2026年以来，国内锗市场整体呈现供需结构性偏紧格局，锗价走出一轮持续性强势上行行情，截至8月7日，其今年以来的涨幅高达77.78%。作为国家重要的战略性稀散金属，锗供应端受多重外部与政策因素持续约束，全球资源集中、国内资源管控、出口监管常态化叠加海外地缘扰动，共同影响了市场流通货源总量。终端行业需求整体平稳为锗价带来需求端的支撑，供需错配下锗价年内涨幅持续走高。 供应偏紧+需求整体平稳 锗锭均价今年以来涨77.78% 》点击查看SMM金属铟锗镓现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，锗锭8月7日的价格为23000~25000 元/千克，均价报24000元/千克。这一均价较其前一交易日持平，而8月6日受市场低价货源难觅，下游刚需采购只能承接高价货源的影响，锗锭均价在平稳了半个多月后出现了小幅走高，而上一次锗锭价格上涨发生于7月21日。 从全年价格走势来看，受持续偏紧的供应格局支撑，年内锗锭均价整体走出单边上涨行情。年初锗锭市场均价维持在13500元/千克，1月15日开启稳步上涨态势，3月起上涨幅度加大。随着锗价持续冲高，下游企业对高价原料的采购接受度逐步下降，市场涨价动力有所衰减。6月12日锗锭均价攀升至23250元/千克后，价格上涨节奏、上涨幅度均出现放缓，盘面进入高位震荡阶段。截至8月7日，锗锭市场均价24000元/千克，较2025年12月31日13500元/千克的均价，年内单价上涨10500元/千克，累计涨幅达77.78%。 后市 目前锗锭今年以来的累计涨幅已接近78%，高位价格下下游采购谨慎性凸显，对高价原料接受度偏弱，直接导致锗价上涨节奏持续放缓，市场整体转入高位横盘整理态势。整体来看，后续锗锭价格走势仍取决于上下游博弈力度，以及供需基本面的边际变动情况。SMM将持续跟踪市场货源流通、终端采购、政策变动等核心变量，实时跟进锗价后市走势变化。 机构声音 五矿证券7月30日研报指出：锗价受供需缺口持续扩大推动，进入长周期上行通道。供给端受资源、生产、政策三重刚性约束产能，需求端面临光纤通信与卫星光伏两大高景气赛道拉动增长，供需错配持续加剧。锗价受供需缺口持续扩大推动，进入长周期上行通道。供给端受资源、生产、政策三重刚性约束产能，需求端面临光纤通信与卫星光伏两大高景气赛道拉动增长，供需错配持续加剧。据SMM统计，2026年全球原生锗产量190-210吨，需求230-250吨，缺口达40-50吨，社会库存仅30余吨。锗锭价格自3月起强势反转，截至7月22日报23,750元/千克，年内涨幅约75.9%；二氧化锗涨幅约85.8%，据SMM调研，冶炼厂普遍惜售挺价。锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。五矿证券预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。光通信与硅光集成：AI算力集群建设驱动光纤级四氯化锗需求加速，硅基锗光电探测器开辟高端半导体应用空间。卫星光伏：低轨星座密集组网带动锗衬底需求爆发式增长。 大同证券7月28日的研报在点评小金属市表示：依托战略稀缺属性走出独立行情。《稀土管理条例》落地叠加缅甸矿进口受阻，稀土现货紧张、海外补库旺盛；钨、锑受矿品位下滑、环保限产影响供给收缩，下游光伏、刀具需求保持韧性。AI算力拉动镓、锗、磷化铟、铟需求，出口管控促使海外集中备货，内外价差扩大。板块供给刚性明确，战略资源价值重估主线不变，持续获得资金关注。 欲知更多锑、铟锗镓、铋硒碲等小金属产业现状， 欢迎预约申领： 》《2026 SMM中国稀散金属产业链分布图》编制启动！免费申领~

SMM8月7日讯： 2026年以来，国内锗市场整体呈现供需结构性偏紧格局，锗价走出一轮持续性强势上行行情，截至8月7日，其今年以来的涨幅高达77.78%。作为国家重要的战略性稀散金属，锗供应端受多重外部与政策因素持续约束，全球资源集中、国内资源管控、出口监管常态化叠加海外地缘扰动，共同影响了市场流通货源总量。终端行业需求整体平稳为锗价带来需求端的支撑，供需错配下锗价年内涨幅持续走高。 供应偏紧+需求整体平稳 锗锭均价今年以来涨77.78% 》点击查看SMM金属铟锗镓现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，锗锭8月7日的价格为23000~25000 元/千克，均价报24000元/千克。这一均价较其前一交易日持平，而8月6日受市场低价货源难觅，下游刚需采购只能承接高价货源的影响，锗锭均价在平稳了半个多月后出现了小幅走高，而上一次锗锭价格上涨发生于7月21日。 从全年价格走势来看，受持续偏紧的供应格局支撑，年内锗锭均价整体走出单边上涨行情。年初锗锭市场均价维持在13500元/千克，1月15日开启稳步上涨态势，3月起上涨幅度加大。随着锗价持续冲高，下游企业对高价原料的采购接受度逐步下降，市场涨价动力有所衰减。6月12日锗锭均价攀升至23250元/千克后，价格上涨节奏、上涨幅度均出现放缓，盘面进入高位震荡阶段。截至8月7日，锗锭市场均价24000元/千克，较2025年12月31日13500元/千克的均价，年内单价上涨10500元/千克，累计涨幅达77.78%。 后市 目前锗锭今年以来的累计涨幅已接近78%，高位价格下下游采购谨慎性凸显，对高价原料接受度偏弱，直接导致锗价上涨节奏持续放缓，市场整体转入高位横盘整理态势。整体来看，后续锗锭价格走势仍取决于上下游博弈力度，以及供需基本面的边际变动情况。SMM将持续跟踪市场货源流通、终端采购、政策变动等核心变量，实时跟进锗价后市走势变化。 机构声音 五矿证券7月30日研报指出：锗价受供需缺口持续扩大推动，进入长周期上行通道。供给端受资源、生产、政策三重刚性约束产能，需求端面临光纤通信与卫星光伏两大高景气赛道拉动增长，供需错配持续加剧。锗价受供需缺口持续扩大推动，进入长周期上行通道。供给端受资源、生产、政策三重刚性约束产能，需求端面临光纤通信与卫星光伏两大高景气赛道拉动增长，供需错配持续加剧。据SMM统计，2026年全球原生锗产量190-210吨，需求230-250吨，缺口达40-50吨，社会库存仅30余吨。锗锭价格自3月起强势反转，截至7月22日报23,750元/千克，年内涨幅约75.9%；二氧化锗涨幅约85.8%，据SMM调研，冶炼厂普遍惜售挺价。锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。五矿证券预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。光通信与硅光集成：AI算力集群建设驱动光纤级四氯化锗需求加速，硅基锗光电探测器开辟高端半导体应用空间。卫星光伏：低轨星座密集组网带动锗衬底需求爆发式增长。 大同证券7月28日的研报在点评小金属市表示：依托战略稀缺属性走出独立行情。《稀土管理条例》落地叠加缅甸矿进口受阻，稀土现货紧张、海外补库旺盛；钨、锑受矿品位下滑、环保限产影响供给收缩，下游光伏、刀具需求保持韧性。AI算力拉动镓、锗、磷化铟、铟需求，出口管控促使海外集中备货，内外价差扩大。板块供给刚性明确，战略资源价值重估主线不变，持续获得资金关注。 欲知更多锑、铟锗镓、铋硒碲等小金属产业现状， 欢迎预约申领： 》《2026 SMM中国稀散金属产业链分布图》编制启动！免费申领~

