为应对市场波动性以确保足额抵押品覆盖，芝商所（CME Group）12月26日发布重大保证金调整通知称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。 芝商所通知称，上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金，涵盖标准型、迷你型、微型等多个规格合约，几乎囊括芝商所旗下核心金属交易品种。 COMEX100盎司黄金期货（GC）Non-HRP及HRP合约的初始保证金分别从20000美元及22000美元上调至22000美元及24200美元，维持保证金从20000美元上调至22000美元，上调幅度为10%。COMEX5000盎司白银期货（SI）的Non-HRP及HRP合约的初始保证金和维持保证金上调幅度超过13%；碳酸锂期货（LTC）的Non-HRP及HRP合约的初始保证金和维持保证金上调幅度为10%。COMEX铜期货维持保证金从9,000美元上调至10,000美元（初始保证金是维持保证金的110%）。 流动性最差的钯金期货初始保证金和维持保证金上调幅度为20%。铂金期货初始保证金和维持保证金上调幅度为23%。 （文华综合）

广期所发布关于2026年元旦节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 原文如下： 关于2026年元旦节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所发〔2025〕448号 各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，交易所将在2026年元旦节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整： 自2025年12月30日（星期二）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度及交易保证金标准维持不变；多晶硅期货合约涨跌停板幅度维持不变，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为13%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%。 2026年1月5日（星期一）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度及交易保证金标准维持不变；多晶硅、铂及钯期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准及套期保值交易保证金标准维持假期期间标准不变；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准及套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。 表：我所元旦节假期前后各品种期货合约风控参数对比 广州期货交易所 2025年12月26日

金属板块热门品种暴涨 今天凌晨，现货白银价格站上76美元/盎司，日内涨近6%，年内涨幅扩大至逾160%。COMEX白银期货价格涨逾6%。 现货铂价格延续涨势，盘中涨超10%，创历史新高。现货钯价格盘中同样涨超10%。 内盘方面，沪铜、国际铜期货主力合约涨超3%，分别报101080元/吨、91410元/吨。 截至发稿，COMEX黄金期货价格涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98%；现货黄金价格涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44%。 COMEX白银期货价格涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06%；现货白银价格涨10.24%，报79.196美元/盎司，再创历史新高，本周累涨17.87%。 现货钯价格涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63%；现货铂价格涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31%。 内盘方面，沪铜期货主力合约收涨3.33%，报101380元/吨；沪银期货主力合约收涨6.03%，报19204元/千克。 地缘局势方面，当地时间12月26日，据也门安全官员消息，沙特阿拉伯对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。 