全面放宽限购、降低房贷利率，深圳以超预期力度为楼市注入强心剂。 9月5日深夜，深圳市住房和建设局与中国人民银行深圳市分行联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。此次政策调整涵盖居民购房、企事业单位购房以及个人住房信贷等多方面重磅举措。 深圳由此成为北京、上海之后，又一个优化楼市政策的一线城市。分析人士指出，与京沪两地近期政策相比，深圳对限购松绑力度明显更大，这将对激活市场起到更明显的作用。 “当前正值传统‘金九银十’热销期，而且深圳本身购房需求和潜力较大，深圳出台政策势必会增强市场信心，带来市场交易的提振。预计新政后，深圳市场行情会进一步向好。”易居研究院研究总监严跃进告诉记者。 限购大幅松绑 放开企业购房 深圳楼市新政中最引人注目的，是对限购政策的大幅优化调整。 根据新政策，符合深圳市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭），在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房不限套数。 而无法提供连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上证明的非本市户籍居民家庭，在上述区域内购买商品住房限购2套。在盐田区、大鹏新区购买商品住房，不再审核购房资格。 按最新办法，深圳政策调整后有1年社保的外来人口在核心区域仍限购1套，但非核心区域已不再限制购房套数。去年深圳仅放松了社保缴纳要求，购房套数仍然限制为1套，而本次政策在多数区域取消了套数限制。 值得关注的是，非户籍人口即便没有缴纳个税和社保1年证明，也可以在深圳近郊购买两套住房，远郊区则完全退出限购。 “传统的特区罗湖区现在也被视为近郊看待，深圳最后的限购区收缩至福田区、南山区和宝安区新安街道，限购范围大大缩小。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 本次深圳楼市新政另一个突破是，对企业购房限制的全面放宽。 深圳新政策规定，企事业单位可在深圳市范围内购买商品住房，用于解决员工住房等需求。其中，在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买商品住房，需同时满足设立年限满1年、在本市累计缴纳税款金额达100万元人民币、员工人数10名及以上条件；在本市其他区域购买商品住房，不再审核购房资格。 在严跃进看来，该项措施对各个区域的购房市场都有积极作用，尤其是对于如龙华、龙岗、光明等企业数量多的区域，会激活更多购房需求。 对于深圳大幅度调整限购的原因，李宇嘉认为，这是基于当地楼市深度调整的现实需要：自2021年5月开始，深圳二手住房价格已经持续下跌44个月，整体下跌幅度较大。此外，从供地、开工、投资等指标来看，深圳的跌幅也大于京沪。 “今年上半年土地出让金前20城市中，没有深圳的身影，而京沪杭成都等城市排在前面。这对深圳补齐民生短板、推进外来人口本地化、助力战略性新兴产业发展，甚至城市抢人才、提升城市竞争力等方面，都会形成资金方面的制约。在投资情绪相对低迷的情况下，外围区域退出限购也在情理之中。”李宇嘉称。 降低购房成本 激活潜在需求 深圳此次楼市新政的另一项重要举措是，调整房贷利率政策。 政策明确，各银行业金融机构根据深圳市市场利率定价自律机制要求和本机构经营状况、客户风险状况等因素，在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。 据严跃进测算，此前深圳首套房和二套房的利率定价公式分别为LPR-45BP和LPR-5BP。依据新政策，二套房贷利率降低40个基点。按照100万元贷款本金、30年期等额本息方式计算，房贷总还款成本将减少近8万元，月供额将减少220元。 李宇嘉指出，深圳在利率政策上借鉴了上海经验，但在公积金方面并未跟进京沪。原因在于，3月24日起实施的深圳公积金新政已将额度充分提高。 “现在深圳总价300万元以下二手房，交易占比近3成。”李宇嘉介绍，经过长达4年多的下跌，深圳很多区域房价相比高峰期大幅折价，叠加限贷政策松绑，购房门槛和成本大幅度降低，原来买不起房的人群现在可能就买得起了。 