马年春节后开工第二日，上海便打出一套楼市“组合拳”，在多个方面对房地产政策进行了优化。 2月25日，上海市住房城乡建设管理委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（简称“新七条”），涉及限购调减、公积金优化、房产税完善等七项内容。 “‘沪七条’标志着上海房地产调控优化再次升级。”中指研究院上海数据总经理张文静告诉记者，新政通过降低非沪籍购房门槛、扩大居住证人群购房资格、适度放宽外环内限购，从政策层面降低入市门槛，这些措施将有效修复市场信心，扭转市场预期偏弱格局。 在全国楼市筑底修复、上海年初市场稳步回暖的关键节点，此次新政以梯度松绑、分区施策、组合发力为特征，兼顾稳预期、保民生、促循环，被业内视为一线城市优化调控的标杆性操作。 限购阶梯式松绑 对于此次新政，上海链家研究院负责人李根认为其核心逻辑是以梯度松绑、分区施策为核心，形成“资格+资金+成本”的组合发力，可用“精准、系统、兼顾稳市与民生”来概括。 限购松绑方面，新政明确，非沪籍家庭或单身人士购买外环内住房，社保连续缴纳年限由3年降至1年，可购1套；连续缴纳社保满3年的非沪籍家庭，允许在外环内增1套；居住证满5年可全市购1套。 “本次阶梯式松绑策略精准契合上海客群结构与置业需求，有效承接市场刚需与改善增量，可覆盖更为全面的置业群体，确保了新增需求能分别传导至一二手市场。”58安居客研究院院长张波表示。 同策研究院联席院长宋红卫认为，非沪籍人群在外环内购房门槛从3年社保降低到1年，粗略估算至少可增加购房潜力人群9万人，这部分人群属于刚需群体，对于带动外环内楼市具有明显提升作用。 同时，非沪籍三年以上再给予一张“房票”资格，这对于释放改善型需求具有直接影响，从近两年外地人购房行为来看，随着家庭子女人数增加，这部分人群对于二套房的需求也在上升。另外，40岁以上中年外地人群对于居住品质及配套要求也在不断提升，改善需求潜力较大，此次新政对于激发外地人改善需求释放也有较大影响。 “持有居住证满5年即可获得购房资格，突破以往仅以社保为认定标准的限制，进一步覆盖在沪稳定就业生活人群。”张文静称。 大幅提高公积金贷款额度 “公积金贷款政策的优化，是本次新政提升支付能力、打通置换链条的核心抓手，直击改善置换痛点，与市场卖旧买新的核心需求高度契合。”张波向记者表示。 优化公积金政策方面，新政规定，将缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女家庭和购买绿色建筑最高贷款额度上浮政策（最高上浮35%），公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。对购买第二套住房的最高贷款额度也相应予以提高。 此外，执行公积金 “认房不认贷”。扩大多子女家庭购房支持范围，对多子女家庭购买第二套住房的，最高贷款额度在本市最高贷款额度基础上上浮20%。 “上海此次将首套公积金贷款额度提升至240万，叠加多子女、绿色建筑上浮政策后最高达324万，适配上海住房高总价的特征，能有效降低刚需与改善家庭首付和月供压力。”张波称。 易居研究院副院长严跃进指出，公积金 “认房不认贷”，让更多住房置换家庭可获得公积金贷款支持，可促进改善型需求释放。而多子女家庭二套贷款额度上浮20%的政策，将支持范围从首套拓展至二套，精准匹配这类家庭居住升级需求，也贴合人口结构变化趋势。 优化房产税政策 此次“新七条”还对房产税相关细节做了微调，尽可能优化了有关操作口径。 按最新政策，对于沪籍家庭子女成年后，新购或置换住房后，只要该住房属于成年子女家庭唯一住房，暂免征收房产税。 “新政前，对于沪籍家庭子女而言，其成年后首次购置住房不征房产税，但置换阶段会涉及该税种。新政后，若置换后属于唯一住房，则不再征收房产税，其体现对改善型住房需求的支持。”严跃进称。 分析人士认为，个人住房房产税政策的完善，是对沪籍家庭改善置换需求的实质性松绑，精准缓解置业税费顾虑，与当前二手房流通性不足的特征形成呼应。 对于上海最新政策，业内人士认为沪楼市“量升价稳”可期。 张波将此次政策激活的需求归纳为三类：一是新市民、新人才的外环内首置需求；二是长期在沪人群的外环内改善增购需求；三是沪籍家庭的置换升级需求。这三类需求均为市场最核心的合理需求，这部分需求的释放将有效激活上海新房、二手房的交易活力。 宋红卫强调，本次新政对二手房市场的影响可能大于新房。当前上海楼市已步入存量市场，新房与二手房成交比例达到1:5。二手房交易活跃度的提升，不仅能缓解当前市场流动性偏弱的问题，还可通过“卖旧买新”带动新房市场改善需求释放，形成一二手市场的双向赋能。 而据58安居客监测数据，上海2025年二手房找房人数占比同比提升4.7个百分点，挂牌量同比仅微增1.72%。张波表示，这反映出不少刚需首置需求存在较大释放空间，但受限于购房门槛难以转化为有效需求，新政恰好填补了这一缺口。 李根也预计，市场将迎来量升价稳、结构优化的修复窗口，刚需与改善同步受益。 分析人士表示，作为一线城市重要风向标，上海楼市的稳定表现，将为全国市场注入更多信心。 “限购优化与公积金支持形成政策合力，将有效释放积压合理需求，带动新房、二手房市场同步回暖。”张文静认为，市场活跃度提升有利于改善房企去化压力与现金流状况，稳定土地市场和地方财政，形成楼市良性发展生态。

