2025.11.27 周四 盘面：隔夜伦铜开于10992.5美元/吨，盘初摸高于11009.5美元/吨，随后铜价重心震荡下行摸底于10912美元/吨，最终收于10953美元/吨，涨幅达1.11%，成交量至2.2万手，持仓量至32.7万手。隔夜沪铜主力合约2601开于87200元/吨，盘初摸高于87300元/吨，随后震荡下行摸底于86820元/吨，最终收于87090元/吨，涨幅达0.46%，成交量至5.4万手，持仓量至20.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月25日，Highland Copper 宣布将其在 White Pine North Project 的 34% 股权以约 3000 万美元出售给其合资伙伴 Kinterra Copper USA，其中约 1830 万美元以现金支付。​此次出售旨在助力 Highland Copper 全力推进其位于密歇根州的主力项目 Copperwood Project 的工程设计与融资工作。 现货： （1）上海：11月26日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价贴水10元/吨-升水170元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易并无变化；SMM1#电解铜价格86510~86800元/吨。隔夜沪铜上行突破87000元/吨，随后回吐涨幅至86300元/吨一带，早盘盘初沪期铜走高至86500元/吨随后短暂触及86640元/吨后走跌，临近上午收盘时走高，收于86670元/吨。沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近，跨月价差呈现C60-C30元/吨。展望今日，铜价重心再度上移至86500元/吨附近，下游采购表现压价心理，预计沪铜现货升水难以明显涨幅。 （2）广东：11月26日广东1#电解铜现货对当月合约升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日涨0元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨0元/吨。广东1#电解铜均价86705元/吨较上一交易日涨205元/吨，湿法铜均价为86595元/吨较上一交易日涨205元/吨。总体来看，铜价走高但持货商不愿降价出货，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：11月26日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月26日11：30期货收盘价86670元/吨，较上一交易日上升20元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格78400-78600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3239元/吨，环比上升40元/吨。精废杆价差1665元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆市场成交依然平淡，不少再生铜杆企业表示目前下游采购情绪不足，都已刚需采购为主，再生铜杆企业也在考虑是否调整生产节奏，适应市场低需求状态。 （5）库存：11月25日LME电解铜库存减少75吨156575吨；11月26日上期所仓单库存减少1140吨至39825吨。 价格：宏观方面，美国公布初请失业金人数，数据显示就业劳动力市场有所缓解。此外，美联储褐皮书显示近期美国经济活动一般，消费两极分化加剧。市场对于未来进一步降息预期加强，支撑铜价。基本面方面，好铜供应依旧偏紧，平水铜供应相对充足，需求方面临近月末下游采购情绪有所回暖。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，11月27日国内主流消费地铝棒库存13.10万吨，持平于周一库存，较上周四库存下跌0.65万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年11月27日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存2.85万吨，无锡铝棒库存5.95万吨，合计8.80万吨，持平于上期库存   》订购查看SMM金属现货历史价格

11月27日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，11月27日广东铝锭库存20.50万吨；无锡铝锭库存16.60万吨；巩义铝锭库存7.50万吨，三地库存共计44.60万吨，较上期库存下跌0.5万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

11月27日讯： 据SMM统计，11月27日国内主流消费地电解铝锭库存59.60万吨，较周一下跌1.7万吨，较上周四下跌2.5万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

截至本周三，北方市场硅锰6517（现金）5525-5625元/吨，环比上周三价格下跌25元；南方市场硅锰6517（现金）5575-5625元/吨，环比上周三价格下跌25元。 从成本端来看，焦炭、锰矿市场价格暂稳于偏高水平，硅锰整体成本仍坚挺。 从供应端来看，硅锰盘面承压震荡运行，市场观望偏悲观情绪为主。北方地区合金厂保持正常排单生产节奏；南方云南地区等地受枯水期电价上涨带来的成本抬升影响，多数厂家选择避峰减产，排产计划缩减，其余地区开工维持低位。当前工厂低价出货意愿低，成交价格持续弱稳，工厂基本倒挂，厂家库存压力有所抬升。 从需求端来看，进入淡季，本月河钢招标量环比有所回落，招标价5820元/吨，环比上月平盘，钢厂对硅锰的采购让利意愿不强，大多钢厂采购态度偏谨慎。 总体来看，当前硅锰市场呈现“强成本 弱需求”僵持格局，受坚挺的成本以及下游压价影响，现货市场调整有限，本周现货价格现货价格有所松动。