【SMM 新能源】作为新能源产业链最关键的基础金属之一，锂在动力电池体系及储能体系中占据了重要的环节：从碳酸锂、氢氧化锂到下游三元与铁锂材料的链接，再到电芯、电动车装机，其价格的波动会直接影响到整个新能源行业的成本结构。近期，碳酸锂与氢氧化锂价格的波动也正反映着产业链在调整期中的多重博弈。 一、上游：锂资源的采集与初级加工   图1：锂产业链 锂资源主要可分为锂辉石、锂云母和盐湖卤水三种类型。锂辉石资源主要分布在澳大利亚、非洲及中国等地；锂云母则高度集中于中国江西地区；而盐湖卤水主要赋存于南美“锂三角”及中国地带。整体来看，全球锂资源呈现出“多来源、品位差异大”的供给格局。随着新能源需求增长，上游资源竞争愈发激烈，全球锂矿项目陆续推进扩产，但不同地区的建设进度与合规环境差异较大。中国在产业链中拥有结构性优，全球约70%的碳酸锂冶炼产能以及近 90% 的市场需求都在中国，无论在产能规模、市场流动性还是现货定价方面，中国均具有优势。 二、中游：冶炼与加工体系：产能外延与全球化缓慢推进 锂盐是连接资源端与材料端的关键环节，包含碳酸锂、氢氧化锂等产品。近期来，中游冶炼厂开工率较高，主要受成本端压力、企业订单结构以及市场价格震荡上行的影响。尽管中国仍是锂盐的绝对主产国，但产业链外延的趋势愈发明显，包括东南亚、中东及南美等地的锂盐冶炼项目陆续规划。然而，海外项目普遍面临建设周期长、工程管理难度大、配套体系不足等因素，使得整体投产进度明显慢于预期，未能在短期内形成可与中国抗衡的新增供应。在价格层面，锂盐市场处于宽幅震荡上行的状态，主要是受到需求超预期的提震影响。 三、应用端需求：动力电池放缓，储能成主要增量 锂的下游应用主要包括动力电池、储能电池及消费类电子，但近年来需求结构正在悄然改变。随着全球电动车产业增速放缓，传统动力电池需求边际趋弱，储能板块则快速崛起，正在成为拉动锂需求的另一个核心力量。储能电站规模化招标、电网侧调频需求以及分布式储能普及，带来对碳酸锂和磷酸铁锂材料的持续拉动。在双碳目标、绿电比例提升及电力系统灵活性需求的推动下，储能行业周期性远弱于动力电池，增长更为稳定，也从根本上支撑了锂产业链的长期确定性。 四、供应端格局 供应端来看，上游锂矿扩产周期较长，而中游锂盐产能分布正在由中国逐步向海外延伸，如中东、澳大利亚、北美均在新增精炼产能，以提高本地化供应安全。从需求端来看，全球电池制造呈现多中心态势，亚洲仍保持领先，同时欧美的动力电池工厂投建速度正在加快，这也推动了对稳定锂盐供应链的迫切需求。 五、结论 锂产业链正处于全球能源变革的关键周期。随着储能需求快速扩张、上游资源开发持续外延以及中游冶炼结构加速全球布局，锂在新能源体系中的战略属性愈发明显。短期内，价格或受市场情绪、库存节奏与供应扰动影响而呈现震荡，但从长期视角看，锂的资源价值、技术属性及产业链协同性将进一步强化。未来，随着海外产能逐步落地、材料体系演进和储能需求的持续增长，全球锂产业链仍将保持韧性扩张，并以更深的全球化程度重塑供需格局与竞争环境。  

SMM11月28日讯:         近年来，再生锌行业的发展备受瞩目，然而国内次氧化锌的供应却日益紧张。相比之下，东南亚地区拥有丰富的次氧化锌原料资源且价格相对低廉，这促使许多中国企业选择在东南亚建厂，其中在越南建厂生产的企业不在少数。同时随着当前国际贸易不确定性的加大，将工厂迁至越南进行采购生产销售一体化的企业愈来愈多，也逐渐成为市场趋势。为了紧跟国际贸易全球化趋势及国内外次氧化锌的市场发展，反映国内外真实的次氧化锌相关价格变动，故SMM计划发布CIF进口次氧化锌系数。 对于市场中的买卖双方而言，清晰、可靠的价格信息是开展经营活动的重要基础。此前，由于缺乏权威的价格指引，部分企业在成本核算、生产计划制定、合作议价等环节面临不便，难以精准把握市场动态，这不仅影响了企业自身的运营效率，也对行业资源的合理配置与健康发展产生了一定影响。基于此，SMM结合行业实际需求，依托自身在有色金属领域的信息整合与分析经验，于11月28日正式发布——CIF进口次氧化锌系数，希望能为行业提供一份客观的价格参考，助力市场秩序逐步优化，为买卖双方的经营活动提供支持。 对买方：辅助决策，降低经营不确定性​        在次氧化锌采购中，买方常遇价格波动、品质是否匹配等问题。