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12月1日讯： 据SMM统计，12月1日国内主流消费地电解铝锭库存59.60万吨，较上周四库存持平，较上周一下跌1.7万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新） 》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库
2025.12.1 周一 盘面：上周五晚伦铜开于11008.5美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于10986.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于11210.5美元/吨，随后宽幅震荡最终收于11175.5美元/吨，涨幅达2.25%，成交量至2.26万手，持仓量至33.4万手。隔夜沪铜主力合约2601开于87630元/吨，盘初摸低于87520元/吨，而后震荡上行摸高于89000元/吨，随后宽幅震荡最终收于88740元/吨，涨幅达1.75%，成交量至8.5万手，持仓量至22.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月28日，日本矿业协会 (JMIA) 会长周四表示，日本铜冶炼商正与全球矿商就 2026 年的TC/RC 进行谈判，寻求达成不同于中国设定的基准价格的协议，预计中国基准将维持在低位。 现货： （1）上海：11月28日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10元/吨-升水210元/吨，均价报价升水110元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格87190~87610元/吨。早盘沪期铜持续走高稳定在87000元/吨以上，后续走高至87430元/吨。跨月价差在C70-C50元/吨，沪铜当月进口亏损1000元/吨附近。展望本周，进入12月，在长单谈判期间，持货商预计报价较为坚挺。但若铜价持续走高，预计沪铜现货升水将有所承压。 （2）广东：11月28日广东1#电解铜现货对当月合约升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日涨0元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨0元/吨。广东1#电解铜均价87330元/吨较上一交易日涨270元/吨，湿法铜均价为87220元/吨较上一交易日涨270元/吨。总体来看，月末下游补货欲低但持货商坚持高升水，现货升水持平昨日。 （3）进口铜：11月28日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月28日11：30期货收盘价87370元/吨，较上一交易日上升510元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格78800-79000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差3544元/吨，环比下降409元/吨。精废杆价差1970元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆贸易商表示本周再生铜杆库存略微下降，由于下游已较长时间没有提货，出于刚需补库之下才下单采购，预计下周再生铜杆库存将会重新垒库。 （5）库存：11月27日LME电解铜库存增加2250吨159425吨；11月28日上期所仓单库存减少629吨至35244吨。 价格：宏观方面，特朗普拟提名鸽派人士担任美联储主席的预期升温，推动市场对12月降息的乐观情绪，美元承压为铜价提供支撑；同时，智利10月铜产量同比下降7%，进一步加剧市场对供应紧张的担忧，共同对铜价形成利多。基本面方面，供应端，现货市场整体偏紧，尤其好铜货源十分紧张；需求端，铜价快速冲高显著抑制下游采购情绪。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】
