本周铅精矿市场维持平稳，进口矿维持偏紧趋势，2026年长单签订具体价格谈判仍存在较大分歧。国内矿贸易市场上，由于多数冶炼厂提前预定了四季度铅精矿供应订单，因此市场上流通货源报价稀少。矿山报价以预售2026年报价为主，个别矿山已完成2026年上半年铅精矿招投标。河南、内蒙古等地冶炼厂进口矿长单到厂后国内采购需求小幅下滑，江西、湖南、云南等地南方地区冶炼厂加工费仍维持低位，但因部分厂家检修停产或并未计划满产等原因，市场上铅精矿加工费暂无明显继续下跌迹象。据SMM了解，多数铅精矿加工费下跌与富含金属计价系数无法继续上调相关，因此低银铅矿及富含极少的粗铅加工费仍维持稳定。银价再度刷新历史高位，矿贸易市场上银精矿（含银4000-5000g/实物吨）计价系数并未继续调价，部分市场交易者对银价存在畏高慎采情绪，因此其他区间的银铅矿中含银计价系数亦未出现明显调整。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       伦锌：周初，在美联储降息前市场多空博弈，伦锌维持震荡运行；随后，美国11 ISM制造业PMI不及预期，美元指数维持弱势，支撑伦锌上行；接着，美元指数在特朗普对美联储下任主席人选的暗示下走低，伦锌底部支撑较强，然而海外锌库存的持续增加又对伦锌形成一定压制，伦锌维持震荡；随后，虽美国11月ADP就业人数的意外“爆冷”使市场避险情绪增强，但美国11月ISM非制造业PMI结果最终高于预期，同时美国至11月29日当周初请失业金人数创三年新低，市场避险情绪有所减弱，伦锌震荡走低；随后，市场对于定价12月降息的概率维持在80%以上，叠加海外锌库存虽增但绝对水平仍处低位，双重因素推动伦锌重拾涨势。截至本周五15：00，伦锌录得3115美元/吨，涨64美元/吨，涨幅2.1%。        沪锌：周初，据SMM数据，国内锌锭社会库存进一步降至14.43万吨，加之11月国内冶炼厂产量回落至60万吨以下，供应端收缩预期为沪锌注入上涨动力；尽管基本面供应存在减量预期，但受制于当前市场整体消费表现平淡，终端多以刚需采购为主，需求端支撑有限，沪锌维持震荡运行；接着，从宏观层面来看，市场对美联储12月的降息预期较为乐观，同时国内本月内多项重要会议即将召开，提振了整体市场情绪，为沪锌提供上行动力，且从国内基本面来看，周四公布的七地锌锭库存数据延续去库态势，助力沪锌进一步上冲。截至本周五15：00，沪锌录得23305元/吨，涨880元/吨，涨幅3.92%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价贴水45元/吨，沪粤价差扩大。周内锌价重心一路上行，下游畏高谨采，市场成交清淡，在高价压制下贸易商为出货小幅下调升贴水。当前广东终端企业采购主要以刚需为主，高价下备货积极性不足，预计对升贴水上行形成一定阻力，然而广东近期持续去库，若沪粤价差持续走扩，后续广东现货有流出风险，又将对升贴水形成一定支撑，预计短期广东升贴水仍将维持震荡走势。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月5日讯：       本周压铸锌合金开工率录得51.08%，环比微降0.23个百分点。库存方面，本周锌价重心出现明显上行，部分企业采购积极性受阻，同时华东地区现货升贴水较高，进一步使得本周原料库存出现下滑；成品库存方面，虽周内企业出库节奏有所走慢，但部分大厂前期出库较好，成品库存较低，因此成品库存仅现小幅增长。本周压铸锌合金开工微降主要是由于锌价走高削弱部分企业开工，但大厂当前订单整体较为稳定，叠加周内存在企业复产，因此开工仅有小幅下滑。在终端订单方面，当前房地产五金终端需求表现普通，同时企业反馈服饰纽扣订单表现疲软，然而电子产品订单需求仍旧较好，部分企业反馈订单排期较满，市场需求热情持续。展望下周，预计复产企业下周将进入正常生产状态，因此将带动压铸锌合金企业开工率小幅走高至51.55%附近徘徊。