》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年1月2日至2025年2月11日起LME、SHFE铜收盘价两周涨幅约6.31%与5.28%，值得关注的是COMEX铜主力合约，涨幅高达超15.26%，大幅领跑SHFE主力合约与LME铜 3M合约。继2024年5月之后，COMEX主力合约与LME 3M合约之间价差再度拉大，2025年2月11日盘中价差近950美元/吨。不同于2024年时COMEX的挤仓行情，本次价差窗口期更长，波动幅度更大。以下为具体分析。          从库存来看，本次COMEX与LME价差拉大并非挤仓所致。自2024年5月后，COMEX电解铜库存持续攀升，目前库存接近9万吨，处于近6年以来历史高位。究其原因，2025年1月以来，特朗普政府频繁调整关税政策，针对墨西哥、加拿大、中国及欧洲等多个国家采取加征或威胁加征关税的措施。1月20日宣布考虑对加拿大、墨西哥加征收25%关税，并签署行政令加强进口商品管控。随后，威胁对欧盟加税，并计划对加拿大、墨西哥商品加征关税，后又对两国关税推迟执行。2月初，撤回对华小额贸易关税豁免，并在2月10日宣布计划对钢铁、铝产品加征25%关税。整体关税政策充满不确定性，加剧全球贸易紧张局势。这种政策的不确定性促使美国市场参与者提前为未来可能更高的进口成本定价，从而使COMEX铜价显著走高。           供应端的结构性变化也起到关键作用。美国本土电解铜供应受限，进口主要来源大幅依赖于智利、加拿大、秘鲁及墨西哥 ，2024年进口占比超90%，而中国及欧洲的占比相对较小，仅0.1%-0.2%。而亚洲及欧洲市场供应相对充足，形成明显的市场分化与溢价套利空间。最后，套利交易和资金效应在此过程中被放大，套利资金纷纷介入利用两市之间的溢价差异，进一步推动COMEX铜期货价格上扬，这些因素共同作用下使得LME与COMEX两市价差不断扩大。 受此影响，电解铜国际贸易流向自2025年1月起发生以下变化：其一，LME亚洲仓库中可交割COMEX的电解铜持续cancel，注销仓单自1月起陆续发往北美； 其二，南美地区货源发往亚洲量减少，部分远洋货源船期后移，据市场消息部分一手长单签出方已经减少对中国发货量；其三，春节期间非洲地区部分货源亦发至北美。因上述原因，目前据估算预计发至北美在途总量为5.5到6.5万吨。           展望后市，价差窗口持续打开可能产生以下几点影响：首先，由于跨市套利活动活跃，套利资金大量流入美国市场，促使美国进口铜量显著上升，与此同时，中国市场的进口量呈现相对减少趋势，特别是来自南美地区的注册货源。这一套利行为使得大型贸易商与冶炼厂重新配置物流渠道，因美国关税政策悬而未决，2025年3-5月 减少的进口量将为洋山铜溢价提供支撑。由于套利资金的推动和美国市场对进口铜成本预期上升，未来美国进口铜的比价优势明显，美洲地区与亚太地区的贸易联系在短期升温后将逐渐转淡，加剧全球贸易结构的分化。        LME亚洲仓库持续cancel的情况将使得LME库存持续下降，进而导致伦铜Contango结构收窄。其意味着未来基于高基差的套利空间相应降低，推高美金铜持货成本，从而削弱跨市套利的驱动力并推高CIF提单溢价。因COMEX铜价持续高企，叠加对中国关税反制措施的预期，将导致中国企业特别是以COMEX合约计价的废铜进口商从美国进口废铜量大幅减少 ，直接使得国内铜原料供应趋紧，加剧铜元素在国内市场的平衡压力。在铜精矿TC降至负数的紧张时期，废铜进口量的下降可能持续推高下游冶炼厂的生产成本，促使国内市场在供应紧张的背景下保持较高的价格支撑。

SMM2月12日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23570~23840元/吨，紫金成交于23640~23850元/吨，1#锌锭成交于23450~23660元/吨附近，葫芦岛报在27100元/吨，0#锌普通对2503合约报0~80元/吨附近，紫金对2503合约报升水70~80元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨附近。截止午市收盘，西矿对03合约报0~40元/吨附近，白银对03合约报价0~30元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水80~90元/吨附近。今日盘面震荡为主，昨夜价格回落明显，下游逢低点价补库较多，今日价格较昨日小幅回升，难以达到下游心理价位，采买减少，贸易商第一时段报价小幅上调，成交较差后纷纷下调升水出货，整体市场交投氛围清淡。

