国投白银LOF公告称，国投瑞银基金管理有限公司经与相关基金托管人协商一致，决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。 自2026年2月2日起，本公司对旗下证券投资基金持有的白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612，参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日北京时间下午3点的波动幅度进行估值调整。 公司将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商，自上述合约交易体现了活跃市场交易特征后，恢复按结算价估值方法进行估值，届时不再另行公告。 二级市场方面，今日国投白银LOF一字跌停，报收4.722元/份。 根据国投白银LOF今日最新披露的净值显示，该基金净值为2.2494元/份。据此计算，目前二级市场价格溢价率达109.92%。

在经历了上周五黄金价格史诗级暴跌后，摩根大通仍然坚持看多立场，将2026年底的黄金价格预测从此前的5400美元上调至每盎司6300美元，理由是来自各国央行和投资者的需求持续且不断增强。 小摩在逆风中坚持看多 上周，黄金和白银遭遇了过山车行情：在经历了疯狂的上涨行情之后，又在上周五遭遇疯狂下跌，黄金创下近四十年来最大单日跌幅，白银则创下史上最大单日跌幅，跌幅一度超过30%。 这一跌势在本周一还在持续：现货黄金日内一度跌超10%，白银一度跌超16%，但截至发稿跌幅已经分别收窄至2.75%和2.80%，分别报4726.78美元/盎司和82.07美元/盎司。 尽管贵金属市场的恐慌情绪仍未散去，但摩根大通分析师却仍然坚持对黄金的看涨立场。 他们表示，整体背景仍有利于黄金，他们认为黄金的“长期上涨势头将保持不变”，并且“基于清晰、结构性、持续的多元化趋势，中期仍坚定看涨黄金”。 央行和投资者购买需求仍然强劲 推动此次预测上调的一个关键因素是 官方部门的购买量超出预期 。在去年第四季度，即便当时金价已突破每盎司4000美元，各国央行仍累计购入了约230吨黄金，使得2025年的总购买量达到约863吨。 摩根大通目前预计，2026年各国央行的购金需求约为800吨，这表明其认为储备多元化趋势仍将持续。 与此同时， 投资者的资金流入也有所加快 。小摩分析师指出，黄金ETF持仓量上升，金条和金币需求强劲，而且，越来越多投资者选择将黄金纳入投资组合，以对冲各种宏观和地缘政治风险。 分析师格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）领衔的团队写道：“黄金仍是一种充满活力、多面性的投资组合对冲工具，投资者需求持续高于我们此前的预期。基于此，我们目前预计，今年来自各国央行和投资者的需求将最终推动黄金价格在2026年底达到每盎司6300美元。” 尽管小摩承认，金价上涨速度的确过快，他们并不认为金价的涨势是不可持续的。小摩的分析认为，即便金价继续上涨，黄金的实际需求仍远高于以往。 “尽管随着金价的上涨，空气变得越来越稀薄，但我们尚未达到那种金价的结构性上涨会因自身力量而崩溃的临界点。”他们继续说道。 白银短期内或波动更大？ 在白银市场方面，小摩的态度更为谨慎，因为白银价格此前的上涨和下跌都更加疯狂。 分析师表示，如果没有央行作为结构性底部买家介入，他们仍有些担忧，“短期内白银相对于黄金可能会出现更严重的波动”。 小摩分析师指出，对于白银价格的预测存在“较大的”误差范围，但仍认为，白银平均价格底线将在每盎司75至80美元之间。 从更长远来看，该银行预计，如果白银价格进一步上涨，将重塑基本面，这将对白银的供需平衡产生影响，从而逐渐消除白银近期上涨背后的短缺状况。

