近日来，中东地区战火引爆了市场的避险情绪，投资者纷纷涌向更安全的资产——黄金价格再次攀升。 金价在早盘交易中一度上涨超过2%，达到每盎司约5390美元，此前一周已上涨超过3%，原因是美军在该地区集结兵力。周末，美国和以色列袭击伊朗后，冲突进一步蔓延。 更广泛的地缘政治紧张局势以及美国总统特朗普对国际关系的颠覆是推动黄金价格长期上涨的关键因素，此外，各国央行加大购金力度以及投资者普遍抛售主权债券和货币也支撑了金价。 尽管1月底金价从每盎司5595美元以上的历史高位出现大幅回落，但今年迄今为止，金价已上涨约25%。与此同时，金价在2月份实现连续第七个月上涨，创下自1973年以来的最长连涨纪录。 Pepperstone Group Ltd.的策略师Ahmad Assiri表示，周一黄金价格上涨是“投资者在地缘政治不确定性加剧的情况下寻求避险资产的早期迹象”。 此外，由于伊朗位于“能源咽喉要道”霍尔木兹海峡一侧，全球约五分之一的原油经此运输，在最新战争的波及下，全球原油市场陷入动荡，油价创下四年来最大涨幅，美元也随之上涨。 “尽管美元反弹，贵金属、石油和大宗商品价格依然上涨，即便它们以美元计价，”Lotus Asset Management Ltd.首席投资官Hong Hao表示。“这表明，在这一特殊时期，这些硬资产才是真正的硬通货。” 金价何去何从？ 这场战火似乎一时间难以结束：据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间3月1日表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右。特朗普称，伊朗“是一个大国”，对其军事行动可能需要约四周时间完成，“或者更短”，这是“目前政府对军事行动时间线的预期判断”。 因此，黄金在这场战争的“火上浇油”下，将何去何从，无疑是投资者最关心的问题之一。 而从一众分析师们的观点来看，金价似乎有望再创新高。 独立分析师Ross Norman 黄金或许是反映全球不确定性的最佳晴雨表，而且，用一个比喻来说，水银柱正在上升。随着我们进入一个全新的地缘政治不确定性时代，我们应该预期黄金价格将重新定价，创下新高。 金融服务公司MAREX分析师Edward Meir 我认为大多数大宗商品市场，包括黄金和石油，都会出现一波爆发式上涨。这将是对冲突爆发的自然反应，而这场冲突的规模和范围都相当出乎意料。 我认为黄金开盘可能会上涨约200美元/盎司，但随后会在一天内回落。市场对军事冲突的反应相当冷漠；投资者最终关注的只是石油供应是否会中断，因此一旦最初的上涨行情结束，这波涨势往往就会消退。 INPROVED贵金属交易公司分析师Hugo Pascal 周一市场开盘时，黄金需求可能会高于往常。考虑到冲突持续时间长短、其他国家可能被卷入以及通胀担忧等风险，黄金预计将继续保持其作为首选避险资产的地位。股市和其他风险资产可能会遭到抛售，投资者会寻找最佳的资金存放地，而黄金很可能位列其中。 CITY INDEX AND FOREX.COM市场分析师Fawad Razaqzada 避险需求将会增加，这可能会使黄金价格再次上涨至每盎司5500美元左右，甚至可能创下高于1月份每盎司5600美元峰值的新纪录。然而，如果原油价格持续走高，美元潜在的反弹可能会限制黄金价格超过上述的涨幅。 澳新银行分析师Soni Kumari 周一，价格最初反应将是积极的，但根据事态发展，稍后可能会出现一些回调。我们的总体观点没有改变，我们仍然看好黄金……今年的地缘政治形势非常不同，紧张局势更加激烈，而且这次袭击事件也可能产生宏观影响，特别是如果油价大幅上涨的话。 J. ROTBART & CO的创始人兼管理合伙人Joshua Rotbart 可以肯定的是，贵金属价格上涨时波动性会加剧。由于与伊朗发生战争的风险已经在一定程度上反映在黄金价格的上涨行情中，因此金价上涨的幅度将取决于冲突对能源市场的影响，以及伊朗局势后续变化。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen 毫无疑问，这是一次令人担忧的局势升级，它将促使投资者涌入贵金属和能源板块。其影响究竟有多大，谁也无法预料，但鉴于上周的上涨势头，如果黄金价格再创新高，我不会感到惊讶。

受中东局势升级影响， 避险情绪升温，周一金银全线高开 。现货黄金上涨至5374美元/盎司，涨幅1.8%；现货白银报96美元/盎司，涨幅2.6%。 国际油价周一开盘时飙升8美元 ，因美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。布伦特原油达到82.37美元/桶的高位，WTI原油跃升至75.33美元/桶。 美股股指期货周一低开，纳指、道指期货跌超1%，标普500指数期货跌超0.9%。 中东地区迅速升级的冲突正加剧投资者的焦虑情绪，并强化了押注美国国债、黄金和瑞士法郎等避险资产的逻辑。 宏观交易员表示，当周一市场全面恢复交易时， 所有目光都将聚焦能源市场 ，而随着美元和其他货币在澳大利亚开始交易，预计也将出现初步的波动迹象。中东可能出现的长期动荡以及油价上涨的连锁效应，为基金管理人提供了新的理由来 抛售股票并转向避险资产 。 据法国外贸银行美国利率策略主管John Briggs表示，交易员将采取 “避险为先，仔细研究为后” 的策略。他说，“袭击的规模以及伊朗的报复行动比市场预期的要大。” 布里格斯表示，美国国债很可能会延续上周五的走势，当时短期国债收益率跌至2022年以来的最低水平。其他人则在关注能源运输的咽喉要道。