SMM8月6日讯： 现货端锗锭受原料供应偏紧带动其价格小幅走高；头部钨企小幅上调长单报价，同时美国商务部工业与安全局（BIS）于2026年8月6日在《联邦公报》正式发布《可回收关键矿物与材料指令分配令及附加要求》临时最终规则，依据《国防生产法》（DPA）及2026年7月30日总统决议，对钨废碎料、锂电池黑粉两类关键回收矿物实施强制内销管制。 规则将于2026年8月27日正式生效，有效期至2027年8月27日 ，加剧海外钨原料供应紧张担忧，截止目前国内钨现货成交活跃度有所回升，钨矿零单成交重心小幅抬升。二级市场情绪升温拉动小金属板块集体走强，截至8月6日收盘，小金属行业板块涨2.08%，个股方面：云南锗业均涨逾8%，中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、浩通科技以及东方钽业等涨幅居前。 现货市场 锗 》查看SMM金属锗现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示：8月6日，锗锭的价格为23000~25000元/千克，其均价为24000元/千克，较前一交易日涨1.05%。 锗为战略性稀散金属，全球供给格局高度集中。国内资源管控持续落地、海外地缘扰动频发，叠加出口管控政策常态化执行，多重因素共同强化了供给收紧预期。当前市场低价货源稀缺，下游刚需采购只能承接高价货源，锗锭价格在8月6日小幅走高。与此同时，终端行业需求整体平稳，为今年锗价的持续上行带来支撑。 钨 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，黑钨精矿（≥65%）8月6日的均价为416500元/标吨，与前一交易日持平。 当前钨精矿市场暂稳运行，某大型钨企小幅上调长单报价，给市场信心带来一定的支撑。同时美国商务部工业与安全局（BIS）于2026年8月6日在《联邦公报》正式发布《可回收关键矿物与材料指令分配令及附加要求》临时最终规则，依据《国防生产法》（DPA）及2026年7月30日总统决议，对钨废碎料、锂电池黑粉两类关键回收矿物实施强制内销管制。规则将于2026年8月27日正式生效，有效期至2027年8月27日，这加剧了市场对海外钨原料供应紧张的担忧，截止目前国内钨现货成交活跃度有所回升，钨矿零单成交重心小幅抬升。 国内方面，市场重新审视《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘(剥)施工队伍的意见》对非煤矿开采行业的影响。该文件要求地下矿山2027年5月1日前、露天矿山2028年5月1日前二选一：①自建采掘队伍；②合规整体托管；禁止碎片化分项外包、层层转包，并严禁劳务派遣，逾期未完成整改责令停产整顿。国内钨矿以地下开采为主，黑钨矿绝大多数为井下开采，部分白钨矿露天、井下开采兼有，江西、湖南等钨矿丰产区大量中小钨矿长期高度依赖外部采掘外包队伍，新规落地将对钨矿供给端、生产成本、中小矿山经营均形成实质约束。 近来钨精矿现货市场交易开始转向活跃，贸易商入场积极，下游冶炼厂依旧保持观望心态。综合来看，市场在矿山政策频出加之云南、江西、河南等安全督察密集等消息刺激下市场情绪缓和，供给侧扰动增加，若需求温和进场，则钨市场将有望迎来转机。 机构声音 国金证券研报认为：钽：全球钽资源供给集中度高、供给扰动频发，而AI服务器、先进半导体制造发展有望持续拉动钽电容、钽靶材等领域需求增长。供给约束仍存、需求逐步放量的背景下，钽市场有望由供给驱动转向供需共振，推动钽价中枢进一步上移。相关标的：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。钨：行业供应缩紧预期仍存，结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。相关标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 五矿证券研报指出：锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。其预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。 财通证券研报显示：AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。　铟资源稀缺且存在政策限制，产品价格进入上升通道。高纯红磷是非常重要的半导体基础材料，提纯技术壁垒较高。在AI应用加速落地推动相关基础设施建设的背景下，磷化铟衬底产业链有望迎来需求增长和国产替代的双重机遇，建议关注磷化铟、铟以及高纯红磷环节具备资源和技术优势的相关企业。 大同证券研报显示，小金属走出独立上涨行情，供给收紧叠加战略属性迎来价值重估。稀土板块提前博弈新规管控，缅矿进口受阻，氧化镨钕现货紧缺、价格大涨；钨、锑矿山品位下滑叠加环保限产，供给缺口扩大，光伏、硬质合金需求淡季依旧坚挺，库存处于低位。AI算力、通信产业拉动镓、锗需求，叠加出口管控政策，海外集中备货拉大内外价差，稀缺资源与金融属性共振，板块持续获得资金青睐。