SMM2月12日讯：今日0#锌主流成交价集中在23570~23845元/吨，双燕暂无成交，1#锌主流成交于23520~23805元/吨。早盘市场对均价升水0-10元/吨，对2503合约报价升水20-30元/吨。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价升水20-30元/吨，高价品牌双燕对2503合约暂无报价，会泽对2503合约升水100-120元/吨，白银对2503合约升水30元/吨。麒麟锌锭到货上海市场，今日上海市场货量增多，但上午盘面低位回升，下游企业接货意愿不高，上海贸易商依旧出货不畅，现货升水较昨日继续走低，需持续关注后续企业复产情况。   

SMM2月11日讯：今日0#锌主流成交价集中在23635~23885元/吨，双燕暂无成交，1#锌主流成交于23565~23815元/吨。早盘市场对2503合约报价升水50元/吨。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价升水0-30元/吨，高价品牌双燕对2503合约暂无报价，会泽对2503合约升水120元/吨，白银对2503合约升水60元/吨。近期下游仍未完全复产，企业询价接货较少，一些贸易商为出货主动下调自身现货升水报价，虽然上午盘面小幅走低，但部分下游看跌后续升水，整体观望情绪较浓，整体现货成交较昨日继续转差。   

SMM2月11日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23590~23840元/吨，紫金成交于23670~23850元/吨，1#锌锭成交于23470~23650元/吨附近，葫芦岛报在27140元/吨，0#锌普通对2503合约报10~80元/吨附近，紫金对2503合约报升水80~90元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报70元/吨附近，驰宏对03合约暂无报价，西矿对03合约报0~60元/吨附近，红烨对03合约报价80元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水80~90元/吨附近。今日盘面继续回落，下游有小部分逢低补库，多以刚需补库为主，主要以贸易商之间交投为主，贸易商报价较为分散，整体市场成交较昨日有所好转。

在三四线城市市场交易仍面临压力背景下，多地开始通过投放新一轮购房优惠券、发放购房补贴等方式，以促进楼市止跌企稳。 烟台成为本轮购房补贴发放中，一个较为典型的样本。从2月11日开始，烟台市将向市场投放定向购房优惠券。 烟台市住房和城乡建设局2月8日介绍了《烟台市定向购房优惠券发放实施方案》有关情况。据了解，烟台即将投放的购房优惠券，具有高面值、大额度、精准投放，以及一次性、先到先得、滚动释放等特点。 此次定向购房优惠券将精准扶持优质房地产项目群团购购房者和住房以旧换新购房者，优惠券投放总额度达6000万元，包括群团购购房优惠券5000万元、住房以旧换新优惠券1000万元。 其中，优质房地产项目群团购购房优惠券，单张面值20000元，共计发放2500张；住房以旧换新购房优惠券，单张面值10000元，共计发放1000张。优惠券冲抵购房款额度不得超过首付款的30%。 据了解，优惠券将于2月11日上午9点集中投放，申领时间为2月11日上午9点至2025年6月30日24点；申领采用先到先得领完即止的模式，申领平台将动态公示剩余可申请优惠券数量；优惠券申领后10日不使用的，将自动回收，系统平台每15天集中投放回收未使用优惠券。2025年5月31日后未申领以旧换新优惠券将自动转为优质房地产项目群团购购房优惠券。 烟台市住建设局办公室主任姜涛指出，此次烟台投放的定向购房优惠券与之前的购房消费券，在目标人群、扶持力度、购买对象及核销途径等四个方面，与此前有所不同。 “扶持力度方面，2023和2024年的购房消费券面值统一为5000元，我们这次的定向购房优惠券有2万元和1万元两种面值，分别针对群团购和住房以旧换新。购买对象方面，此次不论是群团购房源还是以旧换新房源，均由开发企业申报并经各区市住建部门审核，房源优中选优，后续各区市也将持续跟进项目监管。”姜涛称。 烟台市投放购房优惠券之际，银川贺兰县也将实施购房补贴。 据微信公众号“银川发布”2月7日公布的消息，为进一步促进房地产市场止跌回稳，继去年发放购房补贴后，贺兰县人民政府2月6日再次印发《2025年“贺兰好房”购房补贴实施方案》，对购房者给予补贴，支持群众刚性及改善性住房需求。 本次活动统筹财政资金1000万元，对购买贺兰行政区划范围内的新建商品房住宅给予购房补贴政策。补贴方式为现金＋电子消费券：现金每平方米补贴100元，单套补贴面积不超过150平方米（含150平方米）；电子消费券根据购房面积发放，购房面积小于等于120平米的，每套发放5000元电子消费券，购房面积大于120平米的，每套发放8000元电子消费券。电子消费券仅限于在贺兰县已签约商户使用。 58安居客研究院院长张波指出，无论是投放定向购房优惠券还是实施购房补贴，并非今年独有的新现象。近期一些地方着眼于需求侧出台的稳楼市政策，其共同点在于，要给买家以实实在在的优惠，通过补贴购房者来提高买家信心、促进市场交易。 “按目前观察到的公开信息，投放购房优惠券的，多为三四城市或一些小县城；从市场表现来看，三四线城市当前成交量及价格，仍面临不小的压力。多地在此时展开新一轮投放，是想抓住一季度的机会，为推动市场止跌回稳开一个好头。”张波在接受记者采访时说。 就市场交易表现，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，按不同机构所统计的春节楼市交易情况，除少量一线城市表现不错，多数城市今年春节假期楼市交易较为惨淡，除一线城市、重庆、西安、合肥等少数城市，同比去年春节期间，大多数城市交易量出现不同程度下滑，这些城市的交易并不理想，市场仍需要政策的支持。 在标普分析师看来，2025年是检验政策落地效果的重要年份，本轮政策的效果仍有可能重现“脉冲式”回落，如何巩固楼市企稳成果，继续提振购房信心、缓解房企流动性压力是当下不少城市的要务。市场“回稳”效果能够持续多久，取决于今年政策落地的力度和对时机的把握程度。 “如果三四线城市能迎来‘小阳春’，对于提振市场信心会发挥重要作用。在此背景下，这些城市实施购房补贴的效果如何，还有待展开进一步观察，但考虑到三四线城市已基本解除限制性政策，如果市场仍然持续探底，为促进楼市止跌企稳，其它三四线城市也将进一步加大对需求端扶持力度。通过发放购房优惠券，可能成为不少城市的一个重要抓手，由此，预计接下来有望出现新一轮购房补贴，其力度可会更大、补贴的范围也会更广，在具体操时也会更注重实施的精准性。”张波补充道。 在对今年的市场进行市场展望时，华泰证券分析师表示，受益于房地产市场调整后供需结构得以优化，市场出现的一些积极因素有望在今年得以延续。 其认为，一方面，产业活力较高，住宅市场供需结构更优、“稀缺性”更强的大城市，如上海、北京等一线城市和热点二线城市地产需求回升的动能，会明显更强。另一方面，一些较为宜居且地产供需逐渐收紧的低线城市，随着住宅去化及价格充分调整，住房作为消费品、而非投资品的性价比亦得到凸显，带动地产成交需求逐步企稳。

