SMM5月17日讯：本周铜市场上演了无数历史级别的戏码！COMEX铜期货上演了历史性的逼空行情；SMM全国主流地区铜库存（截至5月16日周四）增至至41.04万吨，创下了年内新高；沪铜在三大期货交易所的铜期货市场表现中本来表现稍弱，而央行“三箭齐发”，打出房贷重磅组合拳直接带着沪铜飞跃了2006年5月17日的高点（84300元/吨）。 截至5月17日日间行情收盘，沪铜涨2.33%，盘中刷新了2006年5月15日以来的历史新高至84500元/吨，其周度涨幅暂为4.98%。截至5月17日16:58，COMEX铜涨1.05%，报4.928美元/磅，本周的周度涨幅暂为5.69%；值得一提的是，在上演历史级逼空行情的5月15日，COMEX铜期货刷新了其上市以来的新高至5.128美元/磅。截至5月17日17:17，伦铜涨0.6%，盘中刷新了2022年4月以来的新高至10555美元/吨，本周的周度涨幅暂为4.83%。 宏观暖风吹拂下，后市沪铜能否冲破2006年5月15日的高点85500元/吨备受市场关注，倘若沪铜突破这一高点需警惕部分获利资金了结带来的回调风险。 消息面 【三箭齐发！房地产“重大举措”集中推出，事关买房首付、贷款利率等】 5月17日午间，楼市迎来多项重磅利好，央行等部门连发3条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整。中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。同日，中国人民银行发布关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。其中提到，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。中国人民银行、国家金融监督管理总局也于同日发布通知。通知提出，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。 》点击查看详情 【设立3000亿元保障性住房再贷款！国新办发布会释放楼市重磅新信号】 5月17日，在国务院新闻办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行表示，将设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。 【国家统计局：4月规模以上工业增加值同比增6.7% 国民经济运行延续回升向好态势】 国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.97%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。4月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，加大宏观政策实施力度，生产需求平稳增长，就业物价总体向好，社会预期持续改善，高质量发展扎实推进，国民经济运行总体稳定，延续回升向好态势。 》点击查看详情 【美国核心CPI年率跌至近三年最低 市场对美联储年内降息预期增强】 当地时间周三盘前，美国劳工部披露4月消费者价格指数，其中名义CPI年率3.4%，符合预期；CPI月率增长0.3%，略低于0.4%的预期；更关键的核心CPI年率进一步回落至3.6%，符合预期的同时，跌至2021年4月以来的最低点。市场对对美联储降息的预期增强。基于CPI数据带来的信心，互换市场对于 美联储9月打出首次降息 的预测概率也升破了70%，同时预测年底前有两次降息的概率也超过50%。 》点击查看详情 【智利铜业委员会上调2024及2025年铜价预估】 智利铜业委员会(Cochilco)周四上调对今明两年的铜均价预估。智利铜业委员会目前预计今年铜均价为每磅4.30美元，高于之前预期的3.85美元。至于2025年，预计平均铜价为每磅4.25美元，高于之前预期的3.90美元。智利铜业委员会预测今年的铜供应将短缺36.4万吨，2025年将短缺27.8万吨。 【海亮股份：第二季度铜管订单饱和 对后期订单整体看好】 海亮股份5月17日发布的接受机构调研的记录表示，目前来看，公司第二季度铜管订单饱和，下游空调企业需求比较旺盛。公司对后期订单整体看好。此外，公司表示，公司铜箔目前已经初步具有规模效益，放出产量后，公司分切环节的良率会快速提升，加上公司持续降低成本，相信后期铜箔产业的发展会更加顺利。 SMM全国主流地区铜库存创年内新高 LME、COMEX铜库存维持去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至5月16日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至41.04万吨，较上周四增加0.82万吨，并创下年内新高。具体来看，上海地区库存较周一上升1.08万吨至21.80万吨，本周上海库存增加的最主要原因是有进口铜流入且消费疲弱。