上周五美国费城半导体指数大涨6.26%，接近创纪录高点。迈威尔接棒英伟达给出超预期业绩指引，迈威尔预测2024年的AI营收至少翻一倍，这是一家主营AI网络连接芯片和云端优化芯片的美国半导体公司。 海外AI需求预计大幅增长，有望拉动国内AI产业链。中邮证券5月26日研报表示，在众多巨头参与到大模型和AI算力竞赛的背景下，英伟达业绩及与指引超预期，体现的是AI算力基础设施现阶段和未来的高景气，也为AI应用的持续落地奠定基础。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 通富微电 是AMD最大的封装测试供应商，占其订单总数的80%以上，并且参与到AMD结合了CPU+GPU架构的主力AI产品MI300的封测中。 芯原股份 Vivante VIP9400的可扩展架构提供多达300+ TOPS的算力，为数据中心和汽车应用提供强大的人工智能算力。

AI市场爆火，被称作人工智能芯片“军火商”的英伟达发布一季度超预期财报后，股价一度上涨24.37%，创下上市以来单日最高涨幅，市值逼近万亿美元，其创始人黄仁勋的身价也暴涨至330亿美元以上。 近期，黄仁勋的一举一动格外引人注意，先是逛夜市照片出圈，5月27日在台大的演讲也因为透露了对AI未来表现的看法，和英伟达发展当中的三个关键转折而引发大量思考。 黄仁勋在演说中分享3个Nvidia曾经差点失败的故事，勉励毕业生们学习面对错误、寻求帮助，为追求愿景而坚持、磨练品格，以及学会放弃。在演讲最后期，他勉毕业生们，不论是为了追逐食物而跑，或不被他人当作食物而跑，都要尽量保持奔跑，别缓步前进。 “无论如何都要保持奔跑” 黄仁勋出生于台南，幼年随家人前往美国。1984年，他在俄勒冈州立大学取得电机工程学士学位，1990年再获斯坦福大学电子工程硕士。毕业后曾在LSILogic和AMD任职。1993年，年仅29岁的黄仁勋与友人用4万美元创办了英伟达；2020年，黄仁勋获聘为台湾大学名誉博士。 5月27日，英伟达掌门人黄仁勋应台湾大学校长陈文章之邀，在台大毕业典礼致辞。毕业典礼致辞当中，黄仁勋先以台语跟大家打招呼，后表示其台语不够好，因此改用英文演说。 1994年，黄仁勋从俄勒冈大学毕业时，正是个人电脑革命开启时。黄仁勋提到，毕业之后40年的时间里，个人电脑、网路、移动设备、云端技术先后引领时代。 随后，黄仁勋勋问台下学生询问，处于AI时代的你们将创造什么？并提到，“你们即将进入一个巨大变革的世界，就像我毕业时遇到个人电脑和晶片革命时一样，你们正处于AI的起跑线上，每个行业都将被革命。你们正处在的世界更复杂，面临著地缘政治、社会和环境上的变化和挑战，被科技包围著。我们处于一个永远连接和沉浸的数据世界，与现实世界平行存在。AI为我们带来了巨大的机遇，反应敏捷的企业将利用AI技术提升竞争力，而未能善用AI的企业将面临衰退。” 有些人担心AI可能会抢走工作机会，有些人担心AI发展出自我意志。对此，黄仁勋回应到，“我们正处于一个新领域的开始，就像个人电脑、网路、移动设备与云端技术一样。但是AI的影响更为根本，每个运算层面都会被重新改写。它改变了我们撰写软件的方式、执行的软件的方式。从各方面来看，这是电脑产业的再生契机，对于企业而言更是一个黄金机遇。你们正是这个产业的重要基石。” 最后，黄仁勋鼓励年轻人全力以赴去奔跑，不要慢慢走。不论是为了食物而奔跑，或不被他人当做食物而奔跑。你往往无法知道自己正处在哪一种情况，但无论如何，都要保持奔跑。 演讲中重温英伟达的三次转折 黄仁勋演讲中不但提出对毕业生的期许，还谈到当初当创立英伟达遇到的困境，重温了英伟达的三次转折。 英伟达创办初期，赢得了与SEGA建造游戏主机的合约。经过一年开发，黄仁勋意识到英伟达的设计的架构从技术端来看是不合格的。但其没有放弃，坦诚面对错误，谦卑地向SEGA寻求帮助，拯救了英伟达的存续。 2007年，英伟达宣布CUDAGPU加速计算技术，期望是让CUDA成为一个程式设计模型，在科学运算、物理模拟到图像处理方面，都能提升应用程式的效能。但英伟达股价多年表现低迷，股东们对CUDA持怀疑态度，并希望英伟达专注于提高盈利能力。黄仁勋带领英伟达顶住了压力，冒著一切风险去追求深度学习。多年后，AI革命开始了，英伟达也成为了这场革命的推动引擎。 2010年，Google将Android系统打造成出色图形的平台，英伟达成为Android系统的合作伙伴。但随着竞争加剧，英伟达最终决定从巨大的从手机市场撤退，再创造一个不知道市场规模的机器人市场。现在，英伟达不但在自动驾驶、机器人技术市场立住脚跟，还开创出一个新的产业。 黄仁勋身价大涨，频繁出圈 随着英伟达股价创新高，其联合创始人兼CEO黄仁勋的身价也飙升到了330亿美元以上，近期多场活动更是让他频繁出圈。 5月26日晚间，黄仁勋独自现身台北饶河夜市，手里拎着一袋麻花，并在泡菜摊前驻足。网友调侃，他可能是在给泡菜讲人工智能。 