SMM2月10日讯：今日0#锌主流成交价集中在23745~23920元/吨，双燕成交于23965~24130元/吨，1#锌主流成交于23675~23850元/吨。早盘市场对2503合约报价升水40-50元/吨。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价升水40-50元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水260元/吨，会泽对2503合约升水120元/吨，白银对2503合约升水50元/吨。周末锌锭陆续到货上海市场，贸易商持续积极出货，但下游企业多于正月十五之后复工，今日市场需求仍显一般，现货升水继续走低，下游企业刚需接货采买，现货交投以贸易商间为主。   

SMM2月10日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23720~23920元/吨，紫金成交于23790~23920元/吨，1#锌锭成交于23590~23720元/吨附近，葫芦岛报在27110元/吨，0#锌普通对2503合约报10~90元/吨附近，紫金对2503合约报升水80~130元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报70~90元/吨附近，驰宏对03合约暂无报价，西矿对03合约报送到0~70元/吨附近，红烨对03合约报价90元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水80~130元/吨附近。今日盘面小幅回落，下游仍在逐渐复工状态，刚需补库为主，整体消费较弱，贸易商报价较为分散，天津到货较少，贸易商有挺价心理，但下游接货较少，整体升水稍有回落，市场成交一般。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM1月9日讯： 据SMM了解，2024年1月份铜板带行业整体开工率为58.34%，环比下降15.96个百分点，同比下降18.60个百分点。其中，大型企业开工率为50.57%，中型企业为51.21%，小型企业为58.34%。1月份铜板带行业开工率大幅走低，主要原因在于春节假期影响较大，部分企业提前调整生产节奏。从铜价走势来看，1月铜价整体较12月底呈现下行趋势，波动区间在72500-74000元/吨之间。1月份铜价整体呈现弱势调整，波动于72000-73500元/吨之间，部分企业为抢占出口退税政策红利，调整生产节奏，导致开工率呈现出局部分化现象。与此同时，出口退税新政自落地以来，出口企业陆续由传统出口模式转向进料、来料加工及深加工结转方式，短期内推动了订单回暖。从终端订单来看，1月份各终端行业在经历春节前后调整后，各自表现出不同程度的稳固与回暖迹象，其中电力和新能源领域订单表现较为活跃，而建筑和机械领域则呈现平稳或温和上行态势。企业应继续关注市场政策及需求动态 1月铜板带企业原料库存比为18.32% 据SMM统计，1月份铜板带企业原料库存比为18.32%，环比增加2.89个百分点。1月库存占比增加原因有以下几点：一是企业预备年后库存，保障节前节后订单交付增加了原料采购量，二是因为终端提货速度减慢，而设备关停成本较高，因此部分企业至春节放假前维持生产不停，厂内成品库存积压。（原料库存比=原料库存量/月产量）。 预计2025年2月铜板带开工率为60.58% 展望2025年2月，据SMM了解，大部分铜板带厂于农历正月初五至正月初八陆续开工，2月整体复工复产节奏符合预期。但短期内铜价冲高或将影响终端企业采购情绪，节后整体需求偏弱，这将影响大型铜板带企业的开工率回暖，而中小型企业受影响相对较小，预计开工率整体将快速回升。综合各方因素，预计2025年2月份铜板带行业整体开工率将为60.58%，较前期环比上升降2.30个百分点。

