根据SMM了解，由于2025年上半年铅冶炼副产品如贵金属和硫酸的价格显著上涨，原生铅冶炼厂的生产积极性大幅提升。然而，这却为下半年铅精矿供需失衡埋下了隐患。尽管国内铅锌矿山项目的采选开工有所增长，但受制于原矿中伴生铅品位较低的问题，铅精矿的实际产出并未随之大幅增加。因此，锌精矿到厂加工费上升的同时，铅精矿加工费则继续面临易跌难涨的局面。 在市场报价方面，与进口铅精矿相比，国产铅精矿加工费的变化更为平缓。一方面，在国内中大型铅锌矿山与冶炼厂或贸易商之间长期固定合作模式下，主流铅精矿加工费的下降幅度远小于市场上少量通过招投标方式确定的价格。另一方面，部分冶炼厂除了使用铅精矿外，还可以从其他含铅材料中获取补充，因此对铅精矿依赖度偏低的冶炼厂能够报出相对较高的铅精矿加工费。 8月中下旬，国内铅矿贸易市场的流通货源再次变得紧张，多数报价为预售形式。内蒙古、广西等地的多家铅锌矿山表示，目前铅矿需求订单已排至未来2-3个月，甚至有项目已经完成了2025年全年铅精矿产量的预售招标工作。相比之下，锌精矿仍按月度结算，并未出现类似排队预售的现象。同时，进口铅精矿报价稀少，市场上出现了“一货难求”的情况，尤其是那些含有多种金属元素的铅精矿，其加工费被抬高，或者银含量的计价系数被上调。部分小型冶炼厂报告称其原料库存天数减少，并表达了对未来第四季度铅精矿供应稳定性的担忧。即使9月份原生铅冶炼厂将进入常规检修期，个别企业试图通过夏季提价来为冬季谈判争取更多空间，但这并未改变市场对铅精矿供需关系的悲观预期。 9月份，SMMpb50TC价格下调了50元/金属吨至450元/金属吨（价格区间：350-550元/金属吨），SMMpb60TC价格下调了30美元/干吨至-90美元/干吨（价格区间：-110~-70美元/干吨）。虽然预计秋季会有更多的原生铅冶炼厂进行维护检修，但由于铅精矿供应量增长有限，市场参与者对于未来铅精矿加工费的前景仍然持谨慎态度。第三季度进口铅精矿的到来也未能有效缓解供应紧张状况，预计短期内铅精矿加工费难以实现反弹。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM8月26日讯：传统淡季即将结束，近期受上合会议及阅兵影响，北方环保限产影响下镀锌开工却小幅走弱，对于后续需求如何看？旺季会旺吗？ 分板块来看：   镀锌管受黑色影响较大，七月受反内卷政策提振，黑色价格大幅拉涨，贸易商“买涨不买跌”适时进行补货，整体镀锌管走货尚可，但进入八月政策提振逐渐减弱，而基建及房地产仍然较差，叠加极端天气影响，实际需求较差，据SMM了解镀锌管厂普遍认为目前并未有明显淡旺季，对于九月、十月整体管消费预期认为要好于七八月但同比要弱。期间，雅鲁藏布江水电站项目引发市场关注，一方面项目周期较长，另一方面对镀锌整体需求有限，并不能带动镀锌管企业实际需求增长。整体来看需求低谷期基本将要结束，九十月份天气转好，需求将边际转好。   镀锌结构中，国家能源局数据显示，1-7月全国电网工程完成投资3315亿元，同比增长12.49%，电网投资延续高增长。据SMM了解，8月开始铁塔新招标订单已逐渐开始生产，2025上半年已核准4条特高压线路，电力铁塔仍是镀锌订单2025年一大亮点。 而同样电力方面，光伏支架则由5月爆发式增长后回落，而且分布式支架占比将逐渐增长，光伏支架中镀锌支架占比将减弱，后续整体光伏支架耗锌量有所下降。   出口方面，今年关税风波不断，中美就24%关税继续暂停90天等达成共识，但镀锌管及结构件多出口东南亚、澳大利亚、中东、欧洲等地区，出口美国较少，镀锌出口订单情况尚可，且非洲、东南亚等通讯工程及电力工程较多，通讯塔及电力铁塔出口情况仍然较好，预计出口整体偏稳定. 整体来看，金九银十镀锌消费将出现边际转好，对于需求仍有一定转好预期。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月25日讯：近期天津地区升贴水始终低位运行，受环保限产影响，天津部分小厂已停产，运输受限，后续升贴水将如何运行？   从供应端来看，天津地区主流品牌冶炼厂八月生产情况较为正常，原料充足且由于硫酸价格较好，冶炼厂生产意愿增加，部分新增产线继续爬产，锌锭产量有所增加，天津锌锭库存不断增加，到八月中下旬，受上合会议及阅兵影响，京津冀地区环保要求严格，天津、唐山地区仅限新能源车辆进厂，部分地区要求国六进厂，锌锭同样运输受限，抑制升水上行，贸易商出货受阻，天津升贴水始终于贴水位置运行。     