SMM5月14日讯： 本周，人造石墨负极材料价格呈现稳步上行态势，核心驱动力来自成本支撑与供需偏紧的双重推动。供需端，行业有效产能仍显紧缺，暂无新增产能释放，难以弥补市场供给缺口；成本端，受前期焦价持续上涨传导影响，负极生产企业成本压力持续攀升，随着生产滞后效应逐步消退，前期累积的成本压力已逐步向下游传导，进一步推动价格上行。展望后市，预期在成本支撑与需求拉动双重逻辑下将持续发力，人造石墨负极材料价格将保持持续坚挺态势。 本周，天然石墨负极材料价格稳价运行，未出现明显波动。尽管市场供给端呈现相对宽松格局，存在一定降价预期，但上游原料价格持续高位运行，有效对冲了供给宽松带来的降价压力，最终实现市场价格平稳运行。后市来看，在成本刚性支撑、供给相对宽松的博弈下，短期内价格大概率保持平稳运行，难有大幅波动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM5月14日讯： 本周，国内石墨化外协加工价格维持僵持格局。成本端，石墨化代工成本端始终处于高位运行区间，刚性支撑作用显著，有效制约了加工价格的下行空间，为报价提供了强有力支撑。供需层面，在全产业链成本普遍上涨的行业背景下，下游企业采购更为谨慎，供需双方博弈持续升级，短期内难以打破现有价格平衡。后市来看，在地缘局势扰动影响下，石墨化上游原料价格短期下行空间有限，成本支撑逻辑将持续延续。综合来看，后续石墨化外协加工价格将维持较强刚性支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM5月14日讯： 本周国内针状焦、低硫石油焦市场整体平稳运行，价格盘面持稳。在节后市场交易回归常态、布伦特原油价格延续上行的背景下，强势行情持续为负极原料焦形成稳固成本支撑，带动焦价整体企稳托底。后市展望，后续重点跟踪国际原油价格波动节奏及下游行业需求释放力度。若国际油价维持高位运行，叠加下游需求持续向好，短期负极原料焦价格有望延续高位坚挺格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至5月13日，SMM硫磺（CIF印尼）周度报价从上周的990-1050美元/吨跃升至1100-1250美元/吨，部分卖方喊价已至1250-1300美元。SMM硫磺（固体）报价连续上涨两周，今日报价7080-7400元/吨，均价一个月内已上涨715元/吨。硫磺是否还能继续上涨？ 注 ：SMM硫磺（CIF印尼）当前为周度报价，5月18日起调整为每日发布。 一、国内保供下的“双轨市场”：低价直供与高价抢货并存     中国是全球最大硫磺进口国（2025年进口961万吨，依赖度约45%，其中56%来自中东），同时又是最大硫酸出口国（2025年出口464万吨）。霍尔木兹海峡封锁已导致超半数进口硫磺物流受阻。     2026年5月1日起，中国暂停硫酸出口（暂定至年底），意图截留资源保障国内自循环。但硫磺价格不降反升，根源在于进口断供造成的硬缺口无法通过内循环填补。     国家保供如何运行？ 国家发改委在2026年春耕及全年化肥保供通知中，明确将硫磺、磷矿石等关键原料的稳定供应置于首位，要求国产硫磺优先直供磷肥企业。中石化、中石油等央企以 大幅低于市场的平价 向长期合作的大型磷肥企业供应硫磺。据公开报道，仅普光气田一家，2026年一季度便以低价向市场保供硫磺29万吨，让利达5.7亿元，助力下游生产化肥59万吨。     但保供不等于全覆盖。获得平价配量的企业主要限于名单内的大型磷肥厂，其保供量之外的缺口，以及大量不在保供名单内的下游企业（中小肥厂、钛白粉、己内酰胺等），只能从港口等市场化渠道高价采购。