周三（1月4日），国际原油延续2023年的艰难开局，美、布两油日内一度双双跌超3%。 具体行情显示，截至发稿，纽约商品交易所2月交货的轻质原油（WTI）期货价格下跌1.95美元，报每桶74.98美元，日内跌幅为2.53%。 2023年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.11美元，报每桶79.99美元，时隔半个月重回每桶80美元下方，日内跌幅为2.57%。此前，美、布两油日内一度双双跌超3%。 前一交易日，WTI期货收跌4.15%，布伦特原油期货收跌4.43%，遭遇了三个多月以来的最大单日跌幅。市场分析称，国际油价连日走低的原因是市场对全球经济状况的负面预期将导致对原油需求疲软。 周日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃警告称，2023年全球三分之一的经济体将受到衰退的打击，全世界将面临比过去12个月更艰难的一年，因为包括美国、欧洲和亚洲大国在内的全球经济增长主要引擎同时出现放缓。 上月，美联储宣布将联邦基准利率范围上调50个基点。同时该行还将点阵图利率峰值预期上调至5.1%，并预言将在整个2023年将利率保持在高位。外界认为，长期的高利率环境将使得美国经济在2023年陷入衰退的概率较大。 穆迪分析首席经济学家Mark Zandi在周三发布的一份最新展望报告写道，即使美国经济在2023年避免了衰退，美国消费者和投资者也可能面临严重的经济放缓，这种放缓可能将直至2024年才能缓解。 PVM Oil分析师Stephen Brennock表示，对全球经济状况的担忧是目前交易员最关切的话题，并且在可预见的未来仍将如此。 除了中长期因素，短期内也有对油价的利空。上周，冬季风暴袭击美国，导致当地航司大面积取消了航班，降低了航空燃料的需求；同时，多地的暴风雪降低了北美的原油加工能力，也打压了原油价格。 咨询公司Energy Aspects Ltd.首席石油分析师Amrita Sen告诉媒体，由于寒冷的天气，美国炼油厂将关闭一段时间。Sen认为，美国的炼油需求还会保持几周的疲软。 除此以外，天气预报还预计美国未来两周的天气将比预期还要暖和，可能导致供暖需求下降，继而影响取暖油的需求预期。 由于对供应过剩的担忧继续笼罩市场，全球最大石油出口国沙特阿拉伯可能会在今年2月进一步下调其旗舰产品——阿拉伯轻质原油面向亚洲客户的官方售价，该商品的价格已于本月创下近10个月来的低点。

美国交易所交易基金(ETF)市场在2022年经历了熊市扩张，去年仍有逾400只新ETF迎来发行。随着越来越多的投资者学会接受它们更容易交易和税收友好的结构，ETF市场吸收了超过5000亿美元。 尽管如此，这个6.5万亿美元的市场依然受到了市场动荡的冲击。由于美联储为抗击通胀而大举加息，股票和固定收益策略受到冲击，许多ETF遭遇了大幅缩水。以下是2022年美国ETF市场的表现。 赢家 市场低迷并未阻止新ETF进入市场。数据显示，2022年共有430只ETF进入市场，仅次于2021年459只的发行纪录。摩根大通资产管理公司ETF解决方案全球主管Bryon Lake在上个月曾表示：“ETF工具让投资者获得控制权，而多样性让他们获得精确性。” 能源主导市场：2022年全年，标普500指数只有能源板块上涨，该板块在去年上涨了约60%，这意味着一些表现最好的ETF也属于能源这一类别。数据显示，SPDR能源指数ETF(XLE.US)在2022年上涨了逾64%，富达MSCI能源指数ETF(FENY.US)的涨幅也接近63%。去年10只表现最好的ETF中有8只与能源行业有关。WallachBeth Capital ETF主管Mohit Bajaj表示：“去年能源行业的表现超过了其他所有行业，部分原因是供应紧张，当然也有需求增加的原因。” 此外，投资者以创纪录的速度抛弃共同基金，导致共同基金与ETF之间的资金差距接近1.7万亿美元。这两种投资工具之间的差距从2021年的约9300亿美元扩大到2022年的历史最高水平，突显出ETF正在迅速蚕食共同基金的长期市场主导地位。 