》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周三时华北地区现货升贴水为贴水600元/吨–贴水400元/吨，均价贴水500元/吨。2025年最后一个交易周，华北现货升贴水探底后回升。铜价大涨后消费显著受到冲击，下游部分企业停产或计划元旦放假，而年关将至持货商不断降价寻求成交为资金回笼。随后市场基本进入放假状态，成交活跃度冷清，升贴水报价止跌回升。展望节后，进入1月市场将回归交割逻辑，预计现货升贴水逐步回升，但淡季及铜价抑制下需求预计难有明显好转。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月31日讯： 数据简评：截至12月31日周三，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加11.22%，总库存同比去年同期增长12.46万吨。 具体来看，上海地区电解铜库存持续累库，国产货源集中到货、进口货源相对偏少，叠加出库情况不及预期，带动库存显著增长。江苏地区同样呈现累库态势，下游消费端需求明显乏力，直接推升库存。广东地区库存环比同步增长，消费端同样疲软，日均出库量维持低位，进一步印证下游需求不振，库存顺势攀升。 展望后市，供应端，进口铜到货量持续维持低位，国产货源到货保持正常水平，市场整体供应格局偏紧，可以重点关注一下后期冶炼厂的出口情况；需求端方面，元旦假期临近，下游企业暂无补库意愿，需求端延续疲软态势。综合来看，预计下周市场呈“供应收缩、消费疲软” 的格局，预期周度库存将继续累库。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            12月29日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.98美元/干吨，较上一期的-44.9美元/干吨减少0.08美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内铜精矿现货市场成交冷清，交投活跃度减少，一方面是因为恰逢圣诞节和元旦假期工作日较少，另一方面是因为到年底铜精矿供应商手里现货头寸有限报盘较少。目前明年一季度装运的干净矿可成交加工费为-40美元中位。在12月中下旬，市场上出现几笔以SMM指数作为结算的现货成交，一定程度上反应出市场买卖双方博弈较大。 据SMM了解，刚果（金）Kamoa铜冶炼厂（粗炼产能50万吨）于当地时间2025年12月29日顺利产出第一批阳极板。 五矿资源董事会正式批准博茨瓦纳科马考矿山二期扩建项目的可行性研究报告及设计方案，标志着该项目将全面进入实质性建设阶段。产能提升：铜年产量将增至13万吨，伴生银年产量超过400万盎司。采矿区域扩展：采矿范围将从一期的5区延伸至5区北部、Mango及Zeta东北部。新建设施：将建设一座年处理能力达450万吨的选矿厂，使矿山总选矿处理能力突破 800万吨/年。投产时间：预计于 2028年上半年产出首批铜精矿。 SMM十港铜精矿库存12月29日为64.57万实物吨，较上一期减少12.9万实物吨，主要减量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比减少8.1万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

镍价大涨拉高成本预期 本周镍盐价格明显上涨 截至本周三，SMM电池级硫酸镍指数价格为27605/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27830-28000元/吨，均价较上周明显回升。 从需求端来看，临近月末，本周部分厂商开始询价，但由于下游需求整体进入淡季，成交相对偏少；供应端来看，部分厂商由于镍价大幅上涨带动的成本预期上行，有较强挺价意愿。展望后市，预计镍价的强势运行支撑镍盐成本不断上移，但仍需关注本次后续镍价走势。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.9天，下游前驱厂库存指数由7.9天下降至7.1天，预计本月下游整体以去库为主，一体化企业库存指数由7.3天下降至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.9上升至2.0，下游前驱厂采购情绪因子维持2.8，月末成交情绪有所回升，一体化企业情绪因子由2.6下降至2.4。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价大幅上行 镍盐生产成本显著提升 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价在印尼潜在的镍矿政策调整刺激下不断上行。综合整周来看，本周镍价较上周进一步拉涨，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周显著攀升。

       本周山东地区铜现货升贴水自低位回升，截至周三，现货升贴水平均价报贴水 375 元 / 吨 。 临近元旦假期，下游企业以年终盘点为主，市场成交氛围冷清。高铜价压制下，终端需求疲软，部分企业计划假期减产，节前备货积极性低迷，需求端支撑乏力。供应端方面，持货商资金压力缓解，甩货行为基本终止，推动现货升贴水止跌回升。展望下周，元旦假期结束后下游采购积极性或边际改善，但需求总量难有明显提振，预计山东地区铜现货升贴水回升空间有限。         》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

2025.12.31 周三 盘面：隔夜伦铜开于12405.5美元/吨，盘初即下探至12399美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至12693.5美元/吨，最终收于12673.5美元/吨，涨幅达3.99%，成交量至3.03万手，持仓量至34.2万手。隔夜沪铜主力合约2602开于98520元/吨，盘初即上探至99470元/吨，而后震荡下行摸低于98260元/吨，随后铜价重心震荡上行最终收于99220元/吨，涨幅达1.85%，成交量至10.04万手，持仓量至21.6万手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月30日，据SMM了解，刚果（金）Kamoa铜冶炼厂（粗炼产能50万吨）于当地时间2025年12月29日顺利产出第一批阳极板。 现货： （1）上海：12月30日早盘沪期铜低开高走，持续走高至98500元/吨以上，隔月Contango月差较前日明显收敛至80-30元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至1300元/吨附近。展望今日，年末最后一个交易日恰好为最后一日，市场交易预计持续冷清，沪铜现货贴水持续但有收敛迹象。 （2）广东：12月30日广东1#电解铜现货对当月合约贴水220元/吨-贴水150元/吨，均价贴水185元/吨较上一交易日涨50元/吨；湿法铜报贴水300元/吨-贴水280元/吨，均价贴水290元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价97195元/吨较上一交易日跌3475元/吨，湿法铜均价为97090元/吨较上一交易日跌3485元/吨。总体来看，铜价大跌下游采购欲略增，但仍远低于正常水平。 （3）进口铜：12月30日仓单价格46到56美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格44到54美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到12美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考12月下及1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：12月30日11：30期货收盘价98360元/吨，较上一交易日下降3370元/吨，现货升贴水均价-240元/吨，较上一交易日上升90元/吨，今日再生铜原料价格环比下降2400元/吨，广东光亮铜价格85500-85700元/吨，较上一交易日下降2400元/吨，精废价差3495元/吨，环比下降1730元/吨。精废杆价差1745元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回撤，虽然再生铜杆企业接到不少订单，但短期无法交货，再生铜杆企业预计元旦后才会恢复陆续发货。 价格：宏观方面，美联储对降息持开放态度但内部意见分歧显著，叠加也门地缘风险因反胡塞联盟内部分裂而急剧升级，贵金属市场价格波动加大，市场情绪反复多变。基本面则呈现供需双弱格局。现货市场供应整体充足，但非注册品牌货源相对紧俏，持货商出货积极。需求端则因临近元旦假期而表现疲软。综合来看，宏观利好与基本面现实形成博弈，预计今日铜价将维持高位震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】