5月27日，台大荣誉博士黄仁勋在台大毕业典礼上发表致辞，谈到创立英伟达时遇到的困境，重温了英伟达的三次转折。并鼓励毕业生要保持奔跑，不论是为了食物而奔跑，或不被他人当做食物而奔跑，你往往无法知道自己正处在哪一种情况，但无论如何，都要保持奔跑。 值得注意的是，黄仁勋还将在下周一上午举行的COMPUTEX2023上发表主题演讲，周二还将出席活动的媒体访问环节。 英伟达股价暴涨原因 自OpenAI推出ChatGPT以来，AI热度持续升温，引发全球众多科技企业巨头在这一赛道内争相订购芯片，这也使AI芯片制造商英伟达股价不断攀升。 英伟达5月25日股价单日暴涨24.37%，创下历史新高，市值接近9400亿美元。5月26日，英伟达股价继续上涨，市值达到9631.85亿美元，持续逼近万亿美元。市值上看，英伟达稳坐美股第五、全球第六大上市公司宝座，排在英伟达之后的伯克希尔哈撒韦，已被拉开近2600亿美元的差距。 英伟达股价大涨与其超预期的业绩和AI赛道的火热有关。5月25日，英伟达公布第一季度财报，并提交了强劲的第二财季展望。具体看来，2023Q1，英伟达实现营收71.92亿美元，同比减少13%，但高于指引区间、并大幅优于分析师平均预期的65.2亿美元；非美国通用会计准则下净利润为27.13亿美元，同比下降21%，环比增长25%；毛利率为66.8%；每股收益1.09美元，高于分析师平均预期为0.92美元。由于业绩高于市场预期，加之英伟达预计二季度销售额达110亿美元，同比增长64%。 财报发布后的盘后交易中，英伟达创下单日最大幅股价上涨。民生证券研报表示，英伟达单日股价大涨，其核心的本质在于AI大模型带来划时代的变革已成共识；算力的清晰路径逐步被大众认可，本质是在于最为确定的算力侧率先兑现。上游算力正处于进行时阶段，也为AI应用产品落地提供先决条件，AI下一演绎方向将着重于产品侧落地，平台生态巨头和垂直领域龙头具备产品落地的先决条件。

中金公司张怡康等人在5月23日的研报中指出，半导体量检测设备贯穿芯片制造全过程，决定了每一道芯片制造工序的基准，是芯片制造的“尺子”。随着芯片制造结构复杂化、制程线宽的不断缩小以及由二维平面结构向三维结构的转变，半导体量检测设备需求大幅增长，国产量检测设备有望加速导入晶圆厂并实现批量出货。 东吴证券陈睿彬在1月30日的研报中还表示，量检测设备是前道设备中国产化率最低的环节之一。以批量公开招标的华虹无锡和积塔半导体为统计标本，2022年1-10月2家晶圆厂量检测设备国产化率仅为8%，远低于去胶机、刻蚀设备、薄膜沉积设备等环节。未来中美摩擦背景下，本土晶圆厂或将加速国产设备导入，量检测设备有望迎来国产化窗口期。 二级市场方面，国内前道检测设备龙头精测电子1月3日迄今股价累计最大涨幅达140%。 据了解，量检测设备是保证集成电路芯片生产线快速进入量产阶段并获取稳定的高成品率和高经济效益的关键性设备。根据YOLE的统计，芯片制造工序超过500道时，只有每一道工序的良品率都超过99.99%，最终的良品率方可超过95%；当单道工序的良品率下降至99.98%时，最终的总良品率会下降至约90%。因此，量检测设备是芯片良率的重要保障。 光刻、刻蚀和薄膜沉积是半导体前道制造中最重要的三个环节，根据Gartner数据，2020年全球前道设备中，光刻机、刻蚀设备和薄膜沉积设备占比分别为27%、22%和20%（含CVD和ALD 15%、PVD 5%），量检测设备的市场占比仅次于上述三类设备，为13%。当前芯片制造的步骤暂无重大变化，张怡康等人认为13%是量检测设备在半导体设备市场规模中的份额的长期合理预测。根据SEMI，2022年全球半导体设备市场规模达到了1076亿美元，其中前道设备约为980亿美元，据此计算量检测设备市场规模约为130亿美元。 半导体量检测设备行业的特点是 “类型多，产品精” ，每个环节所涉及的设备均具备较高技术壁垒。量检测设备根据应用场景的不同可分为量测、检测两大类，其中检测设备2020年市场规模占比高达63%。细分品类中，纳米图形晶圆缺陷检测、掩模版缺陷检测和关键尺寸量测设备的市场规模排名靠前，2020年市场规模分别达到了18.9、8.6、7.8亿美元，占比分别为24.7%、11.3%、10.2%。 从全球范围内来看，KLA（美国）在半导体量/检测设备领域一家独大。2020年KLA市占率达51%，应用材料（美国）、日立高新（日本）、雷泰光电（日本）、创新科技（美国）分别占11%、9%、6%和6%。在晶圆形貌检测、无图形晶圆检测、有图形晶圆检测等细分领域，KLA的全球市场份额更是分别高达85%、78%、72%。 值得注意的是，2021年KLA营收位于全球半导体设备企业第五，前四名分别是AMAT、ASML、TEL、LAM。但KLA毛利率中枢常年保持在60%，远高于AMAT、LAM、ASML和TEL（中枢40-50%），2022年净利率和研发投入也位居行业第一，东吴证券陈睿彬认为这进一步验证了量检测设备的技术密集性和高附加值。 国内厂商方面，中科飞测、上海精测、睿励科学、东方晶源、赛腾股份、上海微电子、埃芯半导体、南京中安等本土半导体设备企业正积极布局量检测领域，已经基本覆盖主流量检测设备类型。天准科技近日也在互动平台表示参股公司苏州矽行在进行前道晶圆检测设备的研发。其中中科飞测、上海精测、睿励科学、东方晶源等已相继取得主流晶圆厂小批量订单，下游涵盖逻辑、存储主流客户群体。 除上述公司外，安信证券马良等人还建议关注国内刻蚀机龙头中微公司（持股上海睿励）、国内后道模拟测试机龙头华峰测控，SoC测试机龙头长川科技以及国内领先SoC测试机供应商华兴源创。