此外，当地时间26日，乌克兰总统泽连斯基表示，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个“和平计划”交由乌克兰全民公投决定。泽连斯基指出，举行公投存在政治、后勤和安全风险，60天是完成筹备工作所需的最短时间。 业内人士认为，贵金属和基本金属价格此轮集体走强，主要受到四方面因素支撑：其一，地缘政治不确定性上升，避险需求显著增强，资金持续流入黄金、白银、铂等贵金属资产；其二，美元阶段性走弱，削弱了美元资产吸引力，推动资金转向以贵金属为代表的实物资产，同时对铜等基本金属价格形成提振；其三，在人工智能产业加速发展及全球能源转型持续推进的背景下，相关金属需求中枢抬升；其四，供给端约束依然存在，铜、白银、铂等品种矿端扰动频发、供应偏紧，为价格上行提供了坚实支撑。 知名白银分析师Peter Krauth认为，尽管短期回调风险犹存，但在即将到来的“狂热阶段”中，银价有望冲击300美元/盎司的历史高位。 他认为，当前所有支撑白银价格上涨持续“相当长一段时间”的要素均已具备。尽管50美元/盎司已被视为新的价格底部，但随着市场进入“狂热阶段”，金银比的剧烈调整将成为推升银价的核心动力。 上期所连发两条通知 26日，上期所发布通知，近期国际形势复杂多变，有色金属和贵金属品种波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 此外，上期所还对黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度做出调整：自2025年12月30日（星期二）收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套保持仓交易保证金比例仍为16%，一般持仓交易保证金比例仍为17%。 2026年1月5日（星期一）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合约，白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约维持涨跌停板幅度和交易保证金比例不变；其他期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 利多来袭！氧化铝期货价格大涨 12月26日，氧化铝市场传来利多：国家发展改革委产业发展司发表文章《大力推动传统产业优化提升》。文章指出，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平以增强产业竞争力。 受此影响，市场看多情绪升温，氧化铝期货主力2605合约单日上涨5.6%，创下近3周新高，盘中一度触及涨停。 对此，中原期货分析师刘培洋表示，当前氧化铝行业基本面最大的矛盾就是上游矿石产能增速低于冶炼产能增速，供需错配问题突出。今年以来氧化铝价格持续走弱，行业利润不断下滑甚至陷入亏损，但始终没有出现明显的减产动作。市场一直期待相关部门对产能进行统一管理，改善供需结构，国家发展改革委此次发文正好击中了市场预期，直接提振了市场看多情绪。 “需要注意的是，尽管政策利好带动盘面拉升，但氧化铝市场长期面临的结构性过剩压力并未消失，其价格从去年底至今一直受产能和固定需求的双重压制。”方正中期期货分析师胡彬表示。 数据显示，截至12月25日，我国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9445万吨，开工率为82.27%；全国冶金级氧化铝建成总产能为11032万吨/年，运行产能为8808.5万吨/年，开工率为79.85%。 “长期来看，2026年国内外仍有新增产能投放预期，结构性供应过剩格局短期难以改变。”刘培洋说。 展望后市，受访分析师普遍认为当前期货价格上涨更多受市场情绪驱动，基本面偏空的格局尚未扭转，上涨行情难持续。 胡彬直言，当市场看多情绪退潮，氧化铝偏空的基本面依然会压制盘面，在产能出现较大变化之前，很难看到趋势性扭转行情。 他同时提醒，产业政策始终是氧化铝短期行情的风向标。此外，铝土矿生产情况、国内环保限产力度以及几内亚产区天气等因素都是需要重点关注的变量。 国投期货分析师刘冬博也认为，国家发展改革委发文虽有助于改善行业悲观预期，但政策落地需要时间。“目前行业库存处于历史高位，昨日基差走低会吸引期现套利资金介入，期货价格上涨的持续性存疑。”他说。 傅小燕认为，与其他有色金属相比，我国镍市场对外依存度高达86%，易受海外矿山基本面异动干扰。当前，全球原生镍供应依然过剩，后续需要关注价格接近周期底部时，印尼的产业政策以及生产成本变化对价格的影响。孙匡文也表示，后期印尼的产业政策仍是较大变量，在政策未明确的情况下，镍价可能反复波动。

