SMM4月2日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水80元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价72670~72810元/吨，升水铜成交价72690~72830元/吨。沪铜2404合约早盘震荡下行后小幅回升，盘初上测73100元/吨后快速回落下测72720元/吨，随后盘面小幅回抬至72870元/吨附近。沪铜2404合约对2405合约月差早盘盘初大幅波动于contango180-100元/吨，随后逐渐平稳收窄，收盘前波动于contango140-110元/吨。 受昨日铜价冲高影响，下游采购情绪有所受抑，需求增量表现不佳，故今早部分持货商出货积极未高报升水。早市盘初，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。盘面走跌后市场成交小幅回暖。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水70元/吨-贴水60元/吨集中成交；好铜对报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交；湿法铜如ESOX、RT、MV等报贴水120元/吨部分成交。在下游采购需求释放后仍有部分持货商有出货需求，升水随即继续走。至上午11时前，主流平水铜报贴水80元/吨成交，好铜湿法暂无波动。 早市现货升水继续下行，主因为高铜价下需求受抑，据SMM调研显示部分下游已经在筹备节内检修以应对铜价升水双高局面，或增加长单供应以平稳生产。持货商报盘收到抑制。但节内大量需求缺口仍然存在，预计明日升水将企稳运行。  

4 月 2 日锌晨会纪要 现货基本面 上海：早盘市场对均价平水附近报价，跟盘对 2405 合约贴水 40~50 元 / 吨；第二交易时段，普通国产报价对 2405 合约贴 50 元 / 吨附近，高价品牌双燕对 2404 合约升水 50 元 / 吨附近。今日换月报价，锌价维持震荡，下游对锌价仍有看跌情绪，高位观望为主，同时进口锌锭流入继续冲击市场，升水弱势运行为主。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对 04 合约贴 50~90 元 / 吨附近，红烨对 04 合约贴 30~60 元 / 吨附近，新紫对 04 合约贴 40~70 元 / 吨附近，百灵对 04 合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对 04 合约贴 20~40 元 / 吨附近。下游有小部分企业提前放假情况，因上周备库较多，节前需求不及预期，贸易商对于报价方面有所下调，促进成交，但整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价升水 5~20 元 / 吨，挺价情绪仍较高，然实际成交价格多于对高价升水 5~10 元 / 吨；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水 10~20 元 / 吨，周末到货量较大，持货商对于报价方面有所下调，促进成交，整体来看今日下游刚需采购，成交一般。   宁波：第一时间段，永昌对 2405 合约报价升水 20-30 元 / 吨，麒麟对 2405 合约报价升水 30-50 元 / 吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。近期宁波下游锌合金厂家环保检查，生产受到影响锌锭采买需求同样走弱，整体接货情绪不高，叠加锌价震荡，现货升水变化不大，下游上周低价采买拥有一定库存，现货成交一般。 今日预测：伦锌复活节休市。隔夜，沪锌录得一长上影阴柱，截至 4 月 1 日， SMM 七地锌锭库存总量为 20.78 万吨，较 3 月 25 日增加 0.42 万吨，较 3 月 28 日增加 0.85 万吨，国内库存再次录增。美联储降息预期再度被削减，宏观情绪转弱，下游消费需求恢复仍缓慢，预计沪锌偏弱震荡。

