SMM3月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2025年1月精炼锌进口3.97万吨，环比增加0.46万吨，同比增加1.46万吨，1月精炼锌出口0.48万吨，即1月精炼锌净进口3.49万吨。2月精炼锌进口3.37万吨，环比减少0.61万吨或减少15%，同比增加0.85万吨，1-2月精炼锌累计进口7.34万吨，累计同比增加45.88%，2月精炼锌出口0.04万吨，即2月精炼锌净进口3.33万吨。 从1月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.57万吨（39.61%），澳大利亚0.7万吨（17.56%），伊朗0.37万吨（9.19%）。2月精炼锌进口前三的国家是澳大利亚1.55万吨（46.13%），哈萨克斯坦1.4万吨（41.44%），伊朗0.18万吨（5.46%）。 从分国别进口数据上来看，哈萨克斯坦和澳大利亚依然处于领先地位，另外伊朗和印度、西班牙、芬兰进口数据环比有所增加；从进口分贸易方式上来看，1月海关特殊监管区域物流货物流出量占总进口量的35%以上，2月占50%以上，保税区货物流出较多，同时1月进口窗口短暂开启，零单流入略有增加，遂1、2月的精炼锌进口数据整体高于预期。 进入3月，海外宏观上情绪反复，美元弱势运行，给有色金属基本支撑，同时基本面上托克Nyrstar因亏损将澳大利亚年产25万吨左右的霍巴特锌冶炼厂从4月开始产量削减25%，海外供应量减少；另外LME库存的持续下跌，LME锌仓单注销比维持在40%以上，海外锌价走势较强；国内两国过后政策进入验证阶段，基本面上锌精矿进口量维持高位，且3月随着北方矿山的复工复产，整体矿端供应改善，加工费加速上行至3200元/金属吨以上，冶炼端2月精炼锌产量48.1万吨，3月预计54万吨以上，叠加硫酸价格持续上涨，冶炼厂利润增加，前期计划检修的冶炼厂检修计划延后，供应端增量持续兑现；消费上目前仍处于消费逐步恢复阶段，需求增量尚不能完全匹配供应增量，右侧交易下沪锌价格相对偏弱。整体来看预计3月外强内弱下，沪伦比值持续走低，进口窗口持续关闭，精炼锌进口量或将下降至2万吨左右。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

        SMM3月20日讯：据SMM了解， 截至3月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.4万吨，较3月17日增加0.23万吨；较3月13日增加0.62万吨。         周初，沪铅2503合约完成交割，持货商移库交仓，是近期铅锭社会库存累增的主要原因。同时，沪铅维持偏强震荡，期现价差较大，主流地区厂提货源对沪铅2504合约贴水200-100元/吨，使得部分持货商有意继续交仓。此外，近日河南地区原生铅冶炼企业进入检修，铅供应阶段性收紧。而与此同时，部分进口铅锭完成清关，并进入国内市场，大部分直接进厂，比如进入再生铅企业，后续需关注精铅供应的边际变化。

SMM3月20日讯： 今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，均价报平水价格/吨，较上一交易日跌20元/吨；平水铜成交价81250~81600 元/吨，升水铜成交价81290~81630元/吨。沪铜2504合约早盘昨夜突破81000元/吨大关，早盘冲高上测81660元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于自C120-150元/吨收窄至C40-70元/吨。 受铜价连日大幅冲高，现货贸易冷清盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-升水10元/吨附近，好铜报贴水10元/吨-升水20元/吨。因部分交割仓单释放，部分持货商急于出货，升水较前日走跌，但下游采购情绪不佳，实际成交回落。进入主流交易时段，主流平水铜贴水30元/吨-平水价格/吨成交，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜货紧难闻报盘。至上午11点前市场报盘企稳，整体交交投放缓。 据SMM了解本周国内社会库存去化速度放慢。受铜价持续走高影响终端消费承压。但广东地区与上海升水差明显拉大，预计后续将有部分持货商逢机将华东货源发往华南地区。预计明日升水仍将在平水价格附近。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-2元/千克到0元 /千克或对沪期银2506合约贴水22元/千克、对沪期银2504合约贴水2-0元/千克报价。大厂银锭的TD升贴水报价0-1元/千克，日间基差结构转为正向结构，部分贸易商小幅调高升贴水报价，但实际成交较差，下游维持刚需采购，市场成交略显清淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月20日，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为81%-81.5%，基于伦镍价格下行,今日印尼MHP的FOB价格为12841美元/镍吨。 由于印尼高冰镍项目的产量减少，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。此外，刚果金的政策变化也使得钴价上扬，从而促使MHP中的钴计价系数有所增加。成本方面，印尼湿法镍矿的价格逐渐上升，同时HMA的新政策可能导致浮动税率提高，造成MHP成本上升。同时，生产MHP所需的辅料硫磺价格不断上涨，也进一步推高了MHP的成本。此外，印尼PNBP的把税政策或将抬高MHP的生产成本。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27867元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28400元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

