上海期货交易所最新公布数据显示，6月12日当周，沪铜库存有所回升，周度库存减少11.05%至188,247吨，虽然目前沪铜库存总量仍处年内低位，但累库显现，反映了传统淡季下游消费转弱，对铜价形成一定拖累。国际铜库存增加3356吨至22,391吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存有所回落，最新库存水平为364,100吨，降至逾两个月新低。持续的库存下滑为伦铜价格提供了坚实的底部支撑。 上周，纽铜库存延续上行趋势，最新库存水平为650,412短吨，再创历史新高。　　 2024年以来三大交易所铜库存对比 以下为2026年5月以来三大交易所铜库存数据： 受关税政策落地与加征预期影响，全球铜库存跨区转移持续。美国商务部需在2026年6月30日前提交最新铜市场评估报告，为关税政策给出明确建议。在这一预期下，COMEX铜期货相对于LME铜出现持续溢价，贸易商加速将LME注册仓单提出并转运至美国，直接导致LME去库、COMEX累库的格局。摩根士丹利在报告中称，如果美国提前宣布自2027年1月起征收15%的关税，将推动COMEX和LME铜价上涨，并令LME价差收窄；而如果最终排除征收关税，则会消除因美国囤积库存而新增的、约占全球铜年化需求2.5%的需求。 （文华综合）

6月15日讯： 据SMM统计，6月15日国内主流消费地电解铝锭库存129万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较上周一库存下降7万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、现货升贴水：三地有所分化，华南基差修复领先 从三地铝锭升贴水走势图可以清晰看到， 2026年以来全国铝锭基差整体处于近两年偏弱区间 ，三地贴水均在年初至5月间有不同程度走扩，这与前期高库存对现货流通形成的持续压制直接相关。进入6月后，随着去库拐点的逐步确立，三地升贴水出现分化修复行情。 1、华南市场（佛山）：挺价惜售格局主导，基差走强最为显著 华南市场是本轮现货升贴水修复的先行者。受西南地区供应端扰动、持续加速去库、规模以上持货商坚决挺价等多重因素共振，华南铝锭现货升贴水从5月中旬的对当月贴逾300元/吨，至6月11日已大幅收窄并 首次转为对2606合约升水+10元/吨 ，基差修复幅度超300元/吨，在三地中表现最为突出。 大户频繁高价收货做市是本周华南市场基差修复的关键催化。从华南市场内部现货供需格局逻辑来看，有效流通量收缩（铸棒转产＋持货商捂货）与价格回落后局部补库需求的叠加，是推动基差超预期走强的核心驱动。 2、粤沪价差：从走扩到归零，华南基差修复"追平"华东 粤沪价差的演变是本轮基差修复行情中最值得关注的现象。从三地升贴水走势图可见，5月中旬华南贴水尚深于华东，粤沪价差处于华南折让区间；但随后华南基差加速修复、贴水迅速收窄并转升水，而华东升贴水修复节奏相对平缓， 粤沪价差逐步收窄，至最新已基本归零 。 这意味着华南现货在短短三周内完成了对华东的区域间价差修复——华南基差从深度贴水追至与华东持平，反映出华南流通收紧对现货定价的边际影响力已释放至极值。价差归零后，跨区域调货套利动力消失，华东对华南的"升水溢价"逻辑告一段落。     二、基差展望：华南强势行情能持续吗？后续粤沪价差如何演变？ 华南现货升贴水短期具备支撑，但持续性取决于流通收紧力度。  当前华南基差走强的核心驱动是"供给收缩+大户做市+发票管控"三重共振，其中大户做市属于短期催化，发票管控效应随政策松绑递减，唯一可持续的支撑来自库存去化带来的流通收紧。若后续到货回升或大户退出，升贴水格局可能面临回落压力。 粤沪价差归零后，进一步转为正值的空间有限，短期或在零值附近震荡。  华南基差修复已"追平"华东，后续华南继续独立修复走强的动力取决于流通偏紧格局能否维持。