SMM3月4日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水100元 /吨-贴水70元/吨，均价报贴水85元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价68820-68900元/吨，升水铜成交价68830-68910元/吨。沪铜2403合约早盘重心走低，盘初两次上测69060元/吨后震荡走跌，上午11时下至68900-68920元/吨区间内，期间多次下测68900元/吨，多空势力博弈激烈。沪铜2403合约对2404合约隔月月差早盘从contango70-90元收窄至contango40-60元/吨。 日内现货成交仍然偏弱，市场流通货源量也呈现收缩趋势。受进口铜流入内贸冲击，早市升水仍未呈现明显回升。盘初持货商报主流平水铜贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨但成交寡淡。贵溪铜报贴水50元/吨未闻成交。部分持货商捂货惜售情绪较为明显。进入主流交易时段，平水铜报贴水90元/吨-贴水80元/吨部分成交，好铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨部分成交。受盘面与升水齐回落影响，下游点价采购意愿小幅复苏，至11时前升水基本企稳，少数平水铜报贴水100元/吨部分成交。 今日现货升水较昨日仍然走跌，主因需求未见增长。据SMM调研线缆等终端企业因铜价高企，目前需求有后置倾向，预计升水修复进度将继续放缓，持货商亦将部分头寸移至远月，预计明日升水难有回升。  

目前，主产区90镁锭的市场主流成交价格为19000元吨，环比开年首日成交价下调5.1%。 从近期镁价走势来看，春节过后，镁厂受资金紧张影响挺价意愿骤减，市场看空情绪蔓延，不急于补库的下游在“买涨不买跌”的情绪影响下，普遍选择观望，镁市成交显得更为冷清，镁价顺势下行，短短两周，镁价下降近千元。 从供需角度来看，目前国内镁锭供应较为稳定，但镁价持续贴近成本线运行，镁厂或将通过减产或停产以此达到稳定镁价的目的。据SMM调研了解，日前部分镁厂下调了镁锭产量，同时某镁厂表示近期在研究检修计划的具体事项。与之相对应的，镁锭主要需求之一的出口增速则相对较弱，加之受国内疫情后大环境因素的影响，内贸需求持续疲软，使得国内镁锭供需整体维持着供过于求的状态，上游议价能力遭到较大削弱，今年镁价走势呈现了阶段性下行的态势 SMM分析认为，近期镁价的连续下滑主要受镁厂资金紧张、镁厂累库超预期和终端需求冷清这三个原因所影响。考虑到目前下游镁锭囤货消化速度不及预期，叠加下游对煤炭、硅铁原材料价格的悲观预期，令不急采购的下游普遍偏观望，镁市询盘量下降，SMM预计镁价短期弱势运行，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

本月白银价格呈现先跌再涨后跌的趋势，由于2月正处于春节假期，节前市场开始放假，节后元宵前市场仍未恢复。本月SMM1#白银的价格先跌后涨，SMM1# 白银的价格在5793-5950元/千克之间震荡，低位出现在春节之前，高位出现在春节后。 白银：2月白银市场由于处于春节前后，市场开始进入春节放假准备期间，市场下游开始陆续因为春节放假而停工，市场需求不高，2月的需求基本上极少。供应方面大部分冶炼厂如果没有检修计划，在春节期间仍是生产生产，工人轮休的状态，炉子并不停火，少部分企业春节前后开始放假，部分冶炼企业放假时间较长。部分有备货需求的企业也在1月的时候完成了备货，2月需求不高。2月白银的现货升贴水成交价格较低，年前年后的现货升贴水虽然报价坚挺，但是由于节前一周和节后一周的需求一般，因此现货的成交价格比较低。与此同时，因为汇率以及国内需求情况变化，国内白银的价格也呈现上涨的趋势，国内外白银价格比价也在升高，预计在美联储降息之前，国内外白银比价不会有很低的下降。 下游行业：下游企业在进入2月，市场也开始进行春节放假等相关准备，部分有备货需求的企业在1月白银低价的时候进行了备货，而下游的订单极少需要春节放假期间的加班情况，因此大部分企业在春节期间的备货消耗较少，市场节后对补货的需求不是很高，市场观望价格，需求也在等待回暖。   》查看SMM贵金属现货报价

