SMM7月26日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22520~22890元/吨，紫金成交于22540~22920元/吨，葫芦岛报在26190元/吨，0#锌普通对2408合约报升水10~20元/吨附近，紫金对2408合约报升水30~50元/吨附近，津市较沪市报平水左右。截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报升水10~30元/吨附近，红烨对08合约升水10元/吨附近，新紫对08合约报10~20附近，百灵对08合约报升水10元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报升水30~50元/吨附近。今日盘面回升，下游“买涨不买跌”点价拿货增多，但还是以刚需补库为主，升贴水持稳，市场交投氛围清淡。1#锌锭成交于22390~22760元/吨附近。

SMM7月25日讯：今日0#锌主流成交价集中在22480~22870元/吨，双燕成交于22670~23040元/吨，1#锌主流成交于22410~22800元/吨。早盘市场均价升水10元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0元/吨，跟盘对2408合约升水0~30元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水0~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水190~200元/吨附近。虽然今日锌价大幅下挫，但一方面月差拉涨贸易商利润增加出货增多，另一方面进口窗口开启，市场进口锌锭报价增多，同时超预期下跌下游企业仍有看跌情绪，上海升水支撑乏力，后续或有回落风险。

SMM7月25日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22480~23120元/吨，紫金成交于22500~23140元/吨，葫芦岛报在26020元/吨，0#锌普通对2408合约报升水10~30元/吨附近，紫金对2408合约报升水30~50元/吨附近，津市较沪市报平水左右。截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报升水10~30元/吨附近，红烨对08合约升水10元/吨附近，新紫对08合约报10~20附近，百灵对08合约报升水10元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报升水30~50元/吨附近。锌价连降，下游仍有看空心态，刚需补库为主，贸易商积极出货，市场交投氛围清淡。1#锌锭成交于22350~22980元/吨附近。

自6月26日北京下调购房首付比例和房贷利率至今，已有一个月，从出台楼市新政后的市场表现来看，北京房地产市场情绪回升明显。 记者了解到，新政实施近一个月，北京房地产市场活跃度显著提升，多个售楼处和中介门店的咨询量、带看量均出现大幅增加，成交量呈现出逐步上升的趋势。 据中指院统计，6月27日~7月23日，北京新房成交4063套，较6月1日~6月26日日均增长47.9%，较去年同期下降11.4%；二手房成交14323套，较6月1日~6月26日日均增长17.3%，较去年同期增长52%。 