SMM 2月5日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2619.42元/吨，较上周四下跌5.85元/吨。其中山东地区报2,550-2,560元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,730元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；贵州地区报2,720-2,760元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年2月5日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.96附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2679.37元/吨左右，高于氧化铝指数价格59.95元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）2月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$310/mt FOB西澳，2月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8588万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.53个百分点至77.84%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.34个百分点至71.37%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加7.5个百分点至56.67%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.79个百分点至78.88%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低0.36个百分点至78.5%。 现货市场方面，本周共达成2笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2920元/吨；广西地区有0.5万吨现货成交，出厂价为2620元/吨。 本周国内氧化铝市场库存继续回升，供应过剩格局依然延续。各地区氧化铝厂陆续恢复生产，推动行业整体开工率提升，周度产量增加1.1万吨至164.7万吨。库存方面，电解铝厂原料库存因前期现货陆续到货，周度库存增加1.8万吨至362.09万吨。氧化铝厂内库存因产量相对稳定、日常出货维持，整体行业库存微增1万吨至125.07万吨。期货库存延续增长趋势，前期盘面表现较好带动点价交仓活跃，库存上升3.7万吨至约19.6万吨。近期发运保持稳定，长单输送量波动较小，仅微增0.2万吨至113.8万吨。整体来看，当前累库速度已恢复至前期水平，行业整体库存仍处于高位，市场压力持续较大。后续需关注各氧化铝厂复产进度，预计下周行业开工率将小幅提升，库存继续温和累积。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水400元/吨–贴水260元/吨，均价贴水330元/吨。铜价近期波动高频，盘面大跌时下游情绪受提振进行补货，周内市场活跃度整体表现升温。由于北方地区部分货源持续南下，同时年关将至物流趋于紧张，持货商挺价情绪渐强，现货升贴水逐步抬升。下游多已于本周完成节前备货，且下周物流愈发受限，市场将逐渐进入假期状态。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

       本周山东地区铜现货升贴水自低位回升，截至周四，现货升贴水平均报贴水290元/吨。周内铜价回落带动下游采购情绪回暖，采购量增加对现货货源形成一定消耗；而前期市场成交疲软阶段，冶炼厂持续开展现货交割，进一步加剧市场现货货源紧张格局，推动现货升贴水修复回升。临近春节假期，区域内铜加工企业计划下周起陆续停产放假，后续市场成交预计步入冷清阶段，冶炼厂也将以交割业务为主，逐步进入假期运营状态。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                       据SMM了解，1月铜线缆行业开工率录得70.1%，环比提升1.21个百分点，同比增加14.85个百分点。其中大型企业开工率为74.85%，中型企业开工率为51.41%，小型企业开工率为47.45%。       具体来看，去年12月受铜价高位运行及年末资金面承压影响，前期积压的订单于1月集中释放，叠加铜价波动背景下，价格回调阶段下游新增订单释放，提货意愿有所增强。分行业看，行业需求小幅改善，尤其两网招标订单为行业提供核心支撑，汽车领域订单需求保持稳定；新兴领域订单表现亮眼，但受限于占比偏低，对行业开工拉动作用尚未充分显现。此外，1月同比增幅显著的重要原因在于去年1月份恰逢春节假期，行业开工基数偏低。       从铜线缆企业库存方面来看，1月铜线缆原料库天数环比增加0.19天，核心原因在于铜价波动大，企业原料采购策略趋于谨慎，多数企业保持“以单锁铜”采购模式，少数企业在铜价上涨前受畏涨情绪影响提前进行备库。成品库存比环比下降0.13天，主要得益于两网前期招标订单逐步落地。同时，企业为规避成品库存积压风险，采取有序排产策略，把控出入库平衡，最终推动成品库存呈现小幅去化态势。       根据SMM预测，2月铜线缆行业开工率将环比下降14.49个百分点至55.61%，同比下降5.28个百分点。春节假期是核心影响因素，企业基本自2月10日起逐步进入休假状态，生产活动逐步停滞。值得注意的是，尽管部分企业计划春节期间维持生产，但区域分化明显。此外，由于2月初铜价突破新高后快速回落，进一步加重了企业的观望心态，目前业内对后续市场行情普遍持谨慎观望态度，将持续跟踪铜价走势，及时调整生产与采购策略。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                           据SMM数据显示， 2026年1月铜棒企业综合开工率为50.86%，环比下滑1.89个百分点，同比增长9.17个百分点 ，因去年同期恰逢春节假期，基数较低，今年同比数据有所改善。其中2026年1月大型企业开工率为57.74%，中型企业为40.83%，小型企业因成本与订单压力较大，开工率仅为32.29%。         1月铜价高位震荡，原料采购压力普遍加剧 ，但阀门、卫浴五金等终端行业因价格传导不畅，难以同步提价，导致黄铜棒订单持续收缩。受此影响，自1月中下旬以来，已有小型铜棒企业因成本高企、订单减少而选择提前放假。同时为规避市场风险，企业普遍采取低库存策略，目前样本企业平均原料库存仅3.95天，成品库存约6.77天，整体备货意愿低迷。         展望2月，供应端首先面临压力：春节前海外供应商报盘有限，导致再生黄铜原料供应持续偏紧，直接制约了企业的开工能力。需求端同样疲弱，终端卫浴五金等传统领域订单未见起色，企业普遍仅以交付现有订单为主，新接单量有限。此外，铜价高位波动进一步抑制了下游备货积极性，而春节假期影响也将显现，大中型企业多计划在2月7日至12日陆续放假，有效生产时间显著缩短。综上所述，在供应制约、订单不足、假期临近及价格波动等多重因素叠加下， SMM预计2月铜棒企业综合开工率将环比大幅下降17.78个百分点，至33.08%的低位。

2026年1月白银产量上月增加约0.6%，同比2025年1月增加9.91%。   减量方面，除广东、云南、甘肃地区铅冶炼厂，湖北地区铜冶炼厂检修减产带来的减量外，河南地区两家冶炼厂及广西地区某冶炼厂因原料品味等原因银锭产量边际下滑。 产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂新增电解铅产线稳定生产后贵金属产量回收率有所提升，1月小幅提产至常规生产。江西地区此前检修的铅冶炼厂和云南地区此前检修的铜冶炼厂在1月生产恢复小幅提产，另有山东、湖南等地冶炼厂提及1月银价走高后重新加工处理了库存中品味不达标的含银次品，因此产量小幅增加。 进入2月，银锭供应预期仍将录得正增长，环比增加约2.78%。主要的增幅来自1月检修恢复后在2月持续提产至常规生产的冶炼厂，另有个别以粗银回收作为原料的冶炼厂提及1月回收的含银原料或仍支持其小幅提产预期。 》点击查看SMM金属产业链数据库