SMM4月1日讯， 当前，中国锂电隔膜年产能282亿平方米，产能利用率在50%左右。从2023年8月起，随着新增产能的释放的需求的走弱，开工率一路下行至2024年2月份的42%，3月份有所回升。 图1：中国隔膜产能产量和开工率 隔膜分干法和湿法工艺，在中国以湿法工艺为主， 干法工艺和湿法工艺产能占比为1：3。 图2：中国隔膜产能（干法和湿法） 在市场行情方面，隔膜价格处于下行态势。主要原因：一是锂电隔膜产能过剩，使得企业让利抢占份额；二是国内隔膜企业的生产竞争力提升带来的市场份额增加，高价隔膜产品的价格被拉动下行。 图3：锂电隔膜市场价格变化 春节后，头部隔膜企业间因产能过剩引发的价格战持续，企业间为抢夺电芯头部企业的大订单而纷纷让利压价，低价抢单使得头部电芯企业获益。 锂电隔膜的生产企业以高开工率提高产量和良品率以降低成本，并以低价出货以缓解较高的库存压力。 生产方面，当前头部锂电隔膜厂商与二三线企业的开工分化较为严重，部分排名靠后的厂商订单依旧较为缺乏，排产回复迟缓。 2024年全年，锂电隔膜的产能过剩态势不减，虽有需求在提升，但需求的增量仍远低过产量的过剩。因此，锂电隔膜价格尚在内卷期间，依旧维持下行态势，隔膜企业的利润收窄。随着竞争的加剧，或将有企业处理亏损状态，行业洗牌在所难免 。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

据外电4月1日消息，日本铜冶炼商住友金属矿业株式会社（Sumitomo Metal Mining Co Ltd）周一表示，计划在2024/25财年生产454,000吨精炼铜，较前一年度提升19.8%。

上周五美国核心PCE指数年率公布值为2.8%，和预期值一致，低于前值，美国2月核心PCE物价指数月率公布值为0.3%，和预期值一致，低于前值0.5%，市场避险情绪加注。今日现货白银开盘价格为24.99美元/盎司，今日SMM1# 白银上午出厂参考均价为6462元/千克，均价较上周五上涨25元/千克，涨幅为0.4%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价为平水/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭报价+2元/千克，由于价格较高，市场刚需采货，基差变化，贸易商采购情绪也不高，市场交投相对冷清。 》查看SMM贵金属现货报价

 

SMM4月1日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，较上一交易日涨125元/吨；平水铜成交价72670~72750元/吨，升水铜成交价72690~72780元/吨。沪铜2404合约早盘窄幅震荡于日均线上方，盘初上测72820元/吨后快速回落下测72670元/吨，随后盘面波动渐弱，震荡于72700-72790元/吨区间内，早盘结束收于72700元/吨沪铜2404合约对2405合约月差早盘盘初大幅波动于contango180-100元/吨，虽后逐渐平稳收窄，收盘前波动于contango120-110元/吨 步入4月，受上周五成交回暖影响，部分持货商前日大量收货，今日挺价惜售情绪较浓，早盘升水报盘冲高。早市盘初，主流平水铜报平水价格-升水20元/吨附近；好铜如CCC-P、金川大板等报升水10元/吨-升水30元/吨。面对高升水下游仅零星成交，加上高库存现状下，升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水40元/吨-贴水30元/吨部分成交；好铜对报贴水30元/吨-贴水10元/吨部分成交；湿法铜如ESOX、RT等报贴水150元/吨-贴水120元/吨。至上午11时前主流平水铜价格继续下调，报贴水50元/吨-贴水40元/吨成交，好铜报贴水30元/吨部分成交。 早市现货升水高报低走，主因为持货商收货挺价。结合上周上期所大量仓单注册的情况来看，目前上海及江苏地区超过50%的货源已经注册成为仓单，可流通可交单现货逐渐收紧。在高contango结构下持货商持货成本降低。捂货能力较强。但因非注册货源占目前现货比重较大，对升水抬升仍然起到拖累作用。预计本周升水在日内将持续高报低走。  

