SMM3月13日讯：1月末电解锰（主产地）现货均价有所回落，2月走势维持平稳，价格环比持平，同比减约19.48%。进入3月价格继续走弱，截至3月13日，月内价格已跌约1.61%。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 主流大厂生产基本稳定，部分此前停产小型锰厂或于3月初陆续恢复生产状态，因此整体锰市供应量较2月有所增加。 产量方面，SMM数据显示，2月我国电解锰产量8.52万吨，环比减9.26%，同比减15.11%。2月产量缩减的主要原因，部分锰厂因排产计划或成本因素影响，2月整月或至春节前均保持停产状态。加之自然月天数缩短，故产量有一定程度的减少。需求方面，2月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中300系不锈钢产量降幅较大，加之钢厂在假期期间采买需求均有提前或延后，故当月供应端有累库趋势。 进入3月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%。但因市场情况不佳，故部分停产锰厂复产计划或有延迟，考虑到3月自然月天数增加，因此锰市整体月供应量转向增加。按锰厂排产调研情况来看，预计3月产量约为9.23万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 本月国内整体不锈钢产量预期呈现大幅增加趋势，其中200系不锈钢及300系不锈钢产量增幅占主要份额。 出口方面，据出口贸易商反馈，2月欧洲市场在海运费有所缓和后订单有所增加，但节内市场又再度转入平淡，节后市场复苏也相对缓慢。进入3月，因国内锰价下调，海外客户对锰片价格跟随看弱，实际订单成交依旧较为僵持。 SMM展望 受锰厂节内累库及节后陆续复产新增供应量统一释放影响，阶段性供应表现相对强于需求；而长期来看，随着下游钢厂需求逐渐释放，供需关系逐渐缓解。 3月中下旬，锰价走势或止跌转强。一方面，虽短期贸易商和锰厂情绪较为悲观，但随着旺季预期增强，贸易活跃度或将增加。另一方面，钢厂排产大幅转暖，原料需求存在，锰市供应有阶段性紧缺的可能存在。 》申请订阅：中国锰产业链月报

昨日夜盘，白银T+D的价格冲高到6202元/千克，随后开始下跌，昨夜美国2月末季调CPI年率公布值为3.2%，高于前值和预期值3.1%，美国2月季调后CPI月率公布值为0.4%，高于前值0.3%和预期值持平，数据利空，今日白银价格下跌。现货白银的开盘价为24.075美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6121元/千克，均价较昨日下跌42元/千克，跌幅为0.7%。今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价为贴水，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为平水，银价高位，市场采购情况不高，以刚需备货为主，现货升贴水仍呈现下降的趋势。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM了解到，自春节假期结束后在3月排产的大幅增加以及市场情绪刺激下，关于光伏下游市场涨价的话题热度不断升温，如今3月下游市场究竟如何？涨价消息是真是假？后续组件价格又将走向何方？ 对于需求，据SMM了解，3月下游市场整体需求较前两月确实出现了明显增长，3月国内组件排产预计将达到54GW左右，环比2月提升高达80%，这主要得益于前期的历史遗留订单以及春节过后国内及海外市场开工对需求的复苏，同理，电池片在此刺激下3月排产也来到60GW左右，环比提升在50%左右。 那么在需求如此爆发的背景下，组件涨价“实锤”了？SMM认为，对于当前的组件市场是否涨价需要更全面的视角看待。首先，确实存在部分厂家调高报价的行为，甚至可以说例如JA、JK、ZT等多家主流厂家都有上调报价行为。但要注意的是，即便这些厂家也只是对部分招标，订单有涨价行为，并不是全部上涨，对于当前组件厂家来说，多为手中高低价订单参杂。其次，目前对于当前一二线组件企业来说，市场态度亦有一定分歧，存在部分企业低价抢占市场行为。综上所述，市场确实会出现部分厂家、经销商报价上涨的消息，但整体市场成交区间未变，价格低位未变。 除此之外对于欧洲组件价格上涨，SMM了解到更多是运费上涨带来的支撑，若看FOB价格未发生太大改变。 对于Q2市场，SMM了解目前组件企业在手订单情况良好——一二线企业多集中在80%左右，部分较为看重市场份额的企业甚至接近满订单。这不仅将对Q2的组件排产产生有力的支撑，也确实会对组件价格带来一定积极的影响。 但需要注意的是，目前组件价格后续能否上涨绝不仅仅取决于终端是否压价，甚至更多取决于组件企业能否达成撑市的一致观念以及上游譬如硅片、多晶硅的价格能否上涨，给组件带来自上而下的支撑。 》查看SMM光伏产业链数据库

