2026.4.30 周四 盘面：隔夜伦铜开于13073.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13098美元/吨，随后铜价重心逐渐下探至12967美元/吨，最终收于12989美元/吨，跌幅达0.35%，成交量至1.94万手，持仓量至27.6万手，较上一交易日增加42手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于101190元/吨，盘初上探至101390元/吨，随后一路震荡下行临近盘尾摸低于100790元/吨，最终收于100820元/吨，跌幅达0.43%，成交量至3.77万手，持仓量至19.5万手，较上一交易日减少896手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）中国有色金属工业协会在新闻发布会上公布，一季度，12325家规上有色金属工业企业实现利润总额1928.5亿元，同比增长110.7%。其中，有色矿采选业实现利润508.7亿元，同比增长95.5%；冶炼和压延加工业实现利润1419.8亿元，同比增长116.7%。 （2）美联储本周三维持利率不变，但此次决议出现四票反对，其中三位地区联储主席——克利夫兰联储主席Beth Hammack、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）——明确反对声明中保留"宽松偏向"措辞，令市场措手不及。 现货： (1) 上海：4月29日早盘沪期铜2605呈现单边强势上升走势。开盘价101060元/吨，开盘后价格持续走高，摸高至101850元/吨，截止收盘价格小幅回落，收盘价101750元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-10元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在盈利50元/吨-盈利150元/吨之间。展望明日，有节前备货需求的企业已基本完成节前备货动作，市场交投或将趋于清淡。从持货商行为看，临近月底结算，出货意愿不强，当月票货源要价偏高，可流通低价货源有限，对现货升水形成较强支撑。从供应端看，进口窗口已打开，后续海外货源流入预期增强，但考虑到物流及清关时滞，短期对现货市场的冲击有限，需关注节后到货节奏。综合来看，预计明日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 (2) 广东：4月29日今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报320元/吨持平上一交易日，平水铜报升水240元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水180元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价101540元/吨较上一交易日跌780元/吨，湿法铜均价为101440元/吨较上一交易日跌775元/吨。总体来看，库存两连增但持货商继续挺价出货，然实际交投并不佳，料要到节后才能逐步复苏。 (3) 进口铜：4月29日仓单均价较前一交易日跌5美元/吨，报62美元/吨（价格区间56~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌6美元/吨，报59美元/吨（价格区间51~69美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。日内现货交易仍受月末结算影响，进口商对月末到港货源进口意愿极低，故多在到港前低价抛售。 (4) 再生铜：4月29日11：30期货收盘价101750元/吨，较上一交易日下降500元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.47，采购情绪指数下降至2.17，精废价差1475元/吨，环比下降155元/吨。精废杆价差790元/吨。据SMM调研了解，铜价反弹无力，不少再生铜杆企业表示已备足劳动节放假期间所需生产原料，因此日内再生铜原料市场成交平平。 价格：宏观层面，美联储维持现有利率不变，内部政策观点分歧较大；鲍威尔卸任美联储主席后将继续担任理事，沃什人事提名已通过参议院小组审核。特朗普表态当下适宜启动降息，明确表示未解决伊朗核问题前，不会解除相关封锁限制，美伊双方目前保持电话沟通。伊朗发出强硬警示，若美方持续扣押船只，将会采取空前军事举措，复仇相关计划仍在推进，叠加原油价格上行，铜价承压。基本面方面，供应端，临近月末结算节点，市场持货商出货意愿偏低，低价流通现货货源整体偏紧；需求端，下游终端企业节前备货基本收尾，市场整体采购氛围清淡，现货交投表现平淡。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