SMM8月6日讯： 现货端锗锭受原料供应偏紧带动其价格小幅走高；头部钨企小幅上调长单报价，同时美国商务部工业与安全局（BIS）于2026年8月6日在《联邦公报》正式发布《可回收关键矿物与材料指令分配令及附加要求》临时最终规则，依据《国防生产法》（DPA）及2026年7月30日总统决议，对钨废碎料、锂电池黑粉两类关键回收矿物实施强制内销管制。 规则将于2026年8月27日正式生效，有效期至2027年8月27日 ，加剧海外钨原料供应紧张担忧，截止目前国内钨现货成交活跃度有所回升，钨矿零单成交重心小幅抬升。二级市场情绪升温拉动小金属板块集体走强，截至8月6日收盘，小金属行业板块涨2.08%，个股方面：云南锗业均涨逾8%，中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、浩通科技以及东方钽业等涨幅居前。 现货市场 锗 》查看SMM金属锗现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示：8月6日，锗锭的价格为23000~25000元/千克，其均价为24000元/千克，较前一交易日涨1.05%。 锗为战略性稀散金属，全球供给格局高度集中。国内资源管控持续落地、海外地缘扰动频发，叠加出口管控政策常态化执行，多重因素共同强化了供给收紧预期。当前市场低价货源稀缺，下游刚需采购只能承接高价货源，锗锭价格在8月6日小幅走高。与此同时，终端行业需求整体平稳，为今年锗价的持续上行带来支撑。 钨 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，黑钨精矿（≥65%）8月6日的均价为416500元/标吨，与前一交易日持平。 当前钨精矿市场暂稳运行，某大型钨企小幅上调长单报价，给市场信心带来一定的支撑。同时美国商务部工业与安全局（BIS）于2026年8月6日在《联邦公报》正式发布《可回收关键矿物与材料指令分配令及附加要求》临时最终规则，依据《国防生产法》（DPA）及2026年7月30日总统决议，对钨废碎料、锂电池黑粉两类关键回收矿物实施强制内销管制。规则将于2026年8月27日正式生效，有效期至2027年8月27日，这加剧了市场对海外钨原料供应紧张的担忧，截止目前国内钨现货成交活跃度有所回升，钨矿零单成交重心小幅抬升。 国内方面，市场重新审视《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘(剥)施工队伍的意见》对非煤矿开采行业的影响。该文件要求地下矿山2027年5月1日前、露天矿山2028年5月1日前二选一：①自建采掘队伍；②合规整体托管；禁止碎片化分项外包、层层转包，并严禁劳务派遣，逾期未完成整改责令停产整顿。国内钨矿以地下开采为主，黑钨矿绝大多数为井下开采，部分白钨矿露天、井下开采兼有，江西、湖南等钨矿丰产区大量中小钨矿长期高度依赖外部采掘外包队伍，新规落地将对钨矿供给端、生产成本、中小矿山经营均形成实质约束。 近来钨精矿现货市场交易开始转向活跃，贸易商入场积极，下游冶炼厂依旧保持观望心态。综合来看，市场在矿山政策频出加之云南、江西、河南等安全督察密集等消息刺激下市场情绪缓和，供给侧扰动增加，若需求温和进场，则钨市场将有望迎来转机。 机构声音 国金证券研报认为：钽：全球钽资源供给集中度高、供给扰动频发，而AI服务器、先进半导体制造发展有望持续拉动钽电容、钽靶材等领域需求增长。供给约束仍存、需求逐步放量的背景下，钽市场有望由供给驱动转向供需共振，推动钽价中枢进一步上移。相关标的：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。钨：行业供应缩紧预期仍存，结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。相关标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 五矿证券研报指出：锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。其预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。 财通证券研报显示：AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。　铟资源稀缺且存在政策限制，产品价格进入上升通道。高纯红磷是非常重要的半导体基础材料，提纯技术壁垒较高。在AI应用加速落地推动相关基础设施建设的背景下，磷化铟衬底产业链有望迎来需求增长和国产替代的双重机遇，建议关注磷化铟、铟以及高纯红磷环节具备资源和技术优势的相关企业。 大同证券研报显示，小金属走出独立上涨行情，供给收紧叠加战略属性迎来价值重估。稀土板块提前博弈新规管控，缅矿进口受阻，氧化镨钕现货紧缺、价格大涨；钨、锑矿山品位下滑叠加环保限产，供给缺口扩大，光伏、硬质合金需求淡季依旧坚挺，库存处于低位。AI算力、通信产业拉动镓、锗需求，叠加出口管控政策，海外集中备货拉大内外价差，稀缺资源与金融属性共振，板块持续获得资金青睐。

SMM8月4日讯： 当前稀土现货端处于传统淡季、成交清淡，但资本市场提前博弈“金九银十”下游集中补库行情，叠加部分原矿分离和废料回收厂减停产收紧现货流通量带来供应支撑，人形机器人、工业自动化等新兴产业长期需求预期强化，叠加部分市场资金流入，带动稀土永磁概念板块走强。截至8月4日收盘，稀土永磁概念涨2.03%，个股方面：争光股份涨超12%，有研新材涨超9%，华宏科技、新莱福、厦门钨业以及华新科技等涨幅居前。 稀土价格整体偏弱 市场交投僵持 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：8月4日，氧化镨钕均价报745500元/吨，较前一交易日跌0.33%。受氧化镨钕盘面价格下调影响，部分氧化物现货持货商报价小幅跟跌，但工厂挺价意愿较强，价格跌幅受限，实际成交依旧偏弱。金属市场方面，在氧化物价格回落及下游询单价格偏低的双重压制下，部分金属持货商报价下调，但市场询单活动依旧稀少，交投表现僵持，上下游博弈激烈。 短期来看，受市场交投博弈僵持影响，镨钕产品价格或将维持窄幅震荡运行。而展望8月，稀土市场或将延续博弈格局。稀土氧化物供应短期收紧，上游大厂定价权依然较强，且下半年新能源汽车、风电等终端消费仍有旺季订单增长预期；但8月仍处高温淡季，需求明显回暖尚需时日，宏观消息的不确定性依然存在。预计短期内氧化镨钕等主流产品将围绕当前区间震荡整理，下行空间受成本支撑相对有限，上行则需等待下游实质复苏及宏观情绪转暖。SMM将持续跟进现货成交、下游开工以及订单落地等情况。 机构声音 中信建投研报表示，7月稀土各品种表现差异明显，氧化镨钕先扬后抑，氧化铽跳涨后回调，氧化镝整体平稳。供给端，由于废料厂原料紧张问题导致产量明显下滑，据上海有色网，7月氧化镨钕产量环比下降11%，8月或有边际改善，但总体产量仍被压制。下游高温假期导致电机厂开工下滑，需求回落，8月仍处淡季，金九银十是传统消费旺季，市场对需求启动预期依然较强，8月中下旬有望重启下游备库，打破供需双弱格局，推动价格企稳向上。 