2026.3.31 周二 盘面：隔夜伦铜开于12223美元/吨，盘初宽幅震荡上探至12278美元/吨，随后铜价重心直线下移摸底于12153.5美元/吨，后再度宽幅震荡最终收于12195美元/吨，涨幅达0.44%，成交量至1.53万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少454手。隔夜沪铜主力合约2605开于96100元/吨，盘初即摸高于96240元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至95210元/吨，而后窄幅震荡最终收于95350元/吨，跌幅达0.05%，成交量至3.65万手，持仓量至18.3万手，较上一交易日减少2394手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月29日（周日），深海采矿公司格洛马尔矿业(Glomar Minerals)和澳大利亚Cobalt Blue Holdings宣布了一项在美国加工海底矿产的联合协议。该联合体将致力于建设全球首个商业规模的多金属加工设施（名为“Project Infinity”），目前已开始着手在美国选址。 此举正值人们对在世界海底开采镍、锰、铜和其他重要矿产的兴趣日渐浓厚之际。预计未来几年对这些矿产的需求将激增，这将推动美国、日本和其他国家政府寻求新的替代供应。 Glomar和Cobalt Blue计划在6月前为精炼厂选择一个美国厂址，并在2029年特朗普任期结束前投入商业生产。 现货： (1) 上海：3月30日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后逐步上涨走势。开盘价95440元/吨，开盘后价格快速下跌，探低至94860元/吨，随后价格逐步回升，摸高至95740元/吨，收盘价95630元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损70元/吨-盈利40元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从需求端看，当前正值月末，多数下游企业月度采购计划已基本完成，新增采购需求有限，剩余以执行长单提货为主，因此日内询盘较少、成交清淡。但预计本周三因新一月度采购周期开启，叠加清明假期前备货需求，下有货有一定采购需求上的放量，届时或对现货升贴水形成阶段性提振。从供应端看，近期进口货源持续到港，上海地区社会库存去库速度已有所放缓，整体流通货源相对充裕，对贴水修复空间形成一定压制。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平，周中后关注下游采购放量能否带动贴水小幅收窄。 (2) 广东：3月30日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报130元/吨较上一交易日下跌20元/吨，平水铜报升水40元/吨较上一交易日下跌10元/吨，湿法铜报贴水20元/吨持平上周五。广东1#电解铜均价95225元/吨较上一交易日跌270元/吨，湿法铜均价为95120元/吨较上一交易日跌255元/吨。总体来看，月末下游补货欲下降，持货商小幅下调升水出货，整体交投不如上周五。 (3) 进口铜：3月30日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月30日11：30期货收盘价95630元/吨，较上一交易日下降150元/吨，现货升贴水均价-55元/吨，较上一交易日上升40元/吨，3月30日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.38，采购情绪指数上升至2.39，精废价差464元/吨，环比下降322元/吨。精废杆价差980元/吨。据SMM调研了解，日内铜价反弹，再生铜原料持货商逢高出货，再生铜原料消费企业表示货源虽然有所增加，但光亮铜线供应量依然很少，因此再生铜杆企业有可能由于原料采购不足而导致产量下降。 价格：宏观方面，美联储理事提及一年内可逐步降息一百分点，鲍威尔称能源冲击通常短暂、应耐心等待，市场在讲话后仅定价年底前降息约3个基点；同时伊朗议会批准征收海峡通行费，美伊谈判持续，特朗普威胁若破裂将打击伊朗能源设施，欧方称伊朗推动胡塞武装备战红海但内部分歧犹存，整体宏观环境变动不大。基本面方面，供应端，电解铜现货供应充裕，进口货源持续到港，社会库存去库放缓，市场流通货源保持充足；需求端，临近月末采购情绪明显减弱，下游接货意愿低迷，整体需求表现偏淡。综合来看，预计今日铜价维持偏强震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