而港口库存因中东到货锐减已处于低位，港口硫磺库存同比大降，这导致市场化货源争夺异常激烈。目前国内硫磺市场形成 双轨价格 ：保供渠道平价（实际价格未公开，但显著低于市价），市场化渠道高达约7300元/吨。     需求端节奏 ：虽然春季用肥旺季已过，但8、9月将迎来秋肥备货周期。当前距秋肥大面积备货还有一段时间，但部分企业已开始提前锁定原料，刚需采购的提前启动对价格形成支撑。     国内市场小结 ：限制出口虽有利于国内硫资源自循环，但进口断供是不可逆的硬缺口。央企平价保供反而加剧了市场化货源的稀缺性，双轨运行下结构性紧张难以缓解。只要中东货源不恢复，国内高价就将持续。 二、国际货源“大洗牌”：替代通道能弥补多大缺口？     国际硫磺价格跳涨的核心仍是霍尔木兹海峡封锁导致中东货源大量滞留。市场估计已装船无法驶出的硫磺量高达80-100万吨。中东FOB离岸价创下多年新高，科威特KPC报价765美元/吨，卡塔尔740美元/吨。     全球被迫寻找替代货源，形成三大补充路线     线路一：中亚陆路（土库曼斯坦/哈萨克斯坦→阿拉山口/霍尔果斯）     虽联合国贸易数据显示，哈萨克斯坦2025年硫磺出口量超越500万吨，但主要为摩洛哥OCP长协供应，市场化硫磺货源有限。中亚每年可出口中国约50-60万吨硫磺，经铁路班列10-15天运抵中国。但硫磺属4.1类危险品，铁路运输需专用车皮，口岸通关能力有限，该通道规模小、成本高，仅属额外补充。     线路二：加拿大温哥华港     温哥华港不受海峡制约，加拿大海关数据显示，2026年1-3月出口量已达124万吨，全年有望接近400万吨。FOB温哥华价格从年初492美元/吨涨至680-720美元/吨。加拿大正积极补充南美、北非等缺口，但其铁路运力饱和，扩产空间有限。     线路三：中东安全出口通道——阿曼杜库姆港与沙特红海港口 阿曼杜库姆港 位于海峡外沿，杜库姆炼油项目年产硫磺约40-50万吨，2026年Q1已出口约12万吨。市场传闻部分伊朗硫磺可通过小船运至阿曼换装并出具阿曼原产地证明后出口（所谓“转名”操作），虽然合规门槛高、面临制裁风险且无公开数据证实大规模转口，但这种灰色渠道的存在一定程度上增加了供应弹性。 沙特红海港口 （延布、吉赞等）通过东西原油管道将波斯湾硫磺陆运至红海出口。自海峡封锁以来已成功装运数批。但红海航线存在胡塞武装袭击风险，部分船东绕行好望角大幅增加运费；陆运成本比直接在波斯湾装船高出近一倍；年输送能力有限。 阿曼杜库姆港位置 图片来源：网络 延布港口位置 图片来源：网络 吉赞港口位置 图片来源：网络     综合评估 ：三条替代通道的总补充能力乐观估计约300-400万吨/年，而中东断供造成的全球缺口至少800-1000万吨/年。替代货源无法根本扭转供需失衡。     印度招标：检验市场接受度的风向标     印度钾肥公司（IPL）代表八家本地企业发布硫磺招标，采购总量59.35万吨，6-8月交付。已有卖方递价1300美元/吨CFR，但印方能否接受仍有争议。印度政府已提前上调春夏季磷钾肥补贴，其中硫磺补贴率从2.87卢比/公斤上调至3.16卢比/公斤，为高价进口提供财政缓冲。此次招标的最终成交价将成为东亚、东南亚后续谈判的价格锚点。     高成本已开始反噬需求     国内磷肥企业因出口暂停主动将开工率降至50%-55%；印尼湿法冶炼企业（华飞、力勤等）减产或降负荷，硫酸成本已占MHP完全成本的50%；南部非洲铜带买家对高价开始抵制，部分企业已降负荷生产。需求端的边际收缩可能制约价格无限上涨。 三、后市推演：三个变量决定硫磺能否再创新高     当前硫磺价格已处于历史极端水平。