北京市近期提出以Chiplet技术进步弥补先进工艺技术代差计划。此外，人工智能浪潮的兴起，类ChatGPT应用层出不穷的背后是对算力性能的高要求。而无论是Chiplet技术落地还是高参数芯片的研发都离不开其底层技术支持——接口IP。芯耀辉董事长曾克强指出，Chiplet成败关键支撑之接口IP。 对于国内IP厂商而言，自给率却不足10%，国产化空间广阔。随着人工智能、物联网的发展和Chiplet等新浪潮的出现，IP行业对于半导体软硬件生态的依赖性大为减弱，国内企业可以从中找到新的发力点。 ▌每1美元IP支出能带动和支撑100倍价值芯片市场 与EDA齐名的“芯片产业上的皇冠”—IP市场仍被海外龙头厂商垄断 一直以来，IP在半导体芯片行业都有着崇高的地位，和EDA工具并称为“芯片产业上的皇冠”。数据显示，去年全球50亿美元的IP销售额带动了5000亿美元的全球半导体销售额，换言之每1美元的IP支出能够带动和支撑100倍价值的芯片市场。从市场价值来看，IP的全球市场规模约为50亿美元，撬动着6000亿美元的半导体产业不断向前发展。 从IP类别来看，2017-2022年间，接口IP市场份额占比从18%增长到了24.9%；而如CPU、GPU和DSP等处理器IP的复合年增长率从57.6%下降到49.5%；物理和数字IP这两类几乎保持不变。据IPnest预测，2025年接口IP市占率有望超过CPU，成为排名第一的IP品类。 image 并且未来接口IP市场增量将主要来自与数据中心关联度较高的PCIe IP、DDR IP以及以太网/D2D，这四类接口IP预计将在2022-2026年期间以27%的复合年增长率增长。如果只考虑高端接口，2021-2026年这4大接口IP的全球复合年增长率将达到75%。 image 不过值得注意的是，虽然IPnest预测半导体IP市场在2021-2026年的复合年增长率为16.7%，中国市场增长率会更高，但是中国市场自给率却不足10%，主要市场被Synopsys、Alphawave、Rambus等IP厂商占据。ARM凭借ARM架构在移动端的广泛应用，占据全球IP市场41%的份额，EDA大厂Synopsys和Cadence分列二、三位，分别占据18%和6%。 image 据了解，Synopsys在高性能SerDes市场占有55.6%的份额，而该类IP是有线高速互连市场的重要支柱，Synopsys支持几乎所有协议（USB、PCIe、以太网、SATA、HDMI、MIPI、DDR 内存控制器等），并在每个协议IP市场都处于领先地位。 ▌Chiplet、人工智能浪潮迭起 国产IP“新势力”对比国际领先厂商实现弯道超车并非遥不可及 业内人士表示，国内各类接口标准依旧跟随国际主流的国际协议，Synopsys、Alphawave、Rambus等厂家依赖先发优势和在各自擅长接口的主导地位，对于标准的建立和改进拥有巨大的影响力。 也有分析人士表示国产IP发展的困境还包括，IP研发需要持续跟踪各芯片制造公司的工艺演进，必须具备工艺制程的快速移植能力；此外，把协议标准集成到IP，并针对各家工艺制程做定制化后，还必须与下游芯片设计公司共同进行芯片验证并大规模量产才能保证IP产品的市场化落地。 不过尽管国内IP产业存在上述制约因素，但是国内厂商也早已意识到这种情况并着手布局，本土的接口IP企业最近几年也是异军突起，主要有华大九天、芯动科技、芯耀辉、牛芯、锐成芯微、纳能微、和芯微、芯思原、灿芯、奎芯、中茵微等，正成为国产IP“新势力”。 随着技术不断发展，国内接口IP企业实现突破，乃至对比国际领先IP厂商实现弯道超车并非遥不可及。奎芯科技副总裁接受媒体采访时表示，目前，从技术上来看，国产接口IP厂商确实还处于追赶的位置，不过这种差距已经越来越小。 也有业内人士表示，虽然IP to C领域受到软硬件生态系统的影响非常大，但IP to B领域对于后来者却有优势。比如目前正在高速发展的智能驾驶、安防监控、物联网等单一应用场景对软硬件生态的依赖性就大为减弱。随着人工智能、5G通讯、物联网的发展和Chiplet、开源指令集等新浪潮的出现，国内企业可以从中找到新的发力点。 在Chiplet和人工智能推动下下，DDR IP、高速SerDes接口IP已经成为近年来研究的热点。