为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，2月25日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（以下简称《通知》），自2026年2月26日起施行。 一、进一步调减住房限购政策 服务宜居安居，促进职住平衡，聚焦满足居民合理住房需求，《通知》明确进一步调减住房限购政策。 一是缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限。 对非本市户籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。 二是符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房。 对在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，在执行现有住房限购政策基础上，可在外环内增购1套住房。 三是符合条件的持《上海市居住证》群体可在本市购买住房。 对持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民家庭或成年单身人士，在本市限购1套住房，无需提供缴纳社保或个税证明。 按照上述规定，非沪籍居民家庭或成年单身人士，自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。 关于住房限购政策相关业务，可拨打房地产交易行业服务热线“962269”具体咨询。 二、优化住房公积金贷款政策 发挥公积金支持住房消费作用，满足缴存人在不同阶段的宜居安居需求，《通知》规定优化住房公积金政策。 一是适度提高住房公积金最高贷款额度。 将缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女家庭和购买绿色建筑最高贷款额度上浮政策（最高上浮35%），本市公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。对购买第二套住房的最高贷款额度也相应予以提高。 二是优化贷款套数认定。 对于已使用过公积金贷款的本市缴存人家庭，在本市无住房或仅有1套住房、且当前已结清住房公积金贷款的，在本市再次购房时可申请公积金贷款。 三是扩大多子女家庭购房支持范围。 公积金贷款支持政策的适用范围从购买首套住房拓展至购买第二套住房。即对多子女家庭购买第二套住房的，最高贷款额度在本市最高贷款额度基础上上浮20%。 关于住房公积金贷款政策相关业务，可查询上海住房公积金官网或拨打住房公积金热线“12329”具体咨询。 三、完善个人住房房产税政策 支持居民置换改善需求，《通知》规定自2026年1月1日起，对本市户籍居民家庭中的子女成年后，购买住房属于成年子女家庭唯一住房的，暂免征收个人住房房产税。即对购房人于未成年时（或于本市个人住房房产税试点前）已与父母、（外）祖父母共同拥有住房的，在本市新购或置换住房后，该住房仍属于成年子女家庭唯一住房的（除上述共同拥有住房外），暂免征收个人住房房产税。 购房人家庭住房情况发生变化，符合上述条件的，可向应税住房所在地税务机关重新办理个人住房房产税纳税信息申报、认定，从税务机关重新认定之次月起调整纳税，并退还所属期在2026年1月1日以后多缴纳的税款。 关于完善个人住房房产税政策相关业务，可拨打税务咨询热线“12366”具体咨询。 推荐阅读： 》上海打响2026年一线城市松绑限购第一枪 楼市“量升价稳”可期

2026.2.25 周三 盘面：隔夜伦铜开于13055美元/吨，盘初即摸低于13052.5美元/吨，而后铜价重心震荡上行，临近盘尾摸高于13228美元/吨，最终收于13195美元/吨，涨幅达2.28%，成交量至2.6万手，较上一交易日增加13977手；持仓量至31.7万手，较上一交易日减少1210手，整体主要表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于101650元/吨，盘初即摸高于102230元/吨，而后重心下行探底于101200元/吨，最终横盘震荡收于101860元/吨，涨幅达0.25%，成交量至2.9万手，较上一交易日减少4.2万手；持仓量至12.3万手，较上一交易日减少7789手，整体主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）智利国营铜公司Codelco预计，其最大的铜矿——El Teniente的产量将在未来几年内维持在目前的低位水平，因为这家国有企业正努力应对智利数十年来最严重的矿难带来的持续影响。 该公司一位官员近日表示，直至本十年末，El Teniente铜矿的年产量可能将维持在30万吨左右。这低于2024年的约35.6万吨产量。