观察上一次深圳放松限购后的市场表现，新房市场的交易活跃度明显得到提振。参照北京、上海楼市新政后的市场表现，严跃进预计，“对于非核心区域市场而言，交易量环比增幅可能超40%，且至少有30%需求源于新增购房套数的客户。” 业内人士预计，深圳新政对外围区域的去化效果将较为明显，尤其可能吸引周边珠三角或广东其他城市甚至内地人群前来买房。 “新政策可能会对环深圳都市圈形成虹吸效应，这一点需要引起重视。”李宇嘉表示。而随着“金九银十”销售旺季的到来，深圳楼市有望告别前期低迷态势，迎来一波交易活跃期。 分析人士指出，三个一线城市相继调整购房政策，标志着房地产市场正进入新一轮政策优化周期，这将为全国“金九银十”行情带来积极预期。

SMM9月5日讯：根据市场消息，南丹县南方有色金属有限责任公司昨日对外招标销售镉锭约66吨及3000公斤铟锭，最终顺利成交。根据市场消息，镉锭最终成交价格在30000元/吨以上，而铟锭最终成交价格也在2500元/公斤以上。不少市场人士表示，目前镉市场逐渐走出淡季，终端需求相对开始进入活跃，包括终端、贸易及投机在内的市场力量都开始有所行动，因此市场近期的成交表现也显示出强势，不过产业链对后市走向看法还是要看9月以及10月旺季逐渐到来后的需求整体持久度，不过整体短期信心较足。而铟方面市场表现平平，成交价格稳定，暂时多空力量影响都有限。

上海8月底实施房地产新政后，市场出现一波较为明显的拉升行情。 据上海链家披露的信息，对比前一周（8月18日—8月24日），上海楼市新政落地一周（8月25日—8月31日）上海链家二手房线上浏览量增长11%，新房线上浏览量增长19%；二手房咨询量增长15%，新房咨询量增长33%。 “上海楼市新政对市场的拉动作用已经显现。从近一周数据来看，8月最后一个周末上海二手房单日成交量已突破千套，重回春节后的市场热度，市场信心得到进一步强化。”58安居客研究院院长张波表示。 8月25日，上海对房地产措施进行优化，出台包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策。上海本次优化了限购政策，对于符合条件的购房者，在外环外不限套数，成年单身人士按家庭执行限购政策，在利率定价机制方面不再区分首套和二套住房。 中原地产高级研究经理卢文曦指出，8月为传统淡季，市场本身在低位运行，但8月初北京出台楼市新政策后，上海也在月末发布楼市利好举措，提振了市场信心和改善型需求的预期。 “改善型需求此前存在观望情绪，上海优化政策后，外环外一些项目来客来访量明显提升。出台政策后，上海几个楼盘的认筹均全部去化完毕，可以说，政策效果很明显。除利好外环外楼盘，上海一些中高端改善产品在信贷政策的利好推动下，也保持了良好的去化水平。”卢文曦称。 在实际成交层面，楼市新政对市场整体的带动作用，也有所显现。 上海中原地产数据显示，上海8月新建商品住宅成交面积40.1万平方米，环比增加17.5%。另据中指院监测信息，从全月网签情况来看，今年8月份，上海新房成交面积79万平方米，环比小幅增长1%，同比降16%；二手商品房成交18508套，环比增长12%，同比增长19%。 价格方面，据中指院百城新建住宅价格指数，2025年8月，上海新建住宅样本平均价格为60198元/平方米，环比上涨0.86%。 张波认为，随着“金九银十”传统销售旺季到来，叠加外环外新盘营销动作增强，上海一二手房热度上升的同时，成交量相比7、8月将带来明显提升。而上海楼市新政的效果预计会在9、10两个月持续发生效力，在巩固上海平稳市场态势的同时，有望成为全国一二线及热点城市楼市复苏的“领头羊”。 亿翰智库分析师表示，一部分购房者的入市需求压抑了较长时间，上海本次调整外环外限购政策，能带动一部分购房人群下定决心入市。“此举将缓解上海外环外库存压力，若从房价角度观察，成交量的修复或能带动房价的稳定，但房价大涨的可能性不大。” 在张波看来，一线城市的政策具有一定的联动性和借鉴意义，北京、上海相继放宽限购，深圳大概率会跟进，以适应房地产市场发展的整体趋势，促进市场平稳健康发展。 “长期看，市场预期商品房市场逐步分批全面解除限购，可能是大方向。此外，就短期而言，开发商为冲刺业绩，在‘金九银十’期间会加快推盘节奏，增加市场供应，为购房者提供更多选择，在多重利好因素作用下，接下来有望推动形成一波成交的小高峰。”张波补充道。