国内企业芯动科技可提供16/32/56/64Gbps多标准SerDes全套解决方案，并已实现了最高5nm的设计，其中25G/32Gbps SerDes已经量产，56Gbps SerDes已经发布，64Gbps SerDes即将发布，正在攻克112Gbps SerDes技术。 牛芯半导体可支持25/28/32Gbps的速率。和芯微与灿芯能为客户提供1.25-12.5Gbps多速率SerDes IP方案。纳能微电子有0.6G-12.5G通SerDes IP核。锐成芯微的SerDes IP最高速率可达16G，可支持USB、PCIe、SATA等接口协议。 奎芯科技在DDR类和SerDes类接口均有布局，已陆续研发推出LPDDR、HBM、PCIe、SerDes、MIPI、USB、ONFI等IP和解决方案，针对大算力芯片Chiplet应用，奎芯科技可以提供M2LINK-D2D的方案，采用DDR架构，支持UCIe和中国Chiplet互联标准。 此外，通过收并购也是海外厂商提升自身竞争力的核心要素。以Alphawave为例，其在以Serdes起步之后，通过收购Openfive, Banias Lab等一系列公司不断扩大自己的产品线。目前已完成了Serdes、PCIe/CXL、D2D、HBM3、LPDDR4X/5等数据中心芯片公司所需IP的全覆盖。公司自2017年创建目前在在IP领域已排到全球第四位，其发展速度和经验值得国内同仁学习。

中国芯片首富虞仁荣即将迎来第二家上市公司。本周，新恒汇创业板IPO申请成功过会，即将进入注册程序。该公司为虞仁荣与紫光国微前总裁任志军联手创业的成果。 除了孵化的企业顺利过会，虞仁荣作为个人投资者直投的中科飞测，也在上周成功登陆科创板。截至目前，其对中科飞测的投资实现了超8倍的账面回报。 不仅下场创业和直投参股，虞仁荣还作为LP，出资了超过10只投向半导体领域的私募股权投资基金，搭建起了庞大的半导体投资版图。就在上两周，虞仁荣还和上市公司广立微、合肥市政府引导基金等LP发起设立了一只4亿元规模的新基金。 接近虞仁荣的人士对《科创板日报》记者表示，虞仁荣的投资风格迅速果断， “新恒汇是他和大学同学的创业项目，中科飞测则是通过朋友介绍，他做投资决策还是很快的，都没有拖泥带水。” 在其看来，虞仁荣的芯片事业，每个节点都恰好切中了时代脉搏，这是成功的一大关键。“90年代搞电子元器件贸易，新世纪逐步转型做芯片设计，后来干脆以小吞大并购海外巨头，他的每一步都比时代刚刚快半步，天赋异禀地抓住了时势，顺势而为。” 2022年福布斯全球亿万富豪榜显示，56岁的虞仁荣以100亿美元的财富值排在第197名，而这仅计算了其在韦尔股份的财富来源。 多个半导体明星项目的个人股东 22日过会的新恒汇，为一家集成电路封测厂商，主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网 eSIM 芯片封测业务。该公司由恒汇电子以及凯胜电子重组而成，其申报材料还原了这一过程。 2017年，受山东淄博当地“担保圈”问题影响，恒汇电子和凯胜电子陷入债务危机，寻求通过重组方式解决经营困境。 当时，恒汇电子的重要客户紫光同芯为保证自身供应链安全，寻求通过其母公司紫光国微收购恒汇电子。任志军时任紫光国微总裁、副董事长，主导本次收购工作，但由于恒汇电子资不抵债，在紫光集团内部决策过程中，收购议案未能通过。 看好恒汇电子封装材料的任志军决定自己来，又因为缺少资金，就拉来了大学同学、上市公司韦尔股份的实控人虞仁荣。据申报材料，任志军入股新恒汇的资金全部来源于虞仁荣的借款，借款金额为1.162亿元，借款期限为5年，借款利息为年息12%。 2018年，虞仁荣、任志军、上海矽澎，以4.65亿元受让了重组后的新恒汇90.29%的股权，由此，虞仁荣和任志军成为新恒汇实控人。招股书显示，截至目前，虞仁荣持有新恒汇31.41%股份，为第一大股东；任志军为第二大股，持股16.21%。 尽管虞仁荣对新恒汇的持股比例更高，但两人签订了协议，明确当发生意见分歧或纠纷时，以任志军的意见作为一致行动意见。 此次IPO，新恒汇拟募资5.18亿元，发行的新股将占发行后总股本的比例不低于25%。由此推算，公司的发行估值约为20.72亿元，虞仁荣和任志军账面获益不少。 除了孵化的企业顺利过会，虞仁荣作为个人投资者直投的中科飞测，也在上周成功登陆科创板。 据中科飞测招股书，虞仁荣于2020年对中科飞测投入了近1000万元。IPO前，虞仁荣持有114.94万股，占比0.48%。 据此计算，截至目前，虞仁荣对中科飞测的这笔投资实现了超8倍的账面回报。 据天眼查， 虞仁荣担任股东的芯片公司还包括AI视觉芯片爱芯元智。 该公司成立于2020年，股东背景相当豪华，成立三年内吸引了来自美团、腾讯、启明创投、GGV、元禾璞华等知名机构的投资。 工商信息显示，目前，虞仁荣个人持有该公司1.78%的股权。