能否继续上涨，取决于三个核心变量的走向。     变量一：霍尔木兹海峡通航恢复时间     这是决定性因素。若未来1-2个月内部分恢复通行，滞留的80-100万吨中东货源将逐步释放，预计CFR价格可回落至800-900美元/吨。若封锁持续至三季度末，全球库存将进一步消耗，价格可能冲击1500美元/吨。若封锁延续至年底，全球硫磺贸易体系将被迫彻底重构，价格将脱离历史经验区间。     变量二：印度IPL招标实际成交价     若IPL以1300美元/吨附近成交，意味着全球买方已接受该价位为新锚点，后续东亚、东南亚谈判将在此基线之上展开，价格仍有上行空间。若印方压价成功（如成交价低于1100美元），则当前卖方报价存在虚高，市场可能短暂回调。鉴于印度已提高补贴，高价成交的概率偏大。     变量三：中国出口政策与秋肥备货节奏     硫酸出口暂停暂定至年底。若届时国际供应未恢复，政策可能延长；若缓和，可能提前松绑。秋肥备货（8-10月）将带来新一轮刚需，但若国内磷肥企业因整体成本过高持续压低开工率，需求端将形成负反馈。     综合判断 短期（未来1-2个月） ：供应端无实质改善，印度招标高价落地概率大，价格将维持高位偏强震荡，甚至有继续冲高可能（挑战1300-1400美元）。 中期（三季度） ：若霍尔木兹海峡出现缓和信号，价格可能从高位回落，但回落幅度受限于替代货源不足和秋肥刚需；若封锁持续，价格将再创新高。 长期 ：硫磺供给端的结构性收缩正演变为中长期驱动因素，即便地缘冲突结束，全球硫磺贸易的重构也需要时间，价格中枢已系统性抬升。 免责声明 ：本文基于公开信息整理，不构成投资建议。市场波动风险极大，请独立判断。

【亿纬锂能与印度GNEPL签署8GWh储能大电池订单】 近日，亿纬锂能与印度能源企业Godawari New Energy Private Limited正式签署8GWh储能大电池订单，并规划未来五年潜在合作规模达60GWh，标志着亿纬锂能储能大电池在南亚市场取得关键突破。(金十数据APP) 【印度与俄罗斯就关键矿产合作协议进行深入谈判】 据外媒援引两名知情人士表示，印度与俄罗斯正就关键矿产领域达成一项初步协议进行深入谈判，协议内容涵盖勘探、加工以及技术合作。据悉，该协议重点将放在锂和稀土等关键矿物上，两国政府还将推动相关企业投资合作。知情人士称，这项协议有望在两个月内签署。其中一位人士表示：“我们已经向俄罗斯方面提交了拟议协议草案。”近年来，新德里已与阿根廷、澳大利亚和日本签署关键矿产合作协议，并正与秘鲁和智利就更广泛合作进行谈判，其中也包括关键矿产领域。但整体来看，印度在海外矿产资源获取方面进展有限。目前仅在2024年与阿根廷签署了一项锂矿勘探及开采项目协议，涉及五个矿区。(金十数据APP) 【格林美：公司每年消纳处理中国10%的退役锂电池】 格林美在全球投资者接待日活动中表示，作为目前中国回收退役动力电池量排名第一的企业，公司每年消纳处理中国10%的退役锂电池。面对动力电池逐步集中退役这一爆发式增长的市场机遇，公司坚信凭借国内完善的回收网络布局及海外网络的积极探索，该业务板块增速将紧追市场退役量增速，实现高速增长。未来，公司将通过抢占合规产能与回收渠道，进一步夯实市场龙头地位。(金十数据APP) 【宏工科技：与头部客户沟通相关设备在干法、固态电池领域应用 形成了部分订单】 宏工科技在业绩说明会上表示，公司与头部客户积极沟通相关设备在干法、固态电池领域的应用，目前形成了部分订单。针对钠电池，公司持续围绕核心的混合、研磨、包覆和包装等粉体处理核心工序做相应解决方案和产品，已形成部分订单。(金十数据APP) 【今年新能源汽车零部件领域有无新客户？