受黄金白银价格短线冲高回落影响，今日港股贵金属板块也出现分化走势 截至发稿，紫金黄金国际(02259.HK)涨超10%、紫金矿业(02899.HK)涨逾2%，但招金矿业(01818.HK)等多只个股跌超3%。 消息面上，隔夜黄金白银等国际贵金属短线冲高后出现巨震。现货黄金涨逾2%突破5100美元/盎司关口后迅速回落。现货白银一度上涨14%，达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅。 短线来看，尽管市场对贵金属走势预期依旧高涨，法兴银行甚至预计年底前黄金价格将达到每盎司6000美元。 但经过一轮猛烈的上涨后，交易端的情绪博弈也同步放大。 浙商证券研究还指出，上周黄金与白银ETF净增仓，黄金与白银CFTC净减仓，表明黄金与白银配置型需求持续增强，投机型需求有所回落，建议投资者轻仓参与、灵活进出。 此外，随着中东地区等地缘局势出现短暂降温，此前持续推动贵金属价格上涨的避险情绪也出现一定程度的消退。 但另一方面，由于市场对地缘局势动荡以及战略性囤积的预期仍在，贵金属板块的热度仍有望在中长期延续。 东方证券认为，当前美国长期债务周期已进入晚期阶段，实物金属价格飙升是法币信任体系瓦解的本能反应。且这一逻辑不仅适用于贵金属，其他工业金属同样有望在比价效应下加速上涨。

近日，陕西黄金集团权属西安秦金公司正式推出1000g规格投资银条，纯度经国家金银制品质量检验检测中心检测，达到99.99%，并正式投放市场。 2025年下半年以来，随着金价持续走高，白银也进入价值发现期。投资银条凭借低门槛、易保存、保值性强等特点，迅速成为贵金属投资的“新宠”。西安秦金公司迅速响应市场，依托成熟的25吨贵金属压延类新材料项目技术积淀与产能，助力投资者把握白银赛道。 在生产上，该产品采用智能化加工技术，从原材料到成品入库实现全流程质量管控。工艺全面升级，有效解决了传统加工中银条微裂纹、收缩孔多等问题。每根银条不仅纯度过硬，外观也精美均匀，真正实现了“里子面子都在线”。

近期贵金属价格迭创新高，延续了过去一年的迅猛涨势，黄金和白银昨日分别突破5000美元和100美元大关。尽管金银价格当前身处历史高位，但市场仍不乏看多者。 周一，就在金价首次站上5100美元当天，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets Ltd）加入了看涨大军，该行预计， 在多头情境下，到今年第四季度，黄金期货价格可能突破6000美元/盎司，而白银可能涨至150美元 。 黄金2025年创下了自1979年以来的最佳年度表现，涨幅高达 67.5%，这一避险资产2026年涨势仍然强劲，年初至今已上涨16%。而白银涨势更为迅猛，白银期货在2025年飙升了140%，而2026年迄今为止已上涨55%。 "考虑到自我们去年12月发布价格展望以来地缘政治事件的规模和冲击性质，包括委内瑞拉局势、格陵兰岛局势，以及近期加拿大面临的100%关税威胁，我们借此机会构建一个看涨情景，"由Helen Amos和George Heppel领导的BMO分析师在一份研究报告中表示。 该团队的看涨情景分析显示， 黄金价格将在2026年第四季度达到6350美元/盎司，并在2027年同期达到8650美元/盎司。至于白银，分析师认为今年可能突破150美元/盎司，而铂金期货可能突破4000美元/盎司。 根据BMO的说法，看涨情景反映了"一个投资者加速转向黄金（和其它贵金属）的世界，因为风险事件引发了对世界秩序突然转变的警惕，加剧了已经日益增长的对治理、货币政策、政府资产负债表和法定货币弹性的担忧。" 2025年贵金属大幅上涨是由投资者在美国总统特朗普掀起的贸易摩擦、美国降息预期、央行需求上升和供应受限的背景下涌向避险资产所推动的。1月份发生的几起地缘政治热点事件进一步刺激了黄金的抢购热潮。 BMO强调，上述价格推估并非其基本预测情境，而是用于评估在高度不确定、风险急速放大的环境下，贵金属价格可能出现的上行空间。 黄金6000美元在望？ 展望黄金后市，华尔街投行机构普遍持乐观态度。 法兴银行日前预计，年底前黄金价格将达到每盎司6000美元。该行指出，这可能是一个保守的估计，价格很可能会更高。 高盛上周将今年年末金价预测上调至每盎司5400美元，高于之前预测的每盎司4900美元，因私营部门向黄金领域的多元化投资已显现成效。报告指出，自2025年以来，金价上涨速度加快，因各国央行开始与私人投资者争夺有限的黄金。 此外，美国银行近日将其短期黄金目标价上调至6000美元/盎司。美银分析师迈克尔·哈特内特在给客户的报告中写道：“历史虽不能预测未来，但回顾四次黄金牛市，价格平均在43个月内暴涨约300%，据此推算，黄金有望在2026年春季触及6000美元/盎司。”