与虞仁荣关联的私募股权投资基金平潭冯源绘芯股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“绘芯基金”），亦持有该公司0.85%的股权。虞仁荣为该基金的最大LP，出资比例达到47.89%，基金成立时间为2020年末。 作为LP搭建的庞大芯片投资版图 除了孵化和直投，虞仁荣还通过LP出资的方式，搭建起了庞大的半导体投资版图。 天眼查信息显示，包括上述绘芯基金在内，虞仁荣作为LP至少出资了10支私募股权投资基金。 其中，苏州工业园区智禹东微创业投资合伙企业（有限合伙）作为一只专项基金，投了东微半导。虞仁荣是该基金的最大出资人，出资比例17.86%。东微半导于2022年2月在科创板上市，据财联社创投通-执中数据， 截至目前，该基金实现3.59倍的账面回报。 绘芯基金截至目前则已投出4家上市公司，包括南芯半导体、微导科技、德邦科技以及广立微。 财联社创投通执中数据显示，截至目前，该基金在对南芯半导体的投资中实现2.69倍的账面回报；在微导纳米实现2.66倍的账面回报；德邦科技为1.57倍；广立微则达到了7.23倍。 就在上周，虞仁荣还和广立微、合肥市政府引导基金等发起设立了合肥冯源仁芯股权投资合伙企业（有限合伙），与虞仁荣关联的冯源投资（平潭）有限公司也是这只4亿元规模基金的LP之一。根据广立微的公告，该基金投资方向为半导体上下游及延伸领域（新能源、新材料等）的成长期及成熟期优质项目。 与此同时，虞仁荣执掌的韦尔股份，在股权投资领域亦相当活跃。 根据的公告信息，韦尔股份先后出资了中芯聚源发起的专项基金青岛聚源芯星股权投资合伙企业(有限合伙)、杭州豪芯股权投资合伙企业(有限合伙)、天津韦豪海河一期股权投资合伙企业(有限合伙)、东莞勤合创业投资中心(有限合伙)、上海道禾产新私募投资基金合伙企业(有限合伙)以及由璞华资本管理境外半导体基金等多只私募股权投资基金。 此外，韦尔股份全资子公司浙江韦尔股权投资有限公司还在2020年参与投资上海韦豪创芯管理有限公司，持股比例为18.52%，为第三大股东。财联社创投通-执中数据显示，截至目前，韦豪创芯共管理有10只基金，投资公司数共计49家，涉及阿维塔科技、赛美特、安测半导体、地平线机器人等知名项目。 从电子元器件贸易做起的中国芯片首富 虞仁荣生于宁波，是著名的清华大学无线电系85级校友。 这届清华校友后来支撑起了中国半导体领域的半壁江山，紫光集团前董事长赵伟国、兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、格科微电子创始人赵立新、燧原科技创始人赵立东，都是清华大学无线电系85级校友。 关于虞仁荣，有个流传甚广的段子，其在大一时通宵打麻将，第二天一早又去参加一个全校数学竞赛，结果还拿了一等奖。 有熟悉虞仁荣人士对《科创板日报》记者表示，“这事是真的，在韦尔内部津津乐道。” 从清华毕业后，其先是加入了浪潮集团当工程师，没过两年跳槽到了香港龙跃电子北京办事处，当起了销售经理。 6年后的1998年，虞仁荣自立门户，开启了创业之路。他创建的第一家公司是华清公司，主做电子元器件贸易代理生意。 2007年，看到了倒卖的不可持续性，虞仁荣开始转变方向。他和马剑秋出资400万，在上海成立韦尔股份公司，主营半导体产品设计、销售和分销业务。 接下来通过收并购等一系列资本运作，尤其是对北京豪威蚂蚁吞大象式的惊天收购，韦尔股份一飞冲天，由此奠定了虞仁荣中国芯片首富的地位。 上述接近虞仁荣人士表示，虞仁荣在投资方面决策果断，与此同时，其天赋异禀地抓住了时势，这些都是其芯片创业和投资成功的关键因素。 “90年代搞电子元器件贸易，新世纪逐步转型做芯片设计，后来干脆以小吞大并购海外巨头，他的每一步都比时代刚刚好快半步。从创投行业来看，踩中时代脉搏，最好还要稍快一点，这是成功的必备属性。”

美东时间周五，与人工智能(AI)热潮相关的芯片股再度全面走高，以科技股为主的纳斯达克100指数上涨2.5%。个股方面，英伟达涨逾2%，超威半导体涨逾5%，台积电涨2.5%，Marvell大涨约30%。 芯片制造商Marvell于周四盘后公布的财报显示，一季度调整后每股收益为0.31美元，高于市场预期的0.29美元；一季度营收为13.22亿美元，好于预期的13亿美元。 Marvell首席执行官Matt Murphy表示，预期二季度和下半年度营收将加速增长，已开始重新评估人工智能的“巨大”商业潜力。 Murphy指出，人工智能已成为Marvell的关键成长动能，Marvell预估2024会计年度人工智能相关产品营收至少较2023年度呈现倍增、并在未来几年持续迅速成长。 Murphy补充道:“过去，我们认为人工智能只是云计算中的众多应用之一，但现在看来，它的重要性和机会都在急剧增加。” 花旗分析师在给投资者的一份报告中表示，Marvell公司有很大的机会增加人工智能产品的收入。花旗将其目标价从58美元上调至61美元，并维持买入评级。 