SMM CIF进口次氧化锌系数的发布，可针对性解决这些痛点。​        其一，辅助成本控制，提升议价主动性。过去市场价格分散，买方议价缺乏统一标准，成本把控难度大。SMM价格整合越南主流企业真实交易数据，结合原材料行情、供需变化测算，力求反映真实市场价。买方可依此议价，减少信息不对称，将采购成本控制在合理范围。​ 其二，优化生产与库存决策。次氧化锌价格变化影响企业生产计划与库存策略，此前价格不明朗易导致库存积压或生产断供。SMM价格定期更新，帮助买方判断趋势：低价时可适量备货，涨价前可调整采购节奏，同时助力制定精准生产预算。​        其三，降低合作风险。低价竞争易导致产品品质参差，SMM价格关联产品实际品质指标，买方可依此筛选供应商，减少因品质不符引发的生产问题与纠纷。​对卖方：规范竞争，提升经营稳定性​        当前卖方面临低价竞争压力大、利润不稳定、客户信任难建立等问题。SMM CIF进口次氧化锌系数的发布，能为卖方营造更有序的经营环境。​        其一，是引导规范竞争。SMM价格提供统一基准，助力卖方跳出 “拼低价” 模式，转向提升品质、优化工艺、完善服务，让合规企业获得公平竞争机会，推动行业竞争健康发展。​ 其二，是稳定利润预期。价格波动让卖方定价难，SMM价格基于市场交易与趋势分析，具备稳定性与参考性。卖方可结合自身成本制定合理售价，减少定价困扰。         发布时间：每个月最后一个工作日的18：00前。         SMM发布CIF进口次氧化锌系数，核心是以专业信息服务助力行业规范。该价格对买卖双方更多是 “辅助参考”，帮助减少信息差、降低风险。未来 SMM将持续关注市场，优化价格机制，倾听企业反馈，力求服务更贴合需求，与行业各方共推氧化锌市场有序、可持续发展！ 价格方面如有疑问，请联系锌分析师 华琳021-20707844；hualin@smm.cn （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周铅精矿市场仍维持平稳，进口矿偏紧并几无报价的现状持续，2026年长单签订进程缓慢，具体价格谈判分歧较大，冶炼厂观望情绪浓厚。国内矿贸易市场上，本周银价连涨走强，河南、内蒙古等地冶炼厂持续按需采购，江西、湖南、云南等地南方地区冶炼厂普遍表示12月市场上的铅精矿资源已基本售罄市场报价稀少且加工费维持低位。多家冶炼厂提及四季度应到的进口矿长单陆续到厂短暂弥补了需求缺口并暂停12月采购计划，铅精矿零单市场逐渐进入供需双降行情。银精矿（含银4000-5000g/实物吨）计价系数已上调至上限，短期并无继续调高的可能性，因此其他区间的银铅矿中含银计价系数也未出现继续上涨迹象。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

SMM11月28日讯：       本周氧化锌开工率录得57.37%，环比微增0.12个百分点。原料方面，本周锌价维持震荡运行，氧化锌企业刚需采购并不断提货带动本周原料库存小幅走高，但近期部分再生原料价格居高不下，企业采购成本压力依旧较大；而在成品库存方面，因部分板块终端需求有所放缓，本周氧化锌成品小幅走高。本周氧化锌开工微增主要是由于有企业为满足下游需求因此近期小幅提产而带动开工小幅走高。终端订单方面，近期电子级氧化锌需求仍旧较好，受电网投资带动避雷器阀片订单较为突出；陶瓷级氧化锌虽部分企业反馈近期部分终端要货量节奏增快，但同时企业利润压缩较多；饲料级氧化锌板块受猪价较低影响，需求同样小幅走弱；橡胶级氧化锌终端轮胎厂要货整体相对稳定。因橡胶级氧化锌板块需求较为稳定，叠加电子级氧化锌订单仍有支撑，预计下周氧化锌企业开工将维持在57.38%左右震荡。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月28日讯：       本周压铸锌合金开工率录得51.30%，环比增长0.28个百分点。库存方面，本周锌价维持窄幅震荡，压铸锌合金企业逢低少量补库并不断提货带动原料库存小幅走高；而在成品库存方面，周内部分合金厂走货小幅好转，因此使得成品库存小幅下降。