1月26日，上海期货交易所（下称上期所）连续发布多条风控及监管公告，旨在维护市场交易秩序，严厉打击违规行为。 上期所当日午间发布的监管公告称，发现3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 对此，中信建投期货首席分析师王彦青向期货日报记者表示，上期所很少在午间发布监管公告，此举不仅可以看出交易所在日常监控中的高度警觉，也清晰地向市场传递出了交易所对违法违规行为“零容忍”的鲜明立场。 国信期货首席分析师顾冯达同样认为，此举明确传递出了交易所严厉打击违规交易、维护市场“三公”原则和正常交易秩序的一贯立场与坚定决心。“此次交易所及时有效的监管措施被业内广泛热议，大家都认为这是交易所履行一线监管职责，为市场长远健康发展负责，是一种必要的、动态的‘踩刹车’和‘降温度’操作。”他说。 此外，上期所当日盘后发布了多条风控公告，涉及近期波动较大的白银、沪锡、沪铜、沪铝及国际铜期货相关合约。 具体来看，一是调整白银、锡期货相关合约交易限额。自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：白银期货2602至2701合约日内开仓交易的最大数量为800手；锡期货2602至2701合约日内开仓交易的最大数量为200手。需要注意的是，实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 二是调整铜等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 三是上期能源调整国际铜期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 顾冯达表示，近日金属市场情绪高涨，多个品种价格快速上涨，接连创出历史新高，市场交易活跃度显著提升。面对火热的行情，市场参与者应保持一份冷静与理性，警惕其中蕴含的剧烈波动风险。 “当前，金、银、铜等品种价格上涨的原因虽有宏观叙事与长期逻辑支撑，但短期涨幅过大、速度过快，极易引发非理性追涨等风险。”他表示，近期交易所通过调整保证金、涨跌停板幅度以及强化实际控制关系管理等一系列“组合拳”，目的是平抑非理性波动，引导市场回归理性，防止个别违规行为扭曲价格而侵害投资者合法权益。这是成熟市场的常态，也是保护广大投资者特别是中小投资者利益的必要举措。 王彦青同样认为，上期所多次针对有色与贵金属品种采取包括交易限额、保证金调整及实控账户核查在内的风控与监管措施，并及时公开通报，充分彰显其坚决维护市场公平、公正和交易秩序的决心。他提醒，当前金属市场情绪浓厚、波动显著加大、交易风险明显增加，建议广大投资者增强风险意识，理性、合规地参与交易，避免遭遇行情极端波动风险。 顾冯达表示，未来，在强监管、防风险的总体考量下，不排除监管层继续推出一系列针对性措施。各市场参与主体尤其是个人投资者，应深入理解并严格遵守交易所各项规则，根据自身风险承受能力审慎参与，避免高杠杆下的非理性投机。对产业客户而言，更应利用期货市场做好套期保值，管理价格波动风险。广大市场参与者务必清醒认识到，价格的短期飙升往往伴随着高波动，必须将风险控制放在交易首位，唯有秉持理性、专业的交易理念，方能行稳致远。

摩根大通前首席策略师、全球研究联席主管Marko Kolanovic表示， 2026年晚些时候，白银价格或跌至当前水平的约一半 。 银价上周突破了100美元大关。本周一，白银在刷新历史高点后大幅回调。现货白银一度上涨14%，达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司。 Kolanovic认为， 银价此番大幅上涨并非由基本面驱动，其涨幅主要源于投机行为，并称这轮涨势是 “模因交易者（meme traders）试图主导市场的结果” 。 模因交易者指受社交媒体、网络热点、社群情绪驱动，跟风炒作资产的散户投资者。 在政治不确定性加剧的背景下，近期白银与黄金价格均持续走高。事实上，预测市场目前预计，美国联邦政府在本周末前出现部分停摆的概率约为80%，这进一步推高了市场对传统避险资产的需求。 受此影响，白银价格今年以来已上涨约54%，过去一年涨幅更是高达约264%。 不过，Kolanovic警告称，这种强劲上涨势头不太可能持续下去。他认为当前的价格是不可持续的，银价今年晚些时候可能会回落到目前水平的一半左右。 事实上，也有其他分析师和Kolanovic持相同的观点，认为白银当前的表现颇似模因股——其典型表现便是急涨急跌。 周一，热门白银交易所交易基金（ETF）及其相关期权合约的交易量均飙升至历史最高水平。一些分析师认为，价格和交易量的同步飙升足以表明，白银的交易方式就像是模因股。 美国金融服务公司Baird的市场策略师Mike Antonelli周一在X上发文， 将白银比作初代模因股游戏驿站公司（GameStop） 。 “白银如今和游戏驿站有什么区别？这难道不是一场模因炒作吗？”他写道。“白银有工业用途吗？当然有，这是毋庸置疑的。但过去一个月，其在工业需求层面没有发生任何变化，价格却上涨了65%。我们当下所处的投资环境就是如此：当资产价格快速上涨时，所有人都会一拥而上，毫无障碍可言。” 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略主管Warren Patterson则表示：“白银市场规模更小，同时兼具工业金属与投资金属的双重属性，持续放大价格波动。” 他补充称：“尽管市场状况仍然波动，但更宏观的背景依然偏利多。地缘紧张、央行买入以及结构性供应缺口，使金银这两种金属都处于相对有利的位置。”

国投白银LOF公告，将于1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。 值得一提的是，该基金曾多次调整投资额度。2025年10月15日，国投白银LOF基金公告称，A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别为6000元和40000元；2025年10月20日，国投白银LOF基金再次发布公告，继续收紧了限购金额，A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别为100元和1000元；2025年12月19日，国投白银LOF基金发布公告，将A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别调整为500元和500元；2025年12月25日，国投白银LOF基金发布公告，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。

宏观新闻 1、全国科技工作会议26日在京召开。中共中央政治局常委、中央科技委员会主任丁薛祥出席会议并讲话。丁薛祥表示，科技革命和产业变革越是深入发展，越要努力抢占国际竞争制高点，牢牢掌握科技竞争主动权。 2、美国总统特朗普日前称，若加拿大同中国达成贸易协定，美方将对所有加拿大进口商品征收100%关税。对此，外交部发言人郭嘉昆26日在例行记者会上表示，中加构建新型战略伙伴关系，就妥善解决中加之间经贸问题作出一些具体安排，体现了平等相待、开放包容、和平合作、共享共赢的精神，不针对任何第三方，符合两国人民共同利益，也有利于世界和平稳定与发展繁荣。 3、中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议。会议要求，前瞻性研判系统性金融风险隐患，创新丰富政策工具箱，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定。 4、农历春节临近，外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本，提醒已在日中国公民密切关注当地治安形势，以及地震和次生灾害预警信息，提高安全防范意识，加强自我保护。 5、中国人民银行副行长邹澜1月26日在第19届亚洲金融论坛上表示，下一步，中国人民银行将坚定支持并继续稳步推进香港离岸人民币市场建设。中国人民银行支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元。 6、特朗普发文宣布，将韩国的汽车、木材、药品以及所有其他对等关税的税率从15%提高到25%。 行业新闻 1、国新办1月26日就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。发布会上介绍，将优化实施消费品以旧换新，促进家电等大宗耐用商品消费。商务部对外贸易司司长王志华表示，今年将大力发展服务贸易，出台扩大入境消费政策措施。商务部外国投资管理司负责人王亚表示，2026年将扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放。 2、近期，A股市场头部宽基ETF基金份额集体走低。截至1月23日数据，近7个交易日期间，全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF份额平均减少27.24%。其中，沪深300ETF华夏份额降幅达到35.32%；规模排名前四的中证1000ETF近7日份额平均降幅高达47.9%，其中2只产品的份额缩水幅度更是超过50%。百亿级规模的创业板ETF易方达、科创50ETF易方达近7日份额分别下降26.54%、41.81%。 3、国投白银LOF公告，将于1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。 