美国人口普查局（Census Bureau）和美国住房和城市发展部（Department of Housing and Urban Development，以下简称HUD）的最新数据显示，7月份市场上未售出的新建房屋数量达到大衰退（即2007年金融危机）最严重时期以来的最高水平。 数据显示，7月份，有12.1万套新房等待购买，高于2024年7月的10.3万套，也高于2009年7月以来的任何一个7月，当时有12.6万套待售新房。 美国人口普查局和HUD报告称，7月份新建单户住宅的销量降至65.2万套，比2024年7月下降了8.2%。与此同时，现有房屋销量也在下降。根据全美房地产经纪人协会的数据， 去年售出的房屋比1995年以来的任何一年都少。 专家认为，美国住房市场萎靡不振有几个主要原因。 在2024年唐纳德·特朗普总统当选之前，经济学家和房地产研究人员预计，今年通货膨胀降温和降息将提振房屋销售。但特朗普政府的关税政策导致通胀和抵押贷款利率高于预期，消费者信心依然低迷。 今年2月，房利美购房信心指数（Fannie Mae Home Purchase Sentiment Index）自2023年以来首次同比下降，主要原因是消费者对高抵押贷款利率的担忧。 此外，由于消费者对就业保障、抵押贷款利率、房价、房屋销售和家庭收入感到担忧，6月份房利美购房信心指数的六个分项中有五个分项再次下跌。 专家指出，居高不下的房价和借贷成本使很大一部分潜在的首次购房者无法拥有住房，并使抵押贷款利率较低的现有房主不太愿意出售和购买新房，这就是所谓的“锁定效应”。 Realtor.com的经济研究分析师Hannah Jones表示，“如果你不确定美国经济将会发生什么，那么你可能不想做出重大的财务决定。” 对于房屋建筑商和房屋销售商来说，这种情况令人担忧。目前还不清楚，在可预见的未来，潜在买家是否会看到住房负担能力或他们对整体经济的担忧有所改善。 不过与此同时，市场上的房屋供过于求对买家来说应该是个好消息，其中一些人正受益于竞争减少和价格下跌。美国人口普查局和HUD的报告显示，新房销售价格中位数去年下滑5.9%，至403,800美元。但是，尽管房价增长放缓，住房成本仍然比买家需求激增之前高得多。 全美各地的情况也不尽相同。东北、中西部和南加州的市场需求仍然很高，价格仍然呈上升趋势，而南部和西南部的许多市场则在下跌。 不过整体而言，认为现在是买房的好时机的消费者比例有所上升。

市场昨日震荡分化，创业板指领涨，沪指窄幅震荡。沪深两市全天成交额2.75万亿，较上个交易日缩量483亿。板块方面，黄金概念、CPO、创新药、存储芯片等板块涨幅居前，保险、证券、军工、银行等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.46%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.29%。 在今天的券商晨会上，银河证券认为，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高；广发证券指出，半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间；中泰证券表示，继续看好银行股稳健性和持续性。 银河证券：A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高 银河证券表示，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。尽管增速较一季度有所回落，但整体仍保持正增长，表明企业盈利质量总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健，且当前市净率处于合理区间，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有提升空间。