SMM9月10日讯： 近期房地产市场政策暖风频吹，继深圳大幅放宽非核心区域限购 —— 允许符合条件的家庭在罗湖、宝安等六区不限套数购房，盐田区及大鹏新区全面取消购房资格审核，同时商业银行发放住房贷款不再区分首套与二套房利率、直接降低购房者融资成本后，北京、上海、深圳等一线城市的楼市新政已陆续落地。这一系列政策组合拳，有效提振了市场对行业复苏的预期。叠加上半年首开股份等房地产企业的业绩亏损幅度收窄等利好消息发酵，房地产开发板块迎来四连涨，截至9月10日收盘，房地产开发涨1.06%，个股行情尤为亮眼：首开股份凭借区域布局优势与政策红利共振，已强势斩获六连板；苏宁环球则依托 “地产 + 医美” 双主业协同发力，收获两连板；卧龙新能连收3个涨停板；此外，汇丽B、福星股份、海泰发展、深深房B以及三湘印象等涨幅居前。 消息面 【中共中央、国务院：加快构建房地产发展新模式 更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求】 《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布。系统推进“好房子”和完整社区建设。加快构建房地产发展新模式，更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求。全链条提升住房设计、建造、维护、服务水平，大力推进安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”建设。实施物业服务质量提升行动。稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建。持续推动城镇老旧小区改造。坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，建设创新型产业社区、商务社区。加快建设完整社区，完善城市社区嵌入式服务设施，构建城市便民生活圈。科学制定实施城市更新专项规划，一体化推进城市体检和城市更新，创造宜业、宜居、宜乐、宜游的良好城市环境，促进产城融合、职住平衡。 【看房量明显增加 深圳楼市新政提升楼市热度】 上周五，广东深圳发布楼市新政，从本月6日起优化调整房地产政策。符合一定条件的居民家庭，在罗湖区、宝安区等范围内购买商品住房不限套数。不能提供在深圳缴纳社保或个税相关证明的非深圳户籍居民家庭，限购2套商品住房。此外，在盐田区、大鹏新区购买商品住房，不再审核购房资格。成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策。贷款利率不再区分首套住房和二套住房。楼市新政出台后，近期市场已出现积极反应。近期，位于深圳市宝安区西乡街道的新盘售楼处客流明显增加，其中包括不少非深圳户籍家庭。除了新房市场，二手房市场的热度也明显上升。（央视新闻） 【深圳出台楼市新政：除福田南山外，深圳8区进一步放松住房限购政策】 深圳市住房和建设局、中国人民银行深圳市分行9月5日晚发布通知，为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求、促进房地产市场平稳健康发展，经市政府同意，现就进一步优化调整房地产政策措施通知如下：一、分区优化调整居民购买商品住房政策（一）符合本市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭），在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房不限套数。（二）无法提供自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上证明的非本市户籍居民家庭，在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房限购2套。（三）在盐田区、大鹏新区购买商品住房，不再审核购房资格。（四）成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策。二、分区优化调整企事业单位购买商品住房政策企事业单位可在本市范围内购买商品住房，用于解决员工住房等需求。其中，在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买商品住房，需同时满足设立年限满1年、在本市累计缴纳税款金额达100万元人民币、员工人数10名及以上条件；在本市其他区域购买商品住房，不再审核购房资格。三、优化调整个人住房信贷政策各银行业金融机构根据深圳市市场利率定价自律机制要求和本机构经营状况、客户风险状况等因素，在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。本通知自2025年9月6日起施行。 【杭州余杭：购买余杭特定区域新建商品住宅一次性给予4万元补助】 杭州市余杭区住房和城乡建设局发布加快房地产市场平稳健康发展的通知。通知指出，支持住宅市场健康发展。发文之日起至2025年9月30日(含)期间(以商品房买卖合同网签备案日期为准)，对购买闲林街道(天目山西路以南)、五常街道(天目山西路以南)、余杭街道(天目山西路以南)、仁和街道、中泰街道、瓶窑镇、径山镇、黄湖镇、鸬鸟镇新建商品住宅的购房家庭，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，一次性给予4万元补助(共有产权房按照首次认购份额比例给予相应比例的补助)。支持非住宅市场加快发展。发文之日起至2025年9月30日(含)期间(以商品房买卖合同网签备案日期为准)，在全区范围内购买非住宅新建商品房的企事业等单位及个人，在办理所购非住宅新建商品房不动产权证后，按照实际缴纳契税金额的50%给予补助。 【稳中有升 北京8月楼市呈环比回暖态势】 8月份，北京新建商品住宅网签成交2824套，环比增长2.3%；二手住宅网签量13119套，环比增长4.1%。北京房地产中介行业协会秘书长赵庆祥表示，8月8日北京取消五环外限购套数以来，市场上出现了一些积极变化。网签有一定滞后性，这些数据还不能（完全）表明八月份的交易量。但从企业的带看量来看，确实二手房跟新房的带看数据有所增加，后期的转化率还有待进一步观察。 (央视财经) 【单套最高补贴20万元 湖南岳阳购房放大招】 据中国房地产报，9月1日，湖南省岳阳市住建局启动“宜居岳阳·畅购好房”金九银十惠民置业活动，自即日起至今年11月15日，岳阳市主城区居民购房置业将享受“一站式”购房优惠政策，单套购房补贴（奖励）最高可达20万元。