4、中国汽车工业协会于2026年1月23日在北京召开政府座谈会，会议重点讨论了行业反内卷、运行监测、芯片短缺、产品管理、环保、促消费、出口、国际化发展、基础设施建设、行业数据统计工作等内容。 5、国航、南航、东航三大航以及山航、厦航、上航等多家航司发布公告称，根据外交部发布的出行提醒，为协助受影响旅客更好安排出行，针对1月26日12时前已购买、旅行日期为3月29日至10月24日的上述航空公司日本航线进出港航班客票，可办理免费退改手续。 6、在2026年1月26日由中国信通院组织的“星算·智联”太空算力研讨会上，国星宇航执行副总裁王亚波披露，2025年11月，国星宇航成功将通义千问Qwen3大模型部署至“星算”计划01组太空计算中心，这是全球首次将通用大模型从地面上注至在轨运行的卫星，实现在轨部署。 7、从第三届北京商业航天产业高质量发展推进会获悉，北京人形机器人创新中心“具身天工”机器人成功连接银河航天新型翼阵合一互联网卫星，实现了低轨高通量卫星联网同步传输机器人视觉数据。据了解，这是具身智能人形机器人直连低轨卫星的全球首次成功试验。 公司新闻 1、宇树科技官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴。 2、腾讯召开2025年度员工大会，腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾表示，微信不搞AI全家桶，将继续坚持去中心化。 3、紫金矿业公告，拟以280亿元收购联合黄金100%股权。 4、*ST天山公告，公司股票可能被终止上市。 5、东方日升公告，预计2025年净亏损23亿元-29亿元。 6、淳中科技公告，预计2025年净利润为2.65亿元至2.90亿元，同比预增209%-238%，持有沐曦股份股票对归母净利润影响额3.03亿元。 7、中国稀土发布业绩预告，预计2025年净利润1.43亿元-1.85亿元，同比扭亏。 8、豫光金铅公告，近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性。 9、铜陵有色公告，米拉多铜矿二期工程正式投产的时间尚不确定，预计将对2026年的经营业绩产生一定影响。 10、圣湘生物在互动平台表示，拥有获得CE认证的尼帕病毒核酸检测试剂盒以及国内的科研版试剂盒。 11、九鼎新材公告，全资子公司拟收购九鼎新能源100%股权。 12、海螺水泥公告，2026年拟购买银行理财产品等单日最高余额合计不超过500亿元。 13、埃夫特公告，筹划购买盛普股份股权，股票停牌。 14、多氟多公告，预计2025年净利润2亿元-2.8亿元，同比扭亏为盈。 15、利通电子公告，预计2025年净利润为2.70亿元到3.30亿元，同比预增997%-1241%。 16、海科新源公告，与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议，每年供应至少10万吨产品。 环球市场 黄金与白银在刷新历史高点后大幅回调。现货白银一度上涨14%，达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司。现货黄金一度上涨2.5%，达5110美元/盎司，随后回落，一度向下跌破5000美元/盎司。 美国上市新兴市场ETF上周合计录得资金流入68.3亿美元，连续第14周录得资金流入。中国市场资金流入最多，达16.5亿美元。前一周，中国流入规模16.9亿美元，也在各市场中居首。 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.43%，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.62%。 哈萨克斯坦供应恢复抵消了美国暴风雪的影响，国际油价小幅下跌。WTI3月原油期货收于每桶60.63美元，跌幅为0.72%；布伦特3月原油期货收于每桶65.59美元，跌幅为0.44%。 虽然极寒天气推高了供暖所需的电力需求，但远距离输电线路达到承载上限，过剩的电力供应便会不断累积。芝加哥地区周一实时电力价格曾跌至-227.93美元/兆瓦时，而周日的平均价格还在50美元以上。 随着期权市场对美元的看跌情绪升温，美元连续第三个交易日下跌，接近2022年以来的最低水平。美元兑日元一度下跌1.5%至153.31，为11月7日以来最低水平。 投资机会参考 1、腾讯春节分10亿现金，百度文心助手5亿跟进春节AI大战 据报道，腾讯发布《关于春节分10亿现金的通知》：将在2月1日上线春节活动，用户上元宝APP分10亿现金红包，单个红包金额可达万元。此外，百度发布文心助手关于春节现金红包活动的通知。自1月26日至3月12日，用户在百度APP使用文心助手，有机会瓜分5亿现金红包，最高可获得1万元奖励。 