SMM数据显示，2023年11月中国镁锭产量为55388吨，环比增长0.7%，同比下降26%，累计产量64.8万吨，累计同比下降26%。 本月产量增加的原因是：一、11月主产区镁厂减产情况有所改善，多数镁厂因兰炭设备整改导致的减停产仍在持续。二、本月少数几家前期停工镁厂已恢复生产 本月产量减少的原因是：一、11月最后一周，府谷地区部分工厂复产进展受阻，新增镁锭供应由此延后。二、11月镁锭价格承压运行，镁厂利润空间一再压缩，目前镁价已经接近工厂成本线，业内人士信心受挫，部分镁厂选择下调开工率，减少镁锭供应。 SMM分析，总体来说产量减少的量小于产量增加的量，因此11月镁锭整体产量增加。从主产区镁厂了解，产能较大的几家大厂或将在本月陆续恢复生产，部分兰炭整改中小型镁企也在筹备生产中，SMM预计12月镁锭产量将会增加至5.6万吨。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

SMM12月9日讯，2023年11月，中国锂电隔膜产量达12.59亿平方米，环比下滑5%，同比增长2%。 11月当月，从供应端来看，当前部分头部厂商产线仍在爬坡释放，行业产能依旧维持增势。从实际生产端来看，当前隔膜企业受下游需求减量影响，多数厂家订单均有不同程度的下滑，少数企业虽依旧维持较高开工以维持产线稳定并确保成本处于低位，但库存累积之下，至月中下旬，部分产线开工依旧下行。此外，在需求的骤降下，部分隔膜企业迫于维持产线开工、年报压力等因素影响，订单下沉迹象，逐渐接受一些厚度相对更厚、工艺相对落后的订单，但相对的也致使整体产量有所收窄，并推动行业排产下行。 需求端，当前下游电芯市场需求整体下行较为明显，其中又以储能市场为主，动力市场亦稳中有降。部分二三线电芯企业自身排产缩量明显的情况下，对上游隔膜订单砍单幅度甚至超过20%。而头部电芯企业在自身备有一定成品电芯及隔膜库存的情况下，订单亦有所下行。预计短期隔膜端需求依旧维持弱势局面。SMM预计12月中国锂电隔膜产量将达11.79亿平方米，环比下滑6%，同比下滑6%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

11月国内碳酸锂产量4.31万吨，环比6.6%，同比17.58%，1-11月碳酸锂累计产量41.61万吨，累计同比31.94%。分原料来源看，以锂云母和锂辉石为原料的碳酸锂产量增加，主要得益于此前9月和10月份减产和检修的锂盐企业于10月末逐渐恢复生产带来的增量，而此前新投产企业的爬产也带来少部分增量；而盐湖和回收锂盐企业碳酸锂产量减少，其中盐湖企业由于季节性因素产量有所回落，回收锂盐企业由于成本倒挂严重，难以维系产量而减产。 进入12月，近期江西个别几家产能较小的外购锂矿的锂盐企业由于持续亏损、代工量级减少等因素有停产检修情况，其中少部分将于月内恢复生产；以辉石和云母为原料的锂盐大厂目前均维持平稳生产状态，短期内并无检修计划。而盐湖仍受季节性因素影响维持小幅减量；回收锂盐企业受成本倒挂影响仍持续性减产。预计12月国内碳酸锂4.08万吨，环比-5.37%，同比17.13%，全年碳酸锂产量45.69吨，同比30.47%。考虑到10月和11月智利出口至中国碳酸锂量分别为16791吨和13592吨，将于11月及之后陆续到港，短期国内碳酸锂供应量并不会明显减少，仍需关注后续正极材料企业排产和订单状态。 以上数据来源：海关总署、智利海关、SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞021-51666711

本周1#白银的价格在5921-6229元/千克，白银价格自周一上涨后开始一路下跌，由于基差的变化，现货的升贴水也在节节败退，下游刚需闻风而动。 【经济数据】： 利多 ：美国11月ADP就业人数公布值为10.3万人，低于前值11.3万人和预期值13万人；美国至12月1日当周EIA原油库存公布值为-463.3万桶，低于前值161万桶和预期值-135.4万桶。 利空 ：美国至12月2日当周初请失业金人数公布值为22万人，高于前值21.8万人，低于预期值22.2万人。 下周四凌晨美联储将进行12月的利率会议，因此本周白银价格下跌为下周价格上涨留出价格空间，SMM预计下周白银价格可能会有所反弹。 【现货市场】： 白银： 本周周二白银基差缩小，贸易商开始大量出货变现，周一上海地区现款现货的国标银锭报价升贴水在3元/千克左右，周二基差变化变化之后，市场为出货变现，国标报价升贴水报价为平水/千克。