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月5日讯：       本周氧化锌开工率录得56.45%，环比降低0.92个百分点。原料方面，本周锌价重心上行半年内新高，同时氧化锌终端需求近期有所放缓，氧化锌企业采购积极性小幅走低，原料库存有所回落；而在成品库存方面，受锌价走高影响，部分氧化锌厂同步调整价格，使得终端企业观望情绪较浓，成品库存增多。本周氧化锌开工下行主要是由于需求走弱，部分企业存在小幅下调开工情况。而在终端订单方面，近期全钢胎厂库存压力有所增加，需求有所放缓；陶瓷级氧化锌方面，近期部分陶瓷厂逐渐进入减停产状态，陶瓷级氧化锌需求较为一般；饲料级氧化锌整体表现较为稳定；电子级氧化锌板块中避雷器订单整体表现仍旧较好。展望下周，因近期终端需求有所走弱，预计氧化锌开工将维持在56.29%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月28日-12月4日）开工率为66.41%，环比下滑2.78个百分点，同比下降15.53个百分点。本周铜价重心突破历史新高，精铜杆行业消费受到显著抑制。铜价上涨至90000元/吨后，市场成交活跃度明显降低，企业均仅保持长单交付，部分企业日内成交量甚至为零。库存方面，随开工率下滑，原料库存环比微增0.74%，录得27200吨，成品库存环比增加9.94%，录得73400吨。展望下周，企业表示铜价持续维持高位震荡，使得成品库存垒库，后续将进一步控制生产节奏以去库。SMM预计下周（12月5日-12月11日）精铜杆企业开工率将环比下降个3.79百分点至62.62%，同比下降19.75个百分点。  

SMM 11月27日讯： 据SMM统计，12月4日国内主流消费地铝棒库存12.10万吨，较前一工作日下降0.7万吨，较上周四下降1.0万吨。11月24日至30日期间，国内铝棒出库量达5.05万吨，环比减少0.28万吨。尽管上周出库量略有下滑，但同比仍处近三年高位，显示消费端保持一定韧性。库存持续下降主要受无锡地区到货量锐减及新疆地区运力紧张导致仓储到货不畅影响。 展望12月，随着年底需求预期减弱，铝棒生产企业生产逐渐收紧，供应端呈现减量态势。叠加新疆发运持续不畅，在需求保持韧性的背景下，预计铝棒库存将进入去库周期，运行区间预计在11万-13.5万吨之间。 本周铝价高位震荡并刷新年内新高，铝棒加工费虽承压但表现韧性十足。佛山地区加工费报290/340元/吨，较上周下跌70元/吨；无锡地区150/220元/吨，下跌80/90元/吨；南昌地区130/180元/吨，下跌50/70元/吨。 佛山地区虽因周边棒厂减产库存低位支撑加工费，但铝价高涨压力下仍承压下行；无锡、南昌地区受新疆发运紧张影响，库存持续下降，持货商竞争加剧推动加工费走弱。展望下周，供应端减产叠加发运不畅持续，预计铝棒加工费维持弱势整理格局，下跌空间相对有限。             》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 12月4日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，整体小幅上涨约60元/吨，碳酸锂价格在本周上涨约250元/吨。生产方面，材料厂在本周整体生产积极，大部分磷酸铁锂企业订单已经饱和，处于满产状态，另外有部分中小企业逐渐成为代工厂，且订单也相对饱和，可见目前下游订单的起量让市场上原本的闲置产能逐渐运转起来。需求端，本周下游订单需求量维持较高水平，并预计这一现象将延续到年末。预计12月下游电芯厂和材料厂整体排产均持平微减，比上一版本预期表现好，主要因为：虽然乘用车订单在本月表现将有小幅减弱，但由于储能和商用车订单整体仍仍有较好表现，导致下游电芯厂整体需求仍能保持相对稳定的水平。另外，头部电芯厂订单整体保持几乎满产且部分厂家维持增无可增的状态，但小电芯厂订单有所回落。 