本周压铸锌合金开工受部分企业产量微增带动而小幅走高，但临近年底，市场同样存在部分合金厂减少下游长账期及欠债客户以保证企业资金流转及利润。从终端订单来看，当前电子产品订单仍旧较好，但占比较大的房地产五金订单及汽配订单整体需求较为平淡，同时企业反馈终端箱包拉链订单当前需求不及预期。展望下周，当前锌价整体维持窄幅波动，同时下游实际需求较为平淡，预计压铸锌合金企业开工将要维持在51.38%附近徘徊。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       伦锌：周初，受市场对12月降息预期增强的影响，伦锌继续走高；但海外锌库存的不断增加对伦锌形成压制，伦锌下行；随后美联储9月零售销售月率低于预期，继续强化市场对美联储降息的预期，美元指数回落，然而LME锌锭库存持续累增，伦锌震荡运行；接着受助于美联储降息预期走高的提振，伦锌冲高上行；但海外锌库存继续增加至5万吨以上，叠加美国初请失业金降至今年4月以来新低，市场避险情绪短暂回落，伦锌下行；随后伦锌上行，截至本周五15：00，伦锌录得3040.5美元/吨，涨48.5美元/吨，涨幅1.62%。        沪锌：周初，沪锌延续上周上行走势；随后外盘因海外库存不断增加而小幅走低，沪锌跳空低开；而从国内基本面来看，近期矿加工费不断下行，叠加市场对冶炼厂后续产量存在减产预期，沪锌底部存在一定支撑，但国内终端消费当前较为平淡，企业需求多以刚需为主，沪锌维持震荡运行；接着，受美联储降息增强提振，外盘迅速走高，沪锌受带动跳空高开；然而国内消费支撑不足，沪锌在短暂震荡后迅速下行；接着，沪锌小幅走高。截至本周五15：00，沪锌录得22425元/吨，涨35元/吨，涨幅0.16%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨25元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价贴水15元/吨，沪粤价差缩小。周内广东入库量偏少，加之部分下游企业逢低补库，共同推动升贴水小幅上行。尽管当前广东地区锌锭库存略有下降，但整体水平仍处高位，市场流通货源充足，而下游采购仍以刚需为主，整体消费表现平稳，市场未有明显提振因素。预计下周广东升贴水将延续震荡格局，进一步上行空间有限。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月21日-11月27日）开工率为69.2%，环比下滑0.89个百分点，同比下降15.05个百分点。本周铜价重心上调，抑制下游采购意愿，精铜杆企业以上周在手订单排产支撑开工率，因此本周开工微幅下跌。具体消费来看，线缆和漆包线企业前期逢低位补充库存，铜价上调后提货速度有所放缓，多数企业谨慎观望等待铜价走弱后进行补库。库存方面，本周企业以优先消耗库存为主，因此原料库存环比下降2.17%，录得27000吨，成品库存环比下降1.34%，录得66400吨。展望下周，本周去库后企业开工率将有望出现回升。但铜价仍维持高位震荡叠加临近年末下游企业资金压力增加，SMM预计下周（11月28日-12月4日）精铜杆企业开工率将环比微增个0.65百分点至69.84%，同比下降12.1个百分点。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 11 月 27 日讯，本周磷酸铁锂整体受碳酸锂价格持续上涨影响，价格进一步提高，整体涨价约 245 元吨，碳酸锂在本周涨价约 1000 元 / 吨。近期，铁锂企业仍就加工费涨价一事积极与下游电芯厂商谈中，头部企业谈涨落地，但大部分铁锂企业仍未有结果。生产方面，材料厂在本周整体生产积极，约 20 家磷酸铁锂企业已达到满产水平，产量增无可增。另外有部分中小企业逐渐成为代工厂，且订单饱满。需求端，订单需求依然火热，预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯，一芯难求。本月磷酸铁锂材料产量仍维持环比增量，预计 12 月整体持平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836