根据政策，凡在岳阳市城区（岳阳楼区、云溪区、君山区、岳阳经开区、城陵矶新港区、南湖新区）购房，在2个月内缴清契税，可享受总价2%的购房补贴（最高2万元）。生育三孩及以上家庭，购新房签订买卖合同，并在7个工作日内缴清契税的，按商品住房买卖合同每平方米成交单价乘以20平方米给予购房奖励（奖励金额为10万—20万元不等）。 【中指研究院：8月百城二手住宅价格延续回落态势，9月或迎政策密集期】 中指研究院认为，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据：8月，百城新建住宅均价为16910元/平方米，在部分城市改善项目入市带动下，环比结构性上涨0.20%，同比上涨2.73%。二手房方面，“以价换量”现象延续，8月百城二手住宅均价为13481元/平方米，环比下跌0.76%，同比下跌7.34%。9月通常为地产政策密集出台期，在“止跌回稳”目标下，新一轮支持政策有望加快推出，同时随着市场对9月美联储降息预期升温，国内货币政策空间也有望进一步打开。房地产已步入“金九银十”营销旺季，预计房企在核心城市将加快推盘节奏，市场活跃度有望迎来阶段性回升。 【广州：深入推进城中村及老旧小区改造】 广州市27日召开城市更新和城市品质提升工作推进会。市委书记郭永航强调，深入推进城中村及老旧小区改造，全面提升城市能级品质，加快实现老城市新活力、“四个出新出彩”，建设具有经典魅力和时代活力的中心型世界城市。要高质量推进城市更新，加力提速推进城中村改造，坚持“留、改、拆”并举，用好“依法征收、净地出让”模式，探索建立“人房地钱”要素联动机制，集中资源推进四大重点片区和重点项目改造，持续推进“三旧”改造项目分类处理，加快构建房地产发展新模式，因地制宜做好产业保育和转型升级，合理有序疏解中心城区非核心功能，完善基础设施和公共服务，加强历史文化保护传承，提升城市治理智慧化精细化水平。 【安徽淮南出台楼市新政：发放购房和购买车位（库）补贴 支持人才购房】 8月26日，安徽省淮南市出台《关于促进房地产高质量发展的若干措施》，措施包括：①发放购房和购买车位（库）补贴，凡在该市购买新建商品住房的，按照实际缴纳契税金额50%的比例发放购房补贴。凡在该市购买车位（库）的，按照购买车位（库）实际缴纳契税金额100%比例发放购买车位（库）补贴。②支持人才购房，凡符合该市人才引进相关规定的新引进人员，以本人名义在淮南市区购买首套商品住房且房屋总价不低于50万元的，给予一次性购房补贴。③支持团购商品住房，对各类购房群体一次性购买新建商品住房5套(含)以上的，每套按照实际缴纳契税金额70%的比例发放购房补贴;一次性购买新建商品住房10套(含)以上的，每套按照实际缴纳契税金额100%的比例发放购房补贴。④发放购房联动消费券，对购买商品住房的购房人，发放价值3000元的家居、家电、汽车消费券。购房联动消费券由购房人凭新建商品房网签备案单领取。 【上海楼市新政：外环外不再限购，单身买房视同家庭】 为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，8月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、人民银行上海市分行、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》（以下简称《通知》），包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策。《通知》自2025年8月26日起施行。 一、调减住房限购政策： 为更好满足居民改善性需求，促进宜居安居、职住平衡，《通知》明确进一步调减住房限购政策。 一是符合条件居民家庭在外环外购房不限套数。 对符合本市住房购买条件的居民家庭，包括本市户籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭，在外环外购买住房不限套数，包括新建商品住房和二手住房。 二是成年单身人士按照居民家庭执行住房限购政策。 按照上述规定，沪籍居民家庭和沪籍成年单身人士，在外环外购买住房不限套数；在外环内限购2套住房。非沪籍居民家庭和非沪籍成年单身人士，自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数；自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购1套住房。 》点击查看详情 【首开股份：上半年净利润亏损同比收窄至18.4亿元】 8月25日，首开股份公布2025年半年报，公司营业收入为180.4亿元，同比上升105.2%；归母净利润自去年同期亏损19.5亿元变为亏损18.4亿元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损21.7亿元变为亏损18.8亿元，亏损额有所减少 【广西收购存量商品房2万套 推动房地产市场止跌回稳】 据中国新闻网消息，广西壮族自治区住房和城乡建设厅介绍，2025年上半年，广西推出“房票”安置扩面、危旧房改造提速、使用住房公积金增值收益收购存量商品房、城中村改造有序推进等房地产政策“组合拳”，商品房库存持续消化，推动房地产市场止跌回稳。今年以来，广西通过收购存量商品房、优化安置方式、加大住房消费支持力度等方式，推动解决因商品房库存量较大影响市场投资预期的问题。目前，广西已成为全国第一批完成收购项目落地、第一批获得配售型保障房收购贷款、发放第一份配售型保障房不动产权证、第一个对收购存量住房实施财政奖补的省区。截至今年6月底，广西已收购存量商品房2万套，拉动全区商品房销售面积增速9.35个百分点。同时，广西推行“房票”安置、“以购代建”、危旧房改造“拆旧买新”，消化存量商品房40万平方米，全区商品房库存同比下降21.1%，提升了购房群众信心，刚性和改善性需求不断释放。今年1月至7月，广西新建商品住宅销售面积同比增速5.7%，增速排名全国第6位。 【万科A：上半年营收1053.23亿 将多措并举妥善解决到期债务 】 8月22日，万科A公告称，公司上半年实现营业收入1053.23亿元，同比下降26.23%；归属于上市公司股东的净亏损119.47亿元，上年同期净利润亏损98.52亿元。公司2025年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。