输家 由于美联储大举加息，固定收益市场表现不佳。数据显示，投资者从太平洋投资管理公司(Pimco)和安联(Allianz)旗下的20多只基金中撤出近36亿美元，这是资管公司有史以来最大的累计资金流出。 加密货币在2022年遭遇了重大打击，专注于加密货币的ETF同样大幅下跌。ProShares比特币策略ETF(BITO.US)下跌了近64%。在去年11月加密货币交易所FTX崩盘之前，加密货币ETF的规模就一直在萎缩，发行数量也大幅下降，少数加密货币ETF则被关闭。一些市场观察人士预计，未来几个月还会有更多加密货币ETF被关闭。 在疫情期间大火的围绕SPAC(特殊目的收购)建立的ETF随着投资者逃离投机性投资工具而下跌。Defiance Next Gen SPAC Derived ETF和Morgan Creek - Exos SPAC Originated ETF在去年都被关闭了，跟踪该行业的指数则下跌了超过24%。 单股ETF一度成为头条新闻，这种ETF允许投资者对特斯拉等个别公司的日常表现进行杠杆投资或反向押注。不过，在去年7月第一批单股ETF推出之后，由于美国证券交易委员会(SEC)官员的警告和投资者需求不高，这一新生类别的ETF陷入了停滞。

2023.1.4 大越期货： 油价预计呈现高位震荡运行 【震荡操作】 新年首日原油高位回落，部分经济体数据偏弱及北美暖空气来临，欧洲天气转好天然气价格走低等压制原油上行势头，而机构调查12月OPEC整体小幅增产，沙特并未过多控制产量，油价再受打击，后续继续关注经济数据影响，油价预计呈现高位震荡运行，短线548-562区间操作，长线二行或三行合约多单持有。 中银期货： 我国后续需求或存反弹空间 【观望】 本期原油板块出现回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.40%，报553.0元/桶；外盘Brent原油期货收跌4.02%，报82.46美元/桶。WTI原油期货收跌3.80%，报77.21美元/桶。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）警告称，2023年全球三分之一的经济体将遭受衰退打击，市场需求担忧情绪升温，对于国际油价再度构成一定压力。目前油价核心逻辑未改，整体国际宏观压力有所趋弱，供给侧继续提供下方支撑作用，但冬季终端需求偏弱的利空压力仍存。 国内而言，疫情防控措施调整对于终端消费或构成短期显著冲击，中长期来看则将逐步修复利好。此外，商务部于1月下发2023年我国第一批成品油出口配额，共计1899万吨，同比上涨46.08%；其中四大主营炼厂配额共计1706万吨，同比上涨48.74%。成品油出口配额的超量下发将利好主营炼厂开工率抬升，我国后续需求或存反弹空间，建议持续关注我国疫情形势。 建信期货： 原油市场预期偏强，利多逐步显现 【偏多头】 此前国际油价受到部分国家颁布了针对中国游客的入境限制措施以及美元指数短期筑底共同导致油价反弹受阻。后期来看，供应端俄罗斯12月石油出口环比减少，乌拉尔出口降幅达到16%，后期在航运以及保险的影响下俄罗斯供应有望进一步收紧。需求端虽然部分国家颁布了对我国入境的限制措施，但从国内角度来看，北方主要城市道路交通以及地铁客运量已经开始恢复，南方城市拥堵指数也基本见底，预计春节过后我国原油需求将逐步复苏，需求端边际向好。中期来看，原油市场预期偏强，利多逐步显现。 新湖期货： 短期油价仍以偏弱震荡为主 【偏空头】 2023年首个交易日原油大幅下跌，一方面受基金经理迅速抛售影响，另一方面欧美地区天气回暖，美国天然气价格跌穿4美元，数千万欧洲人在新年当天经历了有记录以来最热的1月天气，TTF天然气价格和电价下降，美国尽管气温没有破记录，但天气也非常温暖，东部地区在1月上半月会有更多的好天气，1月整体上会更温暖。 同时，各国政府对中国正在出现的感染高峰表现出惊恐，不得不采取预防措施，市场对需求存有担忧。据调查显示，OPEC原油产量12月增加15万桶/日至2914万桶/日，几乎全部来自尼日利亚，其产量增至135万桶/日，为8个月以来高点。