随着新一轮多晶硅报价的进行，SMM了解到N型多晶硅价格再度大跌，部分偏优质N型硅料资源低至60元/千克。 据SMM了解，自上周前中期市场便有棒状硅低于60元/千克的消息不断传出，但那时多为某个品质较低小厂报价或部分拉晶厂期望价格，主流市场产品并未出现明确下跌现象，头部企业多选择暂停报价或成交，市场陷入僵持。 随着时间的推移，多晶硅厂库存不断攀升，截至上周末多晶硅库存已经突破15万吨大关，在库存以及当月成交签单压力下，多晶硅厂开始报价并与下游拉晶厂议价成交。 而正如此前市场预期吻合，多晶硅厂报价便开始不断走跌，据SMM了解，目前在谈订单部分优质资源亦跌至65元/千克左右，上周末头部大厂对部分拉晶厂报价已经跌至62元/千克左右。部分订单已经在60元/千克左右成交。 对于此轮签单，清明节前极有可能集中进行大笔订单签单，市场对主流签单价格期望低至5字开头。 目前多晶硅面临较大的出货压力，硅片前期整体排产高于下游实际需求太多，硅片价格崩塌影响至硅料价格，而对于后期，无论硅片减产排库还是维持开工降价都将对硅料产生一定利空影响，硅料价格SMM认为并不乐观。 》查看SMM光伏产业链数据库

注：本文严禁私自转载！公众号转载请联系【SMM光伏视界】 SMM4月1日讯： 4 月第一日，国内光伏玻璃价格公布，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为27.0-27.5元/平方米，主流成交价格分别为18.0、27.0元/平方米，均价较上月分别上涨1.85元/平方米、1.5元/平方米。本周为光伏玻璃新单价格第一周，多数玻璃企业公布新月玻璃报价，报价较上月上涨较多，市场成交氛围仍较为热烈。 图 中国光伏玻璃价格走势   数据来源：SMM 具体来看价格走势，4月国内玻璃价格拉涨幅度较大，为自2021年以来最大上涨幅度，具体原因SMM分析如下：自3月以来组件排产持续走高，同时4月组件排产仍接近60GW，按照国内当前玻璃供应来看，当月供需平衡转为供不应求，玻璃库存持续去库，且组件企业4月仍有超排产囤货，成交量预计将达到70GW的玻璃需求，供应进一步紧缺。 图 光伏组件排产走势 数据来源：SMM 从供应端来看，3月国内新增四座窑炉点火，涉及产能5600吨/天，4月仍有4-5座窑炉规划点火，但虽近期点火增多，但玻璃窑炉达到满产状态仍需近3月时间，对第二季度需求仍存在供需错配的影响，后续Q2季度国内仍将表现为供不应求格局。SMM了解到3月初国内玻璃行业库存约为23天，当前库存已降至17天左右，4月仍将继续下降，SMM预计按照当前需求预期，4月底，国内玻璃库存将降至12天左右。 综上所述，供应增速不及预期叠加组件需求快速稳定走高，玻璃市场由供大于求迅速转为供应紧缺，供需错配的原因为本月玻璃价格快速走高的原因，且当前暂未较好办法解决供应紧缺的问题，后续玻璃价格上涨趋势仍然存在。