市场对02合约报价变多，贴水虽然比周一低，但相交于周一仍有价格优势。市场由于出货意愿以及变现紧迫性不同，本周现货市场升贴水报价比较混乱，有低价也有高价，下游市场刚需采购。 光伏 ：本周由于下游生产需求，光伏需求仍比较稳定，市场开始刚需采购拿货。 电子银粉、银浆：今年由于下游降本需求，市场减少电子粉和电子浆的进口，改为选用价格更有优势的国内产品，因此今年的电子银粉和银浆市场的需求量较去年同期有所好转。   》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 11月，中国三元前驱体产量约69,665吨，环比减少5%，同比减少23%。 1-11月中国三元前驱体累计产量为745,801吨，累计同比减幅4%。 供应端，年末将至，三元前驱体上市企业仍以去库为主，以销定产，部分厂家为完成全年出货目标，采取低价策略在消费市场获得订单。需求端，海外市场，需求总体在11月仍在走弱，前驱体出口量仍有进一步下行预期。国内市场，总体需求持稳，但是正极厂需求有所分化，部分厂家受益于终端项目增量对前驱提货仍在上行，部分厂家由于库存积累对前驱需求出现断崖式下降。分系别来看，6系占比下行，由于11月下旬电池厂砍单，部分企业代工的中镍前驱体存在较大减量。 进入12月， 供应端来看，三元前驱企业在需求持续走弱的背景将一步加大控库力度，排产存在大幅下调。需求端，海外来看，部分厂家海外需求前期已存在较大减量，总体或以持稳为主。国内市场，三元前驱体企业中低镍排产均有大幅减量预期。 12月中国三元前驱体产量为 62,684 吨，环比减幅10%，同比减少18%。 2023年11月，中国三元材料产量为55,867吨，环比持平，同比下滑16%。 2023年1-11月，中国三元材料累计产量为567,933 吨，累计同比减幅6%。 供应端， 数码和小动力市场，总体订单在年末去库背景下有所走弱，但是主做这一市场的头部三元材料企业价格战异常激烈，部分小厂由于资金压力难以竞争只能减产停产。动力市场，国内头部及部分二线电池厂总体需求持稳，部分中镍项目贡献了一定增量，高镍产量存在一定下滑。然而，部分企业由于海外电池厂的需求大幅下行，开工率已位于历史较低位。分系别来看，低镍及高镍材料占比下行，中镍材料占比上升。 进入12月 ， 数码和小动力端口 ，国内部分小电池厂已经停摆，总体需求持续下滑，唯有出口市场有小稳预期 。动力端 ，总体订单仍在下滑，头部及二线电池厂体系下主做海外端口的三元正极企业高镍产量有持稳小增预期，部分企业存在年末冲量的行为；但是中低镍材料排产存在较大幅度下滑，与前两个月的需求结构出现逆转。总体来看，12月中国三元正极产量为 52,981 吨，环比减幅5%，同比持稳。 此外，据SMM调研来看， 1月或才是三元产业链的至暗时刻，目前预期市场总产量环减14%左右。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

SMM钢铁12月8日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂12月热轧商品材计划量总计1430.86万吨，较11月实际热轧商品材产量 增加19.02万吨，环比增幅1.35% 。日均来看，12月天数较11月多1天，12月热轧商品材计划日均产量约为46.16万吨，环比 11 月实际日均 47.06 万吨， 下降0.90万吨，降幅1.92%。 图1：热轧样本主流钢厂热轧商品材计划量（旧样本） 数据来源：SMM钢铁   图2：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 分内外贸看： 内贸：12月热轧板卷国内销售1306.61万吨，环比11月实际内销增加12.02万吨。 日均来看，12月天数较11月多1天，12月热轧商品材内贸计划日均产量约为42.15万吨，环比 11 月实际日均 43.15 万吨， 下降1.00万吨，降幅2.33%。 11 月至12月初，焦炭价格连涨两轮，炉料走势强劲；成材端，热卷价格虽受到宏观预期带动，然涨幅不及原料，利润仍然处于偏低水平；此外，热轧现货价格涨幅同样弱于螺纹，以华东长流程钢厂为例，截至12月8日，SMM测算华东地区长流程钢厂生产螺纹利润为亏损18元/吨，生产热卷利润为亏损33元/吨，生产冷卷利润为盈利37元/吨，显然，钢厂对于热卷生产积极性较为一般，多以铁水转向螺纹、其他钢材或自发检修减产等措施减少利润亏损；此外，SMM调研的12月钢厂出口计划量环比增加，少量分流内贸资源，综合影响下，12月国内钢厂日均热卷内贸计划量环比11月有所下降。   