其中，7月第三周（7月15日~7月21日），北京新房成交773套，较上周环比下降22.9%，二手房成交3562套，与上周基本持平。 6月26日，北京落地“517”新政，新政后北京购买首套住房，商业贷款以及公积金贷款最低首付款比例均调整为不低于20%。二套房方面，位于五环以内的，二套房最低首付款比例调整为不低于35%；位于五环以外的，最低首付款比例调整为不低于30%。 房贷利率方面，执行楼市新政后，北京首套房房贷利率调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减45个基点；二套房位于五环以内为LPR减5个基点，位于五环以外为LPR减25个基点。 “整体来看，新政后北京楼市市场活跃度有所提升，叠加6月末集中网签影响，北京新房、二手房成交量较新政前均表现增长。其中，二手房在以价换量因素影响下，同比增幅较大，而新房成交同比仍下降，市场短期调整压力仍在。”中指研究院市场研究总监陈文静表示。 价格方面，统计局数据显示，6月北京二手房房价出现今年以来首次转涨，环比上涨0.2%。 58安居客研究院院长张波认为，一线城市市场即将复苏的趋势已基本确定。虽然从6月房价表现来看，北京仅二手房出现上涨，但成交量总体已明显抬头，6月份安居客线上新房找房热度环比上涨20.5%，同比上涨11.1%，包括用户找房热度等先行指标持续提升，都预示着3季度市场企稳的概率不断提升。 而为进一步提振市场活跃度，7月19日北京市商品住房“以旧换新”活动正式启动，在旧房出售环节中，链家、我爱我家、麦田、21世纪不动产等11家参与活动的房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”；在购买新房环节中，首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套，其承诺在90天内，旧房未成功出售的，购房居民可无条件申请退还订金，退款时间不超过15天。 分析人士认为，这一政策不仅促进了存量房的流通，也为新房市场注入了新的活力。 此外，央行7月22日将LPR再度下调10BP，进一步降低购房成本。 其中，北京此前执行首套、二套房贷利率分别为3.5%（LPR-45BP）、3.7%（五环外，LPR-25BP）/3.9%（五环内，LPR-5BP），此次调降LPR后，北京首套、二套房贷利率分别调整为3.4%（LPR-45BP）、3.6%（五环外，LPR-25BP）/3.8%（五环内，LPR-5BP），其中，首套房贷利率已低于此前历史最低水平（3.43%）。 陈文静认为，此次5年期以上LPR的调降，有利于释放购房需求，与前期“稳市场”、“去库存”配套政策叠加形成合力，有望助推核心城市市场情绪进一步修复。 值得关注的是，近日市场上利好消息频出，监管层表示“充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策”、“允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准”，传递出各地购房政策仍有调松空间的信号。 “当前仅北上广深、天津及海南省部分地区仍执行限购政策，短期广州、天津、海南省部分地区调整限购政策存在较强预期，北京、上海、深圳取消限购或仍需时间，短期或仍以渐进式推进为主。”陈文静表示。 克而瑞分析师也认为，北京限购调控政策还有不小的松绑空间，而在普通住宅标准方面，未来普宅标准有望进一步放宽甚至取消，比如北京取消单价限制等，以此减轻住房交易税费负担。