Roundhill Financial的Dave Mazza表示，他正在密切关注霍尔木兹海峡航运状况的进展，这条狭窄水道承担着全球约四分之一的海运石油贸易。 “这关乎霍尔木兹海峡的风险，而非报复行动。如果航运保持畅通，股市就能挺过去，”他说，“如果不能，那就一切都说不准了。” Columbia Threadneedle Investments的投资组合经理Ed Al-Hussainy表示，全球股票和信贷资产估值偏高，这也让投资者更容易削减风险。市场此前已因美国关税政策的变动、人工智能带来的颠覆以及与私人信贷相关的压力而紧张不安。 “去风险的程度如何，谁也不知道，”侯赛尼说。 巴克莱的策略师们警告称， 不要急于逢低买入 。巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha写道，投资者已经习惯于地缘政治冲突的快速平息，但这次事件可能会持续更长时间，他提到了美国可能出现伤亡、对伊朗领导层的打击以及对霍尔木兹海峡航运的中断。 “风险回报比似乎并不诱人，”他说，“如果股市回调幅度足够大（比如标普500指数下跌超过10%），那么可能会出现买入时机。但现在还不是时候。” 以下是其他投资者和策略师的观点： 嘉信理财宏观研究与策略主管Kevin Gordon： “如果这在一定程度上持续推动油价上涨，那么短期内可能会出现通胀恐慌，从而惊吓到股市。不过，我确实认为投资者需要继续思考‘头版风险’和‘底线风险’之间的区别。如果这场冲突对经济增长或盈利没有产生重大的下游影响，那么股市的任何负面反应都可能是短暂的。” 东方汇理首席投资官Vincent Mortier： “短期内，在等待事件影响更加明朗之前， 我们可以预期油价会上涨（5%到10%），美国利率会下降，黄金会上涨，股市会小幅下跌（约1%） 。在市场处于历史高位之际，这也为一些理所应当的获利了结提供了借口。” Indosuez Wealth Management亚洲首席策略师Francis Tan： “亚洲，进而波及欧洲和美国，有很大可能出现避险情绪引发的市场跳空低开。直接影响将体现在航空和旅游类股上，因为我们会看到中东地区关闭领空的消息，以及可能需要使用该领空飞往欧洲的航班可能被取消的消息。如果海湾地区的局势持续数月， 油价可能被推高至每桶100美元以上 ，这将削弱市场对2026年美联储进一步加息的任何预期。这将对成长型股票构成压力，尤其是科技股可能会出现下跌。” Amerivet Securities美国利率主管Gregory Faranello： “对伊朗的军事行动可能会持续几周。我们认为不会拖得太久。纵观过去四年，美国国债一直处于区间波动，如果投资者寻求避险，收益率还有下行空间。最终，收益率将由美联储和经济驱动。这次在伊朗的行动不会改变美国的基本面。” Buffalo Bayou Commodities跨资产宏观策略与交易主管Frank Monkam： “上周末对伊朗的袭击，对已经脆弱的股市而言，几乎构成了一个完美的抛售催化剂，最近波动率的上升可能会在短期内延续。话虽如此，地缘政治冲突的爆发通常会导致暂时性抛售，而非持续性的熊市，因此我预计，一旦中东事态发展被市场完全消化，股市最终将企稳。从更宏观的层面来看，核心问题在于，根据近期的经济读数，美国经济正显示出轻微的滞胀迹象，在此背景下，石油冲击可能对经济产生的潜在影响。因此，我也预计，在未来几周乃至几个月里，政策波动性将重新成为市场关注的焦点。” Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello： “美国和伊朗之间敌对状态的长期升级，首先会通过石油体系传导至新兴市场。大多数大型新兴市场经济体都是石油净进口国，能源在其进口账单和通胀篮子中仍占有相当大的比重。原油价格上涨会扩大经常账户赤字，压缩实际收入，并迫使央行在支持增长和抑制通胀预期之间做出选择。鉴于近期新兴市场风险资产表现强劲，这一点尤其重要。” Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert： “能源股和金属股将引领市场，房地产和公用事业股——更典型的防御性板块——也将如此。国防类股也将因对其产品需求的增加而获得追捧。非必需消费品类股将因油价上涨而受损，这将打击航空公司和零售商。” 法国巴黎银行财富管理公司首席投资策略师Stephan Kemper： “我预计股市将大幅走低，因为这会打压市场情绪。主要的下行风险来自石油。如果油价持续高企，可能会影响经济增长前景和通胀数据，最终使美联储更难降息。这可能会破坏我们近期在周期性股票中看到的涨势。不过，如果对油价的影响仍然有限，我更倾向于将任何较大幅度的下跌视为长期买入机会。” 摩根大通私人银行全球投资策略师Madison Faller和EMEA投资策略主管Erik Wytenus： “对投资者而言，连锁反应可能波及全球经济和金融体系。能源是这些风险的核心，因为中东是全球石油和天然气流动的关键枢纽。即使是中断的可能性，也可能迅速影响生产成本、消费者价格、货币政策预期、市场情绪以及更广泛的增长和通胀前景。我们今年对市场的建设性展望依然成立，但这些事件强化了全球秩序正在分裂的现实。现在比以往任何时候都更需要构建具有韧性的投资组合—— 既要配置黄金，也要涉足政府认为具有战略重要性的行业 。” 投资公司Arkevium驻迪拜研究主管Maxence Visseau： “我预计，最初反应中，收益率至少会下降5到10个基点，”他在谈到美国国债时表示，“但复杂因素在于石油。如果原油价格因霍尔木兹海峡中断而飙升至每桶80至90美元，长期国债收益率将在避险需求和通胀预期重估之间陷入拉锯战。随着市场开始消化美联储不会降息的预期，以及盈亏平衡通胀率扩大，你可能会看到收益率曲线急剧陡化。美联储目前已经被困在3.5%到3.75%的利率水平，而通胀率接近3%——能源冲击会让他们的工作变得更加艰难，并可能迫使其转向鹰派立场。” （金十数据）

