8月6日，铂族金属价格延续前一日的上行态势，截至收盘，铂期货2610合约上涨0.69%，至433.5元/克；钯期货2610合约上涨1.13%，至325.75元/克。有分析人士认为，本轮铂族金属价格上涨主要由宏观消息驱动，持续性有待观察。 “当前，暂未观测到铂、钯供需关系出现实质性变化，更多是宏观消息使市场看多情绪升温。中东地缘局势阶段性缓和，美伊双方释放谈判信号，市场恐慌情绪快速降温，开始计价霍尔木兹海峡通航改善预期。”国泰君安期货首席分析师王蓉表示，霍尔木兹海峡作为全球能源与大宗商品物流的关键通道，地缘冲突带来的航运扰动此前持续压制全球风险偏好，一旦冲突外溢风险收敛，地缘风险溢价快速回落，风险资产重获资金青睐，金属板块整体走强，将进一步推升铂、钯价格。 王蓉提醒，当前霍尔木兹海峡通航仅停留在市场交易预期层面，相关外交表态尚未转化为实际通行政策，地缘局势仍存在不确定性。 此外，国信期货分析师孙芳芳认为，美日联合干预日元汇率，避免了日元过度贬值带来的风险。“韩国监管层给杠杆产品降温，科技股大幅下跌后企稳，提振了市场的风险偏好。”孙芳芳认为，7月虽然美联储“按兵不动”，但其内部分歧加大。8月5日ADP就业数据低于预期，油价大跌，通胀担忧缓解。市场预期美联储年底只加息一次甚至不加息，美元指数跌破100。在此背景下，多头信心获提振，低位抢筹，铂、钯流动性逐渐回归。 “铂族金属的成本支撑也较强。南非和俄罗斯两国铂族金属产量占全球总产量的80%以上，这两个地区的铂族金属矿山完全现金成本普遍在1000~1200美元/盎司之间，随着NYMEX钯价回踩1156美元/盎司，成本支撑凸显，盘面基本没有进一步深跌空间，带动空头止盈，从而对价格形成支撑。”孙芳芳说。 展望后市，王蓉认为，当前铂、钯基本面偏弱，高频数据也没有传出一致的乐观信号，后续市场更多需要依托宏观消息、市场情绪等因素定价。 孙芳芳认为，当前美国经济正陷入一个增长、通胀、财政可持续性相互掣肘的“不可能三角”，这将直接导致美联储难以做出加息决策。铂、钯价格前期已经充分回调，成本支撑较强，资源溢价空间仍存，后市可以筑底反弹看待。其反弹节奏依赖宏观消息配合，需警惕“TACO”交易带来的阶段性回调压力。

本周，铂族金属价格短暂回暖后再度下行。7月24日，铂、钯期货价格跳空低开后持续低走，截至当日收盘，铂期货2610合约下跌4.09%，至395.15元/克；钯期货2610合约下跌5.46%，至296.9元/克。 有业内人士认为，当前铂族金属价格下跌，是受宏观因素影响。“本周以来，铂、钯期货价格走势先扬后抑，前三个交易日持续反弹，显示出一定韧性，和传统衡量贵金属价格的‘反向指标’美国实际利率和美元汇率走势背离，给市场一种‘王者回归’的错觉。”一德期货分析师张晨解释称，贵金属和铂族金属价格此前整体反弹，主要原因是地缘局势缓和，基本面并无明显利多。 中信期货分析师王美丹也表示，当前美伊冲突再度升级，市场对通胀上升的担忧再度加剧，利率端的利空使贵金属价格承压，铂、钯期货回吐此前的涨幅。 从基本面来看，国信期货分析师孙芳芳表示，受益于终端消费分散和氢能规模化应用预期，铂基本面略强于钯，但投资需求断崖式下滑。基本面更弱的钯领跌金属板块，是基于汽车尾气催化剂领域铂钯1比1替代特征，套利资金入场做铂、钯价差回归，导致铂、钯价格走势整体趋同。据悉，钯终端消费超八成用于汽车尾气催化剂，油价高企加速汽车电动化转型，其他领域消费增量难以对冲汽车催化剂领域的消费减量。 展望后市，张晨认为，当前中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡被封锁、美联储官员表态偏“鹰”等宏观因素自上而下形成了一条逻辑完整的负反馈链条，利空铂、钯价格。短期来看，上述负反馈链条不会消失，预计铂、钯价格会延续震荡寻底态势。 王美丹也认为，地缘局势反复或限制铂、钯价格上行空间。短期来看，铂、钯价格或延续震荡态势，重点关注美伊谈判进展及后续美国利率端预期变动。不过，钯需求结构性压力延续，而铂供需基本面更为健康，铂、钯价差仍存在进一步回归空间。 “今年1月以来，地缘冲突推升能源价格、日元快速贬值、欧洲通胀压力持续上升等因素都导致市场交易逻辑转向流动性收紧，贵金属板块金融溢价空间收窄，铂、钯投资需求退潮、工业金属属性逐渐凸显。”孙芳芳表示，目前铂、钯价格已较年初高位腰斩，短期跌势有所放缓，考虑到地缘风险溢价，进一步下跌的空间有限，仍需跟踪核心矿山的生产动态。在需求和成本博弈下，铂、钯价格有望探底企稳。