国金证券8月2日发布的研报显示：氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，国金证券对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 东吴证券7月29日研报认为：　钨、稀土受开采配额管理，2025年以来皆面临配额收束，供给侧紧张程度攀升。钨矿方面，自然资源部下调2025年度第一批钨矿开采总量指标，并严控超指标、无指标生产，原料流通端持续偏紧。稀土实行工信部、自然资源部、发改委三部委联总量调控，近年稀土开采总配额增量高度克制，其中中重稀土指标近乎零增长。稀土：高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求。向MLCC外壳陶瓷材料重掺杂氧化镝、氧化钇等稀土氧化物可有效解决MLCC温度稳定性差、绝缘电阻不足、还原气氛下易劣化、晶粒易异常长大等先天缺陷，适配高容MLCC性能要求。我们测算，（1）MLCC对中重稀土氧化物的单耗约15kg/亿只MLCC；（2）2025-2030年AI服务器、汽车电子领域有望拉动全球MLCC需求由6631亿只增长至13629亿只；（3）对应氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨，CAGR为15.5%，净增量106吨。随着中国稀土供给格局向着总量刚性约束、结构持续优化、海外扰动加剧的趋势演进，中重稀土价格中枢有望上行。 推荐阅读： 》供需僵持叠加情绪扰动8月稀土市场仍待需求破局【SMM分析】 》氧化镨钕7月产量环比缩减11%8月需求能否回暖打破僵局？【SMM分析】 》稀土价格偏弱运行买卖双方博弈延续【SMM稀土日评】

SMM7月31日讯： A股半导体产业链盘面情绪回暖， 产业链景气度向上传导，带动上游战略小金属板块大幅走强。截至7月31日收盘，小金属行业板块涨2.96%，个股方面：锡业股份、云南锗业均涨逾8%，东方钽业、中稀有色、厦门钨业、浩通科技、西部材料、章源钨业、华锡有色以及盛和资源等涨幅居前。 本轮小金属板块上涨系多重产业逻辑共振所致，一方面半导体、AI算力赛道热度回升，高速光模块、AI服务器等领域需求扩容预期向好，锗、钽作为半导体光电器件、高端钽电容的核心原材料，下游新兴产业需求支撑持续增强；另一方面锗、钽为战略性稀散金属，全球供给格局集中，叠加海外地缘扰动、国内资源管控带来的供给收紧预期，同时相关高端半导体材料国产化进程持续推进，进一步提振市场配置情绪，推动板块行情走高。 消息面 【云南锗业：子公司签5.7亿至8.55亿磷化铟晶片供货大单 上半年净利润同比预增】 云南锗业7月24日公告，公司控股子公司云南鑫耀近日与客户签订了供货协议，约定向客户销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额区间为 57,008 万元至 85,512 万元（含税），占公司 2025 年度经审计营业收入的比例为 53.48%至 80.23%。合同履行期限为2026 年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。谈及合同对上市公司的影响，云南锗业表示：若合同顺利履行，预计将对公司履约年度的经营成果产生积极影响，具体影响金额及影响的报告期将视合同履行的具体情况而定，以公司经审计确认的收入为准。 》点击查看详情 【东方钽业：高温合金、半导体钽靶材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升】 东方钽业7月23日接受机构调研时表示，随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实基础。 【锡业股份：预计2026年上半年净利14.7亿元-15.7亿元 同比增长38.43%-47.85%】 锡业股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润14.7亿元至15.7亿元，同比增长38.43%-47.85%；扣非净利润预计18.8亿元至19.8亿元，同比增长44.23%-51.91%。 现货市场 锡 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 隔夜美国部分芯片股迎来反弹，费城半导体指数大涨，使得素有“算力金属”之称的锡走势受到提振。沪锡7月31日开盘上涨，带动现货价格出现回升。 锡现货市场方面：7月31日SMM1#锡的均价为425850元/吨，较前一交易日涨1.51%。随着锡价上涨，现货市场成交清淡。 基本面方面：（1）供应：矿紧锭少+低库存，弹性放大。​ 缅甸雨季延续至8月末，矿山积水、物流中断，佤邦6月锡矿仅6,392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；佤邦复产缓慢的利多已提前定价，短期无重大停产事件，但雨季供给收缩预期尚未完全落地。印尼预计7月锡锭进口环比有所修复。（2）需求：焊料开工改善，但高价承接待验。​ 6月焊料企业开工率78.8%，较5月提高4.6个百分点；但7/30现货大涨后下游畏高观望，高价现货承接仍需验证。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。 机构声音 五矿证券研报指出：锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。其预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。 财通证券研报显示：AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。　铟资源稀缺且存在政策限制，产品价格进入上升通道。高纯红磷是非常重要的半导体基础材料，提纯技术壁垒较高。在AI应用加速落地推动相关基础设施建设的背景下，磷化铟衬底产业链有望迎来需求增长和国产替代的双重机遇，建议关注磷化铟、铟以及高纯红磷环节具备资源和技术优势的相关企业。 大同证券研报显示，小金属走出独立上涨行情，供给收紧叠加战略属性迎来价值重估。稀土板块提前博弈新规管控，缅矿进口受阻，氧化镨钕现货紧缺、价格大涨；钨、锑矿山品位下滑叠加环保限产，供给缺口扩大，光伏、硬质合金需求淡季依旧坚挺，库存处于低位。AI算力、通信产业拉动镓、锗需求，叠加出口管控政策，海外集中备货拉大内外价差，稀缺资源与金融属性共振，板块持续获得资金青睐。 推荐阅读： 》沪锡2609夜盘涨2.15%至426800 42万上方高位震荡加剧【SMM锡早讯】 》【SMM分析】内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司关于子公司发生安全事故的进展公告