上周五，A股2月收官，截至收盘，沪指涨0.39%，深成指微跌0.06%，创业板指跌1.04%。沪指2月累计涨1.09%，月线斩获3连阳。深成指累计涨2.04%，创业板指累计跌1.08%。春节后沪深两市成交额连续4个交易日突破2万亿。板块方面，煤炭、电力、有色、燃气、钢铁、石油等板块强势拉升，算力、稀土、黄金概念等活跃。造纸、半导体板块走低。 在今日券商晨会上，中信证券认为，叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式；中信建投认为，美伊冲突爆发，驱动贵金属与铝向上；中金公司认为，锂电排产旺季来临，高斜率复苏驱动春季行情。 中信证券：叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式 一些典型的高涨幅行业被归类为偏情绪驱动，如贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等；一些涨幅并不高的行业也被归类于偏情绪驱动，如智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等；有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；另外还有个别涨幅一般，但是讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材。从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号，涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后反内卷相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。 中信建投：美伊冲突爆发，驱动贵金属与铝向上 春节收假之后，除了黄金、锡受地缘驱动明显上涨以外，国内有色金属均以震荡的方式等待下游消费的进一步指引。一方面，下游在正月十五之后陆续回归，库存拐点将清晰；另一方面，美伊冲突爆发，避险情绪有望推动贵金属价格继续上行，而中东六国约700万吨电解铝，特别是伊朗近80万吨电解铝将面临原料输入和成品输出的双向威胁，而全球铝库存抗冲击能力不强，铝价趋于上涨。 中金公司：锂电排产旺季来临，高斜率复苏驱动春季行情 在供需关系改善驱动下，产业链2025第四季度逐步开启温和通胀趋势：中上游材料环节率先迎价格反转，部分环节如6F、隔膜、箔材、铁锂正极等基本面拐点确立；电池环节在顺价之后、基本面亦将进入修复通道。

金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属近全线上涨。 沪铜涨0.45%，其周线两连涨，当周涨3.12%，沪铜月线跌4.08%。 沪铝涨0.11%，沪铅跌0.12%。沪锌跌0.53%。沪锡涨5.65%。沪镍跌0.51%。此外，氧化铝主力期货跌0.4%，铸造铝主连涨0.44%。 上周五隔夜黑色系涨跌互现，铁矿跌0.33%，不锈钢涨0.35%，螺纹钢涨0.49%，热卷涨0.44%。双焦方面：焦煤跌0.42%，焦炭跌0.31%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现。 伦铜涨0.28%，伦铜周线两连阳，当周涨2.28%，伦铜月线七连涨，当月涨1.05%。 伦铝平于3141.5美元/盎司，伦铅跌0.96%。 伦锌跌1.74%。伦锡涨6.74%。 伦镍跌0.2%。 上周五隔夜贵金属方面： COMEX黄金涨1.97%，COMEX黄金周线四连涨，当周涨4.24%，COMEX黄金月线8连涨，当月涨11.62%；COMEX白银涨7.77%，COMEX白银周线三连涨，当周涨14.62%，COMEX白银月线十连涨，当月涨20.19%。上周五隔夜沪金涨1.31%，其周线两连涨，当周涨3.29%，沪金月线涨1.31%；沪银涨6.95%，沪银周线两连涨，当周涨16.34%，沪银月线涨6.95%。 截至2月28日8:20分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 》中共中央政治局召开会议 讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告 【商务部新闻发言人就调整对加拿大反歧视措施答记者问】 商务部新闻发言人就调整对加拿大反歧视措施答记者问。有记者问：我们注意到，近日加拿大调整了对中国钢铝产品等加征关税措施，随后商务部也发布了调整对加拿大反歧视措施的公告。能否介绍一下相关情况？答：依据《中华人民共和国对外贸易法》相关规定，商务部于2024年9月26日就加拿大对华相关限制性措施发起反歧视调查，并于2025年3月8日发布裁决公告，宣布对加采取加征关税的反歧视措施。为落实两国领导人达成的重要共识，中加双方就妥善解决电动汽车、钢铁和铝产品、农水产品等领域的经贸问题做出了具体安排。近期，加政府正式宣布部分调整对华钢铝产品等加征关税措施。这符合中方调整反歧视措施的情形，中方决定自2026年3月1日至2026年12月31日期间，对原产于加拿大的部分进口商品不加征反歧视措施相关关税，并于2026年2月27日依法发布公告，正式宣布相应调整对加拿大反歧视措施。