4月29日，深圳市住房和建设局发布通知，进一步优化房地产调控政策。限购方面，符合条件的居民家庭可在福田、南山及宝安新安街道范围内增购1套住房；持有有效居住证的非深户家庭亦可在上述区域购买1套。公积金方面，家庭最高贷款额度提至130万元，首套房、多子女家庭等可享受最高70%的上浮比例。新政自4月30日起施行。 深圳市住房和建设局关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知 各有关单位： 为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，经市政府同意，现就进一步优化调整房地产相关政策通知如下： 一、进一步优化调整住房限购政策 （一）符合本市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭），在执行现有住房限购政策基础上， 可在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内增购1套商品住房。 （二）持有有效深圳经济特区居住证的非本市户籍居民家庭，可在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买1套商品住房，以满足其在深住房需求。 二、进一步优化调整住房公积金贷款政策 经市住房公积金管理委员会审议通过，本市住房公积金贷款额度调整如下： （一）提高住房公积金贷款额度，缴存职工单独申请住房公积金贷款的，住房公积金贷款额度为70万元；缴存职工共同申请住房公积金贷款的，若合并计算可贷额度，住房公积金贷款额度为130万元。 （二）优化住房公积金贷款额度上浮比例，使用住房公积金贷款购买本市首套住房的，住房公积金贷款额度可以上浮60%；初婚初育居民家庭、有两个及以上子女的居民家庭使用住房公积金贷款购买本市住房的，住房公积金贷款额度可以分别上浮50%、70%，同时符合两种条件的家庭可以选择上浮50%或70%；使用住房公积金贷款购买本市保障性住房的，住房公积金贷款额度可以上浮40%。 本通知自2026年4月30日起施行。 深圳市住房和建设局 2026年4月29日 本文来源： 深圳市住房和建设局

2026.4.29 周三 盘面：隔夜伦铜开于13060美元/吨，盘初铜价重心逐渐下移下探至12937.5美元/吨，随后震荡上行摸高于13075美元/吨，而后宽幅震荡最终收于13034.5美元/吨，跌幅达1.45%，成交量至2.79万手，持仓量至27.55万手，较上一交易日减少3200手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于101020元/吨，盘初即摸底于100620元/吨，而后震荡上行上探至101320元/吨，随后窄幅震荡最终收于101000元/吨，跌幅达1.15%，成交量至5.1万手，持仓量至20万手，较上一交易日减少2327手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）4月28日召开的中央政治局会议，对比去年4月、7月的中央政治局会议，以及去年12月的中央经济工作会议，此次会议对下阶段宏观政策定调新增“精准有效”表述要求，继续强调着力“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期）。重点任务则继续注重挖潜内需潜力、建设现代化产业体系等，强调推动消费升级、加强“六大网”等新型基础设施建设，明确提出保持制造业合理比重、深入整治“内卷式”竞争、完善人工智能治理等要求。此外，在防范化解重点领域风险方面，努力稳定房地产市场、着力解决拖欠企业账款问题、稳定和增强资本市场信心等再被提及。 （2）特朗普称伊朗方面濒临崩溃请求开放海峡，伊朗方面则表示对海峡拥有绝对控制权，并要求缴纳船只通行费，双方口径存较大分歧，原油价格高位上行，风险类资产承压回落。 现货： (1) 上海：4月28日早盘沪期铜2605呈现“V”型。开盘价102380元/吨，开盘后小幅回落，在102070元/吨至102340元/吨之间，随后价格持续下行，探低至101820元/吨，价格企稳后有所回升，收盘价102250元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损130元/吨-50元/吨之间。展望金日，部分下游企业为保障当月发票开具，更倾向于向冶炼厂直接采购，对贸易市场现货需求形成一定分流。从需求端看，临近五一假期，部分下游企业存在节前备货需求，但据SMM了解，实际需求放量有限，当前铜价及升水水平下，部分下游企业接受度较低，追高意愿不足。从持货商行为看，临近月底结算，部分持货商出货热情不高，可流通低价货源有限，对现货升水形成支撑。综合来看，在票据紧缺与高价抑制需求的博弈下，预计明日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 (2) 广东：4月28日今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报320元/吨较上一交易日涨40元/吨，平水铜报升水230元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水170元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价102320元/吨较上一交易日跌765元/吨，湿法铜均价为102215元/吨较上一交易日跌770元/吨。总体来看，铜价走低持货商挺价但接货意愿较差，整体交投偏弱。 (3) 进口铜：4月28日2026年4月28日讯： 今日仓单均价较前一交易日跌5美元/吨，报62美元/吨（价格区间56~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌6美元/吨，报59美元/吨（价格区间51~69美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。