》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         近期，非洲电解铜市场竞标与年度长单谈判持续升温。受全球供需结构变化、地缘政治与关税政策扰动叠加影响，买方的激烈竞争使得市场提前进入资源争夺与条款博弈阶段。尤其在2025年Q3起，刚果金、赞比亚等地区出现FCA长单价格上调与零单中标价格暴涨等显著信号。 新旧产能切换之际 供需格局亦重新洗牌 供应端趋紧：2025–2026年被市场视为铜精矿平衡最紧 张的两年， 海外冶炼厂减产、停产情况频出。 除中国外，非洲与印尼被看作未来两年增量最大的地区，因此成为全球买家的焦点。 美国需求重构带来的新增进口量：美国S232调查对铜材加征50%关税后，进口铜材的需求有望在未来逐步向进口电解铜转移。按“两年内完全转移”估算，未来1–2年内预计将有接近 40万吨/年 的电解铜新增进口需求。鉴于智利、秘鲁、墨西哥、加拿大等传统供应国短期内难以全部满足该增量，美国与其他需求方势必从其他资源国寻找补充。 下游需求长期走强：近年新能源、AI、电子信息等领域对铜的需求增长迅速，使铜在某种程度上呈现出“战略能源资源”特性。美国亦已将铜列为国家安全战略性资源之一，这进一步强化了对优质长期供给的争夺动力。 贸易商加速资源布局 推动地区溢价上行 长单与零单价格抬升：据SMM了解， 自Q3起刚果金FCA长单价格上调约30–40美元/吨 ；同时零单招标中出现少量在约 -300美元/吨，QP M+1 的中标价（注：该中标价为个别零但成交），较此前涨幅接近100美元。EXW德班、达累两港口的零单溢价也在逐周抬升，近期内部分成交落在约 -50美元/吨。QP M+0 。贸易商间对Q4及2026年货源竞争激烈，市场预期节节攀高。 供需与博弈提前进入2025 Q4与2026年相关议题：随着年度长单谈判在即，市场对2026年是否会再度出现关税博弈或其它政策性扰动抱有较高不确定性。不论从宏观叙事（经济发展、资源安全）还是资金套利与供需配给角度，围绕2026年的博弈已被提前布局，谈判节奏与价格预期均被拉高。         展望后市，诸多博弈虽未成定局，但2026年仍将可见的是资源配置紧张的一年。地区间贸易分化的格局使得保供压力增大，至年末长单谈判时，预计对2026年溢价预期相较2025年将继续增加。

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，9月11日国内主流消费地铝棒库存13.25万吨，较周一下跌0.2万吨，较上周四下跌0.75万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年9月11日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.95万吨，无锡铝棒库存2.55万吨，合计8.50万吨，较上期库存下跌0.05万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月11日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月11日广东铝锭库存19.00万吨；无锡铝锭库存20.05万吨；巩义铝锭库存7.70万吨，三地库存共计46.75万吨，较上期库存下跌0.55万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月11日讯： 据SMM统计，9月11日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，较周一下跌0.6万吨，较上周四下跌0.1万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

2025.9.11周四 盘面：隔夜伦铜开于9923.5美元/吨，盘初即摸低于9917美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于10015.5美元/吨，最终收于10012美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.7万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79950元/吨，盘初即摸低于79870元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于80280元/吨，盘尾最终收于80190元/吨，涨幅达0.64%，成交量2.7万手，持仓量17.4万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 据路透社9月9日报道，Freeport-McMoRan宣布暂停印尼Grasberg地下矿山作业。9月8日晚，矿区发生湿性矿料大量涌出事故，阻断通道，致七名承包商员工被困井下。公司确认被困人员下落明确，生命体征良好，救援队正清理通道以确保安全撤离。为优先保障人员安全，矿区采矿活动已全面暂停，印尼能源与矿产资源部长将前往现场视察。作为全球主要铜矿之一，此次停产或将对短期铜供应造成扰动。 现货： （1）上海：9月10日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报平水-升水120元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降30元/吨；SMM1#电解铜价格79670~79820元/吨。早盘盘初，沪期铜短暂触及79750元/吨后开始走跌，持续在79670-79700元/吨区间波动，上午十一时后冲高至79790元/吨，收于79760元/吨。跨月价差收敛至BACK10元/吨附近，远月价差小幅拉涨；沪铜当月进口亏损扩大至250元/吨附近。展望今日，铜价窄幅波动下游新订单有限，预计采购情绪较低。国产货源并未贴水至套利商心理价位，手持国产可交割货源选手低价出货意愿较低，预计明日成交相对僵持，进口货源仍在小贴水价位。 （2）广东：9月10日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79715元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为79615元/吨较上一交易日跌35元。总体来看，库存6连降但现货升水仅持平昨日，持货商出货欲高是主因。 （3）进口铜：9月10日仓单价格55到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格57到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到33美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月10日11：30期货收盘价79760元/吨，较上一交易下降30元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1629元/吨，环比下降60元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，由于江西企业受政策影响企业复产速度缓慢，导致不少订单外流至湖北省份，湖北本地再生铜杆企业表示目前尚未接到有关部门下发的通知，因此保持正常生产，甚至由于订单增加，工厂有时需要加开一个炉子进行生产。 （5）库存：9月9日LME电解铜库存减少225吨至155050吨；9月10日上期所仓单库存增加45吨至19126吨。   价格：宏观方面，美国8月PPI数据远低市场预期，显示批发通胀压力缓解，降低了未来几个月消费者价格大幅上涨的可能性，为美联储下周利率决定提供支持降息的依据。特朗普也宣称“通胀为零！”，敦促立即大幅降息，推动美指走弱利多铜价。基本面呈现供需拉锯态势，进口货源持续补充、贸易商积极出货使现货供应充足，但高位铜价抑制下游采购情绪。价格方面，当前市场反应较为谨慎，PPI不及预期强化降息预期，焦点转向今日的CPI数据，预计今日铜价仍维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

伦敦金属交易所（LME）发布8月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）： 　　 　　（文华综合）