SMM7月31日讯： A股半导体产业链盘面情绪回暖，产业链景气度向上传导，带动上游战略小金属板块大幅走强。截至7月31日10:15分左右，小金属行业板块涨4.54%，个股方面：东方钽业、云南锗业涨停，锡业股份、厦门钨业、中稀有色、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业以及东方锆业等涨幅居前。本轮小金属板块上涨系多重产业逻辑共振所致，一方面半导体、AI算力赛道热度回升，高速光模块、AI服务器等领域需求扩容预期向好，锗、钽作为半导体光电器件、高端钽电容的核心原材料，下游新兴产业需求支撑持续增强；另一方面锗、钽为战略性稀散金属，全球供给格局集中，叠加海外地缘扰动、国内资源管控带来的供给收紧预期，同时相关高端半导体材料国产化进程持续推进，进一步提振市场配置情绪，推动板块行情走高。 消息面 【云南锗业：子公司签5.7亿至8.55亿磷化铟晶片供货大单 上半年净利润同比预增】 云南锗业7月24日公告，公司控股子公司云南鑫耀近日与客户签订了供货协议，约定向客户销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额区间为 57,008 万元至 85,512 万元（含税），占公司 2025 年度经审计营业收入的比例为 53.48%至 80.23%。合同履行期限为2026 年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。谈及合同对上市公司的影响，云南锗业表示：若合同顺利履行，预计将对公司履约年度的经营成果产生积极影响，具体影响金额及影响的报告期将视合同履行的具体情况而定，以公司经审计确认的收入为准。 》点击查看详情 【东方钽业：高温合金、半导体钽靶材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升】 东方钽业7月23日接受机构调研时表示，随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实基础。 【锡业股份：预计2026年上半年净利14.7亿元-15.7亿元 同比增长38.43%-47.85%】 锡业股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润14.7亿元至15.7亿元，同比增长38.43%-47.85%；扣非净利润预计18.8亿元至19.8亿元，同比增长44.23%-51.91%。 现货市场 锡 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 隔夜美国部分芯片股迎来反弹，费城半导体指数大涨，使得素有“算力金属”之称的锡走势受到提振。沪锡7月31日开盘上涨，带动现货价格出现回升。 锡现货市场方面：7月31日SMM1#锡的均价为425850元/吨，较前一交易日涨1.51%。随着锡价上涨，现货市场成交清淡。 基本面方面：（1）供应：矿紧锭少+低库存，弹性放大。​ 缅甸雨季延续至8月末，矿山积水、物流中断，佤邦6月锡矿仅6,392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；佤邦复产缓慢的利多已提前定价，短期无重大停产事件，但雨季供给收缩预期尚未完全落地。印尼预计7月锡锭进口环比有所修复。（2）需求：焊料开工改善，但高价承接待验。​ 6月焊料企业开工率78.8%，较5月提高4.6个百分点；但7/30现货大涨后下游畏高观望，高价现货承接仍需验证。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。 机构声音 五矿证券研报指出：锗在光通信与卫星光伏领域应用占比达60%，是“AI算力+空间能源”金属。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为AI数据中心光互联和低轨卫星光伏系统的关键材料。从需求结构变化看，2020年至2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，其中光通信占比提升至40%，卫星光伏占比提升至20%，二者合计占下游总需求达60%。其预计2027年需求增量贡献的90%来自AI硬件与卫星光伏两大高景气赛道。 财通证券研报显示：AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。　铟资源稀缺且存在政策限制，产品价格进入上升通道。高纯红磷是非常重要的半导体基础材料，提纯技术壁垒较高。在AI应用加速落地推动相关基础设施建设的背景下，磷化铟衬底产业链有望迎来需求增长和国产替代的双重机遇，建议关注磷化铟、铟以及高纯红磷环节具备资源和技术优势的相关企业。 大同证券研报显示，小金属走出独立上涨行情，供给收紧叠加战略属性迎来价值重估。稀土板块提前博弈新规管控，缅矿进口受阻，氧化镨钕现货紧缺、价格大涨；钨、锑矿山品位下滑叠加环保限产，供给缺口扩大，光伏、硬质合金需求淡季依旧坚挺，库存处于低位。AI算力、通信产业拉动镓、锗需求，叠加出口管控政策，海外集中备货拉大内外价差，稀缺资源与金融属性共振，板块持续获得资金青睐。 推荐阅读： 》沪锡2609夜盘涨2.15%至426800 42万上方高位震荡加剧【SMM锡早讯】 》【SMM分析】内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司关于子公司发生安全事故的进展公告

7月30日，盛屯矿业股价出现下跌，截至30日13:22分，盛屯矿业跌5.03%，报10.2元/股。 消息面上：盛屯矿业7月30日发布的2026年半年度报告显示：2026年上半年，公司实现营业总收入192.64亿元，同比增长39.56%；归母净利润18.04亿元，同比增长71.37%；扣非净利润19.13亿元，同比增长64.63%。 对于主营业务 ，盛屯矿业在其半年报中介绍：公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，同时拓展黄金等贵金属领域。公司重点聚焦于铜、镍、钴、金，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。 盛屯矿业半年报显示：2026 年上半年，公司刚果（金）铜钴板块实现稳定产出，铜产量达13.22 万金属吨，其中兄弟矿业（BMS）实现铜产量 7.44 万金属吨。BMS 专业化能源管理体系成型。卡隆威项目统筹推进生产体系优化与工程建设，多项技改降低物料消耗，回水利用优化实现能耗压降与成本精细化管控。