报告期内，业绩亏损的主要原因如下：房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；结合行业、市场和经营环境变化，考虑到业务风险敞口升高，新增计提了资产减值；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。对于下半年的安排，万科管理层在与投资者交流中介绍，在金融机构、国资大股东及合作伙伴支持下，公司将稳步推进改革化险工作，逐步消化风险，但彻底化解仍需“以时间换空间”。万科方面进一步表示，公司将增收节支、降本增效、尽力减亏，加强应收款项清收，依靠自身努力，公司有信心、有能力应对挑战，全力以赴争取妥善化解到期债务，推动公司重归健康发展的轨道。（财联社） 【中指研究院：20家出险房企化债总规模超12000亿元】 8月21日，中指研究院发文称，截至2025年8月，20家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超过12000亿元人民币。市场深度冲击，房企经营受到较大影响，2022年至今已有27家上市房企被动退市，另有几家房企私有化退市。出于主动转型和被动保壳的需要，多家上市企业剥离房地产开发业务，退出房地产业务或转型轻资产。 【广州印发“商转公贷款”办理指引】 8月20日，广州住房公积金管理中心印发广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行），申请广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款（以下简称“商转公贷款”），除符合广州市住房公积金贷款相关规定外，还应同时符合以下条件：（一）原商业贷款的住房属于借款人购买本市行政区域内的自住住房（不含公积金组合贷款、贴息贷款及非购房用途的房屋抵押贷款），且该商业贷款银行为广州市住房公积金贷款承办银行，贷款尚未结清。（二）申请商转公贷款时，原商业贷款已放款3年以上。（三）申请人是原商业贷款借款人，且是贷款房屋的产权人；申请商转公贷款时，贷款房屋不存在除配偶和未成年子女以外的产权人。（四）贷款房屋已取得房地产权属证书。（五）贷款房屋未设立除原商业贷款以外的抵押登记，不存在查封、保全、设立居住权等任何权利限制情形。（六）申请商转公贷款时，贷款房屋是产权人家庭在本市的唯一住房。（七）原商业贷款在申请前12个月内没有逾期记录。（八）在广州市开户并累计缴存住房公积金满60个月及以上。（财联社） 【李强：努力完成全年经济社会发展目标任务采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势】 据央视新闻报道，国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神，强调要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。李强强调，要进一步提升宏观政策实施效能，深入评估政策实施情况，及时回应市场关切，稳定市场预期。要抓住关键着力点做强国内大循环。持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用，适应需求变化更多“投资于人”、服务于民生，积极促进民间投资。纵深推进全国统一大市场建设，不断释放超大规模市场红利。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。要在深化改革开放中增强发展动力，推进科技创新和产业创新深度融合，激发各类经营主体的创新创造活力。坚定不移扩大高水平对外开放，有序扩大自主开放和单边开放。要更大力度稳定就业保障民生，加强防灾减灾救灾和安全生产监管，确保社会大局稳定。 》点击查看详情 【央行：持续巩固房地产市场稳定态势完善房地产金融基础性制度】 央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，下一阶段，着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。 8月18日，肇庆市住房公积金管理中心发布《肇庆市灵活就业人员住房公积金缴存使用管理办法》，加大对灵活就业人员刚性和改善性住房需求的支持力度。 【福建福州发布16条新政支持房地产项目开发建设】 福州市自然资源和规划局、福州市住房和城乡建设局、福州市不动产登记和交易中心近日联合印发《关于支持房地产项目开发建设的若干措施》。措施从精简规划建设审批、优化容积率计算规则、优化项目规划管理、优化项目验收机制和支持项目预售回款等五个方面，推出16条具体政策。（财联社） 【国家统计局：7月各线城市商品住宅销售价格环比下降同比降幅整体有所收窄 】国家统计局发布数据显示，2025年7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体有所收窄。 7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%， 降幅比上月收窄0.1个百分点。7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点。7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.3个百分点。7月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.4%，降幅比上月扩大0.4个百分点。 》点击查看详情 【海南：谋划用好保障性住房再贷款收购存量商品房用作保障性住房配售或租赁】 海南省住房和城乡建设厅等部门8月15日发布关于进一步优化调整有关调控政策的通知，其中提出，结合本地区实际需求，稳妥有序推进收购存量商品房用作保障性住房、城中村和危旧房改造安置房。继续利用住房公积金增值收益收购适量存量商品住房房源用作公共租赁住房，谋划用好保障性住房再贷款收购存量商品房用作保障性住房配售或租赁。收购存量商品房用作保障性租赁住房的，可适当放宽收购面积标准。进一步盘活存量商服用地和商办用房，支持商服用地转型用于发展鼓励类产业，依法依程序调整为安居房、租赁住房等用地。符合住宅设计相关强制性规范并经论证通过的商办用房，可转型为租赁住房、安居房。具体政策措施按资规、住建部门有关规定执行。对商品住房去化期高的市县，在推动城市更新过程中，涉及被征迁居民安置的，鼓励优先采用“以购代建”方式安置，支持采用房票方式安置，鼓励收购商品房用于城中村改造安置房。 【天津市推出购存量房提取住房公积金支付首付款新举措】 天津市住房公积金管理中心近日推出购存量房提取住房公积金支付首付款便民服务新举措，符合条件的缴存人及配偶可一次性申请提取购房合同签订当月之前的住房公积金金额支付首付款。