本周，电动自行车、汽车等铅蓄电池市场更换消费尚无改善，经销商频繁进行促销，部分经销商库存已较4月有所下滑，但面对6月市场，大多数经销商保持谨慎态势，对于电池仅按需采购。生产企业方面，铅蓄电池企业维持以销定产状态，部分企业因成品库存偏高，计划于端午节期间放假降库，故节前下游企业对于铅锭采购积极性较差，直至周五现货铅价跌破16500元/吨，小部分企业进行按需采购，现货成交相对好转。

         下周适逢端午节，6月2日上期所将休市一日。宏观经济数据主要中国5月财新制造业PMI、美国5月ISM制造业PMI和美国5月ADP就业人数等。此外，美联储公布经济状况褐皮书。          伦铅方面，继上周LME铅库存暴增5万吨后，本周铅锭库存扭势转降，但库存总量仍处于多年来高位水平，拖累铅价走弱。同时，LME铅0-3贴水扩大，截至5月29日报至-23.35美元/吨。高库存背景不改，加上地缘政治矛盾，市场对经济下滑的担忧，预计下周伦铅呈偏弱震荡态势，将运行于1925-1990美元/吨。          国内沪铅方面，目前弱消费是最大的利空因素，尤其是端午节期间下游企业计划放假1-5天不等，阶段性消费缺失，或使节后铅锭累库风险上升。反观，原料方面废料供应紧张，废电瓶降价困难，再生铅亏损扩大，部分冶炼企业暂停出货，再生精铅与原生铅价格形成倒挂，后续关注再生铅成本支撑是否有效。预计下周沪铅主力将合约运行于16450-16900元/吨。          现货价格预测：16350-16650元/吨。下周端午节期间，铅蓄电池企业多有放假计划，假期归来，下游企业对铅锭的需求预计有限，若铅价进一步下跌，则可能刺激下游采买移库。原生铅方面冶炼企业生产平稳，流通货源宽松，现货预计维持贴水交易；再生铅方面，亏损问题突出，打击再生铅企业生产与出货积极性，若废电瓶价格仍居高不下，再生铅预计将以升水出货，且成交难度高于原生铅。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         5月沪铜现货升水冲高回落，短暂触及升水400元/吨以上后迅速回落。沪期铜2505合约换月前因当月高持仓与低仓单不匹配，近月合约BACK结构持续走高至500元/吨以上，换月后月差自然转嫁至对沪期铜2506合约升水，故呈现短暂高升水态势。随着换月后铜价居高不下，下游拿货情绪走弱，叠加套利商平仓前期结构盈利，现货商积极出货令现货升水走跌。且大量仓单位于世天威外高桥仓库，更令持货商积极出货，下游压价采购，拖累升水。        临近月末，前期LME亚洲被注销的仓单货源开始流入中国，保税区货源亦被进口商悉数拉入境用于下游长单交付。故月末现货升水走跌至百元每吨附近。        展望6月，6月仍有冶炼厂进行检修但预计6月产量无明显下滑，国内供应正常。与此同时，重点关注到LME仓单仍在被大量注销，除亚洲外，欧洲注销仓单量大幅提升。6月海外进口除了LME亚洲地区货源可能还会存在额外的欧洲地区来往的大量俄罗斯电解铜。供应给到现货升水压力加大。但需注意在进口亏损持续扩大时，冶炼厂出口动作。        反观消费，目前终端订单对于上游传导仍有距离，一级加工材订单一般，在需求承接不住态势下，现货升水难有起色，近月结构亦将明显扩大。6月整体现货升水难有强势表现，但在进入下半旬对沪期铜2507合约交易日，月差将再次转嫁给现货升水，预计现货仍有望升水400-500元/吨。若冶炼厂出口动作明显，预计换月后现货高升水将持续数日。                                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月30日讯：        据SMM沟通了解，截至本周四（5月29日），SMM七地锌锭库存总量为7.50万吨，较5月22日减少0.54万吨，较5月26日减少0.38万吨，国内库存录减。周内上海及天津地区到货较少，叠加下游节前备库带动库存不断下降。广东地区周内现货升水不断上涨，下游受畏高情绪影响刚需采购，库存有所增加。整体来看，原三地库存减少0.37万吨，七地库存减少0.38万吨。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，伦锌休市一天；随后因特朗普关税政策的不确定性仍旧存在，同时美联储降息延迟可能性不断加大，伦锌有所下行；接着美国5月谘商会消费者信心指数高于预期值，美元指数有所上行，然海外库存不断减少，伦锌维持震荡运行；随后市场不断消化美国消费者信心增强和美国商业活动指数回暖这一消息，市场对美国经济的悲观情绪有所下降，美元指数不断上行，伦锌下降；接着欧盟与美国的贸易关系有所缓和，市场整体情绪好转，伦锌小幅上行；但美联储明确警告滞胀风险，市场再次进入紧张状态，同时海外库存继续大幅减少，伦锌维持震荡走势；随后在美元的不断走强下，伦锌下行；接着伦锌小幅上行收复部分跌幅。截至本周四15：00，伦锌录得2715.5美元/吨，涨3美元/吨，涨幅0.11%。   沪锌：周初，从基本面来看，近期进口锌锭不断流入国内，同时4月矿进口量大增，消费板块近期出口订单小幅恢复，沪锌维持震荡走势；随后在华南冶炼厂延长检修消息的作用下，供给端后续转宽预期受到影响，市场担忧情绪渐起，沪锌迅速上行；接着市场不断消化该消息沪锌又迅速回落；随后特朗普政府再就关税释放积极消息，沪锌小幅走高；然因4月进口矿量大增和部分冶炼厂的陆续复产，市场对后续供给端宽松仍有一定预期，叠加消费仍存一定韧性，沪锌维持震荡走势；接着在外盘带动下，沪锌不断走低；随后根据SMM数据显示，国内社会库存继续减少，录得7.5万吨，对锌价仍存一定支撑，沪锌不断上行。截至本周四15：00，沪锌录得22495元/吨，涨280元/吨，涨幅1.26%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM5月30日讯：        本周氧化锌开工率录得60.08%，环比下降1.96%。原料方面，本周锌价维持震荡，氧化锌企业刚需采购，同时受部分原料近期较为紧缺影响，氧化锌厂采购原料相对较难，原料环比小幅下降。成品库存方面，受少部分氧化锌企业端午节存在1~3天的放假情况，企业成品库存环比增多。在终端订单表现上，橡胶级氧化锌下游轮胎企业大厂整体需求较为稳定，但华北地区中小型轮胎厂近期需求有所走弱；饲料级氧化锌因海外非洲猪瘟疫情较为严重，出口订单小幅好转，订单表现淡季不淡，整体情况较为稳定；电子级氧化锌订单因受电网订单支撑带动，整体表现相对正常。本周市场少部分企业有放假安排，使得开工率小幅下滑，下周随着企业陆续复产，预计氧化锌开工率走高至60.72%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年5月中国镁合金产量为34300吨，环比增加7.19%，同比增加7.86%

