SMM 1月22日讯：1月19日，湖南裕能发布2025年业绩预告，公告显示，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为11.50亿元-14.00亿元，比上年同期增长93.75%-135.87%。 提及业绩变动的原因，湖南裕能表示，新能源汽车及储能市场快速发展，带动锂电池正极材料需求增长，且出现了结构性供应紧缺，公司磷酸盐正极材料产品销量随之大幅增长，尤其是公司新产品精准契合下游市场对锂电池更高能量密度、更强快充性能、更大电芯容量的升级要求。2025年下半年，主要原材料碳酸锂价格回升，加上公司一体化布局持续推进，成本管控卓有成效，整体盈利能力有所提升。 公开资料显示，湖南裕能的主营业务是锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，核心产品以磷酸铁锂为主，配套三元材料，应用于动力电池与储能电池，最终服务新能源汽车、储能两大核心领域，据悉，湖南裕能的磷酸铁锂出货量在2020到2024年已连续多年位居国内第一。 据SMM了解，2025年下半年，尤其是8月份之后，国内受电芯厂为车销传统旺季“金九银十”积极备库以及商用车需求爆发，叠加政策驱动的带动，国内外储能需求双旺，正极材料材料厂订单猛增，约20家材料厂实现满产或超产，行业月开工率最高近80%，单月产量最高达41万多吨，下半年总产量约占全年总产量58%，同比去年下半年增加约47%。 而价格方面，据SMM了解，2025年，中国磷酸铁锂正极材料价格受到主原料碳酸锂和磷酸铁等价格波动及市场整体供需结构的显著影响。碳酸锂全年价格呈先抑后扬的态势。常规磷酸铁锂单吨均价于6月达到历史最低位- 3.0万元/吨；下半年伴随碳酸锂价格强势飙升，叠加部分加工费提升，磷酸铁锂均价持续上行；截至2026年1月初，单吨磷酸铁锂价格最高已超6万元/吨，前后差异达2倍。 》点击查看详情 截至2026年1月22日，磷酸铁锂（动力型压实密度≥2.55g/cm³）现货报价涨至57900~62700元/吨，均价报60300元/吨。 》点击查看SMM新能源产品价格 在2025年12月5日发布的投资者活动记录表中，湖南裕能被问及公司对未来需求的看法，其表示，受益于储能电池与动力电池的需求共振，磷酸盐正极材料的市场需求有望继续保持增长。储能市场方面，随着大电芯技术应用进一步提升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，AI 数据中心等新兴应用场景对配储需求增强，叠加海外储能需求快速提升等，多重积极因素共同推动储能市场进入高速发展通道。在动力电池方面，乘用车和商用车电动化渗透率提升，以及新能源汽车单车平均带电量逐步提高，有望为动力电池提供增长支撑。公司将积极把握市场机遇，深化客户合作，不断巩固核心竞争力。 且湖南裕能的新产品——CN-5 系列、YN-9 系列和更高端系列等较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池提升快充性能等应用需求，2025年以来出货占比快速提高。展望2026年，公司预计新产品出货量会有更进一步提升。

国家能源局数据显示，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%。 这一数字创下全球单一国家用电量纪录，相当于美国全年用电量的两倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和。 这不仅彰显了我国经济发展的强劲动能，而且揭示了能源结构与产业生态的深刻变革。 值得注意的是，锂电产业以绿色能源重要载体之一的角色，正成为串联第三产业升级、能源转型升级与全球新兴产业竞争的“关键枢纽”，其支撑作用既体现在国内经济的结构性转型中，也延伸至全球科技的前沿赛道。 锂电为核心：第三产业高质量发展的能源基石 数据显示，2025年我国第三产业用电量达19942亿千瓦时，同比增速达8.2%，占全国年用电总量的比例高达近20%。 