近日，全球贵金属市场迎来史诗级巨震。今天，短线投机情绪爆发，或因部分投资者“获利了结”，黄金大跌。 1月最后一个交易日，伦敦黄金现货大跌7.8%，创1980年2月以来最大单日跌幅，COMEX纽约金期货单日暴跌9.3%，与此同时，随着当日晚间（北京时间）特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席，今日市场迎来集中抛售。 从今日行情表现来看，现货黄金一度失守4500美元/盎司，向下触及4440美元/盎司，日内跌幅超9%，较历史高位5596美元回撤超1100美元，综合来看，仅三个交易日跌幅逼近20%。不过截至发稿，现货黄金有所回弹至4700美元/盎司，单日跌幅仍达到4%。 图：现货黄金今日走势 数据来源：汇通财经，财联社整理 黄金出现史诗级暴跌 天风固收首席谭逸鸣表示，从消息层面上看，沃什提名带来的“鹰派”预期，或是黄金大跌的导火线，但市场情绪脆弱，短线投资者“获利了结”或是黄金大跌的主因。 从技术指标上看，如黄金ETF波动率指数（GVZ指数）、黄金14天相对强弱指标（RSI）在近日均突破前高，同时从资金涌入情况来看，全球央行长线配置力量已在放缓买入，今年以来金价上冲或更多的是黄金ETF、衍生品投资等价格敏感型投资者的贡献，黄金持仓特征愈发表现出过度“投机”。 与此同时，由于黄金期货和现货市场交易拥挤度较高引发的保证金比例上调，成为“官方喊话降温”的直接信号。 中银证券研究团队表示，1月30日部分前期的获利盘了结与交易所上调保证金引发的高杠杆资金平仓踩踏形成共振，程序化交易放大了跌势，抛压集中释放，但并未表示出恐慌性撤离。从美联储新主席任命来看，凯文·沃什作为一位具有深厚货币政策背景、专业声誉的美联储前理事、拥有华尔街与白宫多重履历的资深经济人士，而非一位纯粹的政治盟友，缓解了市场对美联储独立性的担忧，与此同时鹰派预期直接推升了美元指数和美债名义收益率，投资者购买黄金和白银的成本上升，也打破了贵金属将取代美元成为全球储备货币的理论。 “从黄金和美债总量上看，黄金超过5500美元/盎司使得存量黄金的总价值（38.2万亿美元）已与美债的总存量相当（38.5万亿美元），这是上世纪八十年代以来的首次，意味着布雷顿森林体系解体后确立的全球以美元为锚、美元以美债为基础的大厦已出现一些松动迹象，后续黄金能否再次超过5500美元/盎司也成为市场情绪观察的一个重要分水岭”，中金固收研究团队表示。 黄金后续走势如何看待？ 新湖期货研究所认为，本轮黄金上涨的核心驱动力源于全球主权信用风险上升、去美元化趋势深化，以及新一轮降息周期开启的三大结构性背景，这三大支撑黄金中长期走强的根本逻辑并未动摇。 在新湖期货分析师黄婷莉看来，当前主要发达经济体深陷债务泥潭，30年期国债期限溢价显著抬升，同时去美元化自2025年下半年以来明显加速，增持黄金等无主权风险的硬资产，成为更理性的防御选择，与此同时，从美联储政策角度看，虽然沃什的当选给市场带来调整，但关税对美国物价的影响更大程度上体现为一次性而非持续抬升，这一经济前景也给了他更多的降息空间，市场对美联储年内降息的预期小幅回升至2次，说明市场对于美国货币政策预期仍是宽松走向。 中信期货资深研究员朱善颖对财联社表示，黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产，全球央行购金趋势有望维持，黄金稳定币等新兴工具扩充实物黄金买盘力量，共同长期支撑黄金价格中枢上移。 与此同时，特朗普2.0冲击下被约束可能的预期情绪在升温也是金价后续走强的潜在因素。 黄金圈首席分析师蒋舒对财联社表示，黄金经历由“特朗普2.0”引发的极端情绪驱动型暴涨后进入深度回调，调整并非技术性或流动性危机所致，而是情绪退潮+基本面回归双重作用。当前市场正从情绪主导转向基本面主导，核心逻辑是不确定性冲击边际减弱、制度制约显现（如美联储主席人选落地、政府停摆避免），但降息周期尚未终结。 蒋舒认为，基于当前美国经济数据来看，预计回调将持续至5月前后，技术面需完成周线级别回调，或呈“尖刺状”探底，6月起随新美联储主席上任及情绪缓释，有望开启基于美元降息逻辑的二次回升，黄金仍具备反弹至年初高点甚至更高的基础。