2024年一季度贵金属价格走强提振原生铅冶炼厂生产积极性，系数计价的买卖方式也使冶炼厂获得金属价格上涨带来的收益。据调研数据，2024年1-2月铅冶炼厂白银金属副产品产量同比增加约66吨，增幅约4.7%。不再追求铅产量而是优先考虑综合收益后，来自其他冶炼厂的含铅多金属渣料早已成为铅冶炼厂重要的原料来源。   若原生铅冶炼厂仅以低银硫化矿为冶炼原料，目前加工费报价情况下，白银收益和硫酸收益并无法抹平铅冶炼的亏损情况，这也是冶炼厂对低富含硫化铅矿几乎不报价或报出较高加工费的主要原因。据调研，南、内蒙古等地区均有冶炼厂提及技改调整后，铅回收率小幅增加，这使铅冶炼加工成本边际下滑，但与跌破千元每吨的铅加工费相比不值一提。另外，2024年新国标的实施或将对原料控制和电解除铋工艺提出更高的要求，短期内或将再度抬升铅冶炼加工成本。  

SMM3月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水60元 /吨-贴水10元/吨，均价报贴水35元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价69550~69680元/吨，升水铜成交价69570~69700元/吨。沪铜2403合约早盘先抑后扬，盘初震荡走跌上午10时左右下测69600元/吨，随后盘面小幅抬升，回到69690-69720元/吨区间内，收盘摸高于69750元/吨。沪铜2403合约对2404合约月差早盘盘初一度扩至contango200元/吨-contango230元/吨，随后受部分头寸修复回到contango130-160元/吨。 早市受盘初月差上扩影响，持货商报盘普遍较高，主流平水铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，好铜如CCC-P等报贴水20元/吨至贴水10元/吨，进入主流交割时段月差收敛，但持货商调价意愿较低报价坚挺。主流平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨附近部分成交，好铜价格挺于贴水20元/吨附近。受平水铜升水高企影响，部分下游更青睐于进口非注册货源，市场成交量有所增加。主流平水铜报盘亦受到小幅拖累，至上午11时前，主流平水铜报贴水60元/吨部分成交，好铜报贴水30元/吨部分成交。 受月差扰动影响，早盘升水高报低走，目前持货商仓单持有量较大，现货供给比例有所压缩。预计明日现货升水仍将企稳。  

3月11日，中汽协发布2024年2月汽车工业运行情况，同日，中国汽车动力电池产业创新联盟也发布了动力电池月度数据。整体而言，2月因部分购车需求已在春节前得到释放，当月汽车产销量总体较1月有所回落。从1-2月运行情况看，乘用车和商用车继续保持平稳运行......SMM整合了本月关于动力电池及新能源汽车市场的相关数据情况，以供翻阅了解。 汽车方面 中汽协：2月汽车产销环比双降 前两个月产销维持增长态势 据中汽协数据显示，2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆， 环比分别下降37.5%和35.1% ， 同比分别下降25.9%和19.9% 。1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆， 同比分别增长8.1%和11.1%。 中汽协：1-2月新能源汽车销量为120.7万辆 同比增长29.4% 2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆， 同比分别下降16%和9.2% ，市场占有率达到30.1%。2024年1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆， 同比分别增长28.2%和29.4% ，市场占有率达到30%。 中汽协：2月汽车出口同比继续增长 1~2月汽车出口同比增30.5% 2月，汽车出口37.7万辆，环比下降14.9%， 同比增长14.7%。 