三星电子与SK海力士在人工智能需求驱动下大举扩张产能，两家公司2026年上半年半导体设施投资合计同比增长逾三成。 8月17日，据韩国媒体Etoday援引两家公司2026年半年报， 三星电子与SK海力士上半年半导体设施投资合计达43.198万亿韩元，较上年同期的31.98万亿韩元增长35.1%。 两家公司产能利用率均达到100%，显示当前AI存储需求之旺盛。 客户结构方面， 英伟达在SK海力士营收中的占比从2025年全年的24%降至13.35%，而英伟达在同期甚至未出现在三星的前五大客户名单之中。 这反映出两家公司AI业务布局的路径差异。 AI需求旺盛，两大存储巨头加速扩产 从投资节奏来看， SK海力士扩张更为激进 。 三星电子DS部门上半年设施投资同比增长23.5%，主要投向下一代存储、先进制程产能及相关基础设施；SK海力士设施投资则同比大增56.4%，重点满足HBM、大容量DRAM以及企业级SSD需求。 两家公司产能利用率均达到100%，意味着现有产能基本处于满负荷状态。在AI基础设施建设持续推进的背景下，HBM等高端存储产品需求快速增长，也推动三星和SK海力士提前为下一代产品扩充产能。 换言之，这轮资本开支并非单纯追赶当前需求，而是在争夺下一轮AI存储增长中的产能与技术优势。 研发投入创新高，SK海力士增速近翻倍 资本开支扩张之外，两家公司也在同步加大研发投入。 三星电子上半年全公司研发支出达到27.363万亿韩元，同比增长51.5%，创下半年度历史新高。 不过，三星并未单独披露DS部门研发投入。 SK海力士的研发投入增速则更加突出，上半年达到6.043万亿韩元，同比增长98.4%，约相当于2025年全年研发支出的90%。 存储厂商的竞争也正在从传统的制程和产能竞争，进一步延伸至AI计算生态。 据韩媒报道，美光近期推出规模2.5亿美元的Micron Ventures Paradigm Fund，为公司迄今规模最大的风险投资基金，重点关注AI模型架构、计算、企业应用和实体AI等领域。其意图在于提前布局潜在的AI技术趋势，并建立与下一代存储及计算产品相关的合作伙伴网络。 AI存储需求从“倚重英伟达”走向“多元分散” 半年报显示，客户结构的变化是本期最显著的看点之一。 据首尔经济日报，SK海力士2026年上半年来自英伟达的营收达到17.6087万亿韩元，占总营收13.35%，低于2025年全年24%的占比。 这一变化并不意味着英伟达的重要性下降。相反， SK海力士正在扩大对大型科技公司自研AI芯片的供货，客户结构因此更加多元。 随着SK海力士配合英伟达Vera Rubin平台推进HBM4供应，英伟达下半年对其营收的贡献仍有望回升。 三星的客户结构则呈现出更高的集中度。据其半年报披露，前五大客户合计营收占比约为25%，而英伟达则未能进入该序列。 这意味着，在AI芯片需求爆发的同时，存储厂商与客户之间的关系正在发生变化：英伟达依然是HBM市场最重要的客户之一，但随着Alphabet、亚马逊等科技巨头加速自研ASIC，AI存储需求的来源正变得更加分散。 对于三星和SK海力士而言，接下来的竞争已不只是“谁能生产更多HBM”，还在于谁能更快切入不断扩张的AI芯片客户群，以及在HBM4等下一代产品中锁定更多核心客户。

英伟达下周四将迎来季度财报“大考”。在需求持续强劲、供应端不断改善的背景下，摩根士丹利预计， 公司大概率再次交出“超预期+上调指引”（Beat & Raise）的成绩单。但与此前不同的是，单纯的业绩超预期可能已经很难成为推动股价上涨的充分理由。 摩根士丹利维持英伟达“增持”评级、288美元目标价，并继续将其列为“首选股”。该行预计，英伟达截至7月的季度营收将达到911亿美元，截至10月的季度营收进一步升至1023亿美元，同时认为Blackwell的4nm晶圆投片量已经出现改善，当前业绩预测仍存在上行空间。 但财报越强，市场的要求也越高。 英伟达过去连续四个季度均在财报次日下跌，反映出投资者关注点已经从“还能不能超预期”转向“超预期能否持续”。 摩根士丹利认为，市场份额、毛利率、循环融资模式以及Rubin放量等中长期变量，才是决定英伟达估值能否进一步扩张的关键，而这些问题很难靠一份季度财报彻底回答。 