有色贵金属多米诺式下跌，短期勿轻言抄底 若您想深入了解更多有色金属和贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今日开盘，国内有色贵金属市场再次经历了显著下跌，午后盘面状况并未出现改善迹象，甚至较今晨进一步恶化，多数合约盘中触及跌停： 同花顺期货通 •沪银主力合约跌停后，抛压较重，成交量几乎枯竭 从小时级别走势观察，沪银跌停后成交量持续萎缩：仅在早盘开盘阶段出现千手级别的成交，随后便迅速衰减，至午后小时成交量已缩至仅一两百手，这反映出市场抛压沉重，而投机性买盘几乎消失。 盘口数据也印证了这一判断——跌停价位卖一位置堆积着近4.2万手委托卖单（截至下午两点），相较于全天零星的成交，如此巨大的卖压显然难以在短期内消化。 沪银主力Ag2604合约成交量不断萎缩 沪银主力Ag2604合约盘口巨大卖压 •黄金午后跌幅加大，有色也悉数跌停 黄金及相关有色板块早盘虽有小幅反弹，但午后均快速走弱、扩大跌幅。关联板块未能实现企稳，进一步加剧了市场的恐慌情绪。目前黄金主力Au2604合约正好跌至前期关键支撑区间1000整数关口附近，如果继续选择向下跌破，则技术上有进一步转弱风险。 数据来源：同花顺期货通 从当前盘面观察，行情尚未出现明确转机，若此弱势格局延续至收盘，夜盘存在继续跳空低开或惯性下探的可能。（尤其是沪银主力风险预计较大） •短期注意地缘扰动 近期爱泼斯坦案件文件的再度公开，其中涉及多位知名人士，加剧了市场对于美国政治不确定性的担忧。部分分析认为，若美国国内舆论压力持续增大，不排除当局可能通过升级外部地缘冲突来转移公众视线。因此，市场正密切关注美伊局势的动向，一旦双方谈判破裂或发生实质性军事摩擦，需注意由此激化的避险情绪是否能给贵金属带来一些喘息机会。 当前市场正处于情绪转换的敏感阶段，作为投资者切不可抱有侥幸心理，务必为持仓设置明确且严格的预警与风控线——守住既得利润、保护本金安全，远比猜测市场底部更为重要。 建议投资者保持谨慎，以观望为主，严格控制仓位，优先做好持仓保护，避免在波动加剧的环境中盲目操作。 截稿时间：2026年2月2日14点39分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

鉴于目前白银价格波动幅度较大，为防范市场风险，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所经研究决定，对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。 现将相关事项通知如下： 若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平 从20%调整为26%， 下一交易日起 涨跌幅度限制从19%调整为25%。 若未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。

就在刚刚过去的周末，因美国总统特朗普千挑万选、最终提名了“最鹰”的凯文·沃什出任新一任美联储主席，国际黄金大幅跳水，现货/期货黄金均一度失守每盎司4800美元关口。 而就在1月30日、金价暴跌12%至5000美元以下，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅的几个小时前，华尔街明星基金经理、方舟投资的掌门人凯茜•伍德（Cathie Wood）在社交媒体X上发帖暗示，金价接近峰值的可能性正在上升。 她警告称， 黄金的历史性上涨是一个投机泡沫，即将破裂。 她的论证基于历史估值指标、宏观经济背景以及美元走势。 以史为鉴 伍德认为，黄金近期的上涨并非经济稳定的体现，而是周期末期典型的“抛物线式波动”。她指出，黄金市值占美国货币供应量（M2）的比例已达到大萧条以来的最高水平，而这是一个重要的预警信号。 她发帖称，数据显示，这一比率目前已超过1980年的峰值，而1980年正是通货膨胀失控、利率飙升至十几个百分点的时期。更令人震惊的是，伍德指出，黄金与M2货币供应量的比率在1934年大萧条时期也曾达到过如此高的水平。 “黄金与M2的比率达到了1934年大萧条时期创下的历史最高水平。