铜钴冶炼项目 CCR 、CCM 保持稳定生产运营。公司同步开展潜力区域勘探与外延式资源并购，夯实可持续发展基础。印尼镍板块方面，友山镍业面对全球镍市场价格震荡，保持稳定生产经营，实现营业收入 16.63 亿元，通过提升管理、优化工艺及加强产业链协同，成功抵御市场冲击。贵州项目一期产能逐步释放，工艺流程日趋成熟，产品质量稳步提升；项目二期开展试生产。华金矿业经营稳健，实现黄金销售 156.31kg，营业收入 1.45 亿元。报告期内，公司生产制造营业收入为 187.56 亿元，占公司整体营收比例为97.36%，同比增加 2.92 个百分点，继续保持高质量经营。 对于主营业务情况，盛屯矿业的半年报显示： 1、能源金属业务。 报告期内， 公司能源金属业务实现营收 145.43 亿元，毛利率27.03%，与上年同期毛利率基本一致。2026 年上半年，铜产品产量 13.32 万金属吨，钴产品产量0.37万金属吨，镍产品产量 2.12 万金属吨。 （ 1）铜钴板块 ①报告期内，公司刚果（金）铜钴板块实现稳定产出，铜产量达到13.22 万金属吨，其中兄弟矿业实现 7.44 万金属吨。公司通过多类型能源组合方式解决电力短缺问题，构建起集专业化、集约化、一体化的现代能源体系，推动经营效益与规模效应同步增长。②大理三鑫积极推动矿山建设，争取四季度实现试生产。目前，土地及其他相关手续已办理完毕，井建工程已基本完成，正积极推进地表土建工程建设。 ③公司于 2026 年 4 月披露了拟收购 Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited 50%的股权，以间接获得大型特定铜钴采矿权 30%的权益。项目于 2026 年 7 月完成股权交割，后续就该矿山的合作事宜正常推进中。报告期内公司通过在潜力区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。 （2）印尼镍板块报告期，全球镍市场在印尼政策调整与成本端抬升的交织中震荡运行，友山镍业保持了稳定生产经营，实现 16.63 亿元的营业收入，展现出较强的经营韧性。 （3）深加工及材料板块 ①报告期内，科立鑫营业收入较上年同期增长 25.6%，经营业绩快速增长。同时，公司产品线持续拓展，不断丰富产品型号，以满足不同电池体系对高电压、高安全性的要求，有效提升客户响应速度和产品适配性。 ②中合镍业优化工艺技术，进一步推进生产现场精细化管理，提升有价金属的回收率，提高生产系统对原料多渠道来源的适应性。 ③贵州项目一期产能逐步释放，工艺流程日趋成熟，通过各项精细化管控措施，确保生产持续稳定运行，产品质量稳步提升。贵州项目二期顺利进入试生产。 2、基本金属业务。报告期内，基本金属业务实现销售收入 42.13 亿元，毛利率9.50%，比上年同期增加 5.61 个百分点。 （1）报告期内，盛屯锌锗经营稳健，综合回收成效显著，铟锗回收率双提升；技术攻关实现辅料降本及银回收指标创新高；多维度降本增效，物流及库存费用大幅压降，生产运行整体平稳。 （2）报告期内，公司积极推进国内外矿山建设有序进行。保山恒源鑫茂采矿工程项目建设稳步推进中；华金矿业经营稳健，销售黄金 156.31kg，实现营收 1.45 亿元。3、金属贸易业务及其他。报告期内，金属贸易业务实现营业收入3.07 亿元。目前公司主营业务规模稳定增长，贸易业务占比逐步缩减，业务架构持续优化，在保持高质量发展道路上取得良好成果。 此外，盛屯矿业7月23日公告，公司股票在2026年7月21日、7月22日、7月23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超20％，属于股票交易异常波动情形。经公司核实，公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。截至本公告披露日，除公司在指定媒体已公开披露的信息外，不存在其他应披露而未披露的重大信息，包括但不限于筹划涉及上市公司重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。公司目前经营状况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 盛屯矿业 7月9日发布公告称，公司全资孙公司Preeminence Holdings Limited（Preeminence）收购Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited（Nkoyi）50%股权的交易取得新进展。截至本公告披露日，Nkoyi已完成股东名册变更，本次交易涉及的董事及高级管理人员变更已全部完成相关登记备案。Preeminence现已取得Nkoyi 50%的股权，同时公司已根据交易项下的《股份购买协议》约定，向目标公司支付了股权收购价款。 华福证券7月26日发布的有色金属周报在点评工业金属时提及：工业金属：库存紧缺叠加地缘利好，铜价强势抬升。宏观层面，中东美伊地缘冲突持续反复，多方斡旋推进停火谈判，但双方分歧难以快速弥合，市场持续交易霍尔木兹海峡航运受阻的潜在风险。一旦航道通行受限，不仅将推升国际原油价格、抬高全球冶炼与物流成本，还会影响中东硫磺向外运输，直接扰动海外湿法炼铜原料供给，持续为铜价注入地缘风险溢价，消息面反复变化也放大伦铜日内波动。本周美伊霍尔木兹海峡局势持续紧张，海峡航运风险持续牵动市场情绪。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。 花旗日前发表报告称，对未来数周的铜市持建设性看法，维持0-3个月短期铜价目标价每吨14500美元、年底目标价15000美元的预期不变。花旗指出，过去一个月，尽管投机性多头持仓有所回调，且大宗商品整体走弱，但铜价仍维持坚挺。虽然需求增长仍然疲弱，但供应端面临更大压力。全球矿山供应持续受压，而年初至今废料供应对高价的反应显得疲软。智利矿山供应风险及硫磺供应限制，可在边际上提振市场情绪。 中信证券研报称，多重利好推动铜价再度冲击14000美元，后续库存走低、供给扰动等核心驱动因素料仍将延续，关税的多数潜在路径依然利好铜，中性假设下年内铜价有望冲击15000美元。当前铜板块尚处估值修复伊始，涨价预期的形成与市场情绪的改善将继续推动估值修复。