隆源股份业绩说明会回应：洽谈中】 据隆源股份方面介绍，公司新能源业务以新能源汽车电控系统、电驱系统零部件为核心，产品涵盖电控系统OBC箱体、车载电源集成产品箱体、端盖等。隆源股份称，公司OBC箱体关键性能指标已超越国际标准、客户标准。不过，隆源股份也提醒称，“上述客户订单情况系基于当前时点判断，受市场环境、客户需求变化等因素影响，未来订单情况存在一定的不确定性”。为进一步加码新能源市场，隆源股份拟募集资金重点投向新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期），计划投入3.29亿元，建成后将新增年产1420万件铝合金压铸件产能。对于“今年在新能源汽车零部件领域有无新客户”的问题，隆源股份回应称，目前，已有新的客户在洽谈中。(金十数据APP) 【中信证券：建议持续重点关注锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金板块配置机会】 中信证券研报称，2025年和2026年一季度，金属行业业绩增长普遍提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜、镍钴锡锑、黄金年初以来表现偏弱。当前金属板块估值仍处合理水平，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，估值回升仍然可期。行业分红略有回落，但部分个股预测股息率仍达5%以上。展望2026年，流动性冲击缓和、供应扰动频发、个别下游领域延续较高景气，建议持续重点关注锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金板块配置机会。（华尔街见闻） 相关阅读： SMM出席2026年国际钴协会议 深度解析中国钴市场供需重构与价格走势 4月汽车产销数据出炉 新能源汽车产销及出口稳步增长 5月预期如何？【SMM专题】 【SMM分析】锂价突破20万元/吨，储能价格传导进入观察期 东风牵头湖北产业18家联合体 350Wh/kg固态电池年内量产【SMM分析】 节后钴系产品现货报价多持稳 电解钴上涨3500元 5月价格有何期待？【周度观察】 硫化物电解质原料分析四部曲之三氯化锂【SMM分析及科普】 【SMM分析】锂电池消费税调整传闻调研结果 【SMM分析】碳酸锂期现分化：期货涨至20万，现货成交仍清淡 磷石膏制酸分析三部曲之一 从“固废围城”到“硫钙循环”的必要性【SMM分析】 【SMM分析】隔膜开工率高位运行，价格调整幅度分化 【SMM分析】三元正极五月排产超预期增量 【SMM分析】钴市场震荡分化，中间品持稳待涨，硫酸钴止跌企稳 【SMM分析】钴酸锂：上游成本推动微调，下游补库谨慎观望 【SMM分析】四氧化三钴：成本托底价格坚挺 【SMM分析】氯化钴：市场清淡价格弱稳，成本支撑下行有限 【SMM分析】原料价格运行偏强，本周三元前驱体价格上涨 【SMM分析】5月6日碳酸锂现货价格强势上行，二季度价格走势展望 拉涨逾7%！节后情绪高涨&基本面向好预期 碳酸锂期货创逾两年新高【SMM热点】 硫化物电解质原料分析四部曲之二五硫化二磷【SMM分析及科普】 多家锂企业一季度业绩高增 能源金属板块连续活跃 融捷股份5天3板【SMM热点】

5月7日，常州市生态环境局发布拟作出“锂源（江苏）科技有限公司新建年产24万吨高性能锂电池正极材料（磷酸铁锂）项目”环境影响评价文件批复公示。 该项目选址于江苏省常州市金坛区，由锂源（江苏）科技有限公司投资建设，总投资达20亿元，将租用厂房约57255.3平方米，用于建设年产24万吨高性能磷酸铁锂正极材料生产线。