Blackwell需求依然强劲 摩根士丹利预计，英伟达7月季度（F2Q27）营收为911亿美元，10月季度（F3Q27）营收为1023亿美元；对应每股收益分别为2.07美元和2.34美元，与市场一致预期的2.08美元和2.36美元基本持平。 从表面看，摩根士丹利的盈利预测没有明显高于市场。该行认为， 真正值得关注的是供应端信号。 在6月亚洲调研中，摩根士丹利观察到英伟达Blackwell所需4nm晶圆投片量已经上升，这意味着当前模型中的供应假设可能仍偏保守。 换言之，市场看到的可能只是“需求依然旺盛”，而英伟达真正能够交付多少，仍可能成为后续业绩上修的来源。 摩根士丹利因此预计，英伟达大概率继续延续过去的“Beat & Raise”模式。 不过，由于市场已经根据近期供应端信号提前上调了对10月季度的预期，短期最大的业绩上行空间可能并不在下一季度，而是在明年1月季度。 届时，Rubin将开始更大规模出货。 Rubin开始出货，真正影响可能在明年 Rubin产品线目前进展符合预期。英伟达已经确认Rubin将在第三季度开始出货，摩根士丹利预计第三季度出货约15万颗，对应约90亿美元营收，单颗价值约6万美元。 近期英伟达主要测试合作伙伴KYEC下调全年指引，并将AI相关营收更多推迟至2026年第四季度及2027年，引发市场对Rubin出货节奏的担忧。 但摩根士丹利亚洲半导体分析师Charlie Chan认为， 这一变化更多反映测试周期延长，而非出货量下降。 该行更新后的模型仍维持全年Rubin测试量不变，只是将更多权重从第三季度后移至第四季度。 更重要的是，即便第三季度Rubin出货量低于预期，对英伟达整体业绩的影响也相对有限。摩根士丹利当前预计的15万颗，本身已经明显低于修订后的行业估算，因此短期测试节奏变化并不足以改变英伟达整体营收趋势。 三大问题，决定财报后股价怎么走 对于英伟达而言，真正的挑战已经从“业绩能否超预期”转向“估值能否找到新的上行逻辑”。摩根士丹利认为，利润率、循环融资和市场份额是当前投资者最关注的三大争议，而本次财报电话会议可能仍难以给出决定性答案。 首先是利润率。 摩根士丹利预计，管理层将重申2027财年毛利率维持在“70%中段”的指引。但该行对市场一致预期中2028财年下半年毛利率重新回升的判断持保留态度。 DRAM、前端晶圆、封装和基板等成本压力仍可能持续，意味着利润率存在进一步承压的风险。如果英伟达下调利润率预期，短期无疑会对股价形成压力；但从估值角度看，一次利润率预期的下修也可能成为市场情绪的出清事件。 其次是循环融资模式。 黄仁勋此前已经通过博客文章解释英伟达与合作伙伴达成5000亿美元合作框架的逻辑。摩根士丹利预计，管理层在财报电话会议上的相关表态不会出现明显变化。 第三是市场份额。 随着ASIC竞争升温，以及AMD持续推进AI芯片业务，市场开始关注英伟达能否守住当前的领先地位。摩根士丹利预计，管理层将强调Rubin相比Blackwell在AI工厂经济性方面的明显提升。 但由于Rubin仍处于量产初期，市场要判断其相对于ASIC和AMD的真实竞争力，仍需要更多出货和客户反馈。 市场可能仍低估2027年 如果说短期财报缺乏足够强的催化剂，那么更长期的增长预期可能反而是英伟达估值继续扩张的关键。 摩根士丹利认为，市场对英伟达2027年的预期仍然偏低。 该行预计，英伟达2027财年营收将达到3930亿美元，2028财年进一步增至5988亿美元，明显高于市场一致预期的5624亿美元。 黄仁勋此前在GTC大会上表示，公司对2025年至2027年Blackwell和Rubin合计拥有1万亿美元的需求可见度。这一数字包括网络业务，但不包括Groq、独立CPU、RTX和软件业务。 摩根士丹利指出，目前市场一致预期对应的数据中心营收合计约为1.054万亿美元，而该行预测为1.09万亿美元。考虑到2025年数据中已经包含约300亿美元Hopper及相关网络营收，该行认为这一预测并没有设置特别高的门槛。 与此同时，推理需求正在加速，来自前沿实验室、企业以及主权客户的需求均在增长。