近日，四川思创锂业有限公司规划的“ 23 万吨 / 年高品质基础锂盐项目”取得重要进展。项目一期工程已完成《环境影响报告书》的编制并进入二次公示阶段。根据公开信息，四川思创锂业的这一重磅项目整体规划宏大，已于 2024 年 12 月完成整体备案。项目总投资额高达 52 亿元人民币，建设周期规划为 2025 年 8 月至 2028 年 5 月。此次推进环评的是一期工程，它作为整个计划的先行者，其顺利与否对整个项目至关重要。 四川思创锂业有限公司成立于 2023 年 6 月，注册地位于四川省绵竹市德阿产业园。作为当地知名企业思特瑞锂业体系的关联公司，其依托成熟产业背景、完善供应链与技术积淀，专注于基础化学原料制造、化工产品及锂电相关材料的销售与技术开发。始终坚守 “绿色生产、品质至上、创新驱动” 理念，将可持续发展贯穿全程，未来将以该项目为契机，扩大产能、深化创新，全力打造国内领先的锂电材料供应平台。 《 23 万吨 / 年高品质基础锂盐生产项目》分三期建设 ，其中一期建设： 1 万吨 / 年高品质磷酸锂、 2 万吨 / 年电池级氢氧化锂、 2 万吨 / 年电池级碳酸锂主体生产厂区、生产线，以及主体公辅工程、辅助设施的建设；二期建设： 8 万吨 / 年电池级氢氧化锂主体生产厂区、生产线，以及对应公辅工程、辅助设施的建设；三期建设： 10 万吨电池级磷酸二氢锂主体生产厂区、生产线，以及剩余公辅工程、辅助设施的建设。 在全球能源转型的浪潮下，该项目的推进具有明确的产业意义。项目建成后，将显著增强国内锂电池核心原料的供应能力，进一步巩固四川省在锂电材料上游领域的战略优势，为下游正极材料、动力电池及新能源汽车产业提供强有力的本土支撑。
近日 ，有投资者在投资者互动平台提问川能动力，并提问李家沟相关矿产情况，川能动力表示李家沟锂矿项目已于 2025 年 8 月末基本达到设计产能。目前李家沟项目产品为锂辉石原矿以及锂精矿，暂时不涉及伴生稀有金属的采选及销售。关于李家沟锂矿伴生的钽、铌、锡等稀有金属矿，公司表示李家沟锂矿项目为采选锂辉石矿，产品为锂辉石原矿及锂精矿，目前不涉及伴生稀有金属的采选与销售。 11月26日，在机构调研中，川能动力披露了更多细节：对于市场关注的增储扩产计划，公司表示李家沟项目具备潜力，目前正研究相关工作，如有进展将按规定披露。锂盐产能建设同步推进。公司锂盐设计总产能为 4.5 万吨 / 年，其中鼎盛锂业 1.5 万吨项目已投产，新建德阿锂业年产 3 万吨锂盐项目于 2025 年 7 月 31 日顺利产出合格电池级锂盐产品，并实现首批销售。在锂矿资源分配上，公司明确将按市场化原则销售，同时结合整体锂电产业链业务安排与经济效益进行合理调配；锂产品定价则参考上海有色网锂产品价格及期货价格，与客户协商确定。 其实，公司 8 月就公开表示，截至当月李家沟锂辉石矿山项目目顺利达成日处理矿石 4200 吨、日转化精矿约 720 吨的设计产能目标，就此标志着其正式迈入高效化的稳定生产经营新阶段。 川能动力历经半年，通过联动调试、生产消缺、深度优化浮选工艺参数等一系列关键技术改造与创新，最终成功达到设计产能目标，生产规模为年产原矿 105 万吨，年产精矿约 18 万吨。据公司相关人士表示，公司着力于提高产能利用率，实现长期稳定生产。另外，李家沟矿山项目矿石日处理能力还有进一步提升的空间，未来将有可能逐步提高至 6000 吨。 说起这座亚洲最大锂矿，故事很长。 李家沟锂矿位于四川省阿坝藏族羌族自治州金川县，是中国首个进入实质性开发的大型、超大型锂辉石矿。其发展历程深刻反映了中国锂电产业对上游核心资源的自主掌控之路。 李家沟锂辉石矿的地质勘查工作始于上世纪。早期勘探已初步确认了该区域存在锂矿化带，但由于当时的技术、市场条件和交通等因素，其巨大的资源潜力并未被立即开发。进入 21 世纪，随着全球新能源汽车产业的萌芽和锂电池需求的兴起，锂资源战略地位凸显。在此期间，四川省地质矿产勘查开发局化探队等机构对李家沟矿区进行了深入的详查和勘探工作。勘探结果证实， 李家沟是一个超大型锂辉石矿。根据四川省自然资源厅发布的《四川省金川县李家沟锂辉石矿资源储量核实报告》，储量巨大（ 探明矿石资源储量 3881.2 万吨 ） ，品位高 （平均氧化锂品位约 1.30% ），一举成为中国乃至亚洲最大的单体锂辉石矿床之一，为后续的商业化开发奠定了资源基础。 