7月份发生的岩爆造成6人死亡，迫使该公司重新考虑其在更深矿区的开采计划。 这座巨型地下矿山产量停滞的前景凸显了供应紧张的现状，而供应紧张正是推高铜价至历史新高的原因之一。印尼和刚果民主共和国的主要矿山也正在从严重的生产中断中恢复，与此同时，在电气化推动对这种电线金属需求不断增长之际，整个行业普遍面临着矿石质量下降的挑战。 现货： （1）上海：2月24日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价升水120元/吨-升水380元/吨，均价报价升水250元/吨，较上一交易日上涨250元/吨；SMM1#电解铜价格100830~102080元/吨。早盘沪期铜持续走高，期间沪期铜2602与2603合约月差变化频繁，于Contango500-Contango360元/吨变化。沪期铜当月进口亏损在500元/吨附近，节假日期间进口货源悉数到货，后市预计仍将持续。展望今日，节假日期间上海地区大幅垒库超8w吨，其中国产主要以期货仓单形式存在，进口货源仍在持续补充，预计本周均呈现贴水局面。 （2）广东：2月24日广东1#电解铜现货对当月合约贴水300元/吨- 升水0元/吨，均价贴水150元/吨较节前下降110元/吨；湿法铜报贴水380元/吨-贴水340元/吨，均价贴水360元/吨较上一交易日跌200元/吨。广东1#电解铜均价100925元/吨较上一交易日涨735元/吨，湿法铜均价为100715元/吨较上一交易日涨645元/吨。总体来看，库存大增部分持货商急于出货，主动降价令现货升水走低，整体交投不积极。 （3）进口铜：2月24日仓单价格45到51美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨20美元/吨；提单价格42到56美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨14美元/吨，EQ铜（CIF提单）15美元/吨到25美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨4美元/吨，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。 （4）再生铜：2月24日11：30期货收盘价101700元/吨，较上一交易日上升1300元/吨，现货升贴水均价250元/吨，较上一交易日上升250元/吨，2月24日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，广东光亮铜价格89700-89900元/吨，较上一交易日上升1200元/吨，精废价差3269元/吨，环比上升232元/吨。精废杆价差1470元/吨。据SMM调研了解，节后复工情况来看，再生铜原料贸易商陆续复工，大部分再生铜原料货场与再生铜杆企业最快需至2月26日起工人陆续到岗，最迟不超过元宵节后复工复产。 价格：宏观方面，美最高法院裁定大规模加征关税违法，缓解市场避险情绪，受此影响美指走低，利好铜价。基本面方面，供应端进口货源持续补充，国产货源以仓单形式为主，整体供应宽松，需求端则由于首个交易日市场采购情绪平淡，基本面呈现供强需弱格局。库存方面，截至2月24日，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加43.81%，创五年来新高。综合来看，宏观利好提供动力，但基本面大规模累库形成压制，多空博弈下预计今日铜价将维持震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

随着马年春节长假的结束，楼市也交出在此期间的成绩单。 据中指研究院统计，今年春节假期（2.15-2.23），全国重点21城新建商品住宅共网签成交10万平米，与去年春节假期相比，日均成交量基本持平。 “受节日返乡、出游及部分城市网签系统暂停更新等因素影响，今年春节期间，全国楼市整体呈现出典型的假期模式，成交数据处于季节性低位。”中指研究院指数研究部总经理曹晶晶告诉记者。 “今年春节长假长达9天，居民探亲访友、外出旅游热情高涨，全国旅游出行人次达5.2亿次，较2019年增长25.3%。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，同时，多数热点城市开发商将营销重心放在节后的“小阳春”，假期期间售楼处多以值班为主，看房、购房人流明显减少，楼市整体表现偏弱。 尽管整体成交冷清，但市场并非没有亮点。为了在淡季蓄客、为即将到来的“小阳春”做准备，不少房企亮出“春节不打烊”的旗号，积极开展营销活动。 分城市看，上海在节前政策利好带动及房企维持较大促销力度情形下，新房网签量较去年春节出现较大增幅；北京核心区优质项目保持较高热度，整体表现平稳。二线城市中，成都、苏州、宁波假期期间加大促销力度，改善型项目到访量提升，但冷热分化仍较明显，南宁、青岛低基数影响下同比增幅较高。 其中，上海受1月市场成交回暖以及2月上海在三区启动收购二手房用作保障性租赁住房试点影响，市场对后续行情的信心在节前已有所回升，多数楼盘延续“春节不打烊”的运营节奏，促销力度与1月基本持平。