1-2月，汽车出口82.2万辆， 同比增长30.5%。 分车型看，乘用车出口68.6万辆，同比增长31.5%；商用车出口13.6万辆，同比增长25.9%。 而乘联会方面也在近日发布了2024年2月乘用车市场情况，据乘联会数据显示，2月乘用车市场零售109.5万辆， 同比下降21.0% ，环比下降46.2%；今年累计零售313.3万辆， 同比增长17.0% 。 新能源车市场方面，2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%， 环比下降42.3%。 2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。 出口方面，乘联会表示，伴随着中国新能源的规模优势和市场扩张需求，中国制造新能源产品品牌越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升，虽然近期受到欧洲的一些干扰，但长期看新能源出口市场仍然向好，前景光明。2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%，占乘用车出口26.4%，较去年同期下降4.8个百分点；其中纯电动占新能源出口的81.4%，A0+A00级纯电动出口占自主新能源出口的53%。 对于2月汽车市场，中汽协表示，今年2月经历了完整的春节假期，有效工作日减少，制造业处于传统生产淡季，企业生产经营受到一定影响，市场活跃度总体有所下降。趋势上看，我国经济总体仍延续扩张态势，企业预期相对稳定。从汽车产销情况看，部分购车需求已在春节前得到释放，汽车产销量总体较1月有所回落。从1-2月运行情况看，乘用车和商用车继续保持平稳运行，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。 动力电池方面 2月动力和其他电池合计产量为43.6GWh 1~2月产量累计同比增长29.5% 中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh，环比下降33.1%， 同比下降3.6% 。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh， 累计同比增长29.5% 。 2月我国动力电池装车量同比下降18.1% 1~2月动力电池装车量累计累计同比增长32.0% 2月，我国动力电池装车量18.0GWh， 同比下降18.1%， 环比下降44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比增长3.3%，环比下降44.9%；磷酸铁锂电池装车量11.0GWh，占总装车量61.3%，同比下降27.5%，环比下降44.1%。 1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh， 累计同比增长32.0% 。其中三元电池累计装车量19.5GWh,占总装车量38.9%，累计同比增长60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh,占总装车量61.1%，累计同比增长18.6%。 动力电池企业装车量方面，数据显示，2024年1~2月动力电池装车量排名前十的企业分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、LG新能源、瑞浦兰钧以及极电新能源。其中宁德时代以总计25.77GWh的成绩高居榜首，市占比在51.75%左右；比亚迪以9.16GWh的成绩居于第二，市占比达18.39%。 出口方面： 2月，我国动力和其他电池合计出口8.2GWh，环比下降1.6%， 同比下降18.0% ，占当月销量22.0%。其中动力电池出口8.1GWh，占比98.6%，环比下降0.7%，同比下降10.9%。其他电池出口0.1GWh，占比1.4%，环比下降38.2%，同比下降87.2%。 1-2月，我国动力和其他电池合计累计出口达16.6GWh，占前2月累计销量17.6%， 累计同比下降13.8% 。其中，动力电池累计出口16.3GWh，占比98.1%，累计同比下降1.9%；其他电池累计出口0.3GWh，占比1.9%，累计同比下降88.2%。 春节因素叠加节后价格战升温 2月多家新能源车企销售环比下滑 赛力斯或成“明日之星”？ 