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【盘面】夜盘沪铜小幅冲高后回落，白天盘继续震荡下行，主力1月收74350，跌0.16%，成交总量略减，总持仓减少5千余手。氧化铝-铝重挫，铝创阶段新低，主力2月收19925，跌1.85%，总成交放量，总持仓增加超过2万手，氧化铝震荡下行，2月收4644，跌1.84%。 【分析】12月合约交割后，1月合约面临向远期移动，但1月合约减仓幅度高于远期增仓，沪铜总持仓量再创阶段新低，交投整体低迷，参加价值一般，建议继续观望。今日氧化铝-铝联动，铝价向下破位，市场转弱。 【估值】中性 【风险】宏观政策不及预期
据外电12月16日消息，贸易公司丸红商事（Marubeni Corp）表示，日本买家在2025年支付的铝升水估计将保持在每吨200美元之上，原因是亚洲供应趋紧。 日本是亚洲主要的铝进口国，其铝升水报价的确定对亚洲市场具有重要影响。 在欧洲升水上升之际，供应担忧推动日本铝升水本季度升至每吨175美元，较上一季度上升1.7%。 直接参与谈判的两名人士称，部分日本铝买家已同意就1-3月当季发运的货物向一家全球生产商支付每吨228美元的升水，较本季度上涨30%。 丸红是重要的日本铝贸易商，该公司预测1-3月铝升水将保持在每吨220-255美元，2025年余下时间将介于每吨200-300美元。 丸红轻金属部门总经理Eisuke Akasaka称：“中东物流受阻以及日本企业退出铝冶炼导致市场格局发生变化，这些都加剧了市场对其他地区升水的敏感性。” 日本住友化学公司（Sumitomo Chemical）今年已将其在新西兰铝冶炼厂（NZAS）20.64%的股份和在澳大利亚博恩冶炼厂2.46%的股份出售给力拓，而贸易公司三菱公司（Mitsubishi Corp）也将其在Boyne冶炼厂11.65%的股份出售给力拓。 丸红预计，2025年铝价平均为每吨2,700美元，到年底将达到3,000美元，因为市场供应料趋紧。
据外电12月16日消息，丸红商事（Marubeni Corp）周一发布的数据显示，截至11月底，日本三大港口铝库存下滑至285,800吨，较之前一个月减少8.2%。 丸红商事从横滨、名古屋和大阪三大港口收集数据。 三大港口铝库存具体细节如下（单位：吨）
现货方面，SMM氧化铝价格持稳在5769元/吨。铝锭现货扩至贴水30元/吨，佛山A00报价涨至20240元/吨，无锡A00贴水90元/吨，下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，新疆包头南昌广东下调10-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调131元/吨。澳洲两家氧化铝厂回归生产，海外氧化铝价格坍塌，但内外价差未逆转、进口延续关闭，周内新出冬季限产政策后，氧化铝现货偏紧格局仍未扭转，短期高位震荡、暂无大跌驱动。电解铝亏损产能继续扩大，引发铝厂减产，叠加国内政治局会议提振情绪，走出此前悲观情绪。铝锭库存转为累库后铝价基本驱动不足，阶段震荡调整、谨慎为上。
文华财经据外电12月16日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝周一下跌，受压于中国铝产量上升。 伦敦时间12月16日17:00(北京时间12月17日01:00)，LME三个月期铜上涨10美元，或0.11%，收报每吨9,062.5美元。 LME三个月期铝下滑38.50美元，或1.48%，报收于每吨2,566.50美元。该合约盘中触及2,559.5美元的11月15日以来最低点。 作为全球最大的铝金属生产国，中国11月铝产量比去年同期增长了3.6%，而该国工业产值的增长超出预期。 国家统计局周一发布的数据显示，中国11月原铝（电解铝）产量为371万吨，同比增长3.6%。1-11月原铝产量为4022万吨，同比增长4.6%。 数据亦显示，2024年11月，中国十种有色金属产量为671万吨，同比增长1.5%。1-11月十种有色金属产量为7229万吨，同比增长4.4%。 经纪商Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro说：“许多人认为，制造业的增长势头（工业产值增长5.4%）是制造商提前投入生产的结果。” 