日内现货交易仍受月末结算影响，进口商对月末到港货源进口意愿极低，故多在到港前低价抛售。 (4) 再生铜：4月28日11：30期货收盘价103070元/吨，较上一交易日上升670元/吨，现货升贴水均价25元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.64，采购情绪指数下降至2.26，精废价差1861元/吨，环比上升93元/吨。精废杆价差1715元/吨。据SMM调研了解，目前再生铜杆企业票据受限，导致再生铜原料采购量明显下滑，而由于采取“反向开票”的做法，由于付款周期延长，不少货场表示货物售出后无法立马补充库存，资金都压在货款回款周期上，导致越来越多再生铜原料货场资金紧张。 价格：宏观方面，美国禁止本国及外国实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费，否则面临重大制裁风险。伊朗将很快提交修订版和平提案，特朗普称伊朗希望美国尽快开放海峡。美国能源部长表示无需清除所有水雷即可开放，且不禁止美能源产品出口。鲁比奥称无证据表明伊朗最高领袖已死亡。伊朗军方认为战争未结束，已更新装备；革命卫队宣称绝对控制海峡，并要求过往船只缴纳通行费。受中东冲突不确定性推升通胀担忧，推动美指走强，利空铜价。基本面方面，临近月底结算，抑制部分持货商出货情绪，市场流通货源有限；需求端受铜价高企影响，节前备货情绪较为一般，需求实际放量有限。综合宏观扰动与基本面现状，预计今日国内铜价延续窄幅震荡偏弱格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，着眼全局、前瞻布局，各地区各部门靠前发力、综合施策，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。 会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚定不移深化改革开放，推动科技自立自强、产业链自主可控，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。 会议强调，要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。 会议指出，要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。 会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。 会议指出，要有效防范化解重点领域风险。 努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。 有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。 会议强调，要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。做好安全生产、防灾减灾、食品药品安全等工作。要深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，把学习教育的成效转化为推动高质量发展的实效。 会议还研究了其他事项。（完） 来源：新华社

2026.4.28 周二 盘面：隔夜伦铜开于13316.5美元/吨，盘初即摸高于13329美元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至13193美元/吨，而后震荡上行最终收于13226.5美元/吨，跌幅达0.47%，成交量至1.55万手，持仓量至27.87万手，较上一交易日增加1326手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于102540元/吨，盘初即上探至102660元/吨，随后震荡下行摸低于102050元/吨，后宽幅震荡最终收于102280元/吨，跌幅达0.64%，成交量至3.5万手，持仓量至20.8万手，较上一交易日减少4047手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）非洲金融公司（Africa Finance Corp.，AFC）与非洲开发银行（African Development Bank）各承诺出资5亿美元，用于建设一条经安哥拉洛比托港（Lobito）连接赞比亚铜矿带与全球市场的铁路通道。 AFC执行董事兼首席投资官Sameh Shenouda近日在肯尼亚首都内罗毕的一次会议上透露，意大利也将为该项目提供3.2亿美元资金。作为项目牵头开发方与发起方，这家泛非金融机构正在主导推进该走廊建设。 该铁路全长830公里，预计总投资高达50亿美元，计划于年内启动建设，2030年建成投运。Shenouda表示：“要实现项目的商业可行性，我们需要约250万至300万吨的年承运量。目前已锁定100万吨的运输承诺，且有明确预期可进一步提升至500万吨。” 现货： (1) 上海：4月27日早盘沪期铜2605呈现跳涨开盘后多次冲高回落，整体弱势上行。开盘价102700元/吨，开盘后价格跳涨至103000元/吨，随后价格回落，探低至102620元/吨，随后价格再度上行，在102700元/吨至103000元/吨之间，随后价格再度走高，摸高至103170元/吨，截止收盘，价格有所回落，收盘价103070元/吨。