据悉，腾讯公布的产品界面图中已悄然新增一个名为“派”的底tab入口。而百度APP还将作为首席AI合作伙伴合作《2026北京广播电视台春节联欢晚会》。国盛证券计算机团队认为，当前C端AI原生APP是大厂兵家必争之地，而春节则是全年最重要的营销窗口之一，腾讯率先动作开启了本次春节档期AI竞赛的序幕，未来有望进一步看到互联网厂商AI应用相关的更新与变化纷至沓来，产业将进入密集催化时间窗口。 2、国内旅游市场出游人数预订量激增，热门旅游线路被“抢订” 媒体报道，2026年春节9天假期被称为“史上最长”假期，不少人已提前制订出游计划。某旅游集团媒介公关经理表示，国内旅游市场出游人数预订量较去年同期激增300%，可以明显感受到国内民俗游、冰雪游、避寒游成了游客今年首选的出游方向。此外，记者在北京朝阳区一家旅行社线下门店看到，前来咨询和签约的市民络绎不绝。尽管距离春节假期还有一段时间，不少热门线路已进入“抢订”阶段，部分产品名额所剩不多。 万联证券表示，展望2026年，中央经济工作会议继续将坚持内需主导，建设强大国内市场列为首要任务，促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升。华创证券认为，春节假期预订窗口已经打开，国内航线及出境航线预订同比表现较好，海南持续受益于封关带来的客流量。同时，促进服务消费相关政策持续落地有望催化板块行情。建议持续关注春节前交通、酒店等预订数据变化及服务消费相关政策带来的投资机会。

SMM1月26日讯： 特朗普日前威胁对加拿大加征 100% 关税，这一表态引发市场对全球贸易格局波动的担忧；同时中东伊朗地区地缘局势持续紧张，进一步推升市场避险情绪；叠加美元指数1月26日走弱，盘中曾一度跌至自2025年以来的低点至96.94；以及多国央行持续增持黄金、全球白银储备布局从零星持有转向战略规划，且部分市场人士预计后续或将有更多国家提升白银储备规模等多重因素共振，推动贵金属期股联袂暴涨！截至1月26日15:17分左右，COMEX黄金涨2.03%，盘中刷新历史新高至5107.9美元/盎司；沪金主连涨3.67%，盘中刷新历史新高至1151.7元/克；COMEX白银涨5.76%，盘中刷新历史新高至109.955美元/盎司；沪银主连涨12.78%，盘中刷新历史新高至28226元/千克；白银T+D涨11.46%，盘中刷新历史新高至27766元/千克。 股市方面，截至1月26日收盘，贵金属板块以10.89%的涨幅领涨所有行业，个股方面：晓程科技以20%的涨幅涨停，湖南黄金、中金黄金、恒邦股份以及招金黄金等多股涨停。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【上期所：3组16名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系 对相关客户限制开仓、限制出金】 上期所发布关于对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施的公告，发现3组16名客户在锡、 白 银 期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、 白 银 期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 【湖南白银：白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性】 湖南白银发布股票交易严重异常波动公告，公司股价短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在较高的炒作风险。公司与同行业88家上市公司市盈率比较，湖南白银的静态和动态市盈率均处于较高水平。近期国际银价出现较大涨幅，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性。 【招金黄金：预计2025年净利润1.22亿元-1.82亿元 同比扭亏为盈】 招金黄金发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元-1.82亿元，上年同期亏损12,742.80万元。业绩变动原因：主营业务扭亏，子公司斐济瓦图科拉金矿技改增产增效，叠加黄金价格上涨，毛利润大幅提高。 【赤峰黄金：预计2025年净利30亿元-32亿元 同比增长70%-81%】 赤峰黄金1月5日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%-81%；扣非净利润预计29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%-86%。 