叠加Rubin等新产品放量以及潜在的收入分成等增量， 摩根士丹利认为，英伟达2027年的实际业务规模可能明显高于当前市场预期。 即便财报很强，股价未必马上买账 因此，下周的英伟达财报可能出现一个熟悉的场景：业绩再次超预期，指引再次上调，但股价未必因此大涨。 过去四个季度财报次日连续下跌，已经说明市场对英伟达的定价逻辑正在发生变化。随着业绩基数不断抬高，“Beat & Raise”正在从股价催化剂变成市场的基本要求。 摩根士丹利仍然看好英伟达的长期基本面，并认为Blackwell需求、Rubin放量以及推理需求增长将继续支撑业绩。但对于短期股价而言，市场真正等待的，是市场份额能否守住、利润率能否稳定，以及Rubin能否证明英伟达在下一轮AI基础设施竞争中的领先优势。 换句话说，下周财报的看点可能不是英伟达能不能再次交出一份漂亮的成绩单，而是这份成绩单能否足够漂亮到让投资者重新愿意为更高的估值买单。

芯原股份发布2026年半年度业绩报告，收入高速增长与持续亏损并存的格局进一步凸显。 公司2026年上半年营业收入达18.64亿元，同比增长91.37%，增速显著。然而，归属于上市公司股东的净亏损扩大至6.12亿元，较上年同期亏损3.20亿元进一步扩大了2.92亿元。 这一组数据表明，规模扩张尚未转化为盈利改善。 经营活动产生的现金流量净额为6.26亿元，相较上年同期净流出3.65亿元实现大幅转正。公司本报告期不进行利润分配或公积金转增股本。 营收近翻倍，亏损同步扩大 2026年上半年，芯原股份实现营业收入18.64亿元，同比增幅达91.37%，上年同期为9.74亿元。 但收入的快速增长并未带动盈利好转。报告期内，公司归属于上市公司股东的净亏损为6.12亿元，扣除非经常性损益后净亏损为6.22亿元，均较上年同期明显扩大。利润总额亏损5.97亿元，上年同期为亏损3.08亿元。 加权平均净资产收益率为-19.29%，较上年同期下降3.87个百分点。基本每股亏损为1.16元，上年同期为0.64元。 研发投入仍是主要成本压力 研发投入占营业收入的比例为50.49%，尽管较上年同期的65.71%下降15.22个百分点，但仍维持在高位，是导致公司持续亏损的核心因素之一。 从调整后口径来看，剔除股份支付费用及收购相关非经营性或非现金性费用后，经调整归属于上市公司股东的净亏损为4.23亿元，上年同期为3.20亿元；经调整后EBITDA亏损2.22亿元，上年同期亏损1.56亿元。调整后指标同样呈现亏损扩大趋势。 资产规模扩张，净资产有所收缩 截至报告期末，公司总资产为90.60亿元，较上年末的77.18亿元增长17.40%。 与此同时，归属于上市公司股东的净资产为29.25亿元，较上年末的34.18亿元下降14.40%，主要反映报告期内持续亏损对净资产的侵蚀。 截至报告期末，公司股东总数为53,346户。前十大股东中，VeriSilicon Limited以11.39%的持股比例位列第一，富策控股有限公司持股6.55%，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股5.09%。VeriSilicon Limited与DAI，WAYNE WEI-MING构成一致行动人，嘉兴时兴创业投资合伙企业（有限合伙）与嘉兴海橙创业投资合伙企业（有限合伙）构成一致行动人。前十大股东持股均无质押、标记或冻结情形。

长鑫科技市值再次突破4万亿元，登顶A股"市值一哥"，同时超越港股腾讯，这背后是AI驱动的DRAM景气周期、国产替代加速与产能扩张三重逻辑的共振——而分析师认为，这场行情远未到终点。 8月17日，长鑫科技收涨12%，股价创新高，总市值再次突破4万亿元，约为昔日“股王”贵州茅台总市值的2.5倍。 华创证券首次覆盖给予"强推"评级，目标价72.97元；国盛证券首次覆盖给予"买入"评级。 两家机构均指出，公司正处于国产替代、AI算力扩张与存储周期上行和产能扩张三重共振阶段，成长确定性显著强化。 国产替代加速：全球第四，市占率持续提升 在全球DRAM市场高度集中的格局中，长鑫科技正以较快速度扩大份额。 