池环节供需矛盾较大，中国光伏电池产能合计达1000GW以上，2024年全年电池需求610GW以上，国内电池开工率仅60%左右。12月预计全球电池排产50GW左右，相较上一月大稳小动。 组件：组件环节计划将以不超过“企业出货量x系数”的公式进行“自律”。今年下半年，组件开工率已经在控制下调，10-11月采购小高峰期，组件产量小幅上升。年末集中交付期即将结束，部分企业开工率计划下调，仅按需生产。12月组件排产有环比下降7-8%的预期。 》查看SMM光伏产业链数据库

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格38-42元/千克。本周多晶硅市场价格相对稳定，大厂前期签单陆续完毕，优质硅料售价基本维持此前价格区间，大厂存在一定挺价心态。12月硅料会继续大幅减产，对比硅片硅料有望小幅去库。 硅片：本周国内P型单晶硅片182mm主流成交价格1.05-1.1元/片，N型18Xmm硅片1-1.03元/片，N型210R价格1.14-1.20元/片。本周大尺寸硅片价格继续小幅下跌，主流18X硅片相对价格较为稳定。随着硅片前期大幅的减产，硅片库存得到较为明显改善，硅片撑市心态渐起。后续随着各尺寸硅片价格调整到位，硅片或存在反弹机会。 光伏电池：本周光伏电池价格上涨，PERC182与Topcon183需求较好，但供应不足，直销价格均有上调，且PN电池价格再次倒挂，PERC电池需求主要收到出口需求支撑。当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.27-0.295元/W，Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.275-0.285元/W左右，组件大厂拿货价格均有上调。而210版型需求一般，价格持稳，PERC210电池片价格0.28-0.28元/W左右，Topcon210电池片0.28-0.285元/W。Topcon210RN电池片仍处于去库周期，价格持稳0.27-0.275元/w。本周12月光伏电池排产计划陆续出炉，个别专业化电池厂家提产，大部分排产与11月持平，电池厂家订单需求仍然较好。12月光伏电池排产量预计接近50GW。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.71元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.7元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.72元/W。虽然招投标价格有攀升趋势，但是主流组件成交价格僵持。考虑到年末出货量冲刺和后续自律与出货量挂钩的情况，组件价格在年末恐有松动下移的趋势，尤其分布式项目已出低报价。11月组件实际产量与预期相同，年末交付订单颇多，企业开工率持稳。12月企业为消化库存，仅按需生产，多数企业开工率下调，组件排产有环比下降7-8%的预期。 终端：2024年11月18日至2024年11月24日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共42项，中标价格分布区间集中0.65-0.68元/瓦；单周加权均价为0.68元/瓦，与上周相比下降0.05元/瓦；中标总采购容量为4357.14MW，相比上周减少11189.81MW。年底预期地面项目大批量并网。分布式市场表现平平，工商业项目仍有施工并网预期，户用相对疲软。海外印度、中东等地区需求有所增长，传统市场需求走弱。 光伏玻璃：本周光伏玻璃报价上调，但当前价格暂未成交，博弈协商为主，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为19.5元/平方米。临近12月新单签订，本周国内玻璃企业联合挺价，在龙头企业带动下，玻璃报价上调0.5元/平方米，但价格暂未成交，组件企业近期议价为主，处于价格博弈期。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂内层砂高价小幅下降。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-8.0万元，高价下调0.5万元/吨，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-3万元。本周国内内层砂高价下调，市场高价成交、报价较少，随着需求的降低，预计砂企低价报价签单为主，后续成交重心有继续下移预期。 胶膜:12月，EVA胶膜和EPE胶膜价格合计预计将上涨1400元/吨左右。目前，EVA透明胶膜价格12000—12700元/吨，EPE共挤胶膜价格14600—15300元/吨，POE胶膜价格18000—19000元/吨 EVA /POE:EVA光伏料价格成交至10300—10700元/吨，POE成交价格为12000—13200元/吨。短期内，EVA价格预计将继续上涨。12月的供应量预计将与之前持平，由于组件产量下降，对胶膜和粒子的需求减少，光伏EVA库存有所增加，但增加幅度低于预期，库存水平预计将保持在常规状态。