具体销量方面，2月新能源汽车企业总体销量方面表现较强，比亚迪仍毋庸置疑的占据“霸主”地位，数据显示，比亚迪2月新能源汽车销量总计122311辆，去年同期193655辆。1—2月累计销量322767辆，相较2023年1~2月的341828辆下降5.6%。 造车新势力方面，理想汽车2月共交付新车20,251辆，同比增长21.8%。自交付以来，理想汽车累计交付量达到684,780辆。理想汽车董事长兼CEO表示，随着新车型的发布和交付，理想的目标是3月恢复到月交付五万辆的水平。 蔚来汽车方面，2月蔚来汽车共交付新车8,132台，相较2023年同期下滑33.11%。截至目前，蔚来新车已累计交付467,781台。 哪吒汽车方面，2月哪吒汽车全球累计交付6085辆，同比下滑40%。不过值得一提的是，哪吒L将于4月上市，上市即交付，期待哪吒L的未来表现。 小鹏汽车方面，2月小鹏汽车供给交付新车4545台，同比下滑24%。不过虽然单月交付量同比有所下滑，但是1~2月累计交付方面，2024年1~2月小鹏汽车累计交付12795台，相较2023年同期同比增长14%。且小鹏汽车表示，随着春节后产能爬坡和个别供应链瓶颈解决，3月起小鹏 X9产能将会大幅提升，加速交付。 此外，赛力斯凭借着连续两个月同比飙升的成绩成为造车新势力中最为抢眼的存在。1月赛力斯新能源汽车销量成绩总计30854辆，同比增长590.4%，2月赛力斯新能源汽车销量总计27240辆，同比暴涨673.6%。 整体而言，2月多家新能源汽车厂商零售销量环比降幅明显，甚至不乏有同环比双降的车企出现。对于造成此情况的原因，乘联会方面表示，一方面是因春节因素带来的节前消费时间差异，加之1月部分销量透支，影响2月春节前销量，另外，春节后价格战迅速升温，市场形成较大的观望走势，叠加社会对3月的政策细则出台的预期，均构成了不利于2月份的销量走势原因。 3月车市展望 乘联会方面表示，今年3月有21个工作日，相对2023年3月份的23个工作日少了2天。由于春节假期后的各行各业快速转入正常运作，因此预计3月的环比产销增长将较为迅猛。且值得一提的是，春节后是新品推出的重要时间点，很多厂商的新车大量推出，在国家促消费政策推动下，很多省市出台了相应促消费政策，车展等线下活动的全面恢复也将加速聚拢人气。由于近期的碳酸锂等价格处于低位，有利于厂商推出更具性价比的新款新能源车型，车市关注度也将持续升温。 近日上海等地区开展以旧换新的鼓励政策，对引导消费有很好的促进作用。随着国家以旧换新政策的即将推出，市场淘汰更新和换购更新的消费潜力将逐步体现，有益于3月的车市逐步走强。 针对当前声势浩大的价格战，乘联会方面表示，在经历几年的新能源高速增长后， 2024年是新能源车企站稳脚跟的关键年，竞争注定非常激烈。 从燃油车的角度来看，新能源成本下探、“油电同价”给燃油车厂商带来巨大压力，燃油车产品更新换代相对较慢，产品智能化程度不高，更多依赖于优惠的价格和市场资源投放力度来持续吸引客户； 从新能源车的角度来看，随着碳酸锂价格下跌、电池成本降低、造车成本有所下降，且随着新能源市场高速发展，形成规模效应，产品拥有更多的利润空间。但同时整车环节的成本下降并伴生电池回收业务带来的盈利能力持续承压，随着新购车规模的上升和补能痛点在部分场景和时间段仍旧存在，现阶段企业仍然需要保持一定的投资建设规模，呼吁市场对车企的经营状况保持更加宽容的舆论环境。 同时，乘联会方面还提醒道，电动车价格竞争是新技术领域充分的市场竞争体现，是消费者的福音。但同时企业也需要理性平衡企业降价与可持续发展的关系，谨防降价带来的行业利润率下滑过快、研发投入压力加大、消费者价格观望增强、国际竞争担忧加剧等不确定风险。

现货基本面 上海：早盘市场对均价贴水10元/吨报价为主，跟盘对2404合约贴水20~40元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2404合约贴水20~40元/吨附近，高价品牌双燕对2404合约升水70元/吨。昨日锌价走高，市场出货较多，但高价下成交较少，升水再度下调。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴40~80元/吨附近，红烨对04合约贴40元/吨附近，新紫对04合约贴50~60元/吨附近，百灵对04合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对04合约贴30~50元/吨附近。