江苏地区库存减少0.32万吨至5.33万吨，江苏周边冶炼厂有出口动作使得到货量减少，这是导致该地区库存下降的主要原因。广东地区库存下降0.08万吨至5.33万吨，到货量减少且消费不佳是主因，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。天津地区库存增加的主要原因是到货增加消费疲弱。 展望后市， 交割后冶炼厂发货至仓库的量将减少且有出口动作，进口货源预计从下周起开始减少，预计下周国内供应量或将较本周减少。而下游消费方面，高铜价始终压制下游采购量，可能消费不会有明显好转。因此，SMM预计下周将呈现供需两弱的局面，周度库存或将继续走高。 LME铜库存方面：其近来依然整体维持去库态势，部分时间因国内炼厂的出口交仓而出现了库存小幅增加的现象。截至5月17日，LME铜库存的最新库存数据为103650吨，较前一交易日下降775吨。 COMEX铜库存方面：5月16日COMEX铜库存叫前一交易日下降278短吨至20445短吨。 需求方面：精铜杆陆续复产使得 开工率回升 高铜价依然抑制下游消费 铜杆方面：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.66%，较上周环比上升16.55个百分点，接近节前水平，但同比仍下滑10.33个百分点。因在五一期间停产放假的精铜杆企业在上周尾及本周内陆续复产，本周开工率如期回升，接近节前水平。但需注意的是，本周因铜价再次冲高消费受抑，周内仍有部分精铜杆企业存在停产，且前期节前减产企业也尚未恢复至满产水平，因此距离预期开工率有小幅差距。因目前铜价居高，下游观望情绪浓厚，若铜价无明显下调，在消费持续冷清的情况下，下周开工率或有拐头下行的风险。 》点击查看详情 线缆方面：本周（5.10-5.16）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为79.82%，环比下降3.02个百分点，低于预计开工率5.13个百分点。本周铜价再度回升，对客户采购积极性打击明显，大部分企业的新订单在本周表现并不理想。 》点击查看详情 而从SMM调研的4月铜材开工率来看。4月铜材行业开工率受高铜价影响而下降，多数铜材行业的开工率都是下降的，仅铜管行业和铜箔行业的开工率出现上升。空调家电行业订单火爆使得铜管开工率持续走高领涨铜材行业；由于铜矿供应紧张，大量再生铜杆厂转为生产阳极板，令再生铜杆行业开工率处于各行业的最低位。 》点击查看详情 后市 本周前半段沪铜、伦铜和COMEX铜的期货市场表现与所在地的铜库存数据变化存在一定的相关性。COMEX铜库存近期去库幅度最快，其涨势也最猛、随后是整体维持去库的伦铜表现偏强，然后是受高铜价抑制国内铜库存去库的沪铜表现偏弱。 不过沪铜本周的周度涨幅表现稍弱于伦铜的周度涨幅在本周周尾发生了改变。统计局5月17日最新公布的4月规模以上工业增加值同比增6.7%，国民经济运行延续回升向好态势以及何立峰发声、央行等部门发出了有关房地产的多个大招以及国务院新闻办举行的国务院政策例行吹风会上也释放楼市重磅新信号，这一系列宏观暖风都带动沪铜狂飙使其周度涨幅（4.98%）暂时略超于伦铜4.83%的周度涨幅，弱于COMEX铜5.69%的周度涨幅，至于最后的周度涨幅谁胜谁负还得看铜期货欧盘时段的表现。 对于铜的后市，铜价高企使得国内铜下游消费受抑进而使得国内铜库存仍存继续累库的风险，而国内冶炼厂出口动向以及交仓也将影响海外铜库存的变化，后续仍需继续关注国内外铜库存的变动情况。正如国家统计局发言人所言下阶段将统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式。国内宏观暖风频吹，预计将给铜价带来宏观面的支撑，海外宏观方面仍需关注影响美联储利率决议的就业、住房以及通胀等相关数据。在目前COMEX铜期货和LME铜期货套利空间仍存的情况下，预计仍有资金会抛出COMEX铜、买入LME铜。倘若随着伦铜买盘的增加也将带动跟其走势密切相关的沪铜，沪铜或将在国内宏观暖风以及外盘的带动下出现突破前高的可能，沪铜目前的盘中高点（84500元/吨）距离2006年5月15日的高点（85500元/吨）有1000元/吨的距离。一旦沪铜突破前高需警惕部分资金获利了结带来的回调风险。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月19日讯：   2024 年 3 月全国精炼镍产量共计 2.47 万吨，环比减少 1% ，同比上升 39.8% 。 4 月全国精炼镍产量小幅减少符合预期。 4 月部分镍企受设备检修影响，产量尚未完全恢复到检修前水平。另一方面，少量镍企受到原料紧缺的影响，尚未达到规划产量目标。   预计 2024 年 5 月全国精炼镍产量 2.58 万吨，较 4 月精炼镍产量相比明显回升。据 SMM 调研了解， 4 月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性恢复，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另一方面产量，西北地区停减产的电镍生产企业预计将在 5 月产量恢复至减产前水平，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。综上 2024 年 5 月精炼镍产量预期环比上调 4.45% 。     》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