据Mining.com网站报道，格陵兰矿业公司（Greenland Mines）的斯卡尔加德（Skaergaard）钯金铂项目金属资源量增长50%以上，品位上升大约80%。 根据重新定义的指标完成的S-K 1300报告显示，目前斯卡尔加德项目推定矿石资源量为15360万吨，钯品位1.53克/吨，金0.65克/吨，铂0.12克/吨，品位较2022年估算高出36%。推定金属资源量为钯750万盎司，金320万盎司，铂60万盎司，较2022年增长31%。 推测矿石资源量下降13%至17750万吨，钯品位1.36克/吨，金0.75克/吨和铂0.11克/吨。按金属量计上升24%，即钯775万盎司，金428万盎司，铂60万盎司。 本次估算假设长期金价为3500美元/盎司，钯1725美元/盎司，铂2100美元/盎司。地质依据与2022年估算一样，即93个孔42050米的钻探结果。边界品位也做了调整，并采用了标准块段模型方法。 斯卡尔加德项目位于首府努克东北大约1000公里。 “2022年估算的资源量已经非常可观，本次估算我们采用了目前的金和钯价格，以及改进的块段模型方法，能够更好地体现矿床几何形状”，格陵兰矿业公司总裁博莫勒·斯滕斯加德（Bo Møller Stensgaard）称。 “S--K 1300报告转换为我们直接进行初步评价做好了监管准备，使得能够首次正式评估能否采用露天矿坑开采或选择地下开发”。 斯卡尔加德项目已跻身世界最大未开发铂族金属矿床行列，为西方国家寻找南非和俄罗斯以外的来源提供了机遇。铂族金属广泛用在催化剂和行业工艺，铂在氢能技术中将发挥重要作用。然而，在格陵兰开发矿山面临技术和监管挑战。 该项目初步经济评价重点将放在矿床北部建设露天矿坑的可行性，此处近地表金、铂和钯品位较高。 格陵兰矿业公司没有说明初步经济评价时间。

6月19日，广东省印发《广东省推进服务业扩能提质实施方案》，提出支持广州期货交易所丰富期货产品体系，完善期货全产业链。 据悉，作为国家重要金融基础设施，广期所定位为专注绿色低碳发展的特色型期货交易所。围绕服务经济社会发展全面绿色转型、助力新质生产力发展的国家战略需求，广期所聚焦新能源、新材料、碳排放等关键创新领域，持续拓展品种布局。目前，广期所已上市工业硅、碳酸锂、多晶硅、铂、钯等期货及期权品种共10个，构建起国内新能源金属期货板块。 市场人士表示，近年来，广期所期货品种的市场规模持续扩大，价格发现能力不断提升，风险管理功能日益深化，资源配置作用逐步显现，已在我国期货市场打造出特色鲜明、优势突出的专业市场品牌。数据显示，截至2026年4月末，全市场累计成交量达9.12亿手，累计成交额56.93万亿元，期末持仓量201.29万手；全市场日均成交量112.45万手，日均持仓量107.10万手。在价格发现方面，截至2026年4月底，工业硅、碳酸锂、多晶硅的期现相关性分别为0.96、0.98和0.95，期货价格与现货价格走势紧密联动，充分反映产业实际情况，为产业稳健发展提供了公开、透明的价格参考。 此外，“期货价格+升贴水”的基差定价模式已成为工业硅、碳酸锂产业的主流定价方式。在市场参与结构方面，产业企业充分认可广期所期货品种的套期保值功能。截至2026年3月，全市场的产业客户期货持仓占比约40%。其中，工业硅、多晶硅期货的产业客户持仓占比保持在30%～40%。碳酸锂期货的产业客户持仓占比超50%，市场结构持续优化，接近成熟工业品期货市场的水平。 据期货日报记者了解，接下来广期所将继续立足绿色发展服务定位，围绕已上市品种相关产业链及新能源、新材料等创新领域，稳步有序拓展品种布局。在新能源新材料领域，重点推进氢氧化锂等关键品种的上市准备工作；在创新品种方面，深化商品指数类期货上市的必要性与可行性论证，推动能化指数期货、中证商品指数期货的研发上市，开展温度指数等系列天气指数的研发，并推进碳期货的研发上市。