昨日锌价高位运行，下游企业畏高慎采，贸易商出货为主，升水小幅下调，但整体成交依旧清淡。    广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~贴水10元/吨，盘面走升，月差拉大，早间对高价平水成交表现较差，贴水促进成交；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水45~55元/吨，丹霞送到报价对盘面贴水5元/吨左右，盘面走升，打击下游消费积极性，贸易商低价促进成交，成交情况不及周一。 宁波：第一时间段，永昌对2404合约报价升水40-50元/吨，兰锌对2404合约报价升水60元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段，现货几无成交。锌价继续上涨，宁波市场现货升水较为坚挺，部分贸易商仍较高价格出货，然下游继续畏高，整体刚需采买，整体现货成交不佳。 今日预测：隔夜，伦锌录得一阴柱，上方布林道上轨施加压力，LME库存减少2100吨至269850吨，降幅0.77%，LME库存录减。美国2月整体CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于预期，市场担心预期3次的降息或减少1次，伦锌受市场情绪影响产生剧烈波动，然LME库存去库为资金提供一定信心，伦锌小幅下跌。隔夜，沪锌录得一小阴柱，下方各路均线提供支撑，宏观利多情绪仍存，基本面暂无更多消息指引，沪锌弱势运行整理。

2月由于市场进入春节叠加需求受限，硝酸银产量下跌。2月国内具有销售资质的硝酸银企业的生产量为623吨，环比下跌32%，同比增加1.4%。国内各地区产量下降较多，各地区的产量下降幅度从30%到42%不等，个别地区产量环比增加5%，2月较1月产量下降比较严重的原因是：一、春节放假部分企业停工，1月提前备货生产。二、下游处于P.N产能转换期，市场的需求比较受限。节后白银的价格小幅上涨，市场新增订单较少，采货情绪一般。产量上涨的原因是春节没有休息，加紧生产备货，2月产量不降反增。整体来说，市场降低的产量比增加的产量要多，整体市场2月产量呈现下滑的趋势。 由于3月前两周的银价仍维持较高的水平，市场上半月以消耗1月和2月的生产备库为主，随着库存的消耗，以及下旬银价的变化，预计3月硝酸银产量可能会小幅回调。 》查看SMM贵金属现货报价

 今日白银的价格仍有小幅上涨，现货白银的开盘价为24.421美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价6163元/千克，均价较昨日上涨20元/千克，涨幅为0.3%。据SMM了解，今日上海地区的量大现款现货的国标银锭升贴水报价为平水，上海地区量大现款现货的大厂银锭升贴水报价为2元/千克，由于白银价格仍在高位震荡，市场刚需补货，采购需求不高。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM3月12日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元 /吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日涨50元/吨；平水铜成交价69410-69510元/吨，升水铜成交价69430-69530元/吨。沪铜2403合约昨夜盘面上扬，早盘重心小幅回落。盘初上测69610元/后震荡走弱至日均线下方，上午11时前下测69450元/吨，收盘前小幅回升至69500元/吨附近。沪铜2403合约对2404合约月差早盘波动于contango110-150元/吨，较上一交易日基本持平。 早市国产可交仓货源价格坚挺，现货升水小幅抬升。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水30元/吨-贴水20元/吨。进入主流交易时段，少量进口货源报贴水60元/吨瞬间被秒，主流平水铜亦难寻贴水50元/吨以下，报贴水40元/吨-贴水30元/吨附近；好铜价格涨至贴水20元/吨-贴水10元/吨附近；湿法铜货紧报贴水100元/吨部分成交。下游对湿法与非注册货源兴趣较浓，对升水进一步上抬起到一定抑制，至上午11时前，市场报盘逐渐企稳。 近日升水报盘逐渐步入交割逻辑，受到contango结构月差上扩的影响，持货商出货换现意愿较前几日有所减弱。若明日月差无明显变动，预计现货升水将持稳运行，