由于担心政策变化会收紧亚洲的供应，日本的买家同意向一家全球生产商支付每吨铝228美元的溢价，高于1月至3月船运的指标价格，比本季度上涨了 30%。 在欧洲，据悉10个欧盟国家已提议对俄罗斯贸易实施进一步制裁，包括针对其铝等金属。 花旗（Citi Research）表示，其对工业金属在2025年的表现持中性至偏空的展望。花旗预期未来三个月铜价预计将跌至每吨8,500美元。 丸红商事（Marubeni Corp）周一发布的数据显示，截至11月底，日本三大港口铝库存下滑至285,800吨，较之前一个月减少8.2%。 另外，中国新房价格创下17个月来最小跌幅，这一数据为用于电力和建筑业的铜提供了支撑。 国家统计局周一发布数据显示，2024年11月份，中国70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比降幅均收窄；各线城市同比降幅今年以来首次均收窄。
》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 上周铝价围绕20,300附近窄幅震荡，受需求趋弱预期影响，除佛山地区外，无锡和巩义现货升贴水走弱。巩义地区因环保问题下游开工受影响，上周出库量走弱且进入深度贴水状态，但无锡和佛山的出库量却逆势回升，带动国内出库延续偏强趋势。 SMM统计，上周国内铝锭出库量环比增加0.58万吨至13.09万吨，反映下游年底刚需补库需求未见明显下降，且因华南市场持续处于流通偏紧状态，下游逢低备货的意愿仍较为强烈， 佛山地区出库环比增加0.79万吨至3.38万吨。 佛山地区自10月中下旬以来，进入了接近两个月的连续去库阶段，且库存累计下降近10万吨。 为何华南市场在年末淡季仍能维持稳定去库？SMM认为，主要有以下几点原因：1、供应端压力宽松： 尽管今年四季度云南未见减产动作，但因区域间价差和积压情况等因素，新疆地区货源发往华南的量同比去年同期下降明显，且今年的铝水比例同比有所上升，邻近省份的铸锭量和铝锭的入库量下降是大势所趋，且 据SMM调研，西南三省多个铝厂已提前超额完成了年度销售任务，外发铝锭的节奏已明显放缓。2、需求端有所分流： 今年西南地区需求整体可圈可点，重庆地区同样进入了持续去库的阶段，且出库量表现维持稳定，使云南等地的铝锭货源有所分流。3、华南地区以建筑型材为主，部分铝型材厂接到年底工程项目赶工订单，且担心后续反倾销措施愈演愈烈，一定程度上支撑开工年底开工表现，叠加今年春节假期偏早，下游放假时间有提前意向，下游逢低备库的意愿略强。 据SMM统计，截至2024年12月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.1万吨，国内可流通电解铝库存42.5万吨，较上周四去库0.6万吨。 近期新疆地区发货整体维持稳定，且国内整体处于长单谈判期到货较少。尽管上周后段因豫沪价差的走扩，发往无锡的在途货量略有增加，周末到货略显集中导致0.5万吨累库出现，但巩义地区的到货压力同时得到减缓，虽出库量走弱仍得以去库0.2万吨。佛山地区上周去库0.8万吨，且出库量环比增加近0.8万吨，良好且持续的去库表现引发市场关注。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期仅高出6.8万吨。 SMM认为，进入12月初，尽管近期新疆地区货物的发运节奏有所缓和，致使国内铝锭库存表现有所反复；但预计后续新疆积压状况仍将持续缓解，发往巩义和无锡的在途货量仍有增加预期，需谨防集中到货造成的压力和风险；同时，尽管年末的累库拐点有所后延，但因淡季铝锭出库逆势上升的持续性较为有限，SMM预计在12月下旬附近，铝锭的库存拐点仍将出现，低库存对铝价的支撑已经有所松动。 SMM预计，12月国内铝锭库存整体将围绕55-65万吨附近运行，且后续出现持续性累库的风险将持续增大，12月中下旬库存或在60万吨附近。 观察年末放假前下游开工的变化情况、以及铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用是否持续。 本周铝棒库存和出库延续偏强势表现。铝棒库存方面， 据SMM统计，截至12月16日，国内铝棒社会库存为9.15万吨，较上周四去库0.13万吨。12月初部分铝棒厂家减产，供应端压力不明显，到货持续偏少，使得回落至10万吨下方后国内铝棒仍能继续去库，同时近期铝棒货源略显偏紧，淡季铝棒的库存拐点亦有所延缓。 