在那场危机中，1934年1月31日，美元对黄金贬值了近70%，政府禁止了私人持有黄金的行为，而M2则大幅缩水。”她写道。 黄金才是泡沫 伍德警告说，这是“黄金泡沫”。她指出，资产价格的抛物线式波动和“匪夷所思的飙升”往往预示着趋势反转。 “虽然抛物线式波动通常会将资产价格推高到大多数投资者意想不到的高度，但匪夷所思的飙升往往发生在周期的末尾。”她补充道。 因此， 她认为如今的泡沫不在人工智能领域，而是在黄金领域。 另一方面，如果美元走强，黄金似乎会变得脆弱。她以1980年至2000年期间为例，指出当时美元走强的同时，黄金价格下跌了超过60%。 美元上涨即破裂 无独有偶。布鲁金斯学会高级研究员、国际金融研究所前首席经济学家Robin Brooks也对“黄金泡沫”发出了警告。他指出，国际货币基金组织（IMF）的交易量数据显示，贵金属持有量并未发生大规模变化。 “近几个月的贵金属泡沫完全是由散户购买造成的，就像之前的所有泡沫一样。”这位高盛前首席外汇策略师补充道。 伍德则强调，当前的宏观环境并不支持黄金的高估值。她写道：“如今的美国经济与上世纪70年代两位数通货膨胀或上世纪30年代通货紧缩的经济萧条截然不同。” 她还强调，外国央行的确已逐步减少对美元的依赖，但她也指出，这种情况已经持续多年。世界黄金协会发布的2025年第四季度报告显示，各国央行的黄金购买量仍处于历史高位，且地域分布广泛，但增速已较近期有所放缓。 此外，伍德表示，尽管黄金需求旺盛，但债券市场依然保持稳定。她写道：“10年期美国国债收益率在2023年底达到5%的峰值，目前为4.2%”，并强调称，这清楚地表明金融状况远未达到危机水平。 总而言之， 两位专家都认为，如果美元走强，黄金价格“离谱”的飙升可能会遭遇剧烈而痛苦的逆转。

北京时间2026年1月30日晚，对于众多贵金属及其衍生品投资者来说，注定是难眠的一夜：在经历了数日的历史性上涨之后，黄金和白银突然遭遇了本轮涨势中最剧烈的单日下跌——这对火热的贵金属市场来说无疑是一记当头棒喝。 此前长期大涨累积的获利回吐压力、美联储主席人选的消息落地，以及杠杆资金的踩踏效应，交织促成了这场史诗级跳水行情的上演。 黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%；白银则刷新历史最大日内跌幅纪录，一度跌超36%。现货铂金和钯金也未能幸免于难，分别重挫17.59%和14.89%。 一场蓄力多日的“跳水” 自1月初以来，黄金价格从4000美元附近一度攀升至历史高位5626.80美元/盎司，月度涨幅超三成。白银更是从月初的70美元/盎司左右一度攀升至120美元/盎司，累计涨幅高达60%以上。 本周，这场上涨行情进入“白热阶段”：受地缘政治紧张局势、降息预期以及大量资金流入贵金属ETF等因素推高，金银价格呈直线拉升态势，短短三个交易日涨幅惊人。 现货白银过去一个月走势 在这一背景下，贵金属市场已经积累了大量短期获利盘，一场“跳水”运动似乎已经在蓄力之中。 而引发跳水行情的“哨声”，是一则“ 特朗普宣布提名凯文·沃什为下任美联储主席 ”的利空消息。 J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management外汇策略师Claudio Wewel指出，由于新任主席人选偏向鹰派货币政策，这显然打破了市场此前预期，导致美元指数大幅走强， 以美元计价的金银同步走弱，形成 “美元强、金银弱” 的典型跷跷板效应 。 他表示，近期围绕“谁将出任下任美联储主席的猜测”已经影响了贵金属市场，“市场此前明显在计价一位较为鸽派人选的风险，这在很大程度上支撑了黄金等贵金属的价格。但在过去24小时内，消息面突然发生了变化。” 在贵金属市场的“地震”中，白银因市场体量小、流动性低，波动性远大于黄金，因此，白银此次受到的冲击相较于黄金更为严重。 交易员指出，在白银价格此前创下历史新高后，许多投机性白银头寸已获利颇丰，而目前的下跌主要是由于这些利润的实现。 杠杆资金的踩踏效应 杠杆资金也进一步令这场“地震”加剧。