其中，充换电服务业用电增速接近50%，达到48.8%；信息传输、软件和信息技术服务业用电增速达17.0%。这表明，新能源服务、数字经济、人工智能等领域的火爆，成为拉动第三产业用电量增长的主要原因。 业内人士指出，充换电、智算中心等用电高增长领域，不仅是市场对锂电池需求的主要来源，而且锂电池以能源载体（动力电池、储能电池）的形式，为这些领域的快速发展，提供了重要支撑。 充换电服务与动力电池技术发展互促共进 2025年，国内市场新能源汽车产销量双双突破1600万辆，新车渗透率超50%，带动动力电池装机超700GWh，构筑起锂电池应用场景牢固的基本盘。同时，充换电服务为动力电池优化能源使用效率、拓宽自身应用场景，提供了有力支撑。 充换电赛道的爆发式增长，本质上是动力电池市场需求与第三产业服务升级的“双向奔赴”。 随着锂电池向高比能、高倍率、长循环、高安全方向不断升级，降低了新能源服务的门槛，加速了出行旅游、物流运输、工程机械等行业的电动化转型。 同时，随着360kW-800kW超充桩普及，兆瓦级超充桩起量，以及换电标准化的推进，也带动充电与换电电池市场持续扩容。 这种“需求牵引技术研发、技术反哺产业升级”的良性循环，推动动力电池产业链实现规模效应与效率提升的双重突破。 算力革命成为锂电产业新增长极 现阶段，AI算力革命为锂电产业开辟了“新蓝海”。2025年信息传输服务业的高增速，实际上是全球高耗电AI产业爆发的能源需求映射。 这一趋势推动智算中心配储，从“可选”变为“刚需”，而锂电储能凭借长循环、低成本等优势，逐渐成为算力革命的核心能源设施之一。 同时，锂电储能向长时化、宽温域、高安全方向升级，可以通过向智算中心供电，进一步支撑AI大模型训练与智能算力扩张，从而形成“算力用电需求-储能支撑-AI迭代”的螺旋升级，助力我国在全球科技竞赛中抢占先机。 锂电产业跃升为大国生产力博弈战略锚点 机构普遍预测，“十五五”期间，我国全社会用电量年均增速在4.2%至5.6%之间。若GDP年均增长5%，按电力弹性系数测算，全社会用电量增速约为5.5%，到2030年有望突破13万亿千瓦时。” 在此背景下，有望全面激活新能源电池市场需求，并推动产业从规模竞争，转向价值竞争。 当前，上游环节，高压实磷酸铁锂正极材料成为必争高地，第4代产品被市场疯抢，头部企业第5代产品进入中试阶段；高镍、硅基负极、超薄集流体等高端材料也将升级迭代。 中游环节，高比能混合固液电池、具资源优势的钠电池，预计今年将在动力、储能等市场，实现新突破。 目前，宁德时代、弗迪电池、国轩高科、亿纬锂能、正力新能、孚能科技、瑞浦兰钧、蜂巢能源、中汽新能、中科海纳、维科技术、钠创新能源、华宇钠电、众钠能源、青钠科技等众多电池企业，均在混合固液电池或钠电池领域加码布局，以把握市场新机遇。 下游环节，2026年全球AIDC建设提速，将带动配储电池快速增长；新能源汽车市场持续扩容；低空经济、电动船舶、太空算力等领域，也将逐渐提高对新能源电池的市场需求。 马斯克近日透露，旗下吉瓦级超算集群Colossus 2已投入运行，且升级目标直指2GW，这显示出AIDC对锂电池的规模化需求潜力。全球AIDC用电量高速增长背景下，锂电储能有望成为新兴产业竞争的枢纽。 国际能源署《能源与人工智能》报告显示，数据中心电力消耗增速显著加快，到2030年全球消耗总量将达945TWh，占全球电力需求增长的20%以上，其中人工智能成为能耗增长的主导因素。 能源，已成为各国生产力的核心资源。能够撬动更多绿色能源，赋能新兴战略产业发展，使锂电产业将不再是单纯的新能源配套环节，而是升维成大国生产力博弈的“能源中枢”与各国新兴产业竞争的“战略锚点”。 这场“能源竞赛”，已超越企业层面的市场角逐，成为关乎各国长远竞争力的战略博弈。锂电产业不仅将激活万亿级绿色经济动能，还可能重塑全球产业分工格局，为新兴战略产业发展持续注入“绿色动力”。

