7月15日讯： 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存7.60万吨，无锡铝棒库存2.21万吨，合计9.81万吨，环比减少0.02万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：隔夜伦铜开于9609美元/吨，盘初即摸低于9575美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9649美元/吨，最终收于9643.5美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至2.1万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2508开于77900元/吨，盘初即摸低于77810元/吨，而后横盘整理，临近盘尾小幅走高并摸高于78160元/吨，盘尾最终收于78020元/吨，跌幅达0.34%，成交量至3.1万手，持仓量至17.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利Codelco公布上半年铜产量较上年同期增长9%，并希望在未来几年恢复到疫情前的产量水平。由于矿石品质下降以及运营和项目受挫，Codelco的产量降至25年来最低水平，其作为全球头号供应商的地位受到威胁。支持其产量复苏的因素在于公司努力推进迟来的和超出预算的项目，以开采老框中较为富有的地区。 现货：（1）上海：7月14日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水60-升水20元/吨，均价报价贴水20元/吨，较上一交易日上升5元/吨；SMM1#电解铜价格为78370~78540元/吨。早盘沪期铜从78300元/吨附近持续走高至78500元/吨以上，上午临近收盘时触及78550元/吨。月差持续收窄，持货商预计明日报价坚挺，多数对2508报价，预计升水150-200元/吨起报。 （2）广东：7月14日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78425元/吨较上一交易日跌325元/吨，湿法铜均价为78295元/吨较上一交易日跌325元。总体来看，铜价回落且月差收窄，下游采购积极性上升，整体交投好于上周五。 （3）进口铜：7月14日仓单价格40到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格50到76美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）18美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看伦铜转为contango结构后市场成交明显活跃。 （4）再生铜：7月14日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差850元/吨，环比下降19元/吨。精废杆价差545元/吨。据SMM调研了解，铜价继续小幅下行，不少持货商对高品位再生铜原料报价坚挺，甚至有大型货场表示档口对缆粗的销售报价高于货场的销售价格，几乎没有货场能接受这种价格，除非是货场做了空单才会去采购这类高价的再生铜原料。 （5）库存：7月14日LME电解铜库存增加900吨至109625吨；7月14日上期所仓单库存增加11072吨至34379吨。 价格：宏观方面，特朗普表示若俄国在50天内无法达成俄乌冲突协议，将对其征收100%二级关税，此举可能影响全球石油供应及需求不明，国际油价大跌，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，日内市场出货情绪高昂，不过随着月差持续收窄，持货商并未继续下调报价。从需求端来看，下游买盘情绪不及上周尾，采购积极性有所回落。 截至 7 月 14 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加 0.39 万吨至 14.76 万吨；从各地区库存相比上周四变化来看，除上海地区外，其他地区普遍增加。价格方面，特朗普再次抨击鲍威尔，称利率应为1%或更低，但美联储官员表示当前并没有迫切降息的必要，美元周一走强，同时兑其他货币走强，预计今日铜价依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

7月15日讯： 据SMM统计，7月15日广东铝锭库存14.80万吨；无锡铝锭库存12.35万吨；巩义铝锭库存7.05万吨，三地库存共计34.20万吨，较上一交易日减少0.50万吨。（库存数据已于 9:15在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2025年6月底，日本三大港口铝库存回落至316700吨，较上月下降4.3%。具体来看，横滨和大阪和名古屋库存全面回落。 以下为2019年以来日本三大港口铝库存：（单位：吨）

7月14日（周五），丸红株式会社表示，截至6月底，日本三大港口铝库存降至31.67万吨，较上月下降4.3%。 丸红从横滨、名古屋和大阪的港口收集数据。 以下为详细数据：

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，6月26日伦铝库存降至近三年新低，而后库存开始回升，上周库存加速累积，最新库存水平为400,275吨，增至两个月新高。 上期所公布的数据显示，7月11日当周，沪铝库存继续回升，周度库存增加9.05%至103,197吨，仍位于近两年相对低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　　 2023年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2025年6月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，6月30日伦铜库存降至近两年新低，而后库存有所回升，上周伦铜库存继续累积，最新库存水平为108,725吨，增至近一个月新高。 上海期货交易所最新公布数据显示，7月11日当周，沪铜库存小幅回落，周度库存减少3.7%至81,462吨，位于近两个月相对低位。国际铜库存增加3711吨至15,679吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为234,204吨，增至逾七年最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年6月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

一季度，MHP价格上涨叠加供给短缺，硫酸镍价格持续攀升。 一季度印尼镍矿供应短缺的预期带动伦镍价格持续上涨，同时印尼高冰镍也出现减产，镍盐厂采购MHP需求相应增长，带动MHP系数不断攀升，镍盐厂生产成本走高。随着原料成本倒挂程度加剧，更多镍盐厂因亏损选择停、减产，市场供应量下滑明显，仍在生产的镍盐厂挺价情绪强烈。虽然一季度下游需求受春节因素扰动不及去年四季度，但原料供给短缺促使前驱厂被动接受高系数原料，硫酸镍价格不断上涨。       二季度，需求略有复苏，成本小幅上涨，硫酸镍价格小幅上涨。 从镍价表现来看，二季度伦镍价格呈现下行态势，主要受到美国关税政策的扰动。与此同时，印尼洪水对MHP生产造成影响，导致二季度 MHP 产量环比出现下滑；供应端的减少及高冰镍仍未恢复生产无法作为MHP的原料补充，推动 MHP 系数小幅走高，进而带动镍盐整体生产成本出现抬升。需求端方面，随着生产日的恢复，下游前驱体企业对镍盐的需求量较一季度有小幅增长，但受三元整体需求疲软的拖累，镍盐需求的增量空间受到限制。供应端来看，原料价格上行使得镍盐生产企业普遍存在较强的挺价意愿，但由于下游需求仍处于偏弱水平，镍盐价格的上行幅度受到压制。综合来看，在需求小幅复苏与成本端上行的双重作用下，二季度镍盐价格呈现小幅上涨的走势。