分析人士指出，短期内，期货市场高杠杆头寸在价格下跌时会被平仓，从而加剧下行压力，形成杠杆资金的踩踏效应。 近期，国内外主要贵金属交易所（如CME、上期所、上金所等）都上调了黄金期货交易的保证金比例，这一举措增加了高杠杆交易者的资金压力。而在贵金属价格下跌时，大量止损单被触发，形成 “平仓抛售→价格下跌→追加保证金→被动平仓” 的恶性循环，程序化交易进一步放大波动。 贵金属价格上涨遭遇“重力” 不少华尔街分析师将昨夜贵金属市场的大幅下跌，比作贵金属市场“重新感受到重力”的时刻。 分析师指出，在经历了此前数日的快速上涨之后，贵金属市场的估值和情绪指标已经处于极其乐观的范围内，这增加了价格突然回落的可能性。 尤其值得注意的是，那些与金银价格密切相关的股票，由于近几周一直因金银价格上涨而水涨船高，因此这些股票当下正面临不小的下行压力。 与此同时，观察人士指出，尽管金银价格在昨夜跌幅较大，但目前的水平仍远高于年初水平，这凸显了此前金银价格暴涨的幅度。 从市场参与者的角度来看，目前尚不清楚今天的下跌是否会开启趋势反转，或者“仅仅”是整体上升趋势中一次姗姗来迟的中期调整。 华尔街分析师指出，这背后的决定性因素，可能在于贵金属价格能否在未来几天内稳定在重要的图表技术支撑区域上方，以及美联储接下来的货币政策声明。

当地时间1月30日，芝商所集团（CME Group）宣布上调旗下贵金属品种的交易保证金要求。公告称，将于2月2日收盘后全面上调黄金、白银、铂、钯等贵金属期货的履约保证金（名义价值百分比）。这是CME Group年内第2次上调白银、铂、钯期货的保证金。 据期货日报记者了解，此次调整幅度显著：黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5%；铂、钯期货保证金也同步提高。 提高交易门槛给市场“降温” 在业内人士看来，CME Group近期密集出台风控措施，与贵金属价格剧烈波动直接相关。1月下旬，国际金价一度突破5500美元/盎司，创历史新高。国际银价也一度飙升至121美元/盎司，年度涨幅近60%。然而，1月30日，国际银价暴跌近31%，国际金价也出现了15%的跌幅，创下数十年来最大单日跌幅。 对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，金属价格极端波动的背后是大量资金涌入引发的交易拥挤。仅2026年1月，亚洲黄金ETF规模就增长了70亿美元，国内黄金、白银相关的ETF流入资金超10亿美元。CME Group的持仓数据显示，亚洲以外地区也有近50亿美元涌入贵金属期货与期权市场，市场投机氛围愈演愈烈。 “CME Group连续上调保证金比例，本质是将‘价格风险’转化为‘资金成本’，通过提高交易门槛给市场‘降温’。”西安交大客座教授景川分析称，从具体影响来看，保证金上调将直接提高投资者的交易成本与资金占用压力。以白银为例，5000盎司合约在30美元/盎司的价格下，名义价值为15万美元，按旧标准11%的保证金比例计算，交易成本只需1.65万美元，调整后15%的保证金比例则需2.25万美元，每手合约的保证金增加了6000美元，杠杆水平从9倍降至6.7倍。 华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇补充道，CME Group调整将贵金属交易成本整体增加了超30%，且采用“动态挂钩”机制——随着价格升高，保证金比例同步提高。这意味着投资者需持续衡量收益与交易成本：若潜在收益无法覆盖交易成本，将被迫降低持仓。 面对投资成本上升、市场波动加大，投资者需调整相关配置策略。程小勇建议，机构层面，部分专业机构可选择减仓，以平衡持仓与流动性，同时转向场外OTC交易或组合期权工具，在降低保证金支出的同时，对冲风险。例如，一些对冲基金将部分头寸转移至远期合约或价差合约，以减少隔夜追加保证金的风险。还有机构增加贵金属ETF配置，以更低成本间接参与市场，避免期货交易的高杠杆压力。 