SMM7月29日讯： 7月29日，国内稀土主流现货价格延续偏弱运行态势，A 股稀土永磁概念板块却震荡上行，现货市场与二级市场走势出现明显分化。稀土永磁概念股走强受多重因素支撑：稀土永磁企业生产成本与稀土现货价格直接相关，原料价格阶段性下行，市场预期有望缓解中游磁材企业成本压力；稀土永磁板块前期持续调整，估值回落至相对低位，吸引部分资金进场布局；同时市场持续看好人形机器人、新能源汽车、工业电机等赛道，预期相关领域将带动高性能钕铁硼中长期需求增长，资金围绕下游成长预期开展交易。截至7月29日收盘，稀土永磁概念涨1.25%，个股方面：金田股份、焦作万方涨超4%，立中集团、正海磁材、三川智慧以及湘电股份等涨幅居前。 稀土价格整体偏弱运行 氧化镨钕询单有所回暖 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：7月29日，氧化镨钕均价延续前一个交易日的跌势继续跌0.66%。氧化镝和氧化铽的均价与前一交易日持平。 当前，稀土市场整体价格仍呈现偏弱态势。分品种来看，镨钕市场中，氧化镨钕期货盘面价格有所回暖，市场询单活跃度也逐步提升，带动现货持货商上调报价。但下游询单心理价位偏低，现货实际上行空间有限，价格相较昨日上午依旧维持弱势。金属市场方面，受氧化物价格回暖、市场低价货源减少影响，持货商报价小幅上调；但下游磁材企业仅维持刚需补库，难以接受高价原料，金属价格相较昨日上午仍偏弱运行。 中重稀土各品种走势分化：市场询单量未有明显提升，镝、铽产品持货商报价保持相对稳定，行情整体平稳；钆产品询单冷清，价格持续下行；氧化钬市场询单增多，叠加低价货源收紧，持货商上调报价，不过钬铁询单并未同步改善，磁材企业抵触高价货源，钬铁报价维持不变。短期来看，市场供需双方博弈氛围浓厚，在供需关系未发生明显改善之前，预计镨钕价格或将维持窄幅震荡格局。 机构声音 东吴证券7月29日研报认为：　钨、稀土受开采配额管理，2025年以来皆面临配额收束，供给侧紧张程度攀升。钨矿方面，自然资源部下调2025年度第一批钨矿开采总量指标，并严控超指标、无指标生产，原料流通端持续偏紧。稀土实行工信部、自然资源部、发改委三部委联总量调控，近年稀土开采总配额增量高度克制，其中中重稀土指标近乎零增长。稀土：高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求。向MLCC外壳陶瓷材料重掺杂氧化镝、氧化钇等稀土氧化物可有效解决MLCC温度稳定性差、绝缘电阻不足、还原气氛下易劣化、晶粒易异常长大等先天缺陷，适配高容MLCC性能要求。我们测算，（1）MLCC对中重稀土氧化物的单耗约15kg/亿只MLCC；（2）2025-2030年AI服务器、汽车电子领域有望拉动全球MLCC需求由6631亿只增长至13629亿只；（3）对应氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨，CAGR为15.5%，净增量106吨。随着中国稀土供给格局向着总量刚性约束、结构持续优化、海外扰动加剧的趋势演进，中重稀土价格中枢有望上行。 国金证券7月26日发布的研报显示：氧化镨钕上价格环比下降。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，其对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 湘财证券研报指出，近期部分原矿分离企业受集团整合等影响，开工暂停，废料回收前期停减产企业，暂无新增开工，生产持续低位，产量增加有限，且成本居高坚挺，整体氧化物供应端表现紧张，金属相对充足，但厂家报价出货坚挺，出货压力不大；需求端预期向好，三季度市场需求回升预期正逐步增强，多数磁材大型企业长协订单支撑下生产平稳，出口新增订单有望向好。综上，供应端依旧紧张，市场增量预期较少，下游需求尚可，整体有好转趋势，市场稳中跟进，预计后续稀土价格将稳中上调。 推荐阅读： 》稀土价格继续偏弱运行 询单回暖但涨幅有限【SMM稀土日评】

云南锗业7月24日公告，公司控股子公司云南鑫耀近日与客户签订了供货协议，约定向客户销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额区间为 57,008 万元至 85,512 万元（含税），占公司 2025 年度经审计营业收入的比例为 53.48%至 80.23%。合同履行期限为2026 年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。本合同为公司日常经营性合同，公司已履行了签署该合同的内部审批程序。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号--主板上市公司规范运作》及《公司章程》等相关规定，本次合同的签署不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需提交公司董事会、股东会审议。 谈及合同对上市公司的影响，云南锗业表示：本合同总金额为 57,008 万元至 85,512 万元（含税），合同履约期为 2026年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。若合同顺利履行，预计将对公司履约年度的经营成果产生积极影响，具体影响金额及影响的报告期将视合同履行的具体情况而定，以公司经审计确认的收入为准。本合同的签署，是子公司云南鑫耀与该客户在原有良好合作基础上的进一步深化合作，充分体现了客户对公司磷化铟晶片（衬底）品质及稳定批量供货能力的高度认可，有助于提升公司的市场声誉与综合竞争力。本合同的履行不会对公司业务的独立性造成影响，公司的主要业务不会因履行该合同而对合同当事人形成依赖。 云南锗业公告的2026年7月16日投资者关系活动记录表显示： 二、公司主要产品及其运用领域介绍。 公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。 三、公司磷化铟晶片扩产项目进度情况如何？ 产能释放进度是怎么规划的？ 经公司董事会批准，公司于 2026 年 4 月开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，该项目计划建设期为 18 个月，计划在现有产能基础上扩建一条年产 30 万片（折合 4 英寸计算，其中包括6000 片6 英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产 45 万片（折合4 英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。目前上述项目建设工作正按计划积极开展，产能将随着建设进度逐步释放。 四、公司是如何确定磷化铟扩产项目的产能目标的？后续是否会继续扩产？ 