12月26日上午，铂、钯期货价格呈现高位震荡走势。其中，铂期货主力2606合约开盘不久迅速涨停，随后涨停板打开，上午收盘报701.20元/克，涨幅为8.65%；钯期货主力2606合约盘初快速走高，涨幅一度超9%，随后涨幅收窄，上午收盘报539.35元/克，涨幅为2.42%。 图为铂期货主力2606合约日K线 图为钯期货主力2606合约日K线 国信期货首席分析师顾冯达表示，此轮铂族期货价格走高，或与贵金属板块整体上行的带动密切相关。从品种属性来看，铂兼具金融与工业属性，与白银特征相近，后者的强势上行或从情绪面及比价效应两个维度对铂价形成提振。而钯中长期受汽车电动化转型压制，基本面相对疲弱，后续价格走势大概率弱于铂。 展望后市，顾冯达建议，在年末行情波动较大的环境下，交易者应做好风控与仓位管理，对铂、钯等高波动品种宜保持谨慎，整体维持稳健配置结构。

广期所发布关于调整铂、钯期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量、交易限额的通知。 原文如下： 关于调整铂、钯期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量、交易限额的通知 广期所发〔2025〕444号 各会员单位： 根据《广州期货交易所交易管理办法》《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，对铂、钯期货相关合约的交易指令每次最小开仓下单数量、交易限额作如下调整： 自2025年12月29日交易时起，铂期货PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合约的交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量由1手调整为2手、每次最小平仓下单数量维持1手，钯期货PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合约的交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量由1手调整为2手、每次最小平仓下单数量维持1手。 自2025年12月29日交易时起，非期货公司会员或者客户在铂期货PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合约上单日开仓量分别不得超过300手，非期货公司会员或者客户在钯期货PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合约上单日开仓量分别不得超过300手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。 特此通知。 广州期货交易所 2025年12月25日

受 外盘铂 、 钯价格大幅冲高回落 影响， 12 月 25 日， 广期所铂 、 钯 期货大幅低开，随后走势显著分化，铂期货盘中再创上市新高，主力 2506 合约报收于 686.95 元 / 克，上涨 4.51% ；钯期货则维持较弱走势，报收于 529.05 元 / 克，下跌 7.65% 。 值得关注的是，针对铂、钯期货市场波动有所增大、整体交易热度有所提高的情况，交易所及时出台多项措施，引导市场交易回归理性。 25日晚间，广期所调整铂、钯期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量、交易限额。 业内人士表示，相关措施有助于调控市场热度，引导交易者理性交易，切实保障市场稳定运行。 一德期货分析师张晨认为，最近宏观环境、现货供应收紧与市场看多情绪升温等因素共振，驱动铂、钯期货价格上涨。12月24日晚间，外盘铂、钯价格大幅冲高回落，加之海外市场因圣诞假期休市，市场看多情绪逐步回落，从而带动内盘铂、钯期货价格回落。 “本轮上涨行情始于12月中旬欧盟委员会推迟‘禁燃令’，从周四收盘高点测算，铂、钯期货均涨超40%，符合基本面转好预期。但从铂、钯内外盘价差来看，二者内外盘价差分别从12月中旬的57元/克、43元/克，走扩至110元/克以上，表明市场看多氛围较浓。”张晨解释，在内外盘价差走扩的情况下，跨境套利资金也在助推铂、钯价格走高，并传导至国内期货市场。 国信期货首席分析师顾冯达认为，周四铂、钯期货价格回调，反映了当前铂、钯市场驱动逻辑阶段性切换的现象。“此前铂、钯期货价格上涨的主要原因是宏观政策宽松预期与部分品种供需存在结构性矛盾，市场看多情绪较浓。周四铂、钯期货价格调整，是市场对前期快速上涨的理性修正。” 谈及铂、钯期货价格走势出现分化，国泰君安期货高级分析师刘雨萱表示，当前宏观环境转好，市场流动性宽松，叠加供需结构性矛盾没有改善的迹象，铂、钯价格中枢持续抬升的预期不变。不过，目前通过对租借利率、伦敦市场远期贴水等高频数据的观测，并没有迹象表明钯现货存在类似铂现货的流动性紧缺的情况。同时，钯ETF增持速度也有所放缓，因此钯期货的调整幅度更大。 “中长期来看，钯仍面临汽车电动化转型带来的需求抑制，其供过于求的基本面并未发生实质性扭转。”顾冯达解释，在基本面未改善的情况下，持续上涨的价格也难以得到坚实的支撑，尤其是钯中长期需求仍不乐观，基本面走弱预期并未扭转，价格快速上行积累了较多短期获利盘，获利了结压力随之显现。此外，圣诞假期期间，海外市场流动性下降，这一季节性因素进一步放大了钯价波动。 展望后市，张晨认为，从供需两端来看，基本面对铂价的支撑优于钯价。从供应端来看，铂的供应集中度更高，且主要矿产国南非与美国持续交恶，一旦出现美国对铂现货额外加征关税或南非进行出口管制的情况，均将对全球供应产生显著影响。 顾冯达认为，当前铂、钯价格已从单向上涨态势，进入“高波动、高敏感”的博弈阶段。从时间节点上来看，当前铂族金属已进入“年末调仓”与“情绪驱动”的关键阶段，对交易者而言，风险管理与仓位控制是第一要务。在把握中长期趋势的同时，高度重视短期风险，这样才能从容应对市场变化 。

12月24日，内外盘铂族金属价格延续涨势。外盘方面，NYMEX铂期货主力合约最高升至2395.6美元/盎司，NYMEX钯期货主力合约最高升至2058.5美元/盎司。内盘方面，截至下午收盘，广期所铂期货主力2606合约涨停，涨幅7%，报657.65元/克；钯期货主力2606合约涨停，涨幅6.99%，报578.45元/克。 期货日报记者注意到，下半年以来，NYMEX铂期价累计涨幅超过70%，近期不断创出新高。有数据显示，今年1月初国内铂现货价格为227元/克，国内钯现货价格为249.5元/克。截至12月24日，国内铂现货价格为599元/克，钯现货价格为480.5元/克，年内累计涨幅分别为163.9%、92.6%。 国信期货首席分析师顾冯达认为，铂族金属本轮上涨行情的深层逻辑是多重因素的共振，核心在于基本面供不应求的矛盾贯穿2025年全年，尤其是铂现货紧缺的情况，为铂期价的上涨提供了坚实支撑。 “铂、钯期价近期大幅上行，主要受流动性宽松逻辑和现货边际趋紧支撑。从宏观层面来看，近期美联储独立性受损，且降息预期进一步发酵，这是推涨铂族金属价格的关键因素。”中信期货王美丹解释称，美国总统特朗普关于下一任美联储主席人选的言论强化了美联储政策受政治影响的可能，而下一任美联储主席热门候选人哈塞特继续释放“鸽派”信号，称美联储“在降息问题上远落后于形势”，这强化了市场对未来美联储进一步降息的预期，从而对铂、钯价格形成向上驱动。 顾冯达认为，美国财长建议讨论调整通胀目标区间，为长期维持宽松环境提供了想象空间，美元指数相应走弱，跌破98点，进一步提振了以美元计价的金属板块。 从现货端来看，铂现货市场开始出现边际趋紧。截至12月23日，铂的月租赁利率小幅抬升至14.48%附近，较上周上升0.37个百分点。 从基本面来看，业内人士认为，当前铂、钯基本面出现了一定分化。其中，铂的基本面趋紧或为铂价提供较强向上弹性，钯的供需结构或对钯价形成一定压制。 “铂、钯的基本面差异，主要来自需求端的增速差异。从需求结构来看，铂下游需求可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域，汽车领域需求占比约为四成，工业和珠宝投资需求分别约占三成；钯下游需求相比铂更为集中，超过80%用于汽车尾气催化剂领域，工业需求约占16%，投资需求占比相对较小。”王美丹解释称，虽然铂在汽车催化剂领域的需求略有减少，但工业需求和首饰消费市场逐步回暖，投资需求表现活跃，为铂需求带来结构性支撑；钯的汽车尾气催化剂需求下滑，拖累钯整体需求呈现结构性下滑趋势。 王美丹预计，铂2025年全球供应缺口扩大至46.4吨，2026年仍将维持约37.9吨的缺口，基本面趋紧或为铂价提供一定向上弹性；钯2025年全球供应过剩量为6吨，2026年供应过剩量将进一步扩大至16.9吨，自身供需结构趋紧或使得钯价向上空间较为有限。 投资者应理性交易 尽管当前铂、钯价格走势向好，但风险也不容忽视。据世界铂金投资协会（WPIC）的最新报告预测，2026年，铂市场可能转向供需再平衡，甚至出现0.6吨的小幅过剩。“该预测前提是关税担忧得到缓解，交易所库存流出5吨，且价格上涨促使铂ETF投资人获利抛售5吨。”顾冯达认为，2026年铂市场或面临基本面逻辑松动。目前铂价的上涨已在相当程度上超前定价了远期的短缺预期，与明年潜在的供需再平衡格局形成了值得警惕的背离。 金川集团期货部总经理杜鹏认为，有别于黄金等投资商品，铂、钯作为新能源金属，工业属性极强。整体来看，此轮上涨更多是基于对基本面供不应求的预期交易，在当前价格快速上涨的情况下，现货市场表现相对平稳、成交乏力，这从侧面说明当前的高价未必得到现货市场认可。 “随着期货价格快速上涨，国内铂现货价格较期货价格贴水从8.9元/克一度扩大至30元/克，钯现货价格较期货价格贴水从30元/克升至85元/克，反映现货市场对当前高价接受度有限，期现价差拉大或带来套利压力。