3月20日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于2956美元/吨，盘初伦锌短暂下挫后多头增仓推动摸高2974美元/吨，欧洲交易时刻多头止盈离场伦锌一路震荡下行，进入夜盘伦锌加速跌势，探低2914.5美元/吨，盘尾重心于2925美元/吨附近震荡，终收跌报2927.5美元/吨，跌32.5美元/吨，跌幅1.1%，成交量减少至11549手，持仓量减少3832手至22.2万手。隔夜，沪锌主力2505合约跳空低开于23840元/吨，空头资金涌入沪锌弱势运行，重心运行于日均线下方，期间探低23710元/吨，终收跌报23750元/吨，跌90元/吨，跌幅0.38%，成交量减少至70295手，持仓量增加4737手至12.8万手。 宏观：美联储维持利率不变，但放缓了缩表步伐；俄方不排除普京与特朗普在沙特会晤的可能性；以军重启加沙地面军事行动；消息称欧盟将从4月1日起收紧钢铁进口配额；政治动荡引发危机，土耳其股债汇三杀 。 现货市场： 上海：早盘市场对均价报价升水0~20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2504合约升水10~20元/吨，会泽对2504合约升水80元/吨，高价品牌双燕对2504合约报价升水60-70元/吨。昨日盘面维持震荡，下游昨天接货较多拥有一定库存，昨日询价接货情绪不高，市场贸易商积极出货，但现货成交表现一般，整体升水持稳运行，关注后续仓单流出情况。 广东：对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、兰锌报价贴水15~升水5元/吨，第二时段，麒麟、会泽、兰锌对网价贴水15~升水5元/吨。整体来看，昨日月差有所缩小，同时锌价维持震荡运行，仍有部分下游选择在当前位置进行少量点价采货，市场交投氛围整体小幅回暖，现货升水走高，二时段市场交投氛围有所减淡。 天津：津市较沪市报贴20元/吨附近。截止午市收盘，新紫对04合约报升水30~50元/吨附近，厂发送到西矿金利对04合约报贴水20~30元/吨附近，百灵送到对04合约报60元/吨附近，高价品牌紫金对04合约报升水50~70元/吨附近。昨日锌价稍有回落，前日价格回落，下游逢低补库增加，昨日采购意愿有所降低，市场上厂发送到价格较低，量较大，下游接受程度更高，而仓库自提锌锭量较少，贸易商有挺价心理，厂发与库提价格价差日益扩大，昨日贸易商之间交投较为活跃，市场整体成交一般。 宁波：对上海现货报价升水30元/吨。第一时间段，永昌对2504合约报价升水40元/吨，麒麟对2504合约报价升水40元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。前日部分贸易商出货完成，昨日宁波出货不多，现货升水小幅上调，然而盘面震荡运行，部分企业继续看跌昨日问价采买不多，整体现货成交表现一般。 社会库存：3月19日LME锌库存减725吨至156150吨，降幅0.46%；据SMM沟通了解，截至3月17日，SMM七地锌锭库存总量为13.88万吨，较3月10日增加0.30万吨，较3月13日增加0.29万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得三连阴，日K重心下移，下方20日均线提供支撑。隔夜美联储议息会议符合预期维持不变，美指冲高回落，叠加多头资金离场，伦锌弱势运行。隔夜沪锌录得一阴柱，上方各路均线形成压制。隔夜受外盘走低拖累，叠加黑色价格阴跌，沪锌弱势运行，但社会库存尚未出现大幅累库限制锌价跌幅。

SMM3月19日讯： 据SMM沟通了解，三月天津地区始终小贴水运行，原因几何？后续升贴水将如何走？ SMM分析如下：    从供应端来看，天津地区主流品牌冶炼厂二月生产情况较为正常，产量约9万吨左右，且部分冶炼厂亦有增产计划，三月预计产量为9.5万吨左右，锌锭产量有所增加。三月整体天津现货量有所缓解，但天津锌锭库存远低于往年，主要原因为25年冶炼厂长单量较24年有减少，存放仓库量减少，且不少锌锭直接厂发送到下游，天津仓库到货较少，仓库自提价格与厂发送到价格拉大，下游采购仓库锌锭量有所减少，升水上行困难。     从消费端来看，三月北方消费有所转好，但同比较弱，“金三”并不明显，叠加两会期间天津、河北地区环保限产影响，企业开工有影响，运输车辆要求国六或新能源，运输亦受影响。 三月消费恢复不及预期，镀锌企业多刚需采购为主，不进行大量备库，对于升贴水走势有所抑制，综合来看，天津地区升贴水上行乏力。 展望后市，目前硫酸价格持续上行，叠加锌精矿加工费不断上行，冶炼厂基本转亏为盈，生产积极性比较高，预计后市天津地区锌锭产量仍然较好，整体现货较为宽松，而随着两会结束消费预计将逐渐转好，下游采买锌锭或增加，升贴水或将稳中有涨。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27867元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28400元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析