中方愿与加方一道，继续以两国领导人重要共识为引领，推动中加经贸关系健康、稳定、可持续发展。 》商务部公布调整对加拿大反歧视措施 【国家市场监督管理总局：针对重点行业开展成本核查和执法检查】 国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况，并答记者问。在谈及破解“内卷式”竞争难题，助力全国统一大市场建设时，国家市场监督管理总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇表示，在依法查处违法行为方面，狠抓监管执法，针对重点行业开展成本核查和执法检查，部署9项专项整治行动。 【吴清：持续深化投融资综合改革 提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力】 2月27日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。吴清表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国“两会”有关部署，扎实开展资本市场“十五五”规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。外资机构是中国资本市场的重要参与者和见证者，希望大家进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。 美元方面： 上周五隔夜美元指数跌0.17%，报97.62。周线方面：美元指数周线跌0.18%。月线方面：美元指数月线涨0.5%。美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔很快就会离开美联储。数据方面：美国1月份生产者价格指数涨幅超过预期，主要受服务业推动，表明通胀压力持续存在。美国劳工统计局周五报告显示，生产者价格指数环比上升0.5%，为去年9月以来最大升幅，12月修正后升幅为0.4%。剔除食品和能源的核心指标录得7月以来最大升幅。连续数月坚挺的批发价格数据，进一步印证了抗击通胀进展缓慢的现状。进口原材料关税上调促使众多生产商通过提价或寻求其他成本节约措施来保护利润空间。剔除食品和能源后，1月份商品价格涨幅属2022年初以来最大之列。（财联社） 》通胀担忧再度升温！美国1月PPI涨幅全线超预期 美国总统特朗普发文呼吁最高法院重审或再审其关税政策案。特朗普在社交平台发文表示，美国最高法院最近关于关税的裁决可能会让数百亿美元回流到那些多年来一直在“剥削”美国的国家和公司，而根据这个裁决，他们实际上可能会继续这样做，甚至在更高的水平上。我相信最高法院并没有考虑到这一点！那些利用我们几十年、获得了不该得到的数十亿美元的国家和公司，现在竟然有资格获得一个前所未有的“不义之财”，这实在是让人失望，至少可以这么说。本案是否有可能重审或再审？(金十数据) 其他货币方面： 德国通胀率意外回落至欧洲央行目标水平，2026年初经济复苏步伐缓慢。德国统计局周五公布，2月消费者价格同比上升2%，升幅低于1月的2.1%。经济学家此前预计该数据将持稳。尽管德国经济在多年低迷后显现复苏迹象，但德国央行仅认为其“动能疲弱”。财政刺激政策预计将于春季开始更明显显效，推动今年经济增速至少达到1%，并助力通胀率稳定在2%。欧洲央行决策者表示，他们对欧元区物价涨幅及借贷成本水平感到满意。经济学家预计至少到明年年底前利率都不会有任何调整，尽管当前通胀率仍低于目标值。欧元区下周二将公布通胀数据，分析师预期为1.7%。（财联社） 宏观方面： 【多国呼吁避免前往伊朗等中东地区】 塞浦路斯外交部当地时间2月27日发表声明称，正密切关注中东地区最新局势发展，提醒塞浦路斯公民注意其此前已发布的适用旅行指南，包括避免一切前往伊朗的旅行，并建议已在伊朗的公民离开；避免一切前往以色列的非必要旅行；避免前往约旦河西岸的非必要旅行，避免前往加沙地带。比利时外交部27日表示，鉴于中东地区安全局势动荡不安，“强烈建议”比利时公民不要前往伊朗，并呼吁目前正在伊朗的公民尽快离境。比利时外交部同时建议比公民非必要避免前往以色列以及黎巴嫩。当天稍早前，希腊、法国、波兰、哈萨克斯坦等国也纷纷发布提醒，建议其公民避免前往伊朗、以色列等中东地区。（财联社） 本周将公布英国2月Nationwide房价指数月率、瑞士1月实际零售销售年率、法国2月制造业PMI终值、德国2月制造业PMI终值、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、英国1月央行抵押贷款许可、美国2月标普全球制造业PMI终值、美国2月ISM制造业PMI、日本1月失业率、欧元区2月CPI年率初值、欧元区2月CPI月率初值、澳大利亚第四季度GDP年率、中国2月官方制造业PMI、中国2月RatingDog制造业PMI、瑞士2月CPI月率、法国2月服务业PMI终值、德国2月服务业PMI终值、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI月率、欧元区1月失业率、美国2月ADP就业人数、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI、法国1月工业产出月率、瑞士2月季调后失业率、欧元区1月零售销售月率、美国2月挑战者企业裁员人数、美国至2月28日当周初请失业金人数、美国1月进口物价指数月率、美国2月全球供应链压力指数、英国2月Halifax季调后房价指数月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、美国2月失业率、美国2月季调后非农就业人口、美国1月零售销售月率、美国2月平均每小时工资年率、美国12月商业库存月率、中国2月外汇储备等数据。 