此外，跨市价差亦显著走高，内外价差偏高可能吸引境外资源流入，对国内价格形成压制。”杜鹏提醒称，当前，铂、钯市场情绪过热，投资者需警惕价格快速上涨后的回调风险。 展望后市，顾冯达认为，短期来看，市场对铂族金属的看涨情绪较浓，但在价格连续大幅拉升后，市场风险较高。需要警惕的是，当前涨势在很大程度上由一致性看涨情绪驱动，而非完全由扎实的、可持续的基本面改善所支撑。从理性投资的角度来看，在本轮趋势末段，做好本金和利润的保护，远比追逐最后一轮涨幅更为重要，建议投资者理性交易。 “短期来看，铂、钯期价快速拉涨，市场需警惕价格波动放大的风险。”王美丹认为，当前钯基本面趋于宽松，或在中长期对钯价形成一定压制。此外，广期所于12月23日发布关于调整铂、钯期货相关合约交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知，投资者需理性参与，做好风险管理。 广期所全力保障铂、钯期货首次交割平稳开展 在铂、钯市场关注度提升的同时，近期有部分投资者对铂、钯期货交割业务相关安排产生疑问，比如“交割系统未与期货品种同步上线”“无法及时开展套保”“担心进口产品无法参与交割”等困惑。 对此，广期所相关负责人回复期货日报记者称，铂、钯品种规定，注册仓库标准仓单的货物应为国产铂锭、钯锭，注册厂库标准仓单的货物应为国产或进口的铂锭、海绵铂及铂粉，国产或进口的钯锭、海绵钯及钯粉。在铂、钯期货挂牌上市之前，广期所已公布首批14个铂、13个钯境内注册品牌，以及26个铂、24个钯境外注册品牌，基本覆盖了国内外常见的铂、钯品牌。后续，广期所将持续推进铂、钯期货指定交割库、注册品牌等的审批工作，根据市场情况调整注册品牌及相关信息并及时公布。 记者了解到，在铂、钯期货上市之前，广期所在《关于铂期货交割业务有关事项的通知》《关于钯期货交割业务有关事项的通知》中已明确“2026年5月1日起，交易所开始办理期货交割业务”。 业内人士认为，相关安排既符合期货市场惯例，也考虑了实体企业的具体情况。据了解，铂、钯期货上市初期不立刻开展交割业务，其实是延续了近年来已上市期货品种的经验。在新品种上市初期，产业客户、指定交割库等主体对业务规则和业务系统还不够熟悉，需要多次开展培训和操作演练。因此，期货品种的交割业务一般安排在首次交割前的1～2个月开始办理，这是期货市场的通行做法。 此外，铂、钯期货为品牌交割，注册仓单前不需要进行质检，预留时间充足，同时还可为仓单持有人节省仓储费用。 据了解，目前，广期所铂、钯期货交割业务系统已准备完毕。下一步，广期所将开展铂、钯期货交割仓库、交割厂库、指定质检机构及注册品牌企业的培训，就交割系统操作开展模拟操作和考试。2026年5月，广期所将按时开始办理铂、钯期货交割业务，保障铂、钯期货首次交割平稳开展。

五大核心要素助力追踪铂钯行情 多头行情还没有贵金属交易权限吗？立即开通期货账户，获取金银铂钯交易权限： 》国泰君安期货 自11月底在广期所上市以来，铂金和钯金累计涨幅已超过100%，其强劲的市场表现持续推高关注度。当前，市场普遍关心其上涨能否延续以及后续动力如何。短期来看，铂钯能否继续上行，可重点关注以下几方面因素： 1、海外铂金钯金ETF持仓 海外铂金和钯金ETF持仓的持续上升，通常会让现货市场的流动性变得更加紧缺。因为ETF（交易所交易基金）大多以实物金属作为支撑，当投资者大量买入ETF份额时，基金公司需要购入并储存相应的实物铂金或钯金来支持这些份额，结果，市场上能随时交易的现货数量就减少了，可能导致现货供应紧张、租赁利率上升，从而放大价格波动。 我们可以持续跟踪每日海外ETF的持仓变化。从近期数据看，此前铂钯ETF增仓速度有所放缓，也给价格短期冲高带来一定压力。不过，截至昨日最新数据显示，ETF持仓积极性已再度回升，显示资金参与意愿再次修复。后续可继续关注其持仓变动，以动态评估市场情绪与资金支撑力度。 2、现货、外盘与内盘的价差 先前铂钯品种的期现基差与内外价差均处于高位区间，吸引大量期现套利和内外盘套利资金入场。这些资金增持现货库存，直接推高现货报价，而现货走强又传导至期货市场，引发投机资金跟多情绪，形成“现货紧俏→期货升水→套利囤货→现货更紧”的循环，放大价格波动弹性。 因此对于价差的关注，可能也能成为市场推涨动力的另一个观测点，如果看到价差在不断收窄，那么前期基于套利行为而产生的正向循环则有望衰弱。 3、盘面上冲中的价量仓 从技术层面看，当前铂金、钯金期货主力合约已连续形成四个向上跳空且未回补的缺口，这已符合缺口理论所提示的短期涨势可能过快的风险信号。若后续价格在未回补缺口的情况下继续跳空上行，盘中累积的风险将进一步加剧。 此外，通常稳健的上涨行情往往伴随着持仓与成交量的温和放大。本轮上涨主要由资金推动，前几日虽一度出现缩量，但近日有所修复。