SMM12月22日讯： 根据最新的海关数据显示，2025年11月精炼锌进口量1.82万吨，环比下降0.06万吨或环比下降3.22%，同比下降48.15%，1-11月精炼锌累计进口29.5万吨，累计同比下降28.46%。11月精炼锌出口4.28万吨，即11月精炼锌净出口2.46万吨。 从分国别数据来看，11月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.37万吨（75.17%），伊朗0.36万吨（19.75%），澳大利亚0.04万吨（2.31%），除伊朗因易货贸易增加外，其他整体进口量均有下降；11月精炼锌出口量大幅增加，出口前三的是中国台湾1.81万吨（42.37%），新加坡1.45万吨（33.87%），中国香港0.45万吨（10.41%），整体来看出口窗口开启，出口量以东南亚交仓地为主，另外东南亚其他国家直接流入下游量亦贡献一定增量。 进入12月，美联储如期降息25个基点，但最新的就业和通胀数据令降息的紧迫性弱化；日本央行加息25个基点至0.75%，利率水平达到近30年高位。国内12月中央经济会议召开，要求加快“十五五”落实安排，确保开好局，起好步。基本面上随着国内出口量级的逐步兑现，叠加隐性库存的交割释放，LME库存大幅增加至10万吨左右，LME 0-3 大Back 结构结束，结构性风险消退；国内锌精矿加工费持续下降至1500元/金属吨左右，原料紧张下冶炼厂减产检修增加，产量不断下降，锌锭库存持续走低，内强外弱下沪伦比值修复，虽然精炼锌进口仍然亏损2000元/吨左右，但出口窗口彻底关闭。12月预计精炼锌进口仍维持长单进口量，出口量级下降至1-2万吨。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

临近年底部分企业提前关账，铅精矿市场成成交仍然清淡。进口矿贸易市场上，少量进口矿招投标报价报出-200美元/干吨的价格，但国内冶炼厂观望居多，仅少量刚需成交。国内矿贸易市场上，目前的加工费报价多为2026年预售报价，12月铅精矿加工费整体维持稳定。河南、内蒙古等地冶炼厂进口矿长单仍有持续到厂预期，江西、湖南、云南等地南方地区冶炼厂以银铅矿原料为主，这类主流原料的加工费仍以负加工费为主，近期暂未出现调整。据SMM了解，本周银价再度刷新历史新高，但银铅矿加工费及银计价系数并未出现调整，矿山企业普遍接受冶炼厂对计价系数维持稳定的诉求。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（12月12日-12月18日）开工率为63.06%，环比下滑1.48个百分点，同比下降17.56个百分点。尽管周初铜价出现阶段性回调，但精铜杆本周订单并未出现显著好转。其中，线缆企业受年末账款结算压力，仅维持刚需采购，漆包线用杆订单持续提供稳定支撑。此外，临近年末企业以资金回流为主，生产节奏逐渐放缓，导致本周开工率小幅下滑。库存方面，铜价走高叠加开工下滑，本周精铜杆企业原料采购意愿承压，原料库存环比下降1.89%；订单表现不佳导致成品库存环比增加2.31%。展望下周，精铜杆以及各下游资金方面相继进入年末收尾阶段，叠加铜价高企，SMM预计下周（12月19日-12月25日）精铜杆企业开工率将环比微降个0.47百分点至62.59%，同比下降12.33个百分点。  

       伦锌： 周初，伦锌延续上周上行走势；随后，海外主要央行政策前景尚不明朗，市场观望较多，伦锌随之转为震荡整理；接着，伴随海外库存持续累积，叠加韩国锌业宣布扩建冶炼产能，市场对中长期供应宽松的预期明显强化，伦锌承压下行；随后，LME锌库存大幅增加至9.5万吨以上，短期供应端逐渐转宽，伦锌延续弱势继续走低；但美国11月失业率创四年新高，同时10月及11月的非农数据表现不一，就业市场喜忧参半，美元指数下行，伦锌止跌回稳并维持震荡运行走势；接着，美国CPI增速意外放缓，然而初请失业金人数小幅回落，呈现温和波动走势，伦锌维持震荡。截至本周五15：00，伦锌录得3073.5美元/吨，跌65.5美元/吨，跌幅2.09%。        沪锌： 周初，国内国民经济运行情况新闻发布会释放积极信号，宏观情绪受到提振，同时社会库存延续去化趋势，推动沪锌价格小幅上行；随后，韩国锌业宣布计划在美国投资建设综合性冶炼厂，其中涉及锌年产能达30万吨，远期供应增量预期对市场情绪造成冲击，沪锌承压跳空低开，并在短暂震荡整理后继续走低；但国内锌锭社会库存持续下降，叠加短期冶炼端减量预期为价格提供基本面支撑，沪锌随之企稳并小幅反弹；然而，当前国内终端消费整体表现平淡，下游以刚需采购为主，实际需求对价格上行的配合有限，导致沪锌上行动力不足，维持震荡。截至本周五15：00，沪锌录得23065元/吨，跌540元/吨，跌幅2.29%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月19日讯：       本周氧化锌开工率录得55.88%，环比微增0.21个百分点。