短期油价仍以偏弱震荡为主。 上海中期期货： 需求忧虑抑制油价 【观望】 隔夜原油主力合约期价大幅下挫。IMF预计全球经济的三分之一将进入衰退，市场对经济衰退的担忧加剧，原油期货大幅下跌，美元汇率增强也打压以美元计价的原油期货市场气氛。供应方面，OPEC+同意维持其石油产出目标，当前OPEC+实行的石油产出政策为减产200万桶/日，直至2023年底。美国原油产量在截止12月16日当周录得1210万桶/日，与上周持平。原油产量维持低增速。需求方面，在高通胀压力下，市场对于美联储加息的预期仍存，经济衰退忧虑持续，原油需求端承压。 国内方面，截至12月30日当周，国内主营炼厂平均开工负荷为73.66%，较中旬上涨1.19%。1月安庆石化及荆门石化将全面恢复生产，暂未得知有新增炼厂进入检修，预计1月国内主营炼厂平均开工负荷或有所回升。山东地炼一次常减压装置在截至12月28日当周，平均开工负荷为65.06%，较上周下跌0.83%。短期内暂无新增的检修炼厂，不过1月份柴油需求仍表现疲软，不排除更多炼厂降负的可能。整体来看，目前原油市场需求端的变化为影响市场心态的主要因素，但由于供应偏紧的状态持续，操作上建议在密切关注俄乌局势和美联储加息动向的同时，以波段交易为主。 南华期货： 美元指数上升，美国天然气转暖，油价大幅下跌 【观望】 从消息面来看，一是，2023年中国第一批成品油出口配额于近日下发，共计1899万吨，同比上涨46.08%。成品油出口配额增加，打压了国外成品油裂解乐观预期，叠加美国天气开始转暖，国外成品油裂解出现大幅下跌，打压原油价格。二是，调查显示，欧佩克12月原油产量攀升至2914万桶/日，尼日利亚原油产量升至135万桶/日的8个月高点。三是，美国至12月30日当周石油钻井总数为621，环比下降1口，钻机数量近一个月基本上止步不前。策略观点：当前宏观风险的压力不断增大，但下方支撑面不断增强，油价冲高回落，暂看布油80美金支撑。 铜冠金源期货： 市场担心需求影响，原油大幅下跌 【观望】 2023年首个交易日油价即迎来当头棒喝，从日内高点一度大跌超5美元创出此轮反弹来最大单日跌幅，受国际油价大幅回落影响，夜盘原油板块领跌大宗商品市场。虽然在过去一段时间内随着供需层面的改善推动了油价的反弹行情，在此期间持仓报告显示部分投机多头重新回到市场，但并不意味着市场观点达成一致，显然油价的运行并非单边上涨，除了供需层面的改善因素，市场上仍在担心经济下行压力等宏观因素带来的影响，欧元大幅走弱，美元大幅走强也施压大宗商品市场。 而今年冬季欧洲气温高于季节性正常水平，美国预计到1月中旬气温也将会转暖，燃料消耗减少和前景疲软，天然气期货价格持续回调，欧洲天然气气价也于周一触及自俄乌冲突以来的最低水平。美国天然气期货合约价格于2023年的第一个交易日继续大跌近8%，这带动了油品市场的全线走弱，对市场情绪冲击明显。 油价大幅下挫同时，也带动了包括铜、大豆等核心商品也均出现了大幅下挫，这样的大跌对多头士气形成明显打击，显示当前市场情绪并不稳定，也提醒市场要时刻保持警惕关注，尤其是一些突发因素可能会改变油价运行轨迹，油价在没有突破上档阻力大概率会进入一个震荡阶段，注意节奏把握。操作建议：观望。

美国国债迎来自2001年以来最强劲的开局，当时市场正确地预期到时任美联储主席艾伦•格林斯潘将大幅下调基准利率。 投资者也在2023年的第一个交易日抢购美国国债，因为他们押注现在由杰罗姆·鲍威尔领导的美联储将进一步放缓加息的步伐。随着通胀显示出放缓迹象以及对今年美国经济衰退的担忧加剧，市场对美联储加息的预期有所回落。 周二，基准10年期美国国债收益率下跌近14个基点至3.74%，创下2001年以来新年首个交易日的最大跌幅。美国国债收益率在盘中早些时候一度下跌15.5个基点，随后一系列新发行的公司债券短暂抑制了市场。2001年第一个交易日的收益率变动接近20个基点，当时交易员纷纷买入美国国债，因为他们预期对经济衰退的担忧将促使格林斯潘采取行动。事实上，格林斯潘次日就降息了。 周二美国国债购买量激增，德国国债也出现上涨，此前这两个地区的通胀数据连续第二个月同比放缓，表明价格压力可能正在缓解。