后续需密切关注持仓与成交变化，尤其是若出现减仓迹象，这或许是盘面节奏变化的关键观察点。（自12月12日上涨开启以来，铂钯主力合约每日都在增仓，暂未出现减仓） 4、海外特殊的时间节点 当前欧美市场适逢圣诞假期，交投氛围整体清淡。在此背景下，叠加伦敦铂金现货紧张情绪昂头（但目前似乎并没有观测到钯金存在类似铂金的非常典型的现货流动性枯竭问题），来自中国市场的资金流动快速传导至海外，推动内外盘形成共振上涨格局。后续需重点关注节假日结束后，随着海外交易资金逐步回流，可能对当前行情节奏带来的影响。 5、历史前高的参考 铂金现货历史最高价发生在2008年，为2300美元/盎司附近，昨日伦敦现货铂金已达到2285美元/盎司，极度逼近历史最高点，需注意在历史前高附近资金产生博弈加大的可能性； 市场从来敬畏理性，也惩罚冲动。真正的稳健不在于追逐每一段波浪，而在于懂得何时收帆，何时静观。在这般极致的走势中，守护好自己的节奏与纪律，方能行得更远。望投资者们理性对待，谨慎持仓。 截稿时间：2025年12月24日10点18分 （作者：国泰君安期货市场分析师张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

广期所发布关于调整铂等品种相关期货合约交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知。 原文如下： 关于调整铂等品种相关期货合约交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所发〔2025〕437号 各会员单位： 经研究决定，对铂、钯、碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证金标准作如下调整： 自2025年12月25日交易时起，铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五；碳酸锂期货LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。 自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 近期影响市场运行的不确定性因素较多，相关品种价格波动较大。请各会员单位做好市场风险防范工作，切实加强投资者教育，提醒投资者理性合规参与交易，维护市场平稳运行。 特此通知。 附件：调整后铂、钯、碳酸锂期货部分合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2025年12月23日

金银铂钯年末表现强势，明年要关注哪些变化？ 若您想深入了解铂钯期货的更多行情信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今年贵金属板块整体走势强劲，在金银相继突破历史新高之后，铂钯近期的表现也脱离此前震荡区间，快速向上突破。宏观支撑、现货矛盾、需求预期、市场情绪等因素共同推升贵金属价格。目前正值年末，金银铂钯处于价格高位，那么从明年来看，贵金属板块的驱动需要关注什么？和今年相比又会有哪些变化呢？ 黄金： 1.美国货币政策：据今年9月、12月美联储点阵图中位数显示，2026年在延续今年降息周期的同时，节奏或相对放缓，关注政策利率是否逐步接近理论中性利率区域。 2.美国财政扩张节奏：12月美联储重启扩表，以短端国债购买为主。可关注扩表对美元流动性的影响。 3.地缘因素：全球政经不确定性指数显示今年4月达到历史极高值，目前依然维持高位。一方面可关注“事件脉冲型”影响因素对黄金的短时冲击，另一方面要关注更“广义”的长期博弈。 白银： 1.宏观宽松延续：当前宏观环境延续宽松，或对白银价格形成相对较温和的影响。 2.现货矛盾持续：白银供需缺口、关税预期导致的库存套利、白银ETF持续增仓等因素令白银现货矛盾持续。关注期货库存、伦敦市场租赁利率及内外价差等数据的变化。 3.需求增长点：关注海内外光伏装机增速是否将面临下降；关注AI算力中心对白银的消耗量。 铂钯： 1.供应端制约：南非面临电力供应短缺、开采成本增加、新项目开发意愿下降等因素，制约铂族金属矿产产能释放，明年矿产供应增长弹性或受限；可关注再生供应能否缓解供需紧平衡压力。 2.需求端差异：汽车尾气催化领域，混动汽车全球市场渗透率提升，或缓解纯燃油车保有量萎缩带来的铂钯需求下滑压力；投资需求表现形式存在差异，铂金投资需求可关注实物投资品类，钯金可关注ETF等金融工具。 3.资金挤出效应：需关注贵金属板块内部的“投资外溢”效应，尤其是在白银表现持续偏强后，或将带动铂钯价格出现大幅波动。 （完稿时间：2025.12.23 11:15） （作者：国泰君安期货市场分析师陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。