隔月Contango月差在160元/吨-110元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损320元/吨-230元/吨之间。从票据结构看，当前沪铜现货市场当月票紧缺态势未见缓解，持货商普遍上调当月票报价，低价货源难寻。部分下游企业为保障当月发票开具，更倾向于向冶炼厂直接采购，对贸易市场现货需求形成一定分流。从持货商行为看，临近月底结算，部分持货商出货热情不高，惜售情绪显现，进一步收紧了可流通货源。从需求端看，下周将迎来五一假期，下游企业存在节前备货需求，采购或有一定放量，其中对当月票货源的偏好将加剧现货市场的结构性偏紧。综合来看，在票据紧缺、持货商惜售与节前备货的共同作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持升水，整体延续偏强格局。 (2) 广东：4月27日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报280元/吨持平上一交易日，平水铜报升水200元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水140元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价103085元/吨较上一交易日涨290元/吨，湿法铜均价为102985元/吨较上一交易日涨290元/吨。总体来看，库存再创新低但现货升水冲高回落，整体交投一般。 (3) 进口铜：4月27日仓单均价较前一交易日持平，报67美元/吨（价格区间62~72美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间61~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报35美元/吨（价格区间30~40美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月27日11：30期货收盘价103070元/吨，较上一交易日上升670元/吨，现货升贴水均价25元/吨，较上一交易日下降10元/吨，4月27日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.64，采购情绪指数下降至2.26，精废价差1861元/吨，环比上升93元/吨。精废杆价差1715元/吨。据SMM调研了解，目前再生铜杆企业票据受限，导致再生铜原料采购量明显下滑，而由于采取“反向开票”的做法，由于付款周期延长，不少货场表示货物售出后无法立马补充库存，资金都压在货款回款周期上，导致越来越多再生铜原料货场资金紧张。 价格：宏观方面，美方请求谈判，伊朗正考虑；据美媒披露，伊朗提议重开霍尔木兹海峡但推迟核谈，特朗普对此持怀疑态度但未直接拒绝。与此同时，美国务卿鲁比奥反对伊朗控制海峡，而俄罗斯总统普京会见伊朗外长并称会晤富有成效。此外，伊朗要求海峡通行费以里亚尔结算。基本面方面，供应端，受票据偏紧及月底惜售影响，市场现货流通偏紧。需求端，临近五一假期，下游企业节前补库需求释放，采购活跃度有所提升。库存方面，截至 4 月 27 日（周一），SMM 全国主流地区铜库存录得24.86 万吨，较上周一环比减少 1.03 万吨，库存持续去库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.4.27 周一 盘面：上周五晚伦铜开于13239.6美元/吨，盘初即下探至13220美元/吨，随后宽幅震荡走高摸高于13336美元/吨，而后铜价重心下移，最终收于13289美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.7万手，持仓量至27.7万手，较上一交易日增加1004手，表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2606开于102650元/吨，盘初即摸底于102600元/吨，而后铜价重心震荡上移上探至103120元/吨，随后震荡下行，最终收于102780元/吨，跌幅达0.03%，成交量至3.95万手，持仓量至21.1万手，较上一交易日增加249手，表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)Teck Resources警告称，随着全球供应趋紧，柴油和运费成本的上涨可能导致其智利铜矿业务在第二季度期间的支出增加。 这家加拿大矿业公司表示，其智利业务依赖进口柴油，受霍尔木兹海峡相关供应中断的影响，面临更高的燃料和运输成本，尽管预计不会出现严重短缺。“我们预计2026年第二季度运费将持续上涨，炸药成本也将随之增加。我们将继续密切关注局势变化，例如主要供应国可能实施的产品出口禁令，这些因素都可能进一步扰乱市场，”该公司表示。 这一警告凸显了供应链面临的更广泛压力，以及政府干预可能收紧金属市场的风险，随着需求增强，这可能促使企业及战略性囤积铜和锌。 现货： (1) 上海：4月24日早盘沪期铜2605呈现跳空低开，小幅回升后持续走跌走势。开盘价103060元/吨，开盘后价格快速下行，下探至102720元/吨，随后小幅回升至102900元/吨，随后价格持续下行，下行至102410元/吨，企稳后在102440元/吨-102580元/吨之间波动，随后价格再度下行，探低至102310元/吨，收盘价102400元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-70元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损40元/吨-盈利20元/吨之间。