景川介绍，当前市场出现“亚洲散户冲锋、欧美机构观望”的背离结构——东京、香港的零售账户与小型资管是上周夜盘巨量多单的主要来源，而欧美大型对冲基金多以期权对冲为主，净多头寸增幅有限。 “不过，从目前整体的统计数据来看，贵金属的参与主力依旧是金融机构，散户只是被动跟随。需要注意的是，部分资金能力较弱的投资者已大规模进入市场，贵金属交易过度拥挤。”程小勇说。 回顾历史，CME Group对贵金属保证金的调整往往与极端行情同步。最典型的案例是1980年的“亨特兄弟逼仓事件”：当时，CME Group为遏制白银过度投机，将保证金比例大幅上调至100%，并限制持仓规模、禁止新开仓，最终成功化解逼仓风险。2011年白银闪崩前后，CME Group也曾短时间内5次上调保证金，将白银保证金比例提高至17%以上，黄金保证金比例提高至10%附近，为市场“降温”。 与历史对比，CME Group此次调整既有相似性，也有显著差异。王红英告诉记者，相似之处是均为应对价格暴涨后可能出现的高波动风险与投机过热。差异则体现在两个方面：一是调整机制更科学。当前采用动态保证金而非固定标准，可根据价格变化灵活调整，透明度更高。二是宏观经济背景存在较大差异。1980年白银价格大幅上行被市场认为是操纵导致，2011年贵金属价格飙升则是量化宽松政策所致。目前贵金属价格上涨是因为美国信用贬值，贵金属尤其是货币属性更强的黄金，市场对其信用认可度更高。至于白银，除货币属性外，光伏与算力等新经济需求也给其价格上涨提供了较强支撑。 引导资金回归理性，多国防风险 值得注意的是，CME Group上述举措并非孤例。近期，全球多国监管机构都有所行动：泰国限制黄金期货交易量，印度上调黄金进口税，上海期货交易所及上海黄金交易所也通过调整保证金、涨跌停板等方式加强风控。 景川认为，上述举措的核心目的是“防共振、抑杠杆”，避免高波动跨市场传染，引发系统性风险。这些措施更多是“热市急刹车”，意在引导资金回归理性，而非预示金融风暴来临。从泰国的政策逻辑来看，作为经历过1997年亚洲金融风暴与2008年次贷危机的市场，其限制交易规模是出于对历史风险的警惕。然而，当前贵金属价格波动有基本面支撑，与过往危机中缺乏支撑的投机上涨截然不同，因此不太可能引发大范围的金融冲击。 受访人士普遍认为，监管层加强风控将短期抑制市场的投机情绪，贵金属价格可能继续处于高波动区间，但中长期上涨趋势未改。程小勇认为，只要全球“去美元化”持续、各国央行购金需求不减，且白银在新兴产业中的需求缺口持续存在，贵金属牛市就具备延续的基础。监管措施改变的是投资者结构与参与方式，而非价格趋势。 受访人士认为，若市场波动进一步加剧，监管层可能出台更多措施，如进一步提高保证金、缩小涨跌停板、征收额外交易手续费等。整体来看，CME Group此次上调保证金比例是全球贵金属市场风控体系的一次重要调整，既体现了交易所应对极端行情的灵活性，也反映出多国监管层维护市场稳定的共识。对投资者而言，需适应“高成本、低杠杆”的新交易环境，通过多元化工具平衡风险与收益。对市场而言，短期波动后，贵金属价格有望回归基本面驱动，逐步实现理性回调与平稳运行。

宏观新闻 1、中共中央政治局1月30日下午就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术不断涌现，引领和支撑未来产业快速崛起。要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。 2、2月1日出版的第3期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》。文章指出，建设金融强国，必须加快构建中国特色现代金融体系。一是科学稳健的金融调控体系，二是结构合理的金融市场体系，三是分工协作的金融机构体系，四是完备有效的金融监管体系，五是多样化专业性的金融产品和服务体系，六是自主可控、安全高效的金融基础设施体系。 3、 1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。 4、国家统计局、中国物流与采购联合会31日发布2026年1月份中国采购经理指数。