》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（4月3日-4月9日）开工率为79.98%，环比下降3.61个百分点，较预期减少2.6百分点。随着铜价回升，下游采购意愿有所减弱，企业新增订单整体表现平淡，当前生产主要依靠前期在手订单支撑。由于新增订单衔接不及预期，企业主动下调排产计划，生产节奏有所放缓，开工率呈现小幅下滑态势。库存方面，受铜价回升及生产计划调整影响，企业原料采购趋于谨慎，采购节奏明显放缓，原料库存环比下降3.78个百分点。虽然铜价企稳对下游提货形成一定提振，前期低位成交的订单陆续出库交付，但受前期高开工率与新增订单不足共同影响，市场消化速度不及生产增量，成品库存出现累库，成品库存环比上升6.59个百分点。展望下周（4月10日—4月16日），铜价短暂企稳，下游观望情绪较强，精铜杆企业预计将按计划放缓生产，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降4.4个百分点至75.58%。

SMM4月9日讯： 当前国际地缘冲突多有反复，大宗商品价格亦跟随波动加剧，那不同地缘冲突路径下锌价走势如何？短期需要关注哪些变量？ 一、宏观路径：紧盯“通胀-利率-美元”情况 1、地缘冲突缓解走势逻辑如下： 冲突缓和→避险降温→工业金属风险偏好回升→锌价短期偏强反弹。 冲突缓解→通胀降温→降息预期重启，美元走弱→利多锌价。 2、地缘冲突升级走势逻辑如下： 冲突升级→避险升温→工业金属风险偏好下降→锌价承压。 冲突升级→推高油价，加剧通胀担忧→市场加息预期增强，抑制消费→利空锌价。 二、基本面路径：紧盯“能源-矿、冶炼运输和生产-需求” 1、地缘冲突缓解基本面演绎： 运输方面：霍尔木兹海峡开放，航运恢复，运输时间和成本下降，中东地区锌矿正常流入，国内锌精矿流入量增加，对矿加工费形成支撑，同时冶炼厂原料得以补充，成本下降，产量增加，锌价上方承压。 成本方面：地缘冲突缓解，能源价格回归，海外锌精矿生产和运输成本下降，矿企利润增加，产量提升；冶炼厂因电力成本占比基本在30%-40%，同时海外东南亚、欧洲等地的冶炼厂能源进口依赖度较高，冲突缓解后电力成本和供应量压力缓解，冶炼厂减产风险下降，整体供应端增量，一定程度上压制锌价。 消费方面：冲突缓解后，全球经济放缓压力减弱，国内出口至中东地区的镀锌板（占中国总出口量的15%左右）出口量增加，出口订单好转；另外冲突缓解后随之而来的重建计划开启，基建等消费增加，带动锌消费好转，支撑锌价。 2、地缘冲突升级基本面演绎：   与冲突缓解基本相反，供应端运输和成本压力激增，海外矿运输和生产受阻，中东矿滞留、海外矿山能源紧缺，可能会出现无燃料可用进而减停产的情况；同时冶炼厂成本激增，如果冲突持续，日、韩、印度、欧洲等地冶炼厂面临能源短缺压力，另外原料矿供应同样受限，加工费持续下跌，冶炼厂有减停产的可能，新投项目同样受此影响延后，供应端紧缺下，LME低库存下，结构性风险增加，锌价支撑增强；但是消费端承压明显，全球滞胀压力增加，消费增速放缓，锌价承压。 三、综合来看锌目前需要重点关注的内容是： 地缘冲突波动频繁，宏观情绪变化较快，加大锌价波动区间，关注地缘冲突变化。 海外澳大利亚台风和洪水过后锌精矿发运情况，以及霍尔木兹海峡短暂开放后中东锌精矿流入量级：澳大利亚运输目前部分恢复；中东月内已有锌精矿流出，但量级以及后续发运情况仍需关注；另外仍需关注后续进口矿进口标准具体实施情况。 能源成本增加下，海外矿山和冶炼厂利润以及生产情况：目前虽然没有确切的消息有矿山因能源短缺问题减停产，但按照目前LME锌价3300美元/吨附近来看，部分小型矿山综合成本压力较大，能源成本上涨无疑给到矿山产量释放压力，叠加不可抗力和原矿品位下降等影响，年内预计海外矿同比有下降风险；冶炼方面海外冶炼厂原料供应基本长单为主，但矿减产预期下原料压力亦有增加，同时电价上涨，成本压力上升，近日新星公司的Auby和Budel锌冶炼厂出现检修情况，欧洲冶炼生产承压，后续依然需要关注日、韩、印度等地冶炼厂生产情况。 