从消费端来看，天津地区锌下游主要以镀锌企业为主，而八月作为消费淡季的尾巴整体下游需求较弱，其中由于黑色价格震荡下行，镀锌管走货量较差，镀锌管厂开工逐渐走弱，结构件来看，铁塔订单仍然较为坚韧，但护栏、灯杆、光伏支架等等点较差，下游需求较弱抑制升水上行，同时八月中下旬受环保影响，部分天津地区小厂停产，大厂运输受限，导致企业开工下行，锌锭需求走弱。 预计九月北方部分冶炼厂有检修计划，北方锌锭产量或有下滑，而九月进入传统消费旺季，极端天气减少逐渐降温，部分企业已有需求转好的预期，锌锭需求增加，预计天津地区升水小幅上行，但可能在平水位置附近运行。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  SMM8月22日讯：     7月份精铜杆出口总量如上月预期出现回升，但升幅较小总量持稳，同比增幅扩大，具体数据表现如下：     由海关数据统计可得，从精铜杆线出口总量来看，7月份精铜杆线出口总量环比增加2.54%，同比增长47.56%，环比和同比均实现增长。     在7月份精炼铜杆（＞6mm）出口量继续保持增加，东南亚市场稳定发力。7月中，最大横截面＞6mm的精炼铜杆出口总量为9858.26吨，环比增长0.31%，同比增长88.26%。从具体出口贸易方式看，2025年7月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量为6862.65吨，环比下降4.46%，同比增长28.98倍，来料加工贸易出口量为2900.42吨，环比增加9.69%，去年同期出口量为0，一般贸易量95.02吨，环比明显增加。     2025年7月份精炼铜丝（≤6mm）出口量增幅大于精炼铜杆，出口总量为7195.35吨，环比增加5.76%，同比增长13.84%。从具体出口贸易方式看，2025年6月精炼铜丝（≤6mm）进料加工贸易出口量为4680.82吨，环比增加0.14%，同比增长16倍，精炼铜丝（≤6mm）来料加工贸易出口量为345.90吨，环比减少42.67%，同比增长8.5倍，6月份精炼铜丝（≤6mm）海关特殊监管区域物流货物量1639.94吨，环比增加54.97%，同比增长84.11倍，一般贸易出口量为527.30吨，环比增加16.92%，同比减少91.12%。        综上，7月内东南亚市场需求稳定，国内深加工结转需求仍存，出口总量有所增加。贸易商加剧市场竞争，美国关税政策影响东南亚市场，预计8月份东南亚市场需求会有所下降，导致精铜杆线出口总量下降。  

进入8月中下旬，进口铅精矿加工费再度出现下跌趋势，部分铅锌矿山表示铅精矿销售订单已排期预售至10月。尽管原生铅冶炼厂在秋季进行了检修，但铅精矿的供应紧张状况并未得到显著缓解。国内冶炼厂副产品收益及硫酸收益可观的情况下，铅冶炼开工维持高位，湖南、云南地区部分冶炼厂原料库存天数小幅下滑，冶炼厂调低铅精矿加工费保障原料供应以维持稳定生产。不过，由于部分冶炼厂可以通过其他含铅原料来补充铅精矿的需求，例如，一些铅锌联合经营的冶炼厂表示，在采购锌精矿时会优先选择含铅量较高的矿石，以此来增加从锌矿冶炼过程中产生的含铅渣料，从而部分替代铅精矿的使用。另有部分冶炼厂对冬季矿山开工淡季加工费下跌幅度存在担忧，因此夏季铅精矿加工费报价坚挺，调价幅度相对有限。 进口铅精矿供应稀少的情况并未改善，市场流通货源pb60TC加工费报价出现再度下跌趋势。对于含银量低于200克/干吨的低银进口铅矿，实际成交价已降至-70至-100美元/干吨之间；而含银量在200-1000克/吨范围内的中高品位含银矿石，则普遍报价低于-100美元/干吨 》点击查看SMM金属产业链数据库  

SMM8月22日讯：       本周压铸锌合金开工率录得50.46%，环比上涨2.85个百分点。原料方面，本周锌价重心震荡下行，下游逢低补库带动原料库存增多；成品库存方面，价格下行带动终端企业采购积极性提高，压铸锌合金企业出库有所好转，成品库存小幅下降。本周压铸锌合金企业开工上行的主要原因是周内部分企业设备检修结束、恢复正常生产，带动整体产量提高。在终端订单方面，近期华南地区电子产品订单需求仍旧较好，但同样有部分企业反馈订单账期问题较为突出。华东部分企业反馈，锁具及卫浴订单近期需求较好，但工艺品订单较差。当前市场整体需求仍未出现明显好转，周内需求多为逢低补库带动，压铸锌合金国内终端市场消费整体仍旧较为一般，同时出口订单未见明显起色，圣诞五金订单预计仍需时间传导。下周压铸锌合金企业开工预计在50.31%附近徘徊运行。