数据显示，2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点。 行业新闻 1、证监会完善再融资战投制度，其中提出，明确社保基金、养老基金、企业年金基金、险资、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者；要求战略投资者持股比例原则上不低于5%。 2、受获利回吐和短期期货交易者多头平仓等因素影响，国际黄金和白银价格1月30日继续大幅下跌，均创下数十年来最大单日跌幅。分析人士认为，经历近一个月来金银价格暴涨，此次市场抛售在所难免。 3、日前，随着金价大幅震荡，工行、农行、中行、建行、交行等多家银行相继调整积存金相关业务，并发布风险提示。 4、国家税务总局近日制发了《关于起征点标准等增值税征管事项的公告》，就起征点标准判定、税收优惠政策适用等增值税征管事项作了进一步明确，细化操作要求，推动增值税法及其实施条例落实落地。 5、中国移动、中国联通、中国电信三大国内电信运营商2月1日相继发布公告，电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%上调至9%，此次调整将对公司的收入及利润产生影响。 6、国投白银LOF公告，将于今日开市起至10:30停牌，自10:30复牌，复牌后的交易按照《深圳证券交易所交易规则》的相关规定执行，价格涨跌幅限制比例为10%。若今日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险，具体以届时公告为准。 7、当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心。在我国广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。 8、国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知指出，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%。通知还指出，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 9、易方达、广发、华安、嘉实四家公募基金公司昨日集体发布公告，提示旗下原油及石油主题类基金二级市场交易价格出现明显溢价，提醒投资者关注投资风险。 10、昨日凌晨，腾讯元宝正式上线春节红包活动。当日白天，腾讯元宝App升至苹果商店免费App第一名。 公司新闻 1、锋龙股份公告，优必选承诺36个月内不注入资产，停牌核查结束，公司股票自今日起复牌。 2、嘉美包装公告，停牌核查完成，公司股票自今日起复牌。 3、中际旭创公告，2025年净利同比预增89.50%-128.17%。 4、新易盛公告，2025年净利同比预增231%-249%，Q4业绩高于预期。 5、寒武纪公告，预计2025年净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈。 6、闻泰科技公告，预计2025年净亏损90亿元-135亿元。 7、蓝色光标公告，董事长赵文权拟减持不超2000万股公司股份。 8、杰瑞股份公告，公司全资子公司签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同。 9、福石控股公告，公司实控人、董事长兼总经理陈永亮被留置。 10、比亚迪公告，1月新能源汽车销量210051辆，同比下降30.11%。 11、赛力斯公告，1月新能源汽车销量4.3万辆，同比增长140.33%。 12、小米汽车公告，1月交付量超过39000台。 13、蔚来汽车公告，1月交付新车27182台，同比增长96.1%。 14、小鹏汽车公告，1月共交付新车20011台。 15、理想汽车公告，1月交付新车27668辆。 16、零跑汽车公告，1月全系交付达32059台，同比增长27%。 