考虑到价差归零后跨区域调货套利窗口已关闭，华东额外供给增量放缓，反而为华东地区的升水提供一定支撑；但华东交割压力犹存、华南到货恢复的可能性也在上升，两端拉力下粤沪价差大概率在零值附近窄幅波动，难以再现5—6月的单边收窄行情。 SMM A00贴水中枢下移是中期趋势，但节奏偏缓。  6月国内铝水占比回升至76.6%、出口订单持续改善、供应端规范化推进——供给端持续利多基差。但国内内需偏弱的现实未有改观，淡季铝材开工率仍在走低，需求侧对基差修复形成天花板。综合判断，SMM A00贴水将在震荡中逐步收窄，但年内转升水的时间较短。 关键观测指标：  ①两地特别是华南大户收货行为是否延续；②粤沪价差在零值附近的波动方向及到货变化；③铝水比例进一步上行的空间及发票管控边际变化；④正向月差结构能否支撑保值盘维持挺价意愿。               》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、铝锭库存：高位去化拐点确立，绝对量压力犹存     2026年国内铝锭库存创近三年峰值后，本周加速回落。 据SMM统计，截至6月11日，国内主流消费地电解铝锭库存报 131.2万吨 ，较5月初高点（约147万吨）已累计去库近 16万吨 ，本周单周降幅达 4.8万吨 ，去库斜率明显陡峭化。 从季节性规律来看，近三年铝锭库存均呈现"春节前后建库、4-5月附近见顶、二季度逐步去化"的周期性特征。2024年高点约88万吨，2025年约88万吨（与2024基本持平），而 2026年高点达148万吨左右，较前两年高出约60万吨 ，同比处于历史高位，显示今年年初以来供给累积压力的显著放大。 本轮去库的驱动力具有结构性分化特征，不能简单归因于铝价回落后带动的内需回暖，SMM认为原因有三： 1、供给端实际与预期均收缩：  铝水比例连续回升（5月达76.5%，6月预计进一步升至76.6%），铸锭转铸棒等加工材，铝锭实物流通减少；叠加国内电解铝产能规范化推进，造成6月铝锭实际供应量小幅下滑。 2、内外价差大带来的出口拉动：  海外电解铝供应缺口持续扩大，国内铝材出口订单超预期改善，有效消化了铝水产能，压缩了铝锭形成量，是本轮去库的重要结构性支撑。 3、铝锭与铝棒的需求替代性是本周加速去库的主要原因 ：当绝对价处于低位而铝棒加工费处于高位时，下游倾向于直接采购铝锭而非铝棒，当前这一替代逻辑正在发酵，铝锭加速去库而铝棒去库放缓亦是侧证。     本周加速去库华南铝锭出库环比增超50%、华东增超60%，但从近三年出库季节性对比图可见， 2026年出库量并无明显同比优势，此次出库脉冲主要是价格大幅回落后的被动承接，并非需求基本面的实质改善。     当下正处国内传统淡季，国内终端需求仍是弱项：  周度铝型材开工率环比仍在走低，内需复苏节奏偏慢，出口和加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。 铝棒库存的走势将是验证铝锭去库持续性的同步指标 ，需密切跟踪。       二、6-7月库存展望：去库趋势确立，节奏加速存疑 去库趋势已确立，方向不变。  铝水比例回升、出口需求支撑、供应规范化压缩铝锭形成量，三重基本面因素共同推动去库延续。 SMM维持6月下旬库存降至128万吨附近的判断，6月底7月初有望进一步向120万吨靠拢。 但去库节奏不宜线性外推，两大风险值得警惕： 需求端驱动偏被动。  当前出库放量主要由低价触发补库而非终端主动扩张，一旦价格企稳反弹，出库动力可能边际减弱。铝型材开工率持续走低、铝棒去库放缓，均提示内需尚未出现实质性拐点。 区域间货源分流压力。  西南、华南交割仓库容已饱和，部分货源被迫分流至无锡等华东仓库，华东地区库存压力受此影响将持续高于其他地区，可能阶段性拖累整体去库斜率。 关键观测指标：  ①铝型材及铝棒周度开工率是否止跌；②国内特别是华东、华南出库绝对量能否持续维持高位；③出口订单强度的延续性；④铝水比例进一步上行的空间。           