本周镍价呈现“V型”反弹态势，但整体仍处于下跌趋势。现货市场，SMM1#电解镍均价从周初的124,150元/吨跌至5月30日的122,325元/吨，跌幅1.4%；金川镍升水本周维持在2,200-2,600元/吨区间。 期货市场，受到市场印尼镍矿配额增加传言影响，沪镍主力合约（NI2507）周内最低触及118,630元/吨，LME镍价下探至15,000美元/吨，但随后立即反弹至跌前价位，最终本周沪镍收于121,100元/吨，下跌1.57%；LME镍价收于15,325元/吨，下跌1.57%。 宏观方面，本周全球焦点聚焦于美欧贸易谈判进展与美联储政策动向。美国与欧盟就关税问题达成短期缓和；但美联储最新会议纪要释放谨慎信号，官员普遍担忧关税政策可能推升通胀粘性，年内降息预期进一步降温。同时美国公布第一季度实际GDP修正值为-0.2%，较前值-0.3%略有改善，但仍显示经济处于收缩状态；核心PCE物价指数年化季率修正值为3.4%，低于预期3.5%和前值3.5%，通胀压力略有缓解。 库存方面，本周上海保税区库存约为5000吨，环比上周去库700吨。 国内社会库存约为4.16万吨，环比上周去库约836吨，在一定程度上缓解高库存压力。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

SMM5月30日讯： 本 周广东地区升贴水上行，较上周上涨105元/吨左右，截至本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场升水500~560元/吨，沪粤价差扩大。本周锌价重心较上周小幅上行，下游多数企业不断观望，多实行少量采购，不断消耗长单的备库方式。同时受周内华南冶炼厂延长检修消息影响，市场对后续现货供应较为担忧，在此情况下贸易商惜售现货，挺价情绪渐浓，推动广东现货升贴水持续走高。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库