数据显示，上海春节假期新房成交面积为1.36万平方米，领跑一线城市，同时假期无项目集中认筹开盘，市场预计3月将迎来供应高峰。 而北京新房市场的促销活动多样，房企推出“春节不打烊”为“小阳春”蓄力，采取线上线下相结合多维措施积极营销，优惠方面除常规特价房，还有项目推出情人节特惠房源、直签送家电大礼包、新春“一口价”好房以及推荐成交享高额佣金等促销手段。 此外，广州在春节期间有近50家房企、超140个楼盘推出新春优惠，外地返穗置业客群带动到访量明显上升，购房意向高于平日。深圳则有超30个新房项目加大促销力度，密集推出88折折扣、购房补贴、赠送物业费等福利，深港融合带动港籍客群咨询量显著提升，网签滞后性因素影响下，意向成交有望在此后实现集中转化。 从市场运行特征来看，房企“抢跑”蓄力成为主流。曹晶晶表示，多地项目坚持“春节不打烊”，推出特惠房源、购房折扣、成交礼包等活动，提前为节后市场储备客源。同时，今年春节时间偏晚，部分教育型刚需购房者提前入市，带动假期后半段二手房带看量小幅回升，需求端出现积极信号。 对于节后市场走势，业内持乐观预期。李宇嘉表示，1-2月新房销售表现不及预期，随着开发商启动新年业绩任务，3月房企将加大高性价比产品供应与促销力度；地方政府也将围绕激活内需、促进消费出台稳楼市举措，供需两端同步发力，预计3月楼市将迎来小高潮。 “2026年是房地产止跌回稳的关键之年。”曹晶晶认为，随着3月即将进入“两会时间”，政策关注点短期聚焦“控增量、去库存、优供给”具体举措落地情况，中长期则需关注《十五五规划纲要》全文发布对房地产高质量发展的总体定调。 分析人士认为，展望后市，随着假期因素逐步消退，核心城市楼市有望开启“小阳春”温和复苏行情，假期积压需求将逐步释放。

2026.2.24 周二 盘面：隔夜伦铜开于12967美元/吨，盘初即摸高于12984美元/吨，而后铜价重心震荡下行，临近盘尾摸底于12804美元/吨，最终收于12901美元/吨，跌幅达0.76%，成交量至1.2万手，较上一交易日减少4963手；持仓量至31.8万手，较上一交易日增加327手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约受春节假期影响休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）加拿大BC省关键矿产办公室宣布，将铜金、铜钼和稀土的三个矿产项目纳入快速协调通道，以加速原住民协商及环评审批流程。受此利好刺激，三家公司股价飙升8.3%至22.2%。基本面数据显示，这三个项目经济潜力巨大，税后净现值（NPV）预估介于10亿至20亿加元之间。 现货： （1）上海：2月13日早盘沪期铜2602合约呈现上涨后小幅，开盘价100160元/吨，开盘后价格上涨，总体在100090元/吨-100480元/吨之间波动，截止收盘价格100400元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损610元/吨-470元/吨之间。展望节后，临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围清淡。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源正持续到港，日内上海地区大幅垒库。而需求端则因节日临近，下游企业普遍已休假，采购需求持续减弱。此外，今日为沪期铜2602合约最后交易日，多数持货商选择持仓过节等待交割。日内部分持货商已经在对沪期铜2603合约试探性报价平水附近，预计节后归来首日沪铜现货升水对沪期铜2603合约高报低走。值得注意的是虽然交割会锁定一部分仓单货源，但节前和节中到货的进口货源或将冲击现货成交。节后归来第一个交易日，因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。整体来看，现货升贴水仍然承压。 （2）广东：2月13日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨- 升水20元/吨，均价贴水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价贴水160元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价100190元/吨较上一交易日跌1815元/吨，湿法铜均价为100070元/吨较上一交易日跌1815元/吨。 （3）进口铜：2月13日仓单价格26到40美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格28到42美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）12美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考2月中下旬到港货源。 （4）再生铜：2月13日11：30期货收盘价100400元/吨，较上一交易日下降1550元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升60元/吨，2月13日再生铜原料价格环比下降1300元/吨，广东光亮铜价格88500-88700元/吨，较上一交易日下降1300元/吨，精废价差3037元/吨，环比下降62元/吨。精废杆价差437.5元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业、废产阳极板企业和再生铜原料货场全面放假，预计最快2月24日（初八）复工。 价格：宏观方面，特朗普警告不遵守与美国贸易协定的国家将面临更高关税，加剧市场不确定性。此外，LME库存持续攀升，创2025年3月以来新高，使得铜价承压。基本面方面，受春节假期影响，下游需求表现平淡，进一步观望节后复工节奏与补库意愿。综合来看，受库存累库影响，预计今日铜价将承压运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2026年春节假期为2月15日至2月23日，期间SHFE市场休市。节前沪铜2602合约震荡走弱，2月13日收于99870元/吨。海外市场方面，LME铜价在春节前一周（2月9-13日）呈现先扬后抑走势，周初美元回落叠加美伊博弈升温，伦铜一度冲至13400美元/吨，但随后美国非农好于预期、失业率回落，美联储官员强调通胀仍高，降息预期降温，美元企稳反弹，多头集中止盈，价格快速回落，最终收于12931.5美元/吨，较2月13日开盘12850美元/吨小幅上涨0.59%。 伦电铜3M合约   宏观方面： 海外风险聚焦于“政策路径分歧”与“地缘政治扰动”。 美联储降息预期再遇波折：美国1月非农就业新增13万人，失业率微降至4.3%，数据强化劳动力市场温和降温预期；但最新会议纪要显示官员对利率前景分歧明显——部分支持降息，部分主张等待，甚至有官员保留加息选项，且“大多数与会者”警告通胀回落至2%目标的进展可能慢于预期。市场对2025年降息幅度的押注重新定价，年内首次降息时点仍存不确定性。 欧央行陷入“停滞观望”。 欧元区1月CPI同比初值降至1.7%，核心CPI意外下降至2.2%，服务业通胀放缓至3.2%，均创阶段新低。但欧央行2月会议维持三大关键利率不变，重申依赖数据决策，不预设利率路径。市场对年内降息预期降温，主流观点认为2026年大概率全年维持利率不变，除非通胀持续低于目标且服务与工资更明显降温。 特朗普政策遭遇法律与财政双重变数。 美国最高法院2月20日裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，迫使特朗普终止此前依据该法实施的九项关税措施，关税政策遭遇重大法律挫折。财政方面，国会预算办公室报告显示，共和党税改与支出法案预计未来十年使联邦赤字增加4.7万亿美元，财政扩张空间受限担忧再起。此外，中东地缘紧张升级，特朗普对伊朗发出最后通牒，美军打击准备就绪的传闻加剧避险情绪，为美元走势增添新变数。 国内政策聚焦“稳预期”与结构性发力。 2月16日《求是》杂志发表习近平总书记重要文章，强调坚持内需主导，深入实施提振消费专项行动，优化“两新”政策实施，同时着眼惠民生增后劲推动投资止跌回稳。金融数据实现平稳开局：1月社融增量达7.22万亿元，创历史同期新高，企业新发贷款加权平均利率约3.2%处于低位运行。国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，提出结合“十五五”规划编制，在基础设施、城市更新、公共服务等重点领域谋划推动一批重大项目。房地产政策持续释放稳定信号：中央经济工作会议明确“着力稳定房地产市场”，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房。中美经贸沟通层面：商务部表示双方通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首共识及时交换意见。2月11日国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比降幅收窄。 基本面方面： LME、COMEX春节前均维持较大Contango结构，持续垒库，部分贸易商交仓意愿增强，市场年前备库情绪有限，下游消费呈现疲态。据SMM调研，下游企业春节放假安排呈现显著分化。精铜杆企业因节前铜价回调刺激订单激增，部分企业缩减假期保障交付，但原料备库仍维持谨慎，行业平均放假时长15-16天。再生铜杆企业普遍提前放假，原料端囤积库存但成品不留，以规避节后铜价波动风险。线缆企业放假时长小幅缩短，电网、汽车及新兴领域订单提供支撑，但备货仍以刚需为主，北方地区需求相对偏弱。漆包线企业假期延长，家电、新能源订单向好但库存处于低位，终端电机厂提前放假影响中小型企业。铜管行业分化明显，大型企业春节期间或维持生产，或小幅放假，中小企业则被迫长时间停产，家电订单向头部企业集中。