据文华财经消息：沪铜早间就偏强运行，午后涨幅明显扩大，收盘主力合约上涨2.33%，最高触及84500元。国内地产利好频出，经济延续回升向好态势，市场信心回升，另外comex铜挤仓风险推升多头情绪，沪铜延续强势。 隔夜美元指数略有回升，市场继续评估美国经济表现。4月份国民经济运行延续回升向好态势，且最近国内政策面特别是地产相关利好频出，市场信心回升。光大期货表示，美国4月核心CPI同比降至3.6%，符合预期，但低于前值3.8%，为三年以来最低，环比增速6个月来首降，市场上调对美联储年内降息速度的预期，但昨晚美联储官员表示数据并不支持美联储降息；国内方面，稳增长依然是基调，无论是超长期国债的发行还是各地房地产刺激政策频出继续提振市场情绪。 最近comex铜库存偏低，而合约持仓量较高，在交割品不足的预期下，挤仓风险升温。国内方面，截至周四，机构统计的精铜社会库存再度累积，呈现居高不下的姿态，且伴随着铜价的走强，现货贴水再度扩大。金源期货表示，当前市场交易全球铜矿的供应趋紧将导致铜冶炼厂减产，COMEX美铜近月挤仓风险加剧助推多头情绪升温，英美资源拒绝收购显示全球新能源产业转型背景下优质铜矿资产日渐稀缺，但国内终端消费复苏乏力去库进程缓慢，当月换月后现货贴水走扩，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势，中期将在高位震荡后转向逐步回落。

进入5月，镍价仍然未见跌势。昨日晚间在宏观与产业链基本面消息的共振下，镍价突破15万关卡，截至17日早间收盘镍价来到xxx元/吨，这是自去年10月下旬之后的又一新高。本文将从基本面与宏观消息面分析当下及未来镍价走势。   本轮镍价上涨的背后原因仍然是印尼镍矿RKAB审批持续发酵影响为根基，再加上本周爆发的新喀事件作为助燃剂将镍价推向更高的位置。外部宏观情绪在本周则继续保持看好有色的观点。   宏观情绪方面，商品大周期开启，在当前国际局势下，原有的以经济贸易模式遭到破坏，全球各大国、经济体开始寻求完整的制造业。简单来说，未来的大环境下商品逻辑也会转向到供应链上，资源=价值=钱。因此其实可以看到最近两个月来镍价走势其实是与整个有色板块相似的。铜的强势是因为铜矿端资源的问题，铝则是因为电解铝的产量问题。镍的问题则是较为多样的，LME制裁、RKAB的审批、新喀的暴乱均是基本面能够基于镍价的支撑因素。另一方面美联储的降息预期在美国最新CPI数据的影响下开始回暖，降息预期的频繁变动也会给到市场操作机会，造成价格的波动,而镍本身就是一种非常吃宏观情绪的品种。而其中全球通胀则会导致大宗商品价格中枢往上移动的问题，这会导致未来镍价很难回落到23年下半年市场所预期的价格水平。   基本面方面来看，首先是印尼RKAB审批进展，自24年3月中旬后，印尼官方已有两个月的时间没有更新镍矿配额审批情况。但在SMM分析团队的调研下，我们了解到印尼当地实际仍有少量镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。作为全球最主要的镍资源供应国，印尼政府换届后长时间对镍矿开采配额的较慢审批速度导致全球镍原料过剩预期受到人为的限制，导致目前无法用镍产品的供需来判断其过剩幅度。政策的不确定性让镍原料供给过剩的预期大打折扣。   另一方面则需要聚焦到近期关于法属南太平洋领地——新喀里多尼亚（下简称“新喀”。当地时间2024年5月13日，由当地土著卡纳克人发起的针对一项宪法改革动议的抗议演变成骚乱，事件经过发酵最终影响到当地生产企业的正常开工。而这一暴乱对镍价的影响主要是由于新喀拥有丰富的镍资源。新喀拥有全球近8%的镍矿资源并且新喀是我国第二大镍矿进口国。当地镍冶炼企业主要生产Feni与镍中间品，当地Feni产能约为11万镍吨，占全球Feni产能的20%；而当地中间品产能约为5万镍吨，仅占全球中间品产能的3%左右。因此从实际镍供应量来看，新喀当地镍企停产对于全球镍资源供给的影响十分有限，镍资源过剩并不集中在新喀地区。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       周内高镍生铁较电解镍平均贴水481.3元/镍点，较上周贴水幅度扩大22.6元/镍点。周内镍铁价格继续上涨，当前不锈钢下游和终端需求较为疲弱，社会库存去库较为缓慢，钢厂远期预期并不乐观，周内采购部分零散少量成交，周五华南钢厂采购需求释放，较上期价格涨幅有限。