》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM6月12日讯： 【上海有色网】6月12日SMM A00铝（佛山）报24140，涨150，对当月升20，对次月贴85（单位：元/吨） 今日盘面延续大幅上行，华南现货压力加大。库存持续强势去化本为支撑，但绝对价与基差均已累计涨至相对高位，临近周末出货变现诉求再度升温，早间挺价态度逐步松动、让利幅度扩大，主流报价回归小幅贴水-10~0元/吨，流通货源以贴水为主。需求端，下游畏高情绪有所显现，追涨采购动能减弱，但尚未完全退出，仍构成底部支撑；贸易商则接少出多、仅按需买入，补充力度有限。整体成交表现一般。现货成交价集中在沪铝2606合约升水0元/吨至40元/吨。

 

  本周不锈钢 价格与 生产成本 同步回落 ，钢厂利润 空间略有收窄 。以 304 冷轧为测算标的，当期原料核算利润率为 2.23 % ，库存原料核算利润 率则为 1.31 % 。 镍系原料成本方面，本周 高镍生铁 价格 延续回落态势 。受 周内沪镍价格回落拖累，叠加废不锈钢经济性优势凸显，不锈钢厂预期排产下滑，压价意愿强烈，高价成交遇阻，高镍生铁价格因此持续偏弱运行。 截至本周五，主流品位 10%-12% 的高镍生铁每镍点 上涨 0.5 元，报收 11 44 元 / 镍点。 废不锈钢市场方面， 本周价格整体持稳。高镍生铁价格回落导致原料端走势偏弱，难以推动价格上行；不过不锈钢期货反弹、成材现货跌幅有限，形成对冲效应支撑价格。当前行业步入消费淡季，钢厂排产与利润双双下滑，叠加宏观环境不确定性上升，空头风险逐步累积，预计后续价格或面临回落压力 。截至本周五，上海地区主流 304 边料价格 上涨 10 0 元 / 吨，最新报价约 10 45 0 元 / 吨。 铬系原料成本方面， 本周高碳铬铁价格 小幅下行 。 铬矿港口库存处于历史高位，价格逐步回落，高碳铬铁成本支撑随之减弱。加之高碳铬铁厂家当前仍有利润空间，产量降幅有限，供给宽松预期持续，价格回落压力较大。 截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比上周 下跌 50 元 /50 基吨 ，报收 8 275 元 /50 基吨。

本周宏观围绕美伊和谈提速与通胀超预期两条主线交织。和谈明显升温——特朗普称和平协议最快本周末于欧洲签署、伊朗放行10艘油轮过霍尔木兹海峡示好，布伦特原油跌至近两月低位约89美元/桶，地缘溢价快速消退；但周中5月CPI同比升至4.2%、为三年来首次破4%（能源驱动，核心2.9%），市场对美联储的预期由降息转向年内或加息，紧缩担忧压制工业金属需求，铜价一度跌至三周低位。至周尾，美伊乐观情绪缓解增长忧虑，铜价回升、COMEX反弹至约6.35美元/磅。整体来看，地缘降温与通胀粘性此消彼长，6月17日FOMC（新任主席沃什首次主持，预计按兵不动）前市场偏观望，铜价在宏观扰动下高位回落、波动加大。 基本面方面，国内现货明显转强。库存方面，SMM社会库存降至近期低位，持货商挺价意愿强；现货升贴水由贴水快速转为升水，华南本周升水累计大涨约230元/吨，临近交割的back结构对沪铜升水形成支撑。需求端，铜价回落时逢低买盘活跃、成交回暖，但价格反弹后又抑制下游买兴、市场降温，整体仍以刚需为主；进口比价小幅回暖，买方接货意愿提升。整体呈现低库存支撑、现货升水走强、需求随价格高低切换的格局，对铜价下方形成支撑。 展望下周，宏观聚焦6月17日FOMC（关注沃什对通胀超预期的表态及点阵图）、美伊协议能否落地及霍尔木兹复航进度，6月30日美国精炼铜关税裁决临近亦增添不确定性。若和谈兑现、地缘风险进一步消退，风险偏好回升但油价与通胀预期同步回落；若通胀粘性下联储转鹰，则压制风险资产。基本面上，低库存与现货升水走强对下方形成支撑，高铜价则抑制追高。预计伦铜运行于13,300–13,800美元/吨，沪铜预计运行于102800-105500，以高位区间震荡、重心略偏弱为主；现货预计延续升水，关注交割后持货商挺价的持续性及下游补库力度。