【中国黄金：2025年净利同比预降55%-65%】 中国黄金日前公告称，中国黄金预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.86亿元-3.68亿元，同比减少55.00%到65.00%。扣除非经常性损益后的净利润为2.46亿元-3.28亿元，同比减少58.44%至68.80%。业绩下滑主要因黄金市场波动及新政影响，投资类与消费类黄金产品销售承压，门店客流下降，叠加金价上涨快于存货周转，导致公允价值变动损益对利润产生负向影响。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：1月26日，SMM1#白银上午出厂参考均价为27570元/千克，均价较前一交易日涨2625元/千克，涨幅为10.52%。据了解，随着银价的大幅上涨，国内现货市场出现惜售，上海地区大厂银锭持货商对TD升水250-300元/千克报价，个别持货商对TD升水300-350元/千克挺价惜售。深圳市场报价差异较大，市场流通货源仍偏紧张，持货商对TD升水200-300元/千克报价，深圳市场投资需求在银价大幅上涨行情中再度燃起，临近春节，部分料商仍有意向积极备库。广东地区冶炼厂厂提货源对沪期银2604合约升水200-250元/千克少量成交，下游工业刚需积极议价，但据SMM了解硝酸银开工已出现下滑，日内现货市场成交以投资需求为主，银物料加工企业普遍观望，现货市场成交整体偏淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 杰富瑞集团预测2026年金价有望触及6600美元/盎司。 国信期货认为：展望后市，贵金属的强势格局预计将延续，但市场已进入超高波动阶段。技术面上，COMEX黄金在突破5000美元大关后，上行空间进一步打开，下一目标位可上看5200美元/盎司附近；COMEX白银在突破100美元后已进入“价格发现”的狂热状态，波动性风险急剧放大。操作上，建议将黄金多单作为核心趋势底仓持有；对于白银，鉴于其极高的博弈性与波动性风险，仅建议轻仓持有。 美国银行则将短期目标价定在6000美元/盎司。美银分析师在近日的研报中指出：回顾历史四次黄金牛市，价格平均在43个月内上涨约300%。按此推算，黄金有望在2026年春季达到6000美元/盎司。 西南证券表示，贵金属与工业金属领域呈现积极扩张态势，黄金白银相关企业通过持续增储扩产巩固资源优势，铜产业链企业则依托大型矿量增和产能弹性提升业绩表现，行业龙头通过多元布局强化资源整合能力，整体展现出良好的发展前景和增长潜力。 国联民生证券分析认为，全球地缘政治风险上升将持续推升贵金属避险需求。长期来看，"央行持续购金+美元信用弱化"的双重主线将支撑金价上行。白银由于兼具工业和金融属性，特别是光伏产业用银需求持续增长，有望迎来补涨行情。 中航证券表示，地缘政治冲突加剧国际局势紧张，提升黄金、白银等贵金属的避险价值，稀土等战略资源作为博弈筹码，在逆全球化趋势下价值有望持续提升，相关资源品及股票值得关注。 高盛将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师在报告中指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。高盛分析师称，各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。 中信建投指出，展望短期，2026年大概率美国AI持续，全球经历资本开支增扩的短暂繁荣，铜金将完成教科书般完美接力，2026年金价或弱于2025年，值得期待的是铜。直到新秩序框架明朗，新的强势国际货币走向台前，届时黄金的“黄金”时代迎来真正句号，这是黄金的长期逻辑。 瑞银贵金属策略师Joni Teves日前在接受采访时表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性。她预计金价上半年仍有上攻动能，若市场对美联储独立性的担忧持续升温，金价在上半年有望冲击5000美元/盎司关口。白银则受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄，今年或挑战100美元/盎司。铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升。 (中证报) 华源证券表示，贵金属行业前景乐观，主要受益于全球通胀、地缘政治局势以及央行持续购金等因素支撑，行业基本面稳健向好，龙头企业凭借资源储备优势和技术创新能力有望持续受益于行业景气度提升。 世界黄金协会发布数据显示，2025年金价共计53次刷新历史纪录，全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录，总持仓攀升至4025吨的历史峰值。