周内新喀里多尼亚爆发30年内最大骚乱，导致镍盘面从周三夜盘开始震荡上行，叠加当前印尼RKAB仍是扰动印尼镍矿端的主要因素，纯镍价格拉涨，高镍生铁较电解镍贴水幅度走扩，当前新喀扰动仍会延续，预计下周二者价差或继续走扩。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM获悉，5月14日，中国石油 济柴动力 发布5MWh 液冷储能系统 电气分部件框架协议招标，本次采购为配套150MW/300MWh液冷储能项目，5MWh磷酸铁锂储能系统电气分部件包含磷酸铁锂电池、1P13S电池模组、电池管理系统、高压盒、汇流柜、内部电缆及附件，电池采用不低于314Ah的磷酸铁锂电池，采购预算14390万元（含税）。其中储能电池系统最高限价为0.478元/Wh，电芯最高限价0.33元/Wh。招标采购范围详见下表： 表：济柴动力5月份储能系统招标采购范围 相比于济柴动力2月底的招标，受目前市场上储能电芯价格不断探底影响，济柴动力本次招标项目限价进一步下降，储能电池系统最高限价降低0.122元/Wh，同比下降20.33%，其中储能电芯的最高限价降低了0.12元/Wh，同比下降26.76%；温控系统、EMS、BMS、线缆和箱体等其他组成部分的价格则维持在0.15元/Wh附近，较为稳定。 表：济柴动力2月份储能系统招标采购范围 据了解，当前储能投标市场上，4小时储能系统的最低投标价为0.54元/Wh，最低中标价为0.564元/Wh。而在4月龙源电力大宗采购开标时，直流侧储能电池系统的最低报价为0.46元/Wh，最低中标价为0.56元/Wh。相比之下，济柴动力此次2小时储能系统所设的最高限价，已经低于目前储能市场上的最低中标价。同时从SMM了解到，近期直流侧储能电池预制舱（3.44MWh/3.72MWh）的价格持续下跌，最低价格接近0.56元/Wh，已触及部分储能集成商的生产成本线。目前市场上储能集成商订单整体状况良好，但随着后续储能电芯容量逐步从280ah向314ah过渡，电芯成本有进一步下降空间，叠加储能行业中愈加激烈的市场竞争，预期后市储能系统整体价格稳定，或伴有小幅下行趋势。 图：直流侧储能电池预制舱价格走势图       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752

       周内SMM8-12%高镍生铁均价969.5元/镍点（出厂含税），较上周均价上调5.79元/镍点，镍生铁本周价格仍维持稳中偏强运行。供给端来看，国内方面，5月国内镍生铁部分检修冶炼厂恢复生产，但受限于当前镍矿价格高企，成本高位下爬坡较为乏力。另外国内仅剩1家EF产线的镍生铁厂开始检修停产，复产时间未明，国产镍生铁可流通量仍较为有限。印尼方面，受印尼镍矿矿山开采受限，镍矿外采比例上升，镍生铁品味由于低品位矿补给有所下滑，金属量下滑。加之，资源税票的审批受限同样给印尼镍生铁出口至国内带来影响。需求端来看，本周逐步进入5月中下旬，不锈钢市场成交较为疲弱，300系现货价格较承压远不及期货盘面价格上行幅度，但钢厂远期原料采购周期临近，短期内采购成交较为活跃。综上，短期内镍生铁供给较为紧张，叠加成本驱动仍有上行可能，预计短期镍铁价格稳中偏强运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存22.1万吨，环比下降1.7万吨，降幅7.14%。焦企焦煤库存287.8万吨，环比上升2.3万吨，增幅0.81%。钢厂焦炭库存253.5万吨，环比增加1.9万吨，增幅0.76%。    

一市场行情   近期无取向硅钢现货市场成交表现一般，截止5月17日，无取向-上海宝钢B50A800资源实际成交价在5400元/吨左右，无取向-广州宝钢B50A800资源实际成交价在5400元/吨左右，无取向-武汉武钢50WW800资源实际成交价在5300元/吨左右。 本周宏观利好政策较多，周一财政部发布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，且自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，此外传闻再融资12个城市放开停建限制等，黑色市场有所起色，但由于近期市场反复震荡，市场参与者观望情绪较重，无取向硅钢现货市场价格暂稳。现货成交方面，下游按需采购为主，但近期宝武钢铁开始主动减少无取向硅钢低牌号（600、800、1000）产量，加大对中、高牌号的投入，现在宏旺等民营企业早已经攻克低牌号的生产技术，导致低牌号市场竞争愈发激烈，像是2024年刚投产的吉林建龙，在打开市场时也选择了低牌号这个赛道。心态方面，近期市场需求不温不火，硅钢市场长期预期有所改善，看宽幅震荡者增多，但多数贸易商心态依旧偏谨慎，不愿意过多囤积库存。 二后续展望 后续来看，硅钢市场长期处于供大于求的局面，供需基本面对价格驱动力较小，但生产成本对价格影响比重较大，尤其是热卷期货盘面走势。热卷价格近期稳中偏弱，有回落风险，硅钢市场近期或将同样存有价格回调可能。