6月12日，国内期货市场全面上涨。 新能源期货品种领涨。截至当日收盘，钯2608合约上涨5.88%，报314.4元/克；多晶硅2609合约上涨1.8%，报37265元/吨；碳酸锂2609合约上涨2.3%，报175300元/吨。 “算力金属”相关品种同样表现不俗。其中，沪银2608合约上涨3.1%，报15972元/千克；沪锡2607合约上涨2.28%，报407990元/吨；沪铜2607合约上涨1.21%，报104660元/吨。 此外，焦炭、苹果、生猪、原木等期货品种皆涨。 原油、LPG等能源化工类期货品种则普跌。 高盛：四季度碳酸锂价格或冲击250000元/吨 高盛Hugo Nicolaci领衔团队在最新发布的报告中表示，当前碳酸锂周期与2020—2021年高度相似，2025年是本轮下行周期的尾段，碳酸锂价格已跌至行业成本线附近。随着下游需求恢复，2026年碳酸锂市场的供需关系将有所改善，其价格也有望反转。其中，今年四季度碳酸锂供给的紧张程度会更加明显。储能有望成为锂电池需求增长的第一驱动力。同时，矿端、盐湖、非洲出口政策和中国矿山证照转换带来的扰动，会让碳酸锂供给增长落后于需求增长。 在高盛的这套框架里，2026年全球锂供应约为210万吨，较2025年增加约40万吨。需求增量约50万吨，缺口由库存填补。不过，碳酸锂的价格路径并不是一路上行：3—4月偏弱，随后大概率区间震荡；8—9月及以后，下游为完成年度生产目标开始补库，四季度碳酸锂市场进入全年供应最紧阶段。 价格上限在高盛的报告中也被写得很清楚：四季度碳酸锂价格中枢可能在200000元/吨附近，峰值约250000元/吨；即便短暂突破，但持续站在250000元/吨以上的难度较大。原因不是供给立刻释放，而是储能客户比电动车电池客户更敏感，价格过高会反噬需求。 焦炭第七轮提涨在即 多家期货机构表示，今日焦炭期价大幅上涨，主要受基本面、政策面等利好因素驱动。 记者注意到，现货市场，焦炭第七轮提涨即将落地。据市场人士介绍，6月12日，山东潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等地区计划提涨，其中湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月15日0时起执行。政策面，内蒙古、云南等煤炭主产区本周相继开展煤矿督导检查及安全风险隐患排查整治专项行动，点燃了市场对供给紧张的担忧。 此外，大商所下调焦炭期货交易保证金水平，进一步激发了市场的资金活跃度。大商所公告显示，自2026年6月12日（星期五）结算时起，焦炭期货合约投机和套期保值的交易保证金水平分别由20%和15%，调整为12%。 中州期货分析师许迪生认为，安监政策导致短期内焦炭产量难以有效释放，而下游钢厂的高铁水产量对原料形成消耗。成本推动与刚需支撑并存，预计下周焦炭将顺势开启第八轮提涨。 能源化工板块重挫，后市怎么走？ 受中东局势出现缓和迹象的影响，能源化工板块普跌。 中泰期货能化研究员肖海明表示，美伊双方虽然在谈判前互相施压、释放强硬信号，但实际重燃战火的可能性较低。伊朗的经济在长期制裁下已承受巨大压力，而美国同样面临严峻的通胀问题，双方均有通过谈判缓和局势的内在需求。目前来看，两国率先达成一份有限协议的可能性很大，一旦霍尔木兹海峡逐步恢复通航，将利空原油市场。 他进一步表示，近日OPEC+宣布7月产量继续保持增长，该组织已连续多次上调产量配额，意图弥补前期因减产和地缘冲突造成的供应缺失，未来将加速向市场释放新的供给；高油价有效激活了美油生产商的资本开支，页岩油产量稳步攀升，进一步充实了全球供应端；美国多项经济指标透露出经济衰退的风险，若石油需求因经济下行而萎缩，叠加供给增加，市场可能供大于求，从而对油价形成压制。 