同比来看，较去年同期高出0.93万吨，仍处于近三年同期高位的位置。 出库方面，上周铝棒出库量环比小幅增加0.08万吨至4.76万吨。 进入12月，下游“抢出口”已告一段落，据SMM调研，目前华南地区下游企业订单和需求相较11月下旬暂未看到大幅变化，有出口订单的企业基本已提前交单。且反馈华南地区下游“抢出口”并不明显，相较之下华东地区的型材企业和中原地区的板带箔企业出口比例会更大一些。但上周的铝棒出库量和下游型材的周度开工率表现出现分歧，反映出尽管下游开工受到一定抑制，但部分下游有逢低进行年末备库的意愿。 SMM预计，尽管近期铝棒开工表现走低，且新疆地区发货节奏略有减缓，使得国内整体的铝棒到货压力锐减，叠加出库表现不降反升，带动铝棒库存表现走强。但年底阶段，国内铝棒仍处于供需双弱的格局中，且新疆地区发往湖州等地的铝棒在途维持稳定，后续到货或将得到较明显补充，月内国内铝棒库存或以持稳小增为主。 同样需要观察年末放假前下游开工的变化情况、以及铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用是否持续。 铝棒需求端， 近一周国内铝加工行业周度开工率环比下降1.0个百分点至49.80% ，主因进入需求淡季叠加出口赶工结束，国内铝型材企业开工率下滑。分板块来看，建筑型材华南地区传来利好消息，部分铝型材厂接到年底工程项目赶工订单，一定程度上支撑本周开工率。工业型材方面，新能源汽车订单持稳运行，光伏型材受下游组件排产减产影响，中下游供应商订单走弱明显，拖累行业开工率。整体来看，行业淡季氛围又起，短期国内铝型材开工率或将持续偏弱运行。 》点击查看SMM铝产业链数据库
国家统计局12月16日发布的数据显示，中国11月原铝（电解铝）产量为371万吨，同比增长3.6%。1-11月原铝产量为4022万吨，同比增长4.6%。 数据亦显示，2024年11月，中国十种有色金属产量为671万吨，同比增长1.5%。1-11月十种有色金属产量为7229万吨，同比增长4.4%。
文华财经据外电12月16日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一小幅上涨，此前中国数据显示各行业复苏程度各异，美元走软给铜价带来了一些支撑。 北京时间17:36，LME三个月期铜上涨0.12%，报每吨9,063.50美元。 上海期货交易所交投最活跃的1月期铜合约下跌340元或0.45%，收报每吨74,390元。 中国国家统计局周一公布的数据显示，中国11月工业增长加快，装备制造业和高技术制造业较快增长，但11月份的社会消费品零售总额同比增速较上月有所回落。 数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%。 中国国家统计局最新发布的数据显示，中国11月原铝（电解铝）产量为371万吨，同比增长3.6%。1-11月原铝产量为4022万吨，同比增长4.6%。数据亦显示，2024年11月，中国十种有色金属产量为671万吨，同比增长1.5%。1-11月十种有色金属产量为7229万吨，同比增长4.4%。 美元走软支撑了市场。当美元走软时，以美元计价的金属价格相对于持有其他货币的投资者而言变得相对实惠。 美联储本周将召开利率会议，市场预计美联储降息25个基点的可能性为96%。 其他金属方面，三个月期铝下跌0.63%，至每吨2,588.50美元；三个月期锌下跌0.36%，报每吨3,084.50美元；三个月期镍下滑0.52%至15,780美元；三个月期铅上涨0.57%，报每吨2,021.50美元；三个月期锡上涨0.42%，至每吨29,220美元。 沪铝2月合约下跌0.86%，报每吨20,215元；沪锌1月合约上涨0.29%，至每吨25,770元；沪铅上涨0.37%，报每吨17,500元；沪镍下跌2.17%，至每吨126,510元；沪锡下跌1.43%，报每吨245,490元。
据外电12月16日消息，直接参与谈判的两名人士称，部分日本铝买家已同意就1-3月当季发运的货物向一家全球生产商支付每吨228美元的升水，较本季度上涨30%。 这是铝升水连续第四个季度上涨，超过10-12月当季的每吨175美元水平。 日本是亚洲主要铝进口国，该国同意每季度支付的原铝较伦敦金属交易所(LME)现货价格的升水为亚洲地区设定基准。
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