购房人同时符合以下条件的可申请提取本人及配偶（统称“申请人”）住房公积金账户金额用于支付购房首付款：1.在我市行政区域内通过住房公积金（组合）贷款、按揭贷款购买存量房屋；2.申请人购买存量房屋时，在承办存量房屋交易资金监管业务的商业银行（简称“托管银行”）办理资金托管服务；3.托管银行已与市公积金管理中心开展相关业务联网合作。 【苏州发布公积金新政：二套房首付比例最低15%】 苏州市住房公积金管理中心8月12日发布新政，明确下调住房公积金贷款首付款比例：使用住房公积金贷款购买家庭首套或第二套自住住房的，首付款比例调整为不低于住房总价的15%。 【北京楼市“精准松绑”：五环外取消限购套数公积金政策四重升级】 8月8日，北京市住建委、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。在维持核心区调控框架的同时，北京对五环外住房限购及公积金政策实施精准松绑。其中，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税达到相关年限的非本市户籍居民家庭），在五环外购买商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策。同时，公积金政策在首套认定、二套额度、积累速度及首付使用四大方面，迎来显著优化。“7月30日中央政治局会议后，北京率先落地优化楼市政策，预计后续会有更多城市跟进，上海、深圳进一步优化限购政策、加大公积金政策支持，存在较强预期。“中指院政策研究总监陈文静告诉记者。（财联社） 》点击查看详情 【北京楼市新政落地看房量大涨】 北京近日放开五环外住房限购。8月9日起，北京楼市新政正式实施，多楼盘已张贴新政海报重点宣传。据了解，北京从四个方面调整住房公积金政策。某 房 地 产 开发商告诉记者，新政直观的公积金利好政策，二套房最高可贷到140万元，并缩短公积金缴存时间要求。昨天看房量提升了20%—30%。购房者李女士告诉记者，由于缴存年限短，政策调整前，如果申请公积金贷款购房，最多只能贷80万元，这次调整之后，她能申请到120万元的最高额度。加之购买的是新房，她申请公积金贷款还能在120万元的基础上再上浮最多40万元，达到160万元。（央视财经） 【中国房地产业协会：增强协会与企业联系促进中小房企健康发展】 中国房地产业协会8月4日发布《关于增强协会与企业联系，促进中小房企健康发展的通知》，通知提出，请各省、自治区、直辖市房协推荐中小房地产开发企业。中小房地产开发企业应符合下列条件：1.具备二级开发资质；2.经营状况良好；3.依法照章纳税；4.信用评价良好；5.无重大负面舆情。对推荐的中小房地产开发企业享受以下服务内容：反映企业政策诉求：对纳入的中小房地产开发企业，中国房协将定期组织调研，及时向政府部门反映企业政策诉求；提供金融服务：中国房协将建立融资对接机制，将纳入企业优先推送给金融机构，作为企业融资参考内容；促进房企销售去化：中国房协依托商品房直销平台，优先支持入选企业使用，促进商品房销售；完善企业供应链：中国房协将通过优采平台，完善中小房地产开发企业与大型材料供应商合作机制，促进中小房企降本提质增效。 【央行：设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会】 中国人民银行8月1日召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。重点领域金融风险进一步收敛。金融支持融资平台债务风险化解取得重要成效。推进中小银行改革化险，重点机构和重点地区金融风险有序处置。设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，宏观审慎和金融稳定保障体系不断健全。 完善房地产金融宏观审慎管理，支持加快构建房地产发展新模式。 坚定支持资本市场平稳运行，优化支持资本市场两项工具额度使用和政策安排，更好稳定市场预期。严肃查处债券市场违法违规行为。规范应收账款电子凭证等供应链金融业务。 【住房和城乡建设部：要把城市更新摆在更加突出位置统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程】 中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议，传达学习中央城市工作会议精神。会议强调，要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程。加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。建设完整社区，更好关心呵护“一老一小”。推动新型城市基础设施建设，加快老旧管线改造升级。推进城市基础设施生命线安全工程建设，统筹城市防洪体系和内涝治理。持续推进生活垃圾分类。完善历史文化保护传承体系，完善城市风貌管理制度，加强建筑设计管理，充分体现文脉赓续，塑造具有中华美学和时代风尚的城市特色风貌。会议强调，要更加注重治理投入，下好“绣花”功夫，推进城市治理体系和治理能力现代化。推动治理重心和配套资源向基层下沉，运用“吹哨报到”、“接诉即办”等机制，快速响应、高效解决群众急难愁盼问题。推进城市智慧高效治理，大力推进政务服务“一网通办”、城市运行“一网统管”、公共服务“一网通享”，让城市运行更高效、群众生活更便捷。(中国建设报) 各方声音 华泰证券研报称，2025年上半年，房企业绩和销售总体仍处于筑底阶段。尽管行业整体销售承压，头部房企凭借在核心城市的优质土储资源，在销售端展现出相对韧性。展望未来，历史包袱较轻、核心城市土储占比较高的房企，无论在销售还是盈利表现上均有望领先同业率先复苏。看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的“三好”地产开发商。 申万宏源发布研报称，2025H1房地产板块财务报表仍在低位，但预计优质房企将领先筑底改善。该行认为，我国广义住房需求已经见底，但量价并未如期进入正向循环，预判房地产总量仍将继续磨底，预计止跌回稳政策也将进一步推出;并预计核心城市的房地产市场已在底部拐点区域、并将领先筑底回升;同时好房子政策将开辟“新产品、新定价、新模式”的新发展赛道，将推动好房子渗透率更低的核心城市房地产市场的改善，同时也将助力布局核心城市并打造好房子的优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式由金融业转向制造业，从而迎接PB-ROE的向上突破。