国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，目前无论是金融市场还是现货市场，油价走势都远弱于预期，远期价差、实物溢价及炼厂利润等指标普遍回落。 “尽管市场供应减少，但中东石油供应并未完全断流。”叶海文提醒，值得注意的是，绕道管道维持约500万桶/日的输出，霍尔木兹海峡仍有约200万桶/日的隐性流通。本轮中东冲突爆发前，全球石油市场已过剩300万～400万桶/日，同时IEA不断释放石油战略储备。最新的IEA数据显示，美国石油战略储备库存已大幅下滑至3.49亿桶的历史低位。

6月11日，大商所、广期所公布端午节期间交易时间安排。 大商所发布通知称，根据《关于2026年部分节假日休市安排的通知》（大商所发〔2025〕437号）有关规定，现就2026年端午节期间交易时间安排通知如下：6月19日（周五）至6月21日（周日）休市，6月22日（周一）起照常开市。6月18日（周四）晚上不进行夜盘交易。6月22日（周一）所有合约集合竞价时间为08:55—09:00。6月22日（周一）当晚恢复夜盘交易。 广期所发布通知称，根据《关于2026年部分节假日休市安排的通知》（广期所发〔2025〕414号）有关规定，现对2026年端午节期间交易时间安排通知如下：6月19日（周五）至6月21日（周日）休市，6月22日（周一）起照常开市。

据矿业周刊（Miningweekly）报道，庄信万丰公司（Johnson Matthey，JM）预测，铂今年将继续供不应求，而钯和铑则可能出现供过于求。 JM在其最新的《铂族金属市场报告》（PGM Market Report）中指出，由于工业需求强劲和矿山供应受限，今年铂需求将再次超过供应；同时，由于数据存储和能源转型行业的需求不断增长，钌和铱预计也将出现短缺。 不过，钯和铑今年供应略有过剩。 报告指出，今年所有铂族金属（PGM）均出现供应短缺，其中三种汽车催化剂铂族金属——铂、钯和铑——由于供应不足而出现短缺。 “经历了2023-24年的低迷期后，汽车催化剂回收利用恢复缓慢，而来自南非和北美的原生供应则因整合和矿山关闭而减少，”JM指出。 报告还指出，与此同时，工业需求依然强劲，尤其是在石化和电子行业，而内燃机汽车的生产也保持了韧性，尽管受到金属替代、节约成本和车型组合变化的影响。 2025年，铂短缺951000盎司，较2024年的559000盎司缺口明显扩大。今年预计短缺317000盎司。 2025年，铑短缺50000盎司，远大于2024年的9000盎司缺口，而今年预计过剩15000盎司。 JM认为，由于中东持续不断的冲突、美国贸易政策悬而未决的问题以及日益蔓延的资源民族主义，铂族金属需求的近期前景不明朗。 “我们的预测显示，除铱以外，所有铂族金属的需求将在2026年出现萎缩。全球内燃机汽车产量下降将抑制汽车行业对铂族金属的需求，而珠宝和投资领域的需求今年也可能萎缩。钌化学品的需求将会下降，但工业铂族金属的消费总体上将保持稳定，尽管由于石化产品运输中断，仍存在一定的下行风险”，JM称。 “矿山产量将出现下降，特别是在俄罗斯，但汽车催化剂回收两位数的增长将扩大再生供应”。 JM认为，由于在建工程投产带来的增量小于前两年，以及基础矿山产量变化幅度有限，预计今年南非铂族金属供应量将略有下降。 俄罗斯铂族金属供应今年将大幅萎缩，因为诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）因矿山重组而产量减少。 此外，预计北美铂金供应量将略有增加，但随着加拿大伊勒湖（Lac dee Iles）矿山进入开采末期，钯金供应量可能会下降。