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。供应端生产稳定充足，整体需求氛围平淡。户用端竞争激烈价格承压，欧洲需求下降导致户用机型出货量减少，国内外年末和明年一季度并网节奏开启，组串式工商业和集中式端市场情况较好。 背板：目前白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.8-5.3元/平方米附近，均价小幅走低0.2元/平方米。透明CPC背板-双涂氟价格在11.3-12.3元/平方米附近，均价小幅走低0.2元/平方米。11月背板各家实际排产较预期略有增加，但整体产量较10月仍有明显下滑，11月国内背板月度产量在2100万平方米附近。临近年底，下游背板订单需求偏弱，头部背板厂家近期开始低价甩货，常规背板价格再度回落。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM11月29日讯：国内锗市场价格走势发生转变，在前期逐渐走稳后，近期出现暂时见顶回落态势，尤其是在前期二氧化锗市场出现部分低价资源后，二氧化锗价格领先锗锭走弱，随后带动锗锭价格回调。不少市场人士表示，锗品价格整体走低，和市场进入年底，市场供求结构发生变化有关。首先从供应方来看，卖方临近年底，开始增加出货量，一方面是由于年底降库变现要求，另一方面由于锗原料年底供应增量放大，也从源头增加了供应压力。目前厂家贸易商加快出货现象已经普遍。 而其次从需求的角度来说，终端买方年底买货积极性也明显减退，一方面从近期的订单情况来看，红外等终端采购备货明显减少，主要也是由于锗价近期价格走弱后，买家开始进入观望，导致近期市场需求不旺，买家买兴不足。不少卖家也表示，近期出货难度大。不过，由于本周接近11月底，供方由于结算等原因，也并没有出现大幅下降报价，急于抛售的举动，不过有市场人士坦言，下周即将进入12月初，也是年底，预计市场出货力度还将加大。因此，在供求双方的共同作用下，锗锭及二氧化锗的价格继续下行，甚至加速下行的可能性也存在。目前，锗锭均价在18550元/千克，二氧化锗均价在13050元/千克。  

11.29镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3000-3500元/吨，市场主流成交集中在3000-3200元/吨，平均升水为3100元/吨，与上一交易日相比持平。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升水为-50元/吨，上一交易日相比上涨50元。   期货方面：11月27日，继夜盘价格低位震荡后，今日早间沪镍价格有所拉涨，午间收盘价涨430元/吨至126920元/吨，涨幅0.34%。   现货市场方面：今日早间华东华南地区金川品牌镍板升水维持不变，金川镍升水仍处在较高位置，国产电积镍的贴水幅度也维持在较窄的区间。反观实际成交方面，年底下游需求并无明显增加，现货交易量亦未出现明显增加的趋势，现货镍板升贴水上调的基本面原因更多来源于短期的供需错配而非需求改善，后续纯镍价格上行仍然面临承压。   与硫酸镍价差：今日镍豆价格125400-126400元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨750元/吨。 硫酸镍： 11 月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26255元/吨，电池级硫酸镍价格为25910-26830元/吨，均价持平于昨日。成本端，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨16025美元。   需求端，目前多数头部企业年底排产预期走好，多数非一体化企业年底依旧维持看空状态。本周前驱体企业备库节奏不紧不慢，囤库情绪较弱。供应端，本周盐厂成本倒挂程度加剧，自本周一起挺价情绪明显加剧。目前市场处于买卖双方博弈阶段，市场成交活跃度依旧维持较低水平。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下持稳运行。 镍铁： 11 月28日讯，SMM8-12%高镍生铁均价959元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾进入雨季导致菲律宾镍矿出货较前期放缓，菲律宾镍矿CIF价格较为坚挺，国内一体化钢厂镍生铁生产亏损幅度较大，外采经济性优势较强下预计产量下行，传统冶炼厂产量持稳。印尼方面，印尼本月仍有新增产能，且前期新增投产产线已达产，高冰镍开始出现亏损转产高镍生铁同时带来部分增量。需求端来看，不锈钢进入季节性消费淡季，下游加工企业开工率较前期已开始走弱，不锈钢厂主动去库盘价接连下调，不锈钢厂对原料备库周期延长，高镍生铁市场成交氛围不佳，短期来看高镍生铁成交价格较为承压。 不锈钢： 11 月28日，今日不锈钢期货横盘窄幅震荡运行。