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月22日讯：      本周氧化锌开工率录得55.89%，环比上周下降1.06个百分点。原料方面，本周锌价重心回落，氧化锌企业进行少量采购，原料库存环比增加；成品库存方面，周内锌价下行企业出货有所改善，此外部分企业近期受需求有所好转带动出库相对顺畅，库存小幅下降。在终端订单方面，橡胶级氧化锌终端的半钢胎开工率较差，虽全钢胎仍有支撑，但轮胎市场当前整体消费较为清淡，企业库存压力较大，企业对后续市场消费持谨慎态度；陶瓷级氧化锌市场需求处于淡季，表现普通；饲料级氧化锌整体需求近期有所回暖。近日，华北地区部分企业受阅兵影响产量有所减少，使得本周开工率下滑，同时部分企业当前受原料价格较高、利润支撑不足的困扰，产量同样受到影响。下周检修企业预计仍无法恢复正常生产，氧化锌企业开工率预计走低至55.58%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降5元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水90~40元/吨，沪粤价差扩大。周初广东地区换月报价，所对合约由2509合约换月至2510合约，Contango结构及消费淡季下现货升贴水继续走低。周中锌价重心下行，下游采购积极性提升，贸易商出货有所好转，现货升贴水走高，但当前广东市场现货较多，叠加锌价下跌幅度不大，终端进行刚需采购后市场成交又逐渐走弱。当前华南地区消费整体仍旧偏淡，同时库存处于历史较高水平，预计现货升贴水仍将以偏弱运行为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，受美元疲软情绪延续影响，小幅走高；随后美联储公布7月会议纪要措辞偏鹰，多数官员支持推迟降息，美元指数反弹施压金属市场，伦锌承压下行；周中LME锌库存再度录得下降，供应偏紧预期支撑锌价低位企稳，小幅上行；随后美国8月Markit制造业PMI初值超预期回升，经济仍显韧性，市场降低了对于降息的紧迫性，美元再度走强，伦锌上行动能不足，在美元的强势压制及低库存的有力支撑下，伦锌转为区间震荡；接着市场紧张关注着杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔将发出的信号，投资者态度转为谨慎，但低库存格局持续为锌价提供底部支撑，伦锌延续窄幅整理走势，截至本周五15：00，伦锌录得2769美元/吨，跌27.5美元/吨，跌幅0.98%。 沪锌：周初，根据SMM数据显示，截至本周一国内七地库存继续增加至13万吨以上，达到5个月内的新高，国内供给端产能释放，同时下游消费较淡，基本面对锌价支撑不足，沪锌不断回落；然而海外低库存对外盘仍有支撑，在外盘影响下沪锌底部仍存在一定支撑，因此不断进行震荡运行；随后在外盘带动下沪锌跳空高开，而根据SMM数据显示，截至本周四国内七地社会库存小幅减少，低价带动周内现货市场成交有所好转，对锌价运行起到一定支撑，但实际消费仍具有一定淡季特征，沪锌维持震荡走势，随后在供强需弱的基本面逻辑支配下沪锌重心继续小幅走低，截至本周五15：00，沪锌录得22275元/吨，跌255元/吨，跌幅1.13%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（8月15日-8月21日）开工率上升至71.80%，环比上升1.20个百分点，高于预期0.01个百分点，同比下降8.75个百分点。本周有前期检修企业恢复正常生产令开工率增加。若剔除该因素，行业整体开工率则呈现下降态势。本周下游整体消费表现平淡。电线电缆领域，整体市场对铜价观望情绪浓厚，采购主要以刚需为主。废铜杆开工率下降后，线缆企业对精铜杆采购量有所增加，但是受限于线缆企业整体需求偏弱，所以实际拉动效果有限。漆包线市场目前也仍受淡季影响，对铜杆消费的支撑作用较弱。库存方面，由于本周部分精铜杆企业检修减产，原料库存环比下降2.31个百分点，录得33800吨。成品库存方面，本周多数精铜杆企业为避免成品库存累积调整生产计划，叠加周初铜价小幅下跌后下游订单稍有好转，成品库存下降5.44个百分点，录得66100吨。展望下周，由于下游消费需求整体并无起色，叠加铜价重心仍处于高位，精铜杆企业担忧情绪严重，预计下周（8月22日-8月28日）开工率会下降至68.06%，环比下降3.74个百分点，同比下降11.20个百分点。