SMM3月8日讯：宏观利好及基本面稳健向好，本周沪铝主连持续上涨，截至周五刷2024年1月29日以来新高至19235元/吨，截止今日日间收盘沪铝实现五连涨，周度涨幅为1.21%。伦铝本周震荡运行，截至周五17:44分周度涨幅为1.25%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡上行，周五较前一日涨0.58%，周度涨幅约为1.05%。 SMM调研显示，节后复工复产推动铝下游开工率上涨，现货成交和出库表现转暖，但累库周期内，现货货源充足，本周现货升贴水承压运行为主。整体来看，铝锭库存仍在持续累库，但库存整体的增量和增幅或将趋缓，随着需求回暖和和铝锭出库的逐渐走强，铝价或获得一定支撑，下周升贴水预计横盘震荡或小幅扩大为主。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周海内外宏观利好共振，国内两会召开，释放多重利好提振投资和消费需求。2024年5%经济增长预期目标确定。央行行长表示后续仍有降准空间。海外方面，鲍威尔的发言再度增强了市场对美联储降息的信心，美元指数持续走弱。以上宏观利好均提振铝价走势。 美元指数近日弱势运行，截至本周五13:07分跌0.02%，触2024年1月16日以来新低至102.69，六连跌。 美元指数变化走势： 基本面 供应端： 国内电解铝运行产能整体持稳，内蒙古上周出现短时断电的铝厂影响了部分电解槽的正常运行，但企业目前全力修复启槽中，整体影响产量较小。 周内，市场仍在持续发酵云南地区电解铝复产的消息，据SMM调研获悉，目前省内外送电力减少及风光电力发电量有所增量，当地政府鼓励工业消纳电力，但企业反馈给到的电价较高。因为电解铝企业为连续性工艺，对电力的平稳供应要求较高，目前省内尚处于枯水期，在未来电力仍不明朗的情况下，云南地区的电解铝对3月份复产表现较为纠结，截至发稿前，四家电解铝企业均为明确反馈复产启槽安排，SMM预计后续云南或有少量的复产，但批量性复产仍需到丰水期。 进口方面，俄罗斯铁路部门数据显示，今年1-2月俄罗斯铝业(Rusal)铝出口同比增14.6%，至458000吨。其中1月铝出口同比增30%。而去年年底至今，国内先后开通俄罗斯至南阳及至辽阳的专列，俄罗斯铝出口的增量或大部分来源国内进口。 库存： 据SMM数据显示，3月7日，SMM统计电解铝锭社会总库存82.1万吨，国内可流通电解铝库存69.5万吨，较本周一累库0.5万吨，较上周四累库3.2万吨，相较节前共累库33.0万吨，进入3月后铝锭累库节奏虽延续但明显放缓，稳居近七年同期低位水平。再关注近六年春节后第三周的库存变化，仅3.2万吨的增量和4.1%的增幅表现较强。 SMM认为，进入3月传统旺季后，对铝锭库存的消耗有望加快，国内铝锭库存整体的增量和增幅将趋缓，随着铝锭出库的进一步走强，SMM预计，3月上半月国内铝锭库存整体仍将呈现弱累库趋势，或将在80-90万吨区间内运行，库存高点或将在85-90万吨附近出现，基本符合节前SMM对国内铝锭库存的预期，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。 目前因进口窗口持续打开，需注意进口货源的干扰，且国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游消费开工维持向好态势，企业务工人员基本回归岗位，工业型材方面汽车行业及光伏行业新增订单增加，工业型材企业开工稳步发展，板带箔行业亮点不大，但行业整体开工仍在回暖，国内铝社会库存增速放缓，铝棒社会库存出现降库的情况。 出口方面，今年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增9.8%。 成本端： 本周氧化铝价格出现小幅下滑，国内电解铝即时成本环比下降较上周四下降34元至16,843元/吨附近，国内电解铝盈利环比上涨224元/吨至2206元/吨。 SMM 展望 整体来看，基本面国内电解铝下周四川部分企业或出现停槽检修的情况，而云南的复产仍需等待明确的消息，短期电解铝日度产量持稳为主。下游需求端开工向好为主，SMM预计3月中旬铝社会库存或进入去库拐点。 短期来看，宏观利多叠加基本面稳健向好，SMM预计铝价易涨难跌。后续需关注电解铝供应端变动、消费复苏进程及铝锭铝棒去库拐点。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 海关总署：前2个月铜材进口增2.6% 稀土、钢材、铝材出口分别增18.7%、32.6%、9.8% ► Rusal今年1-2月铝出口量同比增加约15% ► 欧洲预计与美国买家抢购中东铝 ► 铝业巨头再进军！魏桥铝电签署铁矿项目协议 ► 中国铝业青海分公司600kA电解槽拟于2025年6月投产 ► 铝行业大事报：多个铝项目开工 加纳将禁止铝土矿的出口 ► 3月7日LME铝库存下滑1575吨 降幅来自高雄和光阳 ► 明志科技：2023年净利同比减57.88% 铝合金铸件销售收入下降是营收下降的主因 ► SMM走访中铝瑞闽股份有限公司 双方探讨目前铝板带箔、再生铝市场发展 ► SMM走访厦门国贸有色矿产有限公司 双方就目前铝加工行业发展进行交流 ► SMM走访江苏瑞复达高温新材料股份有限公司 双方交流铝加工行业熔铸设备发展