2025年12月，全球黄金ETF连续第七个月实现流入，当月流入约100亿美元，其中北美地区贡献最大，亚洲和欧洲地区同样录得流入。全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长5%，总持仓增长2%。 中银国际发布研报称，金价于去年飙升67%后，年初至今再涨6%，并创下历史新高，预期来自各国央行及保险公司的持续买入，以及资金从加密货币转为流向黄金投资，都将推动金价进一步上升。该行指出，近期全球地缘政治紧张局势加剧，市场预期美国将进一步减息，令黄金作为避险资产的吸引力增加，目前预计2026年平均金价将同比升40%，明年或可进一步升至每盎司5,200美元，长期金价预测为每盎司5,500美元 澳新银行预计2026年下半年黄金价格将高于5000美元/盎司。 Capitalight Research研究主管 预计到2026年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”，并认为投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。 中金指出，中金计算美国通胀的统计误差，预测通胀将在25年12月、26年1月与26年4月的CPI数据中出现补偿性上涨。如果近期美国通胀偏强，可能导致美联储放慢降息节奏，全球流动性边际收紧，中外大类资产的不确定性可能上升。我们建议增配商品对冲风险。如果美国通胀与流动性冲击导致中美股票、黄金、美债等资产回调，我们建议逢低增配。 花旗预测三个月内金价将达到每盎司5000美元，银价达到100美元。 瑞银财富管理大宗商品及亚太区外汇首席投资官Dominic Schnider最新表示，央行购买、财政赤字增加、美国利率下降以及持续的地缘政治风险将推动金价在第一季度末就达到5000美元。而在此之前，该行给出的时间表为“今年前三个季度内”。在当前环境下，他对金价的预测非常乐观。Schnider在最新报告中写道：“我们现在预计金价将在3月份上涨至每盎司5000美元，并保持到9月份，然后在2026年底回落至每盎司4800美元左右。” 》点击查看详情 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 推荐阅读： 》银价大幅上涨突破历史新高 现货市场投资需求再度燃起升水难降【SMM日评】 》国泰君安：本周三大风向标追踪黄金涨势

白银等金属品种行情持续走强下，监管对违规的处罚力度同步加码，盘中即出手处罚，盘后再限制交易手数。 今日中午，上期所宣布，发现3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 与过往处罚对比，针对此次处罚罕见限制出金的情况，同时少有在盘中发出监管措施公告，也是近期首次在类似公告中具体指明了违规行为出现在锡、白银期货品种。 上述变化，不难看出当下的监管更具针对性。2个相关品种近期的涨势不止，从去年已经表现亮眼的沪银期货，开年以来涨幅又超50%，接连突破2.5万元、2.6万元、2.7万元、2.8万元的关口。同样从去年启动涨势的沪锡期货，年内涨幅也超30%。 市场人士分析，上期所近日多次对相关品种采取风控措施，并及时发布监管公告，明确向市场传递了严厉打击违规行为、维护交易秩序的态度和决心。近期贵金属和有色金属市场情绪较强，建议广大市场参与者防范风险、理性交易。 就在今天盘后，上期所还宣布调整白银、锡期货相关合约交易限额。其中，沪银期货目前所有上市合约限手数至800手，沪锡期货目前所有上市合约的最大交易手数限制在200手以内。 监管力度再加码 随着此次处罚发出，今天下午沪银和沪锡期货主力合约的涨幅出现明显回落。其中，盘中一度涨幅超14%的沪银期货主力合约，截至白天收盘涨幅回落至12.78%，报2.72万元；沪锡期货主力合约则是早盘一度触及涨停，最终白天收盘涨幅回落至2%以内。 截至目前，上期所开年以来已经发出6起监管措施的相关公告。不过，前5起的监管措施中，仅提及采取限制开仓，未提及具体品种或限制出金等。比如，上期所1月21日提到，当天，一组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到交易所处理标准，因此交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。 中信建投期货首席分析师王彦青认为，上期所较少于午间发布监管公告，此举不仅凸显了交易所在日常监控中的高度警觉，也清晰传递出其对违法违规行为“零容忍”的鲜明立场。 发出监管措施的频次也有所提升，此前的12月，上期所发出3起监管措施的相关公告；去年11月则是1起，去年10月也有2起限制开仓的监管措施公告。 