展望今日，从票据结构看，日内贸易端口持货商普遍上调当月票货源报价，推动沪铜现货升贴水由贴转升。与此同时，当月票与下月票价差进一步走扩，反映出票据阶段性短缺对现货定价的持续扰动。受此影响，部分下游企业为保障当月发票开具，更倾向于向冶炼厂直接采购。从需求端看，当前铜价仍处高位，下游采购整体趋于谨慎，刚需为主，追高意愿不足。此外，下周将迎来五一假期，部分下游企业存在节前备货需求，采购或有一定放量，对现货升水形成阶段性支撑。综合来看，在票据结构偏紧、节前备货预期与高价抑制需求的共同作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 (2) 广东：4月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报280元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水200元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜报升水140元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价102795元/吨较上一交易日涨515元/吨，湿法铜均价为102695元/吨较上一交易日涨515元/吨。总体来看，持货商积极变现升水下调，整体交投略好于23日。但据悉五一期间多数下游均有放假情况，料今日需求降持续下降，现货升水会走低。 (3) 进口铜：4月24日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报67美元/吨（价格区间62~72美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报65美元/吨（价格区间61~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报35美元/吨（价格区间30~40美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月24日11：30期货收盘价102400元/吨，较上一交易日上升140元/吨，现货升贴水均价35元/吨，较上一交易日上升35元/吨，4月24日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.61，采购情绪指数下降至2.33，精废价差1593元/吨，环比下降225元/吨。精废杆价差1650元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示本周价格系数没有调整，海外供应状况目前没有明显变化，因此采购量方面与前两周基本持平，预计4月份再生铜原料进口量与3月基本持平。 价格：宏观方面，美国内部对鲍威尔调查出现矛盾说法：检察官宣布停止，但白宫称调查仍在进行。外交方面，伊朗外长向巴方递交停战条件，美防长则表示伊朗可达成协议但绝不能拥核。军事层面，以防长已确定战事重启后的打击目标，而伊朗方面警告将严厉回击对其能源设施的袭击，并强调仍掌控霍尔木兹海峡，不得恢复战前状态。基本面方面，供应端现货整体偏紧，湿法铜和当月票尤为紧张，非注册铜则相对充裕。需求端铜价高位波动，下游采购心态谨慎，以刚需补库为主，临近五一假期市场关注节前备货情况。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         近期，受霍尔木兹海峡停运扰动影响，刚果（金）铜冶炼产业链的物流与原料成本明显抬升。调研显示，当前刚果（金）湿法冶炼厂至德班、达累港口的综合物流成本大致在 270-330 美元/吨 ，部分南下线路运费较前期进一步上调，阶段性涨幅约 20 -40美元/吨 。与此同时，区域内硫酸供应持续偏紧，当前硫酸出厂价约在 850 美元/吨 附近，到厂价（DDP）大致升至 1000-1400 美元/吨 区间；硫磺价格同样维持高位，DAP 报价约 1500-1700 美元/吨 ，DDP 报价约 2000-2300 美元/吨 。在原料与物流双重挤压下，当地冶炼厂生产经营压力明显加大。         从成本结构来看，刚果（金）湿法冶炼厂当前核心压力仍集中于矿石、硫酸与电力三项。按照调研区间估算，外购矿成本大致在 6000-7000 美元/金属吨 ，单吨铜耗酸多处于 2-5 吨 区间，主流水平在 3-4 吨 附近；吨铜耗电大致在 2600-3500 度 之间，主流区间约 2600-3000 度 。虽然部分企业仍可获得名义上约 0.10-0.14 美元/度 的市电，但由于供电不稳定，实际边际电力成本更多依赖柴油及自备电系统，柴油发电成本普遍已升至 0.80-0.95 美元/度 ，柴油价格多集中在 3.1-3.4 美元/升 。在此背景下，企业普遍面临原材料成本上行、生产现金成本抬升的现实压力。          不过，从目前调研情况看，刚果（金）地区电解铜产量 暂未出现大规模减产或停产 。多数冶炼厂反馈，当前硫磺库存仍处于相对安全水平，整体仍高于 三周以上 的安全线，短期内尚不足以对连续生产形成冲击。同时，企业前期备货及自有制酸能力仍在一定程度上对冲了运输扰动带来的短期影响，因此现阶段更多表现为成本抬升和利润压缩，而非立即性的集中停产。         