此外，本周还需关注：美国和伊朗在维也纳举行技术性会谈；美国国务卿鲁比奥于3月2日至3日访问以色列，将讨论伊朗、黎巴嫩和加沙问题；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；日本央行行长植田和男在一场金融科技研讨会上发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆参加一场炉边谈话；全国政协十四届四次会议在北京召开；美联储公布经济状况褐皮书；十四届全国人大四次会议在北京召开；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美元避险地位发表讲话。（金十数据） 原油方面： 上周五隔夜两油期货均大幅上涨，美油涨3.19%，布油涨3.35%。周线方面：美油期货周线两连涨，当周涨1.22%，美油期货月线两连涨，当月涨3.19%；布油周线两连涨，当周涨2.68%，布油月线两连涨，当月涨5.61%。由于美国和伊朗延长了核谈判，交易员们仍对可能出现的供应中断情况保持警惕。PVM石油分析师塔马斯·瓦尔加表示：“目前市场充满不确定性，恐惧情绪正在推高油价。这完全是受伊朗核谈判结果以及美国可能对伊朗采取军事行动的影响所致。星展银行分析师苏弗罗·萨卡尔表示：“我们认为，此次最新一轮的美伊谈判为和平解决提供了些许希望，但军事打击的可能性仍无法完全排除。”特朗普于2月19日表示，伊朗必须在10至15天内就其核计划达成协议，否则“将会发生非常糟糕的事情”。萨卡尔表示，由于担心冲突会通过霍尔木兹海峡扰乱中东地区的石油供应（该海峡是全球约20%石油供应的必经通道），油价已将每桶8至10美元的“地缘政治风险溢价”纳入考量。两位消息人士透露，为减轻可能出现的冲击所带来的影响，沙特正在提高石油产量并增加出口。与此同时，欧佩克可能会在3月1日的会议上考虑增产。(金十数据) 美国总统特朗普称，不担心袭击伊朗对油价的影响。据美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至2月24日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加16,968手合约，至98,187手合约，创七个月新高。所持ICE布伦特与WTI原油净多头头寸增加71,179手合约，至413,401手合约，创大约13个月新高。所持NYMEX汽油净多头头寸创12周新高，所持NYMEX取暖油净多头头寸创三周新高。所持NYMEX天然气净多头头寸创14个月新低。（财联社） 美国能源信息署（EIA）：12月美国石油产量下滑至大约1370万桶/日，创半年最低。美国能源信息署（EIA）：美国12月天然气液体（NGL）产量减少24.9万桶/日，至760万桶/日（11月为784.9万桶/日）。美国12月汽油需求同比增长0.1%或8000桶/日，至878.1万桶/日（11月同比下降1.7%）。 美国12月石油总需求同比增长1.1%或23.6万桶/日，至2085.1万桶/日（11月同比下降0.7%）。美国12月馏分油需求同比增长1.8%或6.9万桶/日，至381.2万桶/日（11月同比增长3.2%）。（金十数据）

据BNAmericas网站报道，加拿大矿企伦丁黄金公司（Lundin Gold）在厄瓜多尔的弗鲁塔北（Fruta del Norte，FDN）矿山金储量2025年增长6%。 证实和概略储量达到585万盎司，矿石量为2566万吨，金品位7.09克/吨。2024年估算为554万盎司。公司称，这创出新高。 上述储量包括首次计算的弗鲁塔北南（Fruta del Norte Sur，FDNS），自发现仅18个月就获得54万盎司的储量，表明了该矿床的质量和增长潜力。 “此次更新对于FDN来说是一个新的里程碑。我们已经增加了证实和概略储量……，而且高于开采量，更重要的是，在发现后仅18个月的时间内首次获得了FDNS的储量”，公司总裁和首席执行官杰米·贝克（Jamie Beck）称。 本次更新也新获得了弗鲁塔北东（Fruta del Norte East）的推测资源量，这是FDN周边发现的第三个矿床，需要进一步的勘探。 探明和推定资源量升至748万盎司，较2024年增长6%，主要是因为FDNS升级了77万盎司的资源量，其品位高于初步估算。 推测资源量总计为203万盎司，包括FDNS和FDNE，另有91万盎司升级为更高可信度的资源量。 2025年，伦丁公司金产量为498.315盎司，符合产量预期，稳定了其在厄瓜多尔的核心资产的运营能力。 2026年，公司预计金产量为47.5万-52.5万盎司，勘探投资为1亿美元，将在矿山周边、区域和储量替代区完成13.3万米的钻探工作量。 近矿山勘探需要投资5600万美元，钻探10万米；2100万美元用于区域勘探，完成8000米；FDN和FDNS资源量升级钻探需投资800万美元，钻探2.5万米。 伦丁公司业务可持续发展总监胡安·何塞·赫雷拉（Juan José Herrera）称，“近矿山钻探是伦丁黄金公司中期增长的未来” 公司还计划安排7500万美元至9000万美元用于可持续投资。 未来几个月，公司将确定FDNS的经济可行性，投资总额，可能会对选矿厂进行调整，以及特殊的地下开发需求。 最终投资决定将由董事会在2026年下半年作出。 FDNS在不到18个月的时间内快速升级为储量，反映出该地区的巨大地质潜力以及伦丁黄金公司快速推进项目的能力。 圈定FDNE推测资源量使得该矿床成为新的勘探目标，如果证实品位高，可能会大幅延长该矿寿命。 伦丁黄金公司希望在厄瓜多尔找到一个类似FDN的矿床，从而能够在该国生产经营50年。 FDN是厄瓜多尔唯一在产的大型金矿，这使其在有利的价格环境中成为该国金矿开采的基石。