铜板带企业放假天数跨度显著，中小型企业普遍延长假期，终端电力、电子需求提供支撑但铜价波动抑制备货意愿。整体来看，节前备库情绪有限，终端需求呈现分化，节后消费复苏力度仍需观察铜价走势。 展望节后：受春节假期期间LME铜价表现及国内季节性累库影响，沪铜开盘或将承压。具体来看，春节期间外盘缺乏国内资金参与，其波动将直接引导节后沪铜的补涨或补跌行情，但考虑到节前多头止盈等情况，结合国内垒库压力，对国内开盘的提振作用有限。基本面方面，节后归来社会库存将迎来季节性大幅累积，而下游加工企业在节前备货普遍谨慎、原料库存偏低的情况下，节后复工节奏与补库意愿将成为关键。预计节后首周现货市场将经历报价修复过程，第一个交易日或因SMM换月报价规则出现对当月合约的高升水，但随后将迅速回归供需逻辑，在库存压力下，现货升贴水或将承压运行于贴水300元/吨至平水附近。消费复苏的强度将高度依赖于铜价回调后能否激发终端的刚需补库，若节后铜价走弱，或能刺激前期观望的订单释放，从而对市场形成一定支撑；反之，若价格高企，高库存和弱现货的格局将压制价格表现，整体走势预计以震荡偏弱、等待消费验证为主。

二线城市1月新房市场销售价格环比降幅，出现收窄迹象。 据国家统计局今日公布的数据，2026年1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同；二线城市新房销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点；三线城市新房售价环比降0.4%，降幅与上月持平。 易居研究院副院长严跃进认为，二线城市新房价格环比跌幅有所收窄，反映出部分二线城市房价出现逐步企稳的态势。其表示，市场上居住需求一直存在，但在调整期买家会产生观望情绪，一些具备产业优势的城市人口导入情况较好，房价经过持续盘整，部分区域房源性价已经较高，加之市场预期有所好转，使得这些城市交易活跃度有所提升。 同比来看，统计局数据显示，1月份一线城市新房销售价格同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点；二、三线城市新房销售价格同比分别下降2.9%和3.9%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。 中指院高级分析师孟新增表示，重点城市新房市场仍处修复过程中，上海等一线城市高端楼盘入市，成为支撑新房价格的一项重要支柱，但高端项目价格涨幅及去化速度较此前略有回落。 “整体上，1月新房市场一个变化是，房价下跌城市较去年11-12月有所增加，同比跌幅连续三个月扩大。这很大程度上与开发商进行阶段性业绩冲刺有关，而此时新房处于销售淡季，加上部分需求转向二手住房，新房交易环比下跌明显，不少企业为提高销售业绩，采取以价换量策略。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 就此，58安居客研究院院长张波强调，按官方公布的最新数据，70城1月房价延续结构性调整、筑底修复特征，房价虽未摆脱回调态势，但需求端韧性凸显、流通端积极信号增多，楼市整体上正向修复企稳阶段过渡，政策托底与市场自发修复的双重作用逐步显现。 值得一提的是，二手房价环比跌幅收窄明显，出现阶段性企稳迹象。 据统计局数据，1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。 数据显示，1月份，70城二手住房价格指数环比下跌0.5%，在连续三个月保持-0.7%的跌幅后首次收窄，且创下去年8月份以来的最低环比跌幅。其中，一线城市环比收窄最为明显，从-0.9%到-0.5%，收窄0.4个百分点，二线、三四线从-0.7%收窄至-0.5%和-0.6%。另外，70城二手房价格指数在连续3个月全部下跌后，于1月降至67个。 “核心城市二手房市场企稳迹象较为明显，是政策因素和市场信心修复共同作用的结果。”张波介绍，在市场端，核心城市房东心态有所转变，挂牌量增长有所收缩，二手房源在架时长缩短、流通效率提升，包括青岛、南昌等城市二手房行业景气度出现上升迹象，成交也延续了2025年10月以来的回升势头。 业内人士指出，当前重点城市二手房市场并未出现过去反弹时期，交易和挂牌“双攀升”的走势，而是呈现出“交易上升、挂牌下降”的健康态势。 李宇嘉表示，据第三方机构统计的市场数据，京沪深二手住房挂牌量相比去年12月均出现不同程度下降。市场交易的持续回升，提振了业主信心，另外，去年底各地整治市场秩序，包括治理中介机构一口价、清朗市场环境等行动，改善了市场预期。而去年5月以后价格指数回调，令业主大幅降价的积极性有所下降。 对于后市，张波认为今年房地产政策大方向不会发生变化，仍将以稳市场、稳预期为核心，延续因城施策、供需两端精准发力思路，且政策会更关注长效作用。而一季度市场如何，具有重要的风向标意义。 “预计新房市场的能级差异进一步凸显，一线城市凭借核心资源禀赋和需求韧性，新房价格环比有望逐步企稳、同比降幅持续收窄，成为全国市场稳价核心锚点。二手房市场而言，从我们监测到的数据来看，虽然各地1月二手房找房热度逆势回升，不少城市成交量持续上升，似乎市场已完成筑底。但事实上，目前交易量的稳定性仍不牢固，春节后政策效果是否可持续传导，市场需求能否得到持续有序释放将是关键。”张波补充道。