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，仍有较大提升空间，美股特别是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数普遍超过90%，显示估值扩张可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会。（3）业绩提升预期：“反内卷”。 广发证券：半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间 广发证券表示，半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间。9月是决策进行地产板块配置的重要窗口，自上而下稳定市场预期措施已经开始酝酿。目前市场氛围已经逐步形成，边际政策变化对于后续板块的影响效果会愈发显著。目前板块估值处于历史低位，半年报业绩压力也已经得到充分释放，尤其是头部经营表现较好的企业。 中泰证券：继续看好银行股稳健性和持续性 中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑。

8月29日下午，碧桂园（02007.HK）发布了2025年中期业绩报告。在行业深度调整背景下，这家曾经引领三四线市场的头部房企，交出了一份备受关注并充满挑战的“成绩单”。 碧桂园中报显示，2025年1-6月，公司实现权益合同销售金额约167.5亿元，权益合同销售面积205万平方米。总收入录得725.7亿元，同比减少28.9%，净亏损约196.5亿元，其中归母净亏损为190.8亿元。 “碧桂园中报业绩折射出当前房企面临的挑战，销售萎缩、利润下滑，与此同时，通过债务重组、资产优化、业务调整等一系列举措，企业正在艰难而坚定地寻求转机。”一位房地产行业分析师表示。 对于亏损原因，碧桂园方面表示，亏损主要有两个方面，一是房地产开发项目结算规模明显下降，且毛利率处于低位；二是结合行业、市场和经营环境变化，资产减值增加所致。 不过，在整体营收下滑背景下，碧桂园的非开发业务显示出一定的抗周期能力。其中，物业投资及酒店经营等分部对外收入同比上升33%，从去年同期的8.09亿元提升至10.76亿元，成为报告中一个难得的亮点。 而引发外界关注的“归母权益为-261亿元”，一度被误读为资不抵债。就此，碧桂园方面解释称，归母权益为负主要是有几个方面原因。一方面，市场下行，资产贬值速度快于债务化解速度；另一方面，集团秉承谨慎原则，针对存货、应收款项分别累计进行了大幅计提减值、坏账准备。该公司预计，随着外部环境逐步回暖，该部分减值未来可能转回。 “待完成境外债务重组，可确认大额重组收益，预计可增加净资产约700亿元，届时归母权益将大幅回正。”碧桂园方面称。 碧桂园强调，报告期内，公司总资产规模约9093亿元，仍高于8854亿元的总负债，净资产约239亿元，总体保持“资可抵债”状态。 今年碧桂园中报另一个受到市场关注之处，是其境外债务重组取得了哪些实质性进展。 碧桂园披露，截至8月18日，持有现有公开票据本金总额77%的持有人已加入重组协议，碧桂园亦与代表组别一银团贷款本金49%的协调委员会订立重组支持协议；据此重组提案的主要条款已经协定。碧桂园方面称，有信心在今年内完成境外债务的整体重组工作。 重组方案显示，在五种选项足额认购的情况下，碧桂园有望降低有息负债规模约117亿美元（约840亿元人民币）。 此外，碧桂园重组后债务融资成本预计将下降至1%-2.5%，债务期限最长可延至11年，并设置实物付息选项，将极大缓解利息支出对现金流的压力。 财报显示，截至2025年6月30日，碧桂园总现金余额约240.62亿元，较2024年末的298.97亿元有所下降。其中，现金及现金等价物约62.82亿元，受限制现金约177.8亿元。 对于市场关注的EverCredit Limited提出的清盘呈请，碧桂园在报告中回应“一直极力反对”，并积极与呈请人沟通债务重组计划。目前该呈请聆讯已延期至2026年1月5日。 值得注意的是，呈请人目前已表态支持碧桂园的建议重组，并已加入重组支持协议。这意味着清盘风险正在显著降低。 碧桂园在报告中重申，公司将坚持“保交房、稳资债、保经营”的核心战略，积极响应政策号召，确保企业穿越周期、稳健前行。完成债务重组后，公司有望实现大幅去杠杆，重塑资本结构，更有利于中长期“轻装上阵”。