海外不锈钢市场受宏观政策与地缘政治共振影响，成本重心显著上移。印尼对镍及煤炭出口征收关税的决议以及欧洲CBAM碳税的实施，直接引爆了原料供应链的看涨情绪，导致印尼出口报价坚挺及欧洲合金附加费大幅飙升。在成本强推下，亚洲多地钢厂密集上调盘价。然而，海外终端需求呈现显著的结构性分化，日韩表现稳健而中国台湾承压。由于前期快速拉涨的价格引发了下游的畏高情绪，目前采购严格受限于刚需。展望后市，印尼关税的具体落地细节以及实质性需求的验证将成为左右盘面的核心变量，短期内海外市场大概率将维持高位震荡与谨慎观望的态势。 一、宏观环境与政策共振 当前全球不锈钢市场正处于政策驱动的剧烈波动期，地缘政治冲突与贸易壁垒使得海外市场的成本重心发生显著偏移。近期地缘冲突引发的全球能源供应紧缺及高油价，加剧了能源进口国的通胀及经济增长压力。为缓解印尼国内预算压力并进一步倒逼资源价值链的提升，印尼总统普拉博沃正式批准对镍和煤炭出口征收关税。这一宏观调控从根本上引爆了原料供应链的看涨情绪。与此同时，欧洲市场正深刻感受绿色贸易壁垒的重重冲击。今年初正式生效的欧盟碳边境调节机制（CBAM），叠加高昂的本地能源价格与暴涨的铬铁采购成本，导致欧洲4月份铬基不锈钢合金附加费单月激增最高达 5.4% 。这标志着全球不锈钢贸易正从单纯的生产成本竞争，深刻转变为应对碳排放等复合型壁垒的较量。 图一、FOB印尼不锈钢冷轧价格回顾 二、海外供需格局与市场博弈 在强劲的成本端驱动下，海外供应端呈现出明显的挺价意愿。印尼不锈钢出口FOB报价维持高位坚挺，304冷轧与316L冷轧分别企稳于 2052.50美元/吨 和 3852.50美元/吨 附近。受印尼高品位镍矿供应扰动及本土电力成本攀升的综合影响，亚洲多地钢厂密集上调盘价。中国台湾多家钢厂针对316系及304系分别大幅上调 4000新台币/吨  和 2000新台币/吨 ，日本与韩国钢厂也紧跟步伐进行防守性调价。然而，在供应端强势拉涨的背后，海外终端需求却呈现出显著的结构性分化。日本市场在半导体及汽车行业的稳健支撑下表现出较强韧性，韩国繁荣的造船业则直接拉动了316系列产品的交投活跃度；相比之下，高度依赖出口的中国台湾地区依然面临较大的接单压力。由于前期盘价涨幅过快，目前海外广大下游买家畏高情绪浓厚，整体采购节奏严格受限于刚需，市场交投深陷僵持博弈之中。 三、市展望与核心变量 展望后市，海外不锈钢市场的核心定价逻辑将继续围绕成本强推与需求验证的博弈展开。短期内，印尼镍出口关税的具体税率落地情况将成为左右盘面情绪的最大宏观变量，而欧洲CBAM对全球半成品流向的重塑效应也将持续发酵。预计4月份海外钢厂盘价仍有进一步看涨的空间，但高昂的成本能否顺利向下游传导，关键的决胜手在于国际贸易商及终端用户的实际补库动作。在实质性需求得到全面验证并有效消化当前的高价资源之前，海外不锈钢市场大概率将维持高位震荡与谨慎观望的态势。

今日银价震荡整理小幅上涨，TD-沪银主力合约基差较上周变化不大，临近月底持货商维持挺价惜售。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水120-150元/千克报价，但由于下游消费转淡，部分持货商调降升水至90-120元/千克少量成交。据了解，尽管持货商挺价惜售，但下游反馈市场不同品牌的流通货源及不同持货商成本原因等，报价差异较大，实际成交价格对TD升水70-100元/千克，市场成交清淡不改。  》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2026年1月SMM湿法中间品的进口量达163318实物吨，环比上升5%，同比增长12.4%。从国别来看，本月的主要增量来自于从巴布亚新几内亚、新喀里多尼亚、芬兰和西班牙进口的湿法中间品。 根据SMM海关网最新数据显示，2026年2月SMM湿法中间品的进口量达124548实物吨，环比下降28%，同比下降3%。从国别来看，本月的主要增量来自于从印度尼西亚、巴布亚新几内亚、新喀里多尼亚、芬兰和西班牙进口的湿法中间品。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

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2026.3.30 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12157.5美元/吨，盘初即下探至12106美元/吨，随后震荡上行上探至12246.5美元/吨，后铜价重心逐渐下移最终收于12141美元/吨，涨幅达0.17%，成交量至1.55万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少991手。