据Omdia数据，以出货量及销售额口径计， 长鑫科技为国内第一、全球第四大DRAM厂商，2026年一季度全球市占率约为7.7%，较此前进一步提升。 公司自2016年成立以来，采取"跳代研发"技术路线，跳过部分中间节点，从18nm级G3工艺直接推进至16nm级G4工艺，先后实现第一代至第四代工艺平台量产，完成DDR4、LPDDR4X向DDR5、LPDDR5/5X的产品迭代全覆盖。 当前制程与三星、SK海力士、美光三大海外龙头相比仍存在约三年差距，HBM等高阶产品领域亦存在阶段性落后，华创证券指出，这一差距正在持续收窄。 主流产品的竞争力已显著增强——LPDDR5/5X最高速率可达10667Mbps，性能进入全球第一梯队。 产品结构亦在持续优化。DDR5实现大规模量产并批量商用，2025年DDR系列营收占比提升至31.87%，同比提高18.61个百分点，主要受益于服务器等高价值下游需求拉动。 行业景气：AI重塑DRAM供需格局 DRAM行业正处于由AI驱动的结构性上行周期，为长鑫科技的成长提供了强劲的外部支撑。 根据Omdia和WSTS数据，2025年全球DRAM市场规模为1505亿美元，占存储芯片市场规模约65%。Omdia预测，全球DRAM市场规模有望从2025年的1505亿美元增长至2030年的5710亿美元，年均复合增长率约30.56%。 而据TrendForce集邦咨询预测，2026年全球DRAM产值将达6187亿美元，2027年进一步增至9033亿美元。 需求端，AI推理应用的快速扩张正在重塑存储需求结构。AI发展从大型模型训练转向以推理为核心的Agentic AI应用，驱动云服务商（CSP）将数据中心建置重心由AI服务器延伸至通用服务器，带动各类容量RDIMM的采购需求大幅扩张。 据TrendForce， 2026年第三季度服务器DRAM合约价预计季增13%至18%。 九大主流云服务商2026年资本支出预估约8300亿美元，整体同比增速由61%修正至79%。 供给端，主要原厂产能向HBM倾斜，传统DRAM新增产能有限。2026年，SK海力士计划将高达三分之一的总产能用于HBM生产，美光HBM产能规划接近翻倍。 传统DRAM方面，仅三星新增1.5万片/月，海力士新增5000片/月，整体新增产能相对有限，供需偏紧格局有望延续。 产能扩张：规模效应加速释放 产能是长鑫科技实现规模化成长的核心支撑。公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能利用率由2023年的87.06%持续提升至2025年的95.73%。 据SemiAnalysis 2026年6月更新数据， 公司月产能有望由2025年底约26.5万片提升至2026年底约35万片，新增约8.5万片/月。合肥一期设计产能12万片/月，全部三期设计产能为每月36万片。 国盛证券指出，随着规划产能建设逐步完成及产能快速爬坡，IDM模式下各业务环节的有效协同将进一步强化成本竞争力。 值得关注的是，公司产能扩张速度已超出市场此前预期。据G-enews和ChosunBiz援引Omdia预测，长鑫科技2025年产量原预计仅增长20%，但最新数据显示其扩张速度已超过预期的三倍。 估值与风险：稀缺性溢价与周期隐忧并存 在估值层面，华创证券参考海外存储类可比公司（美光、闪迪、西部数据、希捷科技）27年PE均值9.88倍，以及晶圆代工/IDM模式可比公司（台积电、中芯国际、华润微）27年PE均值69.63倍。 综合考虑公司稀缺性及国产替代空间，给予长鑫科技27年20倍PE，目标价72.97元。 国盛证券则以三星电子、SK海力士、美光科技为可比公司，2026至2028年可比公司平均PE为9/5/5倍，认为长鑫科技享有显著的国产替代溢价。 风险方面，两家机构均提示DRAM行业的强周期属性——历史上头部厂商集中扩产往往导致供给过剩，行业随即进入下行周期，价格波动可能对公司盈利造成较大冲击。

