【铜】

周三沪铜偏窄震荡，现铜持平于86795元。市场等待美国政府结束停摆后的经济数据。目前民间数据反映就业疲软仍为主要焦点，联储12月降息概率增大。倾向短线铜市冲涨能量下降，观望或短线交易买入看跌平值/虚值一档期权，可搭配执行价9万卖看涨期权降低成本。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝延续增仓上行，华东、中原和华南现货贴水10元、130元和145元。宏观偏积极，铝市远期供需前景乐观，但短期基本面一般，库存和现货表现中性。今日指数大幅增仓5万手至79万手体现市场分歧巨大，关注接近整数关口后的资金动向。今日保太ADC12现货报价维持21000元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动暂难有独立行情。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改。现货指数价格逐渐接近晋豫现金亏损，不过矿价松动成本有小幅下移空间，规模减产未形成前氧化铝弱势运行为主反弹空间有限。

【锌】

锌锭出口窗口打开，国内锌锭出口商倾向在现货市场出货赚升水，伦锌短期交仓节奏缓慢，低库存继续支撑外盘偏强。国内11月炼厂产出环比预减，下游陆续提货，上海、宁波地区贸易商挺价，SMM锌库存环比降0.21万吨至15.96万吨，内外盘库存劈叉缓步修复。CZSPT公布2026Q1进口矿TC指导价105-120美元/干吨，显示矿仍处于紧平衡状态，沪锌底部支撑强，内外价差进一步走扩空间不足，跨市正套资金建议落袋为安，沪锌短多参与，上方暂看2.32万元/吨年线压力位。

【铅】

新国标电动二轮车12月1日起全面替代旧车型，车重放开，铅酸蓄电池消费预期好转；废电瓶反向开票政策2026年正式执行，税收成本将体现进价格，铅价重心存上移空间。市场仓单货源偏紧，不排除贸易商囤货待涨。虽然国内铅锭产出预增，但短期低库存仍对盘面形成支撑。外盘交投从弱现实向强预期转变，LME铅反弹斜率加大，拉动内盘跟涨，多头资金涌入沪铅，加权持仓日增8336手至12.7万手，沪铅有望打开1.78万元/吨压力位上方空间，四季度高位暂看1.82-1.85万元/吨。.

【镍及不锈钢】

沪镍小幅下挫，市场交投活跃，持仓持续抬升。美国政府有望结束停摆状态，缓解短期宏观担忧，外围有色表现强势，但镍产业链受制于整体过剩，表现平淡。主流不锈钢厂取消限价，随后更是下调了不锈钢盘价，市场持续低迷。供方积极降价出货，但进入年末淡季，再加上“买涨不买跌”的心态影响，本周内成交始终较为冷清。纯镍库存增加1000吨至4.91万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存降1300吨至94.6万吨。沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移。

【锡】

日内沪锡持续大幅增仓涨至29.25万。现锡跟调到29.1万，对现货实时升水缩至150元。市场博弈现实供应紧与中长期放宽预期。继续深化强现状的关键是印尼天马重整取缔产能的效率。同时外盘三月期合约已跨年，届时供应转折不明，伦锡弱于沪锡。资金入场积极，中长线高位空配建议短多长空或配置虚值看涨期权。

（来源：国投期货）