该行维持房地产及物管“看好”评级。 【越秀地产董事长：房地产行业最终会走向现房销售模式】 8月26日，在越秀地产举行的2025年中期业绩会上，关于现房销售，越秀地产董事长林昭远在接受记者采访时表示，在房地产发展新模式下，行业最终会走向现房销售模式，但还需要一定时间，目前会以试点的形式进行。其认为，现房销售可能会降低开发商买地意愿，或阶段性对土地出让产生一定影响。“目前，期房销售有一套完整的政策体系去支撑，要实现现房销售也需要很多配套措施，如金融及开发贷政策等。”（财联社） 中信证券研报指出，2025年8月，北京和上海相继发布房地产市场优化政策，政策内容集中在限购、公积金贷款支持等方面。我们认为，房地产政策的进一步优化，不仅有利于释放短期需求，更说明面对巩固市场止跌回稳的要求，政策并不会无所作为，而会结合现实情况积极出台相关措施。 SMM 钢铁品目行研总监姚新颖在由SMM主办的 2025SMM锌业大会-主论坛 上，围绕“供需重构下的钢铁价值链突围”的话题展开分享。在提及未来价格展望时，她表示，短期来看，反内卷传闻导致黑色系价格上涨，出口订单已经部分牺牲，但供应未能有效下降，8-9月黑色价格或反复。中长期看，限产将带动国内平衡进一步好转，中国钢材价格及钢厂利润或趋于强势运行。SMM整理了6~8月份钢铁下游六大行业——建筑、基建、机械、汽车、家电以及船舶行业的开工率情况，并对9月开工率作出预测，预计8~9月份，钢铁下游开工逐步步入旺季。 综合来看，制造业及基建托底国内刚需。 》点击查看详情 中银证券研报指出：推动房地产市场“止跌回稳”仍是当前行业的主要目标。此外，从近期的中央城市工作会议、政治局会议相关表态来看，“高质量开展城市更新”已经成为行业主线任务，配套政策有望加速落地，各地也将加速出台城市更新相关行动方案。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企。3）经营或策略上有增量或变化的房企。4）受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司。 中信建投证券研报指出，北京进一步优化限购和公积金政策，京籍居民及社保或个税满2年的非京籍居民购买五环外住房不再限制套数；同时无公积金贷款或有1次且已结清的家庭可执行首套公积金贷款政策，且公积金二套家庭贷款额度由60万元提升至100万元。北京五环外住房成交占比较高，优化限购政策有望增加五环外改善性住房需求，加快五环外商品库存去化；根据中指统计，今年前7月北京五环外新房成交套数占比81.6%，二手房成交套数占比51.1%。在今年公积金贷款利率继续下降25BP背景下，北京进一步优化公积金政策可降低购房门槛和房贷压力，尤其对于首次公积金贷款结清后且有置换需求的家庭而言，二套公积金贷款利率由原来的3.075%下降至2.6%。北京作为一线城市，此次出台楼市新政信号意义重大，楼市止跌回稳态势有望持续巩固。 天风证券研报认为：从政策影响看，1）出台及时，巩固止跌回稳成果。25年前7月北京新房销售面积同比基本持平，二手住宅成交套数同比增长12%，合计需求稳定。本次政策优化及时巩固前期止跌回稳成果，成交或迎阶段性放量。2）定位精准，锚定成交及库存集中区域。25年前7月，北京新房销售套数中五环外占比超80%，二手房五环外成交占比超50%，针对成交热点区域精准施策，有望推动观望及增量需求入市，同时保留核心区限购、规避短期炒作行为。从库存情况看，五环外新房库存约占8成，五环外二手房挂牌量占比约5成，我们认为旨在调节高库存区域供需矛盾，有望进一步激活外围置换链条，起维稳价格效果。3）继续降本，公积金贷款额度提升并降低全周期利息，刺激刚需释放。4）房企受益程度看，23至25年7月，北京权益拿地额领先的上市房企分别为中海、华润、保利、招蛇、越秀、建发、金隅、金茂等；中海权益地价成交额超750亿元，其他房企处100-300亿区间，相关企业存货有望放量去化。天风证券认为，本次北京五环外限购取消政策，适时、精准、且力度超常规，地方贯彻中央“更大力度推动房地产止跌回稳”的基调方针，从外向内、逐步放松显示地方政府对市场调节的灵活性及连贯性。天风证券在近期报告如8月3日《7月百强房企销售表现如何？》已提示，看好高温淡季后增量政策托底销售必要性，聚焦限购优化、降息、补贴等方向；我们看好本次政策后北京市场止跌回稳趋势强化，同时或对其他一线城市限购区域放松具备风向标意义（如：深圳非核心区、上海外环外），短期政策博弈情绪或升温，关注相关区域重仓龙头及地方国企受益机会。 国金证券指出，北京出台政策反映逐步兑现前期政策预期，预计后续其他一线城市有望跟进，地产再次进入政策刺激行情。考虑到当前地产板块估值偏低、持仓较低，交易层面或具备一定弹性，建议逢低配置地产股。推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的：开发商首推重点布局深耕核心一二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台。

全面放宽限购、降低房贷利率，深圳以超预期力度为楼市注入强心剂。 9月5日深夜，深圳市住房和建设局与中国人民银行深圳市分行联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。此次政策调整涵盖居民购房、企事业单位购房以及个人住房信贷等多方面重磅举措。 深圳由此成为北京、上海之后，又一个优化楼市政策的一线城市。分析人士指出，与京沪两地近期政策相比，深圳对限购松绑力度明显更大，这将对激活市场起到更明显的作用。 “当前正值传统‘金九银十’热销期，而且深圳本身购房需求和潜力较大，深圳出台政策势必会增强市场信心，带来市场交易的提振。预计新政后，深圳市场行情会进一步向好。”易居研究院研究总监严跃进告诉记者。 限购大幅松绑 放开企业购房 深圳楼市新政中最引人注目的，是对限购政策的大幅优化调整。 根据新政策，符合深圳市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭），在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房不限套数。 而无法提供连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上证明的非本市户籍居民家庭，在上述区域内购买商品住房限购2套。在盐田区、大鹏新区购买商品住房，不再审核购房资格。 