SMM1月22日讯：   本周硫酸钴、硫 酸镍价格基本持平，碳酸锂价格下跌后又转而上涨。 本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6400-6800元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主，但近几日碳酸锂上涨，铁锂黑粉上涨幅度变慢，主因多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交清淡。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-79%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本 周储能电芯市场涨价预期正式兑现，全系报价普遍上调约0.01元/Wh，推动部分中小厂314Ah产品成交价夯实0.3元/Wh台阶。本轮行情实则由成本上行与需求旺盛双重共同驱动：一方面，上游锂盐持续偏强，带动磷酸铁、电解液等关键材料报价同步小幅抬升，电芯成本显著走高；另一方面，“3·30”与“6·30”双节点抢装需求迫切，叠加一体化厂商优先保供自家系统，导致现货资源持续紧缺。目前部分厂家已经完成长单的签订，尽管下游集成厂对涨价仍存博弈心态，但卖方坚持提价，旨在为已签长单的后续议价环节锁定高价锚点，确立谈判优势，以防价格在执行层面被过度压低。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

SMM1月22日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次电芯市场整体呈现价格持稳态势，成本端表现出明显的分化走势，其中碳酸锂价格在本周延续上行态势，为梯次电池产业链带来一定的成本支撑，硫酸镍价格则出现小幅下行，对成本端形成小幅拖累，而硫酸钴价格始终保持平稳运行，未出现明显波动。供应端来看，主流电芯厂敲定春节期间正常生产、不停工的计划，为规避节日期间的库存管理压力，部分企业已开启锂库存的清理操作，市场短期供应规模有所增加。需求端则受春节假期临近的季节性影响，下游梯次利用相关企业的采购节奏逐步放缓，采购量出现阶段性回落，整体需求呈现温和下行的态势。当前市场正处于典型的价格博弈阶段，成本端上行带来的涨价支撑，与需求端走弱形成的下行压力相互对冲，市场参与主体多持谨慎观望态度，多空力量的相互制衡最终使得本周梯次利用市场价格保持稳定，未出现明显波动。 预计在节前剩余的时间里，市场仍将维持这种僵持的运行状态，后续价格走势将更多取决于碳酸锂等核心原料的价格变动，以及下游企业节前最后的备货节奏与实际需求释放情况。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

SMM1月22日讯： 本周，虽下游需求有所下滑，但电费高位运行推动石墨化外协成本压力增加，本期石墨化外协价格陷入僵持状态。展望后市，春节临近，负极企业节前控库操作将进一步压制石墨化委外需求。不过，电费高位运行引发的成本与利润倒挂问题仍未缓解，部分企业已被迫停工停产，供给端收缩效应逐步显现。综合来看，预计后续石墨化委外价格下行空间十分有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM分析 碳酸锂是六氟磷酸锂的核心原材料，且随着碳酸锂价格的持续走高，六氟磷酸锂原料成本也有所抬升。而当前市场呈现出碳酸锂价格大幅攀升、六氟磷酸锂价格却有所回落的分化态势。这一现象的出现主要受市场供需及利润两方面因素影响。 原因一：供需格局宽松压制价格上行 从供需基本面分析，六氟磷酸锂市场已由前期的紧平衡状态，转向供应相对充足的宽松格局，这也是制约其价格随原料同步上行的因素。 供应端方面，产能释放叠加贸易商出货，缓解市场紧张态势 ：前期六氟磷酸锂市场受需求超预期增长而表现出供应紧张局面，受此影响其价格持续上涨并持续高位运行，使得下游电解液企业面临外采六氟拿货紧张及采购成本高的双重压力，进而倒逼电解液 - 六氟磷酸锂一体化企业加速释放自有产线产能、提升开工率，以此匹配电解液订单需求、降低对外采购依赖，六氟磷酸锂供应紧张的格局也因此得到显著缓解。