SMM7月24日讯：今日0#锌主流成交价集中在22885~23030元/吨，双燕成交于23060~23410元/吨，1#锌主流成交于22815~22960元/吨。早盘市场均价升水10~20元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0~10元/吨，跟盘对2408合约升水10~20元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水15~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水190~200元/吨附近。虽然锌价下跌但是市场整体货量较多，贸易商出货较为积极，均价升水有所下调，下游企业昨晚点价较多，今日相对佛系，整体成交较为一般。

SMM7月24日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22820~23090元/吨，紫金成交于22840~23130元/吨，葫芦岛报在26420元/吨，0#锌普通对2408合约报升水0~20元/吨附近，紫金对2408合约报升水20~60元/吨附近，津市较沪市报贴水10元/吨左右。截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报升水0~20元/吨附近，红烨对08合约升水0~10元/吨附近，新紫对08合约报0~20附近，百灵对08合约报平水左右，高价品牌紫金对08合约报升水20~60元/吨附近。锌价跌跌不休，但下游昨夜逢低采买较多，补库基本结束，今日下游锁价较多，提货较少，市场货量减少，贸易商继续挺价，升贴水上行，整体成交较昨日减弱。1#锌锭成交于22700~22960元/吨附近。

在央行再次下调贷款市场报价利率（LPR）后，最新的首套房贷利率已在上海落地。根据测算，按照100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。 对于存量房贷客户，业内指出，若考虑到今年LPR已经累计下调了35BP，那么明年预计100万房贷的月供压力将减少175元。随着新发放房贷利率的持续下行，当前新增房贷利率与此前存量房贷利率之差逐渐拉大，或可能跟进降低存量房贷利率。 上海地区部分银行执行最新利率 未来LPR还有一定下调空间 “昨天LPR调整后，今天开始执行最新的房贷利率了。首套房贷款利率现在是3.4%。二套房，自贸区、嘉定、青浦、松江、奉贤等地区的房贷利率是3.6%，市区是3.8%。”浦发银行某支行人员对财联社记者介绍，今日起新发放的贷款可享受最新利率。在调整之前，上海的首套房贷利率为LPR-45BP，也就是3.5%，二套个人住房商业贷款利率为此前为3.9%，五大新城、宝山、临港等区域为3.7%。 7月22日，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，央行将1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)分别下调10个基点至3.35%和3.85%。5年期以上LPR和居民的个人住房贷款密切相关，5年期以上LPR下降之后，房贷利率将会相应调整。如果是新购房者，可以根据银行政策马上享受到利率下调的利好。 易居研究院研究总监严跃进对财联社记者表示，按照100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。若是叠加持续性的降息效应，那么月供减负效应非常明显，有助于和其他政策结合，持续降低房贷成本。 上海中原地产分析师卢文曦也认为，从趋势来看，今后利率“2字头”或是主流，对比其他国家的房贷利率，比如日本，国内还有腾挪余地和空间。“此次也是新LPR机制以来最低的一次，且力度不小，主要是为了激发市场活力。房贷成本一直处于高位，调整之后，可减轻大家的购房负担。” 东方金诚宏观研究分析师王青表示，7月LPR报价下调，将带动三季度企业贷款利率和居民房贷利率进一步下行。这将有效降低实体经济融资成本，扩大国内需求。与此同时，根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调。 “我们判断，在7月下调后，短期内LPR报价将保持稳定，四季度视经济和物价运行状况而定，LPR报价还有一定下调空间。”王青认为。 存量房贷利率是否会下调？ 虽然今年LPR已经下调过两次，存量房贷的客户还需要等到“重定价日”才执行新利率。除此以外，存量房贷用户也关注加点是否有下调的可能。 对此，严跃进认为，若考虑到今年LPR已经累计下调了35BP，那么明年预计100万房贷的月供压力将减少175元。“目前各地呼声较高的存量房贷降息工作，其实更多是指下降基点。若是目前增量房贷利率比较高，那么实际上后续也会形成较大的反差，或也使得下半年降低存量房贷的工作会提上议程。” 天风证券研报指出，“517”新政前，贝壳百城首套房房贷利率均值约为5.16%、二套房房贷利率均值约为5.46%，2024年5月，贝壳百城首、二套房房贷利率分别为3.45%、3.90%，分别低于历史均值171BP、156BP。 国金证券认为，随着新发放房贷利率的持续下行，当前新增房贷利率与此前存量房贷利率之差逐渐拉大，或可能跟进降低存量房贷利率。 不过，目前提前还贷的趋势有所减弱。国泰君安研报指出，最新（6月）的居民早偿率数据发现，从总量角度，居民的提前还贷强度有所放缓，呈现季节性回落的态势，条件早偿率（CPR）回到23.4%（前值25.9%）。债务负担不重的群体(剩余本金在20%以内)提前还贷比例仍在上升，来到历史高位；而债务负担较重的(剩余本金在20%以上) 提前还贷比例却回落到偏低水位 。