潮起产业新征程，风起白银向高端。当下国内贵金属产业正朝着高精化、绿色化、循环化稳步迈进，优质实体企业与专业产业平台双向携手，已然成为畅通供需链路、夯实行业话语权、共建产业生态的关键之举。近日，湖南湘钰贵金属材料有限公司正式入驻上海有色网，双方先期落地网站广告、行业会议等多维深度合作，后续还将吸纳企业纳入白银采标单位体系。以初心深耕实业，以平台链接产业，彼此优势互补、聚力同行，共同为贵金属全产业链高质量发展注入新动能。 湖南湘钰贵金属材料有限公司，位于湖南省郴州市永兴县经济开发区国家循环经济示范园。2021年，为响应当地政府创建贵金属产业聚集园的号召，以及满足自身的发展需求，独资注册成立了湖南湘钰贵金属材料有限公司，注册资本为9000万人民币，专注于贵金属提纯生产及金属制造再生资源综合利用和生产性金属综合回收。主要产品有高纯银（≥99.999%）、国标1号银、黄金、铂、钯、铑及太阳能电池银粉等。 项目总占地面积约4675平方米，总投资额为3.5亿元，年产“中湘钰”牌高纯银600吨，黄金2吨，铂、钯、铑各0.5吨。项目二期预计生产高端太阳能电池银粉300吨，实现年产值100亿元以上，年缴税额1000万以上，并为当地创造150个以上的就业岗位， 公司自建立以来，着重建设产品的供需渠道，经过多年的努力以及不断的巩固品质质量。其产品白银“中湘钰”通过自身品质的严格保证，更是在短短的时间内。在市场上占据了一席之地。 2023年，经过公司不懈努力，顺利通过了IS09001质量体系及14000环境管理体系认证。公司利用自主研发的高纯银电解工艺，使产品白银在原来国标1#的基础上从含银99.996％提升到99.999％以上，且各项元素均符合GB/T39810一2021高纯度银标准。该工艺不但提高了生产效益，降低了生产成本，且大大减轻了生产对环境的污染和改善了工作环境条件，基本实现了低排放甚至零排放的绿色生产需求，与国内多家同行业对比，我们的创新工艺使原料中的铂、钯等贵金属的回收率从原来的50—70%提高到了95%以上；吨生产成本降低了3000-5000元，废水、废渣的产生也降低了40%左右。且可以长期的稳定品中的化学成份质量并适用于各个金属制造领域，经过专家审核。该工艺已达到国内领先水平，并荣获了国家发明专利。 后续公司将着重研发生产高端太阳能电池银粉和金属材料的应用，以技术创新和资源循环利用为核心，不断的提高企业自身的价值观，致力打造国内外先进的贵金属精深加工基地。为新能源、新材料及国防军工、高端化的产业提供高品质、高纯度的关键材料，充分发挥本公司的生产和管理潜能，力争成为白银行业具有相当影响力的一流生产企业，为推动国家的发展和新能源产业向高精端化、绿色化方向迈进。 长风浩荡启新程，聚力扬帆再远航。依托扎实的生产底蕴、领先的自研工艺与严苛的品质管控，湖南湘钰此番入驻上海有色网，既是企业借势行业头部平台、拓宽品牌影响力、打通产销对接新格局的重要一步，亦是双方以广告宣传、行业会议为纽带，深化产业联动、凝聚行业合力的务实之举。 未来，待湖南湘钰纳入SMM白银采标单位序列后，将更深层次参与行业定价规则与标准体系共建。双方将秉持同心致远、实业兴业的初心，整合平台资源、技术优势与产业渠道，深耕贵金属循环利用、高纯新材料、光伏银粉等优质赛道，助力行业绿色转型、提质增效。以匠心铸精品，以同行筑未来，携手引领国内稀贵金属产业向着高端化、标准化、可持续化阔步前行。 SMM联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

广期所发布关于调整铂、钯期货相关合约交易手续费标准的通知。 原文如下： 关于调整铂、钯期货相关合约交易手续费标准的通知 广期所公告〔2026〕23号 各会员单位： 经研究决定，自2026年4月27日交易时起，铂期货PT2606、钯期货PD2606合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一。 特此通知。 附件： 铂、钯期货部分合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2026年4月23日