值得关注的是，运输受阻正在向库存端传导。调研显示，目前部分冶炼厂厂区电解铜库存及港口电解铜库存均已出现不同程度堆积。一方面，运输效率下降导致货物发运节奏放缓；另一方面，2026 年长单签约比例较此前有所下降，冶炼厂手中可流通现货资源增加，销售端承接能力弱于往年。在出货节奏放缓、原材料价格持续高位的双重影响下，企业普遍面临更大的回款压力与现金流压力，部分厂区的销售策略也由此前偏挺价逐步转向更重视去库与回款。         在此背景下，刚果（金）地区电解铜现货溢价自一季度后已出现下行趋势。目前刚果金科卢韦齐-卢本巴希地区主要冶炼厂FCA招标价格已经回落至-410美元/吨，部分零单报盘下行至-440至-430吨，报盘条款中对提货派车时间均提出特别要求。尽管生产端尚未出现大范围减停产，但由于现货资源积压、出货压力上升，而采购端对高价资源承接意愿减弱，市场整体已由此前偏紧状态逐步转向阶段性宽松。也就是说，当前影响现货溢价的主导因素，已不再只是供应是否减量，而更多转向库存、回款和现金流压力下的现实销售行为。后续若霍尔木兹扰动持续、物流恢复不及预期，而厂区库存继续累积，刚果（金）电解铜现货溢价仍存在进一步承压的可能。           整体来看，霍尔木兹海峡停运对刚果（金）铜冶炼链条的影响，现阶段主要体现在三方面：其一， 运费和硫酸、硫磺价格显著抬升，企业成本端承压 ；其二， 短期内产量尚稳，硫磺库存仍在安全线以上，暂未触发大规模停减产 ；其三， 运输受阻叠加长单比例下降，导致现货库存堆积、出货与回款压力加大，进而压制电解铜现货溢价表现 。在成本高位与销售承压并存的格局下，刚果（金）湿法冶炼厂后续经营重心或将更多转向库存管理、现金流安全及原料保障能力的平衡。

2026.4.24 周五 盘面：隔夜伦铜开于13237.5美元/吨，盘初摸底于13235美元/吨后重心震荡上行，上探至13423.5美元/吨后重心下行，最终收于13310美元/吨，跌幅达1.19%，成交量至2.2万手，持仓量至27.6万手，较上一交易日增加1083手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于102820元/吨，盘初即摸底于102620元/吨，而后重心上行摸高于103620元/吨，最终重心小幅下行收于103170元/吨，涨幅达0.38%，成交量至4.7万手，持仓量至21.7万手，较上一交易日减少324手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)4月22日（周三），加拿大泰克资源（Teck Resources）公布第一季度财报，称由于产量增长且大宗商品价格上涨，因此第一季度收入大幅增加，超出分析师预期。 该公司预计，2026年铜产量在45.5-53万吨之间，维持2026年铜净现金单位成本指引为每磅1.85-2.20美元；锌产量预计介于41-46万吨。 现货： (1) 上海：4月23日早盘沪期铜2605呈现高开低走走势。开盘价103710元/吨，开盘后价格摸高至103900元/吨，随后价格弱势下行，探低至102110元/吨，收盘价102260元/吨。隔月Contango月差在180元/吨-110元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损380元/吨-300元/吨之间。展望今日，从需求端看，昨日夜盘沪期铜价格上涨，下游企业对当前价位的接受度明显下降，日内采购情绪回落，反映出高价对需求的抑制作用。从市场结构看，隔月Contango月差走扩至180-110元/吨，持货商挺价情绪有所显现，出货意愿不高，对现货贴水形成一定支撑。从区域供应看，甘肃、山西、河南等北方地区消费力度有所减弱，部分冶炼厂重新开始向上海地区发货，后续华东市场可流通货源或将增加，对现货贴水构成潜在压制。库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.80万吨，环比减少0.28万吨，去库节奏明显放缓，当前铜价对下游吸引力较弱。综合来看，在月差结构支撑与北方货源回流预期的博弈下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持当前水平。 (2) 广东：4月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报290元/吨较上一交易日跌20元/吨，平水铜报升水210元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水150元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价103310元/吨较上一交易日涨855元/吨，湿法铜均价为103210元/吨较上一交易日涨855元/吨。总体来看，铜价大幅上涨下游观望情绪浓厚，整体交投不佳。 (3) 进口铜：4月23日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报69美元/吨（价格区间64~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报66美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月23日11：30期货收盘价102260元/吨，较上一交易日下降70元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升5元/吨，4月23日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.64，采购情绪指数上升至2.33，精废价差1593元/吨，环比下降225元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，铜价高位回落，不少再生铜杆企业或废产阳极板企业并不急于采购，等待铜价企稳后，才报价采购，而再生铜原料贸易商只能不断下调价格，午后铜价企稳略微回升，日内再生铜原料市场成交情况尚可。 