重庆自2017年9月开始执行的限售政策，正式落幕。 2月8日，重庆市住房城乡建委通过官网宣布，自2025年2月8日起，重庆市中心城区将取消原已纳入两年限售范围住房的再交易管理。这标志着重庆楼市全面解除住房限售政策。 按重庆最新政策，取消限售后，购房者在取得《不动产权证书》后即可上市交易，这将极大提高市场流动性，激发市场活力。同时，政策调整也有利于优化住房套数认定标准，支持住房”以旧换新”，促进房地产市场平稳健康发展。 “重庆全面取消住房限售后，购房者可更灵活自由决定房产的再交易时间，这有助于增强房地产市场流通性，活跃房地产市场交易，提高市场的活跃度和资产配置效率，促进一二手房地产市场交易良性循环。”中指院西南大区总经理汪勇表示。 重庆的限售政策，要追溯到2017年。 2017年重庆楼市持续升温，为落实房住不炒定位，重庆对中心城区新购商品住房和二手住房，要求须取得不动产权证两年才能上市交易。 随着房地产市场供求关系发生重大变化，2023年9月，重庆将限售条件调整为“取得房屋买卖合同备案证明满2年，且取得不动产权证后才能上市交易”。 2024年后，重庆限售政策进一步松绑。当年5月，重庆将限售条件调整为，实行现房销售的新建商品住房，在完成网签合同备案并取得不动产权证后即可上市交易；9月再度进行松绑，凡在中心城区新购新建商品住房和二手住房的（以网签备案时间为准），取得不动产权证书后即可上市交易。 “重庆此次全面取消限售，表明购房者所购买的住房，只要有不动产权证书均可上市交易。”汪勇称。 “取消限售政策有助于推动新房和二手房市场的良性循环。二手房市场的活跃会带动新房市场的销售，因为购房者在购买二手房后更容易进行再次交易，从而增加了新房的购买需求。”一位房地产行业分析师指出。 新房市场表现方面，克而瑞数据显示，2025年1月，重庆新建商品住宅成交面积为29万平方米，同比下降16%，但较去年春节月（2024年2月）增长2%。 相较于近几年持续缩量的新房市场，重庆中心城区二手房市场成交热度较高。 根据中指院数据，2019年以来，重庆中心城区二手商品住宅成交面积稳定在1000万平方米以上；2024年成交10.8万套，成交面积1108.7万平方米，同比增长2.7%。 “考虑到限售政策实施期间，前期天量成交房源已陆续释放，预计政策出台后，重庆二手房市场挂牌量将稳步增加，市场热度将持续升温。”汪勇表示。 事实上，就在全面取消限售的前一天，重庆还调整了房产税试点政策。 2月7日，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推动经济持续向上向好若干政策举措》的通知。在房地产方面，重庆将完善全市个人住房房产税试点政策，不再将市外人员购买普通住宅纳入征税范围；推动城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效，支持金融资产管理公司收购困难房企项目不良贷款等。 分析人士认为，取消限售以及调整房产税政策，都是在落实重庆“新春第一会”的相关指导。 据悉，重庆市委领导2月5日在“新春第一会”指出，要“全力推动房地产和建筑业企稳回升”。 汪勇认为，预计重庆后续还将持续采取相关措施，促进房地产市场稳定发展。