按最新办法，深圳政策调整后有1年社保的外来人口在核心区域仍限购1套，但非核心区域已不再限制购房套数。去年深圳仅放松了社保缴纳要求，购房套数仍然限制为1套，而本次政策在多数区域取消了套数限制。 值得关注的是，非户籍人口即便没有缴纳个税和社保1年证明，也可以在深圳近郊购买两套住房，远郊区则完全退出限购。 “传统的特区罗湖区现在也被视为近郊看待，深圳最后的限购区收缩至福田区、南山区和宝安区新安街道，限购范围大大缩小。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 本次深圳楼市新政另一个突破是，对企业购房限制的全面放宽。 深圳新政策规定，企事业单位可在深圳市范围内购买商品住房，用于解决员工住房等需求。其中，在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买商品住房，需同时满足设立年限满1年、在本市累计缴纳税款金额达100万元人民币、员工人数10名及以上条件；在本市其他区域购买商品住房，不再审核购房资格。 在严跃进看来，该项措施对各个区域的购房市场都有积极作用，尤其是对于如龙华、龙岗、光明等企业数量多的区域，会激活更多购房需求。 对于深圳大幅度调整限购的原因，李宇嘉认为，这是基于当地楼市深度调整的现实需要：自2021年5月开始，深圳二手住房价格已经持续下跌44个月，整体下跌幅度较大。此外，从供地、开工、投资等指标来看，深圳的跌幅也大于京沪。 “今年上半年土地出让金前20城市中，没有深圳的身影，而京沪杭成都等城市排在前面。这对深圳补齐民生短板、推进外来人口本地化、助力战略性新兴产业发展，甚至城市抢人才、提升城市竞争力等方面，都会形成资金方面的制约。在投资情绪相对低迷的情况下，外围区域退出限购也在情理之中。”李宇嘉称。 降低购房成本 激活潜在需求 深圳此次楼市新政的另一项重要举措是，调整房贷利率政策。 政策明确，各银行业金融机构根据深圳市市场利率定价自律机制要求和本机构经营状况、客户风险状况等因素，在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。 据严跃进测算，此前深圳首套房和二套房的利率定价公式分别为LPR-45BP和LPR-5BP。依据新政策，二套房贷利率降低40个基点。按照100万元贷款本金、30年期等额本息方式计算，房贷总还款成本将减少近8万元，月供额将减少220元。 李宇嘉指出，深圳在利率政策上借鉴了上海经验，但在公积金方面并未跟进京沪。原因在于，3月24日起实施的深圳公积金新政已将额度充分提高。 “现在深圳总价300万元以下二手房，交易占比近3成。”李宇嘉介绍，经过长达4年多的下跌，深圳很多区域房价相比高峰期大幅折价，叠加限贷政策松绑，购房门槛和成本大幅度降低，原来买不起房的人群现在可能就买得起了。 观察上一次深圳放松限购后的市场表现，新房市场的交易活跃度明显得到提振。参照北京、上海楼市新政后的市场表现，严跃进预计，“对于非核心区域市场而言，交易量环比增幅可能超40%，且至少有30%需求源于新增购房套数的客户。” 业内人士预计，深圳新政对外围区域的去化效果将较为明显，尤其可能吸引周边珠三角或广东其他城市甚至内地人群前来买房。 “新政策可能会对环深圳都市圈形成虹吸效应，这一点需要引起重视。”李宇嘉表示。而随着“金九银十”销售旺季的到来，深圳楼市有望告别前期低迷态势，迎来一波交易活跃期。 分析人士指出，三个一线城市相继调整购房政策，标志着房地产市场正进入新一轮政策优化周期，这将为全国“金九银十”行情带来积极预期。

SMM9月5日讯：根据市场消息，南丹县南方有色金属有限责任公司昨日对外招标销售镉锭约66吨及3000公斤铟锭，最终顺利成交。根据市场消息，镉锭最终成交价格在30000元/吨以上，而铟锭最终成交价格也在2500元/公斤以上。不少市场人士表示，目前镉市场逐渐走出淡季，终端需求相对开始进入活跃，包括终端、贸易及投机在内的市场力量都开始有所行动，因此市场近期的成交表现也显示出强势，不过产业链对后市走向看法还是要看9月以及10月旺季逐渐到来后的需求整体持久度，不过整体短期信心较足。而铟方面市场表现平平，成交价格稳定，暂时多空力量影响都有限。

上海8月底实施房地产新政后，市场出现一波较为明显的拉升行情。 据上海链家披露的信息，对比前一周（8月18日—8月24日），上海楼市新政落地一周（8月25日—8月31日）上海链家二手房线上浏览量增长11%，新房线上浏览量增长19%；二手房咨询量增长15%，新房咨询量增长33%。 “上海楼市新政对市场的拉动作用已经显现。从近一周数据来看，8月最后一个周末上海二手房单日成交量已突破千套，重回春节后的市场热度，市场信心得到进一步强化。”58安居客研究院院长张波表示。 8月25日，上海对房地产措施进行优化，出台包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策。上海本次优化了限购政策，对于符合条件的购房者，在外环外不限套数，成年单身人士按家庭执行限购政策，在利率定价机制方面不再区分首套和二套住房。 中原地产高级研究经理卢文曦指出，8月为传统淡季，市场本身在低位运行，但8月初北京出台楼市新政策后，上海也在月末发布楼市利好举措，提振了市场信心和改善型需求的预期。 “改善型需求此前存在观望情绪，上海优化政策后，外环外一些项目来客来访量明显提升。出台政策后，上海几个楼盘的认筹均全部去化完毕，可以说，政策效果很明显。除利好外环外楼盘，上海一些中高端改善产品在信贷政策的利好推动下，也保持了良好的去化水平。”卢文曦称。 在实际成交层面，楼市新政对市场整体的带动作用，也有所显现。 上海中原地产数据显示，上海8月新建商品住宅成交面积40.1万平方米，环比增加17.5%。另据中指院监测信息，从全月网签情况来看，今年8月份，上海新房成交面积79万平方米，环比小幅增长1%，同比降16%；二手商品房成交18508套，环比增长12%，同比增长19%。 价格方面，据中指院百城新建住宅价格指数，2025年8月，上海新建住宅样本平均价格为60198元/平方米，环比上涨0.86%。 张波认为，随着“金九银十”传统销售旺季到来，叠加外环外新盘营销动作增强，上海一二手房热度上升的同时，成交量相比7、8月将带来明显提升。而上海楼市新政的效果预计会在9、10两个月持续发生效力，在巩固上海平稳市场态势的同时，有望成为全国一二线及热点城市楼市复苏的“领头羊”。 亿翰智库分析师表示，一部分购房者的入市需求压抑了较长时间，上海本次调整外环外限购政策，能带动一部分购房人群下定决心入市。“此举将缓解上海外环外库存压力，若从房价角度观察，成交量的修复或能带动房价的稳定，但房价大涨的可能性不大。” 在张波看来，一线城市的政策具有一定的联动性和借鉴意义，北京、上海相继放宽限购，深圳大概率会跟进，以适应房地产市场发展的整体趋势，促进市场平稳健康发展。 “长期看，市场预期商品房市场逐步分批全面解除限购，可能是大方向。此外，就短期而言，开发商为冲刺业绩，在‘金九银十’期间会加快推盘节奏，增加市场供应，为购房者提供更多选择，在多重利好因素作用下，接下来有望推动形成一波成交的小高峰。”张波补充道。