价格：宏观方面，美伊谈判受阻、地区对峙加剧，中东地缘风险升温，美指走强使得铜价承压。基本面方面，供应端进口铜到货平稳，国产货源依旧偏紧；需求端下游采购情绪偏谨慎，以刚需补库为主。库存方面，截至4月23日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.43万吨至25.89万吨。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.4.23 周四 盘面：隔夜伦铜开于13299.5美元/吨，盘初摸底于13263美元/吨后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13480美元/吨，最终收于13470.5美元/吨，涨幅达2.4%，成交量至2.2万手，持仓量至27.5万手，较上一交易日减少4026手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于102620元/吨，盘初即摸底于102490元/吨，而后重心上行摸高于104000元/吨，最终横盘整理收于103900元/吨，涨幅达1.23%，成交量至7.3万手，持仓量至22万手，较上一交易日增加15806手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)必和必拓集团（BHP Group）周三在财报中公布，年度铜产量将达到预估区间的上半段。 该公司表示，由于智利Escondida和Pampa Norte铜矿业务表现疲软，第三季度季度铜产量同比下降7%至47.68万吨，低于预期的47.92万吨。 其中Escondida铜矿产量为30.32万吨，同比下降9%；Pampa Norte铜矿产量为4.46万吨，同比下滑34%。 2026财年迄今（3月底）为止，铜产量为146.09万吨，较上一财年下滑3%。 该公司表示，预计年度铜产量将达到预估区间190-200万吨的上半段。 现货： (1) 上海：4月22日早盘沪期铜2605呈现高开回落后企稳再次回升走势。开盘价102010元/吨，开盘后价格快速走高，摸高至102380元/吨，随后价格小幅回落并伴随多次回升，下行至102100元/吨后企稳回升，收盘价102330元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损200元/吨-140元/吨之间。展望今日，从区域价差看，日内沪粤价差进一步走扩至250元/吨左右，套利空间进一步扩大，后续华东货源向华南地区调运的意愿或将增强，有望分流上海市场可流通货源，对当地现货贴水形成边际支撑。此外，当前沪铜现货市场贸易端口当月票较为紧缺，部分持货商选择使用下月票出货，当月票与下月票价差维持在30-40元/吨。需求端，当前铜价横盘震荡，下游企业对当前铜价接受度或有所提升，下单意愿小幅回升，但仍偏刚需采购为主。综合来看，在需求温和改善、跨区套利驱动与票据结构分化的共同作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持贴水。 (2) 广东：4月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报310元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水230元/吨较昨日上升30元/吨，湿法铜报升水170元/吨较昨日上升30元/吨。广东1#电解铜均价102455元/吨较上一交易日涨35元/吨，湿法铜均价为102355元/吨较上一交易日涨40元/吨。总体来看，库存创年内新低持货商积极挺价，整体交投氛围好于昨日。 (3) 进口铜：4月22日仓单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间63~73美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报66美元/吨（价格区间62~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月22日11：30期货收盘价102330元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日下降10元/吨，4月22日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.69，采购情绪指数下降至2.25，精废价差1818元/吨，环比上升752元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，虽然铜价上涨，但再生铜原料持货商受制于票据紧缺，再生铜原料库存偏高的情况下造成资金压力增加，不得不略微降价出货。 价格：宏观方面，特朗普延长与伊朗的停火协议，并未就延长时间设最后期限；此外特朗普声称最快周五重启美伊新一轮和谈，提振市场风险偏好，利多铜价。