外贸：12月热轧板卷出口量124.25万吨，较上月实际出口增加7万吨，环比增幅5.97%； 出口方面，11月热卷出口量延续高位波动，据SMM最新调研，多家国内大型钢厂表示，12月仍有年度出口冲量指标、叠加内贸接单压力加大等因素，钢厂12月热卷出口计划量环比小幅增加。 图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本） 数据来源：SMM钢铁 分地区来看：   东北地区：热轧板卷商品材计划量总计165.96万吨，环比增加12.47万吨，增幅8.12%。出口计划量总计28.4万吨，环比下降0.1吨，降幅0.35%；   华北地区：热轧板卷商品材计划量总计681.8万吨，环比增加24.45万吨，增幅3.72%。出口计划量总计39.2万吨，环比增加8.25万吨，增幅26.66%；   华东地区：热轧板卷商品材计划量总计263.6万吨，环比下降7.3万吨，降幅2.69%。出口计划量总计44.5万吨，环比下降5.5万吨，降幅11.00%；   华中地区：热轧板卷商品材计划量总计125万吨，环比减少3万吨，降幅2.34%。出口计划量总计11.5万吨，环比增加4.5万吨，增幅64.29%；   华南地区：热轧板卷商品材计划量总计109万吨，环比下降5万吨，降幅4.39%。本月暂无出口；   西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.5万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.94%。出口计划量总计0.5万吨，环比下降0.3万吨，降幅37.50%；   西北地区：热轧板卷商品材计划量总计22万吨，环比下降2万吨，降幅8.33%。本月暂无出口；   图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 12月热轧检修影响量暂为41.55万吨，环比上月下降59.16万吨；12月国内钢厂检修影响量环比减少，主要由于钢厂集中年检期已告一段落；目前已公布的检修集中于 华东、华北等 地区，具体检修见下表： 表1：热轧钢厂检修详情对比 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，多数钢厂即时利润集中在亏损100元/吨至盈利50元/吨区间；细分来看，约5%的钢厂反映当前处于 亏损>100元/吨 的状态，而11月此数据为20%；近40%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；25%的钢厂处于 边际平衡 状态；25%的钢厂反映当前利润处于 盈利50-100元/吨 ；仅有5%的钢厂反映当前即时利润 大于100元/吨 。 图5：SMM调研部分钢厂11月初、12月初热卷即时利润情况     总结： 12月国内钢厂日均计划产量环比11月小幅下降，主要由于12月天数多于11月、钢厂出口积极性较高，及热卷利润不及其他品种有关。   临近年底，部分行业迎来新一轮产销旺季，下游制造业企业订单及利润情况有所改善，叠加市场多对宏观政策托底抱有一定信心，预计12月热卷需求韧性仍有较好表现。 短期来看，受12月宏观预期指引，市场情绪偏暖；叠加炉料走势坚挺，预计中旬前卷价继续向上突破；随着宏观利好情绪逐渐消化，叠加北方需求转弱，库存压力将逐步体现，预计卷价进一步走强承压，警惕冲高回落风险。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关总署数据显示，2023年10月我国硫酸出口量为26.05万吨，同比增长41.01个百分点，环比增长69.51个百分点，同环比均实现较大涨幅，单月出口量创今年新高。今年1-10月我国硫酸累计出口达209.65万吨，累计同比下降36%，1-10月出口量累计减少117.99万吨。 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 具体来看，10月硫酸出口共涉及17个国家和地区，智利、摩洛哥和印度分别是10月从我国进口硫酸量排名前三的国家，且在10月的进口量环比均表现为增加，智利和印度的增幅相当可观。智利是拉美地区最发达的肥料市场之一，近年来其农业生产规模不断扩大，肥料需求也同步增长，硫酸需求也大幅提升，但目前智利本土酸企产能仍较低，市场对进口有较大的依赖，中国是其主要的进口来源地。