环球市场 美股三大指数上周五集体下跌，道指跌0.36%，1月累涨1.73%；纳指跌0.94%，1月累涨0.95%；标普500指数跌0.43%，1月累涨1.37%。黄金、白银股大幅下挫，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跌28%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%，1月累涨2.69%。 芝加哥商品交易所于当地时间上周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银方面，非高风险账户的保证金将从11%升至15%，高风险账户将从12.1%提高至16.5%。 美国联邦通信委员会的一份新文件显示，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力（轨道数据中心），以支持先进的人工智能。 美国航天局1月30日表示，“毅力”号火星车在火星表面首次完成了由人工智能规划路线的行驶任务。根据美航天局官网发布的信息，此次演示任务于2025年12月8日和10日实施，由美航天局喷气推进实验室主导。 投资机会参考 1、我国将布局更多“太空+”未来产业，机构称中国商业航天有望迎来高速发展 据媒体报道，近日在沪召开的商业航天器及应用产业链共链行动大会介绍，我国将布局更多“太空+”未来产业。据介绍，中国航天科技集团作为我国商业航天器及应用产业链“链长”单位，将在“十五五”期间围绕发展商业航天国家战略部署，发挥中央企业战略引领、生态构建等职能，带动产业链上中下游企业共谋新发展、共建新能力、共筑新生态，实施五大工程。其中，包括实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展。 国泰海通证券认为，展望2026年，中国商业航天有望迎来高速发展。“十五五”时期以朱雀三号、长征十二号甲为代表的大型火箭批量应用有望打破当前制约我国星座建设的技术瓶颈，我国商业航天发射节奏有望持续提速，以GW、G60为代表的巨型星座建设有望提速，中国商业航天事业有望迎来高速发展。 2、DeepSeek正招兵买马，布局AI搜索与智能体领域 据报道，DeepSeek正通过招聘多语言AI搜索引擎开发人才、加大对智能体技术的投入，进一步拓展其AI产品矩阵，与OpenAI及Alphabet展开更激烈的竞争。据深度求索本月发布的多则招聘信息显示，DeepSeek正在招募专业人才，以打造一个能够支持多种语言的人工智能搜索引擎。该搜索功能将具备多模态特性，能够同时处理文本、图像及音频等多种形式的输入，满足用户多样化的信息检索需求。与此同时，DeepSeek在招聘信息中还详细阐述了对训练数据、评估系统以及专用平台的需求，旨在支持智能体（agents）的开发，智能体即能够在极少人工干预下自主运行的AI工具。该公司在招聘信息中还表示，预计未来将部署大量长期运行的智能体系统。 随着豆包、千问、混元等大模型能力不断提升，AI技术作为生产力工具，有望深度融入营销、电商等成熟赛道，实现从流程优化到价值重构的跨越。中航证券裴伊凡指出，大模型进入智能体执行时代，AI应用落地与政策支持共振加速，国内外大模型能力从“内容生成”跃迁至“流程代理”，技术范式跃迁与商业价值转化正同步加速。在开源生态繁荣、政策全链支持、应用落地提速的背景下，建议重点关注以下两类投资主线：①大模型开发与AIAgent能力提供商；②AI落地场景平台与消费端应用企业。

在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）于当地时间周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。 根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银方面，非高风险账户的保证金将从11%升至15%，高风险账户将从12.1%提高至16.5%。 铂金和钯金期货的保证金也将相应上调。相关调整将于下周一收盘后生效。