国家统计局数据显示，1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，上海持平，北京、广州和深圳分别下降0.3%、0.6%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.2%、0.4%、0.7%和0.6%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，上海上涨4.2%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、5.3%和4.9%。 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.9%和3.9%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。1月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大0.6个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.7%、6.8%、8.3%和6.5%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.2%和6.1%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。 2026年1月份各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄 ——国家统计局城市司首席统计师王中华解读2026年1月份商品住宅销售价格变动情况统计数据 2026年1月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比下降。 一、一二三线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄 1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，上海持平，北京、广州和深圳分别下降0.3%、0.6%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.2%、0.4%、0.7%和0.6%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。 二、一二三线城市商品住宅销售价格同比下降 1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，上海上涨4.2%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、5.3%和4.9%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.9%和3.9%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。 1月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大0.6个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.7%、6.8%、8.3%和6.5%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降6.2%和6.1%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。

2026.2.13 周五 盘面：隔夜伦铜开于并摸高于13300美元/吨，盘初震荡下行后铜价重心直线下移后宽幅震荡中下探至12787美元/吨，最终收于12855美元/吨，跌幅达2.9%，成交量至2.21万手，持仓量至32.2万手，较上一交易日减少3871手，整体表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于102030元/吨，盘初即上探至102350元/吨后窄幅震荡，后铜价重心直线回落摸低于99400元/吨，最终收于100030元/吨，跌幅达2.58%，成交量至5.77万手，持仓量至14.3万手，较上一交易日减少4515手，整体表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2月11日（周三），刚果民主共和国2025年铜出口量增长近10%。 该国政府公布的数据显示，2025年，该国铜出口量自上一年的310万吨增至340万吨，增幅接近10%。 随着清洁能源转型和人工智能行业的推动，铜需求飙升。 供应紧张导致铜价在过去12个月上涨40%，1月底铜价飙升至每吨14,500美元上方的历史新高。 