印度作为去全球公认的最具发展潜力的市场之一，其本土产能水平同样远远满足不了国内日益增长的应用需求，另外，据SMM调研了解，10月时印度本地酸企产量受到影响，对进口硫酸需求量增加。短期内，智利和印度都难以改变硫酸需要依赖进口的局面，这将为我国硫酸出口持续提供需求支撑。从出口省份来看，10月广西、山东和江苏的三省的出口量排名前三，出口量占比分别为42.81%、30.65%和13.65%。 数据来源：海关总署 据SMM调研了解，11月国内硫酸市场部分地区需求有回暖之势，硫酸出口价格也保持坚挺，据广西某冶炼酸企表示，11月其出口订单保持稳定，国外需求量仍可提供支撑，预计11月硫酸出口量仍将保持高位。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势  据SMM调研数据显示，11月漆包线行业综合开工率为72.83%，同比增长4.04个百分点，环比增长3.89个百分点，高于预期开工率2.49个百分点。其中，大型企业开工率为75.33%，中型企业开工率为71.04%；小型企业开工率为63.20%。 数据来源：SMM调研统计 11月漆包线企业开工率超预期增长，主要原因是受到中大型企业订单增长的提振，小型企业的订单增量较为有限。在SMM调研过程中，多家大中型企业表示11月其家电类、新能源汽车类和电力变压器类订单增长明显。往年此时正处于家电行业的补库旺季，但从调研来看，今年家电企业年底备库需求有所减少，而这部分有限的需求增量多在中大型企业中得到体现，小型企业中家电类订单增长的现象并不显著；调研过程中，华南地区某大型企业表示11月其家电类订单超预期增长，11月其家电类订单可占据订单总量的60%，其11月用铜量增幅超50%，对提振11月漆包线行业开工率有较大影响。除家电行业外，SMM也听闻新能源汽车类订单表现较好，据乘联会数据显示，11月新能源乘用车生产达98.9万辆，同比增长37.3%，环比增长7.2%，为漆包线企业的新能源汽车类订单提供支撑。另外，也有客户表示11月电力变压器类订单增长明显，SMM认为随着国内外电网系统的建设，电力变压器市场将持续增长。整体来看，11月下游企业补库备货需求仍存，但需求总量较往年减少，且订单主要集中于中大型企业当中，小型企业难以分的“一杯羹”，多数小型企业需通过“以价换量”才能使订单量有所增长。 11月漆包线企业原料库存比为10.67%，环比减少0.5个百分点：成品库存比为36.63%，环比下降1.77个百分。本月漆包线企业原料库存比和成品库存比双双减少，主要是因为临近年底，企业加强了对“两项资金”的把控，部分企业有意减少了库存量。 预计12月漆包线企业开工率将持续增长 据SMM预计，12月漆包线企业开工率仍将增长0.21个百分点至73.04%，同比增长6.13个百分点。在调研过程中，多家中大型企业表示仍看好12月家电和新能源汽车行业的需求量，下游客户的备货需求仍存，12月的订单仍可保持坚挺对12月漆包线行业开工率提供支撑。 》查看SMM金属产业链数据库    

据调研，本周湖南地区铅精矿加工费（ Pb50湖南TC） 下跌至700-900元/金属吨、广西地区铅精矿加工费（ Pb50广西TC ）下跌至800-1000元/金属吨。   》点击查看SMM金属产业链数据库     尽管目前多金属矿产品综合回收效益以及白银价格走高尚可弥补铅矿冶炼亏损，但这类原料大量投料时铅品位无法满足冶炼最低要求，冶炼厂仍需采购高品位铅矿或铅膏确保投料的最低铅品位，因此冶炼厂采购无富含的Pb50铅精矿加工费仍出现小幅下调加工费报价的情况。某湖南地区冶炼厂表示，此前无贵金属富含的铅精矿报价尚可报价1000元/金属吨采购，但目前由于矿供应偏紧及进口矿价格倒挂等各种原因，即使“干净”的纯铅矿也无法报出1000元/金属吨加工费，湖南地区已出现冶炼厂不同幅度减产或停产的情况。由于无富含的Pb50铅精矿冶炼单吨亏损已接近1000元/吨，冶炼厂早已停止追求铅金属产量而转向综合回收。   另外，冶炼厂原料库存情况南北差异较大，进入12月后，自10月以来的北方冬储已完成过半，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂表示铅精矿库存天数扩充至30-45天，部分大规模冶炼厂为满足冬储计划，不惜支付高昂运费全国购矿。而湖南、云南、广西等地冶炼厂并没有冬储计划，铅精矿库存天数普遍集中在15-20天，个别冶炼厂因原料偏紧仅维持7天原料库存。