油价下跌支撑了美国国债市场情绪的改善。 由于美联储积极采取行动来抑制通胀，美国国债市场在2022年遭遇了创纪录的年度亏损。尽管去年年底收益率从高点回落，但在去年12月的最后两周，债券空头占据了上风，尤其是在欧洲。 澳大利亚和新西兰债券周三呼应了美国国债的涨势，其收益率在亚洲早盘下跌。 蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“2022年的最后两周可以被恰当地描述为美国利率的看跌阶段”，这是一个季节性波动的时期。“随着投资者从假期归来，我们预计‘更冷静的头脑’将占上风。” 周二，对政策敏感的2年期美国国债收益率回吐了稍早的涨幅，最终收于4.37%，下跌约6个基点。货币市场预计，到6月份，美联储将再加息66个基点，这将使基准利率略低于5%。美联储预测其政策利率的峰值区间为5%-5.25%。 美国国债守住了大约一半的涨幅，因为企业在假期后纷纷出售以美元计价的债券。交易商预计，每周的总规模为350亿至400亿美元。 重要经济数据将主导本周市场走势。周三将公布关键的美国制造业调查和职位空缺数据，周五将公布12月就业报告。 美国劳动力市场一直很有弹性，强劲的工资增长帮助刺激了服务业通胀。这引起了美联储官员的关注，并可能在周三公布12月会议纪要时成为市场焦点。市场预计去年12月美国工资年增幅为5%，就业人数增加20万人。

继港股迎来首个开门红之后，周三内地房地产股再度走强，其中旭辉控股集团(00884.HK)、龙湖集团(00960.HK)、绿城中国(03900.HK)、宝龙地产(01238.HK)分别上涨12.28%、9.32%、8.95%、8.70%。 注：内地房地产股表现 消息方面，融创中国向珠海华发出售位于深圳市宝安区的冰雪文旅综合体项目-深圳融华置地51%股权，总代价35.8亿人民币。估计出售亏损约5.1亿人民币。所得净额主要用于偿还当时为获取项目而获得的融资约20.94亿人民币。 同时更为值得的关注的是，根据今日融创官微，2022年底融创中国与中国华融、以浦发银行牵头的6家银行（上海银行、上海农商行、交通银行、兴业银行、北京银行）组成的银团、中信信托就上海董家渡项目达成融资合作，合作方将携手对该项目注资。本次合作总规模超120亿元，首笔资金已于近日完成投放。 为何董家渡项目备受市场关注？ 融创也在官微中提及，上海董家渡项目整体盘活后产生的现金流也将有助于公司缓释信用危机，实现稳主体、提信心，为公司回归良性发展打开新局面。 上海董家渡项目地处上海外滩金融聚集带核心腹地，目前项目现有3个待开发地块，占地面积合计9.98万平方米，其中未售部分对应货值超过500亿元。项目一期为融创TOP级产品系“壹号院”，业已成为上海楼市地标性的高端住宅之一。 受以上消息影响，多数房地股大幅走强，然而融创中国(01918.HK)因未公布2021年度业绩而停牌，根据此前公告，该公司自2022年4月1日起暂停交易。 注：融创中国停牌公告 此前利好房地产政策频出 事实上，2022年年初以来，我国持续出台利好房地产政策。例如国务院副总理刘鹤于2022年12月15日在第五轮中国－欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤指出，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。 中央财办有关负责同志表示，要充分认识到房地产行业的重要性。房地产链条长、涉及面广，是国民经济支柱产业，占GDP的比重为7%左右，加上建筑业则占到14%；土地出让收入和房地产相关税收占地方综合财力接近一半，占城镇居民家庭资产的六成，房地产贷款加上以房地产作押品的贷款，占全部贷款余额的39%，对于金融稳定具有重要影响，是外溢性较强、具有系统重要性的行业 对于后市展望，中指研究院测算认为2023年全国房地产市场特点为：“销售量价趋稳，新开工面积调整态势难改，投资或继续下行”。 中指研究院报告显示，短期来看，宏观经济恢复较为缓慢，购房者收入预期、置业信心修复仍需时间，预计销售市场最快或在明年二季度企稳。