美国人口普查局（Census Bureau）和美国住房和城市发展部（Department of Housing and Urban Development，以下简称HUD）的最新数据显示，7月份市场上未售出的新建房屋数量达到大衰退（即2007年金融危机）最严重时期以来的最高水平。 数据显示，7月份，有12.1万套新房等待购买，高于2024年7月的10.3万套，也高于2009年7月以来的任何一个7月，当时有12.6万套待售新房。 美国人口普查局和HUD报告称，7月份新建单户住宅的销量降至65.2万套，比2024年7月下降了8.2%。与此同时，现有房屋销量也在下降。根据全美房地产经纪人协会的数据， 去年售出的房屋比1995年以来的任何一年都少。 专家认为，美国住房市场萎靡不振有几个主要原因。 在2024年唐纳德·特朗普总统当选之前，经济学家和房地产研究人员预计，今年通货膨胀降温和降息将提振房屋销售。但特朗普政府的关税政策导致通胀和抵押贷款利率高于预期，消费者信心依然低迷。 今年2月，房利美购房信心指数（Fannie Mae Home Purchase Sentiment Index）自2023年以来首次同比下降，主要原因是消费者对高抵押贷款利率的担忧。 此外，由于消费者对就业保障、抵押贷款利率、房价、房屋销售和家庭收入感到担忧，6月份房利美购房信心指数的六个分项中有五个分项再次下跌。 专家指出，居高不下的房价和借贷成本使很大一部分潜在的首次购房者无法拥有住房，并使抵押贷款利率较低的现有房主不太愿意出售和购买新房，这就是所谓的“锁定效应”。 Realtor.com的经济研究分析师Hannah Jones表示，“如果你不确定美国经济将会发生什么，那么你可能不想做出重大的财务决定。” 对于房屋建筑商和房屋销售商来说，这种情况令人担忧。目前还不清楚，在可预见的未来，潜在买家是否会看到住房负担能力或他们对整体经济的担忧有所改善。 不过与此同时，市场上的房屋供过于求对买家来说应该是个好消息，其中一些人正受益于竞争减少和价格下跌。美国人口普查局和HUD的报告显示，新房销售价格中位数去年下滑5.9%，至403,800美元。但是，尽管房价增长放缓，住房成本仍然比买家需求激增之前高得多。 全美各地的情况也不尽相同。东北、中西部和南加州的市场需求仍然很高，价格仍然呈上升趋势，而南部和西南部的许多市场则在下跌。 不过整体而言，认为现在是买房的好时机的消费者比例有所上升。

市场昨日震荡分化，创业板指领涨，沪指窄幅震荡。沪深两市全天成交额2.75万亿，较上个交易日缩量483亿。板块方面，黄金概念、CPO、创新药、存储芯片等板块涨幅居前，保险、证券、军工、银行等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.46%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.29%。 在今天的券商晨会上，银河证券认为，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高；广发证券指出，半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间；中泰证券表示，继续看好银行股稳健性和持续性。 银河证券：A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高 银河证券表示，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。尽管增速较一季度有所回落，但整体仍保持正增长，表明企业盈利质量总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健，且当前市净率处于合理区间，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有提升空间。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，仍有较大提升空间，美股特别是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数普遍超过90%，显示估值扩张可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会。（3）业绩提升预期：“反内卷”。 广发证券：半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间 广发证券表示，半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间。9月是决策进行地产板块配置的重要窗口，自上而下稳定市场预期措施已经开始酝酿。目前市场氛围已经逐步形成，边际政策变化对于后续板块的影响效果会愈发显著。目前板块估值处于历史低位，半年报业绩压力也已经得到充分释放，尤其是头部经营表现较好的企业。 中泰证券：继续看好银行股稳健性和持续性 中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑。