据BNAmericas网站报道，全球黄金生产商盎格鲁阿散蒂黄金公司（AngloGold Ashanti）今年计划投资18.25亿美元到19.75亿美元。 该公司在南美洲的巴西、阿根廷和哥伦比亚拥有业务和项目，该公司报告称，在这笔总额中，10.4亿美元至11.45亿美元将分配给维持性资本，其余部分将为非经常性资本支出。 此前，该公司已预计其2027年的资本支出计划将会增加，预计将达到22亿美元。 该估算包括公司直接运营投资以及公司无法控制的其他资产的投资。 然而，该公司并未披露分国别的资本支出。 2025年12月，该公司将巴西戈亚斯州塞拉格兰德（Serra Grande）所有权人塞拉格兰德矿产公司（Mineração Serra Grande S.A.）出售给奥拉矿产公司（Aura Minerals）。 同时，该公司仍然继续控制其在巴西的AGA矿产（AGA Mineração）资产，以及阿根廷的塞罗范加迪亚（Cerro Vanguardia）。 除了在南美的资产以外，公司在澳大利亚、刚果（金）、埃及、加纳、几内亚、坦桑尼亚和美国开展业务。

据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，加纳财政部长周三透露，根据修订后的部门改革方案，该国计划每年将手工和小规模采矿（Artisanal and small‑scale mining，ASM）生产的127吨左右的黄金纳入官方贸易，以增加外汇收入并遏制走私。 非洲国家正在努力应对ASM的严重黄金走私活动，未申报的黄金通过漏洞百出的边境走私，每年损失达到数十亿美元。 加纳是非洲最大产金国。根据非营利基金会Swissay的数据，2019年至2023年，该国损失了114亿美元。 ASM每年将获得200亿美元。 卡西尔·阿托·福森（Cassiel Ato Forson）告诉议会，加纳黄金委员会（Ghana Gold Board）将被要求每周至少购买2.45吨ASM黄金，并将购买整合到一个正式的渠道中，目标是每年流入200多亿美元。 此前，由于金价飙升以及GoldBod于2025年成立，手工采金产量大幅增长，推动该国产量增至186吨。 福森称，根据新政策，从下个月开始，GoldBod将全权负责谈判承购协议，并出售其采购的所有ASM黄金。监管机构将筹集资金，以持有3至4周的黄金购买量，并采用衍生品和对冲工具来应对价格波动风险。 加纳银行（Bank of Ghana）目前资助购买ASM生产的黄金。 福森表示，“为打击走私，GoldBod可能会通过现货市场价格购买并向持证矿企发放奖金来实施价格激励”。 加纳银行和黄金委员会还将签署一项协议，要求该计划的所有外汇只能以商定的汇率出售给该国央行。 这位部长表示，正规化工作将扩大到环境和执法工作、可追溯性系统、扩大当地冶炼能力以及降低运营成本的改革。 加纳也在推进采矿业融资制度的改革，大型矿企表示，这将导致投资减少和产量下降。

今日国内黄金饰品价格对比显示，多数金店金饰价格突破1600元/克，较昨日上涨32元/克左右，最高达1608元/克。 周生生报价1602元/克，周大福报价1608元/克，老凤祥报价1575元/克，老庙黄金报价1608元/克。

SMM2月27日讯： 据新华社消息，当地时间2月26日，美国与伊朗在瑞士日内瓦举行第三轮间接谈判，此次谈判由阿曼斡旋，历经两个阶段，中间休会数小时。谈判结束后，伊朗和阿曼方面均表示，此轮谈判取得“良好进展”，美伊双方与各自政府磋商后，新一轮谈判预计于下周举行。美伊矛盾暂未继续激化，金价窄幅波动。纽银、铂、钯2月27日出现明显的上行，其中铂金本周周线涨19.29%，成为贵金属期货板块的亮眼品种。美国关税以及地缘风险带来的市场不确定性仍存，支撑着贵金属的走势。基本面上，白银、铂等供应偏紧给白银和铂带来基本面上的支撑。叠加不少市场参与人士看涨后市，部分持货商挺价惜售的心理较强，给铂钯等的上涨带来情绪面的支撑。截至2月27日15:58分左右，COMEX黄金涨0.06%，报5197.1美元/盎司；沪金主连跌0.09%，报1147.9元/克；COMEX白银涨3.49%，报90.645美元/盎司；沪银主连涨0.57%，报23019元/千克；白银T+D涨2.09%，报22369元/千克。此外，铂主连涨5.34%，报623.75元/克，其本周周线涨19.29%；钯主连涨2.77%，报464.85元/克，其本周周线涨10.86%。 A 股市场同步响应，截至2月27日收盘，贵金属板块涨3.55%，个股方面：湖南黄金涨停，兴业银锡、恒邦股份、晓程科技以及盛达资源等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 铂 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 2月27日，铂现货报606~610元/克，其均价报608元/克，较前一交易日涨3.67%。节后归来铂的上涨除了宏观和避险需求的支撑，还受到基本面供应偏紧、市场预期向好，部分持货商挺价惜售等的支撑。由于部分持货商对后市保持乐观预期，使得其不愿低价出货，市场上低价货源难觅。不过，目前市场供需关系较节前未发生大的转变，节后的的上涨受乐观情绪的带动更为明显，下游高位观望情绪较重，预计短期铂价将继续震荡运行。