据外电3月8日消息，秘鲁能源与矿业部长Romulo Mucho在周五的新闻发布会上表示，秘鲁铜产量在2023年达到276万吨后，今年将达到300万吨。 今年早些时候的预测显示，2024年，Las Bambas矿山的铜产量将在28万吨至32万吨之间。 Las Bambas铜矿是秘鲁最大的铜矿之一，去年年底该矿工人举行罢工，要求改善利润分配和运输条件，而附近的土著社区此前曾封锁道路，要求从该矿获得更多利益。 秘鲁是全球第二大铜生产国。

据外电3月8日消息，智利铜业委员会(Cochilco)周五表示，智利主要矿商1月铜产量表现良莠不一，智利国家铜业公司（Codelco）的产量同比下降。 智利铜业委员会称，智利国家铜业公司1月的铜产量同比下降15.6%，至107,000吨。 智利国家铜业公司一直难以恢复产出，原因是旨在弥补矿石品位下降的扩张项目受困于延误，同时成本正在上升。 必和必拓(BHP)旗下的世界第一大铜矿Escondida铜矿的产量增加4.5%，至97,500吨。 英美资源集团（Anglo American）与嘉能可（Glencore）合资的Collahuasi铜矿的铜产量同比增加21.6%，至52,200吨。 总的来看，智利1月铜产量大体保持稳定，仅增加0.51%，至433,800吨。

2月春节假期前后，因物流运输受限，多家铅锌矿山产品延迟销售或延迟发货的情况出现，因此库存小幅累增，春节后陆续去库。2月冶炼厂以消化节前备库或同步检修减产为主，因此铅精矿市场供需双降，市场交易寡淡。 除西藏、内蒙古、甘肃等寒冷地区放假1-3个月不等的铅锌矿山外，多数铅锌矿山选厂2月春节停产周期为7-14天，不少1月维持正常生产的矿山2月产量按计划减半，因此2月铅精矿供应整体偏紧。与此同时，受2月铅锌矿山及其他多金属矿综合选厂开工不足影响，市场上矿产粗铅供应同步趋紧。 进入3月，铅锌矿山已按计划陆续恢复，据SMM样本调研，3月铅锌矿山开工率将环比增加18个百分点。与此同时，3月原生铅冶炼厂同样以检修恢复为主，年后贵金属价格走强，铅冶炼厂生产积极性高涨，纷纷抢购金银等贵稀金属富含较好的含铅物料。3月铅精矿市场交易逐渐活跃，市场成交增多。 报价方面，不同类型的铅精矿产品报价差异较大。尽管仍有银铅矿或其他多金属伴生铅矿因供不应求下调铅精矿加工费，但也有多家冶炼厂表示“干净”的硫化铅矿冶炼亏损，因此无富含的铅精矿加工费仍维持800-1100元/吨报价，甚至个别冶炼厂为保证多金属冶炼综合利润，小幅上调纯铅矿加工费。2024年一季度已过大半，铅精矿进口窗口暂无开启预期，国内冶炼厂积极生产的背景下，铅精矿供应偏紧的情况或仍将持续，后续仍需关注进口矿到港情况及国内矿山新扩建产能投产情况。