近期，磷酸铁锂企业与下游电芯厂继续展开涨价谈判，头部企业本次展开的是第二轮谈涨，但大部分其他的材料厂第一轮谈涨仍未落地。下游电芯厂整体仍处于接受原料涨价导致正极材料有涨价的趋势，但实际涨价落地仍需进一步等待上下游的谈判。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 据海关总署最新数据显示，2025年10月中国磷酸铁锂出口量再创新高！共计约5746.87吨，环比9月大增77%，同比去年增1759%。价格方面，2025年10月磷酸铁锂出口均价5192.37美元/吨，较9月均价小幅上涨约60.77美元/吨，环比上涨约1.18%。 2025年10月海关总署进口数据中，磷酸铁锂出口量第一省份为湖南省，约为2809.6吨，主要出口至泰国和日本；江苏省位列第二，约为1256.9吨，主要出口至加拿大、美国、波兰；排名第三是广西壮族自治区，约721吨，几乎全部出口至越南。 2025年10月在磷酸铁锂出口国别数据方面，排名第一的国家是泰国，其在本月取代越南的长期第一名地位，其占总出口量的32.5%；第二名为日本，出口至日本的磷酸铁锂量在本月猛增至1004.3吨，占总出口量的18.34%；第三名为越南，出口至越南的磷酸铁锂为715.5吨，占出口量的13.06%。另还有出口目的地为美国、加拿大、波兰、韩国、中国台湾等。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

近日，中金岭南发布投资者活动记录表，其中，公司提及公司的资源量及矿产勘探活动情况，中金岭南表示，公司以资源优先战略为引领，加快建设具有全球竞争力的有色金属全产业链国际矿冶集团。公司拥有亚洲大型铅锌银矿山凡口铅锌矿及广西、澳大利亚、多米尼加多座在产铅锌矿山，是国家铜铅锌战略资源重要保障力量；作为广东省有色金属全产业链协同发展的头部矿冶集团，公司深耕省内关键资源，成功摘牌“韶关万侯钨银多金属矿探矿权”、“广东省新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权”等多个优质矿权，并通过自有矿权“增储上产”，持续推动广东省有色金属资源开发利用水平提升。 2025年10月，公司凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工建设。项目稳产达产后，将进一步延长矿山服务年限，提升中金岭南铅、锌、镓、锗、银等有价金属的供给能力。 截至 2024 年底，公司所属矿山保有金属资源量锌 713 万吨，铅 366 万吨，铜 143 万吨，银 6607 吨，金 90 吨，镍 9.24 万吨，镓 717 吨，锗 240 吨，钨 1.65 万吨。 硫酸产品方面，中金岭南的主要产品含有工业硫酸，截至2025年三季度末，公司冶炼企业生产工业硫酸147万吨。2025全年，公司冶炼企业计划完成生产工业硫酸196.05万吨。 业绩方面，公司上半年共实现310.89亿元的营收，同比增长1.54%；上半年实现归属于母公司股东的净利润5.59亿元，同比增长3.12%。2025年前三季度实现营业收入484.59亿元，同比增长11.79%；归属于上市公司股东的净利润为8.41亿元，同比增长5.18%。 此前，在发布2025年上半年业绩报告时提到，2025年上半年，公司矿山企业生产精矿铅锌金属量12.54万吨（其中国内矿山企业生产铅锌矿金属量7.6万吨）；公司冶炼企业生产铜铅锌产品44.78万吨（其中生产阴极铜24.02万吨，铅锌产品20.76万吨）；工业硫酸100.25万吨，硫磺1.64万吨，白银56吨，黄金34千克，电镓8.17吨、锗精矿含锗7.84吨、粗铜1010吨。公司深加工企业生产铝型材9291吨；生产电池锌粉1.08万吨；冲孔镀镍钢（铜）带829吨；复合材料795吨；热双金属等1237吨。 