2018 年 1 月， A 股上市公司雅化集团 发布公告，其与四川能投共同收购了四川国理锂材料有限公司的部分股权，从而间接获得了李家沟锂辉石矿的采矿权。这笔交易标志着李家沟锂矿正式从地质勘探阶段转入商业化开发阶段，由雅化集团和四川能投作为主要开发主体。 其后的数年，李家沟锂矿采选项目启动建设。由于矿区地处高原山地，环境复杂，基础设施建设（如道路、电力）和选矿厂的建设面临巨大挑战。该项目设计年处理原矿 105 万吨，年产锂精矿约 18 万吨，是当时国内投资规模最大的锂矿采选项目。 经过数年的建设，李家沟锂矿在 2023 年成功投料试车并顺利产出首批锂精矿。这一里程碑事件标志着中国首条规模化、现代化开采的锂辉石矿生产线正式诞生，打破了国内锂资源（特别是硬岩锂）开发缓慢的局面，为国内锂盐加工企业提供了重要的本土原料来源。 目前，李家沟锂矿已进入稳定生产和运营阶段，其产出的锂精矿主要供应给股东方雅化集团以及国内其他头部锂盐生产商，在降低中国锂产业对进口锂辉石的依赖度上迈出了关键一步。
海关数据显示，10月锂辉石进口环比有所减量，达65.2万实物吨, 折合碳酸锂当量（LCE）约6.1万吨。 （ SMM进行平均品位与含水量的拆分处理统计计算所得 ） 从来源国看，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦三国合计贡献总进口量的85.7%。其中，澳大利亚来矿29.5万吨，环比减少15%；尼日利亚来矿约11.0万吨，环减少8%，但其中锂精矿占比明显增长；津巴布韦来矿为15.3万吨，环比增加40.9%。此外，自南非的进口减量明显，10月进口近5.0万吨，环减54.1%。 另外，经SMM筛选分析，10月锂辉石精矿进口量约为53.1万吨，占比来矿总量81%。 数据来源：中国海关，SMM整理
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年亚洲铜业周现已结束，铜精矿长单Benchmark悬而未决，但市场对负数TC的现状仍表现出明显担忧。电解铜方面，各方对2026年长单的报价震惊市场。现实与预期间的巨大分歧令2026年长单谈判举步维艰。下为SMM据各方消息整理的CESCO期间长单消息汇总分析。 2026年注册铜长单的计价逻辑较2025年发生的本质变化在于：几乎所有的COMEX注册品牌都在报价中将LME-COMEX的套利空间计入报价中。据SMM了解，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国、台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨；CIF欧洲长单报价在325美元/吨，较2025年234美元/吨上涨91美元/吨；CIF中国长单报价在350美元/吨，较2025年89美元/吨上涨261美元/吨。FOB智利溢价在500美元/吨以上。因2025年波兰、韩国、澳大利亚等原产地的电解铜陆续成为COMEX注册品牌，相关长单报价亦可窥一斑。 在海外注册铜报价陆续“上天”的背景下，亚洲贸易商及下游关注重心自然转向进口占比更大的非注册货源及国内冶炼厂出口长单上。从2026年1-10月情况来看，非洲地区电解铜占中国电解铜进口总量约为147万吨，接近总进口量的一半，且2026年占比预计仍将增加。关于非洲市场EQ的长单谈判也更加激烈。据SMM了解，2026年EQ长单CIF上海溢价目前少量报于80-110美元/吨，QP多为M+1。整体较2025年长单水平上涨约80美金。CIF东南亚EQ报于90-140美元/吨。刚果金当地部分铜冶炼厂也在近期进行，报盘情况较为复杂：科鲁韦齐段大型矿企长单暂未明确报盘，部分中小型矿企FCA溢价在-400至-380美元/吨，QP装车月 M+2。利卡西段部分中型冶炼厂FCA溢价在-370至-360美元/吨，QP 装车月M+2到M+1均有。CESCO期间部分长单溢价上至-300美元/吨以上，运费指数基于2025年Q4水平。后续情况SMM将持续跟进。 整体来看，海外冶炼厂报价较2025年长单普遍大幅上涨，上下游谈判难度增加，在2026年进口比价偏弱预期与进口货源紧张同时发生的畸形环境下，下游对高溢价长单短期亦表示无法接受。Floating长单目前未闻市场报盘，上下游间仍在洽谈中。SMM将持续关注2026年美金铜市场长单谈判进展。