现货价格基本企稳，低价抢跑现象有所减少，但日内成交较为清淡，304冷热轧卷板低价资源出货尚可，不锈钢厂定价卷板以及平板出货则较弱。本周到货整体较多，大多尚位于港口码头并未卸货到库，但累库预期较大，预计后续持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13100-13300元/吨，304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-24500元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格12290元/吨，无锡不锈钢现货升水280-480元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     11.29 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2501合约开于20235元/吨，最高点20315元/吨，最低点至20220元/吨，收于20275元/吨，较前日收跌80元/吨，跌幅0.39%。昨日伦铝开于2597美元/吨，最高点2603美元/吨，最低点2563美元/吨，收于2590美元/吨，跌12美元/吨，跌幅0.46%。 宏观：（1）拜登政府最早将于本周公布新对华出口限制，商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。（利空★）（2）欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀目标可能将在2025年初实现。我不排除未来利率降至中性利率以下的可能。12月份降息的理由充分。（利多★）（3）以色列军方：在黎巴嫩南部的几个地区发现了嫌疑人的到来，这违反了与真主党的停火协议。黎巴嫩军方称以色列多次违反停火协议侵犯领空。（中性）（4）中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于数字贸易改革创新发展的意见，培育壮大数字贸易经营主体。（利多★） 基本面：（1）铝锭库存：截至2024年11月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，国内可流通电解铝库存42.7万吨，较上周四累库1.4万吨，较本周一累库0.2万吨。（利空★★）（2）铝棒库存：据SMM统计，截至11月28日，国内铝棒社会库存为9.93万吨，较上周四去库0.42万吨。（利多★）（3）保税区库存：SMM统计： 11月28日，SMM统计上海保税区电解铝库存为40200吨，广东保税区库存9200吨，总计库存49400吨，周度环比增加1200吨。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝震荡运行，无锡现货市场部分货源集中到货，区域内铝锭流通宽裕，持货商出货积极，下游需求走弱，多按需采购为主，整体成交走弱，SMMA00对12合约升水30元/吨，较上一交易减少20元/吨，SMM A00录得20400元/吨，较上一交易日跌140元/吨。第二交易时段，沪铝维持震荡下行，部分持货商甩货下调出货，市场实际成交对SMM A00贴水40到0元/吨。昨日中原现货成交稍显好转，市场贴水小幅收窄。SMM 中原A00对12合约贴水100元/吨，较上一交易日下降10元/吨，豫沪价差贴水130元/吨左右，SMM 中原A00录得20270元/吨，较上一交易日跌130元/吨，市场实际成交对SMM中原贴水-25到升水10元/吨左右。 再生铝市场：废铝：废铝市场表现相对抗跌，废铝持货商低出意愿不足，多持稳报价为主，下游再生铝加工企业刚需采购，部分企业担心后市废铝供应紧张，加量采购，报价较昨日持稳为主。昨日国内废铝跟跌幅0-100元/吨区间。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15100-15600元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16400-17400元/吨（铝水、不含税价格）。 再生铝合金：本周再生铝合金价格表现相对抗跌，昨日SMMADC12价格与上周五持平，维持在20,800元/吨。需求方面，随铝价持续下行，下游压铸厂的观望情绪有所缓解，但仍以刚需采购为主，少量逢低采买。由于利润微薄甚至出现亏损，再生铝厂在接单上也保持谨慎，保供老客户为主。供应方面，年底终端客户的冲量需求使得龙头企业开工率略有上调，但受制于原材料短缺，开工率增长有限，同时不乏企业面临生产亏损压力而被迫减量。整体来看，短期成本端对ADC12价格仍有较强支撑，但需求端也缺乏推动价格上涨的动力，短期ADC12价格进退维谷，预计继续窄幅波动为主。 总结：宏观面上，因特朗普预计对加拿大、墨西哥和中国征收关税，或引发对全球关税战、贸易战的担忧，有色走势承压。黎以停火协议仅达成一日，地缘政治不确定性再次大增，市场避险情绪仍在升温。