存储芯片板块迎来强劲反弹。 AI前沿模型公司Anthropic和OpenAI相继披露亮眼财务数据，提振了市场对AI硬件需求持续性的信心。 周一，美光科技股价涨4.1%，连涨五个交易日，创今年1月以来最长连涨日，五日累计上涨17.5%。闪迪股价单日飙升8.9%，西部数据和希捷科技分别上涨5.4%和2.2%。 费城半导体指数（SOX）当日收涨1.6%至12,621点，从7月29日底部反弹超过20%，重新进入技术性牛市，此前其熊市持续时间仅21天，为2020年3月以来最短。 此前媒体报道， Anthropic Q2营收飙升至逾115亿美元 ，同比增近14倍。 OpenAI年化营收亦已达400亿美元 ，验证了AI需求的持续扩张。 AI大模型营收提速，芯片需求可见度提升 本轮行情的核心驱动之一，是AI前沿模型公司财务数据的持续亮眼。Anthropic二季度初步营收超过115亿美元，而上年同期仅为7.87亿美元。 瑞穗交易部门分析师Jordan Klein在客户报告中指出， Anthropic与OpenAI"利好财务更新"是芯片股当前最重要的近期催化剂，两家公司均在加速冲刺IPO。 CNBC周五报道称，OpenAI首席财务官Sarah Friar向投资者表示，该公司企业业务收入占比已超过消费端，年化营收运行率达400亿美元。 Klein表示，市场对Anthropic今年全年经常性收入的一致预期在750亿至1000亿美元之间，并有报道指出这一数字到明年底或将攀升至1800亿至2000亿美元区间。 这将转化为对AI芯片、存储元件、网络设备及其他数据中心硬件的"大量"采购需求。 尽管Anthropic目前面临芯片供应受限及企业端技术采用节奏偏慢等挑战，Klein强调，营收增速的快速提升才是投资者关注的核心信号。 "你需要看到利好的增长率和财务数据，能够体现出实质性加速且势头延续，才能维持半导体板块的看涨情绪，并吸引7月抛售后离场的投资者重新入场。" 闪迪投资者日重塑估值框架 在上述宏观催化剂之外，闪迪上周投资者日释放的行业信号，同样成为本轮重估的重要依据。 美国银行分析师Vivek Arya在客户报告中表示， 闪迪的投资者日活动"表明该行业可能正在进入一个相对更为持久的阶段"，有别于过去周期性明显的繁荣与萧条更替。 Arya指出，闪迪提出的年销售额增长15%目标，以及在新客户协议和供应策略支撑下毛利率在本十年剩余时间内维持80%以上的展望，提供了"投资者最终如何看待存储股"的估值参考框架。 不过，Friedman对于追涨态度审慎。他提醒，该板块个股在7月曾下跌30%至40%，"在两个方向上都如此剧烈波动的股票往往会持续如此，今天的反弹无论多么有新闻面支撑，都无法改变其内在的高波动特性。"

8月13日晚间，星源材质（300568）公告称，公司拟现金收购邦瓷电子科技（盐城）有限责任公司（以下简称：邦瓷电子）合计59.98%的股权，此次交易总对价约2.42亿元。 今年2月，星源材质曾斥资9106.98万元，从高瓴等5名股东手中受让邦瓷电子合计13.5%的股权。 此次星源材质拟从富海新材二期、未来城君泺、珊瑚兴瓷、共青城中航凯晟贰号、富海新材三期、沃陶电子及东方金泰等7名股东手中受让邦瓷电子59.98%股权。两次交易累计投入约3.33亿元。 本次交易完成后，星源材质对邦瓷电子的持股比例将由13.5%升至73.48%，邦瓷电子将由参股公司变为控股子公司，并纳入上市公司合并报表范围。 据了解，自2003年创立以来，星源材质始终专注于锂离子电池隔膜的研发与制造，是中国首家掌握干法单向拉伸核心技术的企业。公司产品覆盖干法、湿法及涂覆隔膜，广泛应用于新能源汽车、储能电站、 电动自行车、电动工具、航天航空、医疗环境以及包括充电宝在内的3C数码等领域，已与国轩高科、宁德时代、比亚迪、LG新能源等全球头部电池企业建立长期合作关系。 凭借持续的创新投入和产能优势，星源材质连续六年锂离子电池隔膜出货量位居全球第一梯队，2025年干法隔膜出货量跃居全球第一，湿法隔膜稳居前列，产品出口占比国内隔膜行业第一。 邦瓷电子成立于2018年，是国内少数具备‌多层压电陶瓷堆叠‌规模化生产能力的企业之一，其产品核心在于实现‌纳米级位移控制‌与‌微秒级响应‌，是精密微量控制领域的关键元件，广泛应用于‌半导体设备、‌卫星激光通信‌、‌3C电子‌、‌新能源等行业。 星源材质表示，公司通过收购邦瓷电子切入压电陶瓷行业，依托其在压电陶瓷行业的技术积累，对接半导体设备及零部件的增量市场，拓宽中长期成长边界，打造公司第二曲线，同步形成新材料和锂电主业的产业协同。 值得一提的是，6月23日，星源材质在香港联合交易所主板正式挂牌上市！此次港股上市，星源材质募资用途之一也是半导体领域：深耕固态电池及新一代锂离子电池隔膜研发、加速马来西亚与美国海外基地建设、前瞻布局新材料及半导体材料赛道以打造第二增长曲线及优化资本结构。