据美国地质调查局公布的数据，智利2025年铜产量为530万吨，仍为全球最大的铜生产国。 现货： （1）上海：2月12日早盘沪期铜2602合约呈现W型，开盘价102090元/吨，开盘后价格下降，探低至101640元/吨，随后价格自低位逐步回升，多次上探至102270元/吨，接着价格有所回落，下探至101940元/吨后又小幅拉升，总体在101900元/吨-102200元/吨之间波动，截止收盘价格上涨至101950元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损1070元/吨-960元/吨之间。现货升贴水预计仍将面临下行压力。临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围清淡。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源正持续到港，日内上海地区大幅垒库。而需求端则因节日临近，下游企业普遍已休假，采购需求持续减弱。整体来看，市场将维持交投清淡，预计明日现货贴水继续走扩。 （2）广东：2月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨- 升水20元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价102005元/吨较上一交易日涨830元/吨，湿法铜均价为101885元/吨较上一交易日涨780元/吨。总体来看，下游基本完成补货，但持货商仍挺价出货，整体交投清淡。 （3）进口铜：2月12日仓单价格26到42美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格28到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）13美元/吨到21美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中下旬到港货源。 （4）再生铜：2月12日11：30期货收盘价101950元/吨，较上一交易日上升320元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降10元/吨，昨日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3099元/吨，环比下降19元/吨。精废杆价差1385元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业、再生铜原料货场已几乎全面进入春节假期，个别企业最迟于明天开始放假。 价格：宏观方面，特朗普称美伊必须达成协议否则局势严峻，内塔尼亚胡对此表示乐观；美财长则以参院调查鲍威尔为条件，换取美联储新主席提名推进。与此同时，春节长假临近，多头获利了结、资金避险情绪升温，铜价承压下行。基本面方面，供应端进口及国产货源陆续到港，市场整体供应趋于宽松。需求端春节假期前最后几个交易日，市场交投氛围偏淡，成交低迷。综合来看，今日为节前最后一个交易日，预计铜价以窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

仲量联行（JLL）最新报告称，中东和非洲地区（MEA）预计将在2026年至2030年间完成价值3万亿美元的房地产和基础设施项目，当地空置率低及投资需求强劲，使得对基建的投资兴趣颇为热烈。 仲量联行指出，低空置率和高吸收率导致了房产基建的供应紧张，并且支持租赁和销售的增长。 仲量联行表示，阿联酋仍是该地区房地产行业增长的核心，预计2026年至2030年项目现金流为7950亿美元，其中4700亿美元用于房地产开发，仅迪拜就超过3000亿美元。 该地区房地产和基础设施领域的持续发展态势，凸显了各国正在通过实际举措建设经济多元化，减少对石油与天然气市场的依赖。 此前，房地产咨询公司莱坊（Knight Frank）表示，沙特的建筑产值预计在2029当年达到1910亿美元，较2024年的1480亿美元增长29.05%。这一增长得益于住宅开发、正在进行的大型项目以及对办公空间需求的上升。 JLL阿联酋、埃及及非洲区首席执行官詹姆斯·艾伦表示，由于专业人才的流动、大量私人投资和战略性基础设施建设的推动，2025年内MEA地区房地产行业发展迅速。 该地区在2025年的住宅交易额已创纪录、工业及物流租金呈现两位数增长，以及当年的办公室空置率已紧缩至1%。这些发展现象将为2026年各类资产表现奠定基础。 仲量联行报告指出，关键基础设施项目的交付将推动新一轮房地产开发，并吸引更多私营部门参与。与此同时，在投资存量有限的绿地开发项目中，跨境资本与替代融资机制预计将发挥日益核心的作用。 去年11月，综合性地产服务公司世邦魏理仕（CBRE）对中东地区房地产行业前景表示乐观态度，称沙特经济多元化举措刺激房地产市场活跃。首都利雅得的办公楼租金同比上涨15%，到2025年第三季度末入住率达到了98%。