国内释放积极信号，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于数字贸易改革创新发展的意见，培育壮大数字贸易经营主体。基本面上，电解铝成本高位运行，引发市场对高成本企业减产担忧，但11月末下游接货情绪转淡，现货市场弱势整理；库存方面，新疆铁路发运持续好转，到货量已相对稳定，叠加淡季铝锭出库逆势上升的持续性较为有限，或难阻持续性累库的出现，预计淡季库存拐点即将到来，低库存对铝价支撑力度明显削弱。短期来看，除成本端外目前铝市已难觅更多支撑，叠加铝材取消出口退税利空中长期铝需求，市场情绪整体承压，预计近期铝价维系震荡整理为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于8975.5美元/吨，盘初即摸低于8963.5美元/吨，而后一路震荡走高，临近盘尾摸高于9015美元/吨，盘尾最终收于8987美元/吨，跌幅达0.34%，成交量至1.2万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2501开于73670元/吨，盘初宽幅震荡至盘中摸低于73510元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于73800元/吨，盘尾最终收于73730元/吨，跌幅为0.16%，成交量至2.7万手，持仓量至15.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）欧洲中央银行行长克里斯蒂娜•拉加德敦促欧洲领导人在关税问题上与美国当选总统特朗普合作，“主动购买”更多美国制造的产品，以避免一场“对所有人都是净负面”（net negative）的激烈贸易战。 现货：（1）上海：11月28日主流平水铜对当月合约报升水10元/吨-升水30元/吨，好铜报升水40元/吨-升水60元/吨。日内市场成交氛围较昨日降温，市场成交重心明显抬升。部分下游因赶出口需求寻获仍然积极，因当月票需求参差不齐周边下游成交重心差异较大。预计明日升水仍将小幅抬升。 （2）广东：11月28日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240元/吨- 升水300元/吨，均价升水270元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水150-升190元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价74190元/吨较上一交易日涨130元/吨，湿法铜均价为74090元/吨较上一交易日涨120元/吨。总体来看，铜价和库存双双增加且消费减弱，现货升水下降。 （3）进口铜：11月28日仓单价格50到64美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上升2美元/吨；提单价格43到55美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上升2美元/吨；EQ铜（CIF提单）11美元/吨到25美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日小幅好转，但美金铜市场成交难有增量。提单方面，市场成交以12月下旬到港提单为主，但大部分贸易商担忧接手后无法及时出货，仅小部分下游因比价好转接货；仓单方面，市场货源已较少，贸易商报价坚挺，高价下难以成交。 （4）再生铜：11月28日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差780元/吨，环比下降35元/吨。精废杆价差635元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示目前下游采购意愿不错，但由于铜价震荡，令精废价差维持800-900元/吨水平，再生铜原料供应量十分有限、价格高企，再生铜杆厂大多时销售再生铜杆都要承担亏损，目前再生铜杆厂处于进退两难的地步。 （5）库存：11月28日LME电解铜库存增加1475吨至270525吨；11月28日上期所仓单库存减少1600吨至22476吨。 价格：宏观方面，美国总统拜登表示，希望当选总统特朗普重新考虑对墨西哥和加拿大征收关税的计划，称这可能会“破坏与亲密盟友的关系”，市场情绪较为积极，美元小幅走高，利空铜价。基本面方面，目前市场多以进口货源为主，国产铜到货较少，持货商多挺价惜售，整体成交氛围有所降温，据SMM数据显示，截至11月28日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.46万吨至13.75万吨，但较上周四下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升。展望下周，随冶炼厂检修结束且进口铜持续到货情况下，电解铜现货供应预计会增加，关注下周能否继续去库。价格方面，宏观近期较为冷清，市场关注周六即将公布的中国11月官方制造业PMI数据，预计今日铜价维持低位震荡。