国产芯片龙头紫光国微上半年延续增长态势。 2026年上半年，公司实现营业收入34.43亿元，同比增长13.00%；归母净利润7.98亿元，同比增长15.29% ，利润增速快于营收，盈利能力稳步改善。 与此同时，经营活动现金流净额达到8.27亿元，同比增长73.14%，明显高于净利润增速，主营业务造血能力进一步增强。 从盈利质量看，公司上半年扣非归母净利润为7.08亿元，同比增长8.35%；基本每股收益0.9495元，同比增长15.71%。期末资产负债率降至25.64%，较上年末下降1.76个百分点，加权平均净资产收益率升至5.65%。 在业绩稳步增长的同时，公司资产负债结构持续优化，为后续业务扩张和资本运作留出了空间。 收购瑞能半导体，重组进入审核关键期 相比业绩增长，正在推进的瑞能半导体收购更具战略意义。 紫光国微拟通过发行股份及支付现金的方式收购瑞能半导体科技股份有限公司100%股权，目前交易已进入深交所审核问询阶段。 公司于2025年12月30日停牌筹划交易，2026年1月13日审议通过交易预案，5月21日审议通过重组报告书草案，6月8日经临时股东会审议通过相关议案，并于6月17日获深交所受理。6月30日，深交所发出审核问询函，公司于7月24日完成回复并对申报文件进行修订。 受2025年度利润分配影响，本次发行股份购买资产的发行价格由61.75元/股调整至61.45元/股，对应发行股份数量约2473.55万股。 不过，交易仍需通过深交所审核及中国证监会注册等程序，最终落地仍存在不确定性。若重组顺利完成，公司半导体业务版图有望进一步拓宽。 回购股份注销，分红与股东回报持续兑现 资本运作之外，公司也在持续优化股本结构。7月22日，紫光国微注销639.6万股回购股份，占注销前总股本的0.75%。注销后，公司总股本由8.50亿股降至8.43亿股，有助于改善每股指标。 股东回报方面，公司2025年度权益分派已于6月30日完成，以扣除回购股份后的8.40亿股为基数，每10股派发现金3.099995元（含税）。此外，“国微转债”于6月10日完成第五年付息，票面利率1.80%，债券余额约14.92亿元，将于2027年6月到期。 截至6月末，公司股东总数为19.44万户，控股股东西藏紫光春华持股26.00%，控股地位保持稳定。 整体来看，在主营业务稳步增长、现金流明显改善的同时，瑞能半导体重组进入审核关键期，或成为公司下一阶段拓展半导体业务边界的重要变量。

AI驱动的芯片短缺，正在成为英国通胀的新变量。 英国即将公布的7月CPI数据，预计将打破此前连续四个月的通胀回落趋势。据彭博对经济学家的调查，中位预测值为同比上涨2.9%——这一数字背后，除了能源账单的季节性跳升，还有一个新的推手：AI引发的内存芯片短缺，正在让手机、笔记本电脑和游戏机的价格悄然走高。 这种现象被称为“芯片通胀”（chipflation）。逻辑并不复杂：全球AI基础设施的快速扩张，大量消耗了原本供应消费电子产品的内存芯片，供需失衡推高了芯片成本，最终传导至零售端。 英国2026年7月消费者价格指数（CPI）将于2026年8月19日（星期三）英国夏令时上午 7:00发布。 双重压力夹击，通胀再度抬头 英国通胀今年以来呈现出清晰的两条线：国内成本压力持续缓和，但外部冲击不断反向施压。 能源是最直接的外部变量。据彭博分析师Dan Hanson、Ana Andrade和Matt Bunny的分析，7月CPI跳升的主要驱动力，是英国能源监管机构Ofgem季度电价上限重置带来的家庭能源账单大幅上涨。