上周五晚沪铜主力合约2605开于95080元/吨，盘初即摸底于95040元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至95880元/吨，后震荡下行最终收于95490元/吨，跌幅达0.22%，成交量至4.29万手，持仓量至18.55万手，较上一交易日减少1897手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月27日（周五），智利国家铜业公司（Codelco）预计，中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5%，这是大型矿业公司首次给出量化的通胀预估。 首席财务官Alejandro Sanhueza表示，柴油价格上涨、原材料成本增加以及智利政府拟暂停燃油税抵免政策，这些因素叠加将使智利国家铜业公司的现金成本每磅增加约10美分。目前，其生产成本约为每磅2美元。“我们正在密切关注这一局势，”Sanhueza在财报发布会上表示。“虽然我们尚未直接受到中东局势的影响，但我们仍受国际价格波动的影响。” 现货： (1) 上海：3月27日早盘沪期铜2604合约呈现宽幅波动后强势上涨走势。开盘价95160元/吨，开盘后价格价格在低位95090元/吨至95360元/吨之间波动，随后价格快速拉涨，上升至95560元/吨，随后价格持续上涨，并摸高至95790元/吨，收盘价95780元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损170元/吨-110元/吨之间。展望本周，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，日内已有持货商销售部分进口货源，如Onsan、SR-P、波兰大板等，本周仍有大量进口铜到货，实际放量仍需观察。若铜价维持当前区间窄幅波动，供应增量将对现货升贴水形成压制。从需求端看，本周将迎来清明假期前的备货窗口，下游企业或有提前补库需求，现货成交情况有望改善，或对升贴水形成阶段性提振。此外，从市场结构看，好铜与平水铜之间的价差持续处于较窄水平，反映出当前市场交易以实际消费需求为主导，品牌溢价弱化，买盘更注重价格本身而非品牌差异。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。 (2) 广东：3月27日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报150元/吨较上一交易日上涨30元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日上涨30元/吨，湿法铜报贴水20元/吨较上一交易日上涨20元/吨。广东1#电解铜均价95495元/吨较上一交易日跌130元/吨，湿法铜均价为95375元/吨较上一交易日跌140元/吨。总体来看，库存大幅下降持货商积极挺价，现货升水不断走高，整体交投尚可。 (3) 进口铜：3月27日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月27日11：30期货收盘价95780元/吨，较上一交易日上升600元/吨，现货升贴水均价-95元/吨，较上一交易日上升5元/吨，3月27日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.35，采购情绪指数上升至2.37，精废价差786元/吨，环比上升595元/吨。精废杆价差1105元/吨。据SMM调研了解，日内铜价冲高回落，而再生铜原料市场表现差异较大，市场报价目前仍有个别混乱现象，持货商对后续多空预期分歧较大，再生铜原料市场价格短期内难以形成一致性。 价格：宏观方面，中东局势仍处紧张格局，伊朗公布打击美军预警机卫星图并袭击美关联铝厂，巴基斯坦方面拟推动伊美和谈，美国在中东驻军规模超五万人，胡塞武装持续打击以色列目标。虽地缘冲突频发，但整体宏观局势暂无明显变化，叠加霍尔木兹海峡航运有所松动、伊朗已允许多国船只通行，铜价整体维持窄幅震荡。基本面来看，进口货源持续到港，国产货源供应稳定，市场整体供给充裕；需求端受铜价影响，下游企业多以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价维持高位窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量634.65万吨，环比+54.58万吨。分品种来看，焦煤到港169.24万吨，环比+42.18万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2788.41万吨，环比+154.28万吨。分品种来看，焦煤出港1204.06万吨，环比+23.17万吨；焦炭出港7.65万吨，环比-10.39万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格