花旗分析师指出，在2023财年，Marvell估计其人工智能相关的收入约为2亿美元，预计2024财年将达到4亿美元以上，然后在2025财年再翻一番。 花旗分析师认为应增持科技股，因为人工智能可能会继续发挥推动作用，它还没有发展到不及市场预期的程度。考虑到人工智能主要是美国大型股的主题，这应该能降低美股表现不佳的风险。 不过美国经济学家大卫·罗森伯格周四表示，现在围绕人工智能的热情已成为分散人们对衰退风险注意力的主要因素。人工智能的崛起与上世纪90年代末的互联网繁荣有着惊人的相似之处。毫无疑问，我们存在价格泡沫。 此前一天，英伟达业绩飙升市场狂欢，这家芯片制造商的市值当天增加了近三分之一，收盘时市值接近1万亿美元大关。 英伟达首席执行官黄仁勋认为，OpenAI的ChatGPT等语言生成式工具和其他人工智能应用的崛起正在推动对计算能力的需求。分析师表示，英伟达的芯片是创造人工智能工具的关键，而单单构建一个这样的人工智能系统，就可能需要数千个英伟达的计算引擎。 Silvant Capital Management首席投资官Michael Sansoterra表示：“我毫不怀疑，人工智能将是自互联网出现以来，我们所看到的科技领域最大的变化。”他补充说，在围绕人工智能讨论了几个月之后，资金开始疯狂涌入。

英飞凌近日推出业界首款LPDDR闪存，以打造下一代汽车电子电气（E/E）架构。该器件的性能是当前NOR闪存的8倍， 实时应用的随机读取交易速度提高了20倍。 三星电子首席研究员吴基锡5月17日表示，主要用于智能手机和平板电脑的LPDDR在其他应用程序上的搭载比例正在增加。LPDDR应用领域正在扩大，特别是 车辆领域的LPDDR搭载率有所增加，预计今后服务器等的搭载率也会增加。 据三星电子透露，以车载DRAM为基准， LPDDR的占有率增加到55%， 消费者和客户端占有率分别为25%和20%。 业内指出，尽管存储芯片正面临市场价格的“雪崩”，但以三星、海力士和美光三巨头为代表的存储厂商动态来看，长期的市场信心依然屹立不倒。 未来LPDDR的使用范围也将会从智能手机逐渐扩展到AI、汽车、数据中心、服务器等应用场景， 市场前景越来越广阔。 据媒体报道，多位半导体行业及券商人士透露，三星电子第二季度DRAM芯片出货量有望环比增长15%-20%，一举扭转第一季度环比下滑10%的颓势。而SK海力士第二季度出货量环比增幅有望达到30%-50%，高于市场预期20%。 国家网信办5月21日发布公告，美光在华销售的产品未通过网络安全审查。对此，中信证券研报认为，这有望加速存储芯片国产化趋势，同时周期角度海外大厂稼动控制之下存储供需改善， 5月中旬长江存储通知涨价3~5%，预计23Q2末存储芯片价格有望提前见底，看好产业链公司23H2业绩底部复苏。 DRAM是当前市场主流的半导体存储器，根据应用场景不同，JEDEC协会将DRAM定义为DDR、LPDDR和GDDR三个系列， 其中，LPDDR的市占率为30%左右。 LPDDR是低功耗的DRAM存储器，由DDR内存演化而来 。LPDDR的架构和接口针对低功耗应用进行了专门优化，提供更窄的通道宽度、尺寸更小、工作电压更低和支持多种低功耗运行状态。 LPDDR相较于DDR具备低功耗、小体积的特点 ，其主要与嵌入式存储配合应用于智能手机、平板等便携式消费电子，近年来也逐渐应用于完成简单办公工作的超薄笔记本（如MacBook air）。 2022年12月初，随着搭载骁龙8 Gen2和天玑9200主芯片的安卓手机面世， LPDDR5X正式商业化。 从第一代LPDDR到如今的LPDDR5X，每一代LPDDR都使内部读取大小和外部传输速度加倍。基于LPDDR5的性能基础， LPDDR5X更进一步，将赋能更广泛的设备拥有更多基于AI和5G的功能。 集邦咨询预测 2022年全球LPDDR5的市占率将由16%提升至25% ，LPDDR4(X)市占率为71%，LPDDR3市场份额约为3%。 当前，全球存储市场绝大部分份额由国外厂商占有，呈现寡头垄断格局，行业集中度较高。根据statista数据，截至2022Q3，全球DRAM市场几乎由三星、SK海力士和美光所垄断， CR3超过95%，三星、海力士和美光分别占比41%、29%和26%。 LPDDR市场中，长鑫存储的市场份额微幅增长，2021年市场份额约为2%，2022年预计为2.1%。 在LPDDR技术正常迭代背后，在智能手机更高性能和容量需求情况下，是三星电子、SK海力士以及美光三家内存巨头在全球LPDDR5X这一最新技术领域的激烈竞争。 2022年10月8日，韩国SK海力士公司宣布开始销售基于HKMG（高K金属栅）技术的LPDDR5X移动DRAM。紧随其后，10月18日，三星电子宣布其最新与高通合作的LPDDR5X DRAM，以8.5Gbps的业界最快速度通过了验证。11月2日，美光正式推出了1β节点DRAM产品，并且表示会率先在LPDDR5X移动内存上采用这一全新制程技术。 据财联社不完全统计，涉及LPDDR业务的A股上市公司，主要有佰维存储、江波龙、北京君正、深科技、东芯股份等，具体情况如下：