4月30日，新洋丰发布投资者关系活动记录表。 其中提到，磷酸铁业务方面，其已完成洋丰美项目股权收购，实现100%持股，当前两大磷酸铁项目基本满产。去年磷酸铁业务亏损约两千万元，今年预计实现扭亏为盈。 磷资源与项目建设上，两个磷矿项目正有序推进，行业周期下从采矿证获取到投产约需6年；宜昌磷系新材料循环经济产业园一期计划于2026年底投产。 4月28日，新洋丰连发两则对外投资公告，携手荆门两地政府落地两大项目，总投资达62亿元。其中30亿元投建磷系新能源新材料项目，布局磷酸铁锂产业链；子公司32亿元落地精细磷化工产业链项目，完善磷化工及资源循环利用布局，强化双主业战略。

4月30日，新洋丰发布投资者关系活动记录表。 其中提到，磷酸铁业务方面，其已完成洋丰美项目股权收购，实现100%持股，当前两大磷酸铁项目基本满产。去年磷酸铁业务亏损约两千万元，今年预计实现扭亏为盈。 磷资源与项目建设上，两个磷矿项目正有序推进，行业周期下从采矿证获取到投产约需6年；宜昌磷系新材料循环经济产业园一期计划于2026年底投产。 4月28日，新洋丰连发两则对外投资公告，携手荆门两地政府落地两大项目，总投资达62亿元。其中30亿元投建磷系新能源新材料项目，布局磷酸铁锂产业链；子公司32亿元落地精细磷化工产业链项目，完善磷化工及资源循环利用布局，强化双主业战略。

北极星储能网获悉，当地时间5月1日清晨，英国诺丁汉郡雷恩沃斯镇一处储能电站发生火灾。据外媒报道，电站业主Noriker Power发布声明称：经初步调查确认，本次起火事故由电站所使用的三元电池短路引发。 公开资料显示，该储能电站的涉事电池由LG Chem供应，属于NMC三元锂体系。相较当前主流新建项目普遍采用的磷酸铁锂（LFP）电池，NMC体系热稳定窗口更窄——部分研究表明其热失控触发温度通常低于LFP；高温下，NMC正极材料可能发生晶格氧的释放，加剧电解液氧化反应，形成“热失控链式循环”，传统灭火方式难以快速终止电芯内部反应。 据悉，“内部短路”常是热失控的直接诱因，可能源于生产过程中的杂质、极片毛刺，或长期循环后锂枝晶刺穿隔膜。一旦正负极直接接触，大电流瞬间释放焦耳热，若电池管理系统（BMS）未及时切断回路，热量持续积聚，将引发热失控。

近日，亿纬锂能与印度能源企业 Godawari New Energy Private Limited（以下简称 “GNEPL”）正式签署 8GWh 储能大电池订单，并规划未来五年潜在合作规模达 60GWh。此次签约不仅体现了双方长期战略互信，也标志着亿纬锂能储能大电池在南亚市场取得关键突破。 印度作为全球增长最快的新能源市场之一，正迎来储能的规模化发展机遇。随着可再生能源占比快速提升，电网稳定性、调频调峰需求日益突出，储能系统成为支撑能源转型的关键基础设施。与此同时，印度市场对储能产品的长期可靠性、运维经济性与本地化适配也提出了更高要求。 双方此次合作的 628Ah 储能大电池，正是以高安全、高可靠、极简集成为核心特点，能够显著降低系统复杂度与全生命周期成本，提升储能电站的运营效益，高度契合印度市场对高效、稳定、可持续储能解决方案的期待。 此次 8GWh 签约是双方战略协同的良好开端，未来五年规划 60GWh 合作规模，体现了 GNEPL 对亿纬锂能产品实力与交付能力的高度信任，双方将发挥各自优势，共同推动印度储能项目的落地与长效价值释放，助力当地能源结构转型。 在全球能源转型的进程中，储能已成为构建新型电力系统的关键支撑。亿纬锂能将继续以技术创新为驱动，以开放共赢为理念，与全球合作伙伴携手推进储能规模化、高质量发展，共同为绿色低碳能源未来贡献力量。