后市还需关注需求端口的变化。 白银 》点击查看SMM白银现货价格 2月27日，SMM1#白银上午出厂参考均价为23240元/千克，均价较前一交易日跌521元/千克，跌幅为2.19%。据了解，27日银价延续震荡整理趋势，TD对沪银主力2604合约基差收窄后，部分持货商下调升水报价，但大厂银锭报价仍然坚挺。上海地区国标银锭持货商对TD升水下调至1400-1500元/千克报价刚需成交，上海、深圳地区部分持货商对TD升水1200-1400元/千克抛售库存，大厂银锭持货商对TD升水1500-1700元/千克溢价惜售。甘肃、广东、河南等地冶炼厂对TD升水下调至1500元/千克少量成交。今日市场现货市场流通货源增加，部分小厂银锭及进口的国产大锭品牌流入市场补充低端应用及首饰制品等市场需求，深圳地区升水降幅略大于上海市场，不同品牌银锭报价差异较大，与昨日相比高价成交相对困难，市场成交情况逐渐转暖。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 银河期货研报显示：2026年2月，铂钯价格在宏观冲击与地缘风险中演绎“过山车”行情。全月来看，宏观情绪主导波动节奏，供应端事件强化支撑，“铂强钯弱”的结构性特征延续。当前来看，地缘与宏观局势对贵金属形成强力支撑：中东局势剑拔弩张直接推升避险需求；美国GDP下修而通胀顽固，滞胀阴云凸显黄金保值功能；叠加关税政策陷入法律博弈削弱美元信用，以及美联储降息预期与全球央行购金潮，共同为贵金属价格提供了坚实底部，基本面方面，铂钯供给端扩张弹性较弱，由于铂金在需求结构上相对钯金较少依赖传统燃料汽车消费，供需格局相较钯金更为偏紧，预计铂金后续具备较强的上行动能，钯金对铂金做弱势跟随。风险提示：美国经济韧性超预期、美国对铂钯关税调整超预期、主产区地缘风险。 光大期货表示，市场降低未来美联储降息押注下，地缘政治成为黄金聚焦点，预计仍将在5000美元/盎司上下以高位宽幅震荡的形式，关注美伊后续进展，进一步等待降息预期催化，建议采取“分批布局、长期持有”的策略，将黄金作为资产组合的重要组成部分。白银依然在2026年有望成为商品市场最具波动弹性的明星品种，继续上行需要黄金走牛的进一步确认，但要关注comex3月交割是否会发生异常。 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。（金十数据） 高盛表示，各国央行的购金行为和私人投资者为应对美联储降息而增加的黄金敞口，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元。 澳新银行预计，黄金可能在第二季度触及每盎司5800美元的新高，因为预期美联储将放松货币政策、地缘政治紧张局势可能加剧并且美元料进一步走软。澳新银行之前对金价的预测是5400美元。澳新银行表示，“我们预计美联储将有两次25个基点的降息，一次在3月份，另一次在6月份。这将推动实际利率下行，从而支撑资金流入黄金市场”。澳新银行指出，投资者正在逐步分散资产配置，减少美元敞口。预计未来几年白银市场供应将持续不足，但2026年缺口可能会缩小。 法国巴黎银行的大宗商品策略总监David Wilson表示，随着宏观经济和地缘政治风险持续，黄金价格年底前可能攀升至每盎司6000美元，金银比价也将上升。他表示，虽然金银比价仍低于两年平均水平，但已经反弹。“我认为金银走势仍然有进一步脱节的空间，”黄金前景也受到各国央行持续购入的支撑，包括德意志银行和高盛集团在内的许多银行和资产管理公司都看好黄金价格，认为长期需求驱动因素将支撑金价。 中信证券2月10日研报指出，近期黄金价格出现大幅度波动。从基本面来看，我们认为是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，我们认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，我们仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。 所罗门全球市场分析师Nick Cawley表示，当前黄金剧烈波动只是短期噪音。预计在未来几周内金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试数十年来的5600美元高位。市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，且技术前景依然积极。XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，尽管短期内金价可能维持在每盎司5000美元以下，到年底仍有可能升至6000美元。市场尚未耗尽看涨动力。（财联社） 摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。 美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。 推荐阅读： 》银价延续震荡整理基差收窄 现货市场升水下调持货商报价差异扩大【SMM日评】 》国泰君安：战略矿产风暴来袭，细数需警惕的资源品期货【机构评论】