战略矿产风暴来袭，细数需警惕的资源品期货 若您想深入了解更多资源品期货的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 最近，一则来自津巴布韦的新闻再次搅动了全球矿产市场：该国矿业部宣布，自2月25日起，立即暂停所有未经加工的锂矿石和锂精矿出口。这直接点燃了市场情绪，推动近期碳酸锂价格波动率急剧放大。 然而，津巴布韦并非孤例。过去几年，一场由资源国主导的“产业链保卫战”正在全球悄然上演，越来越多的国家收紧了矿产资源的出口政策： • 印尼： 印尼将2026年镍矿出口配额较2025年下调约30%；同时自2022年起实施未加工锡矿出口禁令，并延长至2026年底，最近甚至表态或研究限制锡出口政策； • 刚果（金）： 2025年2月起暂停钴出口，后改为配额制（10月实施）； •几内亚： 已通过立法将铝土矿出口关税从5.5%大幅上调至10%（2025年12月12日生效），并通过矿权整顿、强制本地建厂等组合拳，明确传递了“以资源换发展”、推动本土加工的战略意图。对于铁矿，政府也多次表态，希望西芒杜等大型项目的矿石在境内加工。 • 智利： 自2023年通过《国家锂战略》以来，持续收紧锂资源出口，强化国家对锂资源的掌控。 • 加蓬： 2025年6月宣布，计划自2029年1月1日起禁止锰矿原矿出口。 ...... ...... 【为什么这些资源国纷纷行动？】 这些资源国家收紧矿产资源出口政策，核心动机在于推动国家经济转型与战略自主：它们不满足于只做利润微薄的原料出口方（如同直接卖苹果），而是要通过强制本地加工（将苹果制成苹果汁或苹果派）， 获取更高的产业附加值，将更多财富留在国内； 同时，此举能创造 大量制造业就业，带动产业链发展，促进工业化； 更重要的是，控制关键矿产的出口， 等于掌控了未来新能源和高科技产业的命脉 ，从而提升自身在全球地缘政治与经济格局中的话语权和安全性。 简单说，这些国家正试图从被动输出资源的“价格接受者”，转变为掌控产业链和定价权的“规则制定者”。 这场深刻变局，对所有依赖进口的制造业大国都构成了挑战。对我国市场而言，那些对外依存度高且被列为战略矿产的期货品种，其长期供应稳定性正面临前所未有的变数，值得我们投资者保持高度关注。 【“战略资源”+ “高对外依存度” 期货品种有哪些？】 • 镍： 新能源产业命脉之一，高度依赖进口，核心供应国印尼的政策持续收紧，出口配额削减且力推本土加工，未来供应扰动或是常态。 • 锂： 新能源核心战略资源，我国锂资源对外依存度约60%以上，智利、津巴布韦等国均加强控制。 • 锡： 锡矿海外依存度维持高位，印尼已长期禁止锡精矿出口，并研究进一步限制，供应端约束或长期存在。 • 锰硅（关联锰矿）： 我国锰矿进口依存度极高，且主要供应国之一的加蓬已计划于2029年禁止原矿出口，且市场对南非可能征收出口生态税存在担忧，政策风险可能上升。 • 铜： 新能源核心战略资源，进口依存度高，主要供应国智利、秘鲁目前政策相对稳定，但社区抗议、劳工罢工、环保审查等本地化运营风险频发，时常扰动供应。 • 氧化铝（关联铝土矿）： 我国铝土矿进口依存度约60%，其中几内亚是最大来源国，新总统强化资源民族主义，政策核心是“以资源换发展”，即要求外资企业在当地建设氧化铝厂，实现本地加工而非单纯出口原矿。 • 铁矿石： 进口依存度高，进口来源集中，但目前主要供应来源（澳大利亚、巴西）政策稳定，关注我国与BHP谈判进程。 • 铂： 对外依存度极高，供应高度集中于南非，地缘政治与供应链集中是主要风险。 • 钯： 与铂类似，供应集中于南非和俄罗斯，地缘因素、政策变数对供应稳定性的潜在干扰较大。 ...... 总而言之，全球资源民族主义的崛起，或正在为相关大宗商品注入长期的“供应溢价”逻辑。对于投资者而言，理解这一宏观趋势，并密切关注上述品种的海外政策动向，已成为未来交易中不可或缺的一课。 截稿时间：2026年2月27日11点33分 资料来源：中国自然资源部、中国有色金属报、界面新闻、券商中国、金十数据、国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。