》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格                精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（4.25-5.1）开工率小幅微增至79.88%，环比上升0.33个百分点，较预期值低1.93个百分点，同比继续上升18.25个百分点，原因之一为去年当周统计截止2024年5月2号。本周内铜价维持近期高位运行，虽有前期在手订单及五一节前备库需求支撑开工率微增，但是新增订单及部分长单执行量有所减少，进入五一假期，不少精铜杆企业选择放假2-3天，开工率较预期值低1.93个百分点。从库存来看，因即将进入五一假期，在备库需求下，精铜杆企业原料及成品库存均明显上升，本周精铜杆企业原料库存环比增加31.04%，录得52350吨，成品库存环比增加10.60%，录得66800吨。展望后市，下周进入五一假期，因不少企业选择放假，预计下周开工率环比下降10.49个百分点至69.39%，但因今年在4月初铜价下跌行情下，整体排产及出货情况同比向好，因此五一期间开工率同比预计将上升16.28个百分点。

本周镍盐厂报价坚挺 下游价格接受度上行 截止至本周三，SMM电池级硫酸镍指数价格为27821元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28340元/吨，均价较上周保持稳定。从供应端来看，由于原料MHP及高冰镍系数在高位运行，导致镍盐厂的成本支撑较强，对镍盐的报价较为坚挺。由于原料价格过高，部分镍盐厂的原料库存不足，因此预计在5月份将会出现减产的情况。从需求端来看，本周由于低价回收料生产的硫酸镍流通量趋紧，镍盐厂对原生料生产的硫酸镍询价活跃度明显提升。部分镍盐厂提高了对镍盐的价格接受度。展望未来，基于原料供应紧张、成本支撑稳固及下游需求依然强劲的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨的态势。 本周镍盐原料成本在高位运行 镍盐厂挺价情绪弥漫 从成本端来看，由于印尼供应量的减少，本周MHP的成交系数保持坚挺。此外，三季度MHP订单报价系数也有所上升。由于高冰镍的生产仍然处于亏损状态，因此印尼的高冰镍项目尚未恢复生产。部分下游企业面临原料短缺的问题，近期有采购高冰镍的需求，这推动了本周高冰镍系数的上升。截至本周五，使用MHP的利润率为-1.8%，使用黄渣的利润率为-0.9%，使用镍豆的利润率为-2.0%，使用高冰镍的利润率为1.8%。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

宏观方面，本周宏观面表现淡静，重要经济数据指标多集中于五一节中发布。投资者预期中国将比美国更具韧性，但担忧经济放缓、美国关税及特朗普政策的不确定性，导致市场波动性上升。政策宽松预期降温，更关注长期改革而非短期刺激。 本周中国 4 月 PMI 表现回落，大部分因子波动于荣枯线下方，短期呈放缓趋势。离岸人民币（ USDCNH ）跳空走低至 7.27 ，受出口商抛售美元、止损盘及中间价调低驱动。 本周 伦铜横盘震荡于 9300-9450 美元 / 吨附近，沪铜窄幅波动于 77000-78000 元 /吨。 基本面方面，本周听闻Collahuasi铜矿出口运输受阻，美国原定发往中国的铜精矿受关税影响改至日韩印度等地区。原料市场仍然紧张。电解铜方面，4月国内去库速度惊人，截至发文当日SMM社会库存已降至13万吨以下。现货升水持续走高。LME、SHFE、BC铜近月结构均拉大，下游加工材企业五一超量备库以防后市升水飙升。 展望下周，宏观方面贸易战谈判仍待进一步进展，短期出口刚性受挫。基本面方面五一节中铜市场供应刚性与去库预期仍将支撑铜价，预计伦铜将在9350-9500美元/吨波动，沪铜将在77000-78500元/吨波动。现货方面，国内注册仓单已去至4万吨附近，且现货升水呈继续上行趋势，内外现货溢价仍有上行空间。预计现货对沪铜2505合约在升水200元/吨-升水300元/吨附近波动。