根据 SMM 统计， 11 月国内氢氧化锂产量继续保持小幅增长，环比上升 2% 。 从冶炼端来看，整体产量环比提升 2% 。近期氢氧化锂价格维持在相对高位，促使部分企业生产意愿增强，个别前期减停产企业有恢复生产动作；叠加头部锂盐厂新增产线的持续爬产，共同推动冶炼端产量实现小幅增长。苛化端方面，在产企业大多维持原有生产节奏，产量环比略有减弱。 展望 12 月，产量预期环比减少 3% ：冶炼端，由于下游三元材料需求预计较 11 月有所走弱，个别以销定产的上游企业或将相应下调产出。尽管有新产线继续爬产，但整体冶炼端产量预计仍将呈现偏弱趋势。苛化端方面，个别在产企业同样受到下游需求减弱预期以及碳氢价差较大的影响，产量环比同样呈下降趋势。
本周铜价总体维持高位偏强震荡，伦铜多次上测11000美元/吨关口，于周五下午亚盘收盘后突破，沪铜稳定在86000–87500元/吨区间。宏观层面，美联储官员鸽派表态频出、美国经济数据走弱、市场对12月降息的预期持续升温，支撑本周铜价持续走高，且美联储褐皮书显示美国经济活动疲软、消费两极分化，强化宽松预期；地缘方面，美俄关于乌克兰和平框架的谈判取得进展，市场避险情绪阶段性缓和；零售与就业数据不及预期使美元指数高位回落，进一步提振铜价。 基本面方面，大型行业会议在上海召开，现货市场交易情绪冷清。市场关注点多放于长单谈判上，铜精矿长单悬而未决，电解铜注册长单普遍报于300美元/吨以上，创近年以来新高。国内方面周内库存持续去化，12月消费有抬头趋势，但因高铜价压制下游增量仍然有限。 展望下周，美年内降息信号愈发明确，国内经济衰退担忧预期增加。预计伦铜波动于10800-11050美元/吨，沪铜波动于86500-88500元/吨。现货方面，高铜价对升水形成压制，预计现货对沪铜2512合约在升水10元/吨-升水250元/吨。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 11月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.75美元/干吨，较上一期的-42.32美元/干吨减少0.43美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内CESCO会议举行，市场参与者更关注中国冶炼厂与Antofagasta的长单谈判情况，以及贸易商和冶炼厂次年长单谈判进展。据SMM了解，周内Antofagasta与中国头部冶炼厂均举行了会议，有传闻说矿企的报价为-10美元中位，但多数参与会面的冶炼厂并未与矿企进行数字的交换。贸易商对明年的市场观点较为一致，市场恶化预期更加凸显，头部贸易商极力推荐使用外资机构的Index结算模式，其余贸易商更愿意将明年业务量全部当作现货出售，固定价的结算模式体系正在受到挑战。其他矿企倾向于用挂钩与BM数字的形式结算。在现货方面，周内有贸易商以指数结算的方式采购1万吨2026年1月装期的智利干净矿，QP为M+5。 鉴于目前铜精矿加工费及相关计价条款已严重偏离市场合理水平，为推进全球铜产业健康稳定高质量发展、同时落实好国家反内卷相关政策要求，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）于近日再次研究讨论，成员企业达成以下共识并严格遵守： 1、 2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面； 2、 维护Benchmark体系，加强与矿山直接合作，坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式； 3、 建立监督管理机制，强化小组对成员企业参与现货投标和现货采购活动的管理和监督，防止恶意竞争； 4、 建立黑名单制度，启动对供应商和检测机构的监测评估，共同抵制恶意扰乱市场的供应商和检测机构； SMM十港铜精矿库存11月28日为72.31万实物吨，较上一期增加1.82万实物吨，主要增量来自南京港，本周南京港铜精矿库存环比增加2万实物吨。 》查看SMM金属产业链数据库
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