8月29日下午，碧桂园（02007.HK）发布了2025年中期业绩报告。在行业深度调整背景下，这家曾经引领三四线市场的头部房企，交出了一份备受关注并充满挑战的“成绩单”。 碧桂园中报显示，2025年1-6月，公司实现权益合同销售金额约167.5亿元，权益合同销售面积205万平方米。总收入录得725.7亿元，同比减少28.9%，净亏损约196.5亿元，其中归母净亏损为190.8亿元。 “碧桂园中报业绩折射出当前房企面临的挑战，销售萎缩、利润下滑，与此同时，通过债务重组、资产优化、业务调整等一系列举措，企业正在艰难而坚定地寻求转机。”一位房地产行业分析师表示。 对于亏损原因，碧桂园方面表示，亏损主要有两个方面，一是房地产开发项目结算规模明显下降，且毛利率处于低位；二是结合行业、市场和经营环境变化，资产减值增加所致。 不过，在整体营收下滑背景下，碧桂园的非开发业务显示出一定的抗周期能力。其中，物业投资及酒店经营等分部对外收入同比上升33%，从去年同期的8.09亿元提升至10.76亿元，成为报告中一个难得的亮点。 而引发外界关注的“归母权益为-261亿元”，一度被误读为资不抵债。就此，碧桂园方面解释称，归母权益为负主要是有几个方面原因。一方面，市场下行，资产贬值速度快于债务化解速度；另一方面，集团秉承谨慎原则，针对存货、应收款项分别累计进行了大幅计提减值、坏账准备。该公司预计，随着外部环境逐步回暖，该部分减值未来可能转回。 “待完成境外债务重组，可确认大额重组收益，预计可增加净资产约700亿元，届时归母权益将大幅回正。”碧桂园方面称。 碧桂园强调，报告期内，公司总资产规模约9093亿元，仍高于8854亿元的总负债，净资产约239亿元，总体保持“资可抵债”状态。 今年碧桂园中报另一个受到市场关注之处，是其境外债务重组取得了哪些实质性进展。 碧桂园披露，截至8月18日，持有现有公开票据本金总额77%的持有人已加入重组协议，碧桂园亦与代表组别一银团贷款本金49%的协调委员会订立重组支持协议；据此重组提案的主要条款已经协定。碧桂园方面称，有信心在今年内完成境外债务的整体重组工作。 重组方案显示，在五种选项足额认购的情况下，碧桂园有望降低有息负债规模约117亿美元（约840亿元人民币）。 此外，碧桂园重组后债务融资成本预计将下降至1%-2.5%，债务期限最长可延至11年，并设置实物付息选项，将极大缓解利息支出对现金流的压力。 财报显示，截至2025年6月30日，碧桂园总现金余额约240.62亿元，较2024年末的298.97亿元有所下降。其中，现金及现金等价物约62.82亿元，受限制现金约177.8亿元。 对于市场关注的EverCredit Limited提出的清盘呈请，碧桂园在报告中回应“一直极力反对”，并积极与呈请人沟通债务重组计划。目前该呈请聆讯已延期至2026年1月5日。 值得注意的是，呈请人目前已表态支持碧桂园的建议重组，并已加入重组支持协议。这意味着清盘风险正在显著降低。 碧桂园在报告中重申，公司将坚持“保交房、稳资债、保经营”的核心战略，积极响应政策号召，确保企业穿越周期、稳健前行。完成债务重组后，公司有望实现大幅去杠杆，重塑资本结构，更有利于中长期“轻装上阵”。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 尽管铜供应端出现极端波动，美国下游消费在8-9月表现相对韧性。制造业整体偏弱，但电力、数据中心、新能源车等行业需求依旧旺盛。电网升级、可再生能源项目以及AI带动的数据中心建设，继续推升电缆与铜排消耗。电动车销量创新高，也强化了对电解铜的结构性需求。然而，家电、空调等季节性消费偏弱，高价铜亦推动部分终端尝试铝材替代，显示成本压力。 企业策略快速调整。 由于半成品关税高企，进口电线电缆、铜管几乎停滞，国内厂商转向进口电解铜，在美国本地进行加工。南方线缆（Southwire）、Cerro Wire 等美国本土厂商趁机提价约5%，借助关税壁垒获得更高利润。普睿司曼（Prysmian）亦表示，美国本土工厂将显著受益于进口半成品受阻。美国铜材加工业成为关税的最大赢家。 市场情绪从恐慌转向观望。 7月时的极端价差令市场陷入“恐慌性囤货”，但政策落地后，价格回落，情绪转为谨慎。贸易商在消化库存的同时，也试探性地向外转售部分过量进口的铜。冶炼厂出口减少，保税区铜部分回流全球市场。 展望未来 ，在2025年剩余时间内，美国市场将维持去库存格局，进口需求低迷。全球供应链因美国抢货而错位，未来数月料将逐步修复。中长期来看，若2027年美国落实对电解铜本身的关税，或再次引发市场巨震。目前则进入一个“高库存、低进口、需求韧性”的新常态，本土加工企业因关税红利成为最大受益方。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年8月1日，美国正式对进口铜半成品加征50%关税。此前数月，美国贸易商为规避风险大量提前抢购电解铜，导致 美国铜进口量创纪录增长 。据业内统计，3-6月美国每周电解铜进口量一度高达4.4万吨，是去年同期的近三倍，额外涌入美国的铜约40万吨，相当于7个月正常进口量。进入7月中下旬后，随着关税落地预期增强，进口骤然回落，8月开始几乎仅维持精炼铜（豁免关税品类）的少量进口，半成品进口几乎停滞。 库存方面，美国出现前所未有的积压。 截至8月底，COMEX仓库铜库存已攀升至约24.7万吨，创历史新高，甚至超过了全球LME仓库库存总量（约15.6万吨）。美国短期处于“铜充裕”状态，进口窗口关闭，市场进入去库存阶段。分析人士预计，美国将用4-5个月时间消化此前积累的库存，期间进口需求处于低位。 价差走势剧烈波动。 7月初，市场误以为电解铜同样被征税，COMEX铜价暴涨，7月29日一度较LME溢价超2700美元/吨，触发全球性套利窗口，导致大量铜涌入美国。然而7月30日白宫宣布豁免精炼铜，套利逻辑瞬间崩溃，价差在48小时内从2700美元/吨暴跌至30美元/吨，进口窗口迅速关闭。伦铜与美铜价差回归正常运输成本区间，套利需求消失。 整体来看，美国电解铜市场在8-9月呈现 进口骤降、库存激增、价差回落 的格局，市场从恐慌性抢购转向被动去库。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         8月中国进口铜市场整体交投活跃，洋山铜溢价在震荡中逐步回升。月内提单成交均价自58美元/吨附近逐步走高至60美元/吨左右，仓单溢价由46美元/吨上行至53美元/吨，EQ铜CIF均价亦由24美元/吨提升至28美元/吨。市场表现火热，买卖双方询报盘频繁，但由于分歧较大，实际成交重心以逐步抬升为主。         推动市场走强的因素包括：其一，LME库存大幅增加带动近端Contango结构扩大，比价持续修复，进口窗口阶段性打开，部分贸易商增加正套头寸；其二，7月海关数据显示铜出口量大幅超预期，市场预期部分LME库存或将回流国内，增强市场看多氛围；其三，国内9月电解铜供应存在缩减预期，进口增量有限，进一步推升溢价。         保税区库存方面，8月整体呈下降趋势，自月初的7.9万吨降至月底的7.5万吨。库存去化主要受进口窗口打开、持货商积极清关及关内需求回暖推动。与此同时，冶炼厂零单出口减少，也减少了保税区的到货补充。         展望9月，国内产量相较8月预计出现明显下降，废铜供应缺口将转至电解铜上。内盘强势表现与比价回暖支撑进口窗口维持开启，预计进口需求仍将增加。短期内洋山铜溢价有望继续上行。