SMM3月29日讯：沪铝主连本周一到周四走势相对平稳，受国内利好政策、需求向好、去库等因素提振周五价格大幅上涨，刷2024年1月3日以来新高至19745元/吨，截至周五日间收盘，周度涨幅为1.55%，周线五连涨。 因周五恰逢耶稣受难日，LME休市。周一到周三伦铝震荡走弱，周四夜间大幅上涨，刷2024年1月2日以来新高至2340.00美元/吨，截至周四收盘，伦铝周度涨幅为1.13%，周线三连涨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡运行，周度涨幅为0.88%。SMM调研显示，整体来看，当前现货货源充足，铝价高位运行，短期内铝现货或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内： 国内方面持续出台利好信息提振市场信心，央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备，北京放松购房限制政策，国务院表示大力推进降低企业生产经营成本。3月28日，中共中央政治局常委、国务院总理 李强 指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促转型，既利企业又惠民生，具有全局性战略性意义。各地区各部门要切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，尊重企业和消费者意愿，加强政策支持，注重分类实施，把握轻重缓急，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。 海外： 本周美元指数震荡运行，截至周五13:58分，周度涨幅为0.21%，周线三连涨。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为95.8%，累计降息25个基点的概率为4.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61.0%，累计降息50个基点的概率为2.6%。海外欧洲央行多名官员发表言论支持降息。 综上，国内利好消息频出经济稳步向好为主，欧美国家为降息预期，利好大宗商品价格。关注周五晚间美国2月核心PCE物价指数年率、2月个人支出月率、2月核心PCE物价指数月率。 基本面 供应端： 周内国内电解铝运行产能窄幅波动为主，云南地区部分电解铝已经开始启槽复产，预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作，其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置，贵州安顺铝业周内暂未听闻确切复产消息，3月国内电解铝日均产量环比持稳，行业产量增量需要在4月中旬出现小幅增量，SMM预计3月国内电解铝月度产量356万吨，同比增4%左右。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，据海关数据显示，1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增214.7%，1-2月国内原铝出口总量985吨，同比降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增221.9%。 1-2月中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其1月进口窗口开启20天左右，1-2月净进口同比大增221.91%，总量达到47.1万吨。进口原铝大量流入中国给予国内原铝市场一定冲击，一定程度影响到国内铝锭库存情况。考虑到长单等因素，SMM预计2024年原铝维持净进口状态，月均净进口量保持高位。 》点击查看详情 库存： 3月下旬，随着“金三银四”传统旺季进程的深入，铝下游加工开工率持续回升，带动国内铝锭社会库存表现向好，铝锭库存拐点在3月底初步出现，基本符合SMM此前预期。 据SMM最新统计，3月28日，国内铝锭社会总库存为86.5万吨，可流通电解铝库存73.9万吨，环比本周一下降0.5万吨，降幅为0.6%，迎来春节后的首次去库。 国内分地区铝锭总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游开工小幅上涨，其中型材版块订单继续向大中型企业回流；铝棒加工费弱势的情况下，刺激下游型材企业补库铝棒替代铝锭产品自产铝棒方式，周内铝棒库存维持去库态势；板带箔行业整体持稳为主。周内铝价偏强震荡，下游接货意愿不佳，国内现货充足，现货贴水走扩。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端国内电解铝维持稳步增长预期，且铝锭进口量较大冲击国内原铝市场，原铝现货市场持续贴水，但目前国内铝社会库存有见顶态势，同时，下游需求向好预期支撑铝价。SMM预计下周铝价或震荡运行，关注海内外宏观情绪及国内铝社会库存变化。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 欧亚经济联盟延长中国铝轮毂反倾销征税期限 ► 印度对华铝箔启动反倾销调查 ► 经纪商看多大宗商品高盛预计今年铜、铝、黄金有望攀升 ► 高盛：对2024年大宗商品仍持看好观点 ► 国家市场监督管理总局批准406项国家标准涉及铜、铝、半导体等多项有色金属相关 ► 山东省生态环境厅：印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南 ► 中国铝业：2023年净利同比增60.23%自产氧化铝外销量同比增24.67% ► 神火股份：2023年净利及营收同比均减少主因煤炭、电解铝等价格下降及子公司减产 ► 云铝股份：2023年净利及营收同比均下滑报告期内绿色铝合金销售实现了突破 ► 豪美新材：目前汽车轻量化产品中防撞梁和电池托盘对收入贡献最大2023年净利同比扭亏为盈 ► 中国宏桥：年度纯利同比增约31.7% ► 美利信：全资子公司为奇瑞汽车开发的万吨双压射高压铸造模具首次调试成功 ► 太重集团：公司签新订单为用户提供新能源汽车大型一体化压铸模具 ► 世纪铝业：或将获政府5亿美元新建原铝冶炼厂 ► 今飞凯达：全资子公司拟投资年产200万件新能源汽车铝合金轮毂建设项目 ► 索通发展：拟建设600kt/a预焙阳极碳素项目