基本面方面，供应端进口铜到货有所增加，国产货源到货依旧偏紧；需求端受铜价高位震荡影响，下游仅以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价将呈现偏强震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.4.22 周三 盘面：隔夜伦铜开于13286美元/吨，盘初重心震荡上行摸高于13330美元/吨后下行，临近盘尾摸底于13139美元/吨，最终收于13154.5美元/吨，跌幅达0.68%，成交量至1.5万手，持仓量至27.9万手，较上一交易日减少1632手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于102300元/吨，盘初重心上行摸高于102810元/吨，而后重心下行临近盘尾摸底于102060元/吨，最终收于102100元/吨，跌幅达0.04%，成交量至3.9万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日减少1148手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)4月21日（周二），分析师表示，秘鲁铜矿和金矿的投资者对该国总统选举的计票工作感到担忧。由于存在违规指控，计票进程有所放缓。不过，分析师预计，矿业行业将能安然度过此次选举，受到的直接冲击有限。 秘鲁是全球第三大铜生产国。该国于4月12日举行了大选，但当局预计最终结果要到5月中旬才能出炉，届时才能确定哪位候选人将在6月7日的第二轮投票中与保守派领先者Keiko Fujimori对决。 分析师表示，计票的拖延正在考验投资者的耐心。秘鲁政府此前一直在争取这些投资者，希望他们能释放出数百亿美元的矿业投资，这些投资目前处于停滞状态。 现货： (1) 上海：4月21日早盘沪期铜2605呈现下跌回升后小幅持续下跌走势。开盘价102460元/吨，开盘后价格持续走跌，下行至102080元/吨，价格企稳后有所回升，上行至102290元/吨，随后价格在102000元/吨至102200元/吨之间，随后价格再度下行，探低至101880元/吨，收盘价101950元/吨。隔月Contango月差在150元/吨-90元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损160元/吨-80元/吨之间。展望今日，从区域价差看，日内沪粤价差较昨日进一步走扩，已达200元/吨，理论套利窗口打开。据SMM了解，已有部分持货商着手将上海仓库货源向广东地区搬迁，以博取地区价差收益。若后续广东地区现货升水继续保持强势，跨区调货将有效分流上海市场可流通货源，或对当地现货贴水形成边际支撑，甚至拉动上海及其他地区现货升贴水水平。需求端，铜价连续下跌后下游采购情绪略有回暖，但整体仍以刚需为主。综合来看，在跨区套利分流与月差结构支撑的共同作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价或将维持贴水。后续需关注广东升水走势对华东市场的传导效应。 (2) 广东：4月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报290元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水200元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水140元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价102420元/吨较上一交易日跌460元/吨，湿法铜均价为102315元/吨较上一交易日跌460元/吨。总体来看，库存结束24连降小幅增加，但持货商仍挺价出货，整体交投一般。 (3) 进口铜：4月21日仓单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间63~73美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报66美元/吨（价格区间62~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月21日11：30期货收盘价101950元/吨，较上一交易日下降830元/吨，现货升贴水均价5元/吨，较上一交易日下降15元/吨，4月21日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.65，采购情绪指数上升至2.32，精废价差1066元/吨，环比下降845元/吨。精废杆价差1420元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜杆企业逢低采购，但再生铜原料持货商出货意愿平平，市场整体成交平淡。 价格：宏观方面，特朗普表示极不可能延长与伊朗的停火协议，美伊局势紧张加剧市场担忧。此外，市场普遍观望美伊和谈能否推进，以及沃什的确认听证会结果，铜价呈现窄幅震荡。基本面方面，供应端，进口铜稳定到货，国产铜供应呈现偏紧格局；需求端下游对铜价接受度有所提升，延续刚需采购。综合来看，预计今日铜价仍将呈现高位窄幅震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】