原料端，受锌价回落带动，企业采购意愿增强，原料库存有所累积。但生产端受部分企业环保检查停产影响，成品库存被逐步消耗。需求方面呈现分化：大厂订单整体稳定，但中小企业订单偏弱，同时陶瓷级氧化锌进入季节性消费淡季，需求逐步放缓。尽管环保检查对部分企业生产形成制约，但同期亦有企业结束环保检查后复产，加之部分新增产能释放，共同支撑了本周开工率的微幅上行。综合来看，虽然大厂订单稳定且存在复产增量，但考虑到仍有一些企业因环保问题停产，预计下周氧化锌开工率将维持在56.07%附近，整体波动有限。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月19日讯：       本周压铸锌合金开工率录得48.85%，环比降低0.72个百分点，库存方面，本周锌价重心有所回落，企业存在逢低补库情况，带动原料库存小幅增加；成品库存方面，因部分企业存在停产以消耗成品库存情况，因此周内成品库存有所下降。本周压铸锌合金企业开工下行主要是由于部分企业受成品库存走高影响而出现停产情况，因此带动本周开工有所下行。终端订单方面，近期压铸锌合金终端实际需求仍旧较淡，其中包含房地产小五金及箱包配件订单等，但近期在年底结算的带动下，市场同样存在部分企业反馈下游需求出现小幅回暖，然而整体提振不大。展望下周，预计部分因库存较高而停产消耗库存的企业将恢复正常生产，届时预计将带动压铸锌合金开工不断上行至50.14%附近徘徊。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨10元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价升水5元/吨，沪粤价差收窄。周内锌价重心下行，下游逢低点价备库增多，叠加沪粤价差仍处相对高位及受到部分炼厂前期停产的影响，广东现货不断流出且到货较少造成库存持续下滑，市场升贴水逐渐走高。下周广东部分品牌现货的陆续到货将对广东货量形成补充，然而当前沪粤价差仍旧较大，若价差继续维持在较大区间运行将造成现货继续流出，那升贴水预计仍存在继续上行的空间。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月19日讯:         进入十二月天津地区升水逐渐上行，后续升贴水将如何运行？        从供应端来看，天津地区主要品牌的冶炼厂十二月基本都已正常生产，根据SMM了解，前期出口窗口持续打开情况下，天津能出口品牌以红烨、紫金为主，市场收货较多，货量偏紧，同时华东地区较为缺货，沪津价差扩大，部分发天津的品牌发往华东，天津地区流通锌锭量有所减少，天津锌锭库存不断去库，推动天津升水上行。   从消费端来看，天津地区的锌下游主要集中在镀锌企业。十二月开始部分终端项目进入年底赶工阶段，带动镀锌管订单走量，且部分企业月初增产且增加成品库存，而由于2025年为“十四五”最后一年，不少项目进行赶工，铁塔等订单仍然较为旺盛，整体来看消费仍有韧性，对于锌锭需求仍较好，推动天津升水上行。   而后市来看，由于出口窗口关闭，前期囤货等待出口的锌锭流入市场，同时天津、河北环保又起，拖累消费，同时环保限车导致锌锭运输到终端企业受影响，锌锭需求走弱，市场仍处于供大于求格局，预计后续天津升贴水逐渐走弱。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 12月18日讯： 据SMM统计，12月18日国内主流消费地铝棒库存11.95万吨，较周一下跌0.7万吨，较上周四增加0.3万吨。出库方面，12.8-12.12期间出库量4.32万吨，较前一周减少0.34万吨，出库量呈现 “四周连降” 态势。近期铝棒市场供需走弱，前期新疆运力紧张导致各地区仓储到货偏少，但高位铝价抑制叠加年底企业结算、终端消费转弱，拖累出库持续下滑，导致库存维持区间震荡。展望下周，新疆运力紧张局面稍有缓和，铁路在途运输量环比增加，预计仓库到货量将明显提升，而消费端弱势趋势未改，市场将向 “供过于求” 格局转向，铝棒库存或止跌回升，同时加工费将面临新一轮下行压力。 本周铝价重心保持下移趋势，在月均价附近运行，铝棒加工费呈现区域分化走势。佛山地区加工费报400/450元/吨，较上周上涨20元/吨；无锡地区250/380元/吨，上涨40/80元/吨；南昌地区200/250元/吨，下跌30元/吨。佛山地区因库存低位支撑维持强势行情，无锡地区下游需求疲弱导致铝棒出货量持续走弱，南昌地区因到货增加而需求乏力。展望下周，随着年底消费预期减弱及到货增加的预期，加工费下行压力将逐步显现，预计铝棒加工费将逐维持弱势整理格局。               》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库