本周处于元宵节后的第一周，由于宏观暂未出现比较明显的指向性消息同时经济数据也在多空互现，本周白银价格小幅波动，同时部分企业元宵节后复工，但由于本周的白银价格并未触及下游采购的低位，因此下游企业只是刚需少量补货，需求未及市场预期。 【经济数据】： 利多 ：美国至2月24日当周初请失业金人数公布值为21.5万人，高于前值20.2万人和预期值21万人。 利空 ：美国至2月23日当周EIA原油库存公布值为419.9万桶，高于前值351.4万桶和预期值274.3万桶；美国2月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为76.9，低于前值和预期值79.6。 影响较小：美国1月核心PCE物价指数年率公布值为2.8%，低于前值2.9%和预期值持平。 【现货市场】： 白银： 本周上海地区量大的现款现货的国标银锭的报价为2-3元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭的报价为4-5元/千克，本周由于价格仍处于高位震荡，因此下游采货补货的需求不是很强，以刚需补货为主，因此市场本周的需求仍未火爆。 光伏 ：光伏行业按照目前订单情况安排排产，由于光伏处于技术转换期，市场以技术转型和背对背订单为主。 电工合金：春节后订单仍未有明显的反弹，同时白银价格不是相对低位，采购情绪较弱。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM3月1日讯，锂电隔膜产业链一周新闻汇总 1、近日国内锂电隔膜新势力长阳科技向其投资者透露，公司正在将重点放在隔膜项目的发展上。目前，该项目的建设进展是符合公司预期的。特别是公司的干法隔膜产品已经通过了主要客户的认证，不仅如此，它还已经开始量产并且顺利出货。接下来，长阳科技打算扩大这一领域的生产能力，并将努力拓宽市场份额，同时致力于加强和客户之间的紧密合作关系。 2、2月29日，璞泰来（603659）在与投资者互动的平台上披露，公司在固态电池技术特别是隔膜涂层方面积累了丰富经验和核心技术。该公司目前正与国内一流的科研机构、电池制造商及汽车终端生产商合作，共同研发针对半固态电解质的复合涂层隔膜材料。此举不仅诞生了独具特色的创新产品和知识产权，而且也进一步增强了璞泰来在隔膜涂层市场中的竞争力。 3、珠海冠宇（股票代码：688772）最近对外披露了其提交的一项国际专利。该专利的名称为“一种隔膜及包括该隔膜的电池”，并被指派了专利申请号PCT/CN2023/103292。此项国际专利的公布日期已确定为2024年2月15日。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM3月1日讯： 近期锌价处于20500元/吨附近震荡，市场 看多情绪增多， 主要逻辑点在于： 一、 国内锌精矿供应延续偏紧，国内加工费继续下调至3800元/金属吨，海外矿二季度美金价格已然有报至50美金/干吨，短期矿紧缺的情况较难缓解； 二、 随着加工费的继续挤压，冶炼厂利润已然处于倒挂状态，已然出现部分冶炼厂检修减产的情况，据了解目前已经有葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等冶炼厂加入3月检修计划，3月供应恢复情况或有不及； 三、 春节期间社会库存累增10万吨，同比去年减少，社会库存累库量不足； 四、 消费上节后消费陆续恢复，虽同比不足但环比均在上涨，同时有“两会”以及消费旺季预期，消费暂时不过分悲观。 