杭州土拍溢价率纪录，被绿城刷新了。 7月23日，杭州出让2宗宅地，起始出让总价22.9亿元，地块分别位于临平区、上城区。最终，两宗地块全部成交，揽金29.4亿元，成交楼面均价31657元/平方米，平均溢价率28.6%。 值得一提的是，经过46轮竞价，绿城以6亿元的价格斩获临平区丰收湖低密度地块，该地块溢价率高达59.2%，这一溢价率创下2019年以来杭州土拍市场的历史新高。 中指研究院华东大区常务副总高院生指出，该地块溢价率刷新纪录，与地块所在区域项目供应量少、地块自身禀赋较好，均有一定关系。 “丰收湖板块近3年以来没有新盘供应，此前板块内最近出让一宗地块为龙湖于2021年5月摘得的天瑄城项目，目前板块内无在售新盘。该地块热度如此高，还因为地块体量小，规划建筑面积只有2.7万平方米，起拍金额仅3.8亿元，且起拍楼面价只有1.4万元/平方米。对比3年前周边地块1.6万元/平方米的起拍楼面价，此次起拍楼面价大幅降低2000元/平方米，房企拿地门槛较低。另外，地块容积率仅1.2，且不限价，未来可以做溢价更高的低密产品，给房企预留了较高利润空间。”高院生表示。 另一宗地块的热度，也不低。 经过43轮报价，滨江集团以23.4亿元的价格摘得上城区城东新城单元地块，成交楼面价35524元/平方米，溢价率22.6%。 业内人士认为，虽然较此前区域内嘉运府地块24.4%溢价率略有下降，但上述地块22.6%的溢价率，仍处于较高水平。 “得益于楼市利好新政刺激，杭州房地产市场交易活跃度持续提升，新房去化率有所改善，成交量环比出现回升。”克而瑞分析师表示，杭州市场逐步好转，也让房企对未来投资充满信心，部分热门地块溢价率走高即是其中一个表现。 “本次土拍依旧保持较高热度，反映出房企看好后市，尤其看好优质地块未来发展潜力。目前，杭州已有5宗地块公示，将于7月30日、8月13日、8月19日陆续出让，地块出让频次有所提升，但供应体量仍较小，艮北新城、三塘、白马湖、大江东等板块均将有新增供应。”高院生称。 分析师指出，本次土拍溢价较高，与今年杭州持续推出优质地块的市场走向相一致。从杭州今年土拍情况来看，虽然上半年土地出让金有所下降，但楼面价却出现了上扬。 据中指院监测数据，2024年1-6月杭州市区共计成交34宗涉宅用地，较2023年同期减少32宗；成交总建筑面积308万平方米，同比下降42.4%；土地出让金591亿元，同比降38%。 虽然土地出让成交金额有所回落，但另一方面，杭州上半年成交地块的楼面价却出现了上扬。由于杭州推出的优质地块聚焦于核心区域，今年上半年土拍平均楼面价高达19193元/平方米，同比上涨7.5%。 房企拿地规模方面，建发房产成为今年杭州土地市场一匹“黑马”。 今年上半年，建发房产以158亿元的权益拿地金额位居杭州拿地金额榜TOP1，这也是其首次登顶杭州拿地榜首。滨江集团位居拿地榜第二位，权益拿地金额157亿元，与建发房产仅1亿的差距；绿城中国以76亿元的权益拿地金额位居第三；其余房企拿地金额均在40亿元以下。 此外，从土地出让金收入来看，中指院数据显示，上半年杭州市区涉宅用地出让吸金591亿元，居全国第二，仅次于北京。 “受推地节奏和房企拿地积极性双重影响，杭州今年上半年宅地成交金额和规划总建筑面积均出现回落。不过，放到全国范围来看，杭州591亿元的宅地出让金仍高居全国第二，出让规模远高于相同能级城市，反映出杭州市场具有较强的韧性和发展潜力。”高院生表示。