DRAM价格已连续12个月下跌，市场相关人士指出， “现在的价格正接近原料成本” 。 4月指标性产品DDR4 8Gb批发价为每个1.48美元左右，环比下跌1%；4Gb产品价格为每个1.1美元左右，环比下跌下跌8%。 国金证券报告也显示， 存储器价格已跌破历史最低位置（当前DRAM价格距离最高点下跌超60%，部分料号现货价与合约价已经出现倒挂） ，价格潜在下跌空间较小。 拐点何时到来？曙光或许就在前方。 TrendForce发布报告指出， 全球DRAM芯片需求预计最早将在7月份超过供应 ，这一变化将减轻因芯片低迷而陷入困境的半导体公司的压力。 另外， 预计今年全球DRAM需求将超过1054亿片2GB芯片，超过预估的1043亿片供应量 ——而TrendForce 4月的报告中，曾预计今年DRAM需求为1460亿片，供应量为1550亿片，换言之，DRAM的供应过剩将继续损害全球芯片制造商的利润。 值得一提的是， TrendForce近期还调整了今年存储芯片供应过剩率预估值 ：其中，将DRAM预估值从此前的0.9%调整至-1%，将NAND Flash预估值从3%调降为-0.5%——正值意为供过于求，负值则为相反。 ▌行业订单涌入 存储厂商有望迎来戴维斯双击 是什么促使TrendForce将供应过剩预期直接转向供不应求？主要原因还是三星减产。公司之前表示，将把内存产量减少到“一个有意义的水平”，其已开始削减传统产品的产量，而这些产品的产量已经足以满足中长期需求。 而从需求端来说， 近日智能手机与服务器厂商对存储芯片供应合同的询问数量有所增长，且AI服务器DDR5订单不断涌进 ，HBM、DDR5等高附加值DRAM的需求也在持续攀升。同时， 存储器厂商部分需求领域已出现急单 ，客户需求回温、急单涌入，而且“量也不少”。 在这种情况下，TrendForce近期也 已上调了32GB DDR5的二季度均价预期 ，从之前的75美元调高至80-90美元。 中泰证券指出，存储芯片上行周期弹性极佳： 股价方面，以美光为例，上行周期中其股价从低点到高点涨幅超200%，股价和估值极具弹性。 股价较基本面提前启动，且季度营收同比增速先达周期高点，后股价达周期高点 。在周期底部，美光PB估值仅1倍，而在周期上行时，最高可达3-4倍。 产品价格方面，复盘上轮存储价格反弹，合约价涨幅40%-90%不等，现货价涨幅80%-170%不等， 预期上行周期存储价格反弹力度大、反弹时的价格上涨速度快 。 分析师进一步指出，半导体细分赛道中，存储板块有望较早复苏，如今各家厂商降低产出、推动供需情况改善，且 行业具备量价齐升逻辑，叠加AI强驱动，存储厂商有望迎业绩与估值的戴维斯双击 。建议关注兆易创新、东芯股份、北京君正、深科技、普冉股份、江波龙等。

英伟达周三公布的最新业绩显示，其客户正对AI芯片“着迷”，而这也推动了与这一新兴技术相关的股票在全球范围内持续飙升。 英伟达股价在隔夜纽约尾盘交易中上涨了29%，而其竞争对手AMD涨幅也达到了10%。这一前景提供了强有力的证据，表明英伟达从人工智能热潮中获得的好处比人们想象的还要更多，这将有助于其度过更广泛范围内科技行业支出的放缓期。 英伟达的一系列供应商股价也在周四亚洲市场上获得了回报。日本设备供应商Advantest Corp在东京市场一度大涨20%，创下历史新高。内存芯片制造商SK海力士也在首尔市场上涨了近6%，台积电日内早间也上涨了约3%。 (Advantest Corp周四涨幅) 投资者此前就一直希望从英伟达身上找到更多证据——能证明今年全行业对人工智能的兴趣激增，将推动提供算力支撑的AI芯片销量大涨。而这家半导体制造商隔夜的最新财报无疑提供了人们迫切想要得到的答案。 在截至今年4月30日的3个月里，英伟达总共实现营收71.9亿美元，虽然比起去年同期下降13%，但远远好于市场预期的65.2亿美元。其中，受惠于云计算平台和大型科技公司对GPU芯片（训练AI）的需求，其数据中心业务实现创纪录的42.8亿美元营收。 英伟达预计Q2营收同比增长近33%至110亿美元左右，较市场预期高出53.2%，这也将是该公司有史以来最高的季度营收。 英伟达CEO黄仁勋表示，计算机行业正在同时发生两项转变：加速计算与生成式AI。随着各家公司竞相将生成式AI，全球那些万亿美元规模的已安装数据中心基建，将从通用计算过渡到加速计算。 Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli指出，英伟达提供的井喷式业绩指引，有力地强调了市场上的多头论点， 即这家半导体公司正位于科技界开创性AI转型的中心。 新加坡Asymmetric Advisors Ltd.策略师Amir Anvarzadeh表示,“英伟达的A100和H100人工智能芯片接到了真正惊人的订单。