值得一提的是，公司在被问及利润率时，曾表示，公司全面落实“攀高计划2.0”部署，积极应对铅锌铜精矿供应紧张、冶炼企业加工费下行等不利形势，启动降本增效专项行动，从增量增效、提质增效、降本增效、创新增效、协同增效、安全降本六个维度制定了20余项重点举措，全力以赴提高经济效益。 至于铅锌铜精矿供应紧张、冶炼企业加工费下行等不利因素，从实际价格来看，以SMM现货报价为例，国产锌精矿周度加工费在8月1日涨至年内高点3900元/金属吨，冶炼厂原料库存水平维持高位，加工费继续走高；但进入9月份之后，彼时期进口锌矿价格比国产锌矿高约2000元/金属吨，国产锌矿价格相对低廉，受价格优势影响，9月国内冶炼厂对国产锌矿需求旺盛，基本多以采购国产锌矿为主，在国内冶炼厂积极采购国产矿背景下，9月国产锌矿加工费涨势暂止，部分地区出现下调现象。 而10月份锌矿加工费更是一路下行，主因临近四季度，锌矿供应减少与冬储预期交织，加上内外比价差带来的国内矿抢购情绪，使得10月国产锌精矿加工费明显下调。进入11月，据SMM了解，国产锌精矿加工费继续下滑，截至11月28日，国产锌精矿周度加工费已经跌至1800~2300元/金属吨，均价报2050元/金属吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 据SMM了解，正值11月月底，国内冶炼厂开始谈判12月锌精矿加工费，在当前锌矿紧缺背景下，国内12月锌精矿加工费跌势持续，但目前多地定价结果尚未出炉，SMM将持续关注下周谈判进展。 而相比于锌精矿加工费先涨后跌的态势，国产铅精矿加工费却在进入2025年以来呈现一跌再跌的态势，截至11月28日，国产铅精矿周度加工费跌至250~350元/金属吨，均价报300元/金属吨，刷新近三年以来的新低。 》点击查看SMM铅产品现货报价 铅精矿加工费持续下行，反映出来的是国内铅精矿连续多年的短缺现状。根据SMM了解，由于2025年上半年铅冶炼副产品如贵金属和硫酸的价格显著上涨，原生铅冶炼厂的生产积极性大幅提升。然而，这却为下半年铅精矿供需失衡埋下了隐患。尽管国内铅锌矿山项目的采选开工有所增长，但受制于原矿中伴生铅品位较低的问题，铅精矿的实际产出并未随之大幅增加。因此，锌精矿到厂加工费上升的同时，铅精矿加工费则继续面临易跌难涨的局面。 据SMM了解，10月河南、内蒙古地区冶炼厂检修恢复，个别北方地区铅锌矿山将于11月中下旬陆续进入冬季常规检修，短期铅精矿供应缺口再度扩大。另外，尽管湖南、云南等地区冶炼厂已出现因原料供应不足下调开工的情况，但个别来自再生铅冶炼产能新增技改项目对铅精矿需求或使该地区铅精矿供需仍维持紧平衡状态。 而上周，据SMM了解，铅精矿市场整体平稳，进口矿偏紧并几无报价的现状持续，2026年长单方面，多数贸易商仅能提供远期最少供货数量但仍无法确定加工费报价。国内矿贸易市场上，河南、内蒙古等地冶炼厂持续按需采购，银价高位回调后除个别矿山接受小幅回调加工费弥补冶炼厂加工利润损失外，多数矿山和冶炼厂并未提及铅精矿加工费价格调整。江西、湖南、云南等地南方地区冶炼厂因铅精矿供应短缺出现生产开工下滑的情况并未缓和。银精矿（含银4000-5000g/实物吨）计价系数已上调至上限，某矿山企业表示银精矿含银计价系数最高报出95.5，短期并无继续调高的可能性，因此银价大幅上涨带来的溢价已体现在铅精矿加工费中，若银价走弱，此前部分大幅下跌的含银铅精矿加工费可能迎来小幅补涨。 业务方面，中金岭南表示，公司主要产品有铅锭、锌锭及锌合金、阴极铜、白银、黄金、粗铜、电镓、锗精矿、工业硫酸、硫磺等产品。铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。阴极铜具有广泛的用途，可以应用于电子工业、机械工业、建筑工业、化工工业、航空航天工业和食品工业等领域。公司其他产品包括铝门窗、铝型材、电池锌粉、片状锌粉、冲孔镀镍钢带、复合金属材料和双金属原件、电工触头材料及元件等，广泛运用于建筑工程、汽车部件、轨道交通及电池材料。