公司在投资决策过程中，谨慎地调研了下游客户的需求、行业发展趋势，同时结合公司的工艺技术、人力资源、资金等情况，对项目的投资强度、产能建设、产能释放进度进行了审慎的决策。公司会实时关注行业发展趋势，积极跟踪行业政策及市场需求的变动，后续如有扩产计划公司将按规定进行公开披露。 五、目前磷化铟下游需求的尺寸结构情况如何？ 目前公司磷化铟晶片产品下游客户需求以3—4 英寸为主。 六、公司磷化铟产品的质量及良品率情况如何？ 公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的磷化铟晶片经过多年的研发投入和经验积累，产品质量及良品率均处于国内领先、国际先进水平。 七、磷化铟产品定价机制是怎样的？ 公司产品价格均是按照市场化原则确定，公司市场营销部门遵循行业惯例，根据产品规格、型号、技术参数、订单量、供货周期等各种因素，结合市场供需关系与客户协商定价。 八、今年以来，磷化铟晶片的价格趋势情况如何？ 今年以来，随着光通信市场景气度逐步提升，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势，受此影响磷化铟晶片价格有所上涨。但磷化铟晶片未来供需关系变化及价格涨跌趋势均存在较大不确定性。敬请广大投资者理性分析、谨慎决策，注意投资风险。 九、公司磷化铟产品下游客户主要是哪些？ 公司磷化铟晶片产品的下游客户主要为外延生产厂商或是自身具备外延生产能力的器件厂商。 十、磷化铟产品的客户认证周期需要多久？公司已通过哪些客户的认证？ 化合物半导体材料需要经过客户的严格认证，方可实现销售。根据行业惯例，产品认证周期需要数月至一年，甚至更长的时间。目前公司磷化铟产品认证已基本覆盖国内下游知名厂商，并在积极拓展境外客户。 十一、目前公司生产所需的高纯红磷、高纯铟等原材料是不是外购的？外购的话是采购的国内的还是进口的？ 公司子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产磷化铟晶片所需的高纯红磷、高纯铟均系从外部采购。目前公司高纯红磷、高纯铟的供应商均以国内厂商为主。 十二、今年上半年公司磷化铟产品的生产销售情况如何？ 今年上半年，受下游高速光模块需求增加影响，公司化合物半导体材料产品销量同比增加，销售均价同比上涨。具体生产销售情况公司将在2026年半年度报告中公开披露，敬请关注！ 十三、磷化铟晶片的技术壁垒情况如何？ 磷化铟晶片生产具有较高的技术壁垒，公司磷化铟晶片产品经过多年的研发投入和经验积累，及客户的严格验证，才能实现产品量产及销售。 十四、公司“高品质砷化镓晶片建设项目”的建设情况如何？ 经公司董事会批准，公司于 2025 年 11 月设立孙公司湖北鑫耀实施“高品质砷化镓晶片建设项目”，该项目计划建设期为18 个月，计划将现有砷化镓晶片生产线整体搬迁至新厂，新增主要工艺设备及公辅设施，最终建成年产 70 万片 6 英寸高品质砷化镓晶片生产线、配套年产3 万套半导体级4-6英寸石英管生产线。目前上述项目建设工作正按计划正常开展。 十五、出口管制对公司有何影响？ 目前公司主营产品均在出口管制之列。在涉及出口管制公告相关类别的产品时，公司已按照国家法律法规及相关规定申请办理相关出口许可，且部分订单按规定报批后已获得许可并出口。公司各期来自境外的销售收入情况可参阅公司各年度及半年度报告。 十六、公司是否有提前储备生产所需的原材料？ 公司会根据生产经营计划、客户订单情况以及原材料的供需等情况合理安排原材料的采购，以保持稳健的生产经营。 十七、公司有开展股权激励的计划吗？ 股权激励作为现代企业的重要管理手段，也是激励公司员工与公司共同发展的重要措施，公司会根据自身情况和发展需要，认真考虑相关计划。如有具体计划公司将按规定进行公开披露。 十八、公司是否有向磷化铟产品上游布局的计划？ 公司高度重视磷化铟晶片原料的供应保障，一方面公司一直与上游供应商保持着良好关系，并合理统筹原料采购计划，目前公司磷化铟晶片原料供应正常；另一方面，公司将积极寻求与上游供应商加强合作，保障磷化铟产品原料的持续稳定供应。如涉及具体事项，公司将按规定进行公开披露。 业绩方面：7月13日，云南锗业发布的半年度业绩预告显示：预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润介于5500万元至8000万元区间，同比增幅为148.31%至261.18%。 对于业绩变动原因，云南锗业表示： 上半年，受下游高速光模块需求增加影响，公司化合物半导体材料产品销量同比增加；按约定交付期初待履约合同，材料级锗产品销量同比增加。受光通信市场供需关系变化的影响，化合物半导体材料产品销售均价较上年同期增加；同时本期化合物半导体材料产线产能利用率提高，产品成本较上年同期下降。上述主要产品的销量、价格、成本等变动使得公司本期销售收入增加、综合毛利率同比上升。 东吴证券点评云南锗业的研报显示：磷化铟量价齐升：公司业绩超预期主要由于：1）磷化铟量价齐升：受下游高速光模块需求增加影响，公司化合物半导体材料产品销量同比增加，同时销售均价同比增加；2）按约定交付期初待履约合同，材料级锗产品销量同比增加。3）化合物半导体材料产线产能利用率提高，产品成本较上年同期下降。磷化铟供需失衡，价格持续上涨：磷化铟是光模块核心基础材料，下游800G/1.6T光模块出货量持续上修，而全球InP产能扩张受限于单晶生长良率和长周期设备交付，短期供给弹性极低。Coherent认为，磷化铟供需失衡至少将持续整个2026和2027年。2025年初-2026年4月，2英寸光通信级磷化铟衬底涨幅近2倍。随着高端衬底供需缺口扩大，东吴证券预计2026H2磷化铟衬底价格还将继续上涨。公司加速扩产。云南锗业前瞻布局磷化铟衬底，是中国磷化铟衬底龙头公司，公司已公告扩产规划，将扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）的高品质磷化铟单晶片生产线。项目完全建成后，云南锗业将最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的总产能，有望显著提升其规模化供给能力与核心竞争力。 锗需求持续提升。东吴证券看好云南锗业作为AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商的竞争优势，同时有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天发展。风险提示：原材料/产品价格波动；行业竞争加剧；扩产进展不及预期；下游需求不及预期；产品良率下滑导致销量不及预期。