但是不得不提一些风险点： 一、 春节过后随着比价的修复，进口窗口开启，进口锌锭流入国内，目前市场已经出现进口锌锭流入的情况，预计3月进口量2.5万吨左右，进口锌锭的流入一定程度上弥补冶炼厂增量的不足；如若锌价上涨，冶炼厂利润修复，产量恢复，将间接打压锌价； 二、 消费目前处于季节性恢复的情况，目前整体开工表现一般，后续新增订单表现情况如何，已有订单能否延续，“两会”是否能释放出利好消息均不确定； 三、 海外风险仍存，LME锌库存再度增加至27.5万吨以上的近三年历史高位，LME0-3贴水44.25美元/吨，空头仍相对集中； 四、 海外宏观不稳定性依旧，关注通胀数据表现和美联储降息预期。 综合来看，短期锌价或有反弹空间，但不宜盲目追高，月差上正套或仍有机会，建议谨慎操作。   》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月1日讯： 年后锌精矿加工费超预期下调明显，国内周均价已经调整值3800元/金属吨，锌精矿市场延续偏紧，那此次下调幅度明显原因是什么呢？后续是不是还会有下调空间呢？ 据SMM了解，首先近期海外突发事件增多，澳大利亚Dugald River矿因洪水影响，运输受阻，据财报数据显示，其2023年生产锌精矿15.18万吨，；另外南非的Gamsberg矿因生产受阻，月产量下降明显，根据海关数据来看，Gamsberg锌精矿基本都发往国内，其2023年产量17.4万吨，受此影响预计近月来海外发往国内的数量减少2万吨以上。同时前期比价低位，给到进口矿流入国内机会有限，且受春节影响，港口锌精矿库存亦处于低位，这就加剧矿紧缺情况，港口报价基本3800元/金属左右。 其次，国内处于季节性淡季，北方季节性停产的矿山生产尚未恢复，另有部分春节检修减产，春节过后放量尚未完全兑现。矿的紧缺直接传导至冶炼厂原料库存不足，部分冶炼厂出现检修减产的情况。 那一季度过后加工费还有下降的可能吗？ 海外此次突发事件预计影响1-2个月，情绪传导相对突出，国内矿二季度季节性减产陆续结束，产量将有增加，矿供应量或有补充，同时冶炼厂已然出现减产检修状态，或对加工费有所支撑，但出现拐头上涨仍需时间传导。   》查看SMM金属产业链数据库  

       据SMM调研，春节过后，多数精铜杆企业表示节后订单同比下降，新增订单不及预期，普遍认可订单将在元宵节后恢复。元宵节后第一周，精铜杆周度开工率增幅却仍不及预期，具体调研情况如下：        分开来看，春节后第一周（2.16-2.22）订单情况不及预期，主因是大部分下游线缆厂尚未开工，且节前铜价下跌至67000元/吨附近时，下游大型线缆厂有一定备库，节后铜价维持高位，下游已开工企业多以消耗库存为主仅维持刚需补库，导致节后订单未达预期。        元宵节后第一周（2.23-2.29）周中铜价重心下移，在68500元/吨左右运行，但是根据开工率图表可得，但元宵节后第一周（2.23-2.29）精铜杆开工率较预期值仍差5.94个百分点，具体原因如下：        据调研，目前地产、建筑行业新增订单未见明显增量，部分大型项目也未到开工时间，总体来看铜终端行业消费尚未完全复苏，拖累精铜杆下游企业订单增量未达预计。因此在终端尚未复苏的情况下，下游企业提货较缓精铜杆企业存在垒库风险，部分企业选择以消化库存为主，导致开工率恢复较慢。        而随着下游线缆厂开工率渐升，SMM精铜杆周度预测数据显示，预计下周（3.1-3.7）精铜杆企业开工率74.06%，环比上升7.86个百分点，逐渐恢复至节前（2024年1月底）水平。        值得注意的是，23年底国务院办公厅印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》的通知，自2024年1月1日起施行。这份文件要求 12个省份严控新建政府投资项目。文件还进一步要求，按照基建项目的投资完成率，清理现存项目，其中项目总投资完成率低于50%的，原则上将缓建或停建，高于50%但存在重大问题的，同样不得续建。以重庆为例，截至1月29日，其政府官网上已经有16条工程招标终止公告，数量远超往年。据调研，短期内精铜杆企业及其下游并未感到明显差别，但今年新增项目总量或有一定影响，对消费的桎梏存在持续发酵风险，仍需持续关注。另外多数企业表示年内订单明显增量或将体现在光伏、新能源汽车上，电网订单也将在3.4月份发力，后续订单情况SMM将为您持续关注。