与此同时，伊朗战争推高了航空燃油成本，机票价格随之上行。 AI芯片短缺则是新出现的变量。英国央行已发出警告，称AI产能的快速扩张正在推高内存芯片价格，而这类芯片广泛用于手机、笔记本和游戏机。英国零售商协会（British Retail Consortium）7月数据显示，芯片成本上升已开始传导至电子产品零售价格。 具体来看，苹果笔记本和平板电脑、Xbox游戏机均已宣布涨价。这意味着AI带来的成本压力，可能在未来数月内成为核心商品通胀的持续性因素。 英国央行：降息窗口收窄 通胀再度抬头，令英国央行的处境更加棘手。 在上次货币政策会议上，三位委员投票支持加息，英国央行首席经济学家Huw Pill是其中之一。此后，英国经济6月意外实现增长——部分受益于热浪天气和世界杯效应——Pill随即进一步强化了其鹰派立场。 数据层面，周四将公布的就业报告预计显示：剔除奖金后的薪资增速维持在3.4%，失业率小幅下降至4.8%。这表明劳动力市场正在趋于平稳，但对于政策制定者而言，真正的考验是2027年的薪资谈判结果——而相关信号要到今年晚些时候才会浮现。 英国央行预计通胀将在2026年下半年持续走高。在经济韧性尚存、外部冲击未退的背景下，降息的空间正在收窄。 AI通胀：从数据中心蔓延至购物车 值得关注的是，AI对通胀的影响路径，与以往的技术周期截然不同。 过去，技术进步通常压低消费品价格。但这一轮AI军备竞赛中，算力需求对芯片的消耗速度，已经超过了供给端的扩张速度。内存芯片的短缺，从数据中心蔓延至消费电子供应链，最终落在了普通消费者的购物车里。 苹果和微软旗下Xbox的涨价，只是这一传导链条的可见端点。英国央行的担忧在于，随着AI投资持续加速，这种压力可能不是短暂的，而是会在核心商品通胀中留下更持久的印记。

8月16日，中微半导发布业绩公告，2026年上半年营业收入7.26亿元，同比增长44.01%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长98.48%；扣非净利润1.59亿元，同比增长109.74%。上年同期净利润8646.96万元。 与此同时，上半年公司经营活动现金流净额达1.93亿元，同比增长27.87%，与利润数据相互印证。加权平均净资产收益率（ROE）从上年同期的2.85%提升至5.26%，增加2.41个百分点。基本每股收益0.43元，较上年同期0.22元增长95.45%。 公司披露，已完成对珠海博雅科技的投资交割，以1.66亿元获得其21%股份，成为第二大股东。这笔投资将中微半导体的产品版图从MCU延伸至NOR Flash存储芯片领域，战略意图明确。 资产负债表：规模稳步扩张 截至2026年6月末，公司总资产37.91亿元，较上年末增长3.03%；归属上市公司股东净资产32.28亿元，较上年末增长1.60%。 资产负债表整体稳健，净资产规模持续扩大，财务结构未见明显恶化。 战略投资：1.66亿押注NOR Flash，入股珠海博雅 中微半导体以1.66亿元完成对 珠海博雅科技 的投资交割，持股21.0016%，成为其第二大股东。 珠海博雅成立于2014年，专注NOR Flash存储芯片研发设计，是国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业。其创始人DI LI博士拥有北京大学物理系学士、美国德克萨斯大学电子工程博士学位，曾任职于美国美光和飞索半导体，是闪存领域资深专家。公司核心团队均拥有10年以上闪存芯片设计和量产经验，118名员工中研发人员75人，占比63.56%，研发属性突出。 技术层面 ，珠海博雅同时布局ETOX和SONOS两种NOR Flash工艺结构，产品覆盖512Kb至2Gb全容量，制程涵盖65、55、50、40纳米，客户包括瑞萨、涂鸦、力合微等。 但财务层面，珠海博雅此前持续亏损。 2023至2025年，其营业收入分别为1.80亿元、1.70亿元、1.97亿元，毛利率从-14.24%逐步回升至12.39%，但始终处于亏损状态。经营性现金流连续三年为负（分别为-6493万元、-4678万元、-3097万元），主要靠融资维持运营。 不过，改善迹象已经出现。中微半导体表示，2026 年上半年，随着存储芯片市场的回暖以及公司投资资金的注入，珠海博雅资金状况大幅改善，营收大幅增长，毛利率快速提升，实现营业收入 2.28 亿元、利润 5700 余万元。 对中微半导体而言，NOR Flash广泛用于存储启动代码和固件，与MCU在应用场景上高度协同，两者常常出现在同一块电路板上。通过入股珠海博雅，中微半导体可以在存储+控制的组合方案上形成协同效应，同时分享存储芯片市场回暖的红利。