对亚洲股票投资者来说，更重要的是，这些订单基本都会发往台积电，而台积电有足够多的产能来完成这些订单。” Anvarzadeh指出，台积电的估值目前仍然合理，今年的预期市盈率约为16倍，而英伟达接近70倍。尽管当前亚洲芯片股面临着美国经济放缓和地缘紧张局势等不利因素，但仍被认为受益于人工智能主题。 日本冈三证券(Okasan Securities Co.)策略师Rina Oshimo则表示，那些日本生产和测试芯片的机器制造商曾预期将从下半年开始复苏，而英伟达的业绩增加了这种确定性。 事实上，在英伟达隔夜财报出炉前，许多投资者就已开始抢购亚洲科技硬件出口商的股票了。 高盛编制的一篮子亚洲对美出口公司股票今年以来已飙升了逾12%以上，该一篮子指数主要以SK海力士和台积电等硬件类股为主。 Maybank Securities大宗经纪交易主管Tareck Horchani表示， 投资者正在追逐科技硬件制造商的股票，更具体地说，是那些与芯片相关的制造商。 考虑到人工智能相关的开发和应用的激增，这是有道理的。 随着全球芯片销售在3月份迎来10个月来的首次上升，人们也越来越相信电子产品周期已经触底。对芯片需求好转的预期也重新推动了韩国股市成为今年亚洲表现最好的市场之一。

英伟达一份亮眼的业绩数据，撑起了其美股盘后最高近30%的涨幅。与此同时，其也带动了美股、日韩市场一众同行与供应商们股价上涨。 美股AMD盘后最高涨超10%，最新涨幅8.16%，报117.10美元/股。 同时， 为英伟达代工芯片的台积电美股盘后一度涨超10% ，最新涨6.81%，报90.13美元/股；美光盘后一度涨近5%，最新涨幅3.95%；Marvell盘后最高涨超7%，最新涨4.78%；博通、阿斯麦等盘后一同跟涨。 这一跟涨势头也蔓延向东京交易所与首尔交易所——存储芯片龙头SK海力士在韩国股票市场中高开，截至发稿涨超5%； 英伟达设备供应商Advantest Corp.则在东京大涨15%，创下历史新高 。 在这场AI热潮中，投资者们始终在寻找芯片需求上升的线索，而英伟达便是强有力的证据，其给出的Q2营收指引更是大大超出了分析师预期，这为半导体行业注上了一剂极为有力的强心针 。 “英伟达A100和H100的AI芯片订单确实非常壮观”，Asymmetric Advisors分析师Amir Anvarzadeh表示，且所有订单都被转给了台积电，后者由“足够多的”产能来完成这些订单。 Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli指出，英伟达给出了一个井喷式的（业绩）指引，有利地论证了公司正处于科技行业的开创性拐点中心。 日本Okasan Securities分析师Rina Oshimo也表示，之前日本半导体设备制造商表示， 行业下半年有望迎来复苏，而英伟达的业绩增加了这一说法的确定性 。 ▌AI业务成业绩关键引擎 以上文提到的AMD为例，公司的MI300等一系列AI芯片都意在叫板英伟达。其中MI300是AMD首款数据中心/HPC级APU，AMD市场部高级副总裁Ruth Cotter也在日前透露， 该芯片正引发巨大兴趣，客户的参与度与关注势头“令人满意” 。 就在5月中旬，大摩分析师Joseph Moore也指出，尽管AMD在AI领域“开头错误”，但其即将推出的MI300将达到更高的价格点，叠加近来供应链的评价，都暗示着 AMD在AI领域的潜力较之前预期“高出数倍” 。 该分析师之前保守预估，2024年AMD的AI相关营收将达到1亿美元（不包括游戏、超级计算机等其他领域GPU）；AMD高层给出的说法也较为谨慎。但Moore如今认为， AMD已看到来自客户的“稳定订单”，公司2024年的AI相关营收有望达到4亿美元，最高甚至可能达到12亿美元——这一预期是此前的12倍之多 。 AMD CEO苏姿丰5月2日在财报电话会议表示，AMD可在下半年回归成长正轨， AI是未来扩大市场的关键之一，“AI还在萌芽期，需要的算力将大幅增长。” 算力是AI芯片底层土壤，据IDC数据，未来5年我国智能算力规模CAGR将达52.3%。而AI芯片中，GPU占据着主要市场规模。2022年国内人工智能芯片市场中，GPU芯片所占市场份额达89.0%。 未来AI应用的落地离不开庞大算力的支撑，也将推动算力产业链快速增长。IDC指出，2021年中国AI投资规模超100亿美元，预计2026年有望达到267亿美元，全球占比约8.9%，排名第二， 其中AI底层硬件市场占比将超过AI总投资规模的半数 。 正如Wedbush证券研究部高级副总裁Matt Bryson谈及英伟达业绩时所说的， 在当前时点上，没有任何领域的贡献能比得上AI，或者更具体地说，是生成式AI 。 之前这一市场被库存修正潮扰动，如今库存正常化后，市场正在逐步恢复。但Bryson也提醒，AI硬件业务与企业IT支出紧密相关，随着企业普遍收紧支出，这种复苏步伐可能减缓。