近期，在党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）指出，要加快构建房地产发展新模式。 其中在供需方面，要加大保障性住房供给，并强调满足刚性和改善性住房需求。在政策调控方面，仍延续“因城施策”的主基调，地方政府被赋予充分的市场调控自主权。在制度方面，对于房地产开发融资方式和商品房预售制度进行改革，并完善房地产税收制度。 多位业内人士表示，考虑到我国房地产市场供求关系已发生重大变化，而央行货币政策的重心仍在“地产+基建”，需要持续跟踪行业融资政策变化和基本面企稳信号。目前地产债收益率已全线下行，信用利差在不同主体间仍有分层，在房企信用环境趋势性拐点尚未到来之前，地产债下沉仍需谨慎，以2年内短久期央国企地产债为宜。 房地产市场出现积极变化，但市场态度仍偏谨慎 自“5.17”房地产新政后，一线及重点二线城市刚需释放，房地产市场正在出现积极变化。 据中指数据显示，2024年6月，重点100城新建商品住宅销售面积环比增长约30%，同比降幅收窄至10%以内，降幅较5月收窄超20个百分点，7月前两周，重点城市新房周均成交面积较上年同期仅下降6.9%。 此外二手房市场表现好于新房，中指数据显示，6月重点城市二手房成交量同比转增，此外7月前两周，全国重点城市二手房成交量同比延续增长态势。 不过尽管在近期三中全会审议通过的《决定》）中指出，要加快构建房地产发展新模式，不少业内人士对房地产判断依然谨慎。 华泰固收首席张继强表示，地产政策当前仍在观察期，考虑到我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，即使地产政策放松，地产也恐难像以往一样成为经济支柱，此外7月政治局会议即将召开，密切关注是否会对下半年地产政策、财政货币配合、以及财政支出进度等提出新的要求。 兴业证券固收首席黄伟平也表示，当前央行货币政策的重心仍在“地产+基建”，而从政策层面来看，挂钩中长期信贷的5年期LPR也与“地产+基建”投资增速较为一致。 黄伟平认为，居民中长期贷款的主要构成是房贷按揭，而房贷利率挂钩5年期LPR利率。自2021年以来，伴随房地产供求关系发生重大变化的新形势，房地产新发展模式推进，LPR下调可能仍难以在短期内带动房地产贷款明显回升。 地产债发行规模收缩，债券投资仍以短久期高评级为宜 从近期地产债市场表现来看，据东方金诚统计，6 月，地产债发行规模维持较低水平，净融资额连续 2 个月落入负值区间。整个上半年，地产债发行规模较去年同期下降 7.6%，其中国企发债规模占比超九成，民企发行占比较去年同期再降1.6 个百分点；受民企发债规模较低影响，地产债整体净融资额为-136.3 亿元。而受发债房企信用保障能力增强、“资产荒”延续等因素影响，上半年地产债发行利率持续下降，较去年底累计下行超100bp。 有数据统计，6 月共计20 家房企发行地产债30只，合计发行规模为 219.6 亿元，环比增长 10.5%，但同比下降 10.9%，发债房企数量较去年同期减少2家。净融资方面，当月到期规模同比下降 29.6%至 299.7 亿元，净融资缺口为80.1 亿元。 进入7月以来，截至23日，地产债当月发行规模为198.77亿元，净融资额-57.09亿元，两者数据较去年同期406.65亿元和131.13亿元同样下降不少。 地产债收益率也全线下行。据西部证券固收团队统计，相较其他评级，AA+级地产债表现最佳，多数AA+评级地产债收益率下行幅度均大于AAA级和AA级券种。此外，2年期、4年期和5年期地产债收益率下行幅度相对较大，其中4年期AA+级地产债收益率下行7.7bp，高于其他券种。 信用利差方面，信达固收首席李一爽表示，信用利差在不同主体间仍有分层，其中民营地产债利差继续上行43BP，混合所有制地产债利差下行105BP，央企和地方国企地产债利差分别下行2BP和3BP。上周地产债主体方面，万科地产债换手较为活跃，利差下行172BP，此外龙湖利差下行128BP，金地利差下行31BP。 李一爽表示，尽管在政策放松后二手房销售的高频数据也有所改善，二手房销售的热度好于新房，但房价仍未有明显回暖的迹象，且二手房挂牌量也在抬升，居民对地产市场偏悲观的预期尚未逆转，后续市场改善的可持续性仍有待观察，而以旧换新和已完工未销售存量房收购存储政策更利于地方国企地产和涉房业务较多的城投，短期对地产销售的促进作用也相对有限。 在李一爽看来，房企信用环境的趋势性拐点可能还尚未到来，现阶段还是需要选择优质央国企地产 2 年以内债券投资，负债端稳定且对收益率要求较高的投资者可以参与部分弱资质央国企地产短久期债券投资。 海通固收首席郑子勋也表示，对于地产债需持续跟踪行业融资政策变化和基本面企稳信号，可控久期适时布局基本面相对健康、债务压力可控的央国企地产主体债券。

SMM7月23日讯：今日0#锌主流成交价集中在23285~23430元/吨，双燕成交于23460~23610元/吨，1#锌主流成交于232155~23360元/吨。早盘市场均价升水10~20元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0~10元/吨，跟盘对2408合约升水10元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水5~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水180~200元/吨附近。市场货量明显增多，贸易商挺价艰难，均价升水高位下调，另外进口窗口临近开启，预计后续升水上行乏力。