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 尽管铜供应端出现极端波动，美国下游消费在8-9月表现相对韧性。制造业整体偏弱，但电力、数据中心、新能源车等行业需求依旧旺盛。电网升级、可再生能源项目以及AI带动的数据中心建设，继续推升电缆与铜排消耗。电动车销量创新高，也强化了对电解铜的结构性需求。然而，家电、空调等季节性消费偏弱，高价铜亦推动部分终端尝试铝材替代，显示成本压力。 企业策略快速调整。 由于半成品关税高企，进口电线电缆、铜管几乎停滞，国内厂商转向进口电解铜，在美国本地进行加工。南方线缆（Southwire）、Cerro Wire 等美国本土厂商趁机提价约5%，借助关税壁垒获得更高利润。普睿司曼（Prysmian）亦表示，美国本土工厂将显著受益于进口半成品受阻。美国铜材加工业成为关税的最大赢家。 市场情绪从恐慌转向观望。 7月时的极端价差令市场陷入“恐慌性囤货”，但政策落地后，价格回落，情绪转为谨慎。贸易商在消化库存的同时，也试探性地向外转售部分过量进口的铜。冶炼厂出口减少，保税区铜部分回流全球市场。 展望未来 ，在2025年剩余时间内，美国市场将维持去库存格局，进口需求低迷。全球供应链因美国抢货而错位，未来数月料将逐步修复。中长期来看，若2027年美国落实对电解铜本身的关税，或再次引发市场巨震。目前则进入一个“高库存、低进口、需求韧性”的新常态，本土加工企业因关税红利成为最大受益方。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年8月1日，美国正式对进口铜半成品加征50%关税。此前数月，美国贸易商为规避风险大量提前抢购电解铜，导致 美国铜进口量创纪录增长 。据业内统计，3-6月美国每周电解铜进口量一度高达4.4万吨，是去年同期的近三倍，额外涌入美国的铜约40万吨，相当于7个月正常进口量。进入7月中下旬后，随着关税落地预期增强，进口骤然回落，8月开始几乎仅维持精炼铜（豁免关税品类）的少量进口，半成品进口几乎停滞。 库存方面，美国出现前所未有的积压。 截至8月底，COMEX仓库铜库存已攀升至约24.7万吨，创历史新高，甚至超过了全球LME仓库库存总量（约15.6万吨）。美国短期处于“铜充裕”状态，进口窗口关闭，市场进入去库存阶段。分析人士预计，美国将用4-5个月时间消化此前积累的库存，期间进口需求处于低位。 价差走势剧烈波动。 7月初，市场误以为电解铜同样被征税，COMEX铜价暴涨，7月29日一度较LME溢价超2700美元/吨，触发全球性套利窗口，导致大量铜涌入美国。然而7月30日白宫宣布豁免精炼铜，套利逻辑瞬间崩溃，价差在48小时内从2700美元/吨暴跌至30美元/吨，进口窗口迅速关闭。伦铜与美铜价差回归正常运输成本区间，套利需求消失。 整体来看，美国电解铜市场在8-9月呈现 进口骤降、库存激增、价差回落 的格局，市场从恐慌性抢购转向被动去库。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         8月中国进口铜市场整体交投活跃，洋山铜溢价在震荡中逐步回升。月内提单成交均价自58美元/吨附近逐步走高至60美元/吨左右，仓单溢价由46美元/吨上行至53美元/吨，EQ铜CIF均价亦由24美元/吨提升至28美元/吨。市场表现火热，买卖双方询报盘频繁，但由于分歧较大，实际成交重心以逐步抬升为主。         推动市场走强的因素包括：其一，LME库存大幅增加带动近端Contango结构扩大，比价持续修复，进口窗口阶段性打开，部分贸易商增加正套头寸；其二，7月海关数据显示铜出口量大幅超预期，市场预期部分LME库存或将回流国内，增强市场看多氛围；其三，国内9月电解铜供应存在缩减预期，进口增量有限，进一步推升溢价。         保税区库存方面，8月整体呈下降趋势，自月初的7.9万吨降至月底的7.5万吨。库存去化主要受进口窗口打开、持货商积极清关及关内需求回暖推动。与此同时，冶炼厂零单出口减少，也减少了保税区的到货补充。         展望9月，国内产量相较8月预计出现明显下降，废铜供应缺口将转至电解铜上。内盘强势表现与比价回暖支撑进口窗口维持开启，预计进口需求仍将增加。短期内洋山铜溢价有望继续上行。