菲律宾镍矿价格持稳 国内与印尼市场方向分化 本周菲律宾镍矿 FOB 价格下跌，菲律宾到中国 NI1.3% 镍矿 CIF 主流成交价格为 44~45 美元 / 湿吨， NI ： 1.5% 镍矿 CIF 主流成交价格为 60~61 美元 / 湿吨。从供需角度来看，菲律宾主矿区雨季结束， 4 月出货量大幅增加， 4 月菲律宾总派船数超过 110 船，市场增加预期，需求方面，近期国内 NPI 价格持续走低，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度较差。从库存角度来看，国内 NPI 冶炼企业原料库存仍处低位，刚需补库需求仍存。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为 10.5~11 美元 / 湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑，菲律宾镍矿 FOB 价格或较难迎来大幅下跌。整体来看， SMM 预计后续菲律宾镍矿价格或暂时持稳，市场观望后续成交情况。 印尼矿火法矿价格再次上涨 下游企业进退两难 印尼矿本周价格小幅走高，火法矿方面，印尼内贸矿 5 月主流升水落在 26~28 美元 / 湿吨， SMM 印尼内贸矿 1.6% 到厂价为 52.6~54.6 美元 / 湿吨，同比上周上涨 1.1 美元 / 湿吨，涨幅 2% 。湿法矿方面，市场价格出现小幅松动， SMM 印尼内贸矿 1.2% 到厂价为 23.5~24.5 美元 / 湿吨。 火法矿方面： PNBP 政策中的镍版税迎来上调并于 4 月 26 日正式开始执行，对镍矿销售成本带来一定的抬升，矿山挺价意愿较强。供需方面来看，供应端，周内印尼苏拉维西岛降水仍旧频繁，哈马黑拉岛 5 月也将迎来雨季，降雨仍持续影响镍矿的供应，需求方面，下游 NPI 企业仍存刚需采购需求，叠加一季度冶炼企业原料备库并不顺利，镍矿供应紧张的局面仍在延续，在此前提下，受 4 月 LME 价格下跌的影响， NI1.6% 印尼内贸矿 5 月上半期 HPM 价格较 4 月下半期 HPM 下调 0.87 美元 / 湿吨，与市场价格价格形成背离，故镍矿升水再次上调。综合来看，火法矿价格周内再次小幅上涨，下游 NPI 企业面临进退两难的情况。 湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大 K 园区湿法项目的事故问题影响了 4 月印尼 HPAL 冶炼企业对于湿法矿的需求，综合来看，后续湿法矿价格偏弱运行，或能迎来小幅下调。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                        4月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.61美元/干吨，较上一期的-42.52美元/干吨减少0.09美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内适逢5月1日劳动节假期，中国铜精矿现货市场询报盘和成交活动持续冷清。周内有听闻贸易商对冶炼厂报盘此前从Teck Resources招标的1万吨HVC铜精矿，装期为5月份，作价期为M+1/5，报盘价格为负40美元中位，黄金Payable为1克以下计价80%，铜银Payble不变。有贸易商对冶炼厂报盘6月份装期的1万吨Grasberg铜精矿，作价期为M+1/5，报盘价格为负40美元中位，黄金的Payable为97.5%。        SMM九港铜精矿库存4月30日为83.56万实物吨，较上一期增加3.36万实物吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加3万实物吨。4月份以来，中国青岛港铜精矿库存半个月以来从10万吨持续积累至20万实物吨，据SMM了解，是由于山东省、河南省和甘肃省的个别大型冶炼厂提货不积极导致，这些冶炼厂积极采购内贸铜精矿加上进口陆运矿到货较多就放缓了对进口海运矿的提货，据悉青岛港不会对冶炼厂额外收取费用。山东省冶炼厂A在青岛港的库存有8万多吨，B有4万多吨，河南省某冶炼厂C有5万吨，甘肃省某冶炼厂D有3万吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水重心走低，截至本周三时现货升贴水为贴水80元/吨–贴水20元/吨，均价贴水50元/吨。进入月末节点，一方面月差结构扩大，另一方面持货商清理库存而下游资金受限，现货升贴水有所承压。五一假期临近，由于下游对于后市消费有观望态度，整体备货需求未有火热表现。展望节后，因国内电解铜社会库存持续下降，给予现货升贴水一定支撑，但铜价走向将决定下游补货需求。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（4月28日-4月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间 105 到 125 美元/吨，QP5月，均价为 115 美元/吨，周环比上涨10.6美元/吨，仓单 89.33 到 98 美元/吨，均价为 93.67 美元/吨，周环比上涨5.67美元/吨，QP5月。EQ铜CIF提单为 65 美元/吨到 75 美元/吨，均价为 70 美元/吨，周环比上涨 7.8 美元/吨，QP5月。截至4月25日，LME铜对沪铜2505合约沪伦比值为 8.269 ，进口盈亏 -500 元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-May为Back13.97美元/吨；4月date与5月date调期费差为BACK2.8美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格98美元/吨，主流火法94美元/吨，湿法90美元/吨；好铜提单125美元/吨，主流火法115美元/吨左右，湿法105美元/吨；CIF提单EQ铜65美元/吨到75美元/吨，均价为70美元/吨。 本周仅3日交易日，周初市场询盘意外火爆，成交重心虽仍然持平，但成交量明显增加，且报盘呈上行趋势。因智利Altonorte冶炼厂仍未复产，5-6月南美电解铜到港预期下滑。同时刚果金电解铜离境受阻，5月CIF到港量仍持偏紧预期，市场大型贸易商收货动作加速升水抬升。据SMM了解至本周有5月下旬南美到港提单280-300$成交，QP6月。LME近月BACK结构拉大，国内大幅去库将吸引LME亚洲仓单持续注销。展望后市，五一节后内贸升水仍有上行空间，铜价回落与近月BACK结构扩大为进口窗口打开提供机会。5月供应紧缺情况仍难缓解，需注意BC铜近月BACK结构突然拉大以及保税区注册仓单见底情况。预计洋山铜溢价仍将上涨。 据SMM调研了解，本周四（4月30日）国内保税区铜库存环比上期（4月24日）下降0.33万吨至8.18万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.45万吨至7.10万吨；广东保税环比上升0.12万吨至8.18万吨。本周保税区库存持续下降，主要出库集中于上海保税仓库。据SMM了解受国内快速去库影响，华东地区下游本周采购积极，吸引部分保税区库存流入关内。广东地区保税库存增加主因为LME注销提单到港。展望后市，进口比价受升水抬升呈缓慢修复趋势，但节中到港库存预计将在保税区短暂停留。预计节后保税区库存将小幅增加。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

 

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        因临近五一假期，周内仅3个交易日，上海地区电解铜去库近1.5万吨，沪铜现货升水节节走高至200元/吨以上。因节前备货需求旺盛，且进口货源与国产补充均有限，与此同时在精废替代作用下电解铜消费受到利好，出库明显。目前隔月BACK月差已经稳定于200元/吨以上，远月BACK仍在走扩，目前注册仓单量较低，预计5月可能面对挤仓风险。展望节后，考虑节中资金成本，节后归来现货商或将从升水300元/吨报价，但在BACK持续走高预期下，且交割临近，预计升水会有所压制，呈现高开低走。                                                                                                                          》查看SMM金属产业链数据库