矿加工费下降预期增强：截至4月3日，SMM进口矿周度加工费已经下降至-12.22美元/干吨，同时国内冶炼厂副产品利润托底下4月产量预计仍有增加，对矿的需求量较大，企业以抢购国产矿为主，国产矿周度加工费下调至1350元/金属吨，原料紧缺背景下，需要关注国内冶炼厂检修进度，如果冶炼厂出现集中检修减产，对加工费底部支撑增强，同时供应端减量下，给到锌价上行动能。 库存变化：LME库存低位与国内社会库存高位相互博弈，目前LME库存处于11万吨左右的低位，叠加海外冶炼厂减产担忧下，注销仓单曾一度大幅增加300%，虽然暂未看到明显去库，但LME结构性风险隐忧依然存在；而国内因冶炼厂产量高位，但下游消费兑现不足，社会库存在短暂去库后转而累增至25万吨以上，如果消费再无改善，库存难有去化。 整体来看，鉴于宏观情绪多反复，锌价波动区间拉大，基本面上来看，锌价底部支撑较强，但不适合做单边操作，需要关注市场核心矛盾的随时切换。         数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 4月9日讯： 据SMM统计，4月7日国内主流消费地铝棒库存共31.15万吨，库存环比上周四下降1.05万吨，去库节奏较上周再次放缓。出库方面，上一周铝棒出库量共计5.35万吨，环比前一周减少2.85万吨，出库量显著下降。由于铝价重心的再次上移，叠加宏观情绪的不确定性，下游谨慎观望放缓采购节奏，导致周内铝棒出库锐减库存去化节奏放慢。当前消费节奏保持季节性回暖，铝棒供应端复产进度偏缓，预计铝棒库存保持去化节奏，下周铝棒库存有望降至30万吨下方。 由于周内铝价保持区间震荡，铝棒加工费表现相对平稳。分地区看，佛山地区加工费报160/210元/吨，较上周上涨130元/吨；无锡地区报200/350，较上周上涨70/100元/吨，90铝棒相对短缺，市场报价相比较高；南昌地区报180/230元/吨，较上周上涨80元/吨。短期内铝棒行业依然面临库存高位、货源宽松的压力，在市场刚需接货的情绪下，加工费抬升存在较大阻力，预计下周地区120铝棒加工费维持0-300元/吨之间运行。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM4月8日讯：       一季度正值春节假期，多数企业3月陆续复工，消费表现一半，镀锌开工相对较弱，二季度消费能否转好？ 从SMM镀锌开工来看，整体一季度开工弱于往年，主因年前黑色价格持续走弱，贸易商并无冬储情绪，不进行大量囤货，镀锌产品销售受阻，企业为了规避风险也不过多进行囤货，需求走弱情况下，部分企业1月开始放假停产。而今年过年时间较晚，2月大多企业在假期停产当中，年后虽黑色价格上涨，整体需求走强，但工人大多三月中旬左右到岗完毕，企业恢复正常生产，加之北方频繁环保影响，整体开工率虽3月回暖，但弱于去年同期。   展望第二季度，3月仍处于需求逐步恢复当中，整体旺季有所延后，镀锌企业对于4、5月需求有所看好。房地产整体企稳，基建方面投资增加，但传导至终端仍需时间，出口方面，铁塔护栏等订单仍然较好。政策方面今年为十五五计划第一年，其中“十五五”时期我国预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元；电网发展投资额计划5万亿，而四月即将进行国网第二次集中招标，特高压第一次集中招标，铁塔相关订单量仍较为旺盛。预计第二季度开工率好于第一季度。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