2月27日，贵研铂业以25.85元/股的涨停价报收。 消息面上：2月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示， 公司铂族金属原料主要来自公司二次资源循环利用板块，同时也从国内相关市场主体进行采购。公司投资建设的东营再生资源基地建成投产后，铂族金属的年产能规模将得到进一步的提升。 2月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，2024年扣非净利润较2023年增加的主要原因是计入非经常性损益的政府补助减少，相关情况已经在年报中进行了披露。 贵研铂业日前公告，公司于2026年2月26日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕308号），主要内容包括：一、同意公司向特定对象发行股票的注册申请；二、公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施；三、本批复自同意注册之日起12个月内有效；四、自同意注册之日起至本次发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。公司将根据上述文件和相关法律、法规的要求及公司股东会的授权，在规定期限内办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜，并及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 2月6日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，贵研铂业在氢能源领域有相关业务布局，重点在氢燃料电池催化剂、电解水制氢催化剂方面具备一定的技术积累和研发能力，目前相关材料处于实验室的放大验证阶段。同时，公司正积极推进氢储能系统、高效储氢材料及装备等前沿技术研发攻关。 2月6日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司有具备完全自主知识产权的铂类抗癌创新药正处于临床前研究中。随着老龄化社会的加剧，铂类抗癌药市场前景看好，对此公司制定有详细的未来发展规划，但由于受原料药监管政策以及市场竞争等多种因素的影响，未来发展具有一定的不确定性。 2月3日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司依托在新材料精深加工领域的综合竞争优势，为中国国防工业、新兴工业的发展提供高精尖的贵金属新材料产品和一体化服务，成为我国在贵金属领域成果转化和产业发展的关键力量。以“发展新材料产业、服务人类高品质生活”为使命，拓展贵金属应用和有代表性的战略性新领域，聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域，打造具有全球竞争力的贵金属新材料制造基地，建立了完整的贵金属产业链体系。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，加快推进延链、补链、强链，贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大板块协同发展。以贵金属新材料制造为基础，建设贵金属资源循环利用产业，开展贵金属全生命周期管理；建设贵金属供给服务平台，开展贵金属价值管理。具备为客户提供从贵金属原材料、到产品加工制造、到废料回收利用的“一站式”综合服务能力和客户解决方案。是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。 1月26日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为国内贵金属材料领域的核心企业，长期以来参与国家重大工程配套，始终致力于为航空航天等领域提供高性能贵金属材料解决方案。公司凭借在贵金属合金、功能材料等领域的技术积累和产品优势，确曾为相关任务的顺利实施提供过材料配套支持，相关历史贡献是公司技术实力与行业地位的重要体现。 1月19日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司聚焦贵金属材料核心业务，始终重视航空航天等领域的发展机遇，相关业务规划布局符合行业发展趋势与公司战略方向。 1月13日，贵研铂业在互动平台回答投资者提问时表示，贵金属价格的波动对公司影响有限。公司采取套期保值策略最大限度规避贵金属价格波动风险，贵金属原料中绝大部分通过期货市场进行套保。贵金属价格上涨时，将增加公司运营资金需求，财务成本及费用可能随之上升。处于敞口部分而无法纳入套保下的部分金属涨价会给公司带来一定的利润空间。相反，若贵金属价格下跌，处于敞口的贵金属将会因价格下降而带来一定的损失，但损失有限。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司贵金属钯金铂金库存情况如何？黄金白银有多少？贵研铂业1月12日在投资者互动平台表示， 公司目前的铂族金属年产能规模约10吨，正在进行产业化项目升级提产扩能建设，提产扩能完成后，铂族金属的产能规模有望达到20~30吨。目前公司的白银产能规模1600吨左右。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 节后归来，铂现货价格连续四个交易日出现上涨。2月27日，铂现货报606~610元/克，其均价报608元/克，较前一交易日涨3.67%。节后归来铂的上涨除了宏观和避险需求的支撑，还受到基本面供应偏紧、市场预期向好，部分持货商挺价惜售等的支撑。由于部分持货商对后市保持乐观预期，使得其不愿低价出货，市场上低价货源难觅。不过，目前市场供需关系较节前未发生大的转变，节后的的上涨受乐观情绪的带动更为明显，下游高位观望情绪较重，预计短期铂价将继续震荡运行。后市还需关注需求端口的变化。