与此同时，市场供应趋于宽松叠加成本向下传导不畅，导致市场看涨情绪持续降温，此前囤货的贸易商为规避价格下跌风险，率先选择降价出货回笼资金，进一步放大市场供应能力。 需求端则淡季效应主导，需求支撑力度边际走弱 ：1-2 月为锂电池产业链传统需求淡季，下游电池企业开工率有所下调，加之前期电解液企业成本传导不畅，使得其对六氟磷酸锂的采购意愿较前期有所走弱。尽管储能电池需求仍维持较高水平，叠加电池出口退税退坡等政策调整的潜在利好，市场有望呈现 “淡季不淡” 的特征，但从短期维度来看，需求端对六氟磷酸锂价格的支撑力度已较前期有所走弱，使得六氟磷酸锂价格有所下行。 原因二：成本利润缓冲延缓价格传导节奏 一方面，虽然碳酸锂价格短期涨幅显著且涨势迅猛，不过部分六氟磷酸锂企业早在碳酸锂价格低位时，便提前储备了一定规模的原料库存，现阶段对高价碳酸锂的实际采购量处于较低水平。这种库存缓冲效应，使得部分企业的短期生产成本并未出现实质性大幅抬升；另一方面，即使对于之前没有原料储备的六氟磷酸锂企业来说，近期碳酸锂价格的大幅上涨拉动其整体生产成本有所上涨。且当前六氟磷酸锂价格较前期高点有所回落，但价格仍处于高位区间，行业整体利润依旧维持较高水平。碳酸锂涨价虽然造成六氟磷酸锂企业利润收窄，但并未触及成本红线，所以短期难以跟随碳酸锂的涨势同步上调价格。 碳酸锂与六氟磷酸锂的价格背离，看似是产业链的短期价格博弈，实则是行业供需结构与成本传导规律共同作用的结果。而产业链各环节的价格联动与博弈，也将推动行业不断优化产能结构、提升成本控制能力，最终实现更健康的产业链生态与价值重构。         说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM1月22日讯： 本周，国内低硫石油焦市场价格持稳运行，市场均价4480元/吨。一方面，负极企业节前开启小幅补库，为市场提供了直接需求支撑；另一方面，成本端表现坚挺，形成了强有力的价格托底。展望后市，春节假期前下游备货需求预计将持续释放，叠加上游原料供应趋紧的预期升温，成本端压力或将进一步加剧。综合来看，后续低硫石油焦价格下行空间已基本被封堵。 本周，油系针状焦生焦市场同样呈现稳价运行态势。当前市场供需格局保持均衡，成本端上游原料价格走势平稳，供需与成本两大核心维度均无显著扰动因素，共同支撑油系针状焦生焦价格保持稳定。展望后市，随着春节假期临近，负极企业或迎来阶段性备料窗口期，预计后续油系针状焦生焦价格有望迎来小幅上调。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM1月22日讯：  本周电解液市场价格暂稳，其中，三元动力用、磷酸铁锂用及锰酸锂用电解液均价分别为37250 元 / 吨、35750 元 / 吨及28750元 / 吨。从成本端分析，受成本传导不完全及下游需求走弱的双重影响，电解液企业原料采购意愿有所回落；叠加前期供应紧张的格局已明显缓解，六氟磷酸锂、VC、FEC等核心原料价格随之有所下降。不过，当前原料降价多集中于刚需采购范畴，电解液生产所用的大部分原料仍执行月初定价；同时，成本传导存在滞后性，叠加前期签订的部分订单尚未完全覆盖成本，此次原料降价暂未向下传导至电解液产品价格层面，因此电解液价格近期保持平稳运行。从需求端来看，尽管电池出口退税退坡政策的落地预期有望对电解液需求形成一定支撑，但当前正值行业传统需求淡季，政策驱动下的需求提振效果尚未有明显显现，因此整体需求较前期有所走弱。从供应端来看，电解液企业依旧延续以销定产的生产策略，受下游客户订单量缩减的影响，电解液产量亦随之有所回落。综合供需格局的变化及成本端的波动趋势判断，短期内电解液市场价格预计维持稳定。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 陈泊霖021-51666836 王易舟021-51595909