除了监管措施，上期所还在月初发了违规处理决定公告，同样涉及有色金属板块品种，当事人因在锡期货的违规行为被罚款同时限制开仓长达6个月。 “近期，上期所已多次针对有色与贵金属品种采取包括交易限额、保证金调整及实控账户核查在内的风控与监管措施，并及时公开通报，充分彰显其坚决维护市场公平、公正和交易秩序的决心。”王彦青表示。 疯涨行情能否抑制？ 监管公告频密发出的同时，是有色品种的涨势不止。开年以来，商品期货的主力合约中，沪银期货主力合约涨幅最为显著，已涨超50%；沪锡、铂也超过30%。 去年以来，有色品种整体价格重心明显上抬，已经突破100美元的白银现货，从去年以来累计涨幅已超过250%；黄金现货行情启动时间更早，但从去年以来也涨超90%，并且金价也在今天突破5000美元关口。 今天沪锡期货同样在早盘冲高，随后回调。南华研究院高级总监傅小燕分析，上述行情异动的背后，监管措施的发出是原因之一。“上期所对锡的持仓进行监管可能打压了一定做多积极性。” 她还提到，锡价站上历史新高后，上方压力再次显现；来自有色板块多头资金离场。但她认为，资金离场是短期资金认为较难推动有色板块，盈利多头止盈而非踩踏离场带来的正常波动。 “短期仍旧维持高位宽幅震荡，但是只要金银持续上涨，宏观利多维持，从资金炒作逻辑来看锡价从长期来看仍有空间。”傅小燕表示，基本面交易者应顺势而为，而非左侧交易，逢高空时需要观察库存去库速度以及供给端恢复的确切消息才能进场。 国信期货首席分析师顾冯达则认为，当前，金银铜等品种的上涨背后虽有宏观叙事与长期逻辑支撑，但短期涨幅过大、速度过快，极易引发非理性追涨和资金“博傻”行为，积累大量风险。“近期交易所通过调整保证金、涨跌停板幅度以及强化实际控制关系管理等一系列‘组合拳’，目的正是平抑非理性波动，引导市场回归理性。” 在他看来，展望后市，在强监管、防风险的总体考量下，不排除监管层将继续推出一系列针对性措施。各市场参与主体尤其是个人投资者应深入理解并严格遵守交易所各项规则，根据自身风险承受能力审慎参与，避免高杠杆下的非理性投机。

在黄金历史性的站上5000美元/盎司的同时，白银以更猛烈的涨势创造着新高。北京时间今晨，国际白银现货价格首次站上100美元/盎司，最高时已接近110美元。 同为贵金属，业内人士指出，白银相比黄金市场容量更小，供需错配情况更严重，同等资金流入下波动性被放大，进一步强化其上涨动能。不过，连续大涨后当前金银比已低于50，供需错配下存“挤仓”现象，价格波动风险显著增加。 上周以来，地缘政治风险升温，贵金属价格继续创造新高。特朗普表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性，美国与伊朗潜在军事冲突的担忧也在升温。同时，美元持续走弱。 伦敦黄金现货价格2025年来连续突破4500、4600、4700、4800、4900美元，并于北京时间今晨站上5000美元/盎司大关，累计涨幅约18%。相较之下，白银的涨幅更为惊人，伦敦白银现货价格开年不到一个月的时间涨幅已超过50%。 东方金诚的研究指出，部分银行银质产品出现暂时性缺货。一方面，银价持续上涨引发了“买涨不买跌”的投资情绪，个人投资者购买意愿大幅提升，短期需求集中释放超出银行备货预期。另一方面，全球白银供应链存在结构性错配，白银可流通库存处于历史低位，进一步限制了银行补货能力，加剧暂时性缺货现象。 有数据显示，伦敦金银市场协会（LBMA）可交割库存降至十年最低，COMEX库存较峰值暴跌70%。截至2026年1月23日，COMEX白银库存量为2740万金衡盎司，较2026年1月22日又下降65万金衡盎司。 华泰期货认为，白银的特性决定其“易被挤仓”。从市场容量上看，白银作为贵金属与黄金对比仍有明显的市值差距，目前全球黄金的市值规模约33.3万亿美元，而白银约为5.2万亿美元。若以增量视角来看，全球年产白银价值约900-1000亿美元，以较少的资金配合高杠杆，就足以买下全球一整年的白银产量。 东方金诚指出，考虑到白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大，进一步强化了其上涨动能。 2025年全年，白银价格已上涨了近150%。由于涨幅大大超过了黄金，金银比持续下降，目前，金银比已跌破了50，远离了60-70的长期震荡区间，创近14年来新低。 东方金诚提示白银的估值泡沫风险，金银比低于50显示超买信号显著，极端比值后可能出现均值回归。另外，白银波动率一般为金价的2-3倍，单日跌幅可超过7%，极端行情下甚至出现过9%的暴跌。而交割月临近时可能引发挤仓风险，进一步加剧价格波动。 而长期来看，东方金诚观点认为，在白银战略资源属性不断提升、供需缺口持续扩大以及金融属性的支撑下，银价仍有继续上行的空间。 白银去年已被美国列入关键矿产清单，中国自2026年1月1日起实施出口管制，其战略资源属性进一步强化。