SMM8月14日讯： 上半年，镨钕价格涨势显著，已公布的10家稀土产业链相关企业的业绩出现了不同程度的上涨。而受锗、钽、铟等小金属现货价格年内大幅上行的提振，云南锗业等稀散金属的企业半年报业绩也出现了明显的增长。另一方面，AI 算力硬件扩张逻辑持续发酵，市场关注光模块、半导体靶材对稀散金属的增量需求预期，叠加部分市场资金提前布局小金属板块，小金属行业在8月14日出现逆势上涨，截至8月14日收盘，小金属行业板块涨2.02%，个股方面：中国稀土涨停，中稀有色、盛和资源、东方钽业、华锡有色、北方稀土以及厦门钨业等涨幅居前。 现货市场 锗 》查看SMM金属锗现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示：8月14日，锗锭的均价为24500元/千克，较前一交易日持平。而24500元/千克这一均价，与其2025年12月31日的均价13500元/千克相比， 锗锭的均价今年以来上涨了81.48%。 今年锗锭的上涨主要是受供应偏紧的支撑，终端行业需求整体平稳为锗价坚挺带来需求端口的支撑。后市锗价能否延续涨势，需关注上下游博弈力度以及供需基本面的边际情况变化。 钽 》点击查看SMM金属钽现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 SMM钽锭（Ta≥99.95%）8月14日的价格为6200~6300 元/千克，其均价为6250元/千克。6250元/千克这一均价与其2025年12月31日的均价2980元/千克相比，其均价今年以来上涨了109.73%。 钽价受AI服务器等新兴领域需求提振形成支撑，但传统下游需求表现偏弱，一定程度上压制上行空间；展望后市，在供需格局未发生明显转变的背景下，预计钽锭价格或将维持持稳运行。 铟 》点击查看SMM铟现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 8月14日，精铟的均价为5450元/千克，这一均价与前一交易日持平。而5450元/千克这一均价与其2025年12月31日的均价2825元/千克相比，其均价今年以来上涨了2625元/千克，涨幅为92.92%。中长期来看，随着磷化铟国产替代加速兑现，国内铟产业链利润分配有望出现上移。 氧化镨钕 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 氧化镨钕今年上半年的涨幅显著，丰厚了稀土产业链相关企业的业绩。回顾氧化镨钕今年上半年的价格表现可以看到：氧化镨钕6月30日的均价为742500元/吨，与其2025年12月31日的均价606500元/吨相比，上涨了136000元/吨，其上半年的涨幅为22.42%。而氧化镨钕今年上半年的半年度日均价为740530.17 元/吨，与其2025年上半年的日均价430952.99元/吨相比，同比上涨了3095771.8元/吨，同比涨幅为71.84%。 8月14日，氧化镨钕均价为722000元/吨，其均价较前一交易日涨0.98%。受氧化镨钕盘面价格回暖影响，市场低价货源收紧，持货商报价小幅上调，带动氧化镨钕价格有所回升。预计短期内，随着市场交投活跃度逐步回升，镨钕产品价格有望止跌上行。 推荐阅读： 》上半年镨钕领涨 10家稀土企业半年报报喜 旺季将至行情能否再启？【SMM专题】 》云南锗业：子公司签5.7亿至8.55亿磷化铟晶片供货大单 上半年净利润同比预增 》镨钕价格小幅回暖 中重稀土弱稳运行【SMM稀土日评】