据SMM调研统计，2024年2月1# 白银的产量是1276.094吨（其中矿产银的产量为976.094吨），较上个月下降30.029吨，环比降低2.3%，同比减少1.4%。产量整体仍在降低，主要原因是原料中银含下降，春节放假、生产周期较1月减少等。由于原料的问题，以矿产银产量为主的企业2月整体呈现下滑趋势。原因是：1、原料在中银含降低。2、2月放假以及生产周期较短。以其他来源为主的冶炼企业产量有增有减，减少的原因是因为2月放假，原料采购不多。增加的原因是年底采购的原料陆续到货，春节开始加班加点的生产。预计3月随着生产日期的增加，同时白银的价格的高位，市场生产积极性较高，预计3月产量将有小幅上涨。 美国2月ADP就业人数公布值为14万人，高于前值11.1万人，低于预期值15万人，利多白银。同时美国开始进行选举，纽约银行的暴雷为市场注入利多情绪，同时市场押注美联储将在第二季度进行加息，市场避险情绪严重，因此3月白银的价格预计在高位震荡。 》查看SMM贵金属现货报价

本周由于市场对美联储降息的预期、经济数据的变化、纽约银行的暴雷、美国选举等等消息使市场投资者举棋不定，找不到方向，因此市场的避险情绪上涨，白银和黄金的价格上涨。本周SMM1# 白银色价格在5970-6142元/千克，价格呈现上涨的趋势。 【经济数据】 利多： 美国2月ADP就业人数公布值为14万人，高于前值11.1万人，低于预期值15万人；美国至3月2日当周初请失业金人数公布值为21.7万人，和前值持平，高于预期值21.5万人。 本周经济数据均利多，为白银的价格上涨持续加码。 【现货市场】 白银 ：本周白银现货市场中，由于需求一般且银价高企，因此本周白银现货的升贴水呈现下跌趋势，上海地区对TD报价的量大国标银锭的升贴水为1-2元/千克，上海地区对TD报价的量大大厂银锭的升贴水为0-3元/千克，现货升贴水呈现下降趋势，部分企业由于高价出货，也有贴水出货的情况，但下游企业对待高位白银价格接受度不高，因此本周现货成交一般，市场现货流动性较差。 下游行业 ：本周由于市场避险情绪高涨，因此本周白银价格偏高，下游企业对价格接受度不高，以刚需备货为主，因此本周下游行业的进行订单偏少。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM数据显示，2024年2月中国镁锭产量为66582吨，环比减少3%，同比减少5%。 2024年2月份，镁锭产量稳中向弱调整，部分镁厂根据订单情况和资金情况上调单日产量；同时，本月也有产量减少的企业，产量减少的原因是：一、2月份相比1月份工作日有所减少，相对应的镁厂产量小幅下降;二、 2月镁锭价格持续承压下行，镁厂利润空间一再压缩，并且目前镁价已经探至工厂成本线以下，业内人士信心受挫，部分镁厂选择下调开工率或停产，减少镁锭供应。总体来说，产量减少的量大于产量增加的量，因此2月镁锭整体产量减少。 自年初返市，受春节期间超预期累库叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，镁价一路承压下行，截至到2024年3月8日，主产区90镁锭的市场主流成交价在18200-18300元/吨，镁价来到了18000关口。目前，业内人士对硅铁和煤炭等原材料价格持续下行以及镁锭供强需弱短期难以扭转的预期，加剧了下游企业的观望情绪，使得镁市原本就较为冷清的需求情况持续恶化。在这种环境下，资金紧张的镁厂或或将通过下调开工率来缓解镁锭库存快速累积引起的库存压力，SMM预计2月镁锭产量将会减少至6.3万吨。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

3月8日讯 ： 2月，中国氢氧化锂产量达17,692吨，环比下滑21%，同比下滑27%。 从分原料类型来看，2月当月冶炼法氢氧化锂产量达15,622吨，环比下滑20%，苛化法产量达2,070吨，环比下滑30%。主因氢氧化锂价格与碳酸锂持续倒挂，苛化法经济性依旧偏低，致部分企业生产积极性偏低所致。从累计产量来看，2024年1-2月中国氢氧化锂产量达40,142吨，相较去年同期同比下滑12%。从市场整体来看，2月当月氢氧化锂排产存在明显的下行，主因2月自身生产天数较低，且多数冶炼端企业在春节期间存在减产、检修计划，已将2月订单提前生产。而这也致使部分企业自2月初时生产便已逐步降速、停产，至当月下旬方才缓慢恢复。即便在近月氢氧化锂处于深度去库状态，部分厂商自身库存在持续的消耗下已处于相对低点，氢氧化锂市场供需相对偏紧状态，且价格上行的大背景下，复产、开工意愿较为积极，但当月行业总供应依旧下行。预计3月时，随着下游订单的持续转暖及部分企业新增产线的爬坡，3月中国氢氧化锂产量或将达27,150吨，环比上涨54%，同比上涨14%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711