由于铅冶炼厂开工积极性下滑及国内铅锌矿山供应恢复等原因，4月国内市场上铅精矿稍显宽松，此外，受银价偏弱运行且预期不明朗的行情影响，冶炼厂因副产品收益下滑积极议价。据了解，部分铅锌矿山铅精矿招投标价格已出现30-50元/金属吨不等小幅上涨，冶炼厂观望情绪浓厚，湖南、云南等地区仍有部分小规模冶炼厂延长了检修停产的周期。尽管短期贵金属市场氛围悲观，但市场上各类银含量的铅精矿含银计价系数暂未出现调整，矿山和冶炼厂议价以调涨加工费为主，除一季度系数上调的个别银精矿（含银高于3000g/t）系数不再报出0.97以上高价外，其他类型的含银铅精矿银计价系数均维持稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场报价贴水65~35元/吨，沪粤价差缩小。本周锌价延续上行走势，广东下游终端企业采购积极性偏弱，叠加部分企业长单货源陆续到货，市场交投氛围清淡，现货升贴水持续下行。展望下周，当前价位下下游采购意愿依旧偏低，企业多以刚需补库为主，预计现货升贴水仍将在贴水区间内偏弱震荡。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得57.78%，环比增长2.28个百分点。库存端，本周锌价维持偏强走势，市场以刚需采购为主，氧化锌企业原料库存有所下降，同时受高价影响，企业出库节奏放缓，成品库存增多。本周氧化锌开工上行主要是由于大厂整体订单较好，同时部分企业订单好转带动开工上行。分板块来看，近期大厂橡胶级氧化锌订单整体运行仍总体正常，中小型企业订单相对一般；饲料级氧化锌需求受生猪市场行情低迷影响，需求较弱；而电子级氧化锌需求逐步回暖，企业反馈周内订单有所改善。展望下周，虽恰逢清明节假期，但随着市场需求逐步回归常态，氧化锌企业开工率预计继续上行至58.48%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

      本周压铸锌合金开工率录得51.51%，环比降低0.29个百分点，基本持平上周开工。库存方面，本周锌价高位震荡，下游长单货源陆续到厂，叠加企业持续提取前期低价点价货源，原料库存有所增加；同时受高价抑制，企业成品库存亦小幅累积。从订单表现来看，终端五金企业前期已在低位完成备货，近期价格走高后需求受抑，压铸锌合金各板块订单整体表现平淡。其中拉链五金处于消费旺季，需求相对偏好基本符合企业预期，电子产品订单亦保持稳健。下周来看，部分压铸锌合金企业计划于清明假期安排生产放假，下周压铸锌合金开工率预计将小幅走低至49.97%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 4月3日讯，本周SMM磷酸铁价格继续上行调整。目前市场已有约一半订单谈妥，普遍成交价在12200元/吨及以上，但鉴于本月上游报价上抬幅度较大，上下游企业在本周仍处在博弈中。本月起，上游企业普遍报价在12500元/吨-13000元/吨，高端款价格普遍报价12800-13500元/吨，整体较3月调涨幅度约500到1500不等；下游铁锂及电芯企业整体迫于无奈接受涨价，但仍在尽力控制其调涨幅度，对于使用SMM磷酸铁价格作为结算依据的意愿度提升。近期原料价格方面，关键原料硫磺价格持续受伊朗战争影响，到港价格最高已突破近6500元/吨，导致磷酸价格在3月累计抬涨约1200元/吨，预计下周磷酸价格有继续调涨的可能性，硫酸亚铁上涨约100元/吨，亦有继续上涨的可能性。工铵价格开始小幅上调，但厂家惜售，捂货不出，个别厂家暂停报价；生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，4月下游订单增加，产量将有明显提升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（3月27日-4月2日）开工率为83.58%，环比增加0.41个百分点，较预期减少0.18个百分点。当前企业整体开工保持平稳。下游行业受铜价回升影响，开工节奏较前期有所放缓，不过精铜杆企业依靠前期在手订单维持稳定生产，订单支撑预计可持续至四月中旬。库存方面，在开工平稳的情况下，企业维持正常生产性原料备库；但受周内铜价走高影响，原料采购节奏有所放缓，原料库存环比下降2.56个百分点。同时下游提货节奏放缓，企业生产与出库速度基本持平，成品库存环比仅下降1.16个百分点。展望下周（4月3日—4月9日），精铜杆企业预计仍将保持相对稳定生产，但需关注下游消费复苏力度及新增订单情况，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降1.006个百分点至82.58%。