SMM8月25日讯： 截至8月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.87万吨至12.30万吨。各地库存均有所减少，总库存较去年同期的28.34万吨低16.04万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                      具体来看，上海地区电解铜库存较上周四下降0.3万吨，周末无大量货源到货且下游消费有所好转，共同推动库存下滑。江苏地区库存下降0.23万吨，当前库存量降至1.27万吨，主要得益于下游消费转暖的拉动。广东地区库存较上周减少0.25万吨，减至2.4万吨。核心原因是下游消费改善，而日均出库量的增长，也从侧面印证了需求端的回暖态势。     展望后市，预计进口货源到货量有限，国产货源则陆续少量补充，预计本周总供应量会较上周小幅增加。需求端受月末资金压力叠加铜价高位运行影响，下游采购意愿受到抑制，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为68.06%，较上周下降3.74个百分点，但同比下降11.2个百分点。综合供需两端来看，本周市场将呈现供应小幅增加、需求边际减少的格局，预计周度库存会有所增加。

8月25日讯： 据SMM统计，8月25日国内主流消费地铝棒库存13.30万吨，较上周四增长0.85万吨，较上周一增长0.05万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9739美元/吨，盘初走低并摸低于9708美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9813.5美元/吨，盘尾小幅回落后回升至高位，最终收于9809美元/吨，涨幅0.77%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手。上周五晚沪铜主力合约2509开于并摸低于78710元/吨，盘中直线冲高并摸高于79320元/吨，盘尾回落最终收于79110元/吨，涨幅达0.51%，成交量2.1万手，持仓量11.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，2025年1—6月全球铜市为供应过剩25.1万吨，上年同期为供应过剩39.5万吨。2025年1—6月全球精炼铜产量为1421.20万吨，上年同期为1371.60万吨。2025年1—6月全球精炼铜消费量为1396.00万吨，上年同期为1332.10万吨。 现货：（1）上海：8月22日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水220元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格78730~78930元/吨。早盘沪期铜2509合约从78780元/吨逐步回落，短暂下调至78650元/吨后开始走高至78700元/吨一线，上午收于78700元/吨。隔月BACK 月差仍在小幅波动，上午交易时段于BACK10-BACK30元/吨。沪铜当月进口盈亏继续扩大近300元/吨。进口预计持续到货，但国产补充相应减少，且目前铜价窄幅波动，预计下游仍以刚需采购为主，沪铜现货成交将僵持于小升水态势。 （2）广东：8月22日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78735元/吨较上一交易日涨40元/吨，湿法铜均价为78645元/吨较上一交易日涨40元。总体来看，适逢周末需求增加但出货也增加，现货升水持平昨日，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：8月22日仓单价格45到57美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格50到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看市场对9月溢价预期乐观，持货商多开始进入观望阶段。 （4）再生铜：8月22日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1084元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差680元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口量7月超出预期增长，有贸易商表示虽然国内再生铜杆行业经营惨淡， 但铜矿供应一直得不到有效解决的情况下，冶炼端对再生铜原料需求越来越大，所以7月再生铜原料进口量不降反升。 （5）库存：8月21日LME电解铜库存减少375吨至155975吨；8月22日上期所仓单库存减少1009吨至24148吨。 价格：宏观方面，上周五鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，但讲话非常谨慎，既承认就业市场面临的风险日益增加，又警告通胀压力依然存在，并未承诺降息。发言后，美指创8月初以来最大单日跌幅，利多铜价。基本面方面，供应端来看，本周进口铜到货量预计较上周增加、国产铜到货量与上周持平，整体